UNIVERSIDAD DE COSTA RICA Sede del Pacfico, Arnoldo Ferreto Segura Curso de Bolsa de Valores

Describir un portal financiero: Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica

Responsables Nahum Hernndez Gmez Mara Jos Somohano Berrocal Marlon Vargas Espinoza Alfredo Villalobos Campos

2012

CONTENIDO
INTRODUCCIN .............................................................................................................................................. 4 OBJETIVO GENERAL ........................................................................................................................................ 4 OBJETIVO ESPECFICOS ................................................................................................................................... 4 PORTAL DE INFORMACIN FINANCIERA .......................................................................................................... 5 Qu es un portal? ...................................................................................................................................... 5 Qu es un portal de informacin financiera? ............................................................................................. 5 Caractersticas de un portal ......................................................................................................................... 5 Objetivos de un portal................................................................................................................................. 6 Descripcin del portal de la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (BNV) .................................................... 7 Puestos y agentes de la BNV ....................................................................................................................... 9 Puestos de Bolsa autorizados .................................................................................................................. 9 Agentes de Bolsa ................................................................................................................................... 10 Reglamento y normativa para Agentes .................................................................................................. 10 Acreditaciones ...................................................................................................................................... 10 BN Para empresas ..................................................................................................................................... 11 Empresas listadas en BNV ..................................................................................................................... 11 Cmo ser una empresa emisora?......................................................................................................... 12 Emisores registrados ............................................................................................................................. 12 Unidad de apoyo a los emisores ............................................................................................................ 12 Cunto cuesta emitir? ......................................................................................................................... 12 BNV con el inversionista ............................................................................................................................ 13 Cmo invertir a travs de la BNV? ....................................................................................................... 13 Preguntas frecuentes ............................................................................................................................ 13 Libros educativos sobre de BNV ............................................................................................................ 13 Sitios de inters..................................................................................................................................... 14 Contctenos .......................................................................................................................................... 14 Sesin burstil y estadsticas ..................................................................................................................... 14 Comunicados Bolsa Nacional de Valores................................................................................................ 14 Sesin Burstil....................................................................................................................................... 14 ndices Burstiles .................................................................................................................................. 15 ndice Accionario................................................................................................................................... 15 Resumen de la actividad diaria .............................................................................................................. 15

3 Estadstica de Negociacin .................................................................................................................... 15 Mercado Internacional de la BNV .......................................................................................................... 16 MONEX- Tipo de cambio ....................................................................................................................... 16 Informacin para proveedores de precios ............................................................................................. 17 Compre Archivos de Estadsticas Histricas ........................................................................................... 17 Reglamentacin ........................................................................................................................................ 17 Reglas y normativa ................................................................................................................................ 17 Trmites legales .................................................................................................................................... 18 Criterios jurdicos .................................................................................................................................. 18 Informacin sobre calificaciones de riesgo ................................................................................................ 18 CONCLUSIN ................................................................................................................................................ 22 REFERENCIA BIBLIOGRFICA ......................................................................................................................... 23

INTRODUCCIN
En una economa es trascendental optimizar el destino de los recursos econmicos. Es por lo anterior que surgen los mercados financieros donde convergen compradores y vendedores de esos recursos econmicos, los cuales son las personas que demandan y ofertan dinero. Ese trueque se desarrolla en una Bolsa de Valores la cual acta como un portal de inversin donde se puede acceder a informacin relevante para quienes desean transar fondos. En el presente trabajo se pretende describir las diversas secciones que la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica ofrece como portal de informacin financiera y as facilitar su comprensin. Por otro lado se definir el riesgo y se facilitarn las especificaciones de cada calificacin de riesgo de los instrumentos financieros.

OBJETIVO GENERAL
1. Describir las diversas secciones que componen el portal de informacin financiera de la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica.

OBJETIVO ESPECFICOS
1. Definir los trminos portal y portal de informacin financiera. 2. Enumerar las caractersticas de un portal de informacin financiera. 3. Identificar los propsitos de un portal de informacin financiera. 4. Describir el portal de informacin financiera de la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica. 5. Conceptualizar el trmino riesgo en un mercado de valores. 6. Distinguir las diferentes calificaciones de riesgo que se otorgan a los instrumentos financieros.

PORTAL DE INFORMACIN FINANCIERA

Qu es un portal?
Segn Informtica Milenium (2012), un portal es un nuevo trmino, comnmente sinnimo de puerto, que se utiliza para referirnos a un sitio web que sirve de punto de partida para iniciar nuestra actividad de navegacin en Internet, al cual visitamos con frecuencia y al que generalmente designamos como pgina de inicio en nuestro navegador. Por lo tanto, no es en s el destino que buscamos, sino que a travs de l nos introducimos e ingresamos a la informacin que requerimos, y la principal funcin de un portal es sa, el de servir como punto de inicio para poder realizar bsquedas en la web. Otra funcin primordial de un portal es servir como intermediario de informacin entre compradores y vendedores, adems de poder acceder a la informacin de manera completa y no slo a una parte de ella. Es por ello que es tan importante en el mundo de los negocios para realizar transacciones que el usuario necesita hacer de manera diaria.

Qu es un portal de informacin financiera?

Por tanto, podemos decir que un portal de informacin financiera es un sitio o pgina web que ofrece al usuario el acceso, de manera rpida y sencilla, a una gran cantidad de recursos relacionados con informacin financiera o acerca de economa, en este caso, aunque muchos otros portales pueden brindarnos informacin acerca de varios temas especficos de acuerdo con la informacin que proporcionen.

Caractersticas de un portal
Segn Eumed (2012), algunas de las caractersticas de un portal son las siguientes: Un solo punto de acceso a todos los contenidos que pertenecen al dominio del portal, siendo la administracin de contenidos una parte muy importante dentro del portal. Interaccin personalizada con los servicios que ofrece el portal.

Acceso a informacin de fuentes diversas, agregada y categorizada.

Integracin de herramientas de colaboracin como grupos de trabajo, comunidades, foros o grupos de discusin y chats

Objetivos de un portal
Los portales se encargan de satisfacer una gran gama de necesidades de negocios, basados en el uso de la tecnologa web o WAP (Wireless Aplication Protocol), al representar la mejor forma de acceso a los contenidos del negocio de clientes, proveedores y empleados. El propsito de un portal es proveer los siguientes servicios: Acceso personalizado (el usuario define lo que quiere ver). Filtrado automtico de contenido basado en las preferencias del usuario (se recupera slo lo que se necesita). Interaccin amistosa (el usuario comprende lo que est viendo). Integracin de mltiples sistemas (el usuario obtiene directamente de los sistemas lo que necesita para hacer su trabajo). Escalabilidad (el usuario experimenta cada vez mejores tiempos de respuesta en sus bsquedas, con menor inversin en hardware en cada actualizacin). Un solo punto de entrada (se requiere slo una password para poder acceder a todos los sistemas que se precisan). Administracin de contenido (el usuario encuentra los documentos y conocimientos que necesita para ser efectivo). Seguridad (Los sistemas y contenidos son accesados slo por aquellos que explcitamente estn autorizados para hacerlo). Soporte para las comunidades (los empleados, clientes y proveedores pueden colaborar en lnea). Ambiente de desarrollo compatible (el conjunto de herramientas tecnolgicas que permite relacionar todos los tipos de software en uso). Los beneficios para el usuario, tienen que ver con la posibilidad de tener acceso automatizado a informacin actualizada proporcionada por mltiples fuentes, pero en un formato comn de

visualizacin. Esto significa que, desde un punto de vista ms ambicioso, el portal es una herramienta que permite a los usuarios focalizarse para ser ms eficientes y por consiguiente lograr una mayor productividad, factor clave para sostener las ventajas competitivas.

Descripcin del portal de la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (BNV) 1

La pgina de la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (BNV) (2011) muestra una barra con ciertas vietas para ubicar la informacin que pueden estar buscando los inversionistas. De igual forma, posee una franja verde en la cual constantemente est siendo presentada informacin de las transacciones burstiles de la Bolsa, la cual se actualiza cada dos minutos, especficamente del precio de las acciones de diversas empresas a nivel nacional y de si aument o disminuy su rendimiento. La siguiente figura muestra lo descrito anteriormente.

Por otro lado, en su pgina de inicio este portal contiene informacin sobre curvas de rendimiento en colones y dlares las cuales segn El Economista.mx (2011), describe los niveles de las distintas tasas de inters para diferentes plazos de vencimiento de los bonos. La grfica la podemos observar en la siguiente figura.

Inicio Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica en http://www.bolsacr.com/principal/index.php

Tambin, el portal de la BNV brinda el listado los emisores de instrumentos con el rendimiento y plazo respectivos los cuales veremos a continuacin.

De igual forma, el portal incluye informacin relacionada a los precios de las acciones comunes y preferentes emitidas, lo cual permite darle al inversionista una nocin de la situacin de la empresa. Esta informacin la podemos observar en la figura siguiente.

Puestos y agentes de la BNV

Puestos de Bolsa autorizados2

En esta subvieta se presenta informacin acerca de qu es un Puesto de Bolsa y de cmo llegar a ser un Puesto de Bolsa autorizado, mediante un reglamento que contiene los requisitos para llegar a serlo. La BNV (2011) define un Puesto de Bolsa como una sociedad annima, autorizada por la Bolsa de Valores correspondiente, cuya actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por cuenta propia, la compra o venta de valores, segn las disposiciones legales y reglamentarias correspondientes. Algunos de los Puestos de Bolsa de la BNV son los siguientes: ACOBO, S.A. BCT. Valores, S.A. BCR. Valores BN Valores INS Valores Popular Valores

En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=puesto-bolsa-autorizados

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Agentes de Bolsa3
En esta seccin se nos muestra la definicin de Agente de Bolsa, segn la BNV (2011), la cual es la siguiente: una persona fsica acreditada por la Bolsa Nacional de Valores y que representa a un Puesto de Bolsa. Su labor es fundamental ya que realiza actividades burstiles a nombre del Puesto, ante el cliente y ante la Bolsa. Debern ser personas de reconocida solvencia moral, capacidad para el ejercicio de su cargo y que deben cumplir las normas legales, reglamentarias y dems disposiciones emitidas por la Superintendencia General de Valores y por la Bolsa. Adems, se encuentra un link de descarga de los requisitos para ser un Agente de Bolsa autorizado, y otro para descargar informacin sobre cursos de Bolsa. Por otra parte, se encuentra un registro de los Agentes autorizados por la Bolsa, los cuales se pueden encontrar a travs de un buscador por nombre, inscritos, desinscritos, puesto de Bolsa, etc.

Reglamento y normativa para Agentes 4

En esta unidad se encuentran los enlaces para descargar el reglamento sobre Agentes de Bolsa, las normativas de evaluacin, y los requisitos para registrarse como Agente de Bolsa.

Acreditaciones5
En esta subvieta se describe cmo obtener la acreditacin en derivados cambiarios, los cuales segn Amedeo Gaggion, Gerente de Mercados Financieros de HSBC, citado en La Nacin (2012) son contratos bilaterales en que se fija un tipo de cambio para el da de cierre de la transaccin. Los instrumentos sirven para cubrir el riesgo y la incertidumbre que implican las transacciones con diferentes monedas. Esta acreditacin se obtiene a travs de cursos de capacitacin, de los cuales se puede obtener informacin en la pgina de la FUNDEVAL, la cual es una subsidiaria de la BNV. Adems, tambin se encuentra una lista con los nombres de personas que han sido acreditadas a travs de estos cursos en diversas funciones de derivados cambiarios, e
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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=agentes-registrados En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=reglamento-normativa-para-agentes 5 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=reglamento-normativa-para-agentes

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informacin de cdula/residencia, vigencia, fecha de acreditacin y acto mediante el cual fue autorizado. Ampliando un poco ms el tema sobre derivados cambiarios podemos mencionar que se encuentran inscritos dos: el delivery forward, con el cual se hace un intercambio total de una moneda por la otra, y el non delivery forward, que consiste en pagar un diferencial entre las monedas (La Nacin, 2012).

BN Para empresas

Empresas listadas en BNV6

En esta seccin el interesado podr encontrar un listado de las empresas (emisores) que se encuentran autorizados para negociar en el mercado financiero. Los emisores y las emisiones deben inscribirse en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI) que mantiene la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). El RNVI es un registro pblico cuya gestin est a cargo de SUGEVAL y constituye un instrumento de consulta fundamental para el inversionista, este registro tambin se puede consultar desde el portal de la BNV La BNV permite buscar las empresas que cotizan en bolsa a travs de categoras donde se puede seleccionar la bsqueda por sector, nombre del emisor, descripcin del valor y cdigo ISIN el cual facilita a los emisores nacionales y extranjeros identificar los ttulos que se negocien en cada pas y los que se negociarn internacionalmente, por ejemplo: Descripcin del emisor FLORIDA ICE AND FARM S.A. HOLCIM DE COSTA RICA, S.A. LA NACION S.A. Cdigo ISIN CRFIFCOA0015 CRINC00A0010 CRNACIOA0010

Tambin podemos encontrar informacin sobre calificaciones de riesgo. En esta seccin podemos acceder a la descripcin de la calificacin otorgada al emisor e instrumento correspondiente.

En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=empresas-listadas-en-bnv

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Cmo ser una empresa emisora?7

En esta unidad la BNV define quienes a los emisores como aquellos que requieren recursos financieros y por tanto constituyen la oferta de valores . Por otro lado, brinda informacin de cmo emitir
en bolsa facilitando una serie de formularios y la poltica de emisin. Del mismo modo, enlista las razones o beneficios de emitir en bolsa.

Emisores registrados8
La BNV da acceso a todos los emisores registrados con un link a la pgina de la empresa, de este modo el oferente de fondos puede conocer ms acerca de la entidad en la cual desea invertir.

Unidad de apoyo a los emisores9

La unidad de apoyo a los emisores ofrece, precisamente a ellos, la oportunidad de facilitarles guas para emitir en bolsa, para colocar acciones, bonos y papel comercial y brindar descripcin de los beneficios que se obtiene al emitir en bolsa. De la misma manera se puede acceder al plan de incentivos para emisores donde se especifican los alicientes a la hora de invertir en la BNV. Tambin se tiene acceso al programa de apoyo a nuevos emisores donde se pueden contactar a las empresas afiliadas a la bolsa para que as cuenten de su experiencia.

Cunto cuesta emitir?10

La Bolsa Nacional de Valores, la Cmara Costarricense de Emisores de Ttulos Valores y Finanzas Corporativas de Centroamrica ponen a disposicin el Valorizador de costos para emisiones el cual permite conocer los costos aproximados de colocar bonos a travs del mercado de valores costarricense.

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=como-ser-una-empresa-emisora En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=contacto-emisores 9 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=apoyo-emisores 10 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=apoyo-emisores

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BNV con el inversionista

Cmo invertir a travs de la BNV?11

Esta subvieta primeramente explica cul es la metodologa que debe seguir una persona que piensa invertir su dinero en la BNV, en donde lo ms importante que la persona debe hacer es contactar a un agente corredor para que l se encargue de realizar las transacciones debidas en los sistemas automatizados. As mismo, en esta vieta se dan al pblico en general una serie de conceptos para que se familiaricen con el diario vivir de una bolsa de valores como los son: que es el sistema financiero, que es un mercado de valores, que es el sistema burstil, que es la SUGEVAL y la el CONASSIF y los participantes del mercado burstil.

Preguntas frecuentes12
En esta seccin, la vieta lo que indica son las preguntas ms frecuentes que se le realizan a la BNV, entre ellas podemos mencionar: horarios de operacin de la BNV, cual es la tendencia de precios al vencimiento de los ttulos valores, cual es el precio de un titulo al da de hoy, cuales son los mercados que organiza la bolsa y dems consultas que los interesados en los servicios de la BNV realizan.

Libros educativos sobre de BNV13

En esta vieta ofrece al pblico que visita la BNV una serie de libros educativos para nios, adolecentes, mujeres, pensionados y profesionales llamados el dinero y yo, los cuales tienen el objetico claro de educar a las personas con principios financieros bsicos para que se atrevan a vivir la experiencia de invertir sus ahorros.

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=invertir-bnv En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=preguntas-frecuentes 13 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=libros-educativos

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Sitios de inters14
En la unidad de sitios de inters lo que nos facilitan son los links de las paginas que tienen una relacin directa con la BNV como lo son: FUGEF, SUGEVAL, SUPEN, CONASSIF, La Asociacin Nacional Bancaria, BCCR, Ministerio de Hacienda y Programa de Estado de la Nacin.

Contctenos15
La seccin de contacto es una vieta en la cual los usuarios del portal pueden enviar sus consultas o dudas que tengan relacin al sitio de la BNV o de otra ndole, as mismo brinda los nmeros de telfonos de las distintas oficinas a las que uno puede acceder directamente.

Sesin burstil y estadsticas

Comunicados Bolsa Nacional de Valores 16

Este apartado lo constituyen todos aquellos informes, correcciones y avisos que deseen realizar los usuarios de la Bolsa, (puestos de bolsa, agentes, empresas, as como la bolsa nacional de valores).

Sesin Burstil17
Contiene la informacin sobre las transacciones realizadas en la bolsa. Muestra las ofertas de compra y venta llevadas a cabo por los participantes autorizados, dicha informacin es actualizada cada cinco minutos, as como las transacciones finalizadas del da. Adems del horario burstil y el reporte de la sesin burstil.

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=sitios-interes En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=contactenos 16 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=hechos_relevantes 17 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=sesion-bursatil

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ndices Burstiles18
Esta seccin pone a disposicin el ndice burstil, el cual hace referencia a la probabilidad de encontrar un titulo en el mercado secundario, y a la vez permite clasificar la facilidad de efectuar una transaccin.

ndice Accionario19
IBNV pretende medir el incremento aproximado en la riqueza de un inversionista que mantenga una cartera compuesta por las acciones de mayor movimiento en el mercado en trminos de frecuencia de negociacin y cantidad de acciones negociadas con respecto al total en circulacin.

Resumen de la actividad diaria20

Brinda informacin de las transacciones realizadas, mediante representacin grafica, valor de lo tranzado, sector de negociacin, productos u instrumentos, promedio diario y variacin mensual.

Estadstica de Negociacin21
Facilita informacin diaria relevante al pblico de los diferentes mercados que administra la Bolsa Nacional de Valores S.A. La informacin se organiza por mes y por da, y los boletines se encuentran disponibles a partir de enero del 2005 en una versin PDF. El boletn presenta un resumen inicial del volumen diario, segregando la informacin por mercados, monedas, plazos y tipo de operaciones. Para cada producto se ampla la informacin de la gestin diaria que se realiza a travs de la Bolsa, brindando informacin adicional de los activos negociados, su precio y su rendimiento.

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=indices-bursatiles En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=indice-accionario 20 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=resumen-negociacion-diaria 21 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=estadisticas-negociacion

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En el mercado primario se incluye la informacin consolidada de negociacin operada a travs de la subasta y la ventanilla electrnica. Para el mercado secundario, se divide la informacin en compra venta de acciones (Acciones), compra venta de participaciones de fondos cerrados (Participaciones), compra venta de deuda (Deuda), compra venta a plazo (A Plazo) y operaciones de reporto tripartito (Recompra) que son operaciones mediante las cuales las partes acuerdan la compraventa de ttulos o valores, y su posterior retrocompra, al vencimiento de un plazo y precios convenidos. Adicionalmente se incluye el volumen operado por los puestos de bolsa para cada uno de los productos. Analizando la informacin aqu presentada se concluye que en el mercado de liquidez es donde ms se transa, es decir, son operaciones de un da para otro las que se prefieren en su mayora es por ello que el mayor volumen transado se realiza en 90 das o menos. Tambin, existe una aversin al riesgo ya que se prefieren las transacciones en el sector pblico donde a pesar de un menor rendimiento existe un menor riesgo.

Mercado Internacional de la BNV22

Facilita informacin referente a las operaciones internacionales que se liquidan a travs de los servicios internacionales de la CEVAL. En l se podr encontrar el detalle diario para las operaciones de compra y de venta as como los datos relevantes para cada una de las negociaciones.

MONEX- Tipo de cambio23

Esta seccin muestra el valor diario del tipo de cambio MONEX, que corresponde al promedio ponderado del tipo de cambio de las transacciones realizadas en el mercado mayorista "MONEX".

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=mercado-internacional-bnv En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=monex-tipo-cambio

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Informacin para proveedores de precios24

Pone a disposicin de los proveedores mediante formatos electrnicos predefinidos, la informacin de las operaciones y las ofertas diarias. Para obtener la informacin de los contratos y las ofertas diarias que estipulan la Ley Reguladora del Mercado de Valores y el Reglamento sobre Valoracin de Carteras Mancomunadas, la Bolsa ofrece un reporte estadstico bsico en formato Excel para remisin automtica mediante correo electrnico. Este reporte tiene un costo mensual de US$50,00 y para suscribirse los proveedores de precios pueden contactar con el Departamento de Servicios de Informacin.

Compre Archivos de Estadsticas Histricas25

Contiene informacin de las transacciones burstiles histrica, segn contratos y ofertas de instrumentos, que datan del ao 2000 a la actualidad, cuya informacin se encuentra a disposicin de los usuarios.

Reglamentacin

Reglas y normativa26
La BNV pone a disposicin del usuario las reglas de negocio donde define a los participantes de una forma clara y separada por mercados, las normas o procedimientos que deben seguir estos para actuar a nombre de sus clientes en el mercado de valores con el fin de poder realizar las instrucciones de compra o venta de valores y la normativa vigente que contiene la totalidad de las disposiciones vigentes en materia reglamentaria emitida por la Bolsa Nacional de Valores S.A. y subsidiarias.

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=proveedores-precios En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=compre-archivos-estadisticas-historicas 26 En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=normativa

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Trmites legales27
En esta unidad el usuario podr encontrar documentos relacionados a los requisitos y trmites para la elaboracin de contratos, documentos legales necesarios para autorizar el aumento de capital de los Puestos de Bolsa, requisitos para obtener la autorizacin para operar un Puesto de Bolsa en la Bolsa Nacional de Valores y requisitos y trmites para la elaboracin de certificaciones.

Criterios jurdicos28
En esta seccin la BNV expone sus criterios acerca de diferentes temas relevantes al mercado que competen a la Bolsa.

Informacin sobre calificaciones de riesgo

Es importante antes de iniciar con las calificaciones de riesgo de los instrumentos definir el trmino riesgo, el cual es la incertidumbre asociada al rendimiento de la inversin debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (principalmente, al pago de los intereses y la amortizacin de las deudas) (Mascareas, 2008). Para efectos prcticos es la posibilidad de perdida financiera asociada con una inversin. La calificacin de riesgo es una:
Valoracin que realiza una empresa calificadora de riesgo sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los intereses en los trminos y plazos pactados en cada emisin. Est basada en anlisis tcnicos, realizados bajo una metodologa uniforme que ha debido ser registrada en la Superintendencia General de Valores. No obstante, una calificacin de riesgo no constituye una recomendacin para comprar, vender o mantener un determinado valor sino un insumo adicional que puede considerar el inversionista al tomar sus decisiones de inversin (BN Valores, 2012).

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En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=requisitos-tramites En http://www.bolsacr.com/principal/index.php?action=criterios-juridicos

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Ahora bien, una calificadora de riesgo es una sociedad annima cuyo objeto social exclusivo, segn dispone la Ley Reguladora del Mercado de Valores, es la calificacin de riesgo de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y las actividades complementarias a dicho objeto que sean autorizadas por la Superintendencia General de Valores (BN Valores, 2012). En nuestro pas operan tres calificadoras de riesgo a saber: 1. Fitch Costa Rica Calificadora de Riesgo, S.A. 2. Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. 3. Pondera Calificadora de Riesgo, S.A. La siguiente tabla muestra las descripciones de las escalas de riesgo utilizadas en Costa Rica. Escala Descripcin Largo Plazo La calificacin nacional AAA (cri) indica la calificacin ms alta asignada por la agencia en su escala de calificacin nacional para Costa Rica. Esta calificacin se asigna a AAA (cri) emisores u obligaciones con la expectativa de riesgo de incumplimiento ms bajo respecto de todos los dems emisores u obligaciones del pas. La calificacin nacional AA (cri) indica una expectativa de riesgo de incumplimiento muy bajo respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. El riesgo de AA (cri) incumplimiento inherente difiere slo levemente de aquel que presentan los emisores u obligaciones del pas con la ms alta calificacin. La calificacin nacional A (cri) indica una expectativa de riesgo de incumplimiento bajo respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Sin embargo, cambios A (cri) en las circunstancias o condiciones econmicas pueden afectar la capacidad de pago oportuno en un grado mayor que para aquellos compromisos financieros calificados en categoras superiores. La calificacin nacional BBB (cri) indica un riesgo de incumplimiento moderado respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Sin embargo, cambios en las BBB (cri) circunstancias o condiciones econmicas tienen una mayor probabilidad de afectar la

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capacidad de pago oportuno que para aquellos compromisos financieros calificados en categoras superiores. La calificacin nacional BB (cri) indica un riesgo de incumplimiento elevado respecto BB (cri) de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Dentro del contexto del pas, el pago presenta cierto grado de incertidumbre y la capacidad de pago oportuno es ms vulnerable a cambios econmicos adversos a travs del tiempo. La calificacin nacional B (cri) indica un riesgo de incumplimiento significativamente elevado respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Los compromisos B (cri) financieros actualmente se estn cumpliendo, pero existe un margen de seguridad limitado y la capacidad de continuar con el pago oportuno depende de un entorno econmico y de negocios favorable y sostenido. Para obligaciones individuales a punto de incumplir o en incumplimiento, puede indicar que presentan posibilidades de alcanzar tasas de recuperacin extremadamente altas. La calificacin nacional CCC (cri) indica que el incumplimiento es una posibilidad real. La capacidad de cumplir con los compromisos financieros depende exclusivamente de un favorable y sostenido entorno econmico y de negocios. La calificacin nacional CC (cri)indica que algn tipo de incumplimiento parece CC (cri) probable.

CCC (cri)

C (cri)

La calificacin nacional C (cri) indica que el incumplimiento es eminente. La calificacin nacional D (cri) indica que el emisor o el instrumento actualmente est en incumplimiento Corto Plazo Indica la ms slida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Segn la escala de calificacin nacional de la agencia, esta calificacin se asigna al emisor u obligacin

D (cri)

F1 (cri)

con la probabilidad de incumplimiento ms baja respecto de otros en Costa Rica.

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Cuando el perfil de liquidez es particularmente slido, se agrega un signo + a la calificacin. Indica una buena capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros F2 (cri) respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan elevado como en calificaciones superiores. Indica una adecuada capacidad de pago oportuno de lo compromisos financieros F3 (cri) respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Sin embargo, dicha capacidad es ms susceptible a cambios adversos de corto plazo que para los compromisos financieros con calificaciones superiores. Indica una incierta capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. Dicha capacidad es B (cri) altamente susceptible a cambios adversos de corto plazo en las condiciones econmicas y financieras. Indica una muy incierta capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros, C (cri) respecto de otros emisores u obligaciones en Costa Rica. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros depende exclusivamente de un sostenido y favorable entorno econmico y de negocios. D (cri) Indica que el incumplimiento ya ha ocurrido o es inminente.

Fuente: Fitch Ratings

Segn Fitch Ratings (2006) cuando se le adiciona a la calificacin un + o -refleja el estatus relativo dentro de una categora de calificacin alta. Dichos sufijos no se le incluyen a la categora local de largo plazo "AAA (cri)", a categoras inferiores a "CCC (cri), o a categoras de corto plazo que nos sean otra que "F1 (cri)". Estas permiten notificar a los inversionistas que hay una sensata probabilidad de un cambio de calificacin y la direccin de dicho cambio. Estas pueden ser "positiva", indicando un posible aumento, "negativa", indicando una posible disminucin o "en desarrollo", si la calificacin puede aumentarse, disminuirse o mantenerse.

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CONCLUSIN
A travs de este trabajo de investigacin se pudo comprender qu era un portal financiero, y de esta manera entender la funcin de la BNV como portal de informacin financiera. A pesar de que nuestro pas no maneja un volumen alto de transacciones en el mercado de valores la funcin de la Bolsa como ente que promueve una cultura burstil es muy completa ya que pone a disposicin del interesado toda la informacin pertinente para que se embarque en esa travesa tan excitante como lo es invertir en la Bolsa Nacional de Valores. Por otro lado, fue posible conocer un poco ms sobre los trminos que se manejan en el mercado de valores y as familiarizarnos con ellos para lograr un mejor entendimiento en materia burstil. De igual forma se logr reconocer las descripciones de las diferentes escalas de crdito que se utilizan en Costa Rica.

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REFERENCIA BIBLIOGRFICA
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