UNIVERSIDAD CENTRAL

DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
MACROECONOMIA

Jeaneth Torres O., PhD

Bibliografía

 Agenor y Montiel (2008) Development Macroeconimcs, Princeton

University
 PUGA, René; ZAMBRANO, Pablo (2009) Teoría Micro-
Macroeconómica, editorial Habreluz
 BLANCHARD, Oliver; PEREZ, Daniel (2000) Macroeconomia, editorial
Prince Hall, Inc.
 LARRAIN, Felipe, SACHS, Jeffrey, (2002), Macroeconomia en la
Economia Global, editorial Prince Hall, Inc.
 Dornbusch Rudigier, Fisher Stanley, Macroeconomía, McGraw Hill,
Madrid, 1988.
 Barro Robert J., Macroeconomía, McGraw Hill, México, 1995.
 “Mediante un proceso continuo de la
inflación, el gobierno puede confiscar,
secreta e inadvertidamente, una parte
importante de la riqueza de sus
ciudadanos”

John Maynard Keynes

UNIDAD 3: EL MERCADO DE BIENES Y EL
MERCADO FINANCIERO

3.7 Inflación, Definición

3.7.1 Causas de la inflación

3.7.2 Curva de Philips
3.7.2 Inflación y los tipos de cambio
3.7.2 Inflación patológica
1. ¿Qué es la Inflación?

La inflación, en economía, es el incremento generalizado

de los precios de bienes y servicios con relación a una
moneda durante un período de tiempo determinado.
Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de
moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios
3.7 ¿Qué es la Inflación?

¿Cómo medir el nivel general de precios?

La cuestión práctica es cómo definir este nivel de precios.

Existen las siguientes alternativas:

 El deflactor del PIB

 Índice de precios al consumidor (IPC)
 Índice de precios al productor (IPP)
 El deflactor del PIB

 Un deflactor o deflator es un índice usado para resolver un problema

económico relacionado con la sobrestimación de ciertas magnitudes
económicas.
 Su variación permite calcular y medir el comportamiento promedio
de todos los precios (inflación/deflación) de los diferentes bienes y
servicios finales producidos en un país.
 El cálculo del deflactor es muy simple porque, por lo general, se
cuenta con la información del PIB a precios corrientes y constantes,
para su cálculo se utiliza la siguiente fórmula:
 El deflactor del PIB

OFERTA Y UTILIZACIÓN FINAL DE BIENES Y SERVICIOS

Deflactores Implícitos (2007= 100)

Variables 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Producto Interno Bruto 80,6 86,8 93,8 100,0 113,8 114,6 123,1 130,1 136,6 140,8 144,7

160,0

140,0

120,0

100,0

80,0

60,0

40,0

20,0

0,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Banco Central del Ecuador

 Índice de precios al consumidor (IPC)

 Mide la variación de precios a través del tiempo, de un conjunto fijo,

en cantidades y características, de bienes y servicios, llamado
“canasta”, que representa el consumo de la población en un área
geográfica determinada y en un período específico.
 Se trata de un porcentaje que puede ser positivo (lo que indica un
incremento de los precios) o negativo (que refleja una caída de los
precios).
Fuente: Banco Central del Ecuador
 Índice de precios al productor (IPP)

 Mide la evolución de los precios de todos los bienes comercializados

en la economía, nacionales o importados, sobre la base del precio
de la primera venta (primera transacción). Por su forma de
calcularlo, es un índice del tipo Laspeyres.
 El nivel general de este índice está compuesto por tres grandes
rubros:
 Productos agropecuarios nacionales
 Productos no agropecuarios nacionales
 Productos no agropecuarios importados
Fuente: Banco Central del Ecuador
 3.7 ¿Qué es la Inflación?

 A partir del IPC es posible calcular la inflación, la cual se expresa

mediante un porcentaje o tasa. Para ello utilizamos la siguiente
fórmula:
 3.7 ¿Qué es la Inflación? - Ejercicio

 Calcula la tasa de inflación para el año 2002 respecto al año anterior

partiendo de los siguientes datos:

a) Los precios del “calzado y el vestido” suponen un 45% del total del
gasto y han crecido un 4% respecto del año anterior.
b) Las “comunicaciones” suponen un 30% del gasto y han crecido un 7%
respecto del año anterior.
c) “Otros” suponen un 25% y han crecido un 8%
d) ICP del año 2002 es igual a 100
 3.7.1 Causas de la Inflación

 La inflación ocurre cuando el poder adquisitivo de una moneda

disminuye, a tal punto que la cantidad de moneda circulante se sitúa
por encima de la demanda real existente.
 En otras palabras, cuando la oferta del dinero crece a una tasa
superior a la tasa de crecimiento de la demanda del dinero.
 Las causas de la inflación suelen ser múltiples, y algunas de ellas
pueden ser:
3.7.1 Causas de la Inflación

Teoría Monetaria
Inflación de demanda
Teorías

Teoría keynesiana

Inflación de costos

Inflación estructural
DEBATE
3.7.1 Tipos de Inflación

Hiperinflación Galopante Baja

• Tasas de mas • Tasas de dos y • Cambio lento y
de cuatro tres dígitos predecible
dígitos • Distorsiones • Tasa de un
• Efectos económicas dígito
desastrosos
3.7.1 Conceptos
Estanflación

Situación económica Es la caída

que indica la permanente de los
simultaneidad del precios producida en
alza de precios, el un contexto de
aumento del recesión
desempleo y el
estancamiento
económico, entrando
en una crisis o

Deflación
recesión
Efectos

Pérdida del poder

adquisitivo Incertidumbre Desempleo
• Reduce el valor • Inseguridad ante • Se reduce la
del dinero, con el futuro para: competitividad de
una cantidad • Consumidores los productos
determinada se • Las empresas nacionales
pueden adquirir
• Los ahorristas • Se reduce la
cada vez menos demanda de
bienes y servicios • El sector
bienes y servicios
público
• Se reduce la
cantidad de
trabajadores
3.7.2 Curva de Phillips

Relación entre la inflación y el desempleo

Existe una relación entre la inflación y
desempleo, Phillips fue el primero
que descubrió esta relación, y
después se le sumaron, Paul
Samuelson y Robert Solow;
Demostrando una correlación
negativa entre desempleo e inflación,
de manera que cuando el desempleo
era bajo, la inflación tendía a ser alta
y al contrario que en los periodos en
que el desempleo era alto, la
inflación tendía a ser baja a esto se le
llamó Curva de Phillips.
 3.7.2 Curva de Phillips

 La explicación es sencilla:
 El bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales.
 En respuesta, las empresas elevan los precios.
 Mayores precios llevan a salarios más altos.
 La subida de salarios conlleva de nuevo una Espiral de salarios y
precios

 La curva de Phillips sugiere que es imposible conseguir

simultáneamente un alto nivel de empleo y una baja tasa de
inflación, por lo que la política económica gubernamental debe
decidir una combinación de ambas tasas
 3.7.2 Curva de Phillips
Antes de analizar a profundidad la relación de la Curva de Phillips con
la política Económica, debemos conocer que:
 Existe una tasa natural de desempleo que depende de varias
características del mercado de trabajo, tales como la legislación del
salario mínimo, el poder de mercado de los sindicatos, los salarios
de eficiencia y la eficacia de a búsqueda de trabajo.
 En otro punto la tasa de inflación depende del crecimiento de la
cantidad de dinero que emite el Banco Central.
 Entonces es importante recalcar que en el corto plazo se cumple la
Ley de la Curva de Phillips, pero en el largo plazo la tasa de inflación
y el desempleo son problemas que no guardan relación.
 La explicación reside en que a medida que aumenta la demanda
agregada, la tensión sobre los precios (inflación) es mayor y
comienzan a subir, mientras que el desempleo disminuye.
 3.7.2 Curva de Phillips
Antes de analizar a profundidad la relación de la Curva de Phillips con
la política Económica, debemos conocer que:
 Existe una tasa natural de desempleo que depende de varias
características del mercado de trabajo, tales como la legislación del
salario mínimo, el poder de mercado de los sindicatos, los salarios
de eficiencia y la eficacia de la búsqueda de trabajo.
 En otro punto la tasa de inflación depende del crecimiento de la
cantidad de dinero que emite el Banco Central.
 Entonces es importante recalcar que en el corto plazo se cumple la
Ley de la Curva de Phillips, pero en el largo plazo la tasa de inflación
y el desempleo son problemas que no guardan relación.
 La explicación reside en que a medida que aumenta la demanda
agregada, la tensión sobre los precios (inflación) es mayor y
comienzan a subir, mientras que el desempleo disminuye.
 3.7.2 Curva de Phillips

Comprender la inflación, la inflación esperada y el

desempleo

Partiendo de la relación de oferta agregada

Pt  Pt (1   ) F (ut , z )
e

Suponemos una forma lineal para la función salarios:

F(ut ,z)=1-ut+z
Obtenemos una nueva forma de la Relación OA:
Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z)
 3.7.2 Curva de Phillips

Expresamos la OA en tasas de variación:

t =  t e + (µ+z)-ut
Donde:
 t = tasa de inflación
t e = tasa esperada de inflación
µ = tasa de desempleo
Z = variable residual, los demás factores
 = refleja los efectos del desempleo sobre la inflación

La inflación depende:
 Positivamente de la inflación esperada
 Negativamente del desempleo
3.7.2 Curva de Phillips
Para un valor dado de la inflación esperada (e
), cuanto mayor sea la tasa de desempleo
menor será la tasa de inflación efectiva.

La curva de Phillips pasa por un punto en el

que la tasa efectiva de inflación es igual a la
tasa esperada de inflación (la tasa de
desempleo es la que denominamos Tasa de
desempleo no aceleradora de la Inflación
(NAIRU). (o también tasa natural de inflación)
z
Si : t   e
 un 
t

Si la tasa de desempleo es menor que la tasa
natural, la inflación efectiva será mayor que la
esperada (y viceversa).

 t – te = -  (ut – un)

3.7.2 Curva de Phillips

Si los agentes económicos Si por alguna circunstancia se

revisan sus expectativas de modifica la tasa natural de
inflación al alza, la curva de desempleo, la curva de
Phillips se desplaza hacia Phillips se desplaza
arriba horizontalmente
 3.7.2 Curva de Phillips
Hay dos tipos de curvas de Phillips
1. La curva de Phillips a Corto Plazo
2. La Curva de Phillips a Largo Plazo
3.7.2 Curva de Phillips de Corto Plazo

Tasa de desempleo = Tasa natural de desempleo –a (Inflación real Inflación esperada)

 3.7.2 Curva de Phillips de Largo Plazo

Si partimos de una
Cuando la tasa de Cuando la tasa de
situación con demasiado
desempleo es alta la desempleo es baja la
desempleo, iniciamos una
inflación es baja . inflación es alta
política fiscal expansiva.
3.7.2 Curva de Phillips de Largo Plazo

Para corregir la inflación Al querer reducir el A largo plazo la curva de

Iniciamos una política fiscal
mediante una política fiscal desempleo se provoca Phillips es completamente
expansiva que aumentará la
restrictiva, provocará un mayores tensiones rígida, vertical y situada en la
inflación
aumento del desempleo. inflacionistas tasa natural de desempleo.
 3.7.2 Curva de Phillips de Largo Plazo

 El desempleo no depende del crecimiento económico y la inflación a

largo plazo. La curva de Phillips vertical a largo plazo es una
expresión de la idea clásica de neutralidad monetaria
3.7.2 Curva de Phillips de Largo Plazo
 Inflación en el Ecuador

La inflación a enero 2016 fue de 3.09%

El gobierno ecuatoriano prevé una inflación por encima de 3.9% para 2016 en
medio de problemas económicos por la abrupta caída de los precios del crudo,
su principal producto de exportación, y la apreciación del dólar

Fuente: Banco Central del Ecuador

 Desempleo en el Ecuador

Fuente: INEC
 Inflación Internacional

Fuente: Banco Central del Ecuador

3.7.2 Curva de Phillips - Ejercicio

“Si el Gobierno quiere reducir la tasa natural de

desempleo, lo único que tiene que hacer es aumentar la
demanda de bienes y servicios. De esa manera, habrá
más producción y menos desempleados”

Comente esta afirmación.

3.7.3. Inflación y los tipos de cambio
A corto plazo, la política
monetaria afecta al nivel de A medio y largo plazo, la política
producción, así como a su monetaria es neutral:
composición:
• Un aumento del dinero provoca • Las variaciones de la cantidad
una reducción de los tipos de o de la tasa de crecimiento del
interés y una depreciación de la dinero no afectan a la
moneda producción o al desempleo.

• Ambos provocan un aumento • Las variaciones de la cantidad

de la demanda de bienes y de de dinero provocan subidas
la producción. proporcionales de los precios.

• Las variaciones de la tasa de

crecimiento de la cantidad
nominal de dinero alteran la
tasa de inflación.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

¿Cómo se determina la demanda de dinero?

 Los agentes económicos necesitan una cantidad de dinero suficiente

para realizar sus transacciones; sin embargo, tener dinero en
efectivo implica perder los intereses que ese dinero ganaría, por
ejemplo, si estuviera depositado en una cuenta de ahorros. Ambos
factores establecerán cuánto dinero desean mantener las personas y
las empresas.
 En consecuencia, se espera que haya una relación entre el
crecimiento del dinero y la expansión de la actividad económica.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

¿Cómo se determina la oferta de dinero?

 La oferta de dinero se determina por la emisión, que consiste en

poner en circulación monedas y billetes. Por lo general, los países
cuentan con una institución oficial con autoridad legal para emitir
dinero: el Banco Central.
 Hasta hace pocas décadas, en la mayoría de los países la emisión
de dinero se determinaba principalmente por la oferta de mercancías
como el oro o la plata. Cuando se utilizaba papel moneda,
normalmente lo respaldaban metales preciosos a una tasa fija.
 En la actualidad, sin embargo, el dinero de un país está respaldado
fundamentalmente por la confianza de los agentes económicos en la
"calidad“ del emisor, el Banco Central.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

 En una economía abierta -aquella que comercia con el resto del

mundo-se debe considerar una variable adicional: el tipo de cambio,
que mide el valor de mercado de la moneda nacional en relación con
otra moneda extranjera.
En una economía abierta, el nivel de precios de un país y otro
están conectados por el tipo de cambio
 En términos generales, si el conjunto de bienes producidos en dos
países es similar y si ambos se comercian libremente, se espera que
los niveles de sus precios se relacionen por medio del tipo de
cambio de mercado. Esto se conoce como la ley de un solo precio.
 Mientras que en una economía cerrada incrementos de la oferta
monetaria generan un aumento en el nivel de los precios, el
resultado en una economía abierta depende del régimen cambiario
que el país elija.
3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

• Bajo tipo de cambio fijo un país pierde

En un sistema de cambio
fijo , el Banco Central de
un país se compromete a
comprar y vender moneda
extranjera al precio que
esta entidad ha fijado.
parcial o totalmente el control sobre su
oferta monetaria.
• El Banco Central pierde la opción de dar
crédito al gobierno o de otorgar liquidez al
sistema bancario

En el otro extremo está el • Esto hace posible, por ejemplo, que el

sistema de tipo de cambio Banco central acuda en ayuda del sistema
flexible , que permite bancario ante una posible crisis. Sin
amortiguar los shock embargo bajo este esquema, los
externos y mantener el uso incrementos exagerados de la oferta
de la política monetaria monetaria se traducen en una fuerte
depreciación del tipo de cambio y, por
como un instrumento ende, en mayores tasas de inflación.
independiente.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

¿ Qué nos dice todo esto respecto a la inflación?

 En la medida en que se disponen de las reservas externas, el país

puede evitar la inflación, el tipo de cambio permanece fijo al nivel
establecido de precios externos.
 No obstante, si el déficit fiscal persiste, las reservas del gobierno
llegan agotarse en algún momento, ahí es cuando los agentes
prefieren cambiar su moneda local por moneda extranjera y el
gobierno ya no puede intervenir más así que el Banco Central tiene
que dejar que el tipo de cambio se deprecie o empiece a flotar. Al
colapso de un sistema de tipo de cambio fijo cuando se agotan las
reservas del Banco Central se le llama crisis de balanza de pagos.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

 La demanda por saldos reales de dinero se da durante la transición

desde baja inflación con tipo de cambio fijo a alta inflación bajo tipo
de cambio flotante; cuando comienza la depreciación del tipo de
cambio, la tasa de interés interna sube. Para esto es necesario
recordar:

 Por lo tanto cuando comienza la depreciación (por lo que ), la

tasa de interés interna aumenta. La velocidad de circulación, una
función creciente de , sube y esto genera la declinanción de la
demanda por saldos reales de dinero, ya que:
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

 Durante la transición de tipo de cambio fijo a flotante tenemos:

 Declina la demanda por saldos reales de dinero
 El tipo de cambio está próximo al colapso
 La inflación va a aumentar
 Al precipitarse el público a reducir sus saldos de moneda local, la
perdida de reservas se convierte en una avalancha
 Se da un ataque especulativo contra las reservas del Banco Central
 Agotadas las reservas remanentes del banco, empuja a la economía a
abandonar el tipo de cambio fijo para pasar a un tipo de cambio flotante
y alta inflación.
 El proceso de colapso del tipo de cambio fijo se denomina crisis de
balanza de pagos.
3.7.3. Inflación y los tipos de cambio

 Bajo un tipo de cambio fijo, el

Banco Central empieza en el
año 0 con un nivel de reserva
R0, al transcurrir el tiempo, el
déficit fiscal provoca una
declinación de las reservas.
Cuando el nivel de reservas
baja hasta R1 en el tipo t, un
ataque especulativo contra la
moneda provoca el agotamiento
de las reservas por lo que a
partir de ese momento la
economía pasa a un régimen
de tipo de cambio flotante.
 3.7.3. Inflación y los tipos de cambio –
Crisis del 99 en el Ecuador

Fuente: Banco Central del Ecuador

 3.7.4. Inflación patológica

Una Inflación Elevada

 La inflación consiste en el aumento sostenido en el nivel general de

los precios. Sus características son:
 La persistencia en el tiempo
 La generalidad
 La persistencia significa que el aumento en los precios no debe ser
dado por un cambio único y aislado, sino recurrente.

La elevada inflación es una patología que afecta a toda la

economía
3.7.4. Inflación patológica

Se hace visible cuando

hay un aumento
imparable del suministro
Los precios aumentan Definiciones formales de dinero o una
rápidamente al mismo varían de una tasa de degradación drástica de
tiempo que la moneda inflación de 100% a lo la moneda, y se asocia
pierde su valor real y la largo de tres años, a con frecuencia con
población tiene una inflación mayor de 50% guerras (o sus
evidente reducción en al mes, según Philip consecuencias),
su patrimonio monetario. Cagan. depresiones
económicas, y
trastornos sociales o
políticos
 3.7.4. Inflación patológica - Consecuencias

 La inflación no es neutral; sus efectos son nocivos:

 Desorienta a consumidores y productores
 Desalienta la inversión y frena el crecimiento
 Acentúa el déficit fiscal (efecto Olivera - Tanzi)
 La volatilidad de los precios envuelve a los agentes económicos en
un complejo juego de conjeturas, sin información confiable
3.7.4. Inflación patológica – Programas de
Estabilización

• Medidas para reducir el déficit

presupuestario
Reforma Fiscal

• El Banco Central debe comprometerse a

Reforma no monetizar la deuda pública
• Medida drástica adoptar la dolarización
Monetaria

• Controles o fijación de precios y

Políticas de salarios, además de introducir cambios
en la política monetaria y fiscal
Renta
 3.7.4. Inflación patológica – América Latina

 La hiperinflación en Latinoamérica durante el período 1972 - 1987 fue:

 166% para Brasil

 257% para Argentina
 602% para Bolivia
 3710% para México
 2789% para Perú
 3.7.4. Inflación patológica – Ecuador
 Antes de la dolarización, en el Ecuador, la inflación llegó hasta el
60.71% anual en diciembre del año 1999; y en septiembre del año
2000, se registró una inflación del 107.87% anual. De ahí en
adelante, ésta variable macroeconómica ha ido disminuyendo de
manera sostenida, a tal punto que en los últimos diez años se ha
mantenido, entre el 3% al 8% anual; es decir, ha disminuido en una
tendencia exponencial negativa, como se puede observar en la
siguiente gráfica:

Fuente: INEC
 GRACIAS

Fuente: INEC