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Resumen ejecutivo
Ya sea que se mezcle o provenga de un único inversor, un fondo tiene muchas ventajas
distintas sobre la captación de capital puntual:
1 Tener un fondo puede proporcionar una base de capital más grande y más segura
para posibles inversiones, creando la capacidad de aumentar el personal, los recursos
y la rentabilidad.
Muchos administradores de fondos han creado negocios y han creado una riqueza
sustancial a través de vehículos de fondos, y podría ser el próximo paso correcto para su
negocio también. El crecimiento del número de fondos de capital privado en la última
década corrobora que recaudar un fondo es un camino cada vez más popular para tomar.
Dicho todo esto, recaudar un fondo requiere una mentalidad diferente a la
administración del dinero como empleado, como inversor personal o a través de un
sindicato informal. Para un gerente que está considerando un fondo de inversión, aquí
está su manual sobre qué esperar, qué pensar, qué preguntas hacer y cómo hacerlo bien la
primera vez.
Más allá de realizar inversiones exitosas, uno de los mayores desafíos para un
administrador de fondos nuevo es comprender la mecánica de las operaciones de un
fondo y el modelo de ganancias. La creación de un conjunto completo y minucioso de
finanzas proforma desde el principio es la mejor manera de garantizar que tendrá éxito,
no solo recaudando y operando su fondo, sino también obteniendo ganancias.
Al planificar un fondo, un gerente debe evaluar no solo una inversión específica que
está inmediatamente disponible para una evaluación detallada, sino también inversiones
futuras que no son ni concretas ni disponibles en el momento en que se genera el fondo.
Esto hace que sea mucho más difícil hacer cálculos de rentabilidad y comprender los
probables resultados financieros de la operación de un fondo. Además, el cronograma en
el que se realizarán las inversiones también puede ser difícil de proyectar. Dado que los
beneficios de inversión y las tarifas pagadas a patrocinadores en muchos fondos se basan
en cuándo se realizan las inversiones y cómo funcionan, puede ser mucho más desafiante
para estimar los ingresos de un fondo por adelantado.
Los costos también son un desafío para proyectar en relación con una sola inversión. No
solo es difícil conocer de antemano la cantidad de capital que se gestionará en un
momento dado, sino que también es difícil calcular cuántas personas se necesitarán para
administrar las inversiones y cuánto costarán esas personas.
El efectivo es un arrastre
Para fondos, es más complicado. Los fondos, por contrato, necesitan administrar el
efectivo con cuidado. Primero, existe el peligro de tener demasiado efectivo. Porque la
mayoría de las ganancias de los fondos se estructuran alrededor del valor del tiempo del
dinero Tener efectivo a mano, incluso para reservas, reduce las ganancias de un
patrocinador. Esto se debe a que, por lo general, a los inversionistas del fondo se les paga
por cada dólar de fondo llamado y en posesión del fondo, independientemente de si ese
dólar se invierte o no. Dado que muchos fondos obtienen sus ganancias superando una
tasa de retorno de referencia, este rendimiento reducido puede terminar saliendo
directamente del bolsillo del administrador del fondo.
En el otro lado de la moneda, los fondos deben preocuparse por tener las reservas
adecuadas a mano para realizar inversiones de seguimiento, apuntale o proteja las
inversiones que están teniendo problemas, y para cubrir los costos inesperados que
pueden surgir durante el plazo del fondo pero después del período de inversión.
Al igual que con las preguntas sobre ingresos y rentabilidad, contar con un plan de
gestión de efectivo bien desarrollado puede ayudar a un administrador de fondos a evitar
posibles desafíos y prepararse para el éxito.
Administración General
Por otro lado, aunque la mayoría de los fondos tienen capital “discrecional”, la mayoría
de los acuerdos de fondos definen contractualmente los límites de esa discreción. Si bien
los patrocinadores de fondos a menudo tratarán de garantizar que la definición sea lo
suficientemente amplia como para permitirles operar, los patrocinadores que presionan
por una discreción muy amplia a menudo no logran atraer inversionistas. La razón es que
los inversores prefieren fondos que se centran en una determinada estrategia de inversión
o clase de activos y tienen un área claramente definida de experiencia y enfoque.
Al mismo tiempo, una definición demasiado estrecha también puede ser dolorosa. El
fondo puede terminar renunciando a buenas oportunidades o no pudiendo colocar capital
en absoluto si el mercado cambia y su mandato ya no tiene sentido. Enredado con todo
esto, está el tipo de inversor al que se destina el fondo y el grado de experiencia y
trayectoria que el patrocinador pone sobre la mesa. Un grupo de familiares y amigos que
han invertido exitosamente con el patrocinador muchas veces en el pasado pueden confiar
totalmente en él y darle amplia libertad para elegir inversiones, mientras que un
inversionista institucional puede exigir un mandato muy específico o incluso requerir
derechos de aprobación para cada inversión. patrocinador hace. Por lo tanto, establecer
una estrategia que sea alcanzable desde el punto de vista de la inversión y vendible a los
inversores es un aspecto clave de un patrocinio de fondos exitoso.
Dotación de personal
Los problemas operacionales también son más desafiantes en el contexto del fondo,
donde la tarea de identificar, evaluar y administrar las inversiones ya no puede ser
manejada solo por el gerente, y tener un personal profesional se vuelve importante.
El personal permite una mayor escala, pero también se convierte en un desafío de gestión
como el los profesionales involucrados deben ser adecuadamente contratados,
administrados y motivados. A menudo, también existe el desafío de comunicar de manera
efectiva la estrategia, visión y enfoque del fondo para realizar inversiones para el nuevo
personal. Lo que pudo haber sido un problema para un solo inversor o un pequeño equipo
establecido puede volverse mucho más complicado y difícil cuando el conocimiento debe
integrarse en un proceso y una filosofía que puede ser aplicada por un equipo más grande,
especialmente un equipo más grande para empezar, puede no haber tenido parte en el
desarrollo de la filosofía.
Las regulaciones ofrecen varias opciones para que un patrocinador recaude dinero,
dependiendo principalmente y relacionado con el tipo de inversionista, el tipo de
mercadeo y los montos que se generan. Típicamente, las regulaciones crean más
obstáculos y requisitos para los fondos que pretenden recaudar dinero de inversionistas
menos sofisticados o donde no existe una relación previa con el patrocinador. El extremo
de esto es una empresa que cotiza en bolsa que vende acciones en un intercambio a
cualquier miembro del público; aquí, los requisitos en términos de registro y divulgación
pública son los más estrictos.
El patrocinador también deberá pensar detenidamente sobre cuál será el mensaje para los
inversores y cómo se entregará. Es importante equilibrar la necesidad de comercializar y
promover el fondo con honradez escrupulosa sobre lo que los inversionistas pueden
esperar. Muchos de los litigios de inversores han comenzado cuando las expectativas no
estaban establecidas de forma adecuada, y un esfuerzo de ventas excesivamente
entusiasta puede ser costoso a largo plazo.
Una forma de administrar los costos legales es tener una estrategia integral de
recaudación de fondos antes de contratar a un abogado. La estrategia de recaudación de
fondos debe incluir:
10 Probables inversores
Otra estrategia para controlar los costos legales es tener el material de marketing de su
fondo y un borrador de su estrategia de inversión y estructura de costos listos para su
revisión a medida que comienza el proceso legal. Esto ayudará a un abogado no solo a
entender más rápidamente lo que el fondo está tratando de lograr, sino que también
limitará el tiempo que necesitan para pasar la revisión y / o preparación de los
documentos del fondo.
Otras Consideraciones
Aumentar un fondo puede llevar mucho más tiempo que recaudar dinero para una sola
inversión. Dependiendo del interés de los inversores y del cronograma para completar los
requisitos de cumplimiento, un patrocinador debe esperar pasar al menos seis meses en
un fondo, y el proceso a menudo puede llevar más de un año desde el concepto hasta el
cierre. Un fondo de capital privado grande o complejo puede tomar incluso más tiempo.
Los inversores están mucho más dispuestos a invertir en un fondo si saben que el
patrocinador del fondo ha invertido capital junto con ellos. Dicho esto, existe una gama
de niveles esperados de inversión del administrador de fondos dependiendo de la
estructura, los costos, la administración y la relación existente con sus inversores. No
obstante, si un patrocinador planea hacer solo una inversión limitada en el fondo, ese
patrocinador debe estar preparado para hacer concesiones en otras áreas.
Divulgación: Las opiniones expresadas en el artículo son puramente del autor. El autor
no ha recibido ni recibirá compensación directa o indirecta a cambio de expresar
recomendaciones o puntos de vista específicos en este informe. La investigación no debe
usarse ni considerarse un consejo de inversión.
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