ANALISIS DE DECISION EN AMBIENTES DIFUSOS

REALIZADO POR:
GIOVANNI MONSALVE VARGAS
VÍCTOR ANDRÉS DÍAZ RAMÍREZ
GILBERTO PEREZ CASTAÑEDA
JOHANY MOSQUERA

PROFESOR:
JUAN FELIPE MOSQUERA BUITRAGO
DOCENTE UNIVERSITARIO

22 DE FERERO DE 2019
CONTENIDO
EJERCICIO 1
EJERCICIO 2
EJERCICIO 3
EJERCICIO 4
1. Se tienen dos opciones para aceptar un crédito de $1.000.000:
A. 20%T. V con plazo de un año y pago de cuotas trimetrales iguales.
B. Tasa del 21% T.V, con plazo de dos años y pago de 4 cuotas semestrales iguales.
Si el costo de oportunidad del cliente es del 6% trimestral y la tasa de impuestos es del 40%. ¿Qué opción de

CREDITO
TV EA ET
Interes 20% 22% 5%
Costo oportunidad 6% ET (Trimestral)
Prestamo $ 1,000,000
Tax 40%
Periodos 4

No Cuota interes abono

0
1 $ 282,012 $ 50,000 $ 232,012
2 $ 282,012 $ 38,399 $ 243,612
3 $ 282,012 $ 26,219 $ 255,793
4 $ 282,012 $ 13,429 $ 268,583

VPN prestamo 22799

VPN impuestos 46458
VPN Ajustado 69257

TV EA ET
Interes 21.00% 23% 11%
Costo oportunidad 6% 12.4%
Prestamo $ 1,000,000
Tax 40%
Periodos 4

No Cuota interes abono

0
1 $ 320,784 $ 107,756 $ 213,027
2 $ 320,784 $ 84,801 $ 235,982
3 $ 320,784 $ 59,373 $ 261,411
4 $ 320,784 $ 31,204 $ 289,580

VPN prestamo 33010

VPN impuestos 92312 RTA// despues de analizar ambas alterna
VPN Ajustado 125322 dos es la obcion B don
s iguales.
puestos es del 40%. ¿Qué opción debe aceptar?

ET
5%

1.VPNajustado = VPN flujopréstamo + VPN ahorroimpuest

saldo No Flujo de caja interes

$ 1,000,000 0 $ 1,000,000
$ 767,988 1 -$ 282,012 $ 50,000
$ 524,376 2 -$ 282,012 $ 38,399
$ 268,583 3 -$ 282,012 $ 26,219
$0 4 -$ 282,012 $ 13,429

saldo No Flujo de caja interes

$ 1,000,000 0 $ 1,000,000
$ 786,973 1 -$ 320,784 $ 107,756
$ 550,990 2 -$ 320,784 $ 84,801
$ 289,580 3 -$ 320,784 $ 59,373
$0 4 -$ 320,784 $ 31,204

despues de analizar ambas alternativas de pago, por VPN Ajustado se puede observar que el mayor de los
dos es la obcion B donde se paga a 4 cuotas semestrales por dos (2) años

REGRESAR
éstamo + VPN ahorroimpuestos

ahorro impuestos

$ 20,000
$ 15,360
$ 10,488
$ 5,372

ahorro impuestos

$ 43,103
$ 33,920
$ 23,749
$ 12,482
2. Para la financiamiento de un proyecto de inversión se estimó mantener la siguiente estructura financiera:
a. Proveedores. Ofrecen un crédito permanente de $50.000.000 con un descuento por pronto pago del 3.5%
b. Crédito Bancario a corto plazo. Un monto de $200.000.000 a una tasa del 30% efectiva anual.
c. Crédito Bancario a Largo Plazo. Un monto de $100.000.000 a una tasa del 35% efectiva anual.
d. Aportes del inversionista. Un monto de $400.000.000 a una tasa de oportunidad del 45% efectiva anual.
Si la tasa de impuesto vigente es del 35 %, calcular el costo de la estructura financiera.

FUENTE MONTO
Proveedores $ 50,000,000
Crédito Bancario
$ 200,000,000
Crédito Bancario
$ 100,000,000
Inversionista $ 400,000,000

Tax 35%
costo proveedores 3.63% esto se hizo en el ejerccicio de clase par un mes
Tasa final despues
impuestos 2.36%
EA 20.5%

COSTO despues de % de
FUENTE MONTO impuestos TAX (E.A) particicpacion
Proveedores $ 50,000,000 20.49% 6.7%
Crédito Bancario $ 200,000,000 30.00% 26.7%
Crédito Bancario $ 100,000,000 35.00% 13.3%
Inversionista $ 400,000,000 45% 53.3%
Total $ 750,000,000
Costo capital (wacc) 38.03%
r la siguiente estructura financiera:
escuento por pronto pago del 3.5% a 45 días.
del 30% efectiva anual.
del 35% efectiva anual.
ortunidad del 45% efectiva anual.
ra financiera.

COSTO
3.5% neto a 45 días.

30%
EA
35%
EA
45% EA

ase par un mes

Costo promedio
Ponderado
0.014
0.080
0.047 RTA: El costo de la estructura financiera por el manejo de los diferentes
acreedores que suman 750.000.000 sera de un 38, 03% efectivo anual
0.240
REGRESAR
3. Calcular el costo de capital de la siguiente estructura financiera:
a. Un crédito bancario por $20.000.000 a una tasa del 20% TV .
b. Los inversionistas aportan $70.000.000 a una tasa de oportunidad del 30% efectiva anual.
La tasa de tributación es del 35%
Calcular el nuevo costo de capital si la estructura financiera cambia de la siguiente forma:
a. Un crédito bancario por $80.000.000 a una tasa del 30% TV
La tasa del crédito bancario aumenta por el riesgo de los acreedores.
b. Los inversionistas aportan $10.000.000 a una tasa de oportunidad del 50% efectiva anual. La tasa de oport
¿Aumentó o disminuyó el costo de capital al incrementarse el nivel de endeudamiento? Explique

FUENTE MONTO
Crédito Bancario $ 20,000,000
Inversionista $ 70,000,000

Tax 35%
Prestamo $ 20,000,000
intereses TV ET
20.00% 5%

No Cuota interes abono

0
1 $ 5,640,237 $ 1,000,000 $ 4,640,237
2 $ 5,640,237 $ 767,988 $ 4,872,248
3 $ 5,640,237 $ 524,376 $ 5,115,861
4 $ 5,640,237 $ 268,583 $ 5,371,654

COSTO despues de % de
FUENTE MONTO impuestos TAX (E.A) particicpacion

Crédito Bancario $ 20,000,000 13.65% 22.2%

Inversionista $ 70,000,000 30% 77.8%
Total $ 90,000,000
Costo capital (wacc) 26.37%

Nuevo costo de acuerdo al siguiente cambio en la estructura

FUENTE MONTO
Crédito Bancario $ 80,000,000
Inversionista $ 10,000,000
Tax 35%
Prestamo $ 80,000,000
intereses TV EA ET
30.00% 33.55% 7.50%

No Cuota interes abono

0
1 $ 23,885,401 $ 6,000,000 $ 17,885,401
2 $ 23,885,401 $ 4,658,595 $ 19,226,806
3 $ 23,885,401 $ 3,216,585 $ 20,668,816
4 $ 23,885,401 $ 1,666,423 $ 22,218,977

COSTO despues de % de
FUENTE MONTO impuestos TAX (E.A) particicpacion

Crédito Bancario $ 80,000,000 20.97% 88.9%

Inversionista $ 10,000,000 50% 11.1%
Total $ 90,000,000
Costo capital (wacc) 24.20%

Rta: Disminuyó el costo de capital al incrementarse el nivel

REGRESAR
tiva anual.

forma:

tiva anual. La tasa de oportunidad del inversionista aumenta por el alto nivel de endeudamiento.
ento? Explique

COSTO
20% TV
30% EA

saldo No Flujo de caja interes

$ 20,000,000 0 $ 20,000,000
$ 15,359,763 1 -$ 5,640,237 $ 1,000,000
$ 10,487,515 2 -$ 5,640,237 $ 767,988
$ 5,371,654 3 -$ 5,640,237 $ 524,376
$0 4 -$ 5,640,237 $ 268,583

Costo promedio
Ponderado

0.030
0.233

COSTO
30% TV
50% EA
 saldo No Flujo de caja interes
$ 80,000,000 0 $ 80,000,000
$ 62,114,599 1 -$ 23,885,401 $ 6,000,000
$ 42,887,794 2 -$ 23,885,401 $ 4,658,595
$ 22,218,977 3 -$ 23,885,401 $ 3,216,585
$0 4 -$ 23,885,401 $ 1,666,423

Costo promedio
Ponderado

0.186
0.056

l al incrementarse el nivel de endeudamiento

RESAR
ahorro impuestos Flujo de caja neto
$ 20,000,000
$ 350,000 -$ 5,290,237
$ 268,796 -$ 5,371,441
$ 183,532 -$ 5,456,705
$ 94,004 -$ 5,546,233
3.25% ET
Tir
13.65% EA
ahorro impuestos Flujo de caja neto
$ 80,000,000
$ 2,100,000 -$ 21,785,401
$ 1,630,508 -$ 22,254,892
$ 1,125,805 -$ 22,759,596
$ 583,248 -$ 23,302,153
4.88% ET
Tir
20.97% EA
4. Calcula el costo de capital de la siguiente estructura financiera:

a. Crédito Bancario con plazo de un año por valor de $30.000.000 a una tasa de interés del 20% trimestre ve
trimestrales iguales. Los costos por comisiones, avalúo, constitución, de hipoteca etc, se estiman en un 5% d
tributación es del 35%.
b. Los inversionistas aportan $20.000.000 con una tasa de oportunidad del 18% efectivo anual.

FUENTE MONTO
Crédito Bancario $ 30,000,000
Inversionista $ 20,000,000

Tax 35%
Prestamo $ 30,000,000
intereses TV ET
20.00% 5%

No Cuota interes abono

0
1 $ 8,460,355 $ 1,500,000 $ 6,960,355
2 $ 8,460,355 $ 1,151,982 $ 7,308,373
3 $ 8,460,355 $ 786,564 $ 7,673,791
4 $ 8,460,355 $ 402,874 $ 8,057,481

COSTO despues de % de
FUENTE MONTO impuestos TAX (E.A) particicpacion

Crédito Bancario $ 30,000,000 23.50% 60.0%

Inversionista $ 20,000,000 18% 40.0%
Total $ 50,000,000
Costo capital (wacc) 21.30%

Nuevo costo de acuerdo al siguiente cambio en la estructura

Rta: El costo de capital es del 21,30%

REGRESAR
terés del 20% trimestre vencido, pagadero con cuotas
etc, se estiman en un 5% del valor del crédito. La tasa de

ectivo anual.

COSTO
20% TV 5% comision
18% EA

saldo No Flujo de caja interes

$ 30,000,000 0 $ 28,500,000
$ 23,039,645 1 -$ 8,460,355 $ 1,500,000
$ 15,731,272 2 -$ 8,460,355 $ 1,151,982
$ 8,057,481 3 -$ 8,460,355 $ 786,564
$0 4 -$ 8,460,355 $ 402,874

Costo promedio
Ponderado

0.141
0.072

de capital es del 21,30%

ESAR
ahorro impuestos Flujo de caja neto
$ 28,500,000
$ 525,000 -$ 7,935,355
$ 403,194 -$ 8,057,161
$ 275,297 -$ 8,185,058
$ 141,006 -$ 8,319,349
5.42% ET
Tir
23.50% EA