Vo Trabajo de Valoración de opciones (Modelo de Black-Scholes)

Formulas:
𝑐 = 𝑃0 ∗ 𝑁(𝑑1 ) − 𝑃𝐸 ∗ 𝑒 −𝑅∗𝑡 ∗ 𝑁(𝑑2 )
Donde:
𝑃0 𝜎2
𝑑1 = [ln + (𝑅 + ) ∗ 𝑡] /√𝜎 2 ∗ 𝑡
𝑃𝐸 2

𝑑2 = 𝑑1 − √𝜎 2 ∗ 𝑡

𝑐 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑜𝑝𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 (𝑐𝑎𝑙𝑙)

𝑃0 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑢𝑏𝑦𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑃𝐸 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑢𝑏𝑦𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙, 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜, 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑡 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑒𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑓𝑎𝑙𝑡𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
N(d)= Probabilidad de que una variable aleatoria estandarizada,distribuida
normalmente, sea menor o igual que d.

Problemas aclaratorios
1. Considere el caso de Private Equipment Company (PEC). El 4 de octubre del
año 0, la opción de compra de acciones de PEC para abril con un precio de
ejercicio de 49 dólares tenía un valor al cierre de 4 dólares. La acción se vendía
en 50 dólares. El 4 de octubre faltaban 199 días para el vencimiento de la opción
(fecha de vencimiento 5 21 de abril, año 1). La tasa de interés anual libre de
riesgo, compuestacontinuamente, era de 7%.Se ha estimado que la varianza de
Private Equipment Co., es de .09 al año.Determine el precio de la opcion de
compra
2. ¿Qué precios tienen una opción de compra con las siguientes características?
Precio de la acción =93 dólares
Precio de ejercicio = 90 dólares
Tasa libre de riesgo =4% anual, compuesta continuamente
Vencimiento = 8 meses
Desviación estándar = 62% anual
3. Usted posee un terreno en Key West, Florida, que en la actualidad no usa.
Lotes como ése se han vendido en 1,9 millones de dólares en fechas recientes.
En los últimos cinco años, el precio de los terrenos en la zona ha aumentado
12% al año, con una desviación estándar anual de 25%. Un comprador se acercó
a usted hace poco y desea una opción para comprar el terreno en los próximos
12 meses por 2,1 millones de dólares. La tasa de interés libre de riesgo es de
5% anual, compuesta continuamente. ¿Cuánto debe cobrar usted por la opción?
4. Usted es dueño de una opción de compra sobre un terreno de un acre de
superficie en Los Ángeles. El precio de ejercicio es dos millones de dólares y el
valor de mercado actual del terreno, fijado por peritos, de 1.7 millones. Hoy en
día, el sitio se utiliza como área de estacionamiento y genera sólo el suficiente
dinero para cubrir los impuestos prediales. La desviación estándar anual es de
15% y la tasa de interés de 12%. ¿Cuánto vale su opción? Use la fórmula de
Black-Scholes.
5. Un empresario necesita comprar en 3 meses 500ton. de trigo para poder
procesar. Para estabilizar su flujo de caja quiere comprar el cargamento a
60$/ton. Actualmente el precio cotiza en 55$/ton. y tiene una volatilidad de 10%.
Considerando una tasa libre de riesgo de 2% al mes ¿Cuánto debería pagar por
una opción de compra europea?
6. Un empresario necesita comprar en 3 meses 1.000ton. de soya para poder
procesar y exportar tortas de soya. Para estabilizar su flujo de caja quiere
comprar el cargamento a 95$/ton. Actualmente el precio cotiza en 80$/ton. y
tiene una volatilidad de 20%. Considerando una tasa libre de riesgo de 1% al
mes ¿Cuánto debería pagar por una opción de compra europea?
7. Un empresario necesita vender en 3 meses 100ton. de sésamo. Para
estabilizar su flujo de caja quiere vender el cargamento a 20$/ton. Actualmente
el precio cotiza en 17$/ton. y tiene una volatilidad de 10%. Considerando una
tasa libre de riesgo de 1% al mes ¿Cuánto debería pagar por una opción de
venta europea?