PROCESO DE APALANCAMIENTO

EJERCICIOS

1. La panadería “La Gran Rosca” vende sus exclusivas roscas vallecaucanas a la

ciudadanía caleña. El siguiente es el estado de pérdidas y ganancias para el mes que acaba
de terminar.

Panadería “La gran Rosca Ltda.”

Estado de pedidas y ganancias
El mes de agosto de 200X

Ventas (40.000 roscas a $20 cada una) $800.000

Menos costos variables (40.000 roscas a $5 c/u) 200.000
Costos fijos 200.000
-----------------
Utilidades antes de intereses e impuestos UAII $400.000
Gastos de intereses 180.000
------------------
Utilidad gravable $220.000
Impuesto (T = 25%) 55.000
-------------------
Utilidad después de impuestos $165.000

Calcular:
1- El gado de apalancamiento operativo Rta. 1.5
2- El grado de apalancamiento financiero Rta. 1.82
3- El grado de apalancamiento combinado Rta. 2.73
4- El punto de equilibrio operativo y financiero Rta. 13.334 r
$ 180.000
5- Dibujar los gráficos de apalancamiento, así como el de la relación costo-volumen-
utilidad.

2. Juan Porras & Hijos Ltda. Es el proveedor de crispetas para varios teatros de la ciudad.
Vende paquetes de 10 libras de crispetas a $100 cada paquete. Los costos fijos de operación
alcanzan los $800.000 por periodo, mientras los costos variables de las crispetas son de $5
por libra.
a- Cual es el punto de equilibrio en paquetes. Rtas. 16.000 paquetes.
b- Calcular las utilidades o pérdidas operativas de Juan Porras e Hijos Ltda... con ventas de
12.000 y 25.000 paquetes. Rtas. $(200.000) y $450.000
c- Cual es el grado de apalancamiento operativo a 15.000, 20.000 y a 25.000 paquetes. ¿Por
qué cambia el grado de apalancamiento operativo, cuando cambia la cantidad vendida?
Rtas. (15), 5 y 2.78
d- Si Juan Porras & Hijos Ltda, tiene que pagar intereses por periodo de $100.000, calcular
el grado de apalancamiento financiero para 15.000; 20.000 y 25.000 paquetes.
Rtas: No hay A.F, pues no ha cubierto los costos fijos, 0.33, 2 y 1.29
e- Cual es el grado de apalancamiento combinado para cada uno de estos niveles de ventas.
Rtas. -5, 10 y 3,59
3. Dibujar dos gráficos de equilibrio – uno para una firma que utiliza en forma intensiva la
mano de obra en su proceso productivo y otra para una que es intensiva en el uso del
capital. Asuma que estas empresas compiten dentro de la misma industria y tienen igual
volumen de ventas, explique también el impacto que tendrán los cambios en el volumen de
ventas sobre las utilidades operativas de ambas compañías.

4. “La Pizzería Valle” y el “Estadero Huilense” compiten por la clientela de un gran centro
comercial. Sus estructuras de capital son presentadas a continuación:

PIZZERIA VALLE ESTADERO HUILENSE

Deuda al 30% $500.000 Deuda al 30% $1.500.000
Acciones comunes Acciones comunes
$10 valor par $2.500.000 $10 valor par 1.500.000
$3.000.000 $3.000.000

a- Calcular las UPA para cada empresa si la UAII son de $100.000, 450.000 y $600.000
(asuma una tasa impositiva del 40%)
Rtas: Compañía: “Pizzería Valle” (0,28); $0,72; $1,08
Compañía: “Estadero Huilense” (2.33); $0; $0.60
b- Calcular el GAF para cada compañía y para cada nivel de UAII.
Rtas: “pizzería Valle” -2; 1.5; 1.33 Compañía “Estadero Huilense” (0,29); ∞; 4

5. La compañía Gadejo S.A., esta planeando incrementar la producción. La expansión

costara $3.000.000, los cuales pueden financiarse con bonos a una tasa de interés del 28%
anual, o vendiendo 100.000 acciones a $30 cada una. Su estado de rendimiento antes de su
expansión es como sigue:

Compañía Gadejo S. A
Estado de perdidas y ganancias para 200X

VENTAS $15.000.000
Menos costos variables $4.500.000
Menos costos fijos $5.500.000 $10.000.000
----------------------
UAII $ 5.000.000
Gastos financieros $ 1.000.000
----------------------
Utilidades antes de impuestos $ 4.000.000
Impuestos T=40 $ 1.600.000
----------------------
Utilidad después de impuestos $ 2.400.000
Numero de acciones en circulación 1.000.000
UPA $ 2.40
Después de la expansión se espera que las ventas se incrementen en $10.000.000. Los
costos variables seguirán representando el mismo porcentaje de las ventas pero, los costos
fijos se incrementaran a $8.000.000

a - Calcular el GAO; el GAF y GAT, antes de la expansión.

Rtas. 2.10, 1.25, 2.625.
b - Calcular el PyG después de la expansión bajo cada alternativa de financiación.
Rtas. Con bonos: $4.596.000
Con acciones: $5.100.000
c - Calcular el GAO, el GAF y GAT, después de la expansión con cada alternativa.
Rta. Con bonos: 1.84, 1.24, 2.28
Con acciones: 1.84, 1.12, 2.06
d - ¿Que plan escogerá? ¿Que riesgos involucra cada plan?

6. Explique como llegar a la siguiente expresión:

GAO = 1 + Costos fijos
UAII

7. La Compañía Granjas presenta el siguiente estado de rendimiento para julio de 200X.

Compañía Granjas
Estado de rendimiento para julio de 200X

Ventas $25.000.000
Costos variables (10.000.000)
Costos fijos operativos (5.000.000)
---------------------
UAII $10.000.000

Intereses (4.000.000)
-----------------------
Utilidad gravable $6.000.000
Impuestos T = 25% (supuesto) 1.500.000
-----------------------
Utilidad después de impuestos $4.500.000

Se requiere:
a) Calcular el punto de equilibrio operativo. Rta. $8.333.333
b) Calcular el GAO Rta. 1.5
c) Calcular el GAF Rta. 1.67
d) Calcular el GAT Rta. 2.50
8. La sociedad Dodit tiene unos costos fijos operativos de $20.000 y unas UAII de $50.000
en Enero de 200X, en Febrero la firma tuvo $20.000 de costos fijos y $80.000 de utilidades
operativas.

a) Cual es el GAO en enero de 200X

b) Cual es el GAO en febrero de 200X
c) Es el GAO el mismo de enero y febrero. ¿Por qué si o porque no?

9. “Calcomanías La 12” produce y vende calcomanías en un mercado altamente

competitivo. El precio de venta es de $10 por calcomanía. La firma tiene unos costos fijos
operativos de $10.000 por semana y unos costos variables de $2 por unidad.

a) Haga un análisis grafico de la relación costo-volumen-utilidad.

b) Si 1.800 calcomanías fueron vendidas en la próxima semana, cuál sería la utilidad?
c) Si 108.000 calcomanías fuesen vendidas en el año cuál sería la utilidad operativa?
d) Cuál es el GAO para las 1.800 calcomanías semanales
e) Si 2.000 calcomanías fuesen vendidas en lugar de las 1.800 semanales cambiaría el
GAO? ¿Por qué?

10. La compañía Beta tenía un GAO de 2, en el último año cuando las ventas se
incrementaron en un 20%. ¿En cuánto se incrementaron las UAII en ese año?

11. La Microempresa “Pilas América S.A.” produce una pila de larga duración, la cual se
usa en calculadoras pequeñas. El año anterior se vendieron 150.000 pilas a $25 cada una. El
estrado de resultado de “Pilas América” se muestra a continuación:

PILAS AMERICA
ESTADO DE RESULTADOS
Para el año que terminó el 31 de diciembre de 200X

VENTAS $ 3.750.000
Menos: Costos Variables $ 1.800.000
Costos fijos 900.000 2.700.000
UAII $ 1.050.000
Menos intereses 450.000
Ingreso Gravable $ 600.000
Menos Impuestos (T = 25%) 150.000
Ingreso Neto $ 450.000
Utilidad por acción (100.000 acciones) $ 4.50

a) Calcule los siguientes aspectos, tomando como base el nivel de ventas de 200X de
pilas América.

i. El grado de apalancamiento de la operación

ii. El grado de apalancamiento financiero
iii. El grado de apalancamiento combinado
 b) Pilas América considera la posibilidad de adoptar un nuevo proceso de producción
para fabricar las pilas. El nuevo proceso productivo es más automatizado y requiere
de algunos bienes de capital, por lo que duplicara los costos fijos, pero disminuirá
los costos variables a $8 por unidad. Si el nuevo equipo se financia con bonos, el
interés aumentará en $250.000; si se financia con acciones comunes, el capital total
en circulación aumentará en 25.000 acciones. Suponiendo que las ventas
permanecen constantes calculé con base en cada método de financiamiento:

i. Las utilidades por acción

ii. El apalancamiento combinado

c) ¿Bajo que condiciones se esperaría que “Pilas América” cambiará sus operaciones
al proceso que implica mas automatización?

12. Usted dispone del siguiente P y G, que refleja las operaciones del último año en su
empresa:

Ventas $ 16.000.000
Costos variables 8.000.000
Costos fijos 4.000.000
Utilidad operativa (UAII) $ 4.000.000
Gastos financieros 1.500.000
Utilidad antes de impuestos $ 2.500.000
Impuestos (25%) 625.000
Utilidad después de impuestos $ 1.875.000

a) A este nivel de producción cuál es el GAO?

b) Cuál es el GAF?
c) Cuál es el GAT?
d) Si las ventas se incrementan en un 20%, ¿en qué porcentaje se aumentan las
ganancias antes de impuestos y utilidad neta?
e) ¿Cual es el punto de equilibrio en pesos de la firma?

13. Usando la siguiente información disponible para un nivel de actividad de 10.000

unidades encuentre el punto de equilibrio operativo en unidades para la firma.

Grado de apalancamiento de operativo: GAO = 4

Activos operativos $20.000

Rotación de activos operativos = ______Ventas_______ = 5

Activos operativos

Retorno sobre activos operativos = _____UAII______ = 0.25

Activos operativos
14. La compañía Magre tiene costos fijos operativos de $10.000.000 y una razón de costos
variables del 65%. La firma tiene en la actualidad dos deudas, una bancaria de $20.000.000
al 25% y otra de $6.000.000 al 27%
Se tiene un millón de acciones preferentes con un dividendo preferencial de $5 por acción.
Hay dos millones de acciones comunes en circulación y la tasa fiscal es del 25%. Las
ventas esperadas para el próximo año son de $80.000.000.

a) Calcular el GAO para este nivel esperado de ventas

b) Calcular el GAF a este nivel de ventas
c) Si las ventas declinan a $76.000.000, cuales serán las UPA pronosticadas para el
próximo periodo.

15. La Empresa de Prueba 4 S.A. presta sus servicios a una ARS; tiene dos empresas
socias que se han unido a través de una sociedad Cooperativa Limitada, las cuales poseen
partes iguales sobre la Empresa de Prueba 4 S.A. Hasta hoy han realizado las
proyecciones sobre la inversión total y los ingresos y gastos futuros. Como resultados de
los estudios que se han adelantado se puede resumir que la entidad contará con activos fijos
necesarios para todo el proceso de fabricación por valor de $61 millones de pesos; así
mismo, los analistas han considerado que el proyecto requiere de inversiones por valor de
$17,2 millones de pesos para el activo corriente. De lo anterior se ha convenido que el 33%
del financiamiento será con los Bancos de corto plazo, el 29% será con proveedores y el
saldo del financiamiento necesario con recursos aportados por los socios.
El estudio de mercados de la entidad ha mostrado que los usuarios potenciales de los
servicios (única referencia del servicio) son las familias con más de tres miembros y con
un ingreso familiar superior a los $240.000. Por esa razón se ha estimado que los ingresos
del primer año serán de 1.900 Usuarios. La información sobre el proceso de prestación de
servicios ha mostrado que los costos fijos anuales serán de $115.6 millones, que el precio
de venta de paquete de servicios por familia es de $190 mil pesos, y que los costos
variables son de $104.3 mil pesos; así mismo, que la capacidad instalada se encuentra en
2.300 usuarios al año. La empresa ha estimado que para el primer año cuenta con un
mercado para amparar 1.900 familias, pero con un esfuerzo adicional en distribución es
posible alcanzar un nivel de 2.050 familias atendidas al año. Si el costo promedio de capital
es del 18.2% de toda la estructura financiera del proyecto, los impuestos del proyecto son
del 35% sobre las utilidades.
Con la información anterior:
1. Elabore el balance inicial del proyecto
2. Determine el Grado de Apalancamiento Operativo
3. Determine el Grado de Apalancamiento Financiero
De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atención de 250
familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un
precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un
aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta información:
1. Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo análisis.