FACULTAD CIENCIAS ECONÓMICAS, JURÍDICAS Y

ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN EN FINANZAS Y NEGOCIOS
INTERNACIONALES

FINANZAS INTERNACIONALES

CARLOS FERNANDO DORIA SIERRA

DOCENTE
 DERIVADOS
Son productos que se derivan de otros productos financieros o reales (commodities).

Los activos de los que dependen toman el nombre de activo subyacente.

Los instrumentos derivados completan los mercados financieros y son parte de su desarrollo ya que
permiten implementar de forma eficiente estrategias de cobertura, de especulación y arbitraje.

En Colombia, desde septiembre 2008, se está desarrollando el primer mercado de derivados

estandarizado liderado por la BVC. (BVC).

Se trata de productos destinados a cubrirlos posibles riesgos que aparecen en cualquier operación
financiera, estabilizando y por tanto concretando el costo financiero real de la operación.
Algo a tener muy en cuenta es que se trata de un juego de beneficio cero. En los derivados cuando yo gano
alguien pierde y a la inversa; las ganancias de un contratante son las pérdidas de otro. (Corficolombia.
2011).

Riesgo cambiario FUTURO FORWARD OPCION

 FUTURO
Compra (venta) del activo subyacente a un precio determinado para entrega en una fecha
futura, en el contexto de un mercado estandarizado. (BVC)

Un contrato de futuro es un contrato de compra-venta, aplazada en el tiempo, donde hoy se

pacta el precio, el producto y la fecha en que se llevará a cabo la transacción. En el contrato de
futuro ambas partes, comprador y vendedor, asumen una obligación.

El comprador tiene la obligación de comprar (recibir) un activo determinado (activo

subyacente) a cambio del pago de un precio pactado (precio del futuro) en una fecha futura
pactada (fecha de vencimiento).

El vendedor tiene la obligación de vender (entregar) un activo determinado (activo

subyacente) a cambio del cobro de un precio pactado (precio de futuro) en una fecha futura
pactada (fecha de vencimiento).

Tomado de Manual de Opciones y Futuros

http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/financiacion-internacional/lecturas-complementarias/OPMANUAL_MANUALCOMP
LETO.pdf
 En la BVC un contrato de futuro sobre TRM equivale a 50.000 USD
Se negocia 8 contratos de FUTURO TRM. Se fija precio de $4.000 por USD. A 3 meses.
El comprador se compromete a pagar $4.000 COP por USD. EL Vendedor se compromete a
vender USD a $4.000 COP.
 Posible situación

 El día de liquidación del contrato la TRM se cotiza a $4.100. ¿Quien gana y quien pierde?
¿Cuánto gana o pierde?
El comprador gana porque está pagando $4.000 COP por dólar estadounidense que en el
mercado se cotiza a $4.100.
8 CONTRATOS x 50.000 USD = 400.000 USD 400.000 x 100 = 40’000.000

 El día de liquidación del contrato la TRM se cotiza a $3.800. ¿Quien gana y quien pierde?
¿Cuánto gana o pierde?
El vendedor gana porque está vendiendo $4.000 COP por dólar estadounidense
que en el mercado se cotiza a $3.800
8 CONTRATOS x 50.000 USD = 400.000 USD 400.000 x 200 = 80’000.000
 GRÁFICA FUTURO

500
PRECIO DE MERCADO SUPERIOR AL PACTADO GANA EL
400
COMPRADOR PORQUE ESTA COMPRANDO A UN
300
PRECIO INFERIOR AL DE MERCADO
200

100

0
$3,600 $3,700 $3,800 $3,900 $4,000 $4,100 $4,200 $4,300 $4,400
-100

-200

-300 PRECIO DE MERCADO INFERIOR AL PACTADO PIERDE

-400 EL COMPRADOR PORQUE ESTA COMPRANDO A UN
-500
PRECIO SUPERIOR AL DE MERCADO
COMPRADOR
 GRÁFICA FUTURO

$500
PRECIO DE MERCADO INFERIOR AL PACTADO GANA
$400 EL VENDEDOR PORQUE ESTA VENDIENDO A UN
$300 PRECIO SUPERIOR AL DE MERCADO
$200

$100

$-
$3,600 $3,700 $3,800 $3,900 $4,000 $4,100 $4,200 $4,300 $4,400

$(100)

$(200)

$(300)
PRECIO DE MERCADO SUPERIOR AL PACTADO PIERDE EL
$(400) VENDEDOR PORQUE ESTA VENDIENDO A UN
$(500) PRECIO INFERIOR AL DE MERCADO
VENDEDOR
 GRÁFICA FUTURO

500

400

300

200

100

0
$3,600 $3,700 $3,800 $3,900 $4,000 $4,100 $4,200 $4,300 $4,400
-100

-200

-300

-400

-500

COMPRADOR VENDEDOR
 OPCIÓN
Es un contrato por el que se otorga el derecho a comprar o vender algo
a un precio determinado en un periodo de tiempo determinado.

La opción por la que se otorga el derecho de compra se denomina opción CALL.

La opción por la que se otorga el derecho de venta se denomina opción PUT.

Ese “algo” por el que se ha otorgado el derecho a comprar o vender se denomina activo subyacente.

El precio fijado en el contrato al que se otorga el derecho de compra o venta se denomina precio de
ejercicio.

El periodo de tiempo de dicho contrato se denomina periodo de vida o tiempo a vencimiento de la

opción, y la fecha en la que dicho contrato expira se denomina fecha de vencimiento

Por obtener el derecho de compra (opción CALL) o de venta (PUT) se paga una
prima o precio de la opción .
Tomado de Manual de Opciones y Futuros
http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/financiacion-internacional/lecturas-complementarias/OPMANUAL_MANUALCOMPLETO.pdf
 SE REALIZA UNA OPCION PARA COMPRAR 500.000 USD EN TRES MESES $ 4.000 COP - USD,
SE PAGA UNA PRIMA DE $ 50 COP POR DÓLAR.
 
POSIBLE SITUACIÓN.
 AL MOMENTO DE LIQUIDAR LA OPCIÓN EL PRECIO DE MERCADO ES DE $4.200 COP POR USD.
¿QUÉ DECISIÓN SE TOMA? ¿CUÁNTO PAGA POR LOS DÓLARES?

SE EJECUTA LA OPCIÓN POR QUE EL PRECIO DEL MERCADO ES MAYOR QUE EL PRECIO PACTADO MÁS LA PRIMA

PAGARÍA POR USD $4.000 PACTADO + $50 PRIMA = $4.050 COP POR DÓLAR.
MIENTRAS QUE EN EL MERCADO EL PRECIO ES $4.200

$4.200 - $4.050 = $150 COP X $500.000 = 75´000.000 GANANCIA

 
 AL MOMENTO DE LIQUIDAR $3.700 COP -USD
 ¿QUÉ DECISIÓN SE TOMA? ¿CUÁNTO PAGA POR LOS DÓLARES?

NO SE EJECUTA OPCIÓN POR QUE EL PRECIO DEL MERCADO ES MENOR QUE EL PRECIO PACTADO MÁS LA PRIMA

¿CUÁNTO PAGA POR LOS DÓLARES?

COMPRA $3.700 + 50 = $3.750
SE GANA 250 COP x 500.000 = 125´000.000