MODELOS

FINANCIEROS
CORPORATIVOS Y
PLANEACION
Planificación Financiera Corporativa
• La planeación Financiera es una forma de pensar sistemáticamente en el
futuro y prever posibles problemas antes de que se presenten. Establece
pautas para el cambio y crecimiento de una firma.
Objetivos
COMPONENTES

• El objetivo básico de un modelo de planeación financiera es examinar la interacción entre las

necesidades de inversión y los requerimientos de financiamiento para diferentes niveles de ventas
posibles.

Los elementos centrales de una planeación financiera son:

• Pronostico de ventas: es uno de los principales elementos de la planeación porque de el dependen los
activos y el financiamiento necesario para posibilitar esas ventas.

• Estados contables proyectados: Se basa en los estados de Situación patrimonial, Resultados y flujo de
efectivo pronosticados o proyectados, que se denominan Estados proyectados o proforma.

• Requerimientos de activos: El Estado patrimonial proyectado contiene los cambios en los Activos totales
y en el Capital de trabajo neto, cuya suma constituye el presupuesto de capital total de la empresa.

• Requerimientos financieros: Esta parte del modelo de planeamiento financiero se ocupa de la Política de
dividendos y endeudamiento de la empresa.

• Variable de ajuste financiero: A partir del Pronostico de ventas y del Presupuesto de capital es posible
determinar los Requerimientos financieros.
Determinantes del Crecimiento
• Margen de Utilidad. Su aumento mejora sus posibilidades para generar
fondos internos y de ese modo aumentar su ritmo de crecimiento
sostenible.
• Políticas de Dividendos. La reducción en la proporción de ganancias
distribuidas en la forma de dividendos tiene un efecto similar, porque
aumenta el financiamiento interno.
• Política Financiera. Cuando los rendimientos de los activos superan el
costo de los prestamos un aumento en el endeudamiento con relación al
capital aumenta el apalancamiento financiero y por lo tanto la tasa de
crecimiento sostenible aumenta.
Financiación y Planificación a corto
Plazo
• La planificación financiera no intenta minimizar riesgos. Es un proceso
de decidir que riesgos tomar y cuales son innecesarios o no merece la
pena asumir. Es ordenar los recursos para que el futuro sea favorable,
para lo cual, se deben controlar los acontecimientos que sean manejables
y adaptar los que no lo sean.

EFECTIVO Y CAPITAL DE TRABAJO

• Es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y
utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación.
• Capital de Trabajo: Es la inversión de una empresa en activos a corto
plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios)
Efectivo en Función de otros
elementos
Dentro de estos se encuentran: Instrumentos negociables como:

a) Cheques personales, de caja y certificados, no depositados.

b) Giros bancarios no depositados.

c) Ordenes de pago no depositados, como giros postales y de express. El efectivo en banco incluye:

- Depósitos a la vista en cuantas de cheques

- Cuentas de ahorros, generalmente en efectivo.

- Certificados de deposito a la vista.

El Ciclo Operativo (CO) es el periodo de tiempo requerido para adquirir inventarios, venderlos y cobrarlos.
Este ciclo tiene dos partes: la primera es el tiempo necesario para adquirir y vender los inventarios, que se
llama periodo de inventarios (PIN). La segunda es el periodo que se requiere para cobrar las ventas,
denominado periodo de cuentas por cobrar (PCC).

El Ciclo de Efectivo (CE) es el numero de días que transcurren hasta que ingresa el importe efectivo de una
venta, medido desde el momento en que se pagaron estos productos del inventario.
Presupuesto de Caja
• El presupuesto de caja le ofrece a los encargados de la dependencia
financiera de la empresa, una perspectiva muy amplia sobre la ocurrencia de
entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado, permitiéndole
tomar las decisiones adecuadas sobre su utilización y manejo.
PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO
Los planes financieros de corto plazo (operativos) se ocupan
fundamentalmente de los activos y pasivos circulantes de una empresa,
entonces planifica el comportamiento a futuro (un año aproximadamente) del
efectivo, cuentas por cobrar y pagar, existencias o inventarios, valores
negociables y prestamos bancarios a corto plazo.
La planificación financiera a corto plazo permite determinar los excedentes o
déficit de caja, previstos en los estados financieros proyectados, lo cual permite
desarrollar opciones de inversión y estrategias de financiamiento, para ese
periodo de corto plazo.
Política Financiera a corto plazo
Las políticas que adopta una empresa para la administración financiera a corto plazo
deben estar conformadas al menos por dos elementos:

1. Magnitud de la inversión de la empresa en activos circulantes. Por lo general la

magnitud se mide en relación con el nivel de ingresos operativos totales de la empresa.

Una política financiera a corto plazo, flexible o sujeta a modificaciones mantendría una
razón alta de activos circulantes a ventas.

Una política financiera restrictiva a corto plazo implica una razón baja de activos
circulantes a ventas.

2. Financiamiento de los activos circulantes. Este se mide como la proporción de la

deuda a corto plazo en relación con la deuda a largo plazo.

Una política financiera restrictiva a corto plazo significa una alta proporción de deudas
a corto plazo respecto del financiamiento a largo plazo y

Una política flexible significa menos deuda a corto plazo y mas a largo plazo.
Politicas para la administración del
Capital de Trabajo
• Tres tipos de políticas de administración:
A) Conservadora. Consiste en usar mayores cantidades de efectivo e
inventarios financiándolos con deuda de largo plazo.
B) Agresiva. Consiste en minimizar los saldos de efectivo y los
inventarios financiándolos con deuda de corto plazo.
C) Moderada (o de sincronización). Se situa entre las dos anteriores.
 Politicas para la administración del Capital de Trabajo

• La política agresiva procura reducir la inversión en capital de trabajo tratando de

sacarle el mayor provecho a los activos de corto plazo y utilizando deuda bancaria
de corto plazo. Por ejemplo, mantener una baja cantidad de dinero e inventarios
reduce el costo de inmovilización del dinero y los gastos de mantenimiento.
Naturalmente, esto aumenta la rentabilidad, pero obliga a una afinada
administración de los activos y pasivos de corto plazo, pues no existe margen para
el error. La política conservadora se ubica en la vereda opuesta: le permite a la
compañía cierto “colchón” en la operación de la empresa al mantener grandes
cantidades de efectivo e inventarios que protejan a la compañía de faltantes de
liquidez y rupturas en la atención de pedidos de clientes. Pero en contraposición,
aumentan los costos por inmovilización en activos, con lo cual la rentabilidad es
menor.
• De esta forma, la compañía se encuentra entre dos fuerzas que juegan en sentido
contrario, y en tal sentido una política de sincronización busca mantener una
posición de equilibrio entre las dos anteriores.
Administración de Activos a Corto Plazo
La administración de activos de corto plazo se resume a tres ítems:
• 1. el efectivo,
• 2. las cuentas a cobrar y
• 3. los inventarios.
Las inversiones transitorias juegan un rol residual, puesto que representan
excedentes del ciclo de efectivo que son invertidos en títulos o depósitos a plazo
que vuelven a ser convertidos en dinero y reinvertidos en el giro del negocio
cuando éste lo requiera. La administración de los activos que integran el capital de
trabajo implica saber que en los tres casos mantener grandes cantidades tiene sus
costos y sus beneficios. Por lo tanto, siempre se busca alcanzar una cantidad
óptima, que es aquella en que se igualan costos y beneficios de sostener esa
cantidad.
 Administración del efectivo
• La gestión del efectivo de la firma puede ser dividida en dos partes. Primero ¿Por qué
debemos mantener efectivo? Segundo ¿cuánto dinero debería mantener la compañía? Se
distinguen tres motivos para que tanto las compañías como los individuos mantengan dinero:
el motivo transacción, el motivo precaución y el motivo especulación.
• El motivo transacción es claro, ya que el dinero es necesario para llevar a cabo las transacciones
de la firma. Por ejemplo, una compañía necesita dinero para pagar los salarios, los impuestos,
los servicios y las materias primas que compra a sus proveedores. Cuanto mayor sea el
volumen de transacciones de la firma, mayor será el saldo de dinero que precisará mantener
para facilitar esos mayores desembolsos. Como los cobros y los pagos que debe hacer no se
encuentran perfectamente sincronizados, debe mantener dinero para llenar el lapso que media
entre la percepción del efectivo y los pagos que deben hacerse.
• El motivo precaución aparece relacionado con la incertidumbre respecto de los pagos
eventuales que tenga que hacer la firma a causa de un acontecimiento inesperado, o incluso,
para aprovechar la oportunidad sorpresiva de una compra ventajosa.
• El motivo especulación se refiere al caso en que los individuos o las empresas mantienen bonos
o efectivo (que no generan rendimientos) especulando con el nivel de la tasa de interés en el
mercado; si se espera el ascenso de la tasa de interés, eso significa que el precio del bono
disminuiría, por lo tanto era mejor mantener dinero en vez de bonos, para no soportar una
pérdida de capital.
 Administración de cuentas a cobrar
El crédito se concede con el fin de estimular las ventas. Así, el acto de otorgar crédito es
invertir en un cliente; se trata de una inversión vinculada a un producto o servicio. Sin
embargo, existen ciertos costos potenciales. Si el cliente no paga, la empresa debe absorber
los costos de mantener las cuentas a cobrar. Por lo tanto, existe una relación de
intercambio entre las mayores ventas y los costos y los riesgos derivados de mantener un
mayor stock de cuentas a cobrar.
Cuando una compañía concede crédito, debe establecer una política de crédito que tenga
en cuenta:
• Condiciones de venta: éstas deben especificar el período de crédito, si hay descuentos
por pronto pago y cuál será el plazo de descuento, así como también el instrumento de
crédito.
• Política de cobranza: una vez otorgado el crédito debe transformarlo en efectivo en la
fecha de vencimiento, por lo cual debe establecer procedimientos para su consecución.
• Análisis crediticio: si la firma va a otorgar crédito, debe realizar un análisis sobre qué
clientes lo merecen. Existen procedimientos para este tipo de análisis que las empresas
usan para distinguir a los buenos de los malos clientes.
FUSION, ADQUISICIONES Y PRIVATIZACIONES
FUSION
• Es la unión de dos o mas empresas jurídicamente independientes que
deciden unir sus patrimonios y formar una nueva sociedad donde
desarrollar su actividad.
ADQUISICION
Es una negociación directa en la que una empresa compra activos o acciones de
la otra empresa y en la que los accionistas de la compañía adquirida dejan de
ser los propietarios de la misma.
PRIVATIZACIONES
La privatización es un proceso jurídico-económico mediante el cual las
actividades empresariales son trasferidas del sector publico al sector privado,
es decir, traspasadas o tomadas ya sea desde el Estado o la comunidad hacia
agentes económicos privados.
Formas básicas de Adquisiciones
• Adquisiciones de acciones: Consiste en comprar las acciones con derecho de
voto entregando a cambio efectivo, acciones de capital y otros valores. El
procedimiento de compra suele comenzar con una oferta privada afectada
por la administración de una empresa a otra.
• Adquisición de activos: Estas adquisiciones implican la transferencia de
títulos de propiedad. Los procedimientos pueden resultar costosos.
• Fusión por Incorporación: Es cuando dos o mas Instituciones existentes se
reúnen para constituir una Institución de nueva creación, originando la
extinción de la personalidad Jurídica de las Instituciones incorporadas y la
transmisión a titulo Universal de sus patrimonios a la nueva sociedad.
• Fusión por Absorción: Es cuando una o mas instituciones son absorbidas por
otra institución existente, originando la extinción de la personalidad jurídica
de las instituciones absorbidas y donde la institución absorbente asume a
titulo universal de sus patrimonios a la nueva sociedad.
FUSION, ADQUISICIONES Y PRIVATIZACIONES
• Sinergia de una adquisición.

Por sinergia se entiende la acción de dos o mas causas cuyo efecto es superior a la suma de los efectos
individuales.

En el mundo empresarial las sinergias pueden surgir en el momento en el que dos o mas empresas unen
sus esfuerzos para crear valor para sus accionistas. Ese esfuerzo común procedería de una operación de
fusión y adquisición, una alianza estratégica o una joint venture.

Valor de la empresa después de una adquisición

En este caso el valor de la empresa se crea por pronósticos de flujos de caja futuros. La parte vendedora no
puede saber el valor que le genera la adquisición de la nueva empresa, por lo que pedirá un precio muy por
encima del precio actual.

Razones para la fusión.

La fusión se produce por lo que se conoce como las economías de escala, o la reducción del impacto de los
costos fijos por eliminación de operaciones duplicadas.

La fusión en empresas se debe a las economías de enfoque, es decir, el logro de eficiencias maximizando los
resultados de las inversiones, como en el caso de la mercadotecnia conjunta para productos diferentes.
 Valuación de empresas
• En finanzas, la valuación o valoración de activos es el proceso de estimar
el valor de un activo (por ejemplo: acciones, opciones, empresas o activos
intangibles tales como patentes y marcas registradas) o de un pasivo (por
ejemplo: títulos de deuda de una compañía). El proceso de valuación es muy
importante en muchas situaciones incluyendo análisis de inversión,
presupuesto de capital, Fusiones y Adquisiciones, etc.
• Es importante observar que la valuación es tanto un arte como una ciencia
porque requiere del juicio del profesional interviniente. Generalmente se
utilizan varios métodos de valuación en diferentes escenarios, obteniéndose
distintas valuaciones del activo objetivo en función del método empleado y el
escenario elegido. De esta forma, puede apreciarse que los métodos de
valuación no son excluyentes entre sí, sino que la utilización de más de uno de
ellos, permite a los analistas ofrecer una opinión que contemple distintos
puntos de vista.
El VAN de una fusión
• El calculo del costo de capital se determina de la misma manera que se
utiliza, en cualquier proyecto de inversión: el financiamiento, la
estructura de capital y las decisiones financieras.
• Se calcula el valor actual neto con los datos anteriores y se compara con
los valores actuales netos de cada una de las empresas.
Tácticas Defensivas
Privatizaciones
La privatización es un proceso jurídico-
económico mediante el cual las
actividades empresariales son trasferidas
del sector publico al sector privado, es
decir, traspasadas o tomadas ya sea
desde el Estado o la comunidad hacia
agentes económicos privados.
Compras Apalancadas
Una compra apalancada o compra
financiada por terceros, consiste en la
adquisición de una empresa con la
ayuda de una gran parte de capital
externo para alcanzar la suma necesaria.
Como garantía (o “apalancamiento”)
 Finanzas Corporativas Internacionales
• Las finanzas constituyen una rama de la economía que se encarga de la administración del dinero. Las finanzas
internacionales, por lo tanto, estudian el flujo de efectivo entre distintos países.

• Esta disciplina puede dividirse en dos ramas de estudio: la economía internacional (que tiene en cuenta el tipo de cambio, las
tasas de interés y otros aspectos financieros) y las finanzas corporativas (el estudio de los mercados y los productos
financieros).
• Ante el fenómeno de la globalización, que implica el libre movimiento de capitales y el levantamiento de distintos tipos de
restricciones (físicas, aduaneras, impositivas), las finanzas internacionales han adquirido particular importancia.
• Un concepto importante dentro de este ámbito es el de divisa, que es la moneda de un país que es convertible en moneda de
otro extranjero en el mercado cambiario. Para esto, existe la convertibilidad interna (la posibilidad de comprar y vender
monedas extranjeras en un país) y la convertibilidad externa (la cotización de una moneda nacional en los mercados
cambiarios de otros países).
•
Este tipo de cambio puede ser fijo (cuando el banco central estable el valor de la moneda e interviene en el mercado cambiario)
o flexible (el banco central no interviene en el mercado, por lo que el valor de la moneda queda sujeto al libre juego de la oferta
y la demanda).
• Dentro de las finanzas internacionales se conocen dos grupos bien definidos:
• La Economía Internacional (encargada de ajustar los desequilibrios en la balanza de pagos y regular los regímenes cambiarios)
• Las Finanzas Corporativas Internacionales (encargadas de regir el funcionamiento de los diversos mercados financieros,
evaluar el riesgo cambiario y especular con las divisas invirtiendo en los adecuados mercados internacionales)
• El Sistema Financiero, también conocido como Sistema Monetario Internacional, está formado por aquellas instituciones que se
encargan de intermediar entre los diversos países a la hora de realizar transacciones monetarias; una de sus funciones
fundamentales es la fijación de los tipos de cambio en las diferentes monedas y la previsión de las consecuencias que
dichas transacciones pueden traer a los países involucrados en ella.
• Link
• https://www.youtube.com/watch?v=aTXO9XHLoxY