Flujo de Caja I

Roberto Hurtado Quiroz

Formulación y evaluación de proyectos

Instituto IACC

02 de noviembre de 2020
 Desarrollo

Existen cuatro elementos considerados básicos en un flujo de cala puro, los cuales se

describen a continuación:

 Egresos iniciales de fondos: estos egresos corresponden a las cantidades de dinero que se

invertirán al inicio del proyecto y considera ítems como el capital de trabajo y la

inversión inicial propiamente tal.

 Ingresos y egresos de operación: En este caso se consideran las entradas y salidas de

capital por consecuencia del propio funcionamiento del proyecto. Esta se realiza a través

de una estimación contable de los flujos de dinero reales que debiese generar la

operación.

 Momento en que ocurren los ingresos y egresos: a través de una evaluación, se calculan

los plazos en que se generarán los movimiento dentro del flujo de caja, los cuales son

medido en períodos iguales. Por lo general se considera como 1 período a un año

calendario y, la cantidad de períodos que se evaluará dependerá de cada tipo de proyecto,

aunque por lo general se estima en 10 años.

 Valor de desecho o salvamento del proyecto: Este valor corresponde a la operación

contable en donde se divide la utilidad antes de impuesto del último período por la tasa de

descuento del flujo. El resultado indicará el valor del proyecto al cabo del período

considerado para su evaluación o estimación.

Para el caso de un proyecto financiado, se consideran los mismo elementos mencionados

anteriormente, pero adicionando los conceptos de intereses y amortización bancaria.

 El consto de capital corresponde a la utilidad mínima que debe generar un proyecto, para

que este sea rentable para una empresa o sus inversionistas que, al compararla con otro posible

proyecto a inversión de menor o igual riesgo, debe ser igual o superior.

Por ejemplo, una empresa productora de óxido de calcio genera por sus productos una utilidad

promedio de 15% con sus equipos actuales. Uno de sus Directores plantea la opción de producir

y comercializar Hidróxido de Calcio, que no es mas que Oxido de Calcio hidratado, para lo cual

se debe invertir en una nueva línea de producción que incluya un hidratador, molino y

tamizadores. Para que este proyecto sea rentable, la utilidad que debe generar el Hidróxido debe

ser igual o superior al 15%.

a) Al existir un VAN igual a cero, el proyecto generaría la misma utilidad que hoy está

recibiendo, por lo que María podría realizar la inversión manteniendo sus utilidades,

aunque no generaría una ganancia mayor a la actual.

 b) Al considerar una tasa de descuento de 11,5% el valor del VAN sería menor a cero, por

lo que generaría utilidades menores a las que actualmente recibe María por el arriendo de

departamentos. Al ocurrir esto, la inversión en el proyecto ya no sería rentable.

 Flujo de caja financiado:

Calculamos el financiamiento de 75% (5.000.000*75% = 3.750.000)

0,045∗( 1+0,045 )5 0,0560781872

C=3.750 .000 5
=3.750 .000
( 1+0,045 ) −1 0,2461819377

C=3.750 .000∗0,2277916395=854.219
Amortizaciones:

Amortizació
Periodo Saldo Cuota Intereses
n
0 3.750.000      
1 3.064.531 854.219 685.469 168.750
2 2.348.216 854.219 716.315 137.904
3 1.599.667 854.219 748.549 105.670
4 817.433 854.219 782.234 71.985
5 0 854.217 817.433 36.784
4.271.093,0 3.749.999,9
521.093,08
    0 2

Depreciación:

Valor
Costo Vida
Equipo de Depreciación 1 2 3 4 5
total útil
desecho

Maquinari 1.000.00 1.000.00 1.000.00

a 5.000.000 5 0 5.000.000 0 1.000.000 0 0 1.000.000

k e =0,0256+ ( 0,0636−0,0256 ) 0,98=6,3%

 Bibliografía

IACC (2018). Evaluación de un proyecto. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 5.

Disponible en:

https://campus.iacc.cl/ultra/courses/_12515_1/outline/edit/document/_1167513_1?

courseId=_12515_1

Servicio de impuestos internos (Chile). Nueva tabla de vida útil de los bienes físicos del activo

inmovilizado. Disponible en:

http://www.sii.cl/pagina/valores/bienes/tabla_vida_enero.htm