PRODUCTOS CLARKE S.A.

BALANCE GENRARL 2004

MILES DE US$

Activos Circulante
Caja y Bancos $ 1,200.00
Cuenta por Cobrar $ 1,400.00
Inventario $ 750.00
Otros $ 50.00
Sub Total $ 3,400.00

Activo Fijo
Terrenos y Edificios $ 1,000.00
Maquinaria,neto $ 2,000.00
Equipo,neto $ 600.00
Sub total $ 3,600.00

Diferidos $ 250.00

Total Activos $ 7,250.00

PRODUCTOS CLARKE, S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
MILES DE US$
20%
Rubro 2002 2003
Ventas Netas $ 9,700.00 $ 11,898.00
Costo de lo Vendido $ 5,385.00 $ 6,972.00
Utilidad Bruta $ 4,315.00 $ 4,926.00
Gastos de Administracion $ 750.00 $ 870.00
Gastos de Ventas $ 970.00 $ 1,190.00
Utilidad Operativa EBIT $ 2,595.00 $ 2,866.00
Gastos Financieros $ 75.00 $ 85.00
Utilidad ante de Impuesto EBT $ 2,520.00 $ 2,781.00
Impuestos de Renta -30% $ 756.00 $ 834.00
Utilidad Neta $ 1,764.00 $ 1,947.00
Dividendos Pagados $ 750.00 $ 800.00

ACTIVOS NETOS O INVERSION OPERATIVA NETA-ION

EXCEDENTE E EFECTIVO $ 450.00

CAPITAL DE TRABAJO $ 732.00
ACTIVO FIJO & Otros LP $ 3,850.00
INVERSION OPERATIVA NETA= ION $ 5,032.00

FUENTES

DEUDAS CON COSTO $ -

PATRIMONIO $ 5,032.00 18%
CAPITAL EMPLEADO $ 5,032.00

RENTABILIDAD
TASA DE IMPUESTOS RENTA 30%

RION=EBIT/ION 51.57%
RIONDI 36.10%

RIESGO
PALANCA DE CRECIMIENTO PDC 3.55
MARGEN EBITDA 26.75%
PKNTO 7.55%

PALANCAS FINANCIERAS=ELASTICIDADES FINANCIERAS

PALANCA OPERATIVA= UB/EBIT 1.72 RIESGO NEGOCIO O ENTORNO

PALANCA FINANCIERA=EBIT/EBT 1.02
PALANCA COMBINADA 1.76 REVISION SENSIBILIDAD DE EL CAMBIO DE VEN
Pasivo Circulante
Cuentas x Pagar $ 560.00
Bancos Comerciales $ 450.00
Impuestos por Pagar $ 893.00
Otros $ 15.00
Sub Total $ 1,918.00

Pasivo de Largo Plazo

Banco Nacional $ 300.00

Capital
Capital Social $ 2,000.00
Superavit ganado $ 3,032.00
Sub Total $ 5,032.00

Total Pasivo y Patrimonio $ 7,250.00

8%
2004
$ 12,876.00
$ 7,630.00
$ 5,246.00
$ 1,000.00 AÑOS
$ 1,200.00 RESUMEN DE FLUJOS DE CAJAS
$ 3,046.00 UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES
$ 70.00 DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
$ 2,976.00 INVERSIONES DE ACTIVOS FIJOS
$ 893.00 INCREMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO
$ 2,083.00 FLUJO DE CAJA
$ 800.00 FLUJO DE CAJA DESCONTADO

$ 3,046.00
$ 732.00 11805.13 19396.2064
 $ 3,600.00
$ 178.00

CREACION DE VALOR 18.10%

RIONDI 36.10%
TASA DE DESCUENTO
OPORTUNIDAD 18%

O NEGOCIO O ENTORNO

ON SENSIBILIDAD DE EL CAMBIO DE VENTA A LAS UTILIDADES FINALES

S 1 2 3 4 5

CAJAS 2005 2006 2007 2008 2009

ESTOS E INTERESES $ 3,350.00 $ 3,753.00 $ 4,015.00 $ 4,577.00 $ 4,913.00
ZACIONES $ 300.00 $ 325.00 $ 325.00 $ 350.00 $ 350.00
JOS $ 850.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 600.00 $ 600.00
E TRABAJO $ 150.00 $ 165.00 $ 180.00 $ 160.00 $ 160.00
$ 2,950.00 $ 3,543.00 $ 3,820.00 $ 4,487.00 $ 4,823.00
ADO $ 2,500.00 $ 2,544.53 $ 2,324.97 $ 2,314.34 $ 2,108.18

3232.70106 26922
 7250
12649.0665
5399.0665
Introducir datos unicamente en las casillas amarillas

Perdidas y ganancias a 10 años (miles de euros) 1 2 3

Cifra de negocios 8,345 15,335 29,493
Otros Ingresos 0 0
TOTAL INGRESOS EXPLOTACION 8,345 15,335 29,493
Aprovisionamientos 6,831 11,024 20,511
Otros costes 0 0 0
TOTAL COSTES 6,831 11,024 20,511

MARGEN BRUTO 1,514 4,311 8,982

Gastos Personal 3,610 4,219 8,013

Otros gastos de explotación 0 0 0
TOTAL GASTOS EXPLOTACION 3,610 4,219 8,013
EBITDA -2,096 92 969

Amortizaciones 104 137 247

RESULTADO DE EXPLOTACION -2,200 -45 722
Ingresos financieros
Gastos financieros 53 139 301
TOTAL DIFERENCIAL FINANCIERO 53 139 301
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS -2,253 -184 421
Impuesto sobre beneficios 0.000 16.000 52.000
PERDIDAS Y GANANCIAS -2,253 -168 473

1 2 3
RESULTADO DE EXPLOTACION -2,200 -45 722
Impuestos s/ Resultado de explotación 0 0 0
RDO. EXPLOT. NETO IMPTOS. ex-deterioro inmov. -2,200 -45 722
(+) Amortizaciones 104 137 247
Flujo de caja bruto FCB -2,096 92 969
Necesidades operativas de financiación (NOF)
Inversiones netas
Flujo de caja libre o descontado FCL -2,096 92 969
### $ 92.00 $ 969.00

HIPÓTESIS MODELO
Tasa de descuento ( WACC o Coste medio de capital) 18.0%
Tasa de crecimiento a perpetuidad 6%
Tasa Impositiva
NOF ( Suponemos unas necesidades operativas s/ventas)

Valor actual flujos de caja positivos Err:504

Valor residual del último flujo de caja #REF!
TOTAL VALORACION DEL NEGOCIO Err:504
DEDA EXTERNA
Deudas con entidades de credito
Otros pasivos financieros
Deudas con empresas del grupo
Recursos no afectos o que se encuentran ociosos
TOTAL VALORACION Err:504
 FLUJO DE CAJA DESCONTADO
1 2
Concepto 2002 2003

Ventas 9700 11808

Costo de Ventas 5385 6972
Depreciaciones y Amortizaciones
Gastos de Operación 1720 2145
Gastos de Administración 750 870
Gastos de Ventas 970 1190
Gastos Financiero 85
EBIT 2595 2691
Más: Depreciaciones y Amortizaciones
EBITDA 2595 2691
Flujo Fiscal 778.5 807.3
Cambios Capital de Trabajo
CAPEX
Valor Residual
Flujos de Caja Libre 1816.5 1883.7
Tasa de Descuento: 18.00%
Flujo Descontado 4160.150624 1539.4067797 1352.8440103

Excedente de Efectivo 450

Capital de Trabajo 732
Activo Fijo y otros a LP 3850
Capital Empleado 5032

Rentabilidad
Tasa de impuesto sobre la renta 30%

RION=EBIT/ION 51.57%
RIONDI 36.10%

Riesgo 3.5450819672
Margen Ebitda 0.2675257732
Palanca de Crecimiento PDC 0.0754639175

PALANCAS FINANCIERAS=ELASTICIDADES FINANCIERAS

PALANCA OPERATIVA= UB/EBIT 1.72

PALANCA FINANCIERA=EBIT/EBT 1.02
PALANCA COMBINADA 1.76
 3
2004

12876
7630

2270
1000
1200
70
2976

2976
892.8

2083.2

1267.899834

3.54304636

4032 0.4156701