1) COSTO DE CAPITAL

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que
este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras.

El administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas

necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le
convengan a la organización.

En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para
buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa,
estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento
permanente.

Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa, llamada también “costo de

oportunidad del capital”. Este indica aquélla mínima tasa de rendimiento que permite a
la empresa hacer frente al costo de los recursos financieros necesarios para acometer
la inversión; pues de otra forma nadie estaría dispuesto a suscribir sus obligaciones o
sus acciones.

Factores

Las condiciones económicas, las condiciones del mercado, las condiciones financieras y
operativas de la empresa, y la cantidad de financiación necesaria para realizar las
nuevas inversiones

2) Tipos de Riesgo

Tenemos Riesgo financiero y Riesgo empresarial

El riesgo financiero es la probabilidad de que un evento adverso o alguna fluctuación

financiera reporte consecuencias negativas en una empresa. Este riesgo financiero hace
referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una inversión, por ejemplo.

Los riesgos financieros, también conocidos como riesgos de crédito o de insolvencia, hacen, en

definitiva, referencia a las incertidumbres en las operaciones financieras derivadas de la
volatilidad de los mercados financieros y de crédito, mercados que están en constante cambio.

El riesgo financiero está estrechamente relacionado con el riesgo económico, puesto que los
activos que una empresa posee y los productos o servicios que ofrece juegan un gran papel a
la hora de determinar su nivel de endeudamiento, como es lógico. Cuanto más ingrese una
empresa por la venta de sus productos, más probabilidad de hacer frente a sus deudas y, por
ende, disminuir dicho nivel.

Tipos de Riesgos financieros

  Riesgo de crédito

Asociado al hecho de que puedan producirse impagos, incumpliendo el tiempo y la forma en

que debería recibirse el dinero. Ante impagos de créditos, la empresa puede sufrir pérdidas de
intereses, disminución del flujo de caja, gastos por el proceso de recobro, etc.

 Riesgo de liquidez

Este tipo de riesgo financiero implica que una de las partes del contrato financiero no puede
obtener la liquidez que necesita para asumir las obligaciones, a pesar de disponer de activos
(que no puede vender) y la voluntad de querer hacerlo.

Por tanto, el riesgo financiero de liquidez se da en el caso de que a una empresa le hayan
prestado dinero, pero luego no dispone del líquido suficiente para saldar dicha deuda. No
obstante dispone de activos (locales, viviendas, automóviles) que, de venderlos, saldarían la
deuda. Podemos encontrarlos en dos vertientes:

 Riesgo de mercado

Hace referencia a la probabilidad de que se produzca una pérdida de valor de una cartera,
debido al cambio desfavorable en el valor de los  factores de riesgo de mercado. Los factores
de mercado comunes son:

 Riesgo operacional

El riesgo operacional, o riesgo operativo, hace referencia a las posibles pérdidas en que pueda
incurrir la empresa debido a diferentes tipos de errores humanos, errores en los procesos
internos o en los diferentes sistemas tecnológicos que permiten la actividad diaria de la
empresas.

Riesgo económico

Se conoce como riesgos empresariales a toda actividad empresarial lleva implícito un riesgo.
Algunas en mayor medida que otras, pero ninguna se encuentra exenta. El riesgo es parte de
cualquier área de negocio, pues en cierta forma lo define y ayuda a ponerle límites.

En el plano corporativo, el riesgo se define como la incertidumbre que surge durante la

consecución de un objetivo. Se trata, en esencia, circunstancias, sucesos o eventos adversos
que impiden el normal desarrollo de las actividades de una empresa y que, en general, tienen
repercusiones económicas para sus responsables.
Costo de Financiamiento

Son interés y otros costos incurridos por una empresa en conexión con el préstamo de
fondos y no consideran los intereses derivados del costo del capital propio. Ejemplo
interés de un préstamo, crédito o cualquier tipo de deuda incurrida con terceros o
entidades financieras, comisiones bancarias, primas de seguros.

Costo De Fuentes Específicas De Capital

El costo específico de cada fuente de financiamiento es el costo después de impuestos

que implica obtener hoy el financiamiento; no se trata del costo histórico reflejado por
el financiamiento existente en los libros de la empresa.

Costo De La Deuda Antes Y Después Del Impuesto

El costo de la deuda es la tasa de rendimiento esperada para el tenedor de la deuda y

generalmente se calcula como la tasa de interés efectiva aplicable al pasivo de una empresa.
El costo de la deuda es una parte integral del análisis de valuación con descuento que calcula el
valor presente de una empresa descontando los flujos de efectivo futuros por la tasa de
rendimiento esperada para sus tenedores de acciones y deudas.

Costo De Las Acciones Preferentes

Es la tasa de rendimiento que los inversionistas requieren y es igual a dividir el

dividendo preferente entre el precio neto de la emisión o el precio que la empresa recibirá
después de deducir los costos de flotación

Costo De Las Acciones Comunes

Es el nivel de rendimiento que la empresa debe obtener a fin de mantener su valor accionario
Existen dos formas de financiamiento de las acciones comunes:
 Utilidades retenidas y nuevas emisiones de acciones comunes.

Costo de las utilidades retenidas

El costo de las utilidades retenidas es la tasa de rendimiento requerida por los accionistas
sobre las acciones comunes de una empresa y se les asigna un costo de capital por los costos
de oportunidad (al ser retenidas la empresa debe ganar por lo menos el rendimiento que los
accionistas ganarían con inversiones alternativas)

Costo de capital promedio ponderado y los diferentes esquemas de ponderación.

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera, la cual tiene el
propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las
diferentes fuentes de financiamiento que usará una empresa para fondear algún   proyecto en
específico.

Costo marginal y decisiones de inversión.

El costo de capital marginal ponderado (CCMP) es el costo de capital promedio ponderado
(CCPP) de la empresa relacionado con su nuevo financiamiento en unidades monetarias.
El costo de capital promedio ponderado de la empresa constituye un aporte clave en el
proceso de toma de decisiones de inversión.
La compañía debe llevar a cabo sólo aquellas inversiones cuyo rendimiento esperado sea
mayor que el costo de capital promedio ponderado.

Puntos de ruptura.
A este cambio se le conoce como punto de ruptura (PR) del costo marginal de capital. En
términos generales un punto de ruptura ocurre cuando cambia el valor de uno o varios de los
componentes del costo de capital. Siempre habrá al menos un punto de ruptura: el de las
utilidades retenidas.

Costo capital marginal ponderado.

Es una función creciente del nivel de nuevo financiamiento total. El incremento de

los costos de los componentes del financiamiento ocurre porque cuanto mayor es la cantidad
del nuevo financiamiento, mayor es el riesgo para el proveedor de fondos.

El programa de oportunidades de inversión

El programa de oportunidades de inversión (POI) es una gráfica que registra las TIR de los
proyectos en orden descendente contra la inversión total en dólares. El problema con esta
técnica es que no garantiza el rendimiento máximo en dólares para la empresa.

Toma de decisiones de financiamiento e inversión

Interrelación de las decisiones de financiamiento de inversión.

Una decisión de inversión implica un desembolso de fondos que la empresa no espera

recuperar durante el año o ejercicio actual. Se espera que el desembolso se recobrará durante
varios años venideros, y sí el proyecto tiene éxito, se recuperará algo más.