DIPLOMADO

EN FINANZAS

MODULO 5
FLUJO DE EFECTIVO – FLUJO DE CAJA

• Es un estado • No es un estado de
financiero obligatorio financiero obligatorio,
para las sociedades es un recurso con los
que así lo requieran cuales los gerentes
según el decreto perciben la
2649/93 articulo 20 la información referente
presentación de este a el presupuesto de
será supeditada por los recursos que van a
superintendencia de tener en algún
sociedades. periodo determinado.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Además define la variación neta del

efectivo. (aumento o disminución)
 Estado de Flujo de Efectivo
Finalidad: Objetivos:
El propósito del Estado En el plano de los
de Flujo de Efectivo, objetivos específicos la
llamado también se información contenida en
orienta a presentar este estado presentada y
información de los flujos empleada en conjunto con
de efectivo (ingresos y la del Balance y Estado de
egresos) de una empresa, Resultados, ayuda a
ocurridos durante un inversionistas, acreedores
período determinado. u otros usuarios a:
 Estado de Flujo de Efectivo
a) Determinar la capacidad de la empresa para generar futuros
flujos de efectivos positivos.

b) Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir con sus

obligaciones y pagar dividendos.

c) Establecer necesidades de financiamiento externo.

d) Precisar las razones de las diferencias entre el resultado
(utilidad o pérdida) de un ejercicio con el flujo de efectivo del
mismo período.

e) Establecer los efectos sobre la posición financiera por sus

transacciones de operación, financiamiento e inversión que
requieren de efectivo y las que no lo emplean.
 Estado de Flujo de Efectivo
Características:
a) Es un informe financiero, complementario del Balance y el
Estado de Resultados, que ofrece información diferente a
los dos anteriores.
b) Muestra el flujo de efectivo (ingresos y egresos) ocurrido
durante el ejercicio.
c) Clasifica el movimiento de ingresos y de egresos en:
actividades operacionales, actividades de financiamiento y
actividades de inversión; e indica el aumento o disminución
neta de efectivo.
d) Incorpora los conceptos de efectivo y equivalente de
efectivo (caja, banco, inversiones de fácil liquidación,
depósitos de corto plazo < 90 días, u otros) por ser términos
más descriptivos, en vez de emplear expresiones genéricas
como la de fondos.
 Estado de Flujo de Efectivo
a) La fuente de datos para su preparación está incorporada en
el movimiento de cargos y abonos de las cuentas de
efectivo y equivalente de efectivo más que en el saldo de las
mismas.
b) Su presentación va acompañada de un informe anexo con
las actividades del período que no requirieron efectivo.
Estado de Flujo de Efectivo
Efectivo y Equivalente de Efectivo

En el Estado de Flujo de Efectivo se emplean

los términos de efectivo y de equivalente de
efectivo por considerarlos expresiones más
precisas que el término fondos.

El significado específico que se les da es:

 Estado de Flujo de Efectivo
• Efectivo: Recursos líquidos disponibles sin restricciones en
caja y bancos.

• Equivalente de Efectivo: Comprende las inversiones de

fácil liquidación, a los depósitos a plazo con vencimientos
hasta 90 días u otras similares (acciones, pagarés, bonos
o depósitos CDT hasta tres meses. No se consideran los
Fondos Mutuos)
 Estado de Flujo de Efectivo
ESTRUCTURA Y CONTENIDOS DEL
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
1. FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE OPERACION
Actual
Anterior
XXX XXX
• - Recaudación de deudores por venta
• - Ingresos financieros percibidos
• - Dividendos y otros repartos percibidos
• - Pagos a Proveedores y Personal (menos)
• - Intereses pagados (menos)
• - Impuesto a la renta pagado (menos)
• - Impuesto al Valor pagado y otros similares (menos)
• - Otros gastos pagados (menos)
 Estado de Flujo de Efectivo
2. FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Actual Anterior
XXX XXX
• - Obtención de préstamos
• - Colocación de acciones de pago
• - Préstamos documentados de empresas relacionadas
• - Otras fuentes de financiamiento
• - Pago de dividendos (menos)
• - Pago de préstamos (menos)
• - Pago de préstamos documentados de empresas relacionadas (menos)
• - Otros desembolsos por financiamiento (menos)
 Estado de Flujo de Efectivo
3. FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

Actual Anterior
XXX XXX
• - Venta de activo fijo
• - Venta de Inversiones Permanentes
• - Venta de otras inversiones
• - Otros ingresos de inversión
• - Incorporación de activos fijos (menos)
• - Inversiones permanentes (menos)
• - Otros desembolsos de inversión (menos)
Estado de Flujo de Efectivo
4. VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO
EQUIVALENTE XXX XXX

5. SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

XXX XXX

6. SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

XXX XXX
 Estado de Flujo de Efectivo
A continuación se describen las principales partidas del Estado de
Flujo de Efectivo:

1. Flujo neto originado por actividades de Operación:

Se relacionan principalmente con las transacciones propias del

giro. Sirven de base para determinar la utilidad o pérdida. Entre
estos flujos están los generados en procesos de compras,
producción y ventas de bienes y servicios, los desembolsos por
pagos al personal, pagos de impuestos, gastos operacionales y
con menos frecuencia, algún ingreso o egreso extraordinario o no
operacional.
 Estado de Flujo de Efectivo
Los ingresos operacionales más frecuentes son:

• Provenientes de la venta de bienes y servicios.

• Originados en el cobro de cuentas y documentos por operaciones de

ventas o prestaciones de servicios e intereses.

• Cobranzas de dividendos u otras participaciones de utilidades.

• Otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a

las de financiamiento e inversión, por ejemplo: donaciones,
indemnizaciones en juicios legales o siniestros (seguros).
 Estado de Flujo de Efectivo
Los egresos operacionales más frecuentes son:

• Pagos por compras de mercaderías, materias primas o servicios.

• Pago de cuentas y documentos a favor de proveedores y acreedores, e

intereses.

• Pagos al personal por remuneraciones.

• Pagos de impuestos, aranceles u otros gravámenes.

• Otros egresos de efectivos ocurridos n operaciones extraordinarias

distintas a las de financiamiento o inversión (reembolsos a clientes,
donaciones, juicios).
Estado de Flujo de Efectivo
El Estado de Flujo de Operación pude ser determinado a través de dos
métodos:

• Método Directo

• Método Indirecto
Estado de Flujo de Efectivo
Método Directo:

En este método se analiza el Estado de Resultados cuenta por cuenta y

sus cuentas relacionadas que se encuentran en el Balance. Por ejemplo
para determinar el cobro de las ventas del período: “Ingreso por
Ventas” + ó – el aumento o disminución de la cuenta “Cuentas por
Cobrar”.
Estado de Flujo de Efectivo
Método Indirecto:

El Análisis se inicia a partir del resultado del ejercicio (utilidad o

pérdida) al que se le agregan o deducen las operaciones que lo
afectaron, pero que no requirieron de efectivo. También se le suman o
restan las variaciones que presenten las cuentas del activo y de pasivo
circulante que sean distintas a las empleadas para el efectivo y
equivalente de efectivo, obteniendo finalmente el flujo neto de efectivo
de las actividades operacionales.
Estado de Flujo de Efectivo
2. Flujo neto originado por actividades de Financiamiento

Las actividades de financiamiento incluyen los flujos de efectivo

originados en aportes, devoluciones de capital y pago de dividendos
y en la obtención y pago de préstamos, créditos a terceros o deudas
con el público.
 Estado de Flujo de Efectivo
Los ingresos por financiamiento más frecuentes son:

• Provenientes de aumento de capital (Acciones).

• Originados en la obtención de préstamos y créditos de terceros.

• Obtenidos en la emisión de bonos u otros instrumentos de deuda con el

público.
Estado de Flujo de Efectivo
Los egresos por financiamiento más frecuentes son:

• Pago de dividendos y devoluciones de capital.

• Pago de préstamos obtenidos o créditos recibidos de terceros.
• Desembolsos por pago de bonos de propia emisión o por pago de otras
deudas con el público.
Estado de Flujo de Efectivo
3. Flujo Neto Originado por actividades de Inversión:

Las actividades de inversión se refieren a la aplicación de efectivo en

inversiones financieras a largo plazo o con el carácter de
permanentes y su reembolso, a la inversión física en bienes durables,
planta, equipos u otros activos fijos o productivos y al producto de
sus eventuales enajenaciones.
 Estado de Flujo de Efectivo
Los ingresos de inversión más frecuentes son:

• Originados en la cobranza de préstamos otorgados.

• Obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se había

invertido y en rendimiento de tales inversiones.

• Producidos en la venta de propiedades, plantas o equipos u otros

activos Fijos o productivos.
 Estado de Flujo de Efectivo
Los egresos de inversión más frecuentes son:

• Préstamos otorgados en efectivo.

• Desembolsos de efectivo en la adquisición de instrumentos financieros

de largo plazo o derechos en sociedades.

• Pagos en efectivo en la adquisición de bienes durables, activos fijos u

otros activos productivos.
EJEMPLO 2

Estado de flujos de efectivo

La sociedad «EFESA» presenta los siguientes estados financieros:

BALANCE DE SITUACIÓN DE «EFESA» (en millones de u.m.)

31-12-n 31-12-(n-1)
ACTIVO NO CORRIENTE 1.814 1.606

Inmovilizado material 2.360 2.060

Menos amortización acumulada (*) –546 –454

ACTIVO CORRIENTE 2.260 1.600

Existencias 900 700

Clientes 1.228 800

Tesorería 132 100

TOTAL ACTIVO 4.074 3.206
(*) En el modelo de balance del PGC el inmovilizado figuraría por su valor
neto, esto es, descontada la amortización acumulada. El dato de
amortización se deduciría de la memoria.
 31-12-n 31-12-(n-1)
PATRIMONIO NETO 2.279 2.082

Capital social 1.400 1.400

Reservas 682 500

Pérdidas y ganancias 197 182

PASIVO CORRIENTE 1.795 1.124

Proveedores 830 606

Acreedores por servicios 118 92

Deudas bancarias 847 426

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 4.074 3.206
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE «EFESA» (millones )

31-12-n 31-12-(n-1)
Ventas 6.400 4.800

Coste de ventas –4.544 –3.360

Otros gastos de explotación –1.408 –1.104

Amortización del inmovilizado –92 –46

Beneficio de explotación (EBIT) 356 290
Gastos financieros –74 –30
Beneficio antes de impuestos 282 260
Impuestos –85 –78
Beneficio después de impuestos 197 182
Con los datos anteriores formular el estado de flujos de efectivo de la sociedad «EFESA»
durante el ejercicio n.
A) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1. Resultado ejercicio antes impuestos 282
2. Ajustes al resultado 166
a) Amortizaciones 92

b) Gastos financieros 74
3. Cambios en el capital corriente –378
a) Existencias –200

b) Deudores y cuentas a cobrar –428

c) Acreedores y cuentas a pagar 250

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación –159
a) Pagos de intereses –74

b) Pagos por impuesto sobre beneficios –85

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (1+2+3+4) –89
B) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6. Pagos por inversiones
a) Inmovilizado material –300
7. Cobros por desinversiones 0
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) –300
C) FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9. Aumentos y disminuciones de instrumentos de patrimonio 0

10. Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero 421

11. Pagos por dividendos y otros instrumentos de patrimonio 0

12. Flujos de efectivo por actividades de financiación (9+10-11) 421

D) EFECTOS DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO 0
E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 32
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 100
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 132
 FLUJO DE CAJA
• El flujo de caja es un documento o informe
financiero que muestra los flujos de ingresos y
egresos de efectivo que ha tenido una
empresa durante un periodo de tiempo
determinado.
 FLUJO DE CAJA
• Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro
de facturas, el rendimiento de inversiones, los
préstamos obtenidos, etc.

• Ejemplos de egresos de efectivo son el pago

de facturas, el pago de impuestos, el pago de
sueldos, el pago de préstamos, el pago de
intereses, el pago de servicios de electricidad y
agua, etc.
 FLUJO DE CAJA
• La diferencia entre los ingresos y los egresos de
efectivo se conoce como saldo, el cual puede ser
favorable (cuando los ingresos son mayores que los
egresos) o desfavorable (cuando los egresos son
mayores que los ingresos).

• A diferencia del estado de resultados, el flujo de caja

muestra lo que realmente ingresa o sale de “caja”;
por ejemplo, registra el pago de una compra, pero no
la depreciación de una activo, que implica un gasto,
pero no una salida de efectivo.
 FLUJO DE CAJA
• Además de mostrarnos las entradas y salidas de
efectivo, el flujo de caja nos permite saber si la
empresa tiene un déficit o un excedente de efectivo, y
así, por ejemplo:

1. Determinar cuánto podemos comprar de

mercadería.

2. Determinar si es posible comprar al contado o es

necesario o preferible solicitar crédito.
 FLUJO DE CAJA
3. Determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o es
posible otorgar créditos.

4. Determinar si es posible pagar deudas a su fecha de

vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un
nuevo financiamiento.

5. Determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente como

para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisición de nueva
maquinaria.

6. Determinar si es necesario aumentar el disponible, por

ejemplo, para una eventual oportunidad de inversión.
 CARTILLA Nº 05

DIPLOMADO EN FINANZAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN