Comercio

InRetail compró Química Suiza, dueña de MiFarma, por US$583 millones

 26 enero 2018   

SEMANAeconómica adelantó en diciembre que Química Suiza, propietaria de la cadena de

farmacias MiFarma, estaba en proceso de venta. Finalmente, InRetail, dueña de Inkafarma, fue la
que concretó la compra.

Por Juan Rosales Arenas

26 enero 2018
 Con la colaboración de Bruno Ysla

InRetail, empresa del holding Intercorp y propietaria de Inkafarma, adquirió Química Suiza (Quicorp),

grupo al que pertenece la cadena de farmacias MiFarma por US$583 millones, reportó la empresa
compradora mediante un hecho de importancia a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

La compra se realizó a un múltiplo de Valor Empresa (EV)/ebitda entre 9x y 10x, una valorización
relativamente barata si se observa a sus pares de América Latina. Las empresas de la industria farmacéutica
en la región transan a un múltiplo EV/ebitda de 12x.

La compra, adelantada por SEMANAeconómica en diciembre pasado, fue financiada mediante un crédito

puente, es decir, mediante un financiamiento temporal con la garantía de un ingreso futuro del prestatario
(InRetail) y  aportes de capital de terceros. El crédito puente, reportó la empresa, será utilizado para
reestructurar la deuda de  la subsidiaria InRetail Consumer y Quicorp.

“Esta transacción reafirma nuestro compromiso de continuar brindando acceso a la salud y bienestar a todos
los peruanos y, además, nos permite expandir nuestra presencia a otros mercados atractivos dentro de la
región andina”, declaró Juan Carlos Vallejo, gerente general de InRetail, líder en el negocio de venta
minorista con participación en supermercados, farmacias y centros comerciales.

Quicorp, opera en los segmentos de manufactura, distribución y retail del sector farmacéutico a través de su
marca MiFarma y tiene presencia en Perú, Ecuador, Bolivia y Colombia. Cuenta con más de 11,000
empleados y ventas anuales superiores a S/.4,000 millones. MiFarma tiene aproximadamente 1,000 farmacias
en el Perú y en Bolivia Quicorp tiene 12 centros de distribución en tres países con una capacidad de
almacenamiento mayor a los 90,000 m2.

Los negocios de Quicorp fuera del Perú le permiten a InRetail internacionalizar su negocio de salud, lo que no
había logrado hasta ahora. La mitad de la facturación de Química Suiza proviene de fuera del Perú.

InRetail controla cerca del 95% del mercado moderno

La compra constituye una recomposición del mercado de cadena de farmacias. Ahora InRetail es dueño de
aproximadamente el 95% de la participación de dicho mercado. Ello luego de que en años anteriores MiFarma
comprase Boticas Arcangel, Boticas BTL y Mifasa. La única gran cadena de farmacias que permanece
independiente es Boticas & Salud. Sin embargo, el mercado moderno de farmacias (compuesto por
Inkafarma, MiFarma y Boticas & Salud, principalmente), representa alrededor del 60% mercado total de
farmacias; el resto está compuesto por farmacias de barrio.
Con la compra, InRetail acumula 2,043 puntos de venta, lo que representa el 18% de los más de 11,000
establecimientos en el mercado, según voceros de InRetail. Más de 160 puntos de venta pertenecen a Boticas
& Salud, la cadena que no ha sido adquirida por InRetail.  El resto son farmacias independientes.

La fusión de las operaciones de MiFarma e Inkafarma también supondría una mayor canibalización de los
puntos de venta de InRetail, que durante el 2017 anunció el cierre de más de 100 tiendas debido a su agresiva
expansión. InRetail cerraría alrededor de 500 puntos de venta durante el 2018 para mitigar el impacto de la
canibalización en sus tiendas, indicó una fuente del sector que pidió no ser citada por no tener autorización
oficial de su empresa para declarar.

Otro escenario sería el de mantener los locales tanto de Inkafarma como MiFarma. Ambas cadenas tienen
estrategias comerciales distintas y precios diferenciados; se dirigen a públicos distintos (ver Inkafarma vs
Mifarma: ¿cuál gana al guerra de precios?). Inkafarma se caracteriza por una estrategia de pecios bajos todos
los días  denominada Everyday low prices que tiene como objetivo fidelizar a los consumidores. MiFarma
tiene una estrategia de precios high low con agresivos descuentos, dirigidos hacia cazadores de ofertas. En tal
sentido, mantener ambas marcas permitiría atender ocasiones de compra distintas.

http://semanaeconomica.com/article/sectores-y-empresas/consumo-masivo/264700-inretail-compro-quimica-
suiza-dueno-de-mifarma-por-us583-millones/