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Finanzas

ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

Finanzas

Los cuatro estados financieros principales

1. Estado de resultados.
2. Balance general.
3. Estado de utilidades retenidas.
4. Estado de flujos de efectivo.

Estado de resultados
Proporciona un resumen financiero de los resultados de las
operaciones de la empresa durante un periodo determinado.
Balance general
Presenta una declaración resumida de la situación financiera de
la empresa en un momento dado.

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Activos corrientes
Activos a corto plazo, que se espera que se convierten en efectivo
en un plazo de un año o menos.

Pasivos corrientes.
Pasivos a corto plazo, que se espera que se paguen en un plazo de
un año o menos.

Deuda a largo plazo

Deudas cuyos pagos no vencen en el año en curso.

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Capital pagado arriba del valor nominal

Cantidad de beneficios arriba del valor nominal recibidos a partir
de la venta original de acciones ordinarias.

Utilidades retenidas
El total acumulado de todas las utilidades, netas de dividendos, que
se han retenido y reinvertido en la empresa desde sus inicios.

Estado de utilidades retenidas

Ajusta la utilidad neta obtenida durante un año dado y todos los
dividendos pagados, con el cambio en utilidades retenidas entre el
inicio y el fin de ese año.

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Estado de flujos de efectivo

Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversiones y de financiamiento de la empresa y los ajusta de
acuerdo con los cambios en su efectivo y valores bursátiles durante
el período.

Análisis de razones financieras

Implica métodos de cálculo e interpretación de razones financieras
para analizar y supervisar el desempeño de la empresa.

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Comparaciones de tipos de razones financieras

El análisis de razones financieras no es solamente el cálculo de una
razón dada. Es más importante la interpretación del valor de la
razón. Se necesita una base significativa de comparación para
responder a preguntas como “Es demasiado alta o demasiado baja?”
y “Es buena o mala?” Es posible hacer dos tipos de comparaciones
seccionales y de series de tiempo.

Análisis Seccional
Comparación de razones financieras de diferentes empresas en el
mismo punto en el tiempo; implica la comparación de las razones de
la empresa con las de otras empresas en su industria o con
promedios de la industria.

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Análisis de series de tiempo

Evaluación del desempeño financiero de la empresa a través
de tiempo mediante el análisis de razones financieras.

Precauciones en el uso de análisis de razones

1. Las razones con grandes desviaciones de la norma sólo
indican síntomas de un problema.
2. Por lo general, una razón única no da suficiente información a
partir de la cual juzgar el desempeño global de la empresa.
3. Las razones que se están comparando se deben calcular
mediante estados financieros fechados en el mismo punto en
el tiempo durante el año.

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4. Para el análisis de razones es preferible utilizar Estados

Financieros Auditados.
5. Los datos financieros que se están comparando se deben
haber desarrollado de la misma manera.
6. La inflación puede distorsionar los resultados, lo que puede
hacer que los valores en libros del inventario y activos
depreciables difieran en gran medida de sus valores
verdaderos (reemplazo).

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Categorías de razones financieras

Las razones financieras se pueden dividir en cinco categorías
básicas:
1. Razones de liquidez.
2. Actividad.
3. Deuda.
4. Rentabilidad.
5. Mercado.
➢ Las razones de liquidez, actividad y deuda miden
principalmente el riesgo.
➢ Las razones de rentabilidad miden los rendimientos.
➢ Las razones de mercado abarcan riesgo y rendimiento.

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Razones de liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
satisfacer obligaciones a corto plazo.

Razón del circulante

Una de las razones financieras citadas más comúnmente, mide la
capacidad de la empresa para cumplir con sus deudas a corto
plazo. Se expresa como sigue:

Razón del circulante= Activos circulantes

Pasivos circulantes

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Razón rápida (prueba del ácido)

Es similar a la razón del circulante, excepto que excluye el
inventario, el cual es, por lo general, el activo circulante menos
líquido.

Razón rápida= Activos circulantes- inventario

Pasivos circulantes

Razones de actividad
Miden la velocidad con la que varias cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, ingresos o egresos.

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Rotación de inventario
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

Rotación de inventario= Costo de ventas

Inventario

La rotación de inventario se puede convertir fácilmente en una

edad promedio de inventario dividiéndola entre 360.

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Período promedio de cobranza

El período promedio de cobranza, o período promedio de cuentas
por cobrar, es muy útil para evaluar políticas de crédito y cobranza.

Rotación de Cuentas por Cobrar= Ventas______

Cuentas por cobrar

Periodo Promedio de Cobro = 360

Rotación de CxC

El período promedio de cobranza es importante sólo en relación

con los términos de crédito de la empresa.

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Periodo promedio de pago

Promedio de tiempo requerido para el pago de cuentas por pagar.
Rotación de cuentas por pagar= Compras
Cuentas por pagar

Periodo Promedio de Pago= 360

Rotación de CxP
Rotación de activos totales
Indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para
generar ventas.
Rotación de activos totales= Ventas
Activos totales

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Razones de deuda
Cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en relación con
sus activos totales, mayor es el apalancamiento financiero.

Apalancamiento financiero
Aumento del riesgo y rendimiento introducidos a través del uso de
financiamiento de costo fijo, como deuda y acciones preferentes.

Grado de endeudamiento
Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades
significativas del balance general.

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Capacidad de cumplimiento del servicio de la deuda

Capacidad de una empresa de hacer los pagos requeridos de
acuerdo con un programa durante la vigencia de la deuda.
Razones de cobertura
Razones que miden la capacidad de la empresa para pagar ciertos
cargos fijos.
Razón de deuda
Mide la proporción de activos totales financiados por los
acreedores de la empresa.
Razón de deuda= Pasivos totales
Activos totales

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Razón de la capacidad de pago de intereses

A veces conocida como razón de cobertura de interés, mide la
capacidad de la empresa para hacer pagos contractuales de intereses.
Cuanto mayor es su valor, más capacidad tiene la empresa para
cumplir con sus obligaciones de intereses.

Razón de la capacidad de pago de intereses= Utilidades de intereses e impuestos

Intereses

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Razón de cobertura de pagos fijos

Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos
fijos, como intereses y principal de un préstamo, pagos de arrendamiento y
dividendos de acciones preferentes.

Razón de cobertura= Utilidad antes de intereses e impuestos + Pagos de arrendamiento

De pagos fijos Intereses + Pagos de arrendamiento + (Pagos de principal + Dividendos
de acciones preferentes) x [1/(1-T)]}

Razones de rentabilidad
Margen de utilidad bruta
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la
empresa ha pagado todos sus productos.
Margen de utilidad bruta = Ventas-Costo de ventas= Utilidad bruta
Ventas Ventas

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Margen de utilidad operativa

Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de
deducir todos los costos y gastos que no son intereses, impuestos
y dividendos de acciones preferentes.

Margen de utilidad operativa= Utilidad operativa

Ventas
Margen de utilidad neta
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de
que se han deducido todos los costos y gastos, incluyendo
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Margen de utilidad neta= Utilidades disponibles para los accionistas comunes
Ventas

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Utilidades por acción

Representan la cantidad monetaria obtenida durante el periodo por
cada acción ordinaria en circulación.

Utilidades por acción= Utilidades disponibles para los accionistas comunes

Número de acciones ordinarias en circulación

Rendimiento sobre activos

También conocido como rendimiento sobra la inversión, mide la efectividad
total de la administración en la generación de utilidades con sus activos
disponibles.
Rendimiento sobre activos= Utilidades disponibles para los accionistas comunes
Activos totales

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Rendimiento sobre capital

Mide el rendimiento obtenido sobre la inversión de los
accionistas de la empresa.

Rendimiento sobre capital= Utilidades disponibles para los accionistas comunes

Capital en acciones ordinarias

Razones de mercado
Se refieren al valor del mercado de una empresa, calculado según
su precio accionario actual, sobre ciertos valores contables.

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Razón precio/utilidades
Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar
de las utilidades de una empresa.

Razón precio/utilidades (P/E)= Precio de mercado de acción ordinaria

Utilidades por acción

Razón valor de mercado/valor en libros

Proporciona una evaluación de cómo ven los inversionistas el desempeño de la
empresa. Relaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa con su
valor en libros.

Valor en libros = Capital en acciones ordinarias

por acción ordinaria Número de acciones ordinarias en circulación

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Razón valor de mercado/=Precio de mercado por acción ordinaria

Valor en libros (M/B) Valor en libros por acción ordinaria

Sistema de análisis DuPont

Se utiliza para examinara minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su situación financiera.
Combina el estado de resultados y el balance general en dos
medidas de rentabilidad :
1. Rendimiento sobre activos
2. Rendimiento sobre capital

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El sistema DuPont reúne primero el margen de utilidad neta, el

cual mide la rentabilidad en ventas de la empresa, con la rotación
de activos totales, el cual indica la eficiencia con la que la
empresa ha utilizado sus activos para generar ventas.

RSA= Margen de utilidad neta x Rotación de activos totales

Utilidades disponibles para los Utilidades disponibles par

RSA= accionista comunes x Ventas = los accionistas comunes
Ventas Activos totales Activos totales

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La fórmula DuPont permite a la empresa dividir su rendimiento en

componentes de ganancias en ventas y de eficiencia de uso de
activos.

Multiplicador de apalancamiento financiero, que es la razón de

activos totales de la empresa sobre su capital en acciones ordinarias:

Utilidades Utilidades
disponibles para los disponibles para los
RSC= accionistas comunes x Activos totales = accionistas comunes
Activos totales Capital en acciones Capital en acciones
ordinarias ordinarias

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