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E. Modelo de Caplin y Spulber (CS)
1. El modelo de Fischer presupone que se establece la
frecuencia de los cambios de los precios exógenamente.

a) Es decir, los agentes no eligen los cambios de
precios óptimamente.
b) Nuestras observaciones sugieren que las
decisiones a cambiar los precios dependen lo que
pasa en la economía.
2. Precios que dependen del ‘estado’ de la economía o
situación económica. Modelo de CS.
3. Supuestos

a) El tiempo es continuo.
b) El PIB nominal siempre crece.
c) La tasa de inflación es positiva y constante
porque hay crecimiento monetario positivo y que
cambia continuamente a una tasa constante.
d) Hay muchas empresas monopolísticas, cada una
produce un bien diferente. Entonces cada una debe
determinar el precio de su producto.
(1) Cada empresa es idéntica excepto cuando
cambia su precio.
(2) Hay un costo real, fijo de cambiar un precio.
(3) Dado el costo real, fijo cada empresa i usa una
regla para fijar su precio nominal. Nótense que los
símbolos son logaritmos.
(a) Cuando cambia su precio nominal establece de
forma de modo que la diferencia entre el precio
nominal elegido, pi, y el precio óptimo en el
momento, pi* es igual a un cierto nivel real deseado,
S. pi " p*i = S

!

(b) Con una tasa constante de inflación p*i , el
precio nominal deseado, aumenta a la tasa
constante de inflación a través el tiempo.

!

las empresas están uniformemente distribuidos entre S y s. ! (d) Se denomina la política ‘Ss’ de fijar precios reales. Unas a)! El precio relativo deseado del bien depende de la cantidad nominal de dinero. ! (a) La diferencia entre el precio nominal actual y el precio nominal deseado disminuye a la tasa constante " (la tasa de ! inflación).2 (c) La empresa mantiene fijo el precio nominal hasta que el crecimiento monetario eleva pi* tanto que pi " p*i = s Obsérvense que es un límite mínimo real. ! ! b) Consideremos una empresa i que fija la diferencia entre sus precios nominales actual y deseado en S al momento 0. ! . ! (3) Cualquier momento t. ! es el exponente de trabajo en el modelo de Lucas (mírense la función de utilidad en el modelo de Lucas). 0 < t < t* pi " p*i = S " #t . p*i = "m + (1# " ) p $ p*i # p = "m # "p = " ( m # p) " = # $1 > 0 # > 1. pi " p*i = s Vamos a solucionar para obtener t*. f) Como el modelo de Fischer (1) p*i = "m + (1# " ) p nivel deseado del precio de bien i. Es decir el valor óptimo del precio nominal de bien i. (1) Momento 0 pi " p*i = S (2) Momento t*. e) Inicialmente. ! 1 n (2) p = " pi nivel de precios n i=1 (3) y = m " p demanda agregada ! implicaciones 4. (b) La trayectoria de pi " p*i es lineal (en logaritmos) porque la tasa de inflación es fijo. tiempo del siguiente cambio.

(i) pi " p*i = S " #t = s (ii) pi " p*i = s # S " s " $t = 0 ! (iii) S " s = #t $ t* = ! S"s # (a) El momento del cambio óptimo (cuando el cambio previo estuvo en momento cero) depende la tasa de inflación y la diferencia entre S y s.1 y " = .3 (c) Por ejemplo. preguntaríamos ¿cuando llegue pi en su nivel deseado. Se supone que el periodo inicial es t = 0. ! ! ! (b) "t * 1 = >0 "S # (c) "t * 1 =# <0 "s $ .05 # entonces llega cuando t = 2. ! ! (d) Solucionamos para obtener el intervalo óptimo de fijar los precios. pi " p*i = 0 ? pi " p*i = S " #t = 0 $ t = S Si S = .

pi " p*i disminuye más rápido. es decir la pendiente de la función del es más declinada. pi " p*i = s < 0 (3) Vamos a solucionar para obtener el intervalo óptimo. ti < t < t* pi " p*i = S " # ( t " t i ) ! ! (2) En el momento del próximo cambio del precio nominal. (1) Cualquier momento t. ti. ! (d) ! c) Más general. ! (a) pi " p*i = S " # ( t " t i ) = s (b) pi " p*i = s # S " s " $ ( t " t i ) = 0 ! ! ! ! (c) S " s = # ( t " t i ) (d) S"s = ( t " t i ) * Es el intervalo óptimo # . El t óptimo nuevo es t**. consideremos una empresa i que fijo su precio nominal de modo que pi " p*i = S al cualquier momento inicial.4 "t * $( S $ s) = < 0 Si la tasa de "# # inflación aumenta.

ahora. de modo que (a) Empresa 1 establece su precio nominal de modo que p1 " p1* = S en momento t. entonces su precio real ha bajado hasta p2 " p*2 = S " # t " ( t "1) = S " # [ ] ! Empresa 3 estableció su precio nominal de (c) modo que p3 " p*3 = S en momento t-2. entonces cada periodo empresas ajusta su precio. el momento antes de momento t. Efectos agregados de un cambio de m < S-s. (3) Aunque la gráfica parece como la trayectoria del ! precio real de una empresa. (1) Hay n empresas. dos ! momentos antes de momento t. entonces su precio real ha bajado hasta p3 " p*3 = S " # [ t " ( t " 2)] = S " 2# ! ! (d) Formulación general-Empresa n estableció su precio nominal en momento t-n+1 (va a cambiar su precio real en el próximo momento t+1) n-1 momentos antes de momento t. ! (b) Empresa 2 estableció su precio nominal de modo que p2 " p*2 = S en momento t-1. n es grande (2) Pongamos las empresas en orden del momento del último ajuste tal que el cambio más reciente del precio real. .5 d) Las n empresas están uniformemente distribuidos. (t " t i ) * una de las n 5. entonces su precio real ha bajado hasta pn " p*n = S " # [ t " ( t " n + 1)] = S " ( n "1)# = S " n# + # = s + # ! va a cambiar su precio en el próximo momento cuando la diferencia entre pn " p*n disminuye una cantidad ! adicional. ! a) Uniformemente distribuidos (inicialmente) implica una distribución de precios reales como la gráfica. obsérvense que el eje horizontal es diferente.

el cambio de m no afecta el costo real fijo de cambiar el precio. expresados en términos reales. "m < S # s (2) El valor del precio deseado ahora es p*i + "p*i = # ( m + "m) + (1$ # )( p + "p) . el precio nominal aumentará lo mismo "p*i cuando cambie el precio nominal.6 b) El cambio de m es #m (1) Un cambio. (a) Es decir.! las empresas que tienen pi " ! p*i " #p*i $ s ! . ! ! (3) El cambio de dinero no afecta los límites. pi + "p*i # p*i # "p*i = pi # p*i ! (4) Nótense: "p* = #"m + (1$ # )"p i ! ! ! (a) La diferencia pi " p*i inmediatamente baja "p*i por cada empresa (b) Entonces con el cambio de la cantidad de dinero. m y p. Obsérvense que ! "p*i es el mismo por cada empresa porque depende de los valores agregados. (b) Dado que el precio nominal óptimo aumenta "p*i . de m no afecta la tasa de inflación. S y s. una vez.

p1 " p1* " #p1* > s ! (ii) Empresa n ajusta su precio (a) ! Su precio real disminuiría hasta pn " p*n " #p*n $ s si no ajustara su precio. S#s S#s n ! (d) Todas de las k empresas que fueron en el intervalo s + "p*i . ! . cambian si pi " p*i # s + $%m + (1" $ )%p Mírense la gráfica. Uniformemente distribuidas (inicialmente) implica que la fracción $"m + (1# $ )"p k "p*i = = ajustan los precios. ! (b) Ajusta su precio real hasta que pi " p*i = S # $pi = $p*i ! (c) Supongamos que k de los n empresas ajustan en respuesta al cambio de m.s aumentan sus precios reales de [ ] s hasta S. (i) Empresa 1 no ajusta su precio.7 cambian sus precios. Es decir. (a) Su precio real ha disminuido hasta p1 " p1* " #p1* ! (b) Todavía su precio real es mayor que s. Cada una de estas empresas aumenta su precio real S-s.

8 (5) El cambio del nivel de precios. t-2. ! (1) Por simplicidad suponemos que los precios óptimos fueron 3. ! 6. 0. t-1. Un ejemplo. y -1 en periodos t. 1. y t-4 respectivamente. los valores de pi " p*i son uniformemente distribuidos en el intervalo [2. 2. t-1. t-2. (2) Así. (a) Debido que se ordenan las empresas del nivel más alto al nivel más bajo del precio real (véanse la gráfica) podemos escribir los niveles de precios antes y después del cambio de m como (i) pviejo = ! 1 n " pi = n i=1 n ' 1 $ n#k & " pi + " pi ) n % i=1 i= n#k +1 ( n ( 1 %n"k (ii) pnuevo = '# pi + # ( pi + $pi )* n & i=1 ) i= n"k +1 (b) Arreglamos los términos del nivel nuevo n ' 1 n ! 1 $ n"k 1 n pnuevo = & # pi + # pi ) + *pi = pviejo + # # *pi n % i=1 n i= n"k +1 n i= n"k +1 i= n"k +1 ( (c) pnuevo " pviejo = #p Además recuérdense que ! ! ! "p*i = "pi = #"m + (1$ # )"p es el mismo para cada 1 n k "pi = ( S # s) empresa. y t-4. Es decir. t-3. el dinero es neutral a pesar de precios escalonados. ! a) Ahora es periodo t.-2]. Entonces "p = $ n i= n#k +1 n (d) Con la definición por arriba "p = $"m + (1# $ )"p k ( S!# s) = (S # s) n S#S (e) Así solucionamos para obtener el cambio del nivel de precios. "p = #"m + (1$ # )"p % "p = "m El nivel de precios aumenta el mismo como el aumento de dinero. b) Hay 5 empresas que fijaron sus precios en periodos t. t-3. ! . el precio óptimo en este momento es p*i = 3 .

! (2) Empresa 2 fijo su precio nominal pi = 4 . ! ! p1 p2 ! p3 p4 p5 5 4 3 2 1 ! p1 " p1* ! p2 " p*2 ! p3 " p*3 ! p4 " p*4 p5 " p*5 2 1 0 -1 -2 ! ! ! ! e) Ahora. (4) Después del cambio de m el nivel de precios es 1 "p pnuevo = (5 + 4 + 3 + 2 + 1+ "p5 ) = 3 + 5 Entonces el 5 5 "p5 nivel de precios aumenta tal que = "p . Solo empresa 5 tendría su precio relativo menor que -2 si no ajustara. periodo t. Por ejemplo (1) En momento t-1 el precio óptimo era 2. (3) Debido a 1 > " > 0 es obvio que cualquier cambio positivo de m implica que solo empresa 5 va a ajustar su precio nominal en respuesta al # m = 1.9 c) Los 5 valores en la primera fila de números de la tabla muestra el valor del precio nominal que fijó cada empresa tal que pi " p*i = 2 en el periodo de fijar el precio. obsérvense que el nivel de precios viejo (antes del cambio de m) es 1 5 3. el precio óptimo responde al aumento de m pero no va a subir más que el cambio de m. el gobierno aumenta por una unidad la cantidad de dinero. Además 1 > " > 0. (1) Primero. Queremos determinar el efecto de este cambio en el nivel de precios. 5 ! ! . pviejo = (5 + 4 + 3 + 2 + 1) = 3 ! (2) Segundo. d) La segunda fila de números muestra el valor de pi " p*i de cada empresa. el precio relativo de cada ! empresa. el precio óptimo es un promedio ponderado de m y p.

** 1+ 4 " p** 5 = 2 # p5 = 3 pero es imposible porque el precio óptimo antes del cambio de m fue 3. p** 5 = 4 (véanse la expresión del precio óptimo.5 = . (iii)Probemos "p5 = 4.10 (5) ¿Qué podemos decir sobre "p5 ? La empresa quiere cambiar p5 tal que p5 + "p5 # p** 5 = S donde ** p5 es el nuevo precio óptimo de empresa 5.5. tiene que aumentar 1 si m y p aumenta 1.5 " p** 5 = 2 # p5 = 3. No es consistente con "p*i = #"m + (1$ # )"p . no es posible que el precio ! óptimo no cambia.9 = "p pero el precio óptimo 5 aumenta solo . ! (a) Con los números del ejemplo ** p5 + "p5 # ! p** 5 = 1+ "p5 # p5 = 2 ! (b) Usemos nuestra intuición-si el dinero es neutral "p = "m = 1 # "p5 = 5. no es posible que el precio ! óptimo disminuye. ! ! ! ! ! ! ! (i) Probemos "p5 = 2 . Así concluimos que el dinero es neutral.5 . ** 1+ 4. ** 1+ 2 " p** 5 = 2 # p5 = 1 pero es imposible porque el precio óptimo antes del cambio de m fue 3. (ii) Probemos "p5 = 4 . ! (c) Podría probar cualquier otro valor de 0 < "p5 < 5 y verificar que ningún otro valor satisface las relaciones del modelo.5 Aunque parece posible. el dinero aumenta 1 ! unidad y el nivel de precios aumenta 4. obsérvense lo que implica sobre el precio óptimo.