ADMINISTRACIÓN

Y NEGOCIOS

TITULO PORTADA TRABAJO

Hites Vs La Polar

NOMBRE:
CARRERA:
ASIGNATURA:
PROFESOR:
FECHA:
Introducción
El trabajo que se presentará a continuación, tiene como fin lograr determinar una valoración de Empresas
Hites S.A., utilizando la información de los Estados Financieros (EEFF) públicos de la compañía. Ahora bien,
cuando se menciona que se realizará una valoración a esta empresa, queremos decir que se estimará el
valor que debería tener la empresa (teóricamente hablando) en el mercado. Es importante mencionar
que, para lograr esta valoración se deben tener una serie de aspectos en consideración como, por
ejemplo, conocer y disponer de información relevante de la industria y del negocio en el cual se
encuentra la empresa del análisis. Esto último será de gran ayuda debido a que, para poder obtener una
buena estimación, se requerirá proyectar los EEFF de la compañía lo más cercano posible a la realidad.
Respecto a cómo se realizará la valoración a la empresa, en la actualidad existen variadas metodologías
para realizarlo, las cuales dependerán obviamente del tipo de industria y negocio que se analiza. Para
nuestro caso, se utilizará el Método de Flujos de Caja Descontados, el cual posee como una de sus
principales características, el que se debe realizar una proyección de los Estados de Resultados de la
empresa. Para poder determinar todo lo ya mencionado, a lo largo de este documento será presentado
toda la información tanto de la empresa, así como del negocio y de la industria en la cual participa.

ÍNDICE
Resumen ejecutivo HITES

Empresas Hites S.A. (en adelante, Hites) opera en 2 negocios. Primero, en el negocio del retail operando a
través de sus 23 multitiendas a lo largo de todo Chile y, segundo, en el negocio financiero, a través del
financiamiento que presta a sus clientes a través de la tarjeta Hites (de su propiedad), tanto para la
compra de productos en sus propias tiendas como en comercios asociados y, también, en la recaudación
de primas de pólizas de seguro que sus clientes contratan con ellos. La compañía fue constituida el año
1940 por los hermanos Alex e Isaac Hites, abriendo su primer local, en el centro de Santiago. Ya por el año
1990, la compañía comenzó la venta a crédito, la cual fue impulsada gracias a una mayor estructuración
interna, además de una fuerte aparición de tecnologías de información. Luego, el año 2000, se crea
oficialmente Empresas Hites S.A., inscribiéndose en los registros de la Superintendencia de Valores y
Seguros, SVS, lo que hoy es la actual Comisión para el Mercado Financiero (CMF) recién el año 2008. Hites
está sujeta a la fiscalización de la CMF, particularmente por las normas establecidas para las Sociedades
Anónimas Abiertas en la Ley N° 18.046, además de otras disposiciones legales. Adicionalmente, a contar
del año 2015 también está bajo supervisión de la SBIF, por la inclusión de la compañía en el “Registro de
Emisores y Operadores de Tarjetas de Crédito”, a través de las subsidiarias Inversiones y Tarjetas S.A.
como Emisora de Tarjetas de Créditos no Bancarias, bajo la clasificación de “Emisores que registren pagos
relevantes” y, a su vez, de Administradora Plaza S.A. como Operadora de Tarjetas de Crédito no Bancarias,
bajo la clasificación de “Otros Operadores”.

Competencia

Resumen ejecutivo LA POLAR

La empresa comenzó siendo una sastrería en el año 1920 en el sector que hoy se conoce como Estación
Central, debido a sus prosperidad en 1953 se convirtió en una tienda donde se podía encontrar una
amplia variedad de productos utilizando el nombre de La Polar, fue recién en el año 1980 donde comienza
con la expansión abriendo 2 locales en el centro de Santiago, posteriormente decidió incursionar en el
negocio crediticio lanzando su tarjeta de crédito para realizar compras en la cadena de locales en el año
1989, en el año 2003 comienza a transar sus acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago, en el año 2010
se inauguró la primera tienda en Colombia, en la actualidad mantiene 40 tiendas en Chile y 5 en
Colombia, formando parte importante de la industria del retail en Chile.

Datos HITES LA POLAR

Rut 969947020-9 96874030-k
Razón Social Empresas HITES S.A. Empresas LA POLAR S.A.

Vigencia Vigente Vigente

Número de Inscripción 1012 806

Fecha de Inscripción 01-10-2008 14-08-2003

Teléfono 7265000 3833008

Fax 6956505 3833025

Domicilio Moneda 970 Piso 4 Avenida Santa Clara 207

Región Metropolitana Metropolitana

Ciudad Santiago Santiago

Comuna Santiago Huechuraba

Nombre con que transa
Hites La Polar
en la bolsa

1. Análisis del Estado de Situación Financiera

ACTIVOS
EMPRESAS HITES S.A. EMPRESAS LA POLAR S.A.
PASIVOS
EMPRESAS HITES S.A. EMPRESAS LA POLAR S.A.

Total, pasivos 312.181.127 (2019)

199.885.783 (2018)

PATRIMONIO

EMPRESAS HITES S.A. EMPRESAS LA POLAR S.A.

1.1 Gráfico de Estructura Mono

 EMPRESA HITES

2018 2019

32,3%
19,3%
 63,3% 48,9%
PC PC
AC
AC
27% 51,3%

PNC PNC
ANC ANC
40,7% 29,4%
36,7% 51,1%

PAT PAT

 EMPRESA LA POLAR

2018 2019

37,2% 29,6%
66,8% 49%
PC PC
AC AC
31,7% 48,3%

PNC PNC

ANC ANC
31,1% 22,1%
33,2% 51%

1.2 Análisis PAT PAT

LA POLAR – Análisis

 Otros Activos no Financieros:

Bajo este rubro e incluyen los siguientes conceptos:
  Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar:

Los saldos de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar consolidados son los siguientes:

Otras cuentas por cobrar: Corresponden principalmente a saldos por cobrar por ventas
con tarjetas de crédito bancarias, facturas por ventas a empresas, cheques recibidos por
cobrar, comisiones por cobrar por intermediación de seguros y servicios de recaudación
de primas de seguros.

 Otros pasivos financieros:

Los préstamos y obligaciones financieras que devengan intereses, clasificados por tipo de
obligación, por su clasificación en los Estados financieros consolidados y por la moneda en que
se encuentran pactados, son los siguientes:
Los préstamos bancarios en pesos chilenos y dólares estadounidenses, los bonos corporativos,
los arrendamientos financieros y las operaciones de confirming fueron obtenidos por Empresas
La Polar S.A. bajo el RUT 96.874.030-K. El patrimonio separado 27 es una deuda obtenida por
Inversiones SCG S.A., y el otro préstamo con garantía de cartera fue obtenido a través del fondo
de inversión privado 15-01.
Estas operaciones se monitorean en forma periódica para que estas exposiciones no afecten
negativamente los ratios financieros consolidados según las políticas corporativas, a fin de
mantener los ratios de liquidez y deuda de corto plazo sobre el total de deuda en los niveles
definidos por la administración. Estas obligaciones están pactadas en varias monedas y
devengan intereses a tasas fijas y variables.

 Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar:

Se compone con el siguiente detalle:

Para administrar la liquidez de corto plazo, la Sociedad se basa en flujos de caja proyectados
para los próximos meses, los que son actualizados en forma semanal y permiten a la Sociedad
monitorear muy estrechamente la situación de liquidez. La Sociedad mantiene Otras cuentas por
pagar por M$1.393.892 al 31 de diciembre de 2019 (M$1.129.835 al 31 de diciembre de 2018),
las que se componen principalmente de cuenta por pagar por concepto de contribuciones,
rendiciones de caja chica, otros pagos a los empleados y cuentas a pagar por servicios de
asistencia técnica, entre otras.

 Pasivos por impuestos:

Los saldos de las cuentas de pasivos por impuestos se detallan en el cuadro siguiente:
Los otros impuestos por pagar corresponden principalmente a impuesto único a trabajadores,
retención de honorarios, impuestos mensuales por pagar el impuesto timbres y estampillas.

 Otros pasivos no financieros:

El detalle de los otros pasivos no financieros es el siguiente:

Se presentan en este rubro como Ingreso Diferidos un monto de(A) M$ 3.440.963 al 31 de

diciembre de 2019 (M$ 3.735.903 al 31 de diciembre de 2018) correspondiente al ingreso
generado por la venta de derechos sobre la tienda de Osorno y Coquimbo, ingreso que será
reconocido como utilidad en el plazo de duración de los nuevos contratos de arrendamiento.
Adicionalmente contempla el saldo de (B) M$ 406.000 al 31 de diciembre de 2019 (M$ 812.000
al 31 de diciembre de 2018) correspondiente al ingreso anticipado recibido de Compañía de
Seguros AIG por el contrato de exclusividad del seguro de Garantía Extendida.

 Efectivo y equivalentes al efectivo:

El saldo de Efectivo y equivalentes de efectivo no considera saldos en banco ni efectivo en caja,

por un total de M$ 9.713.881 en diciembre 2019 y un total de M$ 9.047.281 en diciembre
2018.

El valor contable del efectivo y efectivo equivalente, cuentas por cobrar corrientes y otros activos
y pasivos financieros se aproxima al valor razonable debido a la naturaleza de corto plazo de
estos instrumentos, y para cuentas por cobrar comerciales, debido al hecho que cualquier
pérdida por recuperabilidad ya se encuentra reflejada en la estimación para pérdidas por
deterioro.
El valor razonable de activos y pasivos financieros, no derivados sin una cotización en mercados
activos, es estimado mediante el uso de flujos de cajas descontados y calculados sobre
variables de mercados observables a la fecha de los estados financieros consolidados.

 Propiedades, planta y equipo:

Adicionalmente, se incluyen en este rubro los “Activos por derecho de uso” que surgen por la
aplicación de la NIIF 16.
Descripción de rubros:
Terrenos
Dentro de este rubro se presentan las propiedades de suelo.

Edificios
Dentro de este rubro se presentan los bienes raíces tanto propios como en leasing, incluyendo
las instalaciones de CCTV y máquinas fijas como escaleras mecánicas y las remodelaciones de
edificios en locales propios y arrendados, incluyendo aquellas que corresponden a leasing
financieros.
Maquinarias y equipos
Dentro de este rubro se incluyen las máquinas y equipos computacionales y equipos de
seguridad indispensables tanto para las tiendas, centro de distribución y casa matriz. También se
incluyen vehículos propios.

Muebles
Dentro de este rubro se incluyen los muebles de oficina, exhibición de tiendas otros.

Activos en Proceso
Dentro de este rubro se incluyen proyectos que a aún no han entrado en funcionamiento normal,
y, por tanto, no están sujetos a depreciación.

Adiciones y Enajenaciones de propiedad planta y equipo respecto al Estado de Flujos de

Efectivo

La información contenida en el Estado de Flujos de efectivo respecto a las adiciones de

propiedad planta y equipo no es la misma debido a que los flujos pagados al proveedor incluyen
el Impuesto al Valor Agregado (IVA) a diferencia del activo que se registra neto de este
impuesto. Adicionalmente, las adiciones se reflejan en el periodo en que se adquieren, el cual no
necesariamente puede coincidir con el periodo del pago

En lo que respecta a las enajenaciones de activo fijo, los valores dados de baja en balance y
presentados en las notas a los estados financieros consolidados, se reflejan a su valor neto, el
cual puede diferir del efectivo percibido por la venta debido a la utilidad o pérdida que se genere
en la operación.

Remodelaciones
La remodelación corresponde a la inversión realizada por el grupo de la polar para adaptar la
infraestructura según las nuevas necesidades de la empresa tanto en tiendas como en sus
dependencias administrativas y de distribución.

Derecho de uso
Dentro de este rubro se incluye el efecto de la aplicación de IFRS 16, la cual establece los
principios para el reconocimiento, medición y presentación de los arrendamientos de los bienes
por derechos de uso