FINANZAS CORPORATIVAS

Gestión de Largo Plazo, Gestión del Riesgo y Seguro de Cambio

JEISON ANDRES HOYOS CLAVIJO

* CESAR AUGUSTO CASTRO CIFUENTES

CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

PROGRAMA DIRECCION Y ADMINISTRACION DE EMPRESAS

SANTIAGO DE CHILE

Julio 2020

*Profesor

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 INTRODUCCION

Este trabajo nos muestra un área fundamental en las organizaciones ya que determinan la

capacidad y los estándares de endeudamiento al que puede llegar una empresa previamente

constituida, porque nos ofrece de manera objetiva y real la mejor manera de financiación al

cual podemos acceder de acuerdo a las necesidades de la compañía a una cantidad de

variables que determinan las posibles alternativas, pero que no afecten los flujos de

tesorería frente a sus obligaciones financieras tanto a corto como en el largo plazo.

Adicional a esto, en este caso práctico vemos un caso específico de una empresa de la cual

se le presentan diferentes disyuntivas con relación a la manera de obtener financiación por

el medio más común como lo es el banco, para llevar a cabo sus actividades y además que

consideran tomar un leasing o un renting lo cual presenta diferentes posturas y perspectivas

de acuerdo a las preferencias tanto del presidente como por parte de su junta directiva, y

poder tomar las mejores decisiones que beneficien la compañía y mejorar sus procesos que

acarreen beneficios para toda la organización.

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 CASO PRACTICO UNIDAD NRO 3.

ENUNCIADO

Caso sobre financiación a largo plazo

Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía

DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su

financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a

Carlos Torrelavega diciendo:

Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras

(camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en

base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente amortizados

contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo…

Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas más

modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación

de tesorería.

Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría comprar

los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver con la

financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un

renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y

hablamos con mi padre.

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Muchas gracias.

Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.

Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de

mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a

otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente

en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.

Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un

descuento del 10% por unidad.

Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden

le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco

también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los mismos

camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual (opción de

compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos

casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se aplica

un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de

seguro.

Por último, contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en

alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m.

mensuales por las 100 cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación

desde el punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de

los equipos, al no tener ésta efecto en el cash flow.

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 CUESTIONES

1. ¿Qué cálculos realizarías?

R/

Bueno tendríamos que tener en cuenta las siguientes cuestiones que nos formularían las

opciones que debemos estimar y considerar:

- Compra de Camiones con un Préstamo del Banco.

- Posible adquisición de un leasing.

- Posible adquisición de un renting.

Primero hacemos la operación de en cuanto quedarían las cabezas con el descuento.

Cabezas 100 unidades

Costo Unitario $ 100.000
Descuento 10% $ - 10.000
Costo con Descuento
$ 90.000
Incluido
Valor total $ 9.000.000

Vamos a ver cuánto es lo que se debe pagar anualmente tanto en préstamo del banco y

leasing con relación al seguro y el mantenimiento que en ambos es del 6%.

Tasa Anual Seguro: $ 9.000.000 * 6% = $ 540.000

Tasa Anual Mantenimiento: $ 9.000.000 * 6% = $ 540.000

Renting: 0% (costos incluidos en la única tarifa ofertada)

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Ahora hagamos los comparativos totales de las 3 formas de financiación.

PRÉSTAMO LEASING RENTING

BANCARIO
Cuota Mensual 169.857,60 um 151.379,92 um 238.366,46 um
Seguro Anual 540.000 540.000 0
Mantenimiento
540.000 540.000 0
Anual
Total Costo Anual 3.118.291,20 2.896.559,04 2.860.397,52
Total Costo a 5 años 15.591.456,00 14.482.795,20 14.301.987,60
Opción de Compra 0 1.000.000 0
COSTO FINAL

TOTAL 15.591.456,00 15.482.795,20 14.301.987,60

FINANCIACION

2. ¿Cuál es la opción más interesante?

R/

Pues a simple vista vemos que la financiación a largo plazo, la opción más viable y

conveniente es el RENTING porque comparado con el Préstamo Bancario y el Leasing nos

ahorraríamos una cantidad considerable.

3. ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?

R/

Bueno, les argumentaría principalmente con las ventajas que se obtienen al considerar el

renting para la empresa, de acuerdo a las necesidades actuales que presenta la compañía,

aunque en ultimas la decisión la toma la junta directiva, sin embargo, las compañías

siempre deben buscar como optimizar los recursos, mejorar los procesos, velar por

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mantener estable los flujos de caja en este caso el flujo de tesorería que nos permita cubrir

las obligaciones adquiridas y las que se están considerando adquirir en este caso específico.

4. ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

R/

En este caso, ya el Presidente tiene autonomía y determina en últimas lo que considera más

conveniente, puede aplicar al leasing con la ventaja que si al terminar de pagar a los 5 años

desea obtener los camiones pues los va a comprar y punto, pero estaría también la opción

que durante el pago de la deuda puede cambiar de opinión y no comprarlos lo cual estaría

bien también, comparado con el préstamo que si o si es porque los compramos para la

empresa.

CONCLUSIONES

 Se hace importante comprender que a lo largo de la temática vista en la asignatura

nos damos cuenta que la inversión de activos fijos requiere financiarse con pasivos

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 a largo plazo. También comprender que estos activos producirán rentabilidad

después de varios ejercicios económicos.

 Considero fundamental conocer las diferentes fuentes de financiación al que una

empresa puede acceder para cubrir las necesidades y objetivos de la empresa. La

dirección Financiera obtiene en gran parte responsabilidad de analizar

objetivamente aquella opción más viable y conveniente que no afecte los flujos para

llevar a cabo la ejecución de las actividades operacionales de la manera más estable

y beneficiosa posible.

 Las fuentes de Financiación mas importantes y relevantes son el Préstamo, el

crédito, el Leasing, el Renting, cada una con sus ventajas y desventajas en

comparación entre ellas.

 La diferencia fundamental entre leasing y renting se identifica en la opción de

compra final del activo de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato,

aunque en el renting también puede existir la opción de compra del bien

contemplado en el contrato, pero en definitiva, son muchas las similitudes que

encierran ambos y nos podríamos confundir fácilmente.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

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 Referencia Asturias Premium

https://ebookcentral.proquest.com/lib/uniasturiassp/reader.action?

docID=4569687&query=

 (Noviembre 2018) Javier Sánchez Galán

https://economipedia.com/definiciones/diferencia-entre-leasing-y-

renting.html

 Biblioteca Uniasturias – Lecturas –Gestion del Circulante- Unidad 2 – La

financiación de Operaciones a largo plazo I https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/unidad2_pdf1.pdf

 Biblioteca Uniasturias – Lecturas – Gestion del Circulante- Unidad 2 – La

financiación de Operaciones a largo plazo II https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/unidad2_pdf2.pdf