Caso práctico 3

Trabajo grupal en clase

La Colmena S. A. Análisis del coste de las fuentes financieras

Enunciado

La empresa La Colmena S. A. presenta la siguiente situación patrimonial a 31-12-201X

(datos en millones de euros):

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Activo no corriente 150 Capital social 50
Activo corriente 100 Bonos a largo plazo 100
Deudas con entidades de crédito a
100
corto plazo
Total activo 250 Total pasivo 250

Sabiendo que:

» El capital social está formado por 100 millones de acciones a 0,5 euros por acción.
» Los bonos a largo plazo vencen dentro de 5 años y devengan un cupón anual del 5 %.
» El resto de deuda a corto genera también unos intereses del 9 %.
» Que el beneficio neto de la empresa asciende a 4 millones de euros.

Objetivos

Después de leer el caso La Colmena S. A., el trabajo a realizar consiste en:

» Calcular el coste del capital medio ponderado (CCMP) compuesto por

todos los títulos de la empresa, sabiendo que el tipo impositivo de
sociedades es del 30 %.
Fondos propios 50
capital social= 50
Fondos ajenos= 200
bonos a largo plazo 100
Deudas con entidades de crédito a corto plazo 100
Ke=beneficio neto/fondos propios

Ke= 4/50
Ke=0.08 = 8%

Kd es el costo de la deuda financiera

7% (5%+9%=14/2)

Tasa Impositiva = t = 30% (datos)

WACC= Costo Medio Ponderado del Capital (Weighted Average Cost of Capital)

WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))

donde:

Ke: Coste de los fondos propios.

E: Fondos propios.

D: Endeudamiento.

Kd: Coste financiero.

T: Tasa impositiva.

WACC= 8%* (50/50+200)+7%(200/50+200)(1-30%)

WACC= 8% *(0.25) + 7%(0.8) (0.7)
WACC= 5.52%

» Calcular el EVA. En base al resultado obtenido, ¿se está generando valor

para los accionistas? ¿por qué?

EVA= BN-(Ke x FP)

EVA= 4-(8%x50)
EVA= 0
No se está generando valor para los accionistas ya que el EVA es 0, es decir, no se
reparte dividendos a los accionistas.

» Calcular el ICI, interpretar y comentar el resultado, sabiendo que la

política de dividendos de la empresa es repartir un dividendo del 10 %
del beneficio.

ICI= Beneficios retenidos/ BN x factor de retencion

 Beneficios retenidos= utilidades retenidas al inicio del periodo + ganacia neta –
dividendos en efectivos – dividiendo en acciones
Beneficios retenidos= 4

ICI= 4/ 4 x 10%
ICI= 4/0.4
ICI= 10%

Su capacidad de crecimiento interno asciende a un 10%, que permite un incremento

de capital, fortalenciendo la posición de fondos propios.

» Establecer las medidas necesarias para mejorar el coste de capital medio

ponderado, el EVA y el ICI.

WACC= 5.58%
Costo Medio Ponderado del Capital (Weighted Average Cost of Capital)
WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))

Bajar el nivel de endeudamiento

Bajar el costo de interes, transformando nuestra deuda de corto plazo a largo plazo.
Reducir costo de financiero

EVA= 0
Valor económico agregado
EVA= BN-(Ke x FP)

Mejorar los beneficios en la estrucura de los costos o maximizar ingresos a partir:

mejorar los margenes e incrementar la rotación del inventario.

ICI= 10%
Crecimiento interno
ICI= Beneficios retenidos/ RP=RF x factor de retencion

Mejorando los beneficios netos, a base a procesos productivos eficientes que

reduzcan los costos, mejorando la rentabilidad.
Metodología de trabajo

 La solución del caso deberán realizarla en un documento Word,

contestando las preguntas de manera clara, precisa y concisa.
 Adjuntará la matriz Excel en la que hayan realizado los cálculos que
respalden sus respuestas.

Extensión máxima:
 El documento deberá ser subido en formato PDF en la plataforma.
 El documento word deberá tener una extensión máxima de 6 hojas.
TEMA 6 – Caso práctico (extraordinaria) © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)