EXAMEN PARCIAL MdC-2016-1 - SOLUCION DE PREGUNTA 1

INVERSIÓN 25,000 CT 1.30%

FECHA COMPRA 11/13/2015

FECHA VENTA 5/6/2016
PER. TENENCIA 175 DIAS

PRECIO
INVERSIÓN PRECIO INCLUIDO CANT.
PESOS INICIAL MERCADO CT ACCIONES CANT ACC. AJUST
CONTINC1 60% 15,000 3.00 3.04 4,935.83 4,935.00 ÚLTIMOS DIVIDENDOS ENTREGADOS Y PRECIOS DE MERCADO
ACC.
FERREYC1 15% 3,750 1.38 1.40 2,683.52 2,683.00 EFECTIVO FECHA LIBERADAS FECHA PRECIO FECHA
GRAMONC1 25% 6,250 2.25 2.28 2,742.13 2,742.00 CONTINC1 S/. 0.16 4/14/2016 16.56% 8/3/2015 S/. 3.60 5/6/2016
100% FERREYC1 S/. 0.08 4/19/2016 7.31% 7/25/2014 S/. 1.65 5/6/2016
GRAMONC1 S/. 0.05 4/18/2016 30.37% 6/2/2008 S/. 4.40 5/6/2016
PRECIO CANT. INVERSIÓN
a) ACCIONES PRECIO MERCADO INCLUIDO CT ACCIONES INICIAL PARTIC. %
CONTINC1 3.00 3.04 4,935 14,997.47 60%
FERREYC1 1.38 1.40 2,683 3,750.67 15%
GRAMONC1 2.25 2.28 2,742 6,249.70 25%
24,997.84 diferencia 2.16

b) Acciones liberadas

CANT.
ENTERO CANT. FINAL
ACCIONES. CANT. ACCIONES % ACC LIB. CANT. ACC LIB. MENOR ACC.
CONTINC1 4,935 0% 0 0 4,935
FERREYC1 2,683 0% 0 0 2,683
GRAMONC1 2,742 0% 0 0 2,742

c) Dividendos

DIVIDENDO EN TOTAL
EFECTIVO POR DIVIDENDOS EN
ACCIONES CANT. ACCIONES ACCIÓN EFECTIVO
CONTINC1 4,935 0.16 789.60
FERREYC1 2,683 0.08 214.64
GRAMONC1 2,742 0.05 137.10
1,141.34
d) rentabilidad
PRECIO VENTA
ACCIONES CANT. ACCIONES PRECIO VENTA INCLUIDO CT RETORNO DIVIDENDOS RETORNO TOTAL RENTABILIDAD
CONTINC1 4,935 3.60 3.55 17,535.04 789.6 18,324.64 22.18%
FERREYC1 2,683 1.65 1.63 4,369.40 214.64 4,584.04 22.22%
GRAMONC1 2,742 4.40 4.34 11,907.96 137.1 12,045.06 92.73%
33,812.40 1,141.34 34,953.74 39.83%
1 PUNTO 1 PUNTO

La rentabilidad del portafolio es de 39.83% en 175 dias

1 PUNTO
La rentabilidad del portafolio es de 99.30% en 1 año
1 PUNTO
EXAMEN PARCIAL MdC-2016-1 - SOLUCION DE PREGUNTA 2
Venta en S/. 48
Compra al Margen
20 / Agosto
S/. 50
8/20/2016 26 / mayo
5/26/2016
86 dias

Solucion P1 Status cuenta al 04 / Agosto a S/. 56 Dividendo S/. 2 <==== 5 / Julio

COMPRA AL MARGEN :
Dispone de S/. : 500,000 <=== 70% (RMI), "Capital Inicial"
Total de la Operación 714,286 <=== 100% <==== Monto de la Compra en Corto
Prestamo S/. 214,286 < === prestamo (40%)
P (Precio de Compra) (Po) 50 14,286 <=== Total de acciones que se adquirieron

TEA 15% Tasa equivalente 86 días (TEE) ======> 3.40%

Dividendos 2
RMI % 70%
RMM % 30%

P venta (a los 86 dias) 48

Balance General Inicial Compra al Margen

Activo Pasivo

Compra Acciones 714286 Cuentas por Pagar 214,286 Dividendos a recibir

Patrimonio 500,000
20-Aug-16
Total activo (garantia) 714286 Total Pasivo 714286 26-May-16
Comision de Negociacion 86 dias

1a) Rendimiento Compra al Margen ===> 685,728.00 -714,300.00 -7,275.26 28,572.00 -14,000.28 = S/. -21,275.54 <=== 1 b) -4.26% en 86 días
500,000 500,000 -16.64% <=== TEA 1c)

# acciones x P venta Total de la Operacion Prestamo x TEE (86 dias)

(Posicion Final) (Posicion Incial)

RESPUESTA 1c:
En Compra al Margen: Pe= Po(1-RMI)/(1-RMM)
S/. 21.43 <===== Precio de Margen (Short sale Price)

Submarginada S/. 44 Sobremarginada

Pe = S/. 21.43 Restrigida Po = S/. 50

04 / Agosto = S/. 44 (Esta en zona Restringida) <==== TEA 1 d)

 Wi 25% 1% 21% 14% 6% 67%

Mensual Anual
Rportafolio 1.06% 13.51%
Var Portafolio 0.33% 4.00%
Desv Estandar 5.77% 20.00%
RF 5%
Ratio de Sharpe 0.4256669740873

CVERDEC1PE Equity VOLCABC1PE Equity EDEGELC1PE Equity FERREYC1PE Equity CPACASC1PE Equity Desv
Portafolio Varianza Minima 0% 0% 58% 28% 15% 25.16% 3a)
Rentabilidad Maxima 100% 0% 0% 0% 0% 46.09% 3a)

No podria por que se encuentra fuera de la frontera eficiente 3b) 20% < DS MIN= 26.56%

Portafolio Optimo 76% 3% 5% 14% 3% 3c)

Mensual Anual
Rportafolio 2.03% 27.21%
Var Portafolio 1.35% 16.20%
Desv Estandar 11.62% 40.25%
RF 5%
Ratio de Sharpe 0.5519521795155 3c)

Desv objetivo 20.00%

Rendimiento Esperado Cartera 16.04% 3d)
a el RS ; se elimina restriccion Suma de Pesos= 100% y se añade restriccion DS (anualizada= 20%)
 Pesos 0.00% 0.00% 100.00% 0.00% 0.00% 100%

CVERDEC1P VOLCABC1P EDEGELC1P FERREYC1PE CPACASC1P

CARTERA
E Equity E Equity E Equity Equity E Equity
Re - Anual -13.64% -25.84% 24.25% -5.06% -4.88% 24.25%
Des Sts - Anual 32.23% 39.44% 25.14% 27.63% 30.65% 25.14% 6.32%

Rf = 5%
Ratio de Sharpe 0.77

a)       Determine la composición y la desviación estándar anualizada del portafolio de varianza mínima y del portafolio de rentabilidad máxima.

CVERDEC1 VOLCABC1 EDEGELC1 FERREYC1 CPACASC1

Composición
0.00% 0.00% 45.10% 28.60% 26.30%
Varianza mínima (1.0 puntos)

Composición Rentabilidad Máxima 0% 0% 100% 0% 0%

Desviación estándar anualizada del

21.18% (0.5 puntos)
portafolio del Varianza Mínima
Desviación estándar anualizada del
25.14%
portafolio de Rentabilidad Máxima

b)       ¿Podría un inversionista obtener un portafolio con una desviación estándar de 20% con éste grupo de activos si no existiera un activo libre de riesgo en la economía? Explique (0.5 puntos)

No podria por que se encuentra fuera de la frontera eficiente; ademas 20%< 26.56% ( Riesgo Minimo)

c)       Si la tasa libre de riesgo es de 5% determinar la composición del portafolio óptimo y su Ratio de Sharpe. (1.5 punto)

CVERDEC1 VOLCABC1 EDEGELC1 FERREYC1 CPACASC1 (1 puntos)

Composición
0.00% 0.00% 100.00% 0.00% 0.00%
Portafolio Optimo

(0.5 puntos)
Ratio de Sharpe 0.77

d)       Si el inversionista quisiera obtener una cartera resultante mezclando el activo libre de riesgo con el portafolio óptimo y obtener una desviación estándar final de 20% en la CML (LMC). ¿Cuánto sería el rendimiento esperado de dicha cartera resultante?

(0.5 punto)
Rendimiento esperado de la cartera. 20.31%

Desviación Estándar = 20%

EXAMEN PARCIAL MdC-2016-1 - SOLUCION DE PREGUNTA 4
A
Rf 4.00% 4b)
Rm 12.00%

4b) 4a) 4a) 4a) 1 pto

Precio Dividendo
Retorno
Acción Precio Hoy Esperado en Esperado en Beta Cok CLASIFICACION
Esperado
un año un año
A 15.17 18.20 1.00 1.12 13.0% 26.6% SUBVALUADO
B 26.51 29.75 2.15 0.87 11.0% 20.3% SUBVALUADO
C 11.52 13.00 0.50 1.65 17.2% 17.2% CORRECTAMENTE
VALUADO

4b) 1pto

C DIFERENCIAS 2 puntos

Linea de Mercado de Capitales Linea de Mercado de Valores

Activos Portafolios eficientes Activos individuales / Portafolios no eficientes
Riesgo Riesgo Total Riesgo Sistematicos
Pendiente Ratio de Sharpe Prima de Riesgo de Mercado
Respuesta:
a.       La cartera óptima de un inversionista se ubica en el punto de tangencia de las curvas de indiferencia del inversionista y el conjunto eficiente.
        La proposición de que el conjunto eficiente es cóncavo se basa en la definición de la desviación estándar de una cartera y en la existencia de activos cuyos rendimientos no están perfectamente correlacionados.

(Presentar el gráfico)
b.      Al ampliar el conjunto eficiente de Markowitz para incluir el préstamo libre de riesgo, se supone que los inversionistas asignan sus fondos entre un activo libre de riesgo y una cartera de activos riesgosos.
La introducción del endeudamiento libre de riesgo permite al inversionista comprometerse en el apalancamiento financiero. El inversionista puede utilizar todo su dinero, más el dinero que pidió prestado a la tasa libre de riesgo
para comprar una cartera de activos riesgosos. Con el préstamo y endeudamiento libre de riesgo, el conjunto eficiente se vuelve una línea recta que va desde la tasa libre de riesgo y pasa por un punto tangente al conjunto eficiente curvo de Markowitz. (Presentar gráfico)
Con el préstamo y endeudamiento libre de riesgo, el conjunto eficiente se vuelve una línea recta que va desde la tasa libre de riesgo a un punto tangente al conjunto eficiente curvo de Markowitz.

c. La Frontera eficiente se modifica y es una recta que parte de la tasa libre de riesgo (Rf), despues una parte curva y finalmente una parte recta. Apendice Capitulo X del libro AB&Sh