Zavaletacontreras Marcos PDF

TESIS UNITRU Biblioteca Digital.
Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT
UNIVERSIDAD NACIONAL DE
TRUJILLO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE ECONOMÍA
TESIS PARA OPTAR EL TÍTULO DE ECONOMISTA
INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE Y LAS TASAS

DE INTERÉS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL
PERÚ, 2000 - 2014
AUTOR: Br. MARCOS KHEYKOLL´S ZAVALETA CONTRERAS
ASESOR: Ms. ALEX EDMUNDO ADRIANZÉN JIMÉNEZ
TRUJILLO – PERÚ
2016
Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma
licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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PRESENTACION
Señores miembros del Jurado:
Dando cumplimiento al Reglamento de Grado y Títulos de la Escuela Académico
Profesional de Economía. Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad
Nacional de Trujillo, me permito a poner a vuestra consideración y criterio el
presente trabajo de investigación, “INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE
Y LAS TASAS DE INTERÉS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL PERÚ,
2000 – 2014”, con el propósito de optar el título profesional de Economista.
Los resultados obtenidos de esta investigación, está a disposición de los
miembros de este jurado y personas interesadas en el tema.
Considerando la amplitud del tema en mención, posiblemente presente algunos
errores involuntarios y omisiones, por lo que solicito al miembro del jurado su
comprensión.
Agradezco a los profesores de la escuela académico profesional de Economía
sus enseñanzas y consejos que han contribuido día a día en mi formación
profesional
Trujillo, marzo del 2016
------------------------------------------------------------
Marcos Kheykoll´s Zavaleta Contreras
Bachiller en Ciencias Económicas
ii
DEDICATORIA
A Dios por haberme guiado y

ayudado a lograr mis
objetivos.
A mis padres por sus consejos,

virtudes y enseñanzas que me
ayudaron a ser una mejor
persona día a día
iii
AGRADECIMIENTO
A mi asesor, Alex Edmundo

Adrianzén Jiménez, por el
apoyo y el tiempo brindado en
la elaboración de esta tesis.
Y a todos aquellos que

participaron de manera
directa o indirectamente en
este trabajo.
iv
ÍNDICE
PRESENTACION .............................................................................................................................. ii
DEDICATORIA ............................................................................................................................... iii
AGRADECIMIENTO ....................................................................................................................... iv
RESUMEN ...................................................................................................................................... vi
I. INTRODUCCION ............................................................................................................. 1
1.1 Antecedentes y Justificación del Problema .............................................................. 1
1.2 Formulación del Problema ........................................................................................ 6
1.3 Objetivos ................................................................................................................... 6
1.4 Marco Teórico y Conceptual ..................................................................................... 7
1.5 Hipótesis.................................................................................................................. 16
II. MATERIAL Y METODOS................................................................................................ 17
2.1 Material de Estudio ................................................................................................. 17
2.2 Métodos .................................................................................................................. 17
2.3 Diseño de la investigación....................................................................................... 18
2.4 Técnicas e instrumentos para recopilar los datos .................................................. 18
2.5 ...................................................................................................... Variables e indicadores
............................................................................................................................................ 19
2.6 Estrategia metodológica para contrastar la hipótesis ............................................ 19
III. RESULTADOS................................................................................................................ 22
3.1 Evolución del Consumo Privado en el Perú, durante el período 2000 - 2014 ....... 22
3.2 La performance del Ingreso Disponible y de las Tasas de Interés en el Perú,
durante el periodo 2000 - 2014 .......................................................................................... 24
3.3 La influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés sobre el Consumo
Privado en el Perú en el periodo 2000 – 2014 .................................................................... 29
IV. DISCUSION ................................................................................................................... 40
V. CONCLUSIONES ........................................................................................................... 44
VI. RECOMENDACIONES ................................................................................................... 46
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.................................................................................... 47
ANEXOS ....................................................................................................................................... 49
RESUMEN
En el presente trabajo de investigación se tuvo como objetivo principal analizar
la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés sobre el Consumo
Privado en el Perú durante el periodo 2000 – 2014. Para ello se ha tomado una
muestra no probabilística la cual está conformada por las series de datos del
Ingreso Nacional Disponible, el Consumo Privado y las Tasas de Interés del
Perú, desde el año 2000 hasta el año 2014. Es un tipo de investigación no
experimental de corte longitudinal y descriptivo, en la cual se utilizó el método
hipotético – deductivo. Las variables abordadas en la investigación son ingreso
disponible, tasa de interés real en moneda nacional y en moneda extranjera, y
consumo Privado en el Perú, para lograr los objetivos propuestos se realizó una
evaluación econométrica incluyéndose dichas variables. Finalmente los
resultados de la investigación muestran que se acepta la hipótesis planteada
donde el ingreso disponible influye positivamente y las tasas de interés influyen
negativamente sobre el consumo en el Perú en el periodo 2000 – 2014. Donde
la propensión marginal a consumir es de 0.725, la sensibilidad del consumo
respecto a la tasa de interés real en moneda extranjera de 37031.70, y la
sensibilidad del consumo respecto a la tasa de interés real en moneda nacional
de 11991.51.
Palabras Claves:
Consumo Privado, Ingreso Disponible, Tasas de Interés Activa.
vi
I. INTRODUCCION
1.1 Antecedentes y Justificación del Problema
1.1.1 Antecedentes
Desde las etapas de formulación de la teoría económica, hasta los
últimos avances empíricos como teóricos, el estudio del consumo privado
ha despertado el interés de muchos investigadores económicos, quienes
han desarrollados distintas interpretaciones acerca del comportamiento de
esta variable y de sus determinantes; esto es porque el consumo es
considerado un agregado económico importante en el crecimiento
económico.
Existen trabajos previos en el ámbito nacional como internacional, que
abordan el tema de nuestro interés.
López y Salamanca (2009), quienes en su investigación analizaron la
riqueza en la vivienda como un canal de transmisión de la política monetaria
en Colombia.
Para ello presentaron un estimativo del efecto que sobre el consumo de los
hogares colombianos produce el cambio de su riqueza en vivienda. Para
llevar a cabo la estimación se apoyaron en un modelo de equilibrio general
dinámico y estocástico para la economía colombiana. Permitiéndoles
obtener un análisis del impacto de los cambios de la postura de la política
monetaria sobre el mercado de la vivienda y la economía en su conjunto.
Finalmente concluyeron que el efecto riqueza estimado es poco
significativo en relación a las medidas realizadas para otros países. El
análisis que realizaron mostró que: el efecto riqueza posee una duración
pág. 1
esperada corta y con efectos asimétricos sobre el consumo; y los efectos
del apalancamiento del crédito hipotecario son pequeños.
Zambrano (2008), quien en su investigación trató de determinar hasta
qué punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las economías
sudamericanas, donde determino los valores de la propensión marginal a
consumir, e identifico la principal variable que influye en el comportamiento
del consumo y la tendencia decreciente de la propensión media a consumir
explicada por una mayor variabilidad del consumo ante aumentos en el
ingreso real disponible, por medio de un modelo econométrico con datos
de panel desde 1991 hasta el 2005.
Para el desarrollo de su investigación utilizó como teoría económica a la
escuela keynesiana, con su modelo matemático de la función de consumo,
donde aplicó un modelo econométrico con datos de panel, seleccionando
el más idóneo dentro de los diferentes tipos de modelos, los cuales
dependen de las suposiciones respecto de la intersección, los coeficientes
de las pendientes y el término de error. Eligió el modelo econométrico con
mayor grado de significancia, para probar la hipótesis de las conjeturas de
Keynes en Sudamérica.
Concluye que las características de las economías sudamericanas hacen
posible el cumplimiento de las conjeturas de Keynes, lo cual tiene
relevancia a la hora de las aplicaciones de políticas económicas.
Obteniendo resultados que tienen una buena significancia estadística, ya
que los estadígrafos obtenidos muestran un alto grado de calidad del
modelo econométrico con datos de panel elaborado.
pág. 2
De Torres (2007), quien en su investigación expresó que el hombre
está dispuesto a incrementar su consumo a medida que aumenta la renta,
pero no en la misma cantidad del incremento de la renta.
Dada la limitación estadística, relacionó primero al consumo con el ingreso
nacional, en vez del ingreso disponible, para luego estimar esta Variable
pero referida al Ingreso Disponible.
Dicha investigación concluyó en que la propensión marginal a consumir del
Perú respecto al Ingreso Disponible está entre 0.87 y 0.98, para el caso
Peruano, donde afirma que la propensión marginal a consumir es muy
cercana a la unidad. Significando que pequeñas variaciones en la inversión
ocasionarán grandes cambios en la renta y por tanto en la ocupación. Si la
propensión marginal a consumir es alta, el desempleo involuntario se podrá
corregir muy fácilmente.
Sastre y Fernández (2005), quienes en su investigación analizaron los
factores que determinan las decisiones de gasto, y a la vez formularon un
modelo empírico que explique la determinación de dichas decisiones, en el
caso de las familias españolas.
Para la formulación de este modelo partieron de especificaciones estándar
que asumen la existencia de una relación de largo plazo entre el consumo,
la renta laboral y la riqueza. Este trabajo adoptó un enfoque
multiecuacional.
Concluyeron en que, el modelo estimado da cuenta de importantes efectos
de la riqueza sobre el consumo, así como una respuesta a la renta laboral
inferior a la obtenida en anteriores estimaciones de ecuaciones de consumo
pág. 3
para la economía española. Este hecho refleja una mayor importancia de
la riqueza en las decisiones de los consumidores y, posiblemente, una
disminución de las restricciones de liquidez derivada del desarrollo de los
mercados financieros y de cambios en la distribución de la renta.
Coronado y Palmi (2013) quienes en su investigación trataron de
comprobar la causalidad de la presión tributaria sobre el consumo privado.
Optaron por el método de extracción de señales, debido a que se buscaba
la desestacionalización y la destendencialización de las variables del
modelo. Para visualizarlo, fue necesario descomponer las variables en
determinados componentes: estacionalidad, tendencia, irregularidad y
ciclos. El uso de esta descomposición, permitió hacer más compatible el
comportamiento de las variables del modelo, tanto del consumo privado
como la presión tributaria.
Concluyeron que debido a la crisis internacional en 2009, existió un quiebre
coyuntural, expresado en un desajuste de la presión tributaria anual que
llegó al 13.6 por ciento, que no pudo explicar por qué el consumo privado
cayó sólo levemente. Existen otras variables con mayor importancia que el
impacto tributario del impuesto a la renta sobre el consumo privado, por lo
cual no debería utilizarse esta relación como único sustento para
decisiones o críticas de política macroeconómica.
1.1.2 Justificación del estudio
En la presente investigación se identificó la influencia del Ingreso
Disponible y las tasas de Interés sobre el Consumo Privado en el Perú, para
dar respuesta al problema planteado se utilizó los conocimientos científicos
pág. 4
de Economía, las variables abordadas en la investigación son
cuantificables y ya han sido previamente estudiadas por la ciencia lo cual
permite al investigador contrastarlas con la realidad.
Esta investigación partió de la base de que en el Perú la economía opera
en un sistema económico en el marco de libre mercado; partiendo del
hecho que el consumo de los hogares representa más del 70% del PBI en
el Perú de acuerdo al BCRP, y que además los componentes de este
consumo involucran aspectos tan importantes como la alimentación y los
servicios básicos de la población peruana; por lo cual dicho estudio
favorece y es de gran importancia para la población por su incidencia en su
calidad de vida ya que a medida de que un país va adoptando políticas
económicas estas contribuyen a mejorar la distribución de sus ingresos, los
cuales permiten mayores niveles de bienestar en dicha población a través
de un consumo más equitativo.
Por tal razón, se ha considerado necesario realizar esta investigación para
el caso peruano, con el propósito de aportar conocimientos nuevos y
confiables.
Finalmente, la viabilidad de la investigación cuenta con una base teórica
que la respalda, además de las diversas investigaciones que se han
realizado, justificándose por cuanto se va desarrollar por el método
hipotético deductivo, para constatar los resultados con la hipótesis
planteada.
pág. 5
1.2 Formulación del Problema
¿Cómo influye el Ingreso Disponible y las Tasas de Interés sobre el
Consumo Privado en el Perú, periodo 2000 - 2014?
1.3 Objetivos
1.3.1 Objetivo General
Determinar la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés
sobre el Consumo Privado en el Perú durante el periodo trimestral 2000 -
2014.
1.3.2 Objetivos Específicos
1. Describir la evolución del Consumo Privado en el Perú durante el
periodo 2000 – 2014.
2. Describir la evolución del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés en
el Perú, en el periodo 2000 – 2014
3. Establecer la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés
sobre el Consumo Privado en el Perú durante el periodo 2000 – 2014,
midiendo para ello la propensión marginal a consumir y la sensibilidad
del consumo respecto a las Tasas de Interés.
pág. 6
1.4 Marco Teórico y Conceptual
1.4.1 Marco Teórico
1.4.1.1 Modelo de Consumo de Keynes
La forma teórica del modelo de consumo de Keynes, surge como
propuesta teórica en los años 30 como consecuencia de la recesión y
determina que las familias destinan una parte de sus rentas (Yd), al
consumo (C) y el resto al ahorro (S).
𝒀𝒅 = 𝑪 + 𝑺 … … … (𝟏. 𝟏)
1.4.1.1.1 Función de Consumo
La función de consumo elaborada por Keynes fue el primer intento
formal por desarrollar un modelo de consumo corriente sustentado en el
ingreso familiar, de lo cual, se orienta el ejercicio analizado. Este solo hecho
le confiere un carácter destacado a su contribución, el cual, parte que los
hombres, como regla y en promedio, están dispuestos a incrementar su
consumo a medida que aumenta su ingreso, pero no es el mismo monto en
que aumenta su ingreso.
Las decisiones de consumo depende de muchos factores, pero el principal
es sin lugar a dudas, la renta o mejor dicho el ingreso disponible, es decir,
el ingreso que queda una vez que los consumidores han recibido las
transferencias y han pagado los impuestos. Cuando aumente su ingreso
disponible compra más bienes y viceversa cuando disminuye compra
menos.
pág. 7
Keynes (1936) postuló, sobre esta base, un modelo simple que relacionaba
el ingreso corriente con el consumo corriente:
𝑪 = 𝒂 + 𝒃𝒀𝒅 … … … (𝟏. 𝟐)
En qué Y es el ingreso corriente. Los coeficientes a y b son constantes que,
de algún modo, representan la ley psicológica de Keynes. Bajo este
precepto, Keynes supuso que b sería menor que 1. Entonces como se ve,
aquí no se considera el papel de las tasas de interés y el ingreso futuro en
la decisión sobre el consumo corriente, los cuales ceteris paribus
permanecen constantes en el análisis del modelo.
Para estructurar esta teoría del consumo familiar, el estudio se centrará
entre la relación del consumo y el ingreso personal disponible. Parte del
ingreso total generado por la economía no puede ser usado totalmente para
el consumo o para otros gastos de las familias dado a que una parte se
emplea a pagar impuestos, o bien lo utilizan las empresas para reemplazar
parte del stock de capital o ha sido retenido por las empresas para realizar
nuevas inversiones.
Para Keynes, “la función de consumo (C) es la pauta del consumo planeado
para diversos niveles de ingreso disponible (Yd), además sostiene que esta
pauta está sujeta a una Ley psicológica fundamental en que podemos
basarnos con entera confianza, tanto a priori, partiendo de nuestro
conocimiento de la naturaleza humana, como a posteriori, de la
experiencia, consiste en que los hombres están dispuestos, por regla
general y en promedio, a aumentar su consumo a medida que su ingreso
crece, aunque no en la misma proporción.” (Samuelsón & Nordhaus, 2006,
págs. 434-435) en virtud de la cual el cambio en el consumo es menor que
pág. 8
el cambio en el ingreso disponible. Por consiguiente, la función del
consumo que se representa en la Fig. N° 01 tiene una inclinación menor de
uno.
FIGURA N° 01
RELACION ENTE EL CONSUMO Y EL INGRESO DISPONIBLE
(um) E´
Ahorro
Función de
Punto de Consumo
nivelación
E
Consumo
Consumo
45°
Ingreso Yd (um)
Fuente:Samuelson, P., & Nordhaus, W. (2006). Económia; Elaboracion propia
El punto de nivelación: en este punto es donde el gasto de consumo es
exactamente igual a la renta disponible: el hogar no es prestatario ni
ahorrador. A la derecha del punto, la función de consumo se encuentra por
debajo de la recta de 45º. La larga flecha vertical que va de E’ a E en la
figura 1 muestra la relación entre la renta y el consumo.
Lo que un hogar no gasta lo ahorra necesariamente. La recta de 45º
nos permite saber cuánto ahorra. El ahorro neto se mide por la distancia
vertical que hay desde de la función de consumo hasta la recta de 45º,
como muestra la flecha del ahorro EE” de tono azul.
La recta de 45º nos dice que a la izquierda del punto de nivelación el
hogar gasta una cantidad superior a su renta. La diferencia entre el
pág. 9
consumo y la renta es su “desahorro” y se mide por la distancia vertical que
hay entre la función de consumo y la recta de 45º. (Samuelsón 2006)
1.4.1.1.2 Propensión Marginal a Consumir (PMgC)
En economía, la palabra “marginal” significa “incremento”. Por
ejemplo, “el coste marginal” es el coste adicional de producir una unidad
adicional. En macroeconomía, “propensión a consumir” se refiere al nivel
deseado de consumo. Por lo tanto, PmgC es el consumo adicional derivado
de un peso adicional de renta disponible. (Samuelsón & Nordhaus, 2006)
Keynes estableció que la propensión marginal al consumo es constante, es
decir, cuando los individuos consiguen un aumento de las rentas, destinan
siempre la misma proporción de ese aumento al consumo. Eso implica que
la representación gráfica de la función de consumo es una recta con la
misma pendiente sea cual sea la renta.
1.4.1.1.2.1 Tasa de Interés
Derivada del modelo del consumo intertemporal de dos periodos, el
cual nos dice que; el consumo depende negativamente respecto al tipo de
interés real, una subida de los tipos de interés real tiende a reducir el
consumo; una reducción produce lo contrario, estas variaciones de los tipos
de interés real, que acompañan a los cambios de la política fiscal, son los
que alteran los componentes privados de la producción. (Williamson, 2012,
pág. 293)
1.4.1.1.3 Un modelo de la economía de dos periodos
Para Wiliamson (2012 pp.189), una decisión de consumo-ahorro del
consumidor comprende fundamentalmente un intercambio excluyente entre
el ahorro presente y el futuro. Al ahorrar el consumidor renuncia a consumo
pág. 10
a cambio de activos en el presente para consumir más en el futuro. De
manera alternativa, un consumidor puede des ahorrar pidiendo prestado en
el presente para ganar más consumo presente, sacrificando así el consumo
futuro mientras paga el préstamo. Pedir prestado o des ahorrar supone,
pues, ahorro negativo.
Una decisión de consuno ahorro es dinámica, puesto que tiene
implicaciones que traspasan un único periodo de tiempo al contrario que
las decisiones estáticas de consumo-ahorro ya vistas. Modelando el
problema dinámico del consumidor de la manera más sencilla posible, es
decir, mediante un modelo de dos periodos. Denotamos el primer periodo
como el actual y del segundo como el futuro. Para algunos problemas
económicos, asumir que la toma de decisiones del consumidor se reduce a
dos periodos es obviamente irreal.
1.5.1.1.4.1 Los consumidores
No hay dificultades en términos de los que queremos conseguir con
este modelo al considerar que existen muchos consumidores o un único
consumidor. Por lo tanto, asumimos que existen N consumidores y que se
puede pensar que N es un número elevado, más aun, asumimos que cada
consumidor vive dos periodos, el periodo actual y el futuro. Además
suponemos que los consumidores no toman una decisión de consumo -
ahorro en cada periodo, sino que reciben simplemente una renta exógena.
Este supuesto sobre la renta nos permite centrarnos en lo que nos
interesan que no es otra cosa que la propia decisión de consumo-ahorro.
Dejemos que “Y” sea el ingreso real del consumidor e Y´ el ingreso en el
pág. 11
periodo futuro. Cada consumidor paga una cuenta impositiva fija t, en el
periodo actual y t´ en el futuro. Supongamos que los ingresos pueden ser
diferentes para diferentes consumidores pero que todos los consumidores
pagan los mismos impuestos. Si dejamos que s sea el ahorro en el periodo
presente, la restricción presupuestaria del consumidor en el periodo
presente cendra dada por:
𝒄 + 𝒔 = 𝒚 − 𝒕 … … … (1.3)
Donde c es el consumo en el periodo actual. En la ecuación 1.3. Afirma que
el consumo más el ahorro en el periodo actual ha de ser igual a la renta
disponible en el periodo presente. Asumimos que el consumo empieza el
periodo sin activos. Esto no tiene relevancia alguna para nuestro análisis
En la ecuación (1.3), si s>0, el consumidor es un prestamista en el mercado
de crédito, y si s<0, entonces es un prestatario. Suponemos que el activo
financiero negociado en el mercado de crédito es un bono. En el modelo
los bonos pueden ser emitidos por el consumido y por el gobierno. Si u
consumidor presta, compra bonos, si el consumidor pide prestado, hay una
venta de bonos. Hay dos importantes supuestos aquí. El primero es que los
bonos son indistinguibles, puesto que los consumidores nunca dejan de
pagar sus deudas, de modo que no existe riesgo asociado a la tenencia de
un bono. El segundo supuesto relevante es que los bonos se intercambian
directamente en el mercado. En la práctica, cuando un consumidor pide
prestado para comprar un coche el préstamo se toma de un banco
comercial u otra institución depositaria, un consumidor no suele pedir
prestado directamente del último prestamista.
pág. 12
Un bono emitido en el periodo 1 del modelo es una promesa de pagar 1+ r
unidades de bienes de consumo en el periodo futuro, de modo que el tipo
de interés real es r. Puesto que esto implica que una unidad de consumo
presente puede ser intercambiada en el mercado de crédito por 1+r
unidades de consumo futuro de bienes, el precio relativo del bien en
𝟏
términos de consumo futuro es . En la practica el tipo de interés real es
𝟏+𝒓
aproximadamente el tipo de interés nominal menos la tasa de inflación.
Otra hipótesis clave aquí es que el tipo de interés real al cual presta el
consumidor es el mismo tipo de interés real al que puede pedir prestado.
En la práctica es habitual que los consumidores pidan prestado a tipos de
interés mayor que al tipo que pueden prestar. Por ejemplo, los tipos de
interés en los préstamos al consumidor son con frecuencia bastante más
elevados que los tipos de interés en los depósitos bancarios, lo cual refleja
que los costes para el banco de tomar depósitos y hacer préstamos.
En el periodo futuro el consumidor tiene una renta disponible y´; y recibe
el interés y el principal de su préstamo que totaliza (1+r) s. puesto que el
futuro periodo es el periodo final, el consumidor elige finalizar el periodo sin
activos, consumiendo toda la renta disponible junto al interés y al principal
de sus ahorros. Tenemos entonces que.
𝒄´ = 𝒚´ + (𝟏 + 𝒓)𝒔 … … … (𝟏. 𝟒)
Donde c´ es el consumo en el periodo futuro, en la ecuación (1.4), si “s<0”
el consumidor paga interés y el principal de su préstamo, y entonces
consume los que queda la resta disponible en el periodo futuro.
pág. 13
El consumidor decide entre consumo presente y futuro, c y c´,
respectivamente, y ahora s para mejorar tanto como sea posible dada su
restricción presupuestaria (1.3) y (1.4)
La restricción presupuestaria en la vida del consumidor
Si tomamos las dos restricciones presupuestarias expresadas en las
ecuaciones (1.3) y (1.4) y las escribimos como una única restricción
presupuestaria a lo largo de la vida. Para hace esto utilizamos primero la
ecuación (1.4) para despejar s, de modo que:
𝒄´ − 𝒚
𝒔= … … … (1.5)
´𝟏 + 𝒓
Sustituimos entonces s en (1.3) de modo que:
𝒄´ + 𝒚
𝒄+ = 𝒚 … … … (1.6)
´𝟏 + 𝒓
Reordenando
𝒄 𝒚´
𝒄+ =𝒚+ … … … (1.7)
´𝟏 + 𝒓 𝟏+𝒓
La ecuación es la restricción presupuestaria del ciclo de vida, y afirma que
𝒄´
el valor presente del consumo durante el tiempo de vida 𝒄 + 𝟏+𝒓 en igual
𝒚´
al valor de las rentas del ciclo vital 𝒚 + 𝟏+𝒓 . El valor presente aquí es el
𝟏´
valor en términos de los bienes de consumo del periodo 1. Es decir, 𝟏+𝒓 es
el precio relativo del consumo futuro de bienes en términos de bienes de
consumo, puesto que un consumidor puede renunciar a 1 unidad de bien
de consumo actual para obtener 1+r bienes de consumo futuro. El problema
del consumidor se simplifica ahora, puesto que elige c y c´ para maximizar
pág. 14
su bienestar a la vez que satisface su restricción presupuestaria (1.7) y
dados r, y, y´.
Donde podemos concluir que el consumo privado está en función de:
𝑪 = 𝒇(𝒀𝒅, 𝒓)
𝑪 = 𝒄𝟎 + 𝒄𝟏 𝒀𝒅 − 𝒄𝟐 𝒓
Donde:
𝑪 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜
𝒀𝒅 = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝒓 = 𝑡𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑎𝑙
𝒄𝟎 = 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑎𝑢𝑡𝑜𝑛𝑜𝑚𝑜
𝒄𝟏 = 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑒𝑛𝑠𝑖𝑜𝑛 𝑚𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒: 0 < 𝒄𝟏 < 1
𝒄𝟐 = 𝑠𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜
1.4.2 Marco Conceptual
1.4.2.1 Consumo Privado: Actividad que consiste en el uso de bienes y
servicios para la satisfacción de las necesidades o deseos
humanos individuales o colectivos. En las cuentas nacionales, es
parte del Producto Bruto Interno que no se destina al ahorro, sino
a adquirir alimentos, ropa, bienes duraderos como automóviles,
educación, ocio, entre otros. Por el lado del sector privado, se
considera el gasto de consumo final de los hogares y las
instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares.
1.4.2.2 Ingreso Disponible: corresponde a los ingresos totales de una
economía (o sea, el ingreso nacional) deducidos de los impuestos
directos (impuestos directos sobre los ingresos) y los ahorros
pág. 15
corporativos netos (o sea, ganancias retenidas) y más las
transferencias del Estado a los hogares (por ejemplo, las
subvenciones y apoyo social).
1.4.2.3 Tasas de Interés: es el precio del dinero, esto es, lo que tenemos
que pagar para pedir dinero prestado o lo que los bancos nos
pagan por dejar dinero nuestro en sus depósitos.
1.4.2.4 Tasa de interés Activa
Es el porcentaje que cobran los bancos por las modalidades de
financiamiento conocidas como sobregiros, descuentos y
préstamos (a diversos plazos). Son activas porque son recursos a
favor de la banca.
1.4.2.5 Tasa de interés Pasiva
Es el porcentaje que pagan los intermediarios financieros por las
modalidades de depósitos que reciben.
1.4.2.6 Propensión Marginal a Consumir
Mide cuánto se incrementa el consumo de una persona cuando se
incrementa su renta disponible en una unidad monetaria.
1.4.2.7 Sensibilidad del Consumo:
La reacción del consumo ante los cambios de la tasa de interés
real.
1.5 Hipótesis
El Ingreso Disponible y las tasas de interés influyen de manera positiva y
negativamente respectivamente sobre el Consumo Privado en el Perú en
el periodo 2000 – 2014
pág. 16
II. MATERIAL Y METODOS
2.1 Material de Estudio
2.1.1 Material
El material de estudio para la presente investigación son las series de
datos del Consumo Privado, el Ingreso Nacional Disponible y las Tasas de
Interés del Perú.
2.1.2 Población muestral
La población está conformada por las series de datos trimestrales del
Ingreso Nacional Disponible, del Consumo Privado y las Tasas de Interés
del Perú, desde el año 2000 hasta el año 2014.
2.2 Métodos
Si una investigación, contiene hipótesis derivadas de un modelo
teórico y una base de datos apropiada para someter dichas hipótesis a las
pruebas estadísticas. A la investigación que pone a prueba estadística las
hipótesis derivadas de un modelo teórico se denominará, “investigación
científica II” o “investigación básica II”, siguiendo la terminología utilizada
por, Waldo Mendoza Bellido (2013:52)1. En este caso, la investigación
económica permite alcanzar los dos grandes objetivos de la ciencia:
predecir y explicar. Es la metodología “hipotético- deductiva”.
- Analítico – Sintético.
- Estadístico – Histórico.
1 Waldo Mendoza Bellido (2013) “Cómo hacer una investigación económica guía para elaborar y desarrollar un proyecto de
”.
investigación
pág. 17
2.3 Diseño de la investigación
La presente investigación se consolida en un enfoque no experimental,
longitudinal y descriptivo.
Longitudinal: debido a que se recolectaron datos abordados en el periodo
de estudio.
Descriptivo: se describieron las variables que determinan la influencia del
ingreso disponible y las tasas de interés real sobre el consumo en el Perú,
por lo cual se planteó un análisis descriptivo.
No experimental: porque no se manipuló ninguna de las variables y se
observa el fenómeno tal como se presenta.
2.4 Técnicas e instrumentos para recopilar los datos
En la presente investigación se consideró las siguientes técnicas e
instrumentos de medición:
Tabla N°01
Técnicas e instrumentos de la investigación
TÉCNICAS INSTRUMENTOS
- Lista de cotejo
- Cuadro de doble entrada
Análisis documental - cuadros, figuras estadísticas en el

programa Excel
Excel data Eviews 7.0 software
Fuente y Elaboración propia
pág. 18
2.5 Variables e indicadores
Tabla N°02
Operaconalización de variables
CONCEPTO INDICADOR
Datos trimestrales del
periodo 2000-2014 del
Comprende las gasto en precios
adquisiciones de constantes en mill. soles
1. VARIABLE 1.1 Consumo
bienes y servicios por realizado por los hogares,
DEPENDIENTE privado
parte de cualquier en bienes y servicios de
sujeto económico consumo
Datos trimestrales de la
Los ingresos de la
renta de factores,
totalidad de las
2.1 Ingreso trasferencias corrientes,
familias de una
disponible tributos en precios
determinada
constantes en mill. soles
economía
en el periodo 2000-2014
2. VARIABLE
INDEPENDIENTE
Datos trimestrales de la
tasa activa real en
Es el precio al que se
moneda nacional
2.2 Tasas de intercambian bienes y
(TARMN), tasa activa real
interés real servicios entre el
en moneda extranjera
presente y el futuro.
(TARMEX) en el periodo
2000-2014.
Fuente y Elaboración propia
2.6 Estrategia metodológica para contrastar la hipótesis
Para poder demostrar evidencia fehacientes de la influencia de cada
una de las variables seleccionadas en la Influencia del Ingreso Disponible
y las tasas de interés sobre el Consumo en el Perú, se realizaron los
siguientes procedimientos:
pág. 19
- Revisión bibliográfica de investigaciones teóricas y empíricas de
diferentes autores tanto en el entorno interno como el externo.
- Búsqueda y recolección de Serie de datos de fuentes secundarias de
las variables de estudio.
- Para probar la hipótesis se utilizó el Software Eviews 7.0 aplicando un
modelo econométrico con las siguientes variables explicativas que son
los el Ingreso Disponible, Las tasas de interés Real, este modelo nos
permite saber la influencia que tienen estas variables sobre el consumo
privado en el Perú.
- Luego se determinó, mediante un modelo econométrico Lineal; si existe
influencia, sobre la variable dependiente y las respectivas
sensibilidades, validando los postulados de la hipótesis planteada para
esta investigación.
Modelo:
𝑪𝑷 = 𝜷𝟏 + 𝜷𝟐 𝒀𝒅(𝒕) + 𝜷𝟑 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑿(𝒕) + 𝜷𝟑 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑵(𝒕) + 𝝁(𝒕)
Donde:
𝜷𝟏 = 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝐴𝑢𝑡ó𝑛𝑜𝑚𝑜
𝜷𝟐 = 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑒𝑛𝑠𝑖ó𝑛 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟, 𝑑ó𝑛𝑑𝑒: 0 < 𝜷𝟐 < 1
𝜷𝟑 = 𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎 𝑇𝐴𝑅𝑀𝑋;
𝜷𝟒 = 𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎 𝑇𝐴𝑅𝑀𝑁;
𝑪𝑷(𝒕) = 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑃𝑟𝑖𝑣𝑎𝑑𝑜
𝒀𝒅(𝒕) = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑻𝑨𝑹𝑴𝑿(𝒕) = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑅𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑀𝑜𝑛𝑒𝑑𝑎 𝐸𝑥𝑡𝑟𝑎𝑛𝑗𝑒𝑟𝑎
𝑻𝑨𝑹𝑴𝑵(𝒕) = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑅𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑀𝑜𝑛𝑒𝑑𝑎 𝑁𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝜇(𝑡) = 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑟𝑟𝑜𝑟 (𝑡) = 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 (2000. 𝑇1 − 2014. 𝑇4)
pág. 20
- A continuación se analizó la validez del modelo econométrico
hallando la bondad de ajuste, prueba de normalidad, de auto
correlación, heterocedasticidad.
- A partir de los resultados del modelo se establecieron las
respectivas conclusiones y recomendaciones, que constituyen en un
significativo esfuerzo de parte del autor de la presente por contribuir a
despertar el interés y la motivación de todo aquel que lea las líneas y
pueda reforzar y/o enriquecer este enfoque.
pág. 21
III. RESULTADOS
3.1 Evolución del Consumo Privado en el Perú, durante el
período 2000 - 2014
El consumo privado a través de los últimos años ha venido mostrando
un crecimiento sostenido, gracias a las perspectivas positivas que brinda la
estabilidad de las políticas macroeconómica. En el año 2000, el consumo
privado era de 3.9%. En el 2002, el consumo privado ya había crecido 4.6%,
siendo el comportamiento de mayor contribución en el incremento de la
demanda interna, asociado al incremento del ingreso nacional disponible
en 4.7%, el aumento del empleo y la reducción de las tasas de interés
activas en moneda nacional que pasaron de un periodo de 25% en el 2001
a 20.8% en el 2002. En el año 2003 el aumento de 3.1% del consumo
privado estuvo asociado al incremento en el ingreso nacional disponible y
se reflejó en indicadores como la importación de bienes de consumo, que
aumentó 5.5%. Asimismo, se observó un incremento de 24.7% en los
créditos de consumo de las empresas financieras.
Para el año 2008, el consumo privado continuó con el crecimiento que
venía registrando desde el año 2003 y está ves registró un crecimiento de
8.7%, la tasa más alta registrada desde el año 1995, lo que refleja el
incremento en el ingreso disponible de 8%, en el crédito de consumo de las
empresas financieras de 21% y en el empleo urbano de 8.3%, esta
evolución estuvo vinculada con la apertura de nuevos centros comerciales
y la expansión de los existentes, tanto en la capital como en el interior del
país.
pág. 22
Fue en el año 2009, donde el consumo privado creció 2.4% luego de
venir haciéndolo a tasas del 6.4%, en promedio, durante los últimos años.
La desaceleración explicó, por el menor crecimiento del ingreso disponible,
así como el bajo nivel de confianza del consumidor.
En el año 2010, el consumo privado registro un crecimiento de 6.4%.
Cabe destacar que si bien esta variable se mantuvo un crecimiento positivo
el 2009, su tasa de variación empezó a acelerarse durante 2010, en
particular a partir del segundo trimestre. De esta manera, el consumo
privado retornó a la tasa de crecimiento promedio previa a la crisis
financiera internacional, que fue de 5.7% entre los años 2002 y 2008
Figura N° 02
Evolución del Consumo Privado del Perú en el Periodo 2000(Q1) –
2014(Q4) (En millones de Soles Constantes de 2007)
80000
70000
60000
Millones de Soles
50000
40000
30000
20000
10000
0
jul-02
feb-03
ago-06
jul-09
feb-10
jun-12
may-01
mar-00
jun-05
may-08
ago-13
sep-03
nov-04
mar-07
sep-10
nov-11
mar-14
ene-06
ene-13
oct-00
oct-07
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
Fuente: BCRP, Memorias de varios años. Elaboración del autor.
En la figura N° 02, nos muestra la tendencia creciente que tiene el
consumo privado en el Perú, siendo de 34941.61 mill. De soles en el primer
pág. 23
trimestre del año 2000 y de 72264.10 mill. de soles en el último trimestre
del año 2014, equivaliendo al doble del primer trimestre analizado.
3.2 La performance del Ingreso Disponible y de las Tasas de
Interés en el Perú, durante el periodo 2000 - 2014
El Ingreso Disponible a finales de la década del 90´s tuvo una
recuperación ante la crisis que se suscitó en el Perú por el gobierno de
turno partiendo con una tendencia creciente desde el año 2000, donde el
año 2001 el ingreso disponible llego 220,418.051 millones de soles.
Figura N° 03
Evolución del Ingreso Disponible del Perú en el Periodo 2000(Q1) –
2014(Q4) (En millones de Soles Constantes de 2007)
120000
100000
80000
Mill. de Soles
60000
40000
20000
0
may-01
jul-02
feb-03
ago-06
jul-09
feb-10
ago-13
mar-00
jun-05
may-08
jun-12
sep-03
nov-04
mar-07
sep-10
nov-11
mar-14
ene-06
ene-13
oct-00
dic-01
oct-07
dic-08
abr-04
abr-11
oct-14
Trimestre
En la Figura N° 03, se observa que para año 2005 el aumento en el
ingreso nacional disponible fue consecuencia del mayor crecimiento
económico; y del crecimiento de los términos de intercambio y de las
pág. 24
mayores transferencias netas de no residentes en 7 y 17 por ciento,
respectivamente (BCRP. Memoria Anual 2005).
Durante el año 2008 el ingreso nacional disponible aumentó en 8,0
por ciento, tasa menor a la de los dos años previos debido a la caída de los
términos de intercambio en 13% y al menor crecimiento de las remesas
recibidas del exterior, por el debilitamiento de la economía mundial. El
deterioro de los términos de intercambio fue parcialmente compensado por
la menor renta de no residentes (BCRP. Memoria Anual 2008).
Posterior a la crisis internacional en el año 2009, la desaceleración se
explicó principalmente, por el menor crecimiento del ingreso nacional
disponible donde creció en 0,9% frente a al crecimiento que se vino dando
de 7,5% en el año 2008 (BCRP. Memoria Anual 2009).
Figura N° 04
Evolución de la Tasa de Interés Activa Real en Moneda Nacional en el
Periodo 2000(Q1) – 2014(Q4)
30.000
25.000
20.000
Tasas
15.000
10.000
5.000
0.000
sep-03
ene-06
sep-10
ene-13
jul-02
feb-03
jul-09
feb-10
may-01
mar-00
jun-05
ago-06
may-08
jun-12
ago-13
nov-04
mar-07
nov-11
mar-14
dic-01
oct-00
oct-07
oct-14
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
pág. 25
En la Figura N° 04 nos muestra la evolución de la tasa activa real en
moneda nacional, donde tiene una tendencia decreciente, podemos
observar que para el año 2000 la tasa activa tiene un 28.35% culminando
para nuestro periodo de estudio en el 2014 con una tasa de 12.45%.
La tendencia decreciente de las tasas de interés activas en moneda
nacional del sistema bancario continuó en 2003. Así, la tasa de interés para
préstamos comerciales descendió de 11,9% en diciembre de 2002 a 8,9%
en diciembre de 2003. En el mismo período, la tasa de los créditos para
microempresas disminuyó de 55,9% a 52,2% y para préstamos de
consumo de 45,2% a 40,9%. (BCRP. Memoria Anual 2003).
Durante el año 2005 la tasa activa real en moneda nacional tuvo un
crecimiento durante todo el año, esta evolución fue reflejo de una menor
prima de riesgo ante la mejora de la actividad económica, una mayor
competencia en el mercado y la disminución de la morosidad bancaria.
(BCRP. Memoria Anual 2005).
Las medidas de política monetaria del Banco Central hasta setiembre
de 2008, en un contexto de alto crecimiento de la demanda interna y
presiones al alza en los precios internos, consistieron en elevar la tasa de
interés de referencia y en incrementar las tasas de encaje para las
obligaciones en soles y dólares. Tales acciones impactaron sobre todo a
las operaciones de corto plazo en soles, tanto activas como pasivas.
pág. 26
Figura N° 05
Evolución de la Tasa de Interés Activa Real en Moneda Extranjera en el
Periodo 2000(Q1) – 2014(Q4)
12.000
10.000
8.000
Tasas
6.000
4.000
2.000
0.000
jul-02
feb-03
jul-09
feb-10
may-01
mar-00
jun-05
ago-06
may-08
nov-04
mar-07
jun-12
ago-13
nov-11
mar-14
sep-03
sep-10
ene-06
ene-13
oct-00
oct-07
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
En la Figura N° 05, observamos el comportamiento de las tasas de
interés en moneda extranjera el cual estuvo asociado principalmente a la
tendencia alcista de las tasas en el exterior. La tasa LIBOR a tres meses
pasó de 1,2% en diciembre de 2003 a 2,5% en diciembre de 2004. (BCRP.
Memoria Anual 2004).
El comportamiento de las tasas de interés en dólares estuvo vinculado
a la evolución de las tasas de interés internacionales, a las expectativas
sobre el tipo de cambio y a la percepción de riesgo crediticio de los
deudores. Las tasas de corto plazo, sobre todo las activas, fueron las más
influenciadas por las condiciones prevalecientes en los mercados
mundiales. Durante el primer semestre, la relativa abundancia de fuentes
de financiamiento externas, luego de la entrada de un importante volumen
pág. 27
de capitales de corto plazo, provocó que la moneda local tendiera a
apreciarse y se elevaran las tasas de interés en dólares de corto plazo. A
partir de junio, cuando los flujos de capitales hacia el país comenzaron a
disminuir, las tasas activas de corto plazo en dólares tendieron a bajar. Al
cierre de 2008, la tasa activa subió casi en cuatro puntos porcentuales, en
comparación a diciembre de 2007 (de 6,3% a 10,4%) en concordancia con
las tasas de interés a nivel mundial luego de la quiebra de Lehman Brothers.
Las tasas de interés en moneda extranjera se mantuvieron estables y
en niveles bajos reflejando así bajas tasas de interés en el mercado
internacional, las cuales fueron parciamente compensadas por las medidas
de encaje aplicadas por el BCRP. Al cierre de 2011. (BCRP. Memoria Anual
2011).
Las tasas de interés en moneda extranjera mostraron una tendencia
decreciente, reflejando las bajas tasas de interés en el mercado
internacional y los mayores excedentes de liquidez en moneda extranjera
de la banca, que se acentuaron a partir de mayo de 2013, con la aceleración
del crecimiento de los depósitos en dólares en el sistema financiero, ante
el aumento de las expectativas de depreciación del nuevo sol. (BCRP.
Memoria Anual 2013).
pág. 28
3.3 La influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés
sobre el Consumo Privado en el Perú en el periodo 2000 –
2014
La evolución del ingreso disponible y la tasa de interés activa han
experimentado cambios significativos, pasando por una crisis económica
mundial que afecto la economía del País hacia un crecimiento económico.
Figura N° 06
Ingreso Disponible y Consumo Privado
(En mill. de Soles Constantes de 2007)
120000
100000
80000
Mill. de Soles
60000
40000
20000
0
mar-00
mar-07
mar-14
jul-02
jul-09
may-01
feb-03
jun-05
ago-06
may-08
feb-10
jun-12
ago-13
sep-03
nov-04
sep-10
nov-11
oct-00
ene-06
oct-07
ene-13
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre 2000- 2014
CONSUMO PRIVADO INGRESO DISPONIBLE
En la figura N° 06 se observa como el ingreso disponible mantiene
una relación directa al consumo privado en el Perú. En el año 2000 el
ingreso disponible fue de 48,526.18 millones mientras que el consumo
privado fue de 34,941.61 mill. y para el 2014 ambas variables crecieron
hasta 95,854.92 millones y 72,264.10 millones respectivamente.
pág. 29
En la figura N° 07 como se puede observar, del 2000 – 2014 la tasa
de interés activa en moneda nacional guarda una relación negativa
significativa con el consumo privado, por lo que En el año 2000 la tasa
activa real en moneda nacional fue de 28.35%, donde el consumo privado
llego a 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
12.45% y 72,264.10 millones respectivamente.
Figura N° 07
Consumo Privado y Tasa de Activa Real Promedio en Moneda
Nacional (En mill. de Soles Constantes de 2007)
80000 30.000
70000
25.000
60000
20.000
mill. de Soles
50000
Tasas
40000 15.000
30000
10.000
20000
5.000
10000
0 0.000
nov-00
jul-01
jul-03
nov-04
jul-05
jul-07
nov-08
jul-09
jul-11
nov-12
jul-13
mar-00
mar-02
nov-02
mar-04
mar-06
nov-06
mar-08
mar-10
nov-10
mar-12
mar-14
nov-14
Trimestre 2000 - 2014
CONSUMO PRIVADO Tasa Activa Real Promedio en Moneda Nacional (TARMN)
En la figura N° 07 como se puede observar, del 2000 – 2014 la tasa
significativa con el consumo privado, por lo que En el año 2000 la tasa
activa real en moneda nacional fue de 28.35%, donde el consumo privado
llego a 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
12.45% y 72,264.10 millones respectivamente. Tomando en cuenta que el
año 2009, la tasa de interés real en moneda nacional se redujo, debido a la
pág. 30
crisis financiera internacional, pero que sin embargo el consumo privado
siguió creciendo aunque a una menor proporción.
Figura N° 08
Consumo Privado y Tasa de Activa Real Promedio en Moneda Extranjera
(En mill. de Soles Constantes de 2007)
Fuente: BCRP, Memorias de varios años. Elaboración del autor
80000 12.000
70000
10.000
60000
Mill. de Soles
8.000
50000
Tasas
40000 6.000
30000
4.000
20000
2.000
10000
0 0.000
jul-01
jul-03
jul-05
jul-07
jul-09
jul-11
jul-13
mar-00
nov-00
mar-02
nov-02
mar-04
nov-04
mar-06
nov-06
mar-08
nov-08
mar-10
nov-10
mar-12
nov-12
mar-14
nov-14
Trimestre 2000- 2014
CONSUMO PRIVADO Tasa Activa Real Promedio en Moneda Extranjera(TARMEX)
En la figura N° 08, como se observa, del 2000 al 2014 la
tasa activa real promedio en moneda extranjera mantiene una relación
inversa sobre el consumo privado en el Perú, pero a finales del 2008 e
inicios del 2009 se observa que la tasa activa real promedio en moneda
extranjera se elevó debido a la crisis internacional (crisis de las
hipotecas subprime). Posterior a la crisis se observa la relación de las dos
variables se sigue manteniendo
pág. 31
3.3.1 Estimación del modelo
En la presente investigación consideramos un modelo
econométrico para evaluar la incidencia del Ingreso Disponible, las Tasas
de Interés Real sobre el Consumo Privado en el Perú durante el periodo de
2000 al 2014 tomando datos trimestrales trimestrales.
Se formuló la ecuación del Consumo:
𝑪𝒑 = 𝒇(𝒀𝒅, 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑬𝑿, 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑵)
Donde Cp refleja el consumo privado, Yd es el Ingreso
Disponible, TARMEX es la Tasa de Interés Activa Real en Moneda
Extranjera, TARMN es la Tasa de Interés Activa Real en Moneda Nacional,
para el desarrollo se utilizaron las series estadísticas de la Tabla N° 03.
Tabla N° 03
Información Estadística utilizada en la estimación del modelo
Consumo Ingreso Tasa Activa Real Tasa Activa Real
Privado disponible Promedio en Promedio en
Año/Trim.
(millones de (millones de Moneda Moneda Nacional
S/. 2007) S/. 2007) Extranjera(TARMEX) (TARMN)
mar-00 34,941.62 48,526.19 10.419% 28.359%
jun-00 35,361.30 51,626.52 10.758% 27.938%
sep-00 36,160.91 49,201.61 9.041% 24.031%
dic-00 36,727.17 48,150.94 8.866% 22.786%
mar-01 35,365.18 45,991.03 9.270% 21.350%
jun-01 36,088.84 52,296.09 9.673% 23.583%
sep-01 36,684.40 50,193.91 11.135% 23.755%
dic-01 36,490.59 51,645.30 10.297% 23.117%
mar-02 37,166.15 49,655.07 11.184% 21.784%
jun-02 37,694.37 55,240.62 10.102% 19.902%
sep-02 38,481.15 51,600.88 9.352% 19.733%
dic-02 38,332.33 53,265.97 8.636% 19.165%
mar-03 37,520.55 50,729.69 7.025% 16.928%
jun-03 38,830.87 57,390.44 7.459% 18.533%
sep-03 39,644.77 52,813.92 6.949% 20.014%
dic-03 39,490.81 53,331.93 6.849% 19.792%
mar-04 39,277.15 51,522.80 6.501% 21.773%
jun-04 40,053.85 57,680.21 4.379% 20.800%
pág. 32
Consumo Ingreso Tasa Activa Real Tasa Activa Real

Privado disponible Promedio en Promedio en
Año/Trim.
(millones de (millones de Moneda Moneda Nacional
S/. 2007) S/. 2007) Extranjera(TARMEX) (TARMN)
sep-04 40,861.62 53,349.84 5.121% 21.058%
dic-04 40,576.38 55,662.04 5.708% 21.875%
mar-05 40,601.02 53,396.18 7.740% 24.367%
jun-05 41,347.90 58,868.26 8.414% 24.506%
sep-05 42,411.10 55,698.58 8.898% 24.478%
dic-05 42,293.98 58,292.22 8.916% 22.136%
mar-06 42,939.81 54,952.86 8.118% 21.778%
jun-06 43,935.43 57,524.84 8.726% 22.519%
sep-06 45,099.68 57,415.28 8.645% 21.895%
dic-06 45,031.08 61,057.59 9.663% 21.943%
mar-07 46,181.00 57,955.15 10.403% 23.153%
jun-07 47,902.00 60,138.12 9.031% 20.861%
sep-07 48,878.00 62,686.21 7.732% 19.737%
dic-07 49,355.00 68,542.22 6.525% 18.357%
mar-08 50,176.00 61,694.24 4.753% 18.313%
jun-08 53,701.00 66,736.22 5.323% 18.019%
sep-08 53,685.00 69,474.86 4.582% 18.112%
dic-08 51,815.00 76,315.79 3.888% 16.371%
mar-09 51,806.00 67,262.25 5.361% 17.865%
jun-09 54,145.00 71,084.04 6.701% 17.631%
sep-09 55,210.00 71,397.36 7.808% 18.979%
dic-09 54,118.00 74,584.11 8.380% 19.699%
mar-10 55,143.00 66,607.81 7.517% 18.733%
jun-10 59,025.00 75,169.41 6.379% 17.481%
sep-10 60,848.00 75,886.49 6.345% 15.980%
dic-10 59,015.00 79,281.86 6.463% 16.657%
mar-11 59,634.00 70,016.54 5.656% 15.991%
jun-11 63,479.00 74,606.03 4.927% 15.670%
sep-11 63,389.00 78,474.73 4.254% 14.991%
dic-11 61,543.00 84,091.21 3.026% 14.123%
mar-12 63,409.00 73,624.84 3.695% 14.782%
jun-12 67,003.00 81,563.98 4.034% 15.616%
sep-12 66,892.00 83,993.07 4.507% 15.559%
dic-12 65,879.00 87,725.82 5.505% 16.436%
mar-13 66,574.00 78,442.25 6.095% 16.486%
jun-13 70,587.00 88,304.82 5.825% 16.037%
sep-13 70,322.00 88,123.61 5.446% 14.753%
dic-13 69,753.00 95,297.58 5.151% 13.017%
mar-14 70,035.85 82,750.92 4.429% 12.235%
jun-14 73,481.07 88,902.51 3.878% 12.594%
sep-14 72,923.91 92,538.72 4.783% 12.951%
dic-14 72,264.11 95,854.93 4.322% 12.445%
pág. 33
El modelo estimado es el siguiente:
𝑪𝑷 = 𝜷𝟏 + 𝜷𝟐 𝒀𝒅(𝒕) + 𝜷𝟑 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑿(𝒕) + 𝜷𝟒 𝑻𝑨𝑹𝑴𝑵(𝒕) + 𝝁(𝒕)
Donde:
𝜷𝟏 = 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝐴𝑢𝑡ó𝑛𝑜𝑚𝑜
𝜷𝟐 = 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑒𝑛𝑠𝑖ó𝑛 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑟, 𝑑ó𝑛𝑑𝑒: 0 < 𝜷𝟐 < 1
𝜷𝟑 = 𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎 𝑇𝐴𝑅𝑀𝑋 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 ∶ 𝜷𝟑 < 0
𝜷𝟒 = 𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎 𝑇𝐴𝑅𝑀𝑁 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 ∶ 𝜷𝟒 < 0
𝑪𝑷(𝒕) = 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑃𝑟𝑖𝑣𝑎𝑑𝑜
𝒀𝒅(𝒕) = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑻𝑨𝑹𝑴𝑿(𝒕) = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑅𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑀𝑜𝑛𝑒𝑑𝑎 𝐸𝑥𝑡𝑟𝑎𝑛𝑗𝑒𝑟𝑎
𝑻𝑨𝑹𝑴𝑵(𝒕) = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑅𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑀𝑜𝑛𝑒𝑑𝑎 𝑁𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝜇(𝑡) = 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑟𝑟𝑜𝑟 (𝑡) = 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 (2000. 𝑇1 − 2014. 𝑇4)
Tabla N° 02 REPORTE DEL PROGRAMA EVIEWS PARA EL MODELO

ECONOMETRICO
Dependent Variable: CONSUMO

Method: Least Squares
Date: 21/12/15 Time: 00:48
Sample: 2000Q1 2014Q4
Included observations: 60
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 13558.05 6714.387 2.019254 0.0483

Yd 0.725335 0.049460 14.86735 0.0000
TARMEX -37031.705 240.5390 -2.472014 0.0165
TARMN -11991.510 181.6281 -2.025347 0.0476
R-squared 0.952999 Mean dependent var 50459.70

Adjusted R-squared 0.950481 S.D. dependent var 12309.65
S.E. of regression 2739.256 Akaike info criterion 18.73310
Sum squared resid 4.20E+08 Schwarz criterion 18.87272
Log likelihood -557.9930 Hannan-Quinn criter. 18.78772
F-statistic 378.4857 Durbin-Watson stat 2.115552
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente; elaboración propia en base a resultados obtenidos con el programa Eviews 7.0
pág. 34
El modelo nos indica en la tabla N° 02, que las variables
independientes son estadisticamente significativa. Respecto al Coeficiente
de determinacion (R-squared) es de 95%; lo cual indica que hay un buen
ajuste en el modelo; donde las variables independientes consideradas
explican el 95% al consumo privado del Perú durante el periodo de estudio.
El estadistico Durbin – Watson es de 2.11 lo que nos nuestra que el modelo
no tiene problemas de autocorrelación de orden uno, ya que se aproxima
al valor 2.
La prueba “F”, indica que la presencia de los parámetros β 1, β2, β3, β4
son estadísticamente signigicativos.
Estimation Equation:
=========================
CP= β1+ β2*Yd + β3*TARMEX + β4*TARMN
Substituted Coefficients:
=========================
CP= 13558.05 + 0.235*Yd - 37031.70*TARMEX - 11991.51*TARMN
Siendo la PmgC de 0.725, acuerdo a la teoria se encuentra en el intervalo
establecido de 0< c1<1, ante un incremento del ingreso disponible en una
unidad monetaria, el consumo privado es de 72 céntimos.
La sensibilidad del consumo respecto a la TARMEX es 37031.70, ante un
incremento 1% de TARMEX el consumo privado disminuye en 370.31
millones de soles, y respecto a la TARMN es 11991.51, ante un incremento
1% de TARMN el consumo privado disminuye en 119.91 millones de soles
pág. 35
3.3.2 Evaluacion Económica
Los resultados obtenidos de la regresion presentada muestra a los
coeficientes de las variables indepentientes con los signos apropiados de
acuerdo a la teoria economica planteada por Keynes donde determina
respecto al ingreso disponible una influencia positiva respecto al consumo,
respecto a la tasa de interes real derivada del modelo de consumo
intertemporal de dos periodos, el cual nos dice que ; el consumo depende
negativamente respecto al tipo de interes real. Asi observamos que la
influencia del Ingreso Disponible es positivo; mientras que, la Tasa de
Interes Real en Moneda Nacional y la Tasa de Interes Real en Moneda
Extranjera es negativa.
3.3.3 Evaluacion Estadistica
El R. ajustado es de 0.950; que indica que hay un buen ajuste en
nuestro modelo: las variables independientes que han sido consideradas
explicaran en 95% el comportamiento del consumo privado para el periodo
trimestral comprendido entre 2000 – 2014.
a) Test de Normalidad
El siguente cuadro muestra la bodad de ajuste del modelo y la
normalidad de los errores.
Se planteo con un grado de significancia de α = 5% y velifico:
Hay normalidad en las perturbaciones
No hay normalidad en las perturbaciones
pág. 36
FIGURA N° 09
RESULTADOS DE LOS TEST DE NORMALIDAD
7
Series: Residuals
6 Sample 2000Q1 2014Q4
Observations 60
5
Mean 1.95e-12
Median 274.6437
4 Maximum 5688.091
Minimum -5799.660
3 Std. Dev. 2668.706
Skewness -0.391593
2 Kurtosis 2.563921
Jarque-Bera 2.008860
1
Probability 0.366253
0
-6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000
La descripcion de los resultados del Test de Normalidad:
 Al verificar Ho ello indica que la distribución empírica de los residuos debe
ser similar a la distribución normal. Con un Jarque – Bera (J-B) =2.008<
5.99, y una probabilidad de Jarque – Bera (J-B) = 0.36> 5% aceptamos la
Ho de normalidad de los residuos.
 Existe una probabilidad de 36% (mayor al 5%) de no rechazar la hipoesis
nula de normalidad.
 La kurtosis tiende a tres por lo que nos da aun mas pistas de que el error
tiene una distribucion normal.
 El coeficiente de asimetria que es de -0.39, siendo cercana a cero, nos da
indicios de normalidad.
pág. 37
3.3.4 Evaluacion Econometrica
a) Test de Heterocedasticidad
Mediante el test de heterocedasticidad de Breush-Pagan- Godfrey
permite probar la hipótesis nula de homocedasticidad. El resultado de la
prueba nos da una probabilidad para el estadístico Chi-Square de (prob. =
0.0696), es decir, prob. > 0.05, se acepta la hipótesis nula que la varianza
es constante, es decir que hay homocedsaticidad.
TABLA N° 04
RESULTADOS DE LOS TEST DE HETEROCEDASTICIDAD
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 3.283953 Prob. F(3,56) 0.0273
Obs*R-squared 8.976384 Prob. Chi-Square(3) 0.0696
Scaled explained SS 6.114484 Prob. Chi-Square(3) 0.1062
pág. 38
b) Test LM de Autocorrelación
A nivel conjunto, con el test de Breusch – Godfrey ´podemos observar,
que el valor p de Chi – Square estadístico es =0.77 > 0.05, por lo que se
acepta la hipótesis nula, y se considera que no hay problemas de auto
correlación, y con un DW =2.006 que es muy cercado a dos.
TABLA N° 05
RESULTADOS DE LOS TEST DE AUTO CORRLACIÓN
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
pág. 39
IV. DISCUSION
La presente investigación tiene como propósito analizar la influencia
del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés sobre el Consumo Privado en
el Perú durante el periodo 2000 – 2014, de los resultados obtenidos se
puede deducir que Durante los años 2008 – 2009 donde se suscitó la crisis
económica internacional, el consumo privado creció 2,4% durante el año
2009, luego de venir haciéndolo a tasas del 6,4%, en promedio, durante los
últimos cinco años, tal como se observa en la figura N° 02 que muestra la
tendencia creciente que tiene el consumo privado en el Perú, siendo de
34,941.61 millones de soles en el primer trimestre del año 2000 y de
72,264.10 millones de soles en el último trimestre del año 2014,
equivaliendo al doble del primer trimestre analizado, tal como lo afirma
Keynes (1936) en la teoría económica formal, en función del consumo “que
los hombres, como regla y en promedio, están dispuestos a incrementar su
consumo a medida que aumenta su ingreso, pero no es el mismo monto en
que aumenta su ingreso”, de la misma manera De Torres (2007), afirma en
su investigación que el hombre está dispuesto a incrementar su consumo
a medida que aumenta la renta, pero no en la misma cantidad del
incremento de la renta.
Por otro lado El Ingreso Disponible a finales de la década del 90´s tuvo una
recuperación de ante la crisis que se suscitó en el Perú por el gobierno de
turno partiendo con una tendencia creciente desde el año 2000, donde el
año 2001 el ingreso disponible llego 22,0418.051 millones de soles, tal
como se observa en la figura N° 03 que para el año 2005 el aumento en el
ingreso nacional disponible fue consecuencia del mayor crecimiento
pág. 40
económico; y del crecimiento de los términos de intercambio y de las
mayores transferencias netas de no residentes en 7 % y 17 %,
respectivamente
Durante el año 2008 el ingreso nacional disponible aumentó en 8%, tasa
menor a la de los dos años previos debido a la caída de los términos de
intercambio en 13 % y al menor crecimiento de las remesas recibidas del
exterior, por el debilitamiento de la economía mundial. El deterioro de los
términos de intercambio fue parcialmente compensado por la menor renta
de no residentes.
Posterior a la crisis internacional en el año 2009 la desaceleración se
explicó principalmente, por el menor crecimiento del ingreso nacional
disponible donde creció en 0,9% frente a al crecimiento que se vino dando
de 7,5% en 2008, así mismo se observa en la Figura N° 04 la evolución de
la tasa activa real en moneda nacional, donde tiene una tendencia
decreciente, podemos observar que para el año 2000 la tasa activa tiene
un 28.359 % culminando para nuestro periodo de estudio en el 2014 con
una tasa de 12.445 %, durante el año 2005 la tasa activa real en moneda
nacional tuvo un crecimiento durante todo el año, esta evolución fue reflejo
de una menor prima de riesgo ante la mejora de la actividad económica,
una mayor competencia en el mercado y la disminución de la morosidad
bancaria, como lo afirma Wiliamson (2012) que: la tasa de interés real
también afecta al consumo; donde un consumidor puede des ahorrar
pidiendo prestado en el presente para ganar más consumo presente,
sacrificando así el consumo futuro mientras paga el préstamo más una tasa
de interés adicional, de la misma manera en la figura N° 05 se observa el
pág. 41
comportamiento de las tasas de interés en moneda extranjera el cual
estuvo asociado principalmente a la tendencia alcista de las tasas en el
exterior. La tasa LIBOR a tres meses pasó de 1,2 % en diciembre de 2003
a 2,5 % en diciembre de 2004, es por ello que Williamson (2012) afirma
que el consumo depende negativamente respecto al tipo de interés real,
una subida de los tipos de interés real tiende a reducir el consumo; una
reducción produce lo contrario, estas variaciones de los tipos de interés
real, que acompañan a los cambios de la política fiscal, son los que alteran
los componentes privados de la producción.
Así mismo de identificó la influencia del ingreso disponible y las tasas de
interés sobre el consumo privado en el Perú, las cuales han experimentado
cambios significativos, pasando por una crisis económica mundial que
afecto la economía del País hacia un crecimiento económico, tal como se
observa en la figura N° 6 como es que el ingreso disponible mantiene una
relación directa al consumo privado en el Perú. En el año 2000 el ingreso
disponible fue de 48,526.18 millones mientras que el consumo privado fue
de 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
95,854.92 millones y 72,264.10millones respectivamente, de la misma
manera en la figura N° 07 se observa los periodos 2000-2014 como la tasa
significativa con el consumo privado, así mismo en la figura N° 08 en los
mismos periodos también se puede observar como la tasa activa real
promedio en moneda extranjera mantiene una relación inversa sobre el
consumo privado en el Perú , para lograr dicho objetivo se midió la
propensión marginal a consumir y la sensibilidad del consumo respecto a
pág. 42
las tasas de interés como se observa en la tabla N°1 que las variables
independientes son estadísticamente significativa, respecto al R2 ajustado
es de 95%; lo cual indica que hay un buen ajuste en el modelo: las variables
independientes consideradas explican el 95% al consumo privado del Perú
durante el periodo 2000(Q I) – 2014(Q IV); y con respecto al estadístico
Durbin – Watson es de 2.11 lo que nos nuestra que el modelo no tiene
problemas de auto correlación de orden uno, ya que se aproxima al valor
2, como también afirma Zambrano (2008), quien en su investigación trató
de determinar hasta qué punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las
economías sudamericanas, determinando los valores de la propensión
marginal a consumir, identificando la principal variable que influye en el
comportamiento del consumo y la tendencia decreciente de la propensión
media a consumir explicada por una mayor variabilidad del consumo ante
aumentos en el ingreso real disponible, analizando los resultados
obtenidos, evaluando su grado de significancia por medio de un modelo
econométrico.
Finalmente se concluye los resultados sabiendo que fueron los esperados,
porque hipotéticamente al iniciar la investigación se supuso que el ingreso
disponible influye positivamente, y el tipo de interés real influye
negativamente sobre el consumo privado en el Perú.
pág. 43
V. CONCLUSIONES
1. El consumo privado es la parte proporcional más importante del PBI, que
tiene efectos a corto plazo muy importantes, ya que permite un mayor
crecimiento inmediato de la economía, siendo en el primer trimestre del
2000 de s/. 34,941.61 millones de soles y llegando al último periodo del
2014 a s/. 72,264.108 millones de soles.
2. El desarrollo del ingreso disponible durante el periodo de estudio ha
mantenido una pendiente positiva creciente debido al incremento de las
transferencias corrientes, y de la renta de factores. En cuanto a la tasa
de interés real en moneda nacional se observa que su evolución mantiene
una pendiente negativa, partiendo en el año 2000 con una tasa de 25.7%,
y registrándose una tasa menor en el año 2014 de 12.55%, por otro lado
la evolución de la tasa de interés real en moneda extranjera en el año
2000 ha registrado una pendiente negativa; siendo esta una tasa
equivalente al 9.7%, por consiguiente en el año 2014 se registró una tasa
equivalente a 4.35%.
3. El modelo econométrico muestra que el ingreso disponible, las tasas de
interés real, explican en un 95% el comportamiento del consumo privado
para el periodo en estudio. La variable ingreso disponible es significativa
y presenta una relación directa con respecto al consumo privado con un
coeficiente positivo, donde la propensión marginal a consumir es de 0.725
y la tasa activa real en moneda extranjera es significativa y tiene una
relación negativa con el consumo privado con un coeficiente negativo
pág. 44
siendo la sensibilidad del consumo respecto a la tasa de interés real en
moneda extranjera de -37031.7055, y por último la tasa activa real en
moneda nacional es significativa y guarda una relación negativa con el
consumo privado; donde tiene un coeficiente negativo siendo la
sensibilidad del consumo respecto a la tasa de interés real en moneda
nacional de -11991.510.
pág. 45
VI. RECOMENDACIONES
1. Dado que la propensión marginal a consumir es elevado, el Estado debe
mantener y mejorar la percepción de los ingresos familiares,
incrementando el incentivo del Consumo Privado en nuestro País.
2. Dado la evolución favorable que han tenido en el periodo de estudio las
variables macroeconómicas, se debe de continuar con las políticas
adoptadas por el Estado el cual incentiva el Consumo Privado en nuestro
país y mantenga un control con mayor intensidad sobre las tasas de
interés real.
3. Analizar cómo la incertidumbre política afecta los incentivos al consumo
privado como parte de una futura investigación.
pág. 46
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
1. Blanchar, O. (2005). Macroeconomia (5ta ed.). Madrid: Pearson -
Educación.
2. Coronado, J., & Palmi, M. (2013). La presión Tributaria como
determinante del Consumo Privado Familiar y Empresarial en el Perú.
PERÚ: UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO (TESIS).
3. De Gregorio, J. (2012). Macroeconomía (1ra ed.). Madrid: Pearson.
4. Gujarati, D. (2010). Econometria (5ta ed.). Mexico: McGraw-Hill.
5. Hall, R. E., & Taylor, J. B. (1992). Macroeconomía (3ra ed.). Barcelona:
Antoni Bosch, editor.
6. Hernandez, R., Fernandez, C., & Baptista, P. (2010). Metodologia de la
Investigación (5ta ed.). Mexico: McGraw-Hill.
7. Keynes, J. M. (1992). Teoria general de la ocupacion, el interes y el
dinero. (2°, Ed.) Buenos Aires: Fondo de cultura económica.
8. Lopez, E., & Salamanca, A. (2009). El efecto de la riqueza de la vivienda
en Colombia. Colombia: Banco de la República de Colombia (TESIS).
9. Mendoza Bellido, W. (2013). Cómo hacer una Investigacion Económica,
Gupia para elaborar y desarrollar un Proyecto de Investigación .
10. Samuelson, P., & Nordhaus, W. (2006). Económia (Decimaoctava ed.).
Mexico: Mc Graw Hill.
pág. 47
11. Sastre, T., & Fernandez, J. (2005). Un modelo empírico de las
deciciones de gasto de las familias Españolas. ESPAÑA : BANCO DE
ESPAÑA (Documento de Trabajo).
12. Stephen, W. (2012). Macroeconomia (4ta ed.). Madrid: Pearson.
13. Torres, L. (2007). La Propensión a Consumir en el Perú. PERÚ:
UNIVERSIDAD CATOLICA DE SANTA MARIA (TESIS).
14. Zambrano, J. (2008). La Propensión al consumo en Sudamérica. una
revisón de las conjeturas de Keynes con datos de panel desde 1991 -
2005. ECUADOR: PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DEL
ECUADOR (TESIS).
pág. 48
ANEXOS
ANEXO N° 01
TEST DE AUTOCORRELACION
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Date: 03/07/16 Time: 07:21
Sample: 2000Q1 2014Q4
Presample missing value lagged residuals set to zero.
C -2709.863 7975.223 -0.339785 0.7353

INGRESO 0.022865 0.061483 0.371891 0.7114
TARMN 61.56579 206.2299 0.298530 0.7664
TARMEX 4.589825 243.9971 0.018811 0.9851
RESID(-1) -0.113469 0.165020 -0.687611 0.4946
RESID(-2) -0.026463 0.148263 -0.178483 0.8590
R-squared 0.008680 Mean dependent var 5.06E-12

Adjusted R-squared -0.083109 S.D. dependent var 2668.706
S.E. of regression 2777.389 Akaike info criterion 18.79105
pág. 49
ANEXO N° 02
TEST DE HETEROCEDASTICIDAD
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey

Scaled explained SS 6.114484 Prob. Chi-Square(3) 0.1062
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Date: 03/07/16 Time: 07:18
Sample: 2000Q1 2014Q4
C 15587905 20491550 0.760699 0.4500

INGRESO 65.96184 150.9456 0.436991 0.6638
TARMN -701886.5 554308.5 -1.266238 0.2107
TARMEX 70649.68 734098.0 0.096240 0.9237
R-squared 0.149606 Mean dependent var 7003290.

Adjusted R-squared 0.104050 S.D. dependent var 8832001.
S.E. of regression 8359901. Akaike info criterion 34.78013
pág. 50
ANEXO N° 03
HISTOGRAMA DE LOS RESIDUOS
7
Series: RESID
6 Sample 2000Q1 2014Q4
Observations 60
5
Mean 1.95e-12
Median 274.6437
4 Maximum 5688.091
Minimum -5799.660
3 Std. Dev. 2668.706
Skewness -0.391593
2 Kurtosis 2.563921
Jarque-Bera 2.008860
1
Probability 0.366253
0
-6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000
pág. 51
ANEXO N° 04
CONSUMO INGRESO
90,000 100,000
80,000 90,000
Quantiles of Normal
Quantiles of Normal
70,000 80,000
60,000 70,000
50,000 60,000
40,000 50,000
30,000 40,000
20,000 30,000
30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 40,000 60,000 80,000 100,000
Quantiles of CONSUMO Quantiles of INGRESO
TARMEX TARMN
12 30
10 25
Quantiles of Normal
Quantiles of Normal
8 20
6 15
4 10
2 5
4 6 8 10 12 12 16 20 24 28 32
Quantiles of TARMEX Quantiles of TARMN

pág. 52

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TESIS UNITRU Biblioteca Digital.

Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT

TESIS PARA OPTAR EL TÍTULO DE ECONOMISTA

INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE Y LAS TASAS

AUTOR: Br. MARCOS KHEYKOLL´S ZAVALETA CONTRERAS

ASESOR: Ms. ALEX EDMUNDO ADRIANZÉN JIMÉNEZ

Señores miembros del Jurado:

Dando cumplimiento al Reglamento de Grado y Títulos de la Escuela Académico

Profesional de Economía. Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad

Nacional de Trujillo, me permito a poner a vuestra consideración y criterio el

presente trabajo de investigación, “INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE

Y LAS TASAS DE INTERÉS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL PERÚ,

2000 – 2014”, con el propósito de optar el título profesional de Economista.

Los resultados obtenidos de esta investigación, está a disposición de los

miembros de este jurado y personas interesadas en el tema.

Considerando la amplitud del tema en mención, posiblemente presente algunos

errores involuntarios y omisiones, por lo que solicito al miembro del jurado su

Agradezco a los profesores de la escuela académico profesional de Economía

sus enseñanzas y consejos que han contribuido día a día en mi formación

Trujillo, marzo del 2016

A Dios por haberme guiado y

A mis padres por sus consejos,

A mi asesor, Alex Edmundo

Y a todos aquellos que

En el presente trabajo de investigación se tuvo como objetivo principal analizar

la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Interés sobre el Consumo

Ingreso Nacional Disponible, el Consumo Privado y las Tasas de Interés del

Perú, desde el año 2000 hasta el año 2014. Es un tipo de investigación no

experimental de corte longitudinal y descriptivo, en la cual se utilizó el método

hipotético – deductivo. Las variables abordadas en la investigación son ingreso

disponible, tasa de interés real en moneda nacional y en moneda extranjera, y

evaluación econométrica incluyéndose dichas variables. Finalmente los

resultados de la investigación muestran que se acepta la hipótesis planteada

donde el ingreso disponible influye positivamente y las tasas de interés influyen

negativamente sobre el consumo en el Perú en el periodo 2000 – 2014. Donde

la propensión marginal a consumir es de 0.725, la sensibilidad del consumo

respecto a la tasa de interés real en moneda extranjera de 37031.70, y la

sensibilidad del consumo respecto a la tasa de interés real en moneda nacional

1.1 Antecedentes y Justificación del Problema

Desde las etapas de formulación de la teoría económica, hasta los

últimos avances empíricos como teóricos, el estudio del consumo privado

ha despertado el interés de muchos investigadores económicos, quienes

han desarrollados distintas interpretaciones acerca del comportamiento de

esta variable y de sus determinantes; esto es porque el consumo es

considerado un agregado económico importante en el crecimiento

Existen trabajos previos en el ámbito nacional como internacional, que

abordan el tema de nuestro interés.

López y Salamanca (2009), quienes en su investigación analizaron la

riqueza en la vivienda como un canal de transmisión de la política monetaria

hogares colombianos produce el cambio de su riqueza en vivienda. Para

llevar a cabo la estimación se apoyaron en un modelo de equilibrio general

dinámico y estocástico para la economía colombiana. Permitiéndoles

obtener un análisis del impacto de los cambios de la postura de la política

monetaria sobre el mercado de la vivienda y la economía en su conjunto.

Finalmente concluyeron que el efecto riqueza estimado es poco

significativo en relación a las medidas realizadas para otros países. El

esperada corta y con efectos asimétricos sobre el consumo; y los efectos

del apalancamiento del crédito hipotecario son pequeños.

Zambrano (2008), quien en su investigación trató de determinar hasta

qué punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las economías

sudamericanas, donde determino los valores de la propensión marginal a

consumir, e identifico la principal variable que influye en el comportamiento

del consumo y la tendencia decreciente de la propensión media a consumir