Maestría en moneda digital

DFIN-511: Introducción a las monedas digitales

 Sesión 1 Una breve
historia del dinero

DFIN-511: Introducción a las monedas digitales

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 Objetivos de la sesión 1

La historia de la moneda y el dinero podría llenar un curso completo o incluso un programa de grado. En esta primera sesión, vamos a tratar de cubrirlo en
una sesión de clase. Teniendo en cuenta esto, por necesidad, tendremos que hacer una notable simplificación y tramos de cubierta de cientos de años de
historia monetaria de 1 página.

Los objetivos de esta sesión son:

Comprender las principales funciones de la moneda y ser capaz de aplicarlos en el análisis de los distintos tipos de monedas históricas,
actuales o futuros

Entender, a un alto nivel, las principales formas de monedas utilizadas con el tiempo y la evolución hacia la moneda fiduciaria

Entender, desde una perspectiva monetaria, cómo Bitcoin, el criptomoneda más popular, está diseñado

A cierto nivel, este es el más teórico de las sesiones, ya que es simplemente para proporcionar un marco y un poco de contexto sobre la
moneda, en general, que podría ser útil durante el resto del curso

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 Agenda

1. Las funciones de Monedas

2. Barter través Coinage
3. acuñación de moneda a través de Fiat

4. Bitcoin como una moneda?

5. Conclusiones

6. Además Reading

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1. Las funciones de Monedas
 Las 3 funciones principales de una moneda

Medio de intercambio

• Ninguna moneda es perfecto en todas estas

dimensiones - todos los presentes compensaciones

Unidad de cuenta Depósito de valor

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 Medio de intercambio

¿Qué es un medio de intercambio?

La facilidad / eficacia que una moneda se puede cambiar por productos y servicios.
monedas actuales representan una forma más eficiente para el intercambio de productos y servicios que el sistema de trueque (que requiera de otra manera un
“doble coincidencia de deseos” - ver diapositiva 11)

En este sentido, el dinero sirve el papel de intermediario entre los productos o servicios que la gente desea para el comercio.

Lo que hace un buen medio de intercambio?

Durabilidad: Si el dinero se puede pasar por ahí sin el peligro de desgaste y daños. Generalmente sí para las monedas tradicionales, pero hay
un ligero riesgo de efectos y el desgaste
transportabilidad: Si el dinero se puede poner fácilmente en el bolsillo y transferido en cualquier lugar. Pero pueden transferirse en línea sin
límites?
Divisibilidad: Un proyecto de ley 10-Euro se puede cambiar por dos facturas 5-Euro etc.

fungibilidad: ¿Intercambiable? Puedo cambiar 10 euros para una comida o de 11,38 dólares estadounidenses.

No counterfeitability: Dinero falso de papel están en todas partes. Un problema de larga data de casi todas las monedas.

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 Unidad de cuenta

¿Qué es una unidad de cuenta?

Los precios están expresados ​en términos de dinero en lugar de otras mercancías. Los precios pueden indicar la
medición del valor de bienes, servicios, actividades económicas, activos y pasivos.

Por ejemplo, tendemos a decir que:

El precio de una botella de vodka es de 50 euros. No decimos que el precio de una botella de vodka es igual a
0.0056 bitcoins. Por lo tanto euros en este caso, (y dinero en general) es un mucho mejor unidad de cuenta
que cualquier otro criptomoneda.

Estabilidad del valor de la unidad de cuenta hace que sea más útil como unidad de cuenta.

En las monedas de inflación, por ejemplo, durante largos períodos de tiempo, los resultados no son comparables, lo que lleva a
la necesidad de utilizar los valores nominales (real) vs. reales (ajustados a la inflación) con el fin de hacer mediciones
comparables de nuevo.

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 Depósito de valor

¿Qué es un depósito de valor?

Un depósito de valor es un mecanismo por el cual la riqueza se puede guardar y recuperar en el futuro con cierto grado de previsibilidad acerca de su
valor futuro

Reserva de valor no es una función únicamente de las monedas, sino de los activos en general

Como todos los precios de los activos tienen mayor o menor grado de imprevisibilidad, no hay una tienda perfecta de valor

Lo que impulsa la capacidad de que algo sea una 'reserva de valor'?

Las expectativas actuales de la demanda futura estable o predecible cognoscible para el activo expectativas

actuales de suministro futuro estable o predecible cognoscible del activo

Notables depósitos de valor:

Oro / plata / Diamantes
monedas de reserva y / o los lazos de monedas de reserva de las Naciones acciones / bonos

/ Inmobiliaria

Tenga en cuenta que todos estos activos están sujetos a la volatilidad y ninguna es una tienda perfecta de valor

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2. Barter través Coinage
 Permuta

La primera forma de comercio y el comercio era a través del trueque, una actividad de simplemente intercambiando mercancías o servicios

directamente, sin ningún intermediario 'medio de intercambio'. En pequeños pueblos o tribus, con la especialización limitada de la producción y

de las necesidades y deseos similares, este era un enfoque trueque aceptable sufre en una economía especializada moderna de la necesidad de

descubrir un “doble coincidencia de deseos” (William Jevons, Carl Menger, finales de los 19 siglo). Si se supone que todo el mundo es a la vez

un vendedor y el comprador de bienes y servicios, el vendedor tiene que creer que el producto / servicio que están recibiendo de su comprador, a

su vez, ser aceptable para los vendedores que le compran a un “ doble coincidencia”que impone costos significativos

Lo que es quizás sorprendente, a la luz de esto, es la resistencia de trueque en algunos bolsillos de las economías modernas :

Intercambio de regalos es una forma de trueque que no tiene, en general, ha complementado con métodos más eficientes, como las transferencias de dinero

Todavía en la década de 1980, hubo muchos acuerdos bilaterales, sobre todo con el bloque del Este e Irán, que las materias primas principalmente
involucradas (como el aceite o grano) que se intercambian para equipos industriales pesados ​y productos

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 El dinero primitiva

“Todo el dinero que no es moneda o, al igual que el papel moneda moderna, un derivado de la moneda”
- P. Grierson, profesor de Numismática en Cambridge

dinero primitiva era la única forma de dinero hasta que la moneda fue inventada en Lidia (Grecia) en el siglo 7 aC

Se mantuvo en uso paralelo pesado a través del siglo 19 - por ejemplo, el tabaco se hizo moneda de curso legal en Virginia en 1642 y
se mantuvo así durante casi dos siglos

Restos en uso paralelo en las economías aislados - por ejemplo cigarrillos en prisiones

Si bien una mejora en el trueque en términos de eficiencia, puede sufrir como un medio de intercambio en las áreas de la transportabilidad, durabilidad,
fungibilidad y divisibilidad. También es vulnerable a los impactos positivos y negativos de suministro que causan la volatilidad de los precios, por lo que
es, a veces, inestable como un depósito de valor y unidad de cuenta

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 Formas notables de dinero primitivo

cauris Cinturones de cuentas de concha Ganado

Los dientes de ballena Grano Tabaco

Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 El curioso caso de la Rai de Yap

Una piedra Rai,

definitivamente no
transportables

Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 El curioso caso de la Rai de Yap

La Rai son grandes discos de piedra utilizados en la isla de Yap en el Pacífico occidental. Fueron “acuñadas” de los depósitos de piedra

caliza de la cercana isla de Palau y utilizados como moneda hasta el siglo 20.

Dado su tamaño (hasta 9.000 libras), piedras Rai no se trasladaron al pasado, sino que simplemente los propietarios cambiado. Cada transacción se

'graba' vía oral dentro de la pequeña comunidad, la historia de la propiedad de la piedra convertirse en conocimiento común. Finalmente, el “historial

de transacciones / libro mayor” se convirtió en la única parte que importa (por ejemplo, una piedra fue una vez que se redujo en la canoa de transferirla

a Yap y se hundió. La piedra se consideró que aún estaba el dinero, ya que todavía existe, a pesar de que nadie lo ha visto ya, o tenían acceso a ella)

Esto es particularmente importante, ya que demuestra un uso de origen natural de un libro de contabilidad de las transacciones. Este libro de

contabilidad fue compartido por vía oral entre los habitantes, la propiedad y la propiedad atribuida delegado sin un solo movimiento piedra,

porque todo el mundo estuvo de acuerdo en ella

¿Indica esto alguna similitud entre Rai libro mayor y el blockchain?

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 La invención de Coinage

acuñación moderna fue inventado ya sea en la China antigua, o la antigua Grecia, en función de cómo se define la línea de
separación entre el dinero primitivo y monedas modernas

China creó caracoles metálicos (junto con palas, azadas y cuchillos) tan pronto como 1200 aC - estos objetos metálicos pueden
considerarse dinero primitiva ya sea institucionalmente estandarizada o principios de acuñación moderna.

Con el tiempo se convirtieron en monedas circulares estandarizados alrededor del 200 aC, aunque únicamente de los metales básicos, y, por lo
tanto, en denominaciones muy bajos

Nota histórica: Como comercio portugués con China surgió en el siglo 15, estas monedas se hicieron conocidos por su Tamilian (sur de la India) el nombre de காசு
/ KASU dinero / moneda. Hoy en día, ese nombre sobrevive, por dinero en billetes de baja denominación, en la palabra Inglés “efectivo”

La primera moneda claramente moderna se desarrolló en Lidia, un reino griego (en la actual Turquía) aproximadamente en el siglo 7 aC,
en las monedas estampadas de electro (un oro / plata mix). Mientras lingotes existían previamente en Capadocia y Creta, las monedas de
Lidia son generalmente aceptados como la primera moneda moderna en su forma y estilo y marcó un gran paso adelante en la facilidad
de transporte, la normalización y la institucionalización

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dieciséis
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 La invención de Coinage

temprano 6 º Monedas del siglo AEC lidios Han Occidental Ban Liang ( “efectivo”)

Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 La era de la moneda

Después de la moneda fue inventada en Lidia, se extendió a través de las ciudades-estado griegas y finalmente fue adoptado por los
romanos.

En conjunto, las monedas de metal se convirtió en la forma dominante de la moneda en las economías occidentales bien entrado el siglo 18 o 19 y
se emitió en un desconcertante número de permutaciones y combinaciones. Un manual del cambiador de dinero publicado en Ámsterdam en 1606
en la lista 341 de plata y 505 monedas de oro 1

El hecho de que las monedas de metales valiosos contenidos de las materias primas condujo a dificultades en curso con la degradación y el afeitado /
clipping

los emisores de monedas fueron tentados perpetuamente a rebajar las monedas (reducir la cantidad de metales valiosos en monedas)

Los usuarios de las monedas también fueron tentados de afeitar o monedas de clip, un beneficio menor en función de cada moneda, pero en conjunto un ejercicio
rentable.
Degradación condujo a la ley de Gresham que “la moneda mala desplaza un buen dinero” - en otras palabras, la gente prefiere aferrarse a claramente un buen dinero y
gastar dinero malo con claridad hasta que sólo el dinero malo está en circulación

Los cambios en los precios de los metales subyacentes cambian el valor efectivo de la moneda con respecto a su valor inicial, haciendo
comparaciones útiles a través del tiempo difíciles - Unidad inestable de la cuenta

1 Richard Van Der Borght, “Una historia de la banca en los Países Bajos,” El Diario de Comercio e Boletín Comercial, 1896, Tomo IV, p.192

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3. acuñación de moneda a través de Fiat
 Algunas definiciones útiles

Dinero-mercancía: Dinero que tiene algún otro uso no monetario y el valor (por ejemplo, oro para la
joyería). Tanto el dinero primitiva y moderna puede ser dinero mercancía

Estándar dorado: Esta es una forma de dinero mercancía respaldados o, bajo algunas definiciones,
dinero de representación, en los que las notas de papel eran canjeable por oro (o, en
modelos alternativos, plata)

Dinero de Fíat: Cualquier moneda de curso legal definido como dinero por la ley o reglamento estatal
que no esté respaldada por un producto físico

moneda de curso legal: Un método de pago que es reconocido como legal cuando se ofrece para cumplir
con una obligación financiera.

billetes de banco: También: factura, nota, papel moneda. Una forma de pagaré hecha por un banco, a
nombre del portador de la suma indicada

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 Jiao Zi - El primer banco del papel Nota

Chengdu, provincia de Sichuan, China

~ 10 º siglo después de Cristo

Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 Billete de banco surgieron de China

El consenso general es que el papel moneda surgió en China

Como se ha visto cientos de años más tarde en Amsterdam, los orígenes de papel moneda, comenzaron con los recibos de depósitos de moneda
moneda. Como recordamos, la acuñación de caja '' china estaba en muy poco valor, por lo que es difícil de manejar para las grandes transacciones
comerciales

Los comerciantes depositar sus monedas en un pequeño número de tiendas de depósito autorizada por el gobierno y el uso de sus recibos para el
comercio con mayor comodidad

Por 1120, el gobierno había reconocido el potencial del papel moneda y comenzado a emitir los primeros billetes que circulan en general,
otorgándose un monopolio en la zona. La moneda se mantuvo regional hasta 1265 cuando el gobierno canción producida una moneda
nacional, con notas que representan 1 a 100 cuerdas de 'efectivo'

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 Marco Polo describió esta innovación

“Con estos trozos de papel, hechos como la he descrito, él [Kublai Khan] hace que todos los pagos por cuenta propia que se
hagan; y hace que pasen a la corriente universal sobre todos sus reinos y provincias y territorios, y donde quiera que su poder y
soberanía se extiende. Y nadie, por muy importante que él puede pensar a sí mismo, se atreve a rechazarlos bajo pena de muerte.
Y de hecho el mundo los lleva fácilmente, por donde quiera que una persona puede ir a lo largo de los dominios del Gran Khan que
deberá encontrar estas piezas de la corriente de papel, y será capaz de realizar transacciones de todas las ventas y compras de
bienes por medio de ellas tan bien como si fueran monedas de oro puro. Y todo el tiempo que son tan ligeras

ese un valor de diez besantes no pesa una besante de oro.

Por otra parte todos los comerciantes que llegan de la India o de otros países, y trayendo consigo oro, plata o piedras preciosas y
perlas, tienen prohibido vender a cualquiera, pero el emperador. Él tiene doce expertos elegidos para este negocio, hombres de la
astucia y la experiencia en tales asuntos; éstos evalúan los artículos, y el emperador y luego paga un precio liberal para ellos en esos
pedazos de papel. Los comerciantes aceptan su precio fácilmente, porque en primer lugar no conseguirían tan bueno una de nadie
más, y en segundo lugar que se les paga sin demora alguna. Y con este papel moneda que pueden comprar lo que les gusta en
cualquier lugar sobre el Imperio, mientras que también es mucho más ligero para llevar alrededor en sus viajes “.

Marco Polo y Rustichello de Pisa, “Libro Segundo, Parte I, Capítulo XXIV: Cómo Gran Can hace que la corteza de los árboles, convertida en algo como el papel, para pasar de dinero sobre toda su país,” en El libro de Ser Marco Polo: la veneciana En
cuanto a los reinos y Maravillas de Oriente, traducido y editado por el Coronel Sir Henry Yule, Volumen 1 (Londres: John Murray, 1903)

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 El Banco de Amsterdam, parte I

certificados de depósito para los metales preciosos habían existido en los países del sur de Europa durante siglos, pero el primer banco público verdadera fue el
Banco de Amsterdam, fundada en 1609

El Banco de Amsterdam estaba garantizada por la ciudad de Ámsterdam y fue el encargado de llevar el orden y la eficiencia de la amplia gama de
monedas en circulación en Ámsterdam, un importante centro comercial en el momento

El Banco aceptó las monedas locales, extranjeros y degradado, ellos valuados de acuerdo con las normas comunes, y luego dio crédito en una cuenta a un
valor común, 'dinero bancario', para lo cual emite un recibo (y pagar una pequeña tarifa administrativa). Esta estandarización de los valores disminuyó
significativamente los incentivos para Debase dinero (y la rentabilidad de hacerlo) y fue un paso importante en la fabricación de moneda europea más
eficiente

Al igual que en China, vemos que el primer paso hacia el papel moneda era un recibo de la moneda metálica, que se convirtió en sí comerciable

Banco de Amsterdam, sin embargo, también presagiaba varios otros conceptos modernos de la banca central y la banca, incluyendo:
El fiador estado, manteniendo al mismo tiempo una entidad independiente del Tesoro
(Se requiere el dinero del banco para ser utilizado para las transacciones por encima de un cierto valor) Una forma de compulsión legal préstamos de reserva
fraccionaria (algo que discutiremos en la página siguiente)

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 El Banco de Amsterdam, parte II

El Banco de Amsterdam, inicialmente operaba únicamente como una institución depositaria, en una base de reservas del 100%. En otras palabras, ninguno de los

metales preciosos en depósito fueron cedidos a otros partidos

Con el tiempo, sin embargo, el Banco de Amsterdam comenzó a prestar dinero a la Compañía de las Indias Orientales Holandesas, en un principio sobre una base a corto plazo, de

los depósitos de los demás

Esta actividad se conoce hoy en día como 'reserva bancaria fraccional' y es un aspecto clave de cómo se crea el dinero y cómo se gestiona la oferta de dinero en una

economía moderna. Discutiremos esto más adelante en el curso, en la sesión de Banca Central, pero, por ahora, basta con señalar que este fue uno de los primeros

pasos hacia la moderna dinero fiduciario, la generación de notas que fueron solamente fraccionario respaldados por depósitos de metales

Por desgracia, la Compañía de las Indias Orientales holandesa cayó en tiempos cada vez más difícil y, finalmente, de pagar al Banco de Amsterdam. Así, de
manera que se repetiría por miles de bancos en los siglos siguientes, el Banco de Amsterdam se convierta en una de las primeras víctimas de los préstamos
demasiado optimista, fue absorbida por la ciudad de Ámsterdam en 1791 y terminó en 1819

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 El Banco de Inglaterra

A diferencia del Banco de Amsterdam, el Banco de Inglaterra, fundada en 1694, sobrevivió hasta el día de hoy, se convirtió en
el precursor de todos los modernos Bancos Centrales y fue, durante siglos, el Banco Central más importante en el mundo,
durante el período en que el libra esterlina fue la moneda de reserva mundial

El Banco de Inglaterra fue fundada como un banco privado, que se incorpora a permitir que Guillermo III de pedir prestado
1.2M de ley que los orfebres de la ciudad no podrían soportar. A cambio de una oferta de derechos de cuota
1.2M de ley (que luego fue prestado al gobierno), el banco obtuvo el derecho de emitir billetes, incluso contra los bonos
del gobierno que había recibido

Este es un derecho importante y un paso más hacia la moneda fiduciaria moderna. Con el tiempo, ya través de una sucesión de actos que
restringen sus competidores, el Banco de Inglaterra llegó a monopolizar la emisión de billetes de banco en Inglaterra y Gales, convertido
efectivamente en el Banco Central del Reino Unido

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 Billetes y moneda de curso legal: Reino Unido Estudio de caso

Muchas personas creen 'moneda de curso legal' significa 'que están obligados a utilizar esta moneda' y esto da posteriormente la moneda de su valor

La definición anglosajona es muy diferente y estrecho, simplemente indicando que un deudor no puede rechazar la liquidación de una deuda
existente en la moneda de curso legal de la nación. En otras palabras, la moneda de curso legal puede ser utilizado como un medio de intercambio
de deuda pendiente (pero no requiere su uso para transacciones posibles ni como unidad de cuenta)

En el Reino Unido :
El Banco de Inglaterra es el único banco autorizado para emitir billetes de banco en Inglaterra y Gales y sus notas son de curso legal en tanto

En Escocia y en Irlanda del Norte, sin embargo, los billetes están siendo emitidos por siete bancos minoristas (gracias a una ley de
1845), a condición de que mantengan activos equivalentes en depósito en el Banco de Inglaterra. Estos bancos son, en Escocia, el Banco de Escocia,
Clydesdale Bank, Royal Bank of Scotland y, en Irlanda del Norte, el Banco de Irlanda, Grupo AIB, Northern Bank, Ulster Bank

Curiosamente, ni los billetes del Banco de Inglaterra, ni los billetes de banco de los bancos privados en Escocia e Irlanda del Norte, se consideran de curso legal
en Escocia o Irlanda del Norte. De hecho, no hay billetes de banco de cualquier tipo son moneda de curso legal en Escocia e Irlanda del Norte (aunque algunas
monedas se encuentra en cantidades limitadas)

Los billetes de banco son, por supuesto, aceptado para el comercio del día a día en Escocia e Irlanda del Norte como una cuestión de convención sin ser
moneda de curso legal. Este es un excelente recordatorio de que casi todas las monedas son aceptadas en gran parte como una cuestión de convención

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 El USD y la Reserva Federal
En el siglo 20, el dólar estadounidense (USD) había sustituido a la libra esterlina (GBP) como moneda de reserva más importante en el mundo
y, como consecuencia, la Reserva Federal se convirtió en el Banco Central de clave en el mundo

Al igual que la libra esterlina, el dólar mostró una larga historia de la fluctuación en los períodos de la convertibilidad y la no convertibilidad de metales
largo de su historia. Específicamente, el USD ha sido una moneda completamente respaldado metal para 124 años de su existencia, un totalmente
moneda fiduciaria para 58 años y durante 39 años respaldado cuasi-metal, como sigue:

1792-1834: Estándar bimetálico (oro y plata), pero en el fondo de plata

1834-1862: Básicamente patrón oro
1862-1879: Fiat papel moneda
1879-1933: Estándar cierto Oro
1934-1973: Cuasi-estándar de oro (sólo para las divisas en los bancos centrales, no para los individuos)
1973-presente día: Fiat papel moneda

Hoy en día, el dólar es una moneda fiduciaria 100% sin reembolsabilidad en cualquier activo de las materias primas, gestionado por la Reserva Federal,
el Banco Central de los Estados Unidos

Al igual que con muchas monedas fiduciarias modernos, el dólar se gestiona con un ligero sesgo hacia la inflación (objetivos son generalmente 2-3%
por año) con el fin de desalentar la acumulación de dinero, estimular la actividad económica y mantener el pleno empleo

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 Bretton Woods - El Cuasi estándar de oro
Hacia el final de la Segunda Guerra Mundial, en la conferencia de Bretton Woods (julio de 1944), muchas de las principales economías del mundo
intentaron regular el futuro los flujos financieros dentro del país y la 'competencia' moneda a través de tipos de cambio fijos vinculadas al USD, en sí
tipo de cambio fijo con el oro

La estructura de Bretton Woods se basa en el USD

El USD seguirá siendo canjeable por oro a $ 35 / oz
Los países que ratifican vinculado sus monedas a los USD (la generación de un estándar de oro para ellos implícita) El Fondo Monetario Internacional
recién formado actuaría como un puente para los desequilibrios de pagos entre los países que han ratificado

Esta regla de oro no estaba disponible para los ciudadanos, sólo para contraparte Bancos Centrales por lo que no se considera un estándar de
oro completa

La paridad con el oro se topó con serias dificultades en 1968. La EE.UU., abandonó el acuerdo de Bretton Woods en 15 de agosto de 1971. El
oro ya no puede ser intercambiado a una tasa fija con el dólar americano (también llamado el “Nixon Shock”)

Esta acción marcó efectivamente el fin de las monedas soberanas con soporte metálico y el paso de dinero mercancía a dinero
fiduciario

Actualmente no hay países utilizan un estándar de oro - todas las monedas soberanas hoy son monedas fiduciarias

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 Simplificación: De metales al papel

Los recibos de metal Notas No se

Física metal notas Redimible
acuñación puede canjear en
acuñación en metal
Almacenamiento Metal “Fiat”

~ 700 aC 900 dC ~ 1200 DC 1800 + (encendido

(Grecia) (China) (China) y apagado, en el oeste)

~ 200 aC ~ 1600 DC ~ 1700 DC A nivel

(China) (Europa) (Europa) mundial, post-1973

dinero primitiva / producto no ha dejado de existir en paralelo a través de la mayor parte de este período

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 Cuando la moneda surge un problema: la deflación y la Gran Depresión

Banco Ejecutar, American Union Bank

Los trabajadores migrantes indigentes, 1932

Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 Cuando la moneda surge un problema: la deflación y la Gran Depresión

El colapso del mercado de valores de 1929 provocó una recesión en Estados Unidos

Constreñido por el patrón oro, la Reserva Federal constreñido oferta de dinero, causando grave deflación. La deflación, al hacer las deudas más grandes en términos reales,
tiende a crear una trampa de su propio cumplimiento de las economías, con valores por defecto progresivos, y el aumento del desempleo (y la pérdida de rendimiento
productivo causado por que el aumento del desempleo)

La Gran Depresión causó efectivamente el fin del patrón oro nacional en los Estados Unidos. En 1933, con la deflación severa que asola la
economía, el Congreso y el presidente Roosevelt tomó las siguientes medidas:
Devaluado el dólar en términos de oro
Suspendido el estándar de oro (a excepción de divisas) Revocación de oro como
moneda de curso legal universal para deudas
Prohibió la propiedad privada de grandes cantidades de monedas de oro con el fin de aumentar la cartera del Tesoro de oro

Algunas partes del sur de Europa (por ejemplo, Grecia) se enfrentan a una forma moderna de la misma emisión a través de su uso del euro. Dada su
severa depresión económica, la respuesta natural sería la de permitir que su moneda se deprecia, haciendo que sus productos y servicios menos
costosos, lo que aumenta la demanda para ellos y aumentar el empleo Son, sin embargo, encerrado en una moneda 'cara' que está funcionando como
una patrón oro y forzar el ajuste de los precios a pasar a través de devaluación interna (deflación), que conduce a la depresión cifras de desempleo de
nivel (casi el 30% en Grecia)

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 Cuando surge un problema de divisas: La hiperinflación

El uso de marcos alemanes como

Notas de Zimbabwe, 2008
papel pintado
Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

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 Cuando surge un problema de divisas: La hiperinflación

En circunstancias extremas, el papel moneda es vulnerable a la hiperinflación si la oferta de dinero no se controla. Dos de los ejemplos en el siglo 20
vinieron de sobreimpresión para cumplir las obligaciones de guerra

Alemania, 1923: Alemania tenía obligaciones de reparación de guerra muy altas después de la Primera Guerra Mundial que tuvo que cumplir en moneda extranjera. Incapaz de cumplir
con sus obligaciones, se trató de imprimir más marcas para comprar moneda extranjera, lo que provocó una nueva caída de las marcas, lo que exige más la impresión y la creación de
un círculo vicioso. Una vez que la marca era untradeable en los mercados extranjeros, se utilizó la impresión para financiar las operaciones del gobierno.

La marca de papel cotizaba a 6.7 Marcas al dólar estadounidense en 1919. En noviembre de 1923, el dólar valía la pena
4,210,500,000,000 marcas

Hungría, 1945: Hungría se cree que han tenido el peor episodio de hiperinflación en la historia (por razones similares - una economía devastada por la
guerra y los altos reparaciones). Su pico de inflación fue de 1,3 x 10 ^ 16 por ciento por mes (que aproximadamente significa que los precios se
duplicaron cada 15 horas)

Inevitablemente, en los casos de hiperinflación, el país re-denomina su moneda y tiene que empezar de nuevo. Ver aquí para los ejemplos más conocidos

Si bien no hay una línea dura, aparte de los casos extremos como el de arriba, se cree que una vez que la inflación alcanza los dos dígitos, que comienza a tener efectos de
coordinación negativos en la economía en términos de requerir un reajuste constante de los precios y salarios para estar sincronizado. La mayoría de los bancos centrales
modernos creíbles tratan de mantener la inflación en el rango de 23%

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4. Bitcoin / Cryptocurrencies como moneda?
 monedas privadas

Un gran número de monedas privadas haber sido creado por una emisor centralizado con usos específicos (en el
juego o monedas comunitarias) por una serie de comunidades u organizaciones. Ejemplos: créditos de Facebook,
dólares Linden, Disney monedas

https://keydifferences.com/difference-between-centralization-anddecentralization.html

Las razones de la creación: Evitar la inflación, velocidad del dinero, Facilitación del comercio aumentó, el intercambio
mutuo de crédito - Similar a Crypto?

A menudo son vulnerables a las presiones regulatorias por ejemplo, Liberty Reserve (moneda digital centralizado de Costa
Rica)

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 Bitcoin y otros Cryptocurrencies

Privado: No es emitido por una autoridad oficial del Estado

descentralizado: No centralizado partido / contra-parte que emite, en lugar se emiten unidades

a un descentralizada grupo de usuarios

Digital: moneda totalmente electrónico, no hay monedas o billetes físicos

criptomoneda: Anti-falsificación se lleva a cabo a través de la criptografía. No hay monedas falsas

Un criptomoneda digitales descentralizada privada

Para la discusión: ¿Es Bitcoin una moneda fiduciaria (utilizado sólo por convención) o en una moneda de los productos básicos respaldados

(Donde el producto es el uso de las aplicaciones que la red Bitcoin permite)?

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 Bitcoin: La Blockchain

la innovación más frecuente de Bitcoin es el concepto de la “blockchain”, un libro de

contabilidad públicamente revisable que contiene un registro de cada transacción
verificado Bitcoin. Bitcoins actúan como los medios de cambio en esta red y existen sólo
como entradas en el libro de contabilidad descentralizada Bitcoin

https://www.smartbit.com.au/

https://blockexplorer.com/ y más…
Blockchain es una estructura de datos descentralizada que permite a los participantes que no
se confía para realizar transacciones directamente entre sí y almacena la historia y el estado
de estas transacciones

Blockchain es una base de datos propiedad que no necesita emisor central, control, verificación o

almacenamiento Más sobre esto en una sesión posterior

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 Bitcoin: Políticas monetarias

La red facilitado por el mismo protocolo tiene una serie de características interesantes de una
punto de vista monetario.

Suministro fijo: La oferta de dinero está regulada desde el propio protocolo y sólo 21 millones de bitcoins (BTC) jamás
existir. Ellos están siendo emitidos en un horario en declive (actualmente 12,5 BTC cada aproximadamente 10 minutos)

Transparente “política monetaria”: Esta política está disponible para todo el mundo para examinar y verificar, ya que el protocolo está
basado en el código fuente abierto

Impulsado por consenso: Cada usuario elige a un acuerdo sobre la propuesto un conjunto de reglas, proponer su propia, o volver a crear
toda la red con su propio conjunto, pero independiente de la original (como los cambios no serían compatibles). Las características clave
(como el suministro de dinero) no se puede cambiar a menos que una mayoría de los participantes en partes clave de la votación sistema
para que queden

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en moneda digital
 Bitcoin como un medio de intercambio

Bitcoin muestra un potencial muy interesante como un medio digital de intercambio:

Altamente durable: No hay manera de que se degrade / pausa (es sólo código) y el blockchain se
copian en miles de computadoras a nivel mundial

Altamente portátil: No hay intermediarios, en todo el mundo, la confirmación inicial en unos

10 minutos y casi irreversible en una hora. Puede ser
'Transportado', es decir la propiedad de cambio

Altamente fungible: Todos los bitcoins tienen el mismo valor, independientemente de que ellos o lo
que es propietaria de su historia. Puede ser sustituido por productos / servicios

Fuente: https://www.theglobeandmail.com/report-on-business/explainer-what-is-bicoin-andhow-do-you-buy-it/article15501238/

Altamente divisibles: Cada Bitcoin se puede dividir en 100 millones de unidades

Altamente resistente a la falsificación: Bitcoin fondos son asignados a una dirección específica
(es decir, el individuo que posee la dirección). no puede ser duplicada.

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 Bitcoin como una unidad de cuenta

= 7000 dólares estadounidenses = 5900 euros

0,001 BTC = 7 USD 0,0001 BTC = 0,59 Euros

Pero

fluctuaciones significativas en el precio

El precio podría ser más estable en el tiempo? Probablemente, después de:

entorno regulador quedará más claro con el tiempo.

Mercados entre Bitcoin y moneda fiduciaria serán más líquido. (Es decir, en un punto más usuarios criptomoneda van a comprar / vender gran cantidad de dinero, pero el precio no va
a cambiar de manera tan significativa como ahora)

Existe un mayor desarrollo de los mercados de futuros y entre Bitcoin la moneda fiduciaria, que puede estabilizar los precios al contado

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en moneda digital
 Bitcoin como un depósito de valor

En los últimos años, su precio ha aumentado de forma espectacular, antes de finales de 2017 corrida bajista embargo, una alta

volatilidad. El precio depende de la demanda y el suministro Por otro lado:

La oferta es (existirán sólo 21 millones de monedas) predecible emisión de

nuevas monedas está predeterminado Disminuye la mitad cada ~ 4 años

regulaciones impuestas ayudarán a lo largo del tiempo

Bitcoin y cryptocurrencies en general no son claramente una tienda perfecta de valor debido a las fluctuaciones
significativas en los precios. (Lo mismo se aplica en menor grado para las monedas tradicionales)

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en moneda digital
 Bitcoin como una unidad de cuenta / depósito de valor (?)

Fuente: www.coinmarketcap.com

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 Ventajas Bitcoin / Crypto para el consumidor medio
Bitcoin no es dinero sólo digitales: Se trata de un instrumento financiero, una moneda, un método de inversión, un medio de cambio, unidad de cuenta de depósito de
valor, un tipo de sistema de liquidación y muchos más

La libertad en los pagos: Cualquier cantidad de dinero se puede enviar en cualquier lugar en todo el mundo, y sin restricciones de límite. No importa si se trata de un día festivo o si el
momento de la transacción es necesaria después de la medianoche

Transparencia: criptográficamente seguras las transacciones se registran en el Blockchain, que permite a cualquier persona para verificar la validez de ellos

La información personal no se muestra: Posibilidad de fraude en los pagos o el robo de monedas se elimina.

honorarios de transacción bajos (la aplicabilidad es ahora?) : Regularmente, los honorarios Bitcoin solían ser significativamente baja (entre 5 y 10 centavos de dólar), mientras que las
tasas de transacción a través de otros métodos como las tarjetas de crédito, PayPal y Western Union en algunas ocasiones pueden llegar al nivel del 9% -10% de la transacción. Alternativas
de Bitcoin han surgido para abordar los problemas de costo y tiempo efectivo por ejemplo Bitcoin

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 Bitcoin / Crypto desventajas para el consumidor medio

Volatilidad: Mejora la incertidumbre para personas que no son plenamente conscientes del concepto de
Bitcoin. Esto se debe a muchos tipos diferentes de discusiones y eventos que se producen a nivel mundial

No hay opción de cargo: Tan pronto como se lleva a cabo la orden de ejecución, sin opción de
cancelar una transacción está disponible

Falta de conocimiento: Puede conducir a la pérdida de las claves privadas (que actúan como contraseñas).
El conocimiento sobre las opciones de seguridad es también esencial. Más sobre esto en una sesión
posterior.

Honorarios pasados ​a los consumidores: Incluso si el comerciante utiliza BitPay (empresa que
convierte bitcoins a la moneda local), BitPay cobra una tarifa de aproximadamente 1% y esto es en
la parte superior de la tasa de cambio. El cliente del comerciante en última instancia, pagar esto, ya
que se verá reflejado en el precio del producto, a pesar de que se ocultará.

Tiempo medio de transacciones ha aumentado en ciertas ocasiones (fromminutes a las horas / día)

Ninguna de las disposiciones del crédito, por lo general no hay programas de recompensa

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 El papel de los comerciantes

Comerciantes disfrutan de la irreversibilidad de las transacciones

Bitcoin y la eliminación del riesgo de cambio de la ayuda de las
empresas de procesamiento de pago como BitPay y Coinbase.

Pero,

Los comerciantes deben animar a los clientes a pagar a través de Bitcoin u

otros cryptocurrencies, proporcionándoles una relevante descuento o puntos
de lealtad.

Al dar incentivos a los clientes para utilizar monedas digitales para

sus pagos, los comerciantes podrán aumentar la demanda de sus
productos - por lo tanto, sus ingresos también.

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 conclusiones
Moneda tiene tres funciones:
Medio de la Unidad de
Cambio de cuenta de
valor

Ninguna moneda reproduce todos esos papeles a la perfección. Siempre hay compensaciones, entre la eficiencia y la estabilidad, facilidad de uso y counterfeitability, los
riesgos de inflación y los riesgos de deflación, etc.

Moneda ha pasado a través de las siguientes fases, aunque existen ciclos largo superpuestas:
Permuta

Primitiva dinero
mercancía dinero dinero
de Fiat

Bitcoin y varios otros cryptocurrencies representan una nueva forma de moneda que es:
Privado
Descentralizada, con una cantidad de dinero fija algorítmica Posiblemente respaldado

por los productos básicos

El paisaje actual favorece principalmente a los comerciantes. Descuentos y recompensas de fidelidad son capaces de proporcionar un impulso para las
personas a adoptar Bitcoin como método de pago.

Bitcoin no puede ser el “rey” de cryptocurrencies por mucho tiempo si las soluciones no se implementan para hacer frente a costes y el tiempo de las
transacciones promedio.

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 Algunas lecturas adicionales

Nick Szabo: bombardeo - Los orígenes del dinero

http://nakamotoinstitute.org/shelling-out/

La historia de la moneda: del trueque al Bitcoin

https://www.telegraph.co.uk/finance/businessclub/money/11174013/The-history-of-money-from-barter-to-bitcoin.html

Dinero en la economía moderna: Una introducción (Banco de Inglaterra)

http://poseidon01.ssrn.com/delivery.php?ID=610126066081067006104082022097116031027087059053021075022004077123068081
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Teoría Monetaria y el Gran Capital Hill Guardería Co-op crisis

http://cda.morris.umn.edu/~kildegac/Courses/M&B/Sweeney%20&%20Sweeney.pdf

Andreas Antonopoulos: “Mastering Bitcoin, Desbloqueo digitales Crypto-Monedas”

https://github.com/aantonop/bitcoinbook/blob/develop/ch01.asciidoc
(Libro disponible para su compra, sino también en Github para la retroalimentación pública y la contribución)

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 Algunas lecturas adicionales

Por qué es importante Bitcoin, Marc Andreessen

https://dealbook.nytimes.com/2014/01/21/why-bitcoin-matters
(Artículo que explica las características básicas Bitcoin, por un evangelista Bitcoin)

Wences Cesares: ¿Qué es Bitcoin?

https://www.linkedin.com/pulse/20141120164624-208991-what-is-bitcoin
(Visión general de Yap y es paralelismos con Bitcoin)

Bitcoin y criptomoneda Technologies (Princeton supuesto manual)

https://d28rh4a8wq0iu5.cloudfront.net/bitcointech/readings/princeton_bitcoin_book.pdf

¿Qué es Bitcoin?
https://www.coindesk.com/information/what-is-bitcoin/

Bitcoin: El dinero o la inversión financiera?

https://files.stlouisfed.org/files/htdocs/publications/page1-econ/2018/03/01/bitcoin-money-or-financial-investment_SE.pdf

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