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Diapositivas de Rendimientos 2 PDF
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ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
Docente
Ms. Sandra Lizzette León Luyo
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
RENDIMIENTO HISTORICO
RENDIMIENTO PROMEDIO
RENDIMIENTO ESPERADO
Por ejemplo:
• Suponga que la economía va al alza. En este caso, se piensa que la acción L tendrá
un rendimiento de 70%. Si la economía entra en una recesión, uno piensa que el rendimiento será de −20%. En
este caso se dice que hay dos estados de la economía, lo cual significa que son las únicas dos situaciones
posibles.
• Suponga que un alza y una recesión tienen una probabilidad de 50% cada una. Se observa que la acción
U gana 30% si hay una recesión y 10% si hay un auge económico.
Por ejemplo:
Por supuesto, si se compra una de las acciones, por ejemplo, la acción U, lo que se gane en
• Suponga que la economía va al alza. En este caso, se piensa que la acción L tendrá
cualquierde año
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Si la economía deentraloenque ocurra uno
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son las tiempo. Si se conserva la
dos situaciones
posibles.
acción U durante varios años se ganará 30% la mitad de las veces y 10% la otra mitad.
• Suponga que un alza y una recesión tienen una probabilidad de 50% cada una. Se observa que la acción
U gana 30% si hay una recesión y 10% si hay un auge económico.
Por supuesto, si se compra una de las acciones, por ejemplo, la acción U, lo que se gane en
cualquier año dependerá de loE( RU) ocurra
que = .50con× 30% + .50en×ese
la economía 10%año. = 20%
Ahora bien, suponga que
las probabilidades son las mismas al paso del tiempo. Si se conserva la acción U durante varios
años se ganará 30% la mitad de las veces y 10% la otra mitad. En este caso se dice que el rendimiento
esperado sobre la acción U, E(RU), es de 20%:
En este caso se dice que el rendimiento esperado sobre la acción U, E(RU), es de 20%:, uno esperaría ganar
E(RU) = .50 × 30% + .50 × 10% = 20%
20%, en promedio, con esta acción.
En otras palabras, uno esperaría ganar 20%, en promedio, con esta acción.
En el caso de la acción L, las probabilidades son las mismas, pero los rendimientos posibles
son diferentes. Aquí se pierde 20% la mitad del tiempo y se gana 70% la otra mitad. Así, el rendimiento
esperado de L, E(RL), es de 25%:
E(RL) = .50 × −20% + .50 × 70% = 25%
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
Por ejemplo:
• Suponga que la economía va al alza. En este caso, se piensa que la acción L tendrá
En el caso de la acción L, las probabilidades son las mismas, pero los rendimientos posibles son diferentes. Aquí
un rendimiento de 70%. Si la economía entra en una recesión, uno piensa que el rendimiento será de −20%. En
se pierde 20% la mitad del tiempo y se gana 70% la otra mitad.
este caso se dice que hay dos estados de la economía, lo cual significa que son las únicas dos situaciones
posibles.
• Suponga que un alza y una recesión tienen una probabilidad de 50% cada una. Se observa que la acción
U gana 30% si hay una recesión y 10% si hay un auge económico.
Por supuesto, si se compra una de las acciones, por ejemplo, la acción U, lo que se gane en
cualquier año dependerá de loE(que RU) = .50 con
ocurra × -20% + .50en×ese70%
la economía = 25%
año. Ahora bien, suponga que
las probabilidades son las mismas al paso del tiempo. Si se conserva la acción U durante varios
años se ganará 30% la mitad de las veces y 10% la otra mitad. En este caso se dice que el rendimiento
El rendimiento esperado de L, E(RL), es de 25%:
esperado sobre la acción U, E(RU), es de 20%:
E(RU) = .50 × 30% + .50 × 10% = 20%
En otras palabras, uno esperaría ganar 20%, en promedio, con esta acción.
En el caso de la acción L, las probabilidades son las mismas, pero los rendimientos posibles
son diferentes. Aquí se pierde 20% la mitad del tiempo y se gana 70% la otra mitad. Así, el rendimiento
esperado de L, E(RL), es de 25%:
E(RL) = .50 × −20% + .50 × 70% = 25%
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Por ejemplo:
• Suponga que la economía va al alza. En este caso, se piensa que la acción L tendrá
un rendimiento de 70%. Si la economía entra en una recesión, uno piensa que el rendimiento será de −20%. En
este caso se dice que hay dos estados de la economía, lo cual significa que son las únicas dos situaciones
posibles.
(1) que un alza (2)
• Suponga y una recesión tienen(3) una probabilidad (4)de 50% cada una. (5)Se observa que (6)la acción
UEstado de si hay
gana 30% Probabilidad
una recesión y 10% si hay un auge económico.
Por supuesto, si se compra una de las acciones,Tasa de por ejemplo, la acción U, lo que seTasa de en
gane
la economía
cualquier del estado
año dependerá de lode
que ocurra con la economíaProducto
rendimiento rendimiento
en ese año. Ahora bien, suponga que Producto
las probabilidades sonla economía
las mismas al paso del
en cada tiempo. Si se (2)x(3)
estado conserva la acciónenUcada estado varios (2)x(5)
durante
años se ganará 30% la mitad de las veces y 10% la otra mitad. En este caso se dice que el rendimiento
esperado
Recesión sobre la acción0.5 U, E(RU), es de -20%
20%: -0.1 30% 0.15
E(RU) = .50 × 30% + .50 × 10% = 20%
Auge 0.5 70% 0.35 10% 0.05
En otras palabras, uno esperaría ganar 20%, en promedio, con esta acción.
En el caso de la acción L,1.00 E(RL) =pero
las probabilidades son las mismas, 0.25los
= 25%
rendimientos posiblesE(RU) = .20 = 20%
son diferentes. Aquí se pierde 20% la mitad del tiempo y se gana 70% la otra mitad. Así, el rendimiento
esperado de L, E(RL), es de 25%:
E(RL) = .50 × −20% + .50 × 70% = 25%
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La Prima De Riesgo
Se
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Por ejemplo
Supóngase que en la actualidad las inversiones libres de riesgo ofrecen 8%. Se dirá que la tasa sin
riesgos, que se denominará Rf
¿Cuál es la prima de riesgo proyectada de la acción U?
¿Y de la acción L?
= E(RU) − Rf
= 20% − 8%
= 12%a que un alza y una recesión tienen una probabilidad de 50%
cada una.
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EJERCICIO :
•Supóngase que se mantiene algunos valores constantes de rendimiento y que se
piensa que va a ocurrir un auge sólo 20% de las veces, en vez de 50%. ¿Cuáles son
los rendimientos esperados de las acciones U y L en este caso? Si la tasa libre de
riesgo es de 10%, ¿cuáles son las primas de riesgo?. Construya el cuadro de
rendimientos esperados a probabilidades distintas
Varianza y desviación estándar históricas UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
Para ilustrar cómo se calcula la varianza histórica, suponga que una inversión dio rendimientos en los últimos cuatro años. El
rendimiento promedio es sumar los rendimientos reales y dividirlos entre el numero de años usados para el calculo .
Para calcular la varianza, se elevan al cuadrado estas desviaciones, se suman y se divide el resultado entre el número de
rendimientos menos 1, o 3 en este caso.
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Ahora, para calcular la varianza se divide 0.0270 (la suma de las desviaciones cuadradas)
entre el número de rendimientos menos (se lee “sigma cuadrada”), la varianza del
rendimiento:
Var(R) = σ2 = 0.0270
(4 − 1) = 0.009
Suponga que Supertech Company y Hyperdrive Company tuvieron los siguientes rendimientos
en los últimos cuatro años:
Rendimiento de Rendimiento de
AÑO
Supertech Hyperdrive
2015 -0.2 0.05
2016 0.5 0.09
2017 0.3 -0.12
2018 0.1 0.2
¿Cuáles son los rendimientos promedio? ¿Las varianzas? ¿Las desviaciones estándares?
¿Qué inversión fue más volátil?