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5.1.1 Concepto
En general el término paridad significa equilibrio. En este caso equilibrio entre los
tipos de cambio de dos países (A y B). Más específicamente, la paridad establece
la equiparación de los valores de precios y tasas de interés de los dos países
frente a la tasa de devaluación que los relaciona.
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FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD 2 - Capítulo 5 Guillermo Buenaventura V.
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- Paridad según los precios futuros, o mejor, a lo largo del tiempo, de los
productos en general para los países que se consideran, o sea, PARIDAD
DEL PODER DE COMPRA (purchasing power parity) (PPP).
PA = PB SA/B
SA/B = PA / PB
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PA = 9,50 VEF
PB = 4,75 USD
9,50 VEF
S VEF/USD = = 2,00 VEF/USD
4,75 USD
P A, t = 1
F A/B =
P B, t = 1
Pero: P A, t = 1 = PA (1 + πA)
P B, t = 1 = PB (1 + πB)
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PA (1 + π A)
Entonces: F A/B =
PB (1 + π B)
PA (1 + π A)
O sea: F A/B =
PB (1 + π B)
Pero: PA / PB = S A/B
Entonces: 1 + πA
F A/B = S A/B
1 + πB
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i = (1+iU) (1+id) – 1
Con: iU = Tasa de interés basada en la divisa (%)
id = Tasa de incremento de precio de la divisa frente a la moneda local (%)
i = Tasa de interés equivalente basada en la moneda local (%)
i = rA
iU = rB
Esto quiere decir que hay paridad o equivalencia de tasas de interés cuando se
cumple esta última expresión en las economías de dos países:
id = (1+rA) / (1+rB) – 1
Ahora, trayendo la expresión encontrada en la sección 3.2 para la tasa de
devaluación, id:
F A/B
id, A/B = - 1
S A/B
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1 + rA
F A/B = S A/B
1+rB
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5.2.1 Comentarios
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1+πA
Desde: F A/B = S A/B
1+πB
Se obtiene lo siguiente:
F A/B 1+πA
=
S A/B 1+ πB
F A/B 1+πA
-1 = -1
S A/B 1+πB
Pero: F A/B
-1 = id
S A/B
Entonces:
1+πA
id = - 1
1+πB
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1+πA
îd = - 1
1+πB
1+πA
îd = - 1
1+πB
1+πA - 1 - πB
îd =
1+πB
πA - πB
îd =
1+πB
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πA - πB
îd =
1+πB
1 + πB 1
πA - πB
îd =
1
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O sea:
îd ~ πA - πB
EJEMPLO: Realizando los cálculos para el caso del último ejemplo se tendría:
1 ~
Para quienes denominan como e a la devaluación, se tendría: e πA - πB
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i = (1+iU) (1+id) – 1
Con: iU = Tasa de interés basada en la divisa (%)
id = Tasa de incremento de precio de la divisa frente a la moneda
local (%)
i = Tasa de interés equivalente basada en la moneda local (%)
i = rA
iU = rB
id = îd
îd = (1+rA) / (1+rB) – 1
1 + rA
îd = - 1
1 + rB
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1 + rA - 1 - rB
îd =
1 + rB
Obteniendo otra ecuación para expresar la misma relación:
rA - rB
îd =
1 + rB
rA - rB
îd =
1 + rB
1 + rB 1
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rA - rB
îd =
1
O sea: 2
îd ~ rA - rB
EJEMPLO: Realizando los cálculos para el caso del último ejemplo se tendría:
2
Para quienes denominan como e a la devaluación, se tendría: e ~
rA - rB
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1 + πA 1 + πA
id, A/C = - 1 1 + id, A/C =
1 + πC 1 + πC
1 + πB 1 + πB
1 + πA
1+ id, A/C 1 + πC 1 + πA
= = = 1 + id, A/B
1+ id, B/C 1 + πB 1 + πB
1 + πC
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O:
O:
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Pero id, A/A = 0 (no existe devaluación de una moneda respecto a sí misma)
1 + id, A/B = 1 / (1+ id, B/A) O: id, A/B = 1 / (1+ id, B/A) - 1
id, A/B = Tasa de devaluación de la moneda del país A frente a la moneda del país B (% a)
id, B/A = Tasa de devaluación de la moneda del país B frente a la moneda del país A (% a)
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q = (1 + îd) / (1 + id)
q = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país A y la moneda del país B
îd = Tasa de devaluación estimada de la moneda del país A frente a la moneda del país B (% a)
id = Tasa de devaluación existente de la moneda del país A frente a la moneda del país B (% a)
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qA/B = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país A y la moneda del país B
πA = Tasa de inflación en el país A (% a)
πB = Tasa de inflación en el país B (% a)
id = Tasa de devaluación existente de la moneda del país A frente a la moneda del país B
(% a)
EJEMPLO: Calcular la Tasa de Cambio Real del Peso Colombiano en términos del
Bolívar fuerte, conociendo que las devaluación causada en el último año del
Bolívar frente al Peso fue es del 15% anual, mientras que la inflación en
Venezuela tasó el 18% anual y en Colombia el 5,5% anual:
πA = 18%
πB = 5,5%
id, A/B = 15%
q Bs.F/C$ = 0,9726
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Reacomodando términos:
q A/C (1 + îd A/B)
=
q B/C (1 + id A/B)
q A/C
= q A/B
q B/C
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O:
qA/B = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país A y la moneda del país B
qA/C = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país A y la moneda del país C
qB/C = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país B y la moneda del país C
Nótese cómo esta ley de Tasa Real de Cambio Cruzada es similar a la Ley de
Tasa de Cambio (Nominal) Cruzada establecida en el numeral 2.1.2.2.
q Bs.F/USD = 0,8948
q C$/USD = 0,9200
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q A/B = 1 / q B/A
q A/B = 1 / q B/A
qA/B = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país A y la moneda del país B
qB/A = Tasa de Cambio Real entre la moneda del país B y la moneda del país A
Nótese cómo esta ley de Tasa Real de Cambio Indirecta es similar a la Ley de
Tasa de Cambio (Nominal) Indirecta, establecida en el numeral 2.1.2.1.
EJEMPLO: Calcular la Tasa de Cambio Real del Bolívar fuerte en términos del
Peso colombiano, conociendo que la Tasa Real de Cambio del Peso colombiano
en términos del Bolívar es 0,9726.
q Bs.F/USD = 0,9726
q C$/USD = 1 / 0,9726
q C$/Bs.F = 1,0282
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