ORGANISMO MULTILATERAL DE

GARANTÍA DE INVERSORES

Integrantes: grupo
Acosta Juan Pablo 881.173
Carroll Paula 887.818
Siderakis Nicolás 888.174
Zeni Coronel Evelina 880.598

Profesor titular: Moscato Carlos Mariano

2C 2019- FCE Sede San Isidro

23 de Octubre de 2019

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INTRODUCCION

El presente documento pretende ser una guía de aproximación al Organismo

Multilateral de Garantía para Inversiones (MIGA). Esta institución, perteneciente
al Grupo Banco Mundial, comparte con su matriz valores y objetivos. La misión
de la Agencia es el Desarrollo y, en este caso, mediante la inversión privada.
Para ello MIGA trata de ayudar a los inversores transnacionales a salvar las
barreras que en muchas ocasiones supone la inestabilidad política para el
desarrollo de muchos países a través de la concesión de seguros que cubren el
riesgo político.

ORIGENES:

El Grupo Banco Mundial está compuesto por cinco instituciones diferentes: el

Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), la Asociación
Internacional de Fomento (AIF), la Corporación Financiera Internacional (CFI),
el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) y el Centro
Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI).

La Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA por sus siglas en

inglés) es una gran organización dedicada a asegurar el riesgo político a
inversores privados en países en vías de desarrollo. Está sujeta a los principios
y políticas del Grupo Banco Mundial y persigue los mismos objetivos. Comenzó
a gestarse en 1985 mediante la “Convención MIGA”, a partir de la Junta de
Gobernadores del Banco Mundial, que comenzó el proceso de crear una nueva
filial de seguros de inversión. Finalmente, se termina de crear y consolidar en
1988 tras la crisis de la deuda latinoamericana con la idea de absorber el mayor
riesgo que soporta un país por el hecho de estar en desarrollo y atraer a esta
región el capital fugado.

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MISION Y ORGANIZACIÓN

La Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones tiene como misión apoyar el

crecimiento económico, reducir la pobreza y mejorar la vida de las personas. Para
esto, busca promover la inversión transfronteriza en los países en desarrollo
proporcionando garantías a inversores y prestamistas, protegiendo así las
inversiones contra riesgos no comerciales y ayudando a los inversores a obtener
acceso a fuentes de financiación con mejores condiciones y términos financieros.

Actualmente, la Agencia está compuesta por 181 países miembros, de los cuales,
156 son países en desarrollo, y los restantes 25 son países industrializados.

Los distintos miembros que intervienen en el proceso de la Agencia son:

- El cliente: quien presenta una solicitud de aplicación presentando su proyecto.
- La Agencia: a través de todos sus sectores que intervienen en los procesos de
revisión y divulgación (aseguradoras, equipo de suscripción, Junta Directiva,
Consejo de Administración, etc.)
- El país anfitrión: que debe ser un país en vías de desarrollo.

Los países anfitriones/elegibles, además de beneficiarse del incremento de la

inversión consecuencia de una minoración del riesgo, también tienen la garantía que
suponen las políticas de sostenibilidad ambiental y social que cualquier proyecto
asegurado por MIGA debe cumplir.

Por la parte de los inversores, la posibilidad de cubrir determinados riesgos hace

posible beneficiarse de oportunidades que de otro modo no sería viable explotar.

En lo referente a su organización cada uno de los de los 175 países miembros

nombra un gobernador y un suplente como representantes en el Consejo de
Gobernadores, órgano plenipotenciario. El consejo elije, en cada reunión anual, un
Presidente del Consejo de entre sus miembros.

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OBJETIVO

El objetivo principal del organismo será propiciar el flujo de inversiones para fines
productivos entre los países miembros, y en especial hacia los países miembros en
desarrollo, complementando de esta manera las actividades del Banco Internacional
de Reconstrucción y Fomento y de la Corporación Financiera Internacional y otras
instituciones internacionales de financiamiento del desarrollo.

A fin de cumplir su objetivo, el organismo:

A) Otorgara garantías, incluidos coaseguros y reaseguros, contra riesgos no

comerciales respeto de inversiones realizadas en un país miembro y proveniente de
otros países miembros.
B) Realizara actividades complementarias apropiadas para promover el flujo de
inversiones hacia los países miembros en desarrollo y entre los mismos.
C) Ejercitara todas las demás facultades concomitantes que sean necesarias o
deseables para la consecución de su objetivo.

PROYECTOS

El MIGA actualmente ha emitido alrededor de $14.7 billones en garantías para

proyectos en 91 países. El 42% de las actividades del MIGA se concentran en
regiones consideradas “de alto riesgo” y “de bajo ingreso”.

Si bien tiene ciertas restricciones en cuanto al acceso si sus seguros son

concedidos cuando un proyecto es considerado: viable en lo económico y lo
financiero, en línea con los objetivos de desarrollo y de estándares laborales en los
países anfitriones y cuando cumplen con regulaciones medioambientales. Para cada
proyecto, identifica las políticas y las pautas más adecuadas.

Asegura proyectos elegibles contra las pérdidas relativas a restricciones de

transferencia de moneda, expropiación, guerra, disturbios civiles y violaciones de
contrato. Con ello se fortalece la confianza de prestamistas e inversionistas.

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A su vez, asegura las inversiones del sector privado procedentes de país miembro
destinadas a los países en desarrollo hasta por 15 años. Estas inversiones incluyen
equidad, préstamos de accionista y garantías de préstamos de accionista.

No presenta restricciones de tipo financiera, se encarga de analizar el contenido del

proyecto para su intervención y aplicación en el país anfitrión, por lo que un contexto
económico desfavorable de un país no es un impedimento para acceder al
programa, es más bien un tipo de restricción basada en el cumplimiento de
estándares de desempeño social y ambiental.

La agencia no suscribe los siguientes proyectos:

● Producción o comercialización de cualquier producto o actividad que se

considere ilegal según las leyes o regulaciones del país anfitrión o los
convenios y acuerdos internacionales, o sujeto a prohibiciones
internacionales.
● Producción o comercio de armas y municiones.
● Producción o comercialización de bebidas alcohólicas (excepto cerveza y
vino).
● Producción o comercio de tabaco.
● Juegos de azar, casinos y empresas equivalentes.
● Producción o comercialización de materiales radiactivos.
● Producción o comercialización de fibras de amianto sin unir.
● Pesca con redes de deriva en el medio marino utilizando redes de más de 2,5
km. en longitud.

PROYECTOS LLEVADOS A CABO EN ARGENTINA EN EL AÑO 2019

1) Descripción del Proyecto

El 29 de noviembre de 2018, MIGA acordó emitir garantías de hasta US $ 247

millones para cubrir el riesgo de expropiación de las reservas obligatorias de
Santander Rio mantenidas en el Banco Central de Argentina, por un período de
hasta 2 años.

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Banco Santander, con sede en España, es una de las instituciones financieras
mundiales más grandes del mundo en términos de capitalización de mercado con
operaciones minoristas y comerciales en países de Europa, América Latina y
América del Norte. Se requiere que sus bancos subsidiarios en el extranjero
mantengan reservas en los bancos centrales en sus respectivas jurisdicciones, en
función del volumen de depósitos de clientes que tienen estas subsidiarias. Las
reservas obligatorias contribuyen a los activos ponderados por riesgo (RWA)
generales de Santander a nivel consolidado, lo que resulta en menos margen para
otros activos en un nivel de capital dado.

Categorización ambiental

Santander Uruguay fue categorizada como FI-2 en diciembre de 2015 según la

Política de MIGA sobre Sostenibilidad Ambiental y Social (2013), y se mantiene sin
cambios, ya que no los hay en las actividades comerciales del banco y, en
consecuencia, a las actividades ambientales o sociales asociadas al riesgo y/o
impactos del proyecto.

MIGA analizó la cartera de Santander Rio para tipos de transacciones, plazos,

tamaño, sectores industriales y exposición a la lista de exclusión de MIGA. La
cartera de Santander Rio tiene una importante exposición de finanzas corporativas,
incluidos sectores ambientales y sociales de alto riesgo como el petróleo y el gas, la
minería, la manufactura y los productos químicos. Los principales riesgos
ambientales y sociales de este proyecto están asociados con las actividades
crediticias de Santander Rio en sectores de alto riesgo y su capacidad para
gestionar estos riesgos. Los requisitos ambientales y sociales aplicables son la Lista
de exclusión de MIGA; leyes y regulaciones nacionales sociales y ambientales
aplicables; y los Estándares de desempeño de MIGA.

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Plan de acción ambiental y social

Título y descripción de la tarea Fecha de finalización

anticipada

Nomine a un oficial de E&S: Terminado

Establecer un ESMS: Terminado

Realizar capacitación del personal: Terminado

Establecer un procedimiento de Terminado

comunicación:

Impacto en el desarrollo

El objetivo de las garantías propuestas por MIGA es ayudar a Santander a reducir el

riesgo de algunos de sus activos, lo que conduciría a una reducción en el RWA
(Activos Ponderados por Riesgo de Crédito) del grupo de manera consolidada,
por ejemplo, un préstamo concedido a un particular representa un riesgo alto,
mientras que un bono emitido por un estado sólido, como por ejemplo Estados
Unidos o Alemania, no se le asocia un riesgo debido a la certidumbre de la
recuperación de la inversión. Se espera que Santander Rio utilice la capacidad de
RWA liberada para extender más crédito en Argentina, principalmente a las PYME y
otros sectores prioritarios, apoyando así el crecimiento y el empleo en el país.

La cobertura propuesta por MIGA para Santander está alineada con la estrategia del
Grupo del Banco Mundial para Argentina, ya que busca mejorar el acceso a la
financiación para las empresas del sector privado, que se ha identificado como uno
de los principales obstáculos para el desarrollo del sector privado y la productividad
de la empresa en el país.

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Los riesgos que cubre son:

• Expropiación, nacionalización, confiscación (incluyendo el riesgo regulatorio

derivado de cambios en la legislación que acaben con la viabilidad del proyecto).
• Imposibilidad de transferencia de capitales, dividendos, amortización de créditos.
• Violencia política (incluye terrorismo, disturbios). Incluye interrupción parcial de la
actividad.
• Incumplimiento de acuerdos (BOC, Boletín Oficial de Canarias, en él se publica
toda la legislación propia de la Comunidad Autónoma y los decretos oficiales del
Gobierno de Canarias) por parte del gobierno.

Por último, el MIGA analizó la cartera de Santander Rio para tipos de transacciones,
plazos, tamaño, sectores industriales y exposición a la “lista de exclusión de MIGA”.
Santander tiene exposición financiera en actividades comerciales con potenciales
riesgos ambientales y sociales adversos significativos como leyes y regulaciones
nacionales sociales y ambientales aplicables y los estándares de desempeño de
MIGA.

2) Descripción del proyecto

El 27 de diciembre de 2018, MIGA acordó emitir hasta US $ 24 millones en

garantías para Mitsui & Co., Ltd. (Mitsui) de las inversiones de capital y cuasi capital
de Japón. Este resumen cubre una solicitud de Mitsui & Co., Ltd. (Mitsui) de Japón
por sus inversiones en Vientos Los Hércules S.A. el proyecto que se llevara a
cabo en Argentina. Las garantías se emiten por hasta siete años contra los riesgos
de expropiación, guerra y disturbios civiles e incumplimiento de contrato.

El proyecto involucra el diseño, construcción, operación y mantenimiento de un

parque eólico al este de la ciudad de Pico Truncado en la provincia de Santa Cruz,
Argentina. La producción de electricidad se venderá a la Compañía Administradora
del Mercado Mayorista Eléctrico (CAMMESA) en virtud de un Acuerdo de Compra
de Energía a 20 años. La energía generada por el Proyecto se transmitirá a través
de la línea de transmisión Las Heras-Santa Cruz Norte que está adyacente al

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Proyecto, y se conecta a la línea Santa Cruz Norte-Puerto Madryn a través de la
subestación Santa Cruz Norte.

El Proyecto fue parte del programa de licitación pública RenovAr del Gobierno de
Argentina lanzado en mayo de 2016.

Categorización ambiental

El proyecto es una categoría bajo la Política de MIGA sobre Sostenibilidad

Ambiental y Social.

Impacto en el desarrollo.

Se espera que el proyecto cumpla con los siguientes requisitos:

I) Aumente la capacidad de generación eficiente para satisfacer las necesidades de
demanda esperadas y los requisitos de capacidad de reserva, reduciendo la
dependencia de la electricidad importada y apoyando los esfuerzos del Gobierno de
Argentina para reducir los costos de generación del país.
II) Aumentar las fuentes de energía renovable y diversificar la mezcla de generación
reduciendo así la dependencia de la generación térmica e hidroeléctrica, que son
más susceptibles a choques externos en términos de precio y disponibilidad.
III) Apoyar al Gobierno de Argentina es su mitigación del cambio climático al evitar
toneladas de emisiones de gases de efecto invernadero.

La cobertura propuesta por MIGA está alineada con la estrategia del Grupo del
Banco Mundial para Argentina, ya que contribuye a expandir la disponibilidad de
energía para empresas y hogares de manera eficiente y sostenible, y reduce los
riesgos ambientales y salvaguarda los recursos naturales al reducir el uso de
combustibles fósiles.

A partir de los siguientes proyectos que asegura el organismo podemos distinguir

ciertas ventajas y desventajas:

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- Para los clientes: las garantías del MIGA protegen las inversiones contra riesgos
no comerciales y pueden ayudar a los inversionistas a acceder a fuentes de
financiamiento con mejores condiciones y términos financiero, y asistencia técnica a
sus cliente en cuanto al impacto ambiental y social.
- Clientes admisibles: el MIGA asegura las inversiones que los inversionistas de
sus países miembros realizan en países de desarrollo que también son miembros
del MIGA.
- Elevada solvencia y solido patrimonio: esto redunda en la inmediatez en el
pago de las reclamaciones, y por otro, en aumentar la facilidad de sus clientes de
acceso a fondos.

Sus requisitos en cuanto a la transparencia y funcionamiento hacen que parta con

desventaja respecto a otras aseguradoras del sector privado en cuanto a costes
administrativos y flexibilidad.

Sin embargo, el valor añadido que aporta MIGA en comparación con otras
aseguradoras también radica en su pertenencia al Grupo Banco Mundial y su, de
ahí derivada, especial relación con los gobiernos

No está cubierto el riesgo de tipo de cambio. En caso de indemnización, ésta sería

pagada en la moneda especificada en el contrato de garantía. El tipo de cambio
aplicado será el de la fecha en que se da el hecho en que se active la cobertura,
date of loss (fecha de perdida), que en este caso se entiende como la fecha de la
acción del gobierno que imposibilite la conversión o las transferencias.

A su vez, al estar en una economía mundial problemática y sumado a la crisis

financiera en Argentina, se combinaron para tener un impacto negativo significativo
en la confianza de los inversores y las inversiones extranjeras directas fluyen hacia
los países en desarrollo. La financiación de proyectos ha sido más difícil de obtener,
y la combinación de incertidumbre económica y política ha llevado a la suspensión

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de muchos proyectos. El resultado ha sido una disminución en el nivel de los flujos
mundiales de inversión hacia los países en desarrollo.

Por último, no refiere a lo económico del proyecto en sí, es el detalle particular que la
compañía japonesa inversora, Mitsui & Co., Ltd, no solo es quien invierte y toma la garantía,
sino además compró parte de las acciones de la compañía que lleva a cabo la construcción
de los parques de energía eólica en Argentina. Lo cual lo vemos como una desventaja dado
a que, si bien apoya al gobierno en su búsqueda de la mejora en la expansión de energías,
la empresa es extranjera y en un futuro podría haber fuga de dinero hacia su casa matriz y
no se produciría el verdadero fomento del crecimiento de empresas argentinas en el país.

Bibliografía

https://www.miga.org/integrity
https://www.miga.org/sites/default/files/archive/Documents/IGG_Spanish_final.pdf
http://old.brettonwoodsproject.org/item.shtml?x=561776
https://www.bancomundial.org/
https://www.cronista.com/economiapolitica/Banco-Mundial-dara-prestamos-por-us-
6000-millones-hasta-el-2022-20190425-0069.html

https://www.miga.org/project/vientos-los-hercules-sa
https://www.miga.org/project/santander-central-bank-mandatory-reserves-coverage-
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