OPINIÓN SOBRE EL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA SEPARADO DE LA EMPRESA CEMENTOS

PACASMAYO S.A.A. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016

Sobre la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. en análisis financiero desprendemos el análisis del Flujo de
Efectivo:

Actividades de Operación:

Del año 2016 al 2017, se aprecia una disminución en 5.11% del Efectivo neto proveniente de las actividades de
operación. Dicha disminución viene pauteada por la reducción de la Utilidad ante del impuesto a las ganancias en el
año 2017, observándose un recorte importante de un 31.60% para el año 2017 versus lo obtenido por la empresa en
el año 2016.

En cuanto a los ingresos financieros previstos, la empresa ha reportado un mayor ingreso para el año 2017. Esta línea
de ingresos financieros para el 2017 se conforma de Riesgo crediticio de contraparte en cross currency swaps,
intereses sobre depósitos a plazo (en menor medida), intereses sobre préstamos otorgados a relacionadas, dividendos
recibidos y otros ingresos financieros.

Por otro lado, en lo referente a la estimación para cuentas en cobranza dudosa, la empresa ha estimado S/ 343,000
con el fin de cubrir el deterioro de las cuentas por cobrar.

Un hecho resaltante es la pérdida que ha sufrido la empresa en el año 2017 por la enajenación de propiedades, planta
y equipo. Consideramos que ello se puede deber a la realidad del mercado en el año 2017, donde hubo una fuerte
contracción que generó la reducción de precios y una negociación más agresiva entre compradores y vendedores con
el fin de reducir costos.

En cuanto a las Cuentas por cobrar comerciales y diversas, el estado de flujo de efectivo para actividades de operación
nos deja en el año 2017 un saldo negativo en comparación con el año 2016, con un decremento del 164.82%. Esta
situación se puede deber a la falta de registro de los efectos de conciliaciones bancarias que afectan a las cuentas
por cobrar o a la falta de políticas contables de medición para recuperar las cuentas por cobrar en función a políticas
comerciales preestablecidas.

Por último, como la utilidad se ha visto reducida para el año 2017, el pago por el impuesto a las ganancias se ha visto
disminuido en un 58.19%, versus lo pagado por la empresa en el 2016.
Actividades de Inversión:

En cuanto a las actividades de inversión, observamos un fuerte incremento para el año 2017 de los ingresos
procedentes de la venta de propiedad, planta y equipo. Es importante tener en cuenta que al ser Cementos Pacasmayo
una empresa dedicada a la producción de bienes, esta se respalda con tener Propiedad, planta y equipo a su
disposición, en ese sentido vemos que los ingresos en el 2017 versus lo obtenido en el 2016 han crecido en un
878.97%.

Por otro lado, se observa que en cuanto a los ingresos obtenidos por la venta de inversiones, Cementos Pacasmayo
en el año 2017 ha conseguido ingresos debido a la venta de las acciones de inversión de Fossal S.A.A, propiedad de
la compañía.

Cementos Pacasmayo ha procedido con otorgar un préstamo en el año 2017 a una empresa relacionada conformada
por Fosfatos del Pacífico S.A. Este préstamo se otorga en calidad de capital de trabajo. Cabe resaltar que producto
de una escisión sufrida por la empresa la acreencia ha sido transferida a Fossal S.A.A.

Evidencia también un egreso de efectivo importante al haber realizado distintos aportes de capital durante el año 2017
a su subsidiaria Salmueras Sudamericanas S.A.–que para el 2017 fue menor respecto del año 2016-,

Por último, muestra un egreso por compra de intangibles para el año 2017, reduciéndose en un 19.56% versus el
egreso registrado en el año 2016. Este egreso viene como consecuencia de los costos de exploración y evaluación
minera en concesiones aledañas a la planta de Cementos Pacasmayo, donde se vienen trabajando proyectos
relacionados al carbón y otros proyectos menores también relacionados al negocio de cemento.

Actividades de Financiamiento:

La empresa Cementos Pacasmayo ha obtenido financiamiento en el año 2017, el que figura pagado en el mismo año.
No obstante, de la revisión de las notas se observa que únicamente en el año 2016 recibieron préstamos de sus
subsidiarias Cementos Selva S.A.; Calizas del Norte S.A.C. y Empresa de Transmisión Guadalupe S.R.L., los mismos
que habrían sido pagados en el 2016, según Nota 26.

En cuanto a los dividendos pagados a sus accionistas, estos han disminuido en un 19.05% frente a lo pagado en el
2016, como consecuencia de un ingreso menor de utilidades en el año 2017.

En el año 2017, Cementos Pacasmayo ha procedido con la compra de acciones en tesorería por una cantidad de
7’911,845 acciones de inversión generando un egreso por S/ 34,216,000.
CONCLUSIONES

Para nuestra conclusión presentamos una vista global del Estado de situación financiera separado de la empresa
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Concluimos que el Estado de Flujo de Efectivo de la empresa evidencia las siguientes realidades al 31.12.2017:

- Actividades de Operación: Positivo

- Actividades de Inversión: Positivo
- Actividades de Financiamiento: Negativo

Teniendo en cuenta el Flujo de Operación positivo podemos llegar a la conclusión que la empresa genera el suficiente
flujo para ser autosuficiente. Siendo ello asi, la empresa depende menos del financiamiento para la puesta en marcha
y continuación de sus operaciones.

En cuanto a las Actividades de Inversión, en el año 2017 la empresa Cementos Pacasmayo ha dejado en claro que
ha sido un año para venta de activos y no para la adquisición de estos.

En cuanto a las Actividades de Financiamiento, la empresa Cementos Pacasmayo evidencia la salida de recursos
para el pago de préstamos.

Siendo esto así, la empresa Cementos Pacasmayo no ha tenido un buen año 2017 y al parecer estaría utilizando
parte de la venta de sus activos para el pago de obligaciones de financiamiento. Esta situación debe de ser
supervisada a detenimiento con el fin de obtener mejores resultados en los próximos años que les permita cumplir las
obligaciones de financiamiento sin la necesidad de vender activos.