Administración del capital de trabajo y manejo de la tesorería.

Jorge Zamora Alvarado

Finanzas estratégicas

Instituto IACC

03-05-2020
 Desarrollo

Instrucciones:
1. Escoja una empresa de la industria del retail (Paris, Falabella, etc.) y su correspondiente
Balance General de dos años consecutivos. Por ejemplo, Balance general de “Paris” del año 2015
y Balance general de “Paris” del año 2016.
Razón Social: CENCOSUD S.A.
RUT: 93834000-5
Balance al 31 de diciembre de 2017 y 2018
31-12-2017 31-12-2018
ACTIVOS
(M$) (M$)
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 55.633.432 65.412.534
Otros activos financieros corrientes 84.417.451 70.915.613
Otros activos no financieros corrientes 2.891.794 4.622.947
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar corrientes 202.475.446 222.040.199
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 27.197.352 18.218.728
Inventarios corrientes 365.012.035 391.309.760
Activos por impuestos corrientes, corrientes 21.624.141 27.516.405
Total activos corrientes distintos de los activos no corrientes para su disposición
759.251.651 800.036.186
clasificados como mantenidos para la venta
Activos no corrientes para su disposición clasificados como mantenidos para la venta 2.526.624 431.303
Activos corrientes totales 761.778.275 800.467.489
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos no financieros no corrientes 14.275.706 13.845.791
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes 175.762.669 181.200.238
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 271.181.609 287.896.685
Activos intangibles distintos de la plusvalía 64.018.183 60.292.649
Plusvalía 94.704.146 94.704.146
Propiedades, planta y equipo 365.688.042 373.555.836
Activos por impuestos corrientes, no corrientes 4.648.360 4.227.391
Activos por impuestos diferidos 16.442.776 21.639.017
Total de activos no corrientes 1.006.721.491 1.037.361.753
TOTAL ACTIVOS 1.768.499.766 1.837.829.242
 31-12-2017 31-12-2018
PATRIMONIO Y PASIVOS
(M$) (M$)
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 9.485.912 43.781.708
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 702.725.469 748.973.213
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 61.268.454 51.058.949
Otras provisiones corrientes 9.422.223 9.407.549
Pasivos por impuestos corrientes, corrientes 11.408.931 2.099.525
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 24.340.732 26.000.208
Otros pasivos no financieros corrientes 1.081.276 172.379
Total pasivos corrientes distinto de los pasivos incluidos en grupos de activos para su
819.732.997 881.493.531
disposición clasificados como mantenidos para la venta
Pasivos mantenidos para la venta corrientes 290.577 0
Total pasivos corrientes 820.023.574 881.493.531
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes 47.401.584 8.111.502
Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar no corrientes 190.703 199.909
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes 275.299.289 247.469.840
Otras provisiones no corrientes 11.307.711 10.078.818
Pasivo por impuestos diferidos 45.298 -
Otros pasivos no financieros no corrientes 11.059.474 7.847.921
Total pasivos no corrientes  345.304.059 273.707.990
TOTAL PAS IVOS 1.165.327.633 1.155.201.521
PATRIMONIO
Capital emitido 414.501.698 414.501.698
Ganancias (pérdidas) acumuladas 444.177.891 518.536.919
Primas de emisión 216.488 216.488
Otras reservas -255.923.021 -250.806.700
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 602.973.056 682.448.405
Participaciones no controladoras 199.077 179.316
PATRIMONIO TOTAL 603.172.133 682.627.721
TOTAL DE PATRIMONIO Y PAS IVOS 1.768.499.766 1.837.829.242

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

2. Realice lo mismo de la instrucción anterior con una empresa de la industria de las
telecomunicaciones.
Razón Social: ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A.
RUT: 96806980-2
Balance al 31 de diciembre de 2017 y 2018
31-12-2017 31-12-2018
ACTIVOS
(M$) (M$)
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 145.646.465 72.748.250
Otros activos financieros corrientes 2.118.672 17.161.830

Otros activos no financieros corrientes 55.019.553 108.926.269

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 346.455.962 438.739.769

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 414.501 389.434

Inventarios corrientes 96.928.834 120.229.703

Activos por impuestos corrientes, corrientes 98.361.941 52.400.857

Activos corrientes totales 744.945.928 810.596.112

ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos no financieros no corrientes 36.517.409 87.538.958

Otros activos no financieros no corrientes 115.810.278 159.626.594

Derechos por cobrar 5.140.856 11.966.529

Activos intangibles 298.921.432 314.966.856
Plusvalía 47.109.078 47.215.753
Propiedades, planta y equipo 1.876.555.163 2.035.133.173

Activos por impuestos corrientes, no corrientes 1.463.711  2.366.841

Activos por impuestos diferidos 402.576.318 494.804.455

Total de activos no corrientes 2.784.094.245 3.153.619.159
TOTAL ACTIVOS 3.529.040.173 3.964.215.271

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 31-12-2017 31-12-2018
PAS IVOS Y PATRIMONIO
(M$) (M$)
PAS IVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 36.540.044 20.617.883

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 545.150.721 553.734.579

Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes - 298.309

Otras provisiones corrientes 7.369.584 8.446.048

Pasivos por impuestos corrientes, corrientes 355.884 43.407.612

Otros pasivos no financieros corrientes 33.988.534 32.238.501

Total pasivos corrientes 623.404.767 658.742.932

PAS IVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes 1.590.913.982 1.794.895.66
Otras provisiones no corrientes 36.481.730 44.054.481

Pasivo por impuestos diferidos 22.032.668 82.345.876

Provisiones No Corrientes por Beneficios a los Empleados 12.171.468 13.189.192

Otros Pasivos No Financieros No Corrientes 5.684.388 4.565.159

Total pasivos no corrientes 1.667.284.236 1.939.050.377

PATRIMONIO
Capital emitido 874.846.615 874.846.615
Ganancias (p érdidas) acumuladas 481.082.173 557.981.776
Otras reservas -117.577.618 -66.406.429

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 1.238.351.170 1.366.421.962

Participaciones no controladoras - -
PATRIMONIO TOTAL 1.238.351.170 1.366.421.962

TOTAL DE PATRIMONIO Y PAS IVOS 3.529.040.173 3.964.215.271

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

3. Calcule el capital de trabajo y el efectivo para “Paris” para el año 2015 y 2016 y compárelos.
Desarrolle el mismo ejercicio para la empresa de telecomunicaciones. Además, realice un
análisis comparativo del efectivo que posee cada una de las empresas.
Capital de Trabajo
CT =AC −PC
Razón Social: CENCOSUD S.A.
RUT: 93834000-5
31-12-2017 31-12-2018
Capital de trabajo neto
(M$) (M$)
Activos circulantes $ 761.778.275 $ 800.467.489
Pasivos circulantes $ 820.023.574 $ 881.493.531
Capital de trabajo neto $-58.245.299 $ -81.026.042
Razón Social: ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A.
RUT: 96806980-2
31-12-2017 31-12-2018
Capital de trabajo neto
(M$) (M$)
Activos circulantes $ 744.945.928 $ 810.596.112
Pasivos circulantes $ 623.404.767 $ 658.742.932
Capital de trabajo neto $121.541.161 $ 151.853.180

4. Extraiga dos conclusiones o recomendaciones generales de su trabajo. Una de ellas respecto de

una empresa y la segunda conclusión general respecto de la comparación entre ambas.
Como se puede apreciar la compañía de telecomunicaciones cuenta con capital de trabajo
positivo para ambos periodos consecutivos además cuenta con tiene una variación anual positiva
de M$30.312.019, lo que refleja un aumento en los activos circulantes que de los pasivos
circulantes y tiene mayor capacidad de liquidez en el corto plazo.
Para la compañía de retail se puede ver que en ambos periodos su capital de trabajo es negativo
esto se debe a que debe contar con existencias de productos en tiendas e inventario.
5. ¿Cuál empresa cree usted que tiene menor flotación (en tiempo y dinero)? ¿Por qué motivo? (a
lo menos uno).
La flotación corresponde básicamente al tiempo que pasa desde que se inicia alguna transacción
comercial hasta que se liquide efectivamente, considerando esto creo que sin duda la compañía
de telecomunicaciones en este caso Entel presenta una mayor flotación a comparación de la
empresa de retail.
Al contratar un servicio de telecomunicaciones este no se cancela hasta el próximo mes o
próximo periodo de facturación lo que indica que puede pasar un mes para que sea liquidado el
servicio o transacción, en cambio para la compañía de retail la transacción es cancelada en el
momento, si este producto es cancelado al contado, ahora si bien el producto es cancelado con
tarjeta de crédito la empresa de retail recibe su dinero por la transacción y la cuenta se tiene que
cancelar al banco emisor de la tarjeta, por lo tanto de esta forma también esta liquidada la
transacción con el retail.
 Bibliografía
IACC (2019). Administración del capital de trabajo y tesorería. Finanzas estratégicas.
Semana 2.