Deuda Publica en Bolivia 1985 - 2018 Arreglada

FICHA DE IDENTIFICACIÓN DE PROYECTO
SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PUBLICA EN BOLIVIA

Título 1985-2018
Nombres y Apellidos Código de estudiantes
ALBERTO RODRIGUEZ BELLA 31478
CASTRO CRUZ GABRIELA EILEEN 41303
Autor/es FARFAN ROMERO MIRKO ROBERTO 40254
FERNADEZ ANAGUA ROLANDO 39351
MORALES PEREYRA CARLOS IVAN 35722
Fecha
Carrera INGENIERIA COMERCIAL

Asignatura TEORIA Y POLITICA FISCAL
Grupo A
Docente LIC. ROCIO LILIEN VEGA LAZARTE
Periodo II/2019
Académico
Subsede LA PAZ-BOLIVIA
Copyright © (2019) por Todos los derechos reservados.
Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Carrera: INGENIERA COMERCIAL Página 1 de 30
Título: Deuda Publica en Bolivia 1985-2018
RESUMEN:
Palabras clave:
ABSTRACT:
Key words:

TABLA DE CONTENIDOS
1. INTRODUCCION .............................................................................................................. 7
1.1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ........................................................................... 8
1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ................................................................................ 9
1.3. OBJETIVOS .................................................................................................................... 10
1.2.1 OBJETIVO GENERAL .......................................................................................... 10

1.2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS .................................................................................. 10
1.4. JUSTIFICACIÓN TEMÁTICA ....................................................................................... 11
1.5. PLANTEAMIENTO DE LA HIPOTESIS ....................................................................... 12
1.6. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN ................................................................ 13
CAPITULO II MARCO TEORICO ...................................................................................... 14
2.1. PRINCIPIOS DE POLÍTICA FISCAL .................................................................... 14

2.1.1. IMPUESTOS EN POLITICA FISCAL ................................................................. 14
2.1.2. POLITICA FISCAL EXPANSIVA ....................................................................... 15
2.1.3 POLITICA FISCAL CONTRACTIVA .................................................................. 15
2.1.4 POLITICA FISCAL RESTRICTIVA ..................................................................... 16
2.2. LA OFERTA MONETARIA .................................................................................... 16
2.2.1. TIPOS DE INTERES Y PRESTAMO DEL FMI .................................................. 16
2.3. LA DEUDA PÚBLICA ........................................................................................... 18
2.3.1. Deuda pública con fines presupuestarios y estadísticos ......................................... 18
2.3.2. Criterios para la clasificación de la deuda pública ................................................. 19
2.3.3. Acreedores .............................................................................................................. 19
2.3.4. Acreedores oficiales ............................................................................................... 19
2.3.5. Acreedores privados ............................................................................................... 20
2.3.6. Valor de la moneda para acceder a un crédito ....................................................... 20
2.3.7. Plazo de pago ......................................................................................................... 21
2.3.8. Riesgos fiscales que pueden afectar a la deuda pública ............................................. 21
2.4 CARACTERÍSTICAS DEL FENÓMENO ECONÓMICO DE LA DEUDA
PÚBLICA ............................................................................................................................. 23
2.4.1. Teoría clásica y la deuda ........................................................................................ 24
2.4.2 Teoría keynesiana y la deuda fiscal ........................................................................ 24
2.4.3. Teoría neo keynesiana y la deuda pública .................................................................. 26
2.5. DEUDA BILATERAL.................................................................................................. 26
2.5.1. Club de Paris .......................................................................................................... 27
2.6. Deuda Multilateral ........................................................................................................ 27

2.6.1. Club de Londres ..................................................................................................... 28
2.7. Financiamiento del gasto............................................................................................... 28
2.7.1. Alternativas para financiar el gasto ........................................................................ 28
2.7.2. Emitir Dinero ......................................................................................................... 28
2.7.3. Subir los impuestos ................................................................................................ 28
2.7.4. Generar deuda publica............................................................................................ 29

INDICE DE GRAFICOS
Saldo de la deuda publica/PIB 1 ................................................................................................ 8


1. INTRODUCCION
La deuda púbica de Bolivia en las últimas décadas ha mostrado una tendencia fuertemente
creciente, que, sumado a su carácter de país pobre, le ha permitido calificar como beneficiario de
la iniciativa HIPC (países pobres altamente endeudados) en 1997, que le permitió al país bajar su
stock de deuda externa, contribuyendo de manera significativa a la sostenibilidad fiscal. No
obstante, debido a la contracción de la actividad económica que se registró a partir de 1999 y altos
costos de la reforma de pensiones volvió a figurar en una situación fiscal critica. Se recalca que la
deuda fiscal en el periodo neoliberal (1985-2005) con la condonación realizada en el 2004 era
mucho menor al periodo (2006-2018) que en los últimos años ha tenido un crecimiento
desenfrenado.
El déficit fiscal ocurre cuando los gastos son mayores a los ingresos, él estado cubre el saldo del
gasto mediante préstamos de organismos internos o externos dependiendo del monto que este
represente. La sostenibilidad de la deuda se define como la capacidad del país de cumplir sus
obligaciones de deuda sin recurrir al alivio de la deuda.
El incremento de la deuda fiscal impide el crecimiento adecuado del País, altera el progreso social
y la estabilidad macroeconómica interna y externa.
Toda la investigación se complementa con el análisis de los factores fundamentales del
crecimiento, tales como los regímenes de gobierno, la cultura, la desigualdad, la dotación de los
recursos naturales, la geografía y el devenir circunstancial de la historia o la suerte. Se inquiere
cómo los factores fundamentales afectan a los factores inmediatos y cómo, a través de éstos, se
afecta el crecimiento económico. Sin embargo, a pesar del gran número de variables bajo estudio,
se soslaya la importancia que tiene la deuda pública externa e interna de un país. Esta restricción
financiera para el crecimiento se considera inexorable, sin solución políticamente viable en el
mejor de los casos sólo se habla de la administración de la misma para justificar el argumento de
que no constituye un obstáculo serio para el crecimiento. El presente documento sostiene otra
postura ante la deuda pública, reconociendo su conexión con las crisis financieras y el crecimiento
económico. Se argumenta que el endeudamiento excesivo es una variable explicativa importante
de las crisis financieras, la cual, una vez presente, incrementa la deuda y afecta negativamente el
crecimiento, creando y profundizando un círculo vicioso de deuda creciente y lento crecimiento.

1.1.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
En Bolivia la deuda pública es algo con lo que se viene tratando por muchas décadas, incluso desde
la época del nacimiento de la república, solo se tomara en cuenta para la investigación el periodo
1985-2018 para ver los shocks en los mercados financieros internacionales a mediados de los
noventa, factores internos como la incertidumbre política y el emprendimiento de acciones de
políticas tardías y/o desacertadas, sumieron al país desde 1999 en una severa contracción
económica que a la fecha aún no muestra signos de recuperación.
En este contexto, la pregunta de si la deuda pública externa boliviana es sostenible continúa siendo
relevante para el diseño de la política fiscal, dado que, entre otras cosas, Esta investigación tiene
como objetivo realizar un análisis de sostenibilidad de la deuda pública externa de la economía
boliviana en el periodo de 1985 a 2018. La deuda pública boliviana en las últimas dos décadas ha
tenido características de insostenibilidad, las que sumado a su carácter de país pobre, le ha
posibilitado en 1997 su calificación como país HIPC (Países pobres altamente endeudados), dando
paso a la condonación de montos importantes de deuda pública tanto multilateral como bilateral,
teniendo como destino los recursos así liberados la inversión social (educación, salud, vivienda y
saneamiento básico) la crisis deterioró severamente la posición de las cuentas fiscales.
Saldo Deuda Pública Externa/ PIB

2002- 2016
70
60
63.54
50 55.58 57.44
51.62
40
30
20 28.19
19.89 21.34
10 16.71 14.55 16.71 16.35 15.9 16.58 18.08 18.16
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Saldo de la deuda pública/PIB 1

1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
¿Es sostenible la deuda fiscal para Bolivia en retrospección desde 1985 hasta 2018, viendo el
desarrollo y el aumento de la deuda externa?

1.3. OBJETIVOS
1.2.1 OBJETIVO GENERAL
Determinar mediante la retrospección de datos históricos y datos económicos de Bolivia la

sostenibilidad de la deuda pública desde 1985 hasta 2018.
1.2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS
 Analizar la política fiscal de la economía boliviana y su enfoque macroeconómico.

 Determinar los factores que generan el endeudamiento público y el comportamiento del
país mediante datos históricos.
 Analizar las medidas que se tomaron para financiar la deuda.

1.4. JUSTIFICACIÓN TEMÁTICA
La política de apelar a la deuda pública en situación de normalidad para incrementar la producción,

o efectuar obras de progreso, crédito que va ser considerado como recurso ordinario siempre que
se aplique a dichas finalidades. De allí la necesidad de que el endeudamiento público se destine al
financiamiento de proyectos sobre todo en el sector productivo que, en el mediano plazo,
contribuyan a generar recursos para servir a la deuda. Cabe destacar que al ingresar recursos en
gran magnitud que no provienen de la producción, se presenta un desequilibrio entre oferta y
demanda susceptible de generar inflación o desequilibrar la balanza de pagos apreciando el tipo
de cambio.

1.5. PLANTEAMIENTO DE LA HIPOTESIS
Los ingresos presupuestarios internos, gasto fiscal y tasas de interés provocarían deterioro de
los indicadores de sostenibilidad de la deuda y si interfirió en la deuda desde 1985 hasta 2018

1.6. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
Método deductivo: Permite iniciar el estudio de la teoría económica para dar respuesta a un hecho
concreto. Se afirma que el crecimiento económico tiene relación directa con el gasto público. En
este sentido, se busca inferir que el gasto corriente público incide de forma directa en el
crecimiento económico.
TIPO DE INVESTIGACION
Descriptiva: Porque este método no dispone de un marco conceptual rígido, lo que permite la
flexibilización de la teoría y desarrollo de la investigación a objeto de especificar, con detalles en
el enfoque macroeconómico contable.
Explicativa: Porque permite identificar las variables que inciden significativamente en el
crecimiento económico, se orienta a comprobar hipótesis causales (variables dependientes) y sus
resultados y hechos verificables (variables independientes).
Documental.
Es documental, ya que se utilizarán las diferentes fuentes que explican y brindan información
sobre los temas a desarrollar en la parte teórica de la investigación.

CAPITULO II MARCO TEORICO
2.1. PRINCIPIOS DE POLÍTICA FISCAL
La política fiscal se puede entender como un conjunto de medidas relativas al régimen tributario,
al gasto público, al endeudamiento público, a las situaciones financieras de la economía y al
manejo por parte de los organismos públicos, tanto centrales como paraestatales y en todo el
ámbito nacional y en lo referente a todos los niveles de gobierno (federal, estatal y municipal).
Los objetivos primordiales de la política fiscal son:
 Es el instrumento de desarrollo para crear el ahorro público suficiente para incentivar el
nivel de inversión pública nacional.
 Absorber de la economía privada (por los medios más equitativos) los ingresos
suficientes para hacer frente a sus necesidades de gasto.
 Estabilización de la economía, a través del control de precios, del control financiero,
para crear las condiciones necesarias para el desarrollo económico.
 Redistribución del ingreso.
2.1.1. IMPUESTOS EN POLITICA FISCAL
La otra gran herramienta de la política fiscal es el nivel de tributación. Cuando el gobierno de un

país baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. Estos ahorran parte de esta
renta adicional, pero también gastan alguna en bienes de consumo. Como la reducción de los
impuestos eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha.
Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza la curva de
demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada
provocado por una modificación de los impuestos también influyen el efecto multiplicador y el
efecto-expulsión. Cuando el gobierno baja los impuestos y estimula el gasto de consumo, los
ingresos y los beneficios aumentan, lo que estimula todavía más el gasto de consumo. Este es el
efecto multiplicador. Al mismo tiempo, un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo que
tiende a elevar los tipos de interés. La subida de los tipos de interés encarece la petición de
préstamos, lo cual reduce el gasto de inversión. Este es el efecto-expulsión. Dependiendo de la
magnitud del efecto multiplicador y del efecto-expulsión, el desplazamiento de la demanda
agregada puede ser mayor o menor que la variación de los impuestos que lo ha provocado.

Si aumenta la renta de los consumidores (el dinero que la gente tiene disponible para gastar),
entonces pueden gastar más, y es probable que lo hagan. Hay medidas para saber qué porcentaje
de la renta se gasta; son la propensión marginal al consumo y la propensión marginal al ahorro.
El estímulo del consumo permite mejorar la economía gracias al efecto multiplicador, un punto
importante de la teoría de Keynes. Dice que el dinero, al pasar de mano en mano, va generando
incrementos en la producción (producto nacional).
2.1.2. POLITICA FISCAL EXPANSIVA
Su objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economía está atravesando

un período de recesión y necesita un impulso para expandirse. Como resultado se tiende al déficit
o incluso puede provocar inflación.
Los mecanismos a usar son:
 Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo.

 Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas físicas, lo que
provocará un mayor consumo y una mayor inversión de las empresas, en conclusión, un
desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo. De esta forma, al haber
mayor gasto público, y menores impuestos, el presupuesto del Estado, genera el déficit.
Después se puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.
2.1.3 POLITICA FISCAL CONTRACTIVA
Es la que hace disminuir la demanda agregada, a fin de generar un exceso de oferta agregada
de bienes, lo que finalmente hará reducir el nivel de ingreso.

2.1.4 POLITICA FISCAL RESTRICTIVA
Su objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo, cuando la economía está en un período
de excesiva expansión y tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflación que está creando.
Como resultado se tiende al superávit.
Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:
 Reducir el gasto público, para bajar la demanda agregada y por tanto la producción.
 Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en consecuencia
disminuyan su consumo y así la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda.
De esta forma, al disminuir el gasto público, y aumentar los impuestos, el presupuesto del Estado,
tiende a generar un superávit o disminuir el déficit.
2.2. LA OFERTA MONETARIA
La Oferta Monetaria, Oferta de Dinero o Masa Monetaria corresponde a la cantidad de dinero

disponible en una Economía en un determinado momento. La Oferta viene determinada por el
sistema bancario privado y el banco central del país conjuntamente.
Los bancos centrales operan a través del mercado abierto y de otros instrumentos para proveer de
reservas al sistema bancario.
La Oferta Monetaria es generada a través de la Base Monetaria; y que está compuesta por el dinero
en efectivo de las familias y empresas y así mismo por el dinero depositado en el sistema financiero
con el que aseguran la liquidez de los depósitos. Asimismo, la Base Monetaria incluye las reservas
bancarias obligatorias determinadas por el Banco Central a partir del coeficiente de caja.
2.2.1. TIPOS DE INTERES Y PRESTAMO DEL FMI
Los préstamos del FMI tienen por objeto dar a los países un respiro para que puedan implementar
políticas de ajuste de manera ordenada, lo que restablecerá las condiciones necesarias para
mantener una economía estable y promover un crecimiento sostenible. Estas políticas variarán

según las circunstancias de cada país. Por ejemplo, un país que enfrenta una caída súbita de los
precios de productos clave de exportación quizá necesite asistencia financiera mientras
implementa medidas para fortalecer la economía y ampliar su base de exportación. Un país que
registra una grave fuga de capitales posiblemente tenga que hacer frente a los problemas que
provocaron la pérdida de confianza de los inversionistas: quizá las tasas de interés sean demasiado
bajas, o el país registre un abultado déficit presupuestario y un volumen de deuda que crece
demasiado rápido, o el sistema bancario sea ineficiente y no esté suficientemente regulado.
De no contarse con el financiamiento del FMI, el proceso de ajuste para el país podría ser más
brusco y difícil. Por ejemplo, si los inversionistas no estuvieran dispuestos a suministrar nuevos
fondos, el país no tendría más remedio que realizar un ajuste, a menudo mediante una penosa
compresión del gasto público, las importaciones y la actividad económica. El financiamiento del
FMI facilita un ajuste más gradual y examinado cuidadosamente. Como los préstamos del FMI
suelen ir acompañados de una serie de medidas correctivas, transmiten también la seguridad de
que se están aplicando las políticas adecuadas.
Los diversos instrumentos de préstamo del FMI se adaptan tanto a los diferentes tipos de
necesidades de balanza de pagos como a las circunstancias específicas de los diferentes países
miembros (véase el cuadro). Los países de bajo ingreso pueden obtener préstamos en condiciones
concesionarias a través de los servicios disponibles en el marco del Fondo Fiduciario para el
Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP, véase Apoyo del FMI a los países de bajo
ingreso), que actualmente tienen tasas de interés iguales a cero. Históricamente, la mayor parte de
la asistencia del FMI a economías emergentes y avanzadas en crisis se ha proporcionado mediante
Acuerdos de Derecho de Giro (acuerdos Stand-By) con el fin de resolver los problemas de balanza
de pagos potenciales o a corto plazo. El Servicio de Crédito Stand-By (SCS) tiene un objetivo
similar para los países de bajo ingreso. El Servicio Ampliado del FMI (SAF) y el correspondiente
Servicio de Crédito Ampliado (SCA) para países de bajo ingreso son los principales instrumentos
para proporcionar apoyo a mediano plazo a países con problemas prolongados de balanza de pagos.
El uso de estos servicios ha aumentado considerablemente desde la reciente crisis, debido a la
naturaleza estructural de los problemas de balanza de pagos de algunos países miembros.

2.3. LA DEUDA PÚBLICA
Los gobiernos para cumplir con los roles que les son consagrados al Estado en las cartas
políticas de constitución, en materia de salud, seguridad social, infraestructura o educación,
efectúan adquisiciones de bienes y servicios como son materiales, equipos, asesoría, tecnología,
entre otros rubros. Adicionalmente, deben asignar recursos para los gastos de funcionamiento del
Estado. Todos estos desembolsos deben estar contemplados en los presupuestos del gobierno, los
mismos se financian a través de los ingresos por impuestos, ventas de bienes y servicios, derechos
y otros El gobierno cuenta con la política fiscal para buscar el equilibrio entre lo recaudado por
impuestos y por otros conceptos con los gastos gubernamentales. Consideremos que la política
fiscal es el conjunto de instrumentos y medidas que realiza el Estado con el objeto de recaudar los
ingresos para realizar las funciones que le ayuden a cumplir los objetivos de la política económica,
que pueden estar dirigidos a la distribución de las riquezas o al crecimiento, entre otros. De igual
manera, no podemos dejar de lado la política monetaria que se orienta a las políticas de
estabilización que aplica el gobierno a través dela banca central, entonces, es importante que exista
una adecuada política fiscal que permita el mencionado equilibrio entre ingresos y gastos del
presupuesto del Estado. El Ecuador no cuenta con políticas de Estado, institucionalizadas o de
largo plazo en materia económica e inclusive, las de los gobiernos actuantes, no han sido
oficialmente declaradas o no han guardado consistencia con las líneas de acción promocionadas
en las campañas electorales. Si en la formulación de los presupuestos, los gastos son mayores a los
ingresos, se produce un déficit presupuestario, lo que conlleva a que se efectúen ajustes a las
estimaciones presupuestarias sobre todo a los gastos, y, en caso de no llegar a cubrir el déficit, una
de las opciones a escoger es la del gobierno debe tomar la de financiarlo a través de nuevos tributos
o incurrir en deuda. Si el déficit fiscal se financia a través deuda, ya sea con emisión de
obligaciones o préstamos, se debe tener en cuenta el impacto que este incremento pueda tener
sobre la economía del país, y como el financiamiento de la deuda incide sobre la política fiscal.
2.3.1. Deuda pública con fines presupuestarios y estadísticos
La definición de deuda pública, con fines presupuestarios y estadísticos, plantea que

corresponde al saldo insoluto (pendiente de pago) de los préstamos contratados y de los bonos

emitidos directamente por el gobierno central y los préstamos garantizados por él, como también
los préstamos contratados y los bonos emitidos por entidades pertenecientes al gobierno central.
El servicio de la deuda de los préstamos contratados y los bonos emitidos directamente por el
gobierno central proviene del presupuesto del gobierno central. Los préstamos garantizados por el
gobierno central se consideran en su presupuesto como pasivos contingentes asumidos
voluntariamente. Los préstamos contratados y bonos emitidos por entidades pertenecientes al
gobierno central y gobiernos locales se consideran implícitamente como pasivos contingentes del
presupuesto del gobierno central. Como se puede observar, la amplitud de las definiciones es
sustancialmente diferente, esto puede explicarse en el uso que se le quiera o deba dar al concepto.
Por ejemplo, los economistas al efectuar una definición, se inclinarán por obtener una en los
términos más amplios para considerar inclusive los efectos o la contribución de la deuda a la
economía de un país. Por el contrario, tratándose de rendición de cuentas, la definición se
restringirá a la deuda en que haya incurrido una entidad gubernamental con la debida autoridad.
2.3.2. Criterios para la clasificación de la deuda pública
Los criterios para la clasificación de la Deuda Pública están relacionados con: la residencia del
acreedor, por acreedor, moneda en que está la deuda, plazo de vencimiento, tipo de deudor, tasas
de interés. La clasificación permite organizar la información sobre la deuda pública de manera
consistente, para la realización de análisis específicos y globales, sobre la distribución y
composición, así como el comportamiento o tendencia pasada y futura de la misma.
2.3.3. Acreedores
Un acreedor es aquella persona, física o jurídica, que legítimamente está autorizada para
exigir el pago o cumplimiento de una obligación contraída con anterioridad. Es decir, que a pesar
de que una de las partes se quede sin medios para cumplir con su obligación, ésta persiste. Por
ejemplo, en caso de la quiebra de una empresa, sus acreedores mantienen la facultad de requerir
el cumplimiento de dicha obligación. Que tiene mérito para obtener algo.
2.3.4. Acreedores oficiales
Instituciones del sector público que otorgan crédito. Los acreedores oficiales se dividen en
"bilaterales" y "multilaterales". La diferencia entre estos dos tipos de acreedores radica
básicamente en la fuente de recursos y que se destinan para otorgar créditos. En el caso de los
acreedores bilaterales, la fuente es el presupuesto de un solo gobierno, por ejemplo, los préstamos

del gobierno de Francia hacia otro país. En el caso de un acreedor multilateral, la fuente viene a
ser el presupuesto de varios gobiernos contribuyendo a la "agencia multilateral" para el
otorgamiento de los recursos en préstamos. El Banco Mundial es un ejemplo de un acreedor
multilateral, el cual recibe recursos de diferentes gobiernos con el fin de conceder créditos. Otra
gran diferencia es que los créditos bilaterales son elegibles para ser reestructurados, bajo algunas
condiciones, en el Club de París; mientras que los créditos multilaterales, por su prioridad, el
servicio de la deuda debe asegurarse, en cualquier caso.
2.3.5. Acreedores privados
Los acreedores privados se descomponen en bancos privados, tenedores de bonos y otros.

 Los bancos privados. Los bancos privados pueden proporcionar recursos a un país en
muchas formas, una de estas, es a través de los créditos de compradores. Los créditos de
compradores son un arreglo financiero que involucra por lo menos tres actores: un
exportador (proveedor), un importador (comprador), y un banco que financia la operación
a través de un préstamo. Para que los créditos de los bancos privados sean clasificados
como deuda externa, estos deben ser residentes en el exterior.
 Tenedores de bonos. Los tenedores de bonos son personas naturales o jurídicas (incluyendo
los bancos privados extranjeros), que adquieren esos títulos de crédito que representa la
participación individual en un crédito colectivo a cargo del emisor. Los bonos pueden ser
emitidos a la orden del portador y deben expresar la obligación de pagarlos a los tenedores
en los plazos, términos y demás condiciones relativas a su emisión. Entre otros créditos
privados, podemos mencionar los créditos a proveedores. Los cuales son un arreglo
financiero que involucra por lo menos dos actores: un exportador (proveedor), un
importador (comprador), el proveedor financia el monto de la operación a través de un
préstamo.
2.3.6. Valor de la moneda para acceder a un crédito
La clasificación de la deuda por moneda es importante porque permite el análisis de riesgos

cambiarlos. Los gobiernos determinan la composición cambiaría de sus pasivos teniendo en cuenta
las características financieras de sus activos, por ejemplo: Reservas internacionales, ingresos
tributarios. Por otro lado, permite presentar una canasta de monedas, por ejemplo: Dólares de

EE.UU., Yenes Japoneses, Euro, Franco Suizos, entre otras. Cuando se requieran cifras agregadas,
es imprescindible determinar la denominada "moneda del informe", es decir, que las diferentes
monedas de los diversos préstamos deben convertirse en una sola moneda con el fin de que los
agregados tengan sentido. No hay muchas posibilidades de moneda de informe, las posibilidades
son: la moneda nacional del país deudor (por ejemplo, para informar sobre la deuda pública al
Congreso), en dólares USD para las estadísticas internacionales y acreedores extranjeros, en
derechos especiales de giro DEG para el FMI y la balanza de pagos.
2.3.7. Plazo de pago
Existen tres tipos de plazos de un préstamo: corto, mediano y largo plazo. Los de corto plazo son
aquellos préstamos cuyo plazo original es de un año o menos. Los de mediano plazo son préstamos
con un plazo de un mínimo de un año y un máximo de cinco años. Los de largo plazo tienen un
plazo mayor a cinco años.
La clasificación de la deuda por plazos conlleva a dos categorías: vencimiento residual y plazo de
vencimiento original. El primero es más importante porque es un factor clave de riesgo de
refinanciamiento, el segundo permite evaluar la tendencia en las condiciones de financiamiento
 Plazo de Vencimiento Residual. - El plazo de vencimiento residual de un préstamo
es el tiempo que resta para que un préstamo sea completamente reembolsado. Se
mide desde la fecha en la cual se desea dicho plazo, hasta la fecha del último pago,
por concepto de principal.
 Plazo de Vencimiento Original. - El plazo de vencimiento original de un préstamo
es la duración de vida del préstamo y se mide a partir de su desembolso hasta la
fecha del último pago de principal. Se cuenta desde el desembolso porqué esta
información sirve para calcular la vida promedio y perfil de la deuda.
 Por deudor. - El gobierno central es el núcleo del sector público en el sentido de
que sus pasivos directos se pagan a través del presupuesto gubernamental. Los otros
pasivos con garantía del gobierno o pasivos pertenecientes a entidades de carácter
público (propiedad del gobierno central) representan pasivos contingentes
implícitos dentro del presupuesto del gobierno.
2.3.8. Riesgos fiscales que pueden afectar a la deuda pública

Es importante comprender que, asociados a las definiciones y clasificaciones de la Deuda Pública,

existen los de: pasivos contingentes y otros riesgos fiscales, Los pasivos contingentes se generan
cuando el Gobierno Central, o una entidad autorizada, garantizan una obligación crediticia de un
tercero, que se mantiene como deudor directo, con la responsabilidad de amortizar y dar servicio
a la misma. Estos pasivos contingentes sin embargo de no registrarse como parte de la Deuda
Pública hasta que se produzca la obligación de honrar la garantía, deberían mantenerse como
partidas informativas o datos agregados. Un tipo común de pasivos contingentes del gobierno
general es la garantía del pago a terceros que se crea cuando el gobierno garantiza el reembolso de
un préstamo por parte de otro prestatario.
Estos arreglos son contingentes porque el garante debe reembolsar el préstamo únicamente si el
prestatario incumple su obligación. Otros ejemplos de pasivos contingentes incluyen garantías del
Gobierno Central para la inversión privada, cobertura de seguros estatales, las cartas de crédito,
las líneas de créditos, las indemnizaciones contra los pasivos tributarios no previstos que surgen
en contratos del gobierno con otras unidades, y los daños y otras indemnizaciones contra el
gobierno correspondiente a juicios pendientes. Las contingencias debes ser analizada desde el
punto de vista de los registros contables, efectos en los presupuestos, y, en las estadísticas. Los
otros riesgos fiscales están relacionados a programas y actividades de un gobierno que podrían
demandar recargos futuros, como pueden ser los programas de jubilación de seguridad social en
general, los reajustes de precios en los contratos de obra pública, los incrementos de sueldos del
sector público derivados de compromisos no programados, y otros imprevistos. Claramente los
riesgos fiscales varían significativamente en términos de su magnitud, posibilidad de ocurrencia y
fuerza de la obligación legal gubernamental. Estos riesgos fiscales pueden ocasionar pueden crear
aumentos no anticipados en el financiamiento de gastos y deuda, sobrecargar presupuestos futuros
y restringir la flexibilidad fiscal en forma que socavan los objetivos de la política económica y
fiscal gubernamental. Los riesgos fiscales pueden atenuarse con la conformación de una política
fiscal de largo plazo, fundamentada en el estudio técnico y profundo de las condiciones sociales y
económicas del país, proyectando los escenarios futuros desde los más a los menos favorables para
la economía. Es en este punto en que se puede hablar de la administración del riesgo, ya que
ninguna herramienta técnica puede evitar la existencia de los riesgos, pero al menos puede
minimizar su incidencia.

2.4 CARACTERÍSTICAS DEL FENÓMENO ECONÓMICO DE LA DEUDA

PÚBLICA
Los Estados durante el tiempo fueron adquiriendo un papel cada vez más importante dentro del
funcionamiento de la economía, principalmente en la asignación de recursos, la repartición y la
regulación a través de la política económica. Este instrumento de Estado fue desarrollando campos
específicos para su administración, destacando la política fiscal en el manejo de los impuestos y la
deuda pública como medio de financiamiento; estos reflejados en el gasto público. Desde distintos
enfoques de la teoría económica la deuda pública es explicada y estudiada, así como también las
principales causas y las distintas repercusiones económicas en cada sector de la economía.
Desarrollando así la concepción de esta en una economía subdesarrollada con características de
una economía pequeña y abierta La teoría económica afirma que los fenómenos económicos
influyen en la toma de decisiones de los gobiernos. La deuda pública como fenómeno económico
expresa la falta de ingresos‖ para un Estado, aquella sirve para garantizar un cierto nivel de
actividad económica. Es este proceso que se describirá primeramente y luego analizara la noción
de deuda pública y los soportes teóricos subyacentes sobre los cuales se formó la indagación. Se
realizará una revisión somera de los Clásicos, porque con ellos nace las primeras ideas y cuestiones
sobre la deuda pública, tales como: Adam Smith, David Ricardo y Stuart Mil. En cambio, los
economistas keynesianos bajo su principal supuesto de una economía en equilibrio de desempleo
defienden la intervención del Estado en la economía mediante el aumento del gasto público, con
la finalidad de incrementar la demanda agregada y para regular. De esta forma Keynes abre la
concepción de una economía que funciona de manera desregulada, dando lugar al desarrollo de
mecanismos de regulación. El nuevo keynesianismo criticando las inconsistencias de la economía
neoclásica a la luz de la teoría de las expectativas racionales. Para estos su teoría basada en
rigideces nominales genera que los mercados no se vacíen por completo, limitando la posibilidad
de pleno empleo en el corto plazo de tal manera que abren paso, a un margen de acción mayor de
la política económica. Usando para ello uno de los instrumentos, como endeudamiento para
financiar y equilibrar. La deuda pública puede afectar de una manera más o menos directa, a
variables económicas de las que depende básicamente el funcionamiento real de la economía, tales
como la oferta monetaria, el tipo de interés, el ahorro y sus forma de canalización, bien sea nacional
o extranjero, etc. En ese sentido existe una relación con la macroeconomía. De todo esto nace la
nueva económica keynesiana que tiene aportes de Blanchard y Argandoña, siguiendo bajo esta

línea Crece al incorporar como elemento importante al nivel óptimo de superávit primario
necesario para estabilizar la deuda pública. De esta forma esta primera parte se analizará, la
concepción teórica de la deuda pública desde distintos enfoques, principalmente la NEK, y el
análisis del comportamiento macroeconómico donde se identifica las principales variables
económicas de una economía subdesarrollada, para ese fin se describirá los indicadores
económicos involucrados en el análisis del impacto sobre una economía pequeña y abierta,
relacionados principalmente con el sector externo y fiscal.
2.4.1. Teoría clásica y la deuda
Los clásicos consideraban que los ingresos del estado eran muy bajos: con la propiedad estatal y
las empresas públicas. No son partidarios de la utilización de la deuda pública para obtener
ingresos, sólo tenía de manera exclusiva un solo origen: el financiamiento de los gastos de guerra;
por esta razón, ellos adoptaron como premisa que la deuda pública se emitía para solventar un
gasto improductivo. La deuda constituye una de las grandes fuentes de financiación del Estado
sobre todo en épocas de dificultades económicas. La posición clásica comporta la creencia de que
la creación de la deuda alivia a las generaciones presentes, pero transfiere una carga a las
generaciones futuras. Existen dos líneas de razonamiento:La creación de deuda pública supone
el consumo de capital por parte del estado, es decir frenaba el capital privado y, por tanto, el
crecimientoLos impuestos destinados a servir la deuda eran también una carga.
Adam Smith
Considera que la guerra es el causante principal del incremento de la Deuda Publica en los distintos
estados, contrayendo de esta forma mayor Déficit Fiscal así el gobernador solicita empréstitos de
los comerciantes. Textualmente señala. A medida que va progresando la acumulación de capital
más incentivo tendrán los comerciantes y los hombres de negocios para prestar dinero al Gobierno,
adquiriendo los empréstitos emitidos por éste.
Smith da por supuesto que el gasto del gobierno, principalmente el relacionado con las actividades
de la guerra, es un gasto improductivo, y que los fondos obtenidos mediante la emisión de deuda
son extraídos de los ahorros que la sociedad ha acumulado para transformarlo en capital
productivo. La deuda pública15, al gobernante le permite extender sus gastos más allá de sus
ingresos.
2.4.2 Teoría keynesiana y la deuda fiscal

Jhon Maynard Keynes, considera que la Deuda Publica es un instrumento de intervención capaz
de modificar el volumen de actividad económica global, pero la financiación deficitaria es más
eficaz a través de la emisión de títulos públicos colocados entre las instituciones de crédito. La
producción, por tanto, no se encontraba limitada por el lado de la oferta, sino por el lado de la
demanda. La expansión del gasto público, productivo o improductivo, podía ser un instrumento
eficaz para elevar los niveles de producción, ingreso y empleo. La Teoría de Keynes, no había
razones por las cuales un gasto público financiado con endeudamiento estorbara necesariamente
la acumulación de capital, puesto que el aumento del ahorro que el propio gasto público generaba
a través del proceso multiplicador del ingreso podía ser suficiente para adquirir los títulos emitidos
Siguiendo los argumentos del economista inglés de: estimular el crecimiento y que los grandes
acreedores, principalmente Alemania, arrimen el hombro de alguna manera para sacar a los más
países débiles del hoyo actual. En una idea, hay que buscar formas de reducir la deuda sin seguir
recurriendo a la austeridad.19La opinión de Keynes sobre la gestión de enormes deudas externas
cuando era miembro del Tesoro británico, hace unos 100 años. Él respondió que hay un límite a la
capacidad de un país para devolverlas, y que aquellos que pidieran demasiado a sus deudores se
verían decepcionados. Pero no solo eso advertía, si no que sería políticamente peligroso.
La creencia de los problemas de la deuda es únicamente responsabilidad del deudor; frente a la
idea del economista inglés de que también los acreedores deben compartir la tarea de salir del
agujero que ambos ayudaron a cavar. Y todo con el objetivo de evitar que los extremismos políticos
vuelvan a imponerse y que la política recupere la credibilidad que está perdiendo entre sus
ciudadanos Y como anticipaba Keynes, las consecuencias políticas pueden llegar a ser peores que
las económicas. Ya que ningún gobierno que prometa austeridad pura para devolver su deuda
soberana puede generar confianza en sus votantes. Descrédito de la política y giro radical de
gobiernos más moderados ven como sus ciudadanos creen que no tienen poder para arreglar la
situación. Por ello, reducir deuda sin austeridad, se debe tener en cuenta que las deudas deben ser
manejadas de una manera que no destruyan la economía ni el centro político. Marcus Miller y
Robert Skidelsky nos dicen: "Si esto implica gasto en proyectos, financiados fuera de balance bien
con garantías conjuntas o bien con más impuestos, que así sea. Si esto significa una
reestructuración de la deuda soberana mediante emisión de deuda conjunta, o bonos específicos
para crecer, o periodos de gracia, que así sea. Si requiere que el peso de la deuda recaiga más sobre
las generaciones más mayores que poseen la deuda, esa cuestión política debe afrontarse.

2.4.3. Teoría neo keynesiana y la deuda pública
Los neo keynesianos plantean que una economía con recursos ociosos, con una política fiscal
expansiva, financiada vía emisión de deuda pública, hace crecer la economía, acercándose
eventualmente al pleno empleo de los recursos. Y argumentan que el ahorro de las familias y/o los
créditos netos procedentes del exterior, son las únicas fuentes de financiamiento del déficit público
y de la diferencia entre el gasto de inversión privado y el ahorro de las empresas. Friedman
recomendó medidas adicionales para desanimar a los gobiernos a practicar políticas inflacionarias
o para facilitar el control monetario. Entre las primeras sugiere la indicación de los tipos de interés
y el nominal de la deuda pública, así como de los impuestos (tipo y cantidad no sujeta), lo que
suprimirá todo incentivo del gobierno a inflar Propuso una política monetaria contra cíclica, basada
en la limitación del gasto público global, la prohibición de financiar mediante la emisión de deuda
los déficit cíclicos que resultarían y, por tanto, el aumento automático de la cantidad de dinero en
las fases de recesión (y lo contrario en las de auge). Pero la evidencia le llevó pronto a recomendar
una regla de crecimiento constante de la cantidad de dinero, a una tasa compatible con el
crecimiento secular del producto real y una inflación nula Este problema tiene un paralelo con el
sector privado: una empresa o una familia ve limitado el volumen máximo de su endeudamiento
por el valor actual de su riqueza futura, esto es, por el valor actual descontado de todos sus ingresos
humanos o materiales, menos sus gastos.
En una economía que no crece, un déficit primario (aquel del que se excluye el pago de los interés
de la deuda) constante financiado con deuda no resulta viable, a largo plazo, porque cada emisión
de deuda genera mayor carga de intereses que aumenta el déficit total (primario más intereses) y
exige mayor emisión de deuda, y así sucesivamente. Pero en una economía que crece esto no tiene
por qué ser así, si el crecimiento del producto permite un aumento de la recaudación que cubra los
mayores pagos de intereses. La clave es la estabilidad de este esquema de financiación es la
proporción entre el stock de deuda y el producto nominal: si esa proporción se mantiene constante,
el esquema es estable, porque el aumento del numerador (para financiar los déficits generados por
los mayores intereses) se ve compensado por el del denominador (un aumento del producto que
permitirá una mayor recaudación impositiva
2.5. DEUDA BILATERAL

Es la deuda contraída por los estados del Sur con los estados del Norte, que está compuesta por los
créditos a la exportación en condiciones más favorables que las del mercado (créditos FAD -de
ayuda al desarrollo-, en el caso español) y por las operaciones de exportación con cobertura por
cuenta del Estado (CESCE, en el caso español). Esta deuda representa un 21,97% de la deuda a
largo plazo. Cuando un país se ve en dificultades para poder afrontar el pago de la deuda bilateral,
las posibles cancelaciones o reestructuraciones de deuda se realizan en el Club de París
2.5.1. Club de Paris
El Club de París, es un espacio de discusión y negociación entre acreedores oficiales y países

deudores. Su función es renegociar en forma coordinada y conjunta las deudas externas de los
países deudores con dificultades de pago. Su creación, que es la primera reunión informal, es de
1956 cuando Argentina estuvo de acuerdo en efectuar un encuentro con sus acreedores públicos.
Acuerdo concluido el 16 de mayo.
Las reuniones se efectúan en París de 10 a 11 veces al año entre sesiones de renegociación,

análisis de deuda o aspectos metodológicos. El Presidente de las sesiones es un alto funcionario
de dirección de la Tesorería de Francia. El Copresidente y Vicepresidente son también
funcionarios de la Tesorería de Francia.
A pesar de ser un grupo informal tiene los siguientes principios:
 Las decisiones se toman caso a caso, de acuerdo a la situación del país deudor.
 Las decisiones son tomadas por consenso entre los países acreedores.
 Es condicional, se trata sólo con países que necesitan reestructurar su deuda e
implementan reformas para resolver problemas de pago. En la práctica esto significa
que debe haber un préstamo o programa de reprogramación previamente aprobado por
FMI.
 Solidaridad, los acreedores están de acuerdo en implantar los términos de acuerdo.
 Igualdad de tratamiento entre los acreedores. Ningún país deudor puede dar un
tratamiento desfavorable a otro acreedor con el cual se ha llegado a un consenso en el
Club de París.
2.6. Deuda Multilateral
Es aquella deuda concedida por las Instituciones Financieras Internacionales (Fondo Monetario
Internacional, Banco Mundial y bancos regionales de desarrollo) a los estados del sur, y que el
2003 fue de 374.720 millones de dólares. Esta deuda representó el 19.12% de la deuda a largo
plazo al 2003, el 58.91% de la deuda a largo plazo. En la actualidad existe una progresiva
traslación de la deuda privada de la banca a los mercados financieros, mediante la venta de deuda
externa en el mercado bursátil. Los problemas de pago de Deuda privada se negocian en el
marco del Club de Londres. El Club de Londres no es una institución, sino un espacio de
negociación sin reglas marcadas ni árbitros, en definitiva, son las reuniones de acreedores
privados cuando se reúnen para negociar una deuda privada con un país que tiene problemas para
hacer frente al pago de su deuda con los bancos y otros acreedores privados. Después de la crisis
desatada en la década de los 80, ésta es la única fuente de financiamiento a la que pueden

acceder muchos países deudores. Ciertamente, muchos países y bancos acreedores tienen como
política no conceder más créditos a países llamados mal pagadores, los cuales sólo pueden acudir
a las IFI para obtener más financiamiento.
2.6.1. Club de Londres
Reúne a los bancos privados que poseen créditos sobre los estados y las empresas de la periferia.
Durante los años ’70, los bancos de depósitos se transformaron en la principal fuente de crédito
internacional de los países del Tercer Mundo. Desde finales de la década, estos últimos
detentaban ya más del 50% del total de créditos acordados. En el momento de la crisis de la
deuda en 1982, el Club de Londres se interesó, con el FMI, en administrar la crisis. Estos grupos
de bancos se reúnen para coordinar el reescalonamiento de la deuda de los países deudores. Se
califica más precisamente a estos grupos como comisiones consultivas. Estos encuentros (a
diferencia del Club de París, que se reúne siempre en París) tienen lugar en Nueva York,
Londres, París, Frankfurt, según la preferencia de los países y los bancos. Las comisiones
consultivas, formadas en los años ’80, han aconsejado siempre a los países deudores adoptar
inmediatamente una política de estabilización y solicitar el apoyo del FMI, antes de solicitar un
reescalonamiento o demandar dinero fresco ante los bancos en cuestión. No fueron raras las
ocasiones en que las comisiones consultivas dieron vía libre a un proyecto sin el aval del FMI si
los bancos estaban convencidos de que el país aplicaba una política adecuada.
2.7. Financiamiento del gasto
El financiamiento del déficit corresponde a la obtención de recursos para poder solventar una
situación en donde los ingresos del gobierno son menores que sus gastos.
2.7.1. Alternativas para financiar el gasto
Existen varias alternativas de financiamiento, todas ellas tienen desventajas que es necesario
tener presente al momento de tomar una decisión.
2.7.2. Emitir Dinero
Una forma aparentemente sencilla para financiar la diferencia entre ingresos y gastos es emitir
más dinero. En algunos países, esta decisión es facultad exclusiva del gobierno, el que puede
decidir cuánto dinero emitir.
La principal desventaja de esta alternativa es crear inflación. Crear más dinero (sin ningún
respaldo real) lleva a que el valor del dinero se reduzca. Lo anterior implica que los bienes y
servicios tenderán a aumentar su precio y con ello se generará inflación.
2.7.3. Subir los impuestos
Otra opción es aumentar una de las fuentes de recursos más importantes del gobierno: la
recaudación de los impuestos. Sin embargo, el aumento de impuestos puede tener consecuencias
negativas en la economía. Dado que las familias ven reducidos sus ingresos disponibles,
comprarán menos bienes y servicios. Las empresas venderán menos. Se reducirá entonces su
producción y el número de empleados.

Al final, la subida de impuestos (por sobre cierto límite) puede hacer caer la producción,
generar desempleo e incluso, reducir la recaudación.
2.7.4. Generar deuda publica
Otro camino que puede tomar el gobierno es pedir prestado a las empresas, familias y otros
agentes del país. Una forma de hacerlo es a través de la emisión de bonos gubernamentales que
ofrecen una tasa de interés y/o otras condiciones atractivas para los potenciales compradores.
Esta alternativa tendería a reducir el efecto negativo de la inflación por emisión, no obstante,
tampoco está libre de problemas. Entre ellos encontramos que, dado que el gobierno debe atraer
compradores con una tasa de interés atractiva, en el futuro se verá obligado a pagar intereses. De
esta forma, es posible que sólo se esté trasladando la deuda desde hoy al mañana.
Otro inconveniente es que, como los recursos son limitados, cuando el gobierno logra
conseguir recursos de los privados o los bancos privados, estos recursos se están dejando de
utilizar para la inversión de las empresas privadas o los proyectos de las familias, lo que en el
futuro puede repercutir en un menor crecimiento.

BIBLIOGRAFIA
 Beaugrand, Philippe; Boileau Loko and Montfort Mlachila (2002): “The choice between
external and domestic debt in financing budget deficits: The case of central and west
African countries”. IMF Working Paper WP/02/79. May.
 Chalk, Nigel and Richard Hemming (2001): “Assessing fiscal sustainability in theory and
practice”. IMF Working Paper WP/00/81. April.


Deuda Publica en Bolivia 1985 - 2018 Arreglada

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FICHA DE IDENTIFICACIÓN DE PROYECTO

SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PUBLICA EN BOLIVIA

Carrera INGENIERIA COMERCIAL

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ........................................................................... 8

1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ................................................................................ 9

1.3. OBJETIVOS .................................................................................................................... 10

1.2.1 OBJETIVO GENERAL .......................................................................................... 10

1.5. PLANTEAMIENTO DE LA HIPOTESIS ....................................................................... 12

1.6. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN ................................................................ 13

CAPITULO II MARCO TEORICO ...................................................................................... 14

2.1. PRINCIPIOS DE POLÍTICA FISCAL .................................................................... 14

2.6. Deuda Multilateral ........................................................................................................ 27

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Saldo de la deuda publica/PIB 1 ................................................................................................ 8

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.1.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Saldo Deuda Pública Externa/ PIB

Saldo de la deuda pública/PIB 1

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.2.1 OBJETIVO GENERAL

Determinar mediante la retrospección de datos históricos y datos económicos de Bolivia la

1.2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS

 Analizar la política fiscal de la economía boliviana y su enfoque macroeconómico.

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.4. JUSTIFICACIÓN TEMÁTICA

La política de apelar a la deuda pública en situación de normalidad para incrementar la producción,

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.5. PLANTEAMIENTO DE LA HIPOTESIS

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

1.6. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN

flexibilización de la teoría y desarrollo de la investigación a objeto de especificar, con detalles en

el enfoque macroeconómico contable.

Explicativa: Porque permite identificar las variables que inciden significativamente en el

crecimiento económico, se orienta a comprobar hipótesis causales (variables dependientes) y sus

resultados y hechos verificables (variables independientes).

sobre los temas a desarrollar en la parte teórica de la investigación.

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

CAPITULO II MARCO TEORICO

2.1. PRINCIPIOS DE POLÍTICA FISCAL

La otra gran herramienta de la política fiscal es el nivel de tributación. Cuando el gobierno de un

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

2.1.2. POLITICA FISCAL EXPANSIVA

Su objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economía está atravesando

Los mecanismos a usar son:

 Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo.

2.1.3 POLITICA FISCAL CONTRACTIVA

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

2.1.4 POLITICA FISCAL RESTRICTIVA

Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

2.2. LA OFERTA MONETARIA

La Oferta Monetaria, Oferta de Dinero o Masa Monetaria corresponde a la cantidad de dinero

2.2.1. TIPOS DE INTERES Y PRESTAMO DEL FMI

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

Asignatura: TEORIA Y POLITICA FISCAL

2.3. LA DEUDA PÚBLICA

2.3.1. Deuda pública con fines presupuestarios y estadísticos

La definición de deuda pública, con fines presupuestarios y estadísticos, plantea que