Gasto del gobierno y política fiscal

Objetivos de esta clase: comprender los principios de la toma de decisiones del

gobierno, considerando que opera bajo un régimen de sostenibilidad fiscal.

La propuesta aquí no es discutir en detalle el papel económico del gobierno en una

economía, solo esbozar los principios de su toma de decisiones. A pesar de saber que la
mayoría de las decisiones gubernamentales se toman por razones políticas, solo los
aspectos económicos de esta toma de decisiones estarán representados aquí.

Es necesario enfatizar que el componente de gasto presente en la demanda agregada se

refiere a los gastos corrientes, que son los gastos de mantenimiento de la maquinaria
pública, gastos con personal, con materias primas, con todo el funcionamiento del
gobierno, en sus diferentes niveles, Municipal , Estatales y federales, pero también
estamos hablando del gasto del gobierno en inversiones productivas, los llamados gastos
de capital.

Desde la perspectiva del presupuesto público, deben considerarse los gastos e ingresos.
Los ingresos provienen básicamente de la recaudación de impuestos, que se pueden
dividir en tres tipos: impuestos, contribuciones y tarifas y aranceles. Cada período de
tiempo, estos gastos e ingresos se contabilizan y producen un resultado. La diferencia
entre gastos fiscales (G) e ingresos (R) es lo que llamamos el resultado primario.
Cuando el gobierno adopta una meta de superávit primario, significa que el objetivo del
gobierno es recaudar más de lo que gasta en términos del presupuesto fiscal. Sin
embargo, también puede haber déficits primarios, es decir, resultados en los que los
gastos son mayores que la recaudación de impuestos netos de subsidios.

Resultado primario = G − T > 0 ==> Déficit primario

Resultado primario = G − T < 0 ==> Superávit primario

Aunque la fuente original de recaudo de ingresos del gobierno son los impuestos, los
gobiernos eventualmente anticipan ingresos futuros en los mercados financieros a través
de la emisión de deuda. La emisión de deuda hoy no es más que la anticipación del
impuesto que el gobierno pretende cobrar mañana. Por lo tanto, es posible obtener
recursos emitiendo títulos de deuda en los mercados financieros, que deberán
devolverse en una fecha determinada, en 10 años, 15 años, en 5 años, que es el
vencimiento de estos valores.

Entonces, de alguna manera, estamos transfiriendo el pago de deudas, o las necesidades

financieras del gobierno actual, a las generaciones futuras. Estas necesidades de
financiamiento no solo se componen del resultado primario. Así como el gobierno
puede emitir deuda hoy, para financiar sus necesidades de endeudamiento hoy, puede
haberlo hecho en otras ocasiones en el pasado y, por lo tanto, en general, los gobiernos
ya tienen un stock de deuda en el mercado.

Y este stock de deuda requiere que el gobierno remunere a los proveedores de recursos
financieros informándoles de esta remuneración en el momento en que estas deudas (Bt)
 se colocan en el mercado. Luego, con el tiempo, la emisión de deudas en el pasado (Bt -
1) produce la necesidad de pagar intereses en períodos futuros. Cuando consideramos
este flujo de pagos de intereses que el gobierno necesita hacer y agregamos este flujo al
resultado primario, tenemos otro concepto muy importante en Finanzas Públicas que es
el resultado nominal, también llamado la necesidad de financiamiento del sector público
- NFSP, medido en un período (mes, trimestre, año).

Resultado nominal = (G − T ) + Cantidad de intereses pagados

Entonces, tenemos la imagen completa, tenemos tanto lo que el gobierno necesita

porque gastó más de lo que recaudó, como lo que necesita pagar en intereses (r) sobre las
deudas que ya ha emitido en el pasado. Por lo tanto, este resultado nominal, al estar en déficit,
requiere la emisión de nuevas deudas, es decir, la venta de nuevos títulos de deuda hoy, lo que
producirá, en el futuro, una mayor necesidad de pago de intereses. Entonces, al final, después
de todo, podemos decir que, en algún momento, tendremos que revertir este proceso
aumentando los impuestos o disminuyendo los gastos. Estas son las variables de ajuste que
deben producir, con el tiempo, un proceso tal que el gobierno mantenga su sostenibilidad
fiscal, lo que significa que tiene una forma de gestionar sus necesidades fiscales, que en
ciertos momentos produce resultados deficitarios. y en otros momentos produce resultados
excedentes, de tal manera que la relación entre la deuda y el comportamiento de la economía
en su conjunto, que llamamos la relación deuda / PIB, es estable. Podemos describir estas
relaciones de la siguiente manera, conocida como restricción presupuestaria intertemporal
del gobierno1:

Bt − Bt−1 (G − T ) r ∗ Bt−1
= +
PIB PIB PIB

Cuando la relación deuda / PIB está creciendo mucho, significa que la deuda está creciendo más que
el PIB. Si la deuda está creciendo más que el PIB, es una señal de que el gobierno ha necesitado, en
los últimos períodos, buscar financiamiento de los mercados financieros para cubrir su déficit
nominal.

Esta estrategia de toma de decisiones del gobierno, desde la perspectiva de la teoría macroeconómica
moderna, es una estrategia intertemporal, que no tiene en cuenta solo el año en curso, es decir, no es
necesario que el gobierno produzca excedentes o siempre resultados nulos, o es decir, equilibrio, en
todo momento. Lo que se necesita es que exista un proceso tal que, si hubo una secuencia de déficit,
entonces exista una secuencia de superávit, de tal manera que con el tiempo la relación deuda / PIB no
explote.

1
Esta restricción intertemporal describe el comportamiento a lo largo del tiempo de la relación deuda-PIB
como una ecuación en diferencias finitas de primer orden, cuya solución muestra la trayectoria de la deuda-
PIB
D ISPÊNDIO D OMÉSTICO – PARTE II 3

En este sentido, podemos entender que la relación entre gastos e impuestos en el

contexto de la demanda agregada puede producir déficits en situaciones donde la economía
está creciendo poco, en situaciones donde la economía está en un proceso de crecimiento por
debajo de su potencial o en recesiones. En situaciones como esta, sería posible que el
gobierno utilizara su instrumento fiscal, su política fiscal, estimulando la demanda agregada
gastando más y, finalmente, produciendo un resultado nominal deficitario, buscando fuentes
de financiamiento en el mercado financiero, lo que en períodos posteriores podría ser
compensado por los resultados nominales excedentes. El instrumento fiscal entendido como
un elemento que puede generar una estabilización de la demanda agregada tanto en el auge
como en la crisis de texto del ciclo económico, minimizando las fluctuaciones.

El gobierno que tiene un instrumento fiscal disponible, significa un gobierno que

produce resultados negativos, déficits, en ciertos momentos y excedentes en otros. Por lo
tanto, se esperaría que, cuando el ciclo de la economía se revierta, sea el momento en que el
gobierno revierta su acción, reduzca su gasto o aumente sus impuestos para restablecer su
estructura fiscal y mantener estable el índice de deuda. gobierno con la capacidad de generar
bienes y servicios de la economía, que es el PIB.

Desde el punto de vista de la lógica del gobierno, en el contexto de la

macroeconomía moderna, esta es la acción esperada del gobierno en términos de gestión de la
política fiscal. Esta acción afecta directamente, como estamos comprobando en este momento,
la dinámica de la demanda agregada en la economía: si el gobierno grava más, obviamente
hay menos ingresos disponibles y las familias consumen menos. Al consumir menos del
proceso multiplicador, que ya hemos analizado, lleva la economía a un nivel de producto más
bajo que el anterior en los próximos 2, 3 años. Entonces, un proceso dinámico que actuará
tanto para minimizar el pico del ciclo como para minimizar el valle del ciclo de la economía,
un instrumento muy útil y muy importante que, si se maneja bien, puede ayudar a estabilizar
la macroeconomía y mejorar el medio ambiente. toma de decisiones en general para todos los
agentes.