METODOLOGIA DEL ANALISIS FINANCIERO

Aspectos a Considerar Antes de Efectuar el Análisis Financiero
Para realizar correctamente el análisis financiero es necesario utilizar una metodología adecuada, sin embargo antes de elegir un curso de acción metodológico, es de suma importancia que el analista tome en consideración algunos de los siguientes aspectos: y y y y y Si los estados financieros fueron auditados y cual fue el dictamen del auditor independiente. Si se efectuará un análisis total o parcial. Cual es la naturaleza operativa del negocio que se analizará, o sea, si es una empresa comercial, manufacturera o de servicio. Cuales son las políticas contables que utiliza la empresa, así como sus procedimientos. Si se están aplicando las normas internacionales de contabilidad correctamente en la elaboración de los estados financieros y en los registros de las transacciones.

El análisis vertical o estático
Es un método que le permite al analista financiero examinar y estudiar un sólo juego en los estados financieros de un periodo en particular, y además determinar en la situación financiera que se encuentra la empresa en cualquier momento del tiempo y no a través del tiempo. Las principales técnicas de este análisis para los fines de este libro son:

Método de porcentajes integrales Es una técnica de análisis financiero que asigna el 100% a la principal partida de un estado financiero en particular para determinar cuál es la ponderación de las demás partidas con relación a la partida principal. Como por ejemplo en el balance general se asigna un 100% al total de los activos y un 100% al total de los pasivos y al patrimonio neto. Esta técnica de análisis estático es importante, ya que le permite a la empresa aspirar a una estructura financiera equilibrada donde no haya diferencia de activos corrientes en relación con el total de activos de plantas, así como también la empresa puede maximizar sus niveles de rentabilidad porque no mantendrá

La liquidez inmediata es igual al efectivo. ya sean acreedores. se dividen las utilidades operativas entre el total de activos para medir el nivel de rentabilidad que ha logrado la empresa por los recursos invertidos durante un año fiscal. Estas razones se presentan en cuatro categorías. por lo que son aplicable especialmente a las cuentas por cobrar y a los inventarios. El conjunto de índice que componen estas razones.recursos ociosos. Razones de liquidez Este tipo de razones financieras mide la capacidad que posee la empresa para hacerle frente a sus compromisos cuando éstos se cumplen. directivos. Dentro de las razones de liquidez se encuentran las siguientes: y Liquidez inmediata: Esta razón mide la capacidad liquida del momento que tiene la empresa con respecto a sus deudas de corto plazo. ni tampoco pagará intereses innecesarios provenientes de préstamos. Por ejemplo. están integradas por los activos corrientes que son los recursos operativos de la empresa. es decir. como son: y y y y Razones de liquidez Razones de solvencia a largo plazo Razones de rentabilidad Razones de precio de mercado y de dividendos. además revela cuánto dinero posee la empresa en efectivo por si le corresponderá pagar todas su deudas al mismo tiempo. aunque representa liquidez estará mejor garantizada en función de la calidad y facilidad de conversión en efectivo de los mismos. Razones financieras La razón financiera consiste en dividir un tipo de cuenta sobre otra y el cociente resultante se interpreta para obtener una conclusión satisfactoria. En la literatura del análisis financiero existe una gran cantidad de razones financieras que podrían mostrar una panorámica financiera aproximada de la empresa que éste siendo analizada por los distintos usuarios. . mayor liquidez posee. mientras más capacidad de pago tenga la empresa a una fecha determinada. entre pasivos corrientes. inversionistas u otros interesados en los estados financieros.

Cuando una empresa posee elevados niveles de deudas totales. es decir cuánto se mueve el inventario en lo que respecta a reponer las mercancías que se venden. Estas razones revelan cuanto riesgo asumen los acreedores al otorgar financiamiento a determinada empresa. y Rotación de inventarios: Ésta razón expresa cuántas veces en el año se rotan las mercancías que la empresa adquiere o fabrica.y Prueba ácida: Ésta es una razón de liquidez rápida y mide la capacidad de la empresa para hacerle frente a sus obligaciones con sus activos corrientes. excluyendo los inventarios. tanto a corto como largo plazo. y Promedio de recuperación de cuentas por cobrar: Esta razón indica que tiempo transcurre entre la venta a crédito del producto y su cobro en efectivo. y Razón de deuda: Esta razón mide la cantidad de deuda utilizada para la adquisición de los activos o propiedades de la empresa. La prueba ácida es igual a los activos corrientes menos inventarios entre pasivos corrientes. así como también sirve para determinar con cuántos pesos se cuenta en activos corrientes para pagar cada peso de deuda a corto plazo. Razones de Solvencia a largo plazo Estas razones miden la capacidad financiera que tiene la empresa contenida en todos sus recursos y propiedades para cumplir con todas sus deudas. Esta razón es indicadora de la estabilidad financiera de una entidad. y Liquidez corriente: Es un indicador que mide el grado de solvencia financiera a corto plazo que tiene la empresa. La rotación de inventario es igual al costo de mercancía vendida entre el inventario promedio. Ésta es igual a los activos corrientes entre los pasivos corrientes. Esta razón es igual a las ventas anuales a crédito entre las cuentas por cobrar. Una elevada rotación del inventario es un indicador del grado de aceptación que tienen las mercancías en el mercado. esta es un posición muy riesgosa y esto pudiera acarrearle una situación de quiebre en el futuro. y ésta se considera de liquidez porque mientras menos tiempo tarda una cuenta por cobrar en recuperarse. más liquida habrá sido la venta y por tanto la empresa dispondrá de más efectivo para sus operaciones productivas y para el pago de sus deudas. .

y Razón de deuda frente a capital: Esta razón señala cuanta deuda están asumiendo los dueños para mantener el negocio en operación y desarrollarlo. Razones de Rentabilidad Las razones de rentabilidad son las que miden la efectividad que han tenido las decisiones gerenciales en la inversión de recursos que multiplican la riqueza de la empresa. . Esto significa que la adquisición de activos se justifica en la medida en que esta permita elevar los niveles de ingresos. Esta razón es particularmente importante dentro de los índices que miden la rentabilidad porque es de la utilidad bruta que proviene la utilidad operativa y luego la utilidad neta. si los propietarios o los acreedores. y Retorno Sobre Ventas: Esta razón mide que proporción de las ventas le queda a la empresa como utilidad neta. Una empresa rentable es la que asegura la cancelación de las deudas actuales y futuras. porque las deudas se liquidan primordialmente con el efectivo que aportan las operaciones netas. ya que una elevada razón de deuda frente al capital contable coloca a la empresa en una situación financiera delicada y propenso a la quiebra. y Cobertura de intereses: Esta razón revela cuanta capacidad operativa tiene la empresa para generar utilidades que permitan cubrir los gastos de intereses de los préstamos Bancarios. Esta razón también indica quienes son mas dueños de la empresa. o sea que permiten agregar mayores niveles de capital producto de operaciones rentables y proyectos que proporcionen tasas de rendimiento satisfactorias. La relación que existe entre las ventas y la utilidad implica el determinar que tan rentables son las ventas y como la empresa ha estado administrando sus costos y gastos operativos. y Retorno de Activos: Es una razón que mide cuanto se han movido o se han utilizados los activos de la empresa para generar ventas. y Margen de Utilidad Bruta: Es una razón que mide el porcentaje de beneficio bruto que obtiene la empresa al comercializar sus productos. mejorar la producción o reducir los costos de fabricación de los productos.

los estándares financieros de esta. . y Retorno Sobre Capital: Índice financiero que mide cual ha sido el beneficio neto obtenido por los accionistas o dueños de la empresa en el negocio que ellos poseen. y Rendimiento en Dividendos: Esta razón mide la rentabilidad específica que obtiene determinada acción común. Esta razón indica a los accionistas como esta marchando el negocio en términos de rentabilidad y si ellos están logrando los niveles apropiados que les puedan compensar los riesgos que asumen al invertir en ese negocio. Razones de Precio de Mercado y de Dividendos Estas razones están relacionadas con los inversionistas potenciales de la empresa y los accionistas. Estas razones de dividendos son atractivas par aquellos inversionistas en acciones comunes que desena un rendimiento constante de efectivo en sus inversiones.y Rendimiento Sobre Activos: Esta es una razón financiera que presenta cual ha sido el rendimiento que ha generado el uso de los recursos totales de la empresa en determinada actividad comercial. es una relación que se basa en las posibilidades de crecimiento rápido de las utilidades de la empresa. El que esta tasa de rendimiento sea satisfactoria o no esta en función del sector industrial donde opere la empresa. Es decir. y Utilidades Por Acción: Es la razón que señala que cantidad de dinero recibe cada tenedor de acciones comunes durante un periodo determinado. y Razón de Precio-Utilidades: Esta es una razón financiera que relaciona los precios a los que se compra una acción común y los niveles de utilidad que serian atribuibles a esa acción común. Esta relación le revela a un accionista común en particular cuanto le corresponde a él de las utilidades generadas por el negocio después de haber deducido los dividendos de los accionistas preferentes. la tasa de interés del sector financiero y las condiciones macroeconómicas imperantes. ya que miden las posibilidades de crecimiento de las utilidades en la forma de dividendos en efectivo y la rentabilidad de una acción individual producto de la repartición de dividendos.

Esto es así porque del total de las utilidades por acción. y la época navideña así como el día de los reyes. el inventario de mercancías se vera grandemente aumentada para la temporada de semana santa. Las razones financieras son tan confiables como lo sean los datos contables en los que se basan. en promedio. Limitaciones de las Razones Financieras Las razones financieras proporcionan un buen marco de referencia para enriquecer el proceso de tomar decisiones gerenciales. rotación de inventarios entre otras pudieran verse afectadas. de los proyectos de inversión y del propósito de atraer nuevos inversionistas. y y y y . por lo tanto la razón liquida de liquidez corriente. En nuestro país las grandes cadenas comerciales. La existencia de empresas que pueden tener razones que se vean bies y otras que se vean mal haciendo difícil el poder determinar si. Los factores estacionales pueden distorsionar el análisis de las razones financieras. Es difícil decir que una razón financiera si es buena o mala. También las razones financieras proporcionan un registro histórico del rendimiento y de la condición financiera de una empresa.y Tasa de Liquidación de Dividendos: Esta razón se refiere al porcentaje de las utilidades por acción que se distribuye entre los accionistas comunes. por lo general las empresas no distribuyen todas las utilidades. Es necesario un análisis mas profundo antes de poder usar este registro histórico como base para las proyecciones futuras. sino un porcentaje y el mismo esta en función de su política de dividendos. como son: y y Las empresas emplean la técnica de maquillaje para hacer que sus estados financieros se vean más fuertes. temporada escolar. Esto sucede porque las razones financieras contienen limitaciones. una compañía es fuerte o débil. Porque a veces las razones financieras buenas cuantitativamente esconden debilidades cualitativas como el caso de una alta liquidez corriente que puede esconder cuentas por cobrar morosas y mercancías obsoletas que no están rotando adecuadamente. día de las madres. sin embargo su utilización debe ser cautelosa porque los resultados obtenidos al utilizar estas razones no son absolutos ni totalmente concluyentes.

manufactureras. Índices Financieros Dominicano Pertenecientes a Ciertos Sectores Industriales En la república dominicana todavía no esta generalizada la practica de presentar índices financieros por sectores industriales. Dentro de un mismo sector pudiera. donde pudiera esperarse que una empresa se comprare con el promedio industrial. política de dividendos. Esto indica que el índice ideal puede ser una decisión de cada empresa dependiendo de su contexto competitivo. sino también títulos de renta fija. Sin embargo. esto sin dejar de reconocer la importancia de comparar este índice particular con el promedio de la industria.5 ± 1 cuando el promedio sea 2 ± 1 con el objetivo de incrementar la rentabilidad. extractoras o de otro tipo. tomando como fuente la Revista Estratégica de Negocios y las Memorias Anuales del Banco Popular y la Asociación Popular de Ahorros y Préstamos. pueden generar índices financieros particulares y coyunturales. rentabilidad. como entidades financieras que otorgan capitales a las empresas. posiblemente no lo será para otra. poseen ciertas estadísticas de las distintas compañías que solicitan prestamos.Los Índices Financieros Ideales Toda empresa procurara obtener índices financieros satisfactorios en sus renglones de Liquidez. Esta situación si se produce en los países donde funcionan bolsas de valores que no solo comercializan otros instrumentos de deuda. Todas las empresas. el índice que pueda ser ideal para una empresa. sean estas de servicios. factores como su política de crédito. pertenecen a un sector industrial. a un conjunto de empresas que venden productos equivalentes y que por lo tanto se pueden agrupar y estandarizar ciertos índices financieros y establecerle un promedio para ese sector. el autor elaboro algunos indicadores financieros para ciertos sectores industriales. . Con esto se pretende ofrecer una idea aproximada de los niveles de liquidez corriente. aunque tenga que asumir una cuota de riesgo mayor que el promedio. renta variable y otros instrumentos financieros. Sin embargo. política de capital de trabajo. comerciales. es decir. su planificación financiera su expansión y su proyección al mercado. métodos de valuación de inventarios y método para calcular la depreciación de los activos de plana. Solvencia y Rentabilidad. índices de endeudamiento y actividad de los sectores que a continuación se presentan en la tabla. Los bancos comerciales. Esto plantea que una empresa en particular puede decidir y programar índices de liquidez corriente de 1.

no deben subestimarse estos porcentajes.5% 13% 9% 20.10 veces 9% 8.10 veces 0. y y - - .93 veces 0. porque hay un flujo de venta dinámico por el tipo de bienes y servicios comercializados. obtienen una mayor tasa de rentabilidad sobre capital.1 59% 1.15 ± 1 90% 94% 51% 6% 91. Donde existe una mayor competitividad entre las empresa que integran ciertos sectores industrial y el producto que estas venden es de consumo básico. Los sectores industriales de banca. pero hay que tomar en cuenta que estos se aplican a muchos miles de millones de pesos.15 veces 19% 24% 6.9% 21. tienen una baja rotación de los activos porque requieren una gran inversión en infraestructura para ofrecer sus servicios a los clientes.05 ± 1 $1 ± 1 $7.1 $1.90 .3% 4% 2% 20.7% $1 . por lo tanto.7% Algunas precisiones en Relación con los Índices Financieros Presentados y Por lo general las empresas que mas riesgo asumen medido este por su alto nivel de endeudamiento.40 veces 0.5% 3.4 ± 1 $1. lo cual representa muchos millones de utilidades.5% 0.9% 45. bienes raíces y servicios financieros no bancarios.6% 2% 4.3% 9% 11.135 veces 0. A veces porcentajes de rentabilidad sobre ventas y activos pueden parecer bajos. el margen de rentabilidad neta es bajo y la rotación de las cuentas por cobrar y los inventarios tienden a ser altas. Los productos que no son de consumo básico por lo general tienen una rotación de inventario mas lenta. El nivel de liquidez corriente dependerá de la política de inversión y financiamiento del capital de trabajo que adopte una empresa en particular. aunque se obtienen mayores márgenes de rentabilidad.Índices Financieros en Sectores Industriales Dominicano Sector Industrial Banca Bienes Raíces Comercio Electrónico Comercio Financiero no Bancario Industria Química Liquidez Corriente Índice de Endeudamiento Rotación de Activos Rentabilidad de las Ventas Retorno sobre Activos Retorno sobre Capital $0.

000. los costos.000.00 400.000.000.00 200. gastos.00 .00 AUM.000.00 900.000.00 180.000.000. Las principales técnicas de análisis horizontal son: a) Estados Comparativos b) Porcentajes de Tendencias Estados Financieros Comparativos Es una técnica de análisis dinámico que permite observar los cambios de cada partida que componen los estados financieros. PACOCHA COMERCIAL C X A BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31/12/2XXX VALORES EN RD$ ACTIVOS Activos Corrientes: Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activos Corrientes Activos de Planta: Terreno Edificaciones Netas Mobiliario y equipos Netos Total Activos de Planta TOTAL ACTIVOS 20X5 150.00 40.000.000.550.000. el patrimonio total y los índices financieros principales.00 520.00 250. o a subir de manera consistente. activos. a permanecer igual. pasivos.000.00 50. 20. a fluctuar drásticamente.000.000.00 600.000.000.00 50.00 250. También permite determinar si la tendencia de la cuenta o índice financiero tiende a bajar.420.00 300.00 80.000.000. O DISM.El Análisis Horizontal o Dinámico Este método consiste en comparar los componentes principales de los estados financieros de varios periodos para determinar si los cambios habidos son positivos o negativos y para visualizar las tendencias financieras que sigue la empresa.000.00 1.00 200.000. Mediante estos análisis se puede observar como se han comportado las ventas.00 130.000.00 300.00 20. Este tipo de análisis la atención se centra en como han variado las distintas partidas que integran los estados financieros a través del tiempo.000.000.00 1.000.00 950.00 400.000.00 20X4 130.00 210. utilidades.

00 250.000.00 50.000.000.000.00 69.00 (700.00) 140.00 (100.000.00) (90.000.00 (75.00) (13.000.000.00) (22.00 900.000.000.000.00 200.00 130.000.000.000.000.00 40.000. 200.000.000.000.00 600.000.00) (12.00 32.000.000.00 350.00 21.00 100.000.00) (5.420.00) (8.00 360.000.000.000.00 300.00) (3.00) 300.000.000.00) (650.00) (30.00 VENTAS Costo de Ventas Utilidad Bruta GASTOS OPERATIVOS Gastos de Venta Gastos Administrativos Utilidad Operativa Otros Gastos no Operativos Impuestos Sobre la Renta Utilidad Neta .000.000.000.550.00 1.00 PACOCHA COMERCIAL C X A ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO AL 31/12/2XXX VALORES EN RD$ 20X5 20X4 1.00) 90.000.000.000.000.000.00 150.000.00 50.00) (62.00) (50.00 (15.000.00 100.000.00) 135.000.00 150.00) (85.00 110.00 1.00 103.000.000.00 500.000.000.00 600.000.000.000.000.00) (50.PASIVOS Y PATRIMONIO Pasivos Corrientes: Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Total Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Patrimonio: Capital en Acciones Utilidades Retenidas TOTAL PASIVOS Y PATRIM.

00 725. 3.Sincronizar óptimamente el programa de ventas con la adquisición de mercancías de modo tal que se eleve la rotación de los inventarios. Este comportamiento tan favorable evidencia que la empresa esta obteniendo una buena participación en el mercado y tiene un apropiado control de sus gastos operativos.000..000.500.000. .Liberalizar la política de crédito en caso de existir capacidad productiva ociosa y se desee estimular las ventas que son rentables.400.00 20X4 12.83% En este ejemplo se han seleccionado tres partidas para observar su tendencia a lo largo del tiempo.00 3.000.200.000.000..00 4.00 2.00 875.000.000.100.000.Colocar en inversiones liquidas el exceso de efectivo depositando en una cuenta corriente con el propósito de elevar los niveles de rentabilidad.00 600.00 Ventas Activos Corrientes Utilidad Operativa Porcentajes Tendenciales: Ventas Activos Corrientes Utilidad Operativa 100% 100% 100% 150% 140% 120.00 20X3 10.000.000.800.00 2.000. con el discurrir del tiempo las utilidades operativas van a disminuir y los crecimientos en ventas no habrán valido la pena.. Es importante que la gerencia se preocupe por ventas que sean rentables. Decisiones que permite tomar el análisis financiero 1.33% 240% 205% 145.80% 208% 160% 133. Se calcula asignado arbitrariamente el 100% a cada una de las partidas que componen el año elegido como base y se determina la equivalencia en porciento de la misma cuenta o renglón en los demás en estudio.000. 2.Agilizar la política de cobros cuando se observe una lenta rotación de la cartera de clientes y así disminuir las perdidas en cuentas incobrables y dinamizar el flujo de efectivo.00 20X2 7. 20X1 5. 4.000. porque si los gastos crecen a una mayor proporción que las ventas.000.Porcentajes Tendenciales Es una técnica de análisis de carácter dinámico que procura estudiar el comportamiento de una o varias partidas de un juego de estados financieros competitivos con el propósito de observar si las variaciones ocurridas con respecto al año elegido como modelo son favorables o desfavorables.00 800.

7.Aprovechar los descuentos en compras cancelándolas en los plazos establecidos por los suplidores.Elevar los márgenes de beneficio bruto efectuando compras de mercancías a costos mínimos. 9...Incrementar los controles internos en las actividades comerciales y financieras. .Cancelar las deudas bancarias a corto plazo y largo plazo..Retener un porcentaje mayor de utilidades para ser reinvertidas en proyectos de inversión que permitan elevar la riqueza de los accionistas..Vender equipos y maquinarias no utilizadas en la actualidad y que se estima que no reportaran beneficio futuro... 11. 8. 10..Controlar los gastos operativos para incrementar las utilidades operativas. 6.5.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful