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de NANCY SEPULVEDA ROJAS - martes, 30 de junio de 2020, 00:55

Numero de respuestas: 1
Estimados, en el caso de Apple, el ser una compañía de hardware tecnológico y software
(1), habría que comenzar por revisar si el ítem de I&D no está mezclado el gasto de
capital con gastos operacionales y si ese ítem, no se dio por la adquisición de otra
compañía, si ese fuera el caso habría que determinar una amortización para luego
calcular la inversión neta real.

En el 2019 existe un gasto de explotación, no sabemos si fue un gasto recurrente o se da

cada ciertos años, para eso  tendríamos que indagar en el reporte de otros años, si no es
un gasto recurrente, en el 2019 no se debiese considerar, esto  para no disminuir el EBIT,
sin embargo, como lo menciona la clase 3 (2), se debe hacer un análisis para no cometer
errores importantes de valoración.

En cuanto a los impuestos (3), hay que analizar detenidamente con que tasa trabaja
APPLE, si es una tasa efectiva o marginal, por el año de fundación o reestructuración,
probablemente sería prudente operar con una tasa marginal para no crear  una
sobrevaloración de la compañía.

En cuanto a los cambios de capital de trabajo ,en el activo corriente, se tienen que
trabajar las cuentas corrientes por cobrar y otras cuentas por cobrar, y en los pasivos
corrientes se tiene que trabajar la cuenta acreedores comerciales y cuentas por pagar.

En el caso de Alphabet inc., el ser una compañía de software, al comparar los EE.FF de
Apple creo son bien parecidos, por tanto considero que los ajustes debiesen ser similares,
solo destaco que existe un ítem de arriendo financiero que debemos ajustar para
considerarlo como gasto financiero ,tal como lo menciona la clase 3 (2.1),ya que podría
ser un leasing financiero y por otro lado en cuanto a los cambios del capital de trabajo
existe un ítem “pagos por adelantado “en el 2019 que debemos revisar y ver si
afectivamente corresponden al periodo.

[1, definición Apple, https://es.wikipedia.org/wiki/Apple. ]

[2.1, página 3, leasing

operativo,https://ecursos.claseejecutiva.cl/pluginfile.php/958750/mod_resource/content/5/
Clase%203%20v6.pdf, estimando flujos de caja libre a la firma.]

[3,Fiscalidad EEUU, https://santandertrade.com/es/portal/establecerse-extranjero/estados-
unidos/fiscalidad#:~:text=Tasa%20est%C3%A1ndar&text=Seg%C3%BAn%20indica%20la
%20Ley%20de,sobre%20el%20ingreso%20efectivamente%20relacionados. ]
Estimada Nancy, encontré muy buena tu respuesta y me llamo mucho la atención el
segundo párrafo completo, esto a raíz de que me causo la duda sobre los gastos de
explotación, su definición y que es lo que representa, pues bien, según la información
recopilada de internet1 se concluye que “refleja únicamente el resultado obtenido por la
empresa en el desarrollo de su propia actividad.” Por lo que pienso que los gastos de
explotación son esenciales para el negocio y se deben de considerar siempre. Luego
ante la duda realicé el ejercicio y estudié la clase anterior y me resulto más claro para mi
entendimiento.

Repaso de clase2

Estado de resultado Google3

1
[Diccionario de Economía, https://www.eleconomista.es/diccionario-de-economia/cuenta-
de-explotacion, Cuenta de Explotación]
2
[Clase 1, Introducción a la Valoración de empresa, pagina 6]
3
[Estados Financieros Alphabet Inc, https://es.investing.com/equities/google-inc-income-
statement, Cuenta de resultado]