DEDICATORIA

A Dios por ser la fuente de inspiración y

fortaleza de mi vida, por darme la salud
para concluir satisfactoriamente este
trabajo.

Con mucho amor a mi hermana y madre

por su apoyo, comprensión y amor
incondicional, por ser el motor de mi vida.
 AGRACIMIENTO

A mi profesor Arnaldo Chávez Ticona,

por habernos incentivado a realizar este
trabajo y por brindarnos la orientación
necesaria en la planificación y
culminación del trabajo.
 INDICE
DEDICATORIA ...................................................................................................................... 1

AGRACIMIENTO................................................................................................................... 2

INTRODUCCION ................................................................................................................... 6

Capítulo I................................................................................................................................... 7

1.- ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ........................................................ 8

1.1 CONCEPTO ........................................................................................................ 8

1.2 FINALIDAD............................................................................................................. 9

1.3 OBJETIVOS ....................................................................................................... 10

1.4 LIMITACIONES ............................................................................................... 11

2.- INSTITUCIONES QUE REQUIEREN O ESTAN INTERESADAS EN LOS ANALISIS DE

LOS ESTADOS FINANCIEROS ................................................................................................. 12

2.1.- Instituciones Crediticias ................................................................................... 12

2.2- Accionistas ......................................................................................................... 12

2.3 Gerencia .............................................................................................................. 13

2.4.- Auditores internos y externos ......................................................................... 14

2.5.- Bolsa de Valores ............................................................................................. 14

2.6.- Las Autoridades Fiscales ................................................................................. 14

2.7.- Los Empleados y los Sindicatos ...................................................................... 15

3.- FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ........... 15

a)Riesgos .................................................................................................................. 15

a)Fortalezas ............................................................................................................... 16

b)Debilidades ............................................................................................................ 16

4.- TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS ....................................................................... 16

5.- ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA EN UN ANALISIS .................................... 17

A. ASPECTO ECONOMICO ................................................................................. 17

B. ASPECTO FINANCIERO ................................................................................. 17

 C. ACPECTO JURIDICO ....................................................................................... 18

6.- REQUISITOS PARA EL ANALISIS OBTIMO DE LOS ESTADOS

FIANANCIEROS .................................................................................................................. 18

7.- MÉTODOS Y HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS ..................................................................................................................... 19

I. ANALISIS HORIZONTAL .................................................................................. 19

II. ANALISIS VERTICAL....................................................................................... 20

III. ANALISIS DE PORCENTAJES ....................................................................... 21

IV. ANALISIS DE RATIOS .................................................................................... 21

 Limitaciones de los ratios .............................................................................. 22

1) Los ratios de liquidez ........................................................................................ 23

2) Los ratios de Solvencia y Apalancamiento....................................................... 23

3) Los ratios de Gestión o Actividad .................................................................... 23

4) Los ratios de rentabilidad ................................................................................. 24

5) Los ratios de inversión ...................................................................................... 24

CAPITULO II ......................................................................................................................... 25

8.- RATIOS DE LIQUIDEZ ................................................................................................ 26

8.1 Liquidez Corriente .............................................................................................. 26

8.2 Prueba Ácida o Severa....................................................................................... 28

8.3 Capital de Trabajo ............................................................................................. 28

8.4 Prueba Defensiva .............................................................................................. 29

9.- RATIOS DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO .............................................. 31

9.1 Endeudamiento Patrimonial ............................................................................... 32

9.2 Endeudamiento General del Activo .................................................................... 32

9.3 Endeudamiento a Corto Plazo ............................................................................ 34

9.4 Endeudamiento a Largo Plazo ............................................................................ 34

10.- RATIOS DE RENTABILIDAD .................................................................................. 35

 10.1 Rentabilidad Neta del Patrimonio .................................................................... 36

10.2 Rendimiento de Ventas Netas .......................................................................... 36

10.3 Margen Bruto ................................................................................................... 38

10.4 Rendimiento sobre las inversiones .................................................................. 39

10.5 Costo de Ventas ............................................................................................... 39

11.- RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD .................................................................. 40

11.1 Rotación de cobros ........................................................................................... 40

11.2 Inmovilización de Inventarios ......................................................................... 42

11.3 Periodos de Pago .............................................................................................. 43

11.4 Rotación del Activo Total................................................................................. 44

12.- EL PORQUE DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ................. 44

13.- ANALISIS HORIZONTAL ......................................................................................... 45

14.- ANALISIS VERTICAL ................................................................................................ 47

15.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ..................................................................... 49

15.1 Método Directo ................................................................................................ 51

15.2 Método indirecto ............................................................................................. 52

16.- FLUJOS DE CAJA O CASH FLOW.......................................................................... 53

CONCLUSIONES ................................................................................................................. 54

RECOMENDACIONES ....................................................................................................... 55
 INTRODUCCION

Los estados financieros son los resultados que expresan los cambios ocurridos en la
organización desde su inicio hasta el término de sus operaciones. De esta manera
nos planteamos la siguiente pregunta: ¿Cuáles son los aspectos conceptuales más
importantes de los estados financieros en la toma de decisiones de una empresa?

A lo largo de este trabajo nos dedicaremos a responder esta interrogante; por ello
hemos creído conveniente determinar los siguientes objetivos: conocer y describir
los elementos y cualidades más importantes de los estados financieros; así como
describir su respectiva la clasificación.

Decidí elegir este tema ya que creemos que la situación financiera de toda empresa
se refleja en los estados financieros. Actualmente los contadores deben contar con
una técnica de aplicación y de métodos que se utilizan en cada uno de ellos.

Por ello, su estudio es preciso, porque es el sustento de la contabilidad y porque

ayudan a evaluar, valorar y predecir el rendimiento de una organización. El tema
elegido contribuirá en gran medida para que el futuro contador pueda tomar
decisiones oportunas y sepa analizar e interpretar de manera adecuada los diferentes
estados financieros.

Por lo tanto, se logre que la información contable expuesta se ajuste a la realidad y

necesidad que redunde en el desarrollo y crecimiento de una empresa. Asimismo
servirá de mucha ayuda en nuestra formación académica y personas que traten el
tema.

El presente trabajo aborda diversos temas; en el primer capítulo tratará acerca de los
objetivos, conceptos, tipos y finalidad de los estados financieros. Finalmente, en el
segundo capítulo se detalla las herramientas y métodos de los estados financieros
tomando como estados financieros básicos el estado de situación financiera, estado
de resultados integrales y estado de flujos en efectivo; éstos ayudarán a comprender
diversos aspectos de una empresa.
Capítulo I
1.- ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.1 CONCEPTO

Análisis: es la descomposición de un todo en partes para conocer cada uno

de los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada
uno realiza.

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la

posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones
de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados
futuros.

El análisis de estados financieros descansa en dos bases principales de

conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio
de las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar
las relaciones y factores financieros y operativos.

Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los
datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que
ayudan a la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos
y concretos y poseen un atributo de mensurabilidad.

Interpretación: es la transformación de la información de los estados

financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situación
financiera y económica de una empresa para facilitar la toma de decisiones.

Para una mayor comprensión se define el concepto de contabilidad que es

el único sistema viable para el registro clasificación y resumen sistemáticos
de las actividades mercantiles.
1.2 FINALIDAD

Los estados financieros pueden ser utilizados por los usuarios para fines
distintos:
Los propietarios y gerentes requieren de los estados financieros para tomar
decisiones de los negocios importantes que afectan a la continuidad de sus
operaciones. El análisis financiero se realiza a continuación sobre estos
estados para proporcionar una mayor comprensión de los datos. Estas
declaraciones también se utilizan como parte del informe anual para los
accionistas.
Los empleados también necesitan estos informes en la toma de acuerdos en
la negociación colectiva, en la discusión de su remuneración, los ascensos
y clasificaciones.
Los inversionistas potenciales hacen uso de los estados financieros para
evaluar la viabilidad de invertir en un negocio. Los análisis financieros son
a menudo utilizados por los inversores y son preparadas por profesionales
(analistas financieros), dándoles así la base para tomar decisiones de
inversión.
Las instituciones financieras (bancos y otras compañías de préstamo) los
utilizan para decidir si se le concede o no a una empresa un determinado
préstamo para financiar la expansión y otros gastos importantes.
Las entidades públicas (autoridades fiscales) necesitan los estados
financieros para determinar la idoneidad y la exactitud de los impuestos y
otros derechos declarados y pagados por una empresa. Son la base para el
cálculo del impuesto sobre beneficios.
Los proveedores que le venden a crédito a una empresa requieren de los
estados financieros para evaluar la solvencia de la empresa.
Los medios de comunicación y el público en general también están
interesados en los estados financieros para una variedad de razones.
1.3 OBJETIVOS

Es suministrar información acerca de la situación financiera, desempeño y

cambios en la situación financiera de una empresa que sea útil a una amplia
gama de usuarios con el objeto de tomar decisiones económicas. Objetivos
de los estados financieros. Los estados financieros deben ser
comprensibles, relevantes, fiables y comparables.

 Comprender la importancia de la información complementaria a los

Estados Financieros (variables macroeconómicas, variables
políticas, aspectos de la economía internacional, etc.) que influyen
en la situación económico-financiera de la empresa y se ve reflejado
en los Estados Financieros.
 Valorar la importancia de realizar el análisis el análisis ex ante de los
Estados Financieros para la toma de decisiones.
 Descubrir problemas en las empresas.
 Entender y aplicar el análisis horizontal (variaciones y tendencias)
así como el análisis vertical (porcentajes y ratios) como herramienta
básica para el análisis de los Estados Financieros.
 Aplicar los ratios bursátiles como complemento del análisis del
inversionista en la Bolsa de Valores.
 Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.

En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de

la medición de la rentabilidad de la empresa a través de sus resultados y en
la realidad y liquidez de su situación financiera, para poder determinar su
estado actual y predecir su evolución en el futuro. Por lo tanto, el
cumplimiento de estos objetivos dependerá de la calidad de los datos,
cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base
para el análisis.

1.4 LIMITACIONES

 Una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el

desempeño de la empresa. Sólo cuando se utilizan varias razones
pueden emitirse juicios razonables.
 Han de ser comparados y deberán estar fechados en el mismo día y
mes de cada año. Caso contrario, pueden conducir a decisiones
erróneas.
 Si los estados no han sido auditados, la información contenida en
ellos puede que no refleje la verdadera condición financiera de la
empresa.
 Cuando se comparan las razones de una empresa con otras, o, de ésta
misma, sobre determinados períodos, los datos pueden resultar
distorsionados a causa de la inflación.
 Son influenciadas por la diferencia de criterios que puedan tener las
personas que lo confeccionan.
 Son una fotografía del presente, valorados a costo histórico, lo que
no permite tener la suficiente perspectiva sobre hacia dónde va la
empresa.

Una vez enunciadas las limitaciones se concluye que para conocer

realmente el desempeño que ha tenido la empresa, su situación actual,
prever su comportamiento futuro y tomar decisiones que permitan
optimizar utilidades y recursos, es necesario analizar e interpretar
adecuadamente la información que los Estados Financieros ofrecen.
2.- INSTITUCIONES QUE REQUIEREN O ESTAN INTERESADAS
EN LOS ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1.- Instituciones Crediticias

Como vimos anteriormente, los préstamos a corto y largo plazo se

reciben de una serie de fuentes. Los préstamos a corto plazo proceden
generalmente de los bancos y otras Instituciones Financieras, bajo
diversas formas, como sobregiros, pagarés descuentos, etc. Los
préstamos a largo plazo se obtienen de diversas formas como un
préstamo a plazo fijo, una operación de leasing, etc.

Al prestamista que otorga un crédito a corto plazo le interesan

aspectos concretos que le den cierta certeza de que el préstamo le será
devuelto en las condiciones que se estipularon.

El prestamista que otorga un crédito a largo plazo deberá realizar un

análisis más detallado de las proyecciones futuras. Dicho análisis
comprende proyecciones de flujos de caja a un mayor plazo,
capacidad de la empresa para generar rentabilidad en los próximos
periodos que garantice su capacidad para hacer frente a los costos
fijos de intereses, demás gastos relacionados, y el pago del principal
de la deuda.

2.2- Accionistas

Las necesidades de información de los accionistas figuran entre las

de mayor exigencia y amplitud de todos los usuarios de datos
financieros. Sus intereses son más amplios puesto que su
participación esta afectada por todos los aspectos y fases de las
 operaciones, la rentabilidad, la situación financiera y la estructura de
capital.

2.3 Gerencia

Considero que, para tomar mejores decisiones de la gestión de las

diversas áreas que conforman la empresa, la gerencia debe utilizar la
Contabilidad.

La gerencia utiliza las herramientas de análisis financiero con la

finalidad de ejercer control sobre la empresa y verla de la misma
manera que la ven importantes agentes fuera de ella como son la
SUNAT, las Instituciones Financieras, etc.

La gerencia obtiene una serie de ventajas al realizar un seguimiento

de los datos financieros y las relaciones básicas que muestran lo
siguiente:

a) Ha quedado demostrado que no hay hechos aislados en la

situación empresarial, sino que todo hecho representa una cusa
o efecto de una situación.
b) Existe el convencimiento de que no se sabe actuar a partir de
un hecho aislado, sino que, examinando una serie de cambios
relacionados, hay que determinar las causas del hecho. Para
determinar si un hecho ha sido positivo o negativo hay que
analizarlo de manera integral.
c) Este seguimiento permite que la gerencia no se pierda en el
laberinto de situaciones que se generan día a día en una
empresa. Analizando los estados financieros de manera
integral se podrá evaluar las posibles fallas que hubo en los
distintos centros de costo que tiene una empresa.
2.4.- Auditores internos y externos

Los auditores a fin de emitir un dictamen también analizan los

estados financieros.

El resultado final de la auditoria es un dictamen sobre la

razonabilidad de presentación de los estados financieros que explica
la situación financiera y los resultados de las operaciones de una
empresa. Uno de los principales objetivos del auditor es obtener la
máxima garantía posible sobre la no existencia de errores e
irregularidades, intencionados o no, que afecten la veracidad de los
estados financieros.

La aplicación del análisis de estados como parte del proceso de

auditoria es indispensable, pues permitirá determinar las áreas
posibles de faltas, errores u omisiones.

2.5.- Bolsa de Valores

Todas las sociedades anónimas que cotizan en bolsa tienen la

obligación de proporcionar información financiera periódica.

2.6.- Las Autoridades Fiscales

Utilizan la información contable para planificar sus flujos de

impuestos, para determinar las responsabilidades financieras de los
individuos y de las empresas y para asegurar que las cantidades
correctas sean pagadas en el momento oportuno.
2.7.- Los Empleados y los Sindicatos

Utilizan la información contable para negociar pagos y para

planificar y recibir beneficios como cuidado de la salud, seguros,
tiempo de vacaciones y pago por jubilación.

3.- FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

a) Riesgos

 Riesgo inherente

Representa el riesgo de que ocurran errores importantes en un rubro

específico de los estados financieros, sin considerar el efecto de los
procedimientos de control interno que pudieran existir.

 Riesgo de control

Representa el riesgo de que los errores importantes que pudieran

existir en un rubro específico de los estados financieros, no sean
prevenidos o detectados oportunamente por el sistema de control
interno contable.

 Riesgo de detección

Representa el riesgo de que los procedimientos aplicados por el

auditor no detecten los posibles errores importantes que hayan
escapado a los procedimientos de control interno.
 El auditor debe obtener un entendimiento de la entidad y su entorno,
incluido su control interno, para identificar y evaluar los riesgos de
representación errónea de importancia relativa de los estados
financieros, ya sea debido a fraude o error y diseñar procedimientos
de auditoría conforme a los resultados de dicha evaluación de
riesgos.

b) Fortalezas

 Permite agregarle valor a la información contable.

 Evalúa el pasado y el presente.
 Permite realizar una adecuada planificación financiera.
 Examina estructuras.
 Busca el significado real de las cifras.
 Permite realizar un adecuado control gerencial.

c) Debilidades

 Recoge las limitaciones propias de los estados financieros

mencionados anteriormente.
 Incide en la información histórica.
 Muchos analistas inciden en el análisis de ratios, pensando que solo
estos darán una visión completa de la situación de la empresa.

4.- TIPOS DE ANALISIS FINANCIEROS

Existen varias maneras de clasificar los tipos de análisis financieros dentro

de las cuales tomaremos algunos a mi criterio los más importantes:
 a) Por el momento en que se realiza.- Puede ser:
 Ex ante: Si estamos analizando estados financieros
proyectados.
 Ex post: si estamos analizando estados financieros históricos,
de hechos que ya ocurrieron.

b) Por la persona que lo realiza.- Puede ser:

 Interno: Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa cuyos
estados financieros son materia de estudio.
 Externo: Si lo realiza una persona externa a la organización
(un inversionista, un proveedor, etc.).

5.- ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA EN UN ANALISIS

A. ASPECTO ECONOMICO

 Información de los medios de comunicación: televisión, radio,

internet o prensa escrita.
 Indicadores macroeconómicos
 Indicadores por sector e industria.

B. ASPECTO FINANCIERO

 Estados financieros
 Otorgar u obtener prestamos
 Compra de activos
 Analizar alianzas
 Identificar ventajas competitivas
 Si se aprobó o rechazo proyectos de inversión
  Determinar las tasa de crecimiento
 Cedulas de la contabilidad administrativa

C. ACPECTO JURIDICO
 Actas de asamblea
 Contratos
 Demandas actuales
 Documentos fiscales
 Estructura política del país: partidos, sistema de elecciones,
 Calendario de eventos políticos: elecciones, periodos de sesión ordinarios
y extraordinarios del congreso.
 Cambios de gobierno.
 Principios económicos de los partidos políticos
 Procesos legislativos

6.- REQUISITOS PARA EL ANALISIS OBTIMO DE LOS

ESTADOS FIANANCIEROS

Podemos establecer que para analizar el contenido de los estados

financieros es necesario observar los siguientes requisitos:

 Clasificar los conceptos que integran el contenido de los estados

financieros a conceptos homogéneos.
 Redondeo de cifras según su importancia relativa.
 Ser eficaz y eficiente.
 Brindarse en el tiempo que determina la normativa legal y los
requerimientos de la dirección de la empresa.
 Ser fidedigna incorporando a los registros contables aquellas
transacciones realmente ocurridas.
  Ser creíble y válida, basándose para ello en la captación de los datos
primarios clasificados, evaluados y registrados correctamente.
 El sistema contable establecido debe generar información contable
que pueda ser controlada y verificada por terceros.
 La información que se procese debe basarse en criterios similares en
el tiempo y su aplicación debe ser común en todas las entidades.

7.- MÉTODOS Y HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS DE

LOS ESTADOS FINANCIEROS

Para analizar estados financieros existen básicamente cuatro herramientas,

a saber: las variaciones, tendencias, porcentajes y ratios.

Los dos primeros forman parte del llamado “análisis horizontal”, mientras
que los dos últimos lo son del “análisis vertical”.

I. ANALISIS HORIZONTAL

Aplicando el análisis horizontal es posible detectar un incremento

importante en el saldo de cuentas por cobrar, el cual puede tener causas
favorables tales como una nueva política de créditos a fin de
incrementar las ventas (por lo cual habría que ver si las ventas se han
incrementado en un porcentaje igual o mayor); o causas desfavorables,
como una ineficiente gestión del área de Créditos y Cobranzas de la
empresa.

Mediante el análisis horizontal también podemos detectar que las

utilidades operativas de un periodo a otro han disminuido, lo que puede
tener diversas causas que indiquen mala gestión de la empresa en áreas
como Marketing (incremento de gastos de ventas como publicidad sin
un correspondiente incremento de las ventas en un contexto estable de
la economía) o puede deberse a factores macroeconómicos (por ejemplo
una recesión generalizada). Por lo tanto, antes de hacer un juicio de
gestión hay que tener mucho cuidado.

II. ANALISIS VERTICAL

El análisis vertical consiste en determinar la participación de cada una

de las cuentas del estado financiero, con referencia sobre el total de
activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre
el total de ventas para el estado de resultados, permitiendo al análisis
financiero las siguientes apreciaciones objetivas:

a) Visión panorámica de la estructura del estado financiero, la cual

puede componerse con la situación del sector económico donde se
desenvuelve, o a falta de información con la de una empresa
conocida que sea el reto de superación.
b) Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del
estado. Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa, puede
mostrar las relaciones de inversión y financiamiento entre activos
y pasivos que han generado las decisiones financieras.
c) Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad
económica debe tener la misma dinámica para todas las empresas.
d) Evalúa los cambios estructurales, los cuales se deben dar por
cambios significativos de la actividad, o cambios por las
decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobre tasas,
así como va acontecer con la política social de precios, salarios y
productividad.
e) Evalúa las decisiones gerenciales, que han operado esos cambios,
los cuales se puedan comprobar más tarde con el estudio de los
estados de cambios.
f) Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos,
gastos y precios, como también de financiamiento.
g) Permite seleccionar la estructura óptima, sobre la cual exista la
mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para
obtener el máximo de rendimiento.

III. ANALISIS DE PORCENTAJES

Este método consiste básicamente en determinar y asignar un

valor de por ciento a cada cifra de los diversos rubros de los
estados financieros, principalmente del balance general y el
estado de resultado. Es decir, el valor porcentual que representan
de los totales del activo, el pasivo, el capital y de las ventas netas
en el estado de resultado. La utilización con propiedad de este
método lleva a precisar la magnitud proporcional de cada una de las
partes de un todo con relación al mismo.

IV. ANALISIS DE RATIOS

Es importante saber que un estado financiero puede producir

indicadores de resultados extremadamente interesantes. En un
año, es posible ver si la empresa puede tener un progreso que va
a generar cambios observables en la mejora de los resultados en
las ventas, la producción, en la manera de administrar los gastos
fijos de la empresa así como en la manera de utilizar la
inmovilización con fines de producción.
 Todo este proceso se agrupa en cinco categorías de ratios. Pero,
que es un ratio. Un ratio es en realidad una relación que se debe
hacer entre los datos que se encuentran dentro de un estado
financiero, y esto, en forma de porcentaje. Existe un número
prácticamente incalculable de ratios por categorías. Es entonces
importante comprender bien cuáles son las categorías de ratios
que existen dentro de un estado financiero.

 Limitaciones de los ratios

 No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen

una serie de limitaciones, como son:
 Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias
existentes en los métodos contables de valorización de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.
 Comparan la utilidad en evaluación con una suma que contiene esa
misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el
patrimonio dividimos la utilidad del año por el patrimonio del final
del mismo año, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como
utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos
indicadores con el patrimonio o los activos del año anterior.
 Siempre están referidos al pasado y no son sino meramente
indicativos de lo que podrá suceder.
 Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la
empresa.
 Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.
1) Los ratios de liquidez

A través de los estados financieros, es posible ver si la empresa tiene la

liquidez necesaria para un mayor crecimiento (nueva maquinaria,
nuevas materias primas, contratación de empleados) con el fin de
producir más y, por el mismo hecho, vender aún más. Es necesario
también garantizar que la empresa posea la liquidez suficiente con el
fin de cumplir sus obligaciones (préstamos, compra de equipamientos).

2) Los ratios de Solvencia y Apalancamiento

Se trata en realidad de una manera de demostrar si la compañía está

estructurada financieramente para pedir prestado aún más o aumentar
su financiación, sea por medio de un banco, de una fiducia o del
accionariado, no obstante, puede omitir respetar sus obligaciones. Estos
ratios son extremadamente importantes puesto que los bancos van a
confiar en ellos para conceder un préstamo a la empresa. Conviene
saber cuál es su situación con relación a las exigencias de los bancos.

3) Los ratios de Gestión o Actividad

Los ratios de gestión sirven para determinar si la empresa está bien

administrada. Por ejemplo, es posible determinar gracias a estos ratios
si las cuentas que deben recibirse se perciben en los plazos exigidos y
si las cuentas que deben pagarse se regulan dentro de un período
razonable, o también, si se acumuló un retraso con relación a los años
anteriores.

Además, es posible determinar si la entrega del producto se hace en el

tiempo previsto y si la rotación de la mercancía se hace adecuadamente.
Por ejemplo, en el ámbito de la alimentación, el distribuidor de
 productos perecederos debe sustituir regularmente sus productos sobre
los estantes de las tiendas (alrededor de una vez al día), el ratio debe
pues seguir siendo muy bajo. Sin embargo, una empresa que trabaje en
el ámbito del acero, debe sustituir su mercancía después de 60 o 90 días,
lo que requiere un ratio mucho más alto. El objetivo de los ratios de
gestión es en realidad determinar si hay una mejora durante estos
últimos años. Eso resulta pues un excelente indicador de resultados.

4) Los ratios de rentabilidad

Los ratios de rentabilidad sirven para determinar si las ganancias

brutas son mejores que las de los años anteriores, si las ganancias netas
son superiores a los otros años y si los gastos de administración
fluctúan con relación a las ventas. Así pues, este cociente determina la
rentabilidad de la empresa.

5) Los ratios de inversión

Los ratios de inversión permiten ver si es posible invertir aún más en

nuestros procesos con el fin de realizar mayores ventas y así aumentar
los ingresos. Permite también comprobar si es posible rentabilizar la
compra de un sistema informático, la compra de maquinarias o
también del material manejado. En realidad, este ratio indica en qué
momento será posible obtener ganancias sobre nuestras inversión
después de la compra.

Resumidamente, todas estas categorías de ratios les permiten ver a

través de sus estados financieros el resultado de su empresa con
relación a los años anteriores o a su sector de actividades.
CAPITULO II
8.- RATIOS DE LIQUIDEZ

Son aquéllos que miden la disponibilidad de recursos líquidos en la

empresa para afrontar las obligaciones de corto plazo. Los más
importantes son:

8.1 Liquidez Corriente

También llamado de Liquidez Corriente o de Liquidez General, es el

ratio más conocido en este aspecto. Está dado por la expresión:

Liquidez Corriente = Activo Corriente

Pasivo corriente

Como sabemos, la liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en

dinero.

Dado que el activo corriente (o de corto plazo) está formado por los activos
más líquidos con los que cuenta la empresa (caja y bancos, cuentas por
cobrar comerciales, valores de fácil negociación y existencias), al
compararlo con el pasivo corriente, este ratio revela la capacidad de la firma
para cumplir con sus obligaciones inmediatas.

Si es mayor que 1, significa que el activo corriente es mayor que el pasivo

corriente, es decir, que la compañía cuenta con una cantidad suficiente de
los mencionados recursos líquidos como para pagar todas sus deudas de
corto plazo. Si es menor que 1, en cambio, significa que las referidas deudas
sobre pasan las disponibilidades de pago, y por lo tanto la compañía tiene
problemas de liquidez, pues la que posee es insuficiente para afrontar sus
compromisos.

¿Quiere decir esto que el ratio en mención debería ser el más alto posible?

Así es, para que la empresa esté siempre en buena capacidad de responder
ante los requerimientos de liquidez. Sin embargo, no es necesario pretender
una excesiva liquidez, pues de esa forma se inmovilizaría recursos que
podrían rentabilizarse en otras áreas del negocio.

¿Cuál es el nivel ideal de este ratio?

Es difícil precisarlo. Eso depende de la naturaleza de la firma, de su tamaño

(una empresa más pequeña generalmente tiene menos liquidez que una
grande), del sector en el que opera (hay sectores en los que se requiere más
liquidez), de las circunstancias (existen momentos de más liquidez que
otros), etc. Sin embargo, en términos generales, se debería procurar que sea
mayor a 1Según los estados financieros a diciembre del 2010 publicados por la
Bolsa de Valores de Lima, los ratios de liquidez corriente de algunas de las
mayores empresas peruanas fueron los siguientes:
8.2 Prueba Ácida o Severa

Este ratio, al igual que el anterior, en la evaluación de la liquidez, pero

adoptando un mayor grado de exigencia, al tomar en cuenta únicamente las
partidas más líquidas del activo corriente (caja y bancos, cuentas por cobrar
comerciales y valores de fácil negociación), dejando de lado las menos
líquidas (existencias y gastos pagados por anticipado). Se expresa:

Prueba acida = Activo corriente – Existencias

Pasivo corriente

8.3 Capital de Trabajo

A diferencia de los otros indicadores, este no se expresa como una razón,

sino más bien como un saldo monetario, equivalente a la diferencia entre el
Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Cuanto más amplia es la diferencia,
mayor es la disponibilidad monetaria de la empresa para llevar acabo sus
operaciones corrientes, luego de haber cubierto sus deudas de corto plazo.

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

8.4 Prueba Defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;

considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores
negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. Nos
indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos,
sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total
de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

Prueba Defensiva = Caja y Bancos + Valores Negociables

Pasivo Corriente
 EJERCICIO DE APLICACIÓN

 Liquidez Corriente

Activo corriente 818,488.29

LIQUIDEZ CORRIENTE =
1.98
Pasivo Corriente 413,338.49

Los recursos de la empresa son suficientes para cubrir las obligaciones a

corto plazo, los recursos son normales, en tal sentido no tenemos exceso
de dinero.

 Prueba Ácida o Severa

Activo Corriente-
Inventario 746,682.29
PRUEBA ACIDA =
1.81
Pasivo corriente 413,338.49

Los recursos de la empresa son determinantes para cumplir con las

obligaciones, siempre y cuando nuestras cuentas x cobrar sean eficientes.

 Capital de Trabajo

CAPITAL DE TRABAJO = 818, 488.29 – 413, 338.49 = 405, 149.80

  Prueba Defensiva

Efectivo en caja 126,020.14

PRUEBA DEFENSIVA =
0.30

Pasivo circulante 413,338.49

En este caso la empresa no podría hacer frente a sus obligaciones con ese
dinero, necesariamente necesitamos de las cuentas por cobrar a nuestros
clientes.

9.- RATIOS DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros

para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus
deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo plazo.

Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos

de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece financiación
adicional a una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los
fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los

cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o
bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la
habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los
fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.

9.1 Endeudamiento Patrimonial

Mide la relación entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por
los acreedores, y los aportados por la propia empresa.

Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total

Patrimonio

Endeudamiento Patrimonial = 781,074.42

= 1.94
403, 205.24

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al

patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al
patrimonio.

9.2 Endeudamiento General del Activo

Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya

sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es
medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados
por los acreedores.
9.2.1

Pasivo Total

Activo Total

Total Pasivo 781,074.42

= 0.66
Total Activo 1,184,279.67

Mientras el factor tienda a cero mejor estará la solidez de la empresa la

empresa con un endeudamiento puede cubrir con sus recursos.

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueño(s), hay UM 0.66
centavos o el 66% aportado por los acreedores.

9.2.2

Patrimonio

Activo total

403, 205.24
= 0.34
1´184,279.67
Este factor nos muestra en que cantidad somos dueños de la empresa según
nuestros aportes y si la empresa se endeudara con dicha proporción
podríamos responder a tal endeudamiento con nuestro capital.

9.3 Endeudamiento a Corto Plazo

Mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores
y los recursos aportados por la propia empresa.

Pasivo Corriente

Patrimonio

413,338.49
= 1.03
403, 205.24

Al igual que la razón de endeudamiento general nos demuestra en un 1.03

o 103 % el porcentaje de fondos de participación de los acreedores en un
corto plazo.

9.4 Endeudamiento a Largo Plazo

Mide la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por los
acreedores, y los recursos aportados por la propia empresa.

Pasivo no Corriente

Patrimonio
 367,735.93
= 0.91
403, 205.24

La empresa está endeudada por los apalancamientos que ha obtenido para

cubrir gasto corriente; puesto que la empresa ya no puede endeudarse más.

10.- RATIOS DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por

objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y
políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados
económicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o

capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir
utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar
fondos en operaciones de corto plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulación que la empresa está

atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros
o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que
estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas.
Se encargan de medir la ganancia generada por determinada variable, por
ejemplo, el patrimonio, las ventas, los activos, el capital social, etc. Es
decir, evalúan la utilidad neta producida por estos.

10.1 Rentabilidad Neta del Patrimonio

Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversión de los
accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio).

También llamado ROE (Return Ons Equity en inglés), es el más conocido en

este aspecto. En su forma más simple, se expresa a través de la relación:

Rentabilidad Patrimonial = Utilidad (o pérdida) Neta

--------------------------------------
Patrimonio

Rentabilidad Patrimonial = 111, 338.53

= 0.28
403, 205.24

El patrimonio va en disminución debido a esta deficiente rentabilidad

financiera, se necesita urgentemente de una mejora en la gestión de ventas
y reducción de costos.

10.2 Rendimiento de Ventas Netas

Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los
costos, gastos e impuestos. Idealmente, cada sol vendido debería
transformarse en un sol de utilidades.
Pero sabemos que eso es imposible, pues las ventas tienen que hacer frente
a una gran diversidad de costos. Entonces, uno de los objetivos debe ser
minimizar los costos, procurando que la mayor parte posible de los ingresos
por ventas se transforme en utilidades. Ello implica buscar la máxima
eficiencia en el proceso de producción, así como en los de administración
y ventas.

Tal como los demás indicadores de rentabilidad, este, también conocido

como Margen de Utilidad Neta, cuantifica el aporte de una determinada
variable a las utilidades. En este caso, la variable aportante son las ventas.
El ratio, pues, mide qué porcentaje de cada sol vendido se convierte en
ganancia. Se expresa así:

Rentabilidad de las Utilidad Netas

= ------------------------
Ventas Netas Ventas Netas

Rentabilidad de las 111, 338.53

= 4.22%
= ------------------ X 100
Ventas Netas 2’640, 847.21

La rentabilidad de la empresa no es buena debido a que se trabaja con dinero

prestado y la gestión de ventas es deficiente, y el costo financiero es
elevado.
10.3 Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas,
después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce
y/o vende.
Al igual que el indicador anterior, este cuantifica el aporte de las ventas
netas, pero no sobre la utilidad neta, sino sobre la bruta (Ventas Netas –
Costo de Ventas). Se denota de la siguiente forma:

Margen Bruto = Ventas netas – Costo de ventas

--------------------------------------

Ventas Netas

Margen Bruto = 2’640, 847.21– 2103362.08

= 20.35%
----------------------------------- X 100

2’640, 847.21

Tal como se deduce de la expresión matemática, aquí se evalúa la capacidad

de las ventas para generar utilidad bruta, es decir, aquella utilidad de la
primera parte del proceso productivo, anterior al costo de ventas. Cuanto
más elevado sea el margen, más elevada será la capacidad de la empresa
para cubrir sus costos operativos, establecer sus precios de venta y obtener
una utilidad neta.
10.4 Rendimiento sobre las inversiones

Este ratio nos indica el rendimiento sobre las inversiones para establecer la
actividad total de la administración y producir utilidades sobre las
actividades totales disponibles.

Utilidad neta

Activo total

111, 338.53 = 9.40%

1,184,279.67

Los activos fijos no han sido productivos, debido a que los resultados
representan una mínima parte del total de los activos; la gestión es
deficiente.

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2013 en los activos produjo ese
año un rendimiento de 9.40% sobre la inversión. Indicadores altos expresan
un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

10.5 Costo de Ventas

Permite conocer la rentabilidad de las ventas netas frente al costo de
ventas. Es la capacidad de una empresa para cubrir los gastos operativos,
administración y de ventas, para generar utilidades antes de deducir
impuestos.

Costo de ventas

Ventas netas
 2’103,362.08 = 0.80
2’640.847.21

Tiene una 80 % evaluación mala debido a que lo normal seria un sesenta

por ciento indicándonos que la capacidad de la empresa para cubrir lo
gastos operativos, administración y de ventas, para generar utilidades
antes de cualquier impuesto.

11.- RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD

Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del

capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian
cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparación entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando
que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se
convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos
internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos
activos. Así tenemos en este grupo los siguientes ratios:

11.1 Rotación de cobros

Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito

de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes
y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar
no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las
ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar,
restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal

manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar
el crédito como estrategia de ventas.

Cuentas por cobrar comerciales promedio X 360

Ventas al crédito

561,100.58 X 360
= 78.89
2’560,337.21

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por
cobrar en 78.89 días.

La rotación de la cartera un alto número de veces, es indicador de una

acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en
cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera
se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de
cobro.

En este caso la empresa no esta teniendo una buena rotación ni política que
ayude a convertir en efectivo lo que tenemos está pasando mucho tiempo y
tenemos dinero “ocioso”.
11.2 Inmovilización de Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta

convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta
inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone.

Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia

prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos
en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al
comercio, existirá un sólo tipo de inventario, denominado contablemente,
como mercancías.

Período de la inmovilización de inventarios o rotación anual:

El número de días que permanecen inmovilizados o el número de veces que

rotan los inventarios en el año. Para convertir el número de días en número
de veces que la inversión mantenida en productos terminados va al
mercado, dividimos por 360 días que tiene un año.

Período de inmovilización de inventarios:

Inventarios (promedio) X 360

Costo de ventas

836.847.21 X 360
= 143.23
2’103,362.08

Tenemos realmente problemas de gestión deficiente porque tienen

demasiadas existencias siendo un capital realizable que no está rotando
como debería rotar que por consecuencia puede generar pedidas para el
siguiente periodo.

11.3 Periodos de Pago

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma,
tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.

Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor,
aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con
sus proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe
descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprándoles a crédito.

Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores,

este índice puede ser calculado como días promedio o rotaciones al año para
pagar las deudas.

(Cuentas por pagar comerciales / Compras al crédito) x 360

(129599.36 / 1408089.22) X 360 = 33.13 días

Según la empresa tiene un buen pago de sus créditos pero a mi parecer no

está aprovechando correctamente ya que un plazo normal es de 60 días pero
está entregando demasiado rápido que puede generar una falta de liquidez
debido a que sus cuentas por cobrar no las recupera tan rápido.
11.4 Rotación del Activo Total

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a
la inversión realizada.

Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Ventas netas
Actito total

2’640,847.21 = 2.22
1’184,279.67

Lo ideal sería que aproximadamente tengamos un indicador de 3 pero

bueno podemos observar solo un 2.22 que nuevamente nos indican las
malas políticas que está llevando la empresa.

12.- EL PORQUE DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

La importancia del Análisis de los Estados Financieros se puede considerar

desde una perspectiva interna y externa.

Desde una perspectiva interna facilita la selección de alternativas, de

políticas, procedimientos y programas a seguir, para lograr un mejor
funcionamiento de la entidad, ya sea en la planeación de corto o largo plazo.

Desde una perspectiva externa, permite dar a conocer la situación y

evolución posible de la entidad a todos los usuarios externos.
Se concluye entonces, que el Análisis Económico Financiero resulta
necesario ya que es el proceso crítico que evalúa las posiciones financieras,
presentes y pasadas, y los resultados de las operaciones de la empresa.
Además es la única vía de establecer estimaciones y predicciones acertadas
sobre las condiciones actuales y resultados futuros.

Leer o Interpretar los Estados Financieros así como son presentados o

expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:

 Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la

inflación sobre los mismos,
 El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al
estar expresado sobre valores numéricos diferentes,
 Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos
del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de
informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados

financieros en Porcentajes.

Para el caso del Estado se situación Financiera sobre el total de Activos o

Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.

Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como

un porcentaje del total de ventas.

13.- ANALISIS HORIZONTAL

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Análisis vertical

y horizontal. En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la
variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el
crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es
el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en
un periodo fue bueno, regular o malo.

Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida
o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1,
se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1. La
fórmula sería P2-P1.

Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue

de 150, entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo se
incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en cuestión.

Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto

a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por
el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para
convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula de la siguiente manera:
((P2/P1)-1)*100

Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100 =

50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al
periodo anterior.

De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere

disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que
deben ser comparativos, toda vez lo que busca el análisis horizontal, es
precisamente comparar un periodo con otro para observar el
comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de análisis.
14.- ANALISIS VERTICAL

Es el estudio de las relaciones entre los datos de un negocio que

corresponde a un mismo ejercicio contable. Es factible conocer de qué
manera está integrado el Activo, el Pasivo, el Capital y los Resultados
de la empresa. En este método de análisis tenemos las Razones y
Método de Porcentajes Integrales. Las comparaciones verticales
(estáticas) son las que se hacen entre el conjunto de estados financieros
pertenecientes a un mismo período. En las comparaciones verticales
el control tiempo se considera incidentalmente sólo como un elemento
de juicio, debido a que las comparaciones verticales se tratan de
obtener la magnitud de las cifras y de sus relaciones.

13.1 Clases de análisis verticales

13.1.1 Para uso interno

Son las que sirven para aplicar los cambios efectuados en las
situaciones de una empresa así también para ayudar a medir y regular
la eficiencia de las operaciones que lleva a cabo, permitiendo apreciar
el factor de productividad

13.1.2 Para uso externo

Son las que tienen por objeto saber si conviene conceder un crédito y hacer
determinadas inversiones en la empresa examinada, ya que permite conocer
los márgenes de seguridad con que cuenta el negocio para cubrir sus
compromisos y también apreciar la extensión de créditos que resiste o
necesita la empresa en función de los elementos que concurren para
garantizar su reembolso. Como el análisis interno tiene libre acceso a las
fuentes de los datos de la empresa que se encuentra en los libros de
 contabilidad, está mejor informado que el analizador externo que no tiene
esta libertad para recabar datos ya que, generalmente solo puede disponer
de las informaciones que los directivos del negocio le quieran proporcionar.
Un caso típico de análisis para uso externo es el que practican los banqueros
en los estados financieros de sus clientes y solicitantes de crédito.

PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el análisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los

siguientes principios financieros fundamentales:

 Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que

ambos crecen o decrecen en forma proporcional,
 Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital
Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de

una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuación los
estados financieros comparativos de CONFAR SAECA.
15.- ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

¿Por qué hablar de efectivo? ¿Tiene algún sentido tener disponibilidad de

recursos?

En las entidades económicas, la generación de efectivo es de suma

importancia, porque les permite ejecutar continuamente sus operaciones,
cubrir sus obligaciones inmediatas y directas, y realizar inversiones para el
sostenimiento y crecimiento de la empresa. La generación, administración
y utilización de ese efectivo se presenta en uno de los estados financieros
más conocidos e importantes: el estado de flujo de efectivo.

¿Qué es el flujo de efectivo y cuál es su objetivo?

El flujo de efectivo “es un estado financiero que muestra el efectivo

generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y
financiación. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes
partidas del balance general que inciden en el efectivo”.

El objetivo del flujo de efectivo es determinar la capacidad de la empresa,

entidad o persona para generar el efectivo que le permita cumplir con sus
obligaciones inmediatas y directas, para sus proyectos de inversión y
expansión. Además, este flujo de efectivo permite hacer un análisis de cada
una de las partidas que inciden en la generación de efectivo, el cual puede
ser de gran utilidad para elaborar políticas y estrategias que permitan a la
empresa utilizar óptimamente sus recursos.

¿Cuál es la estructura del estado de flujo de efectivo?

Es importante señalar que, como estado financiero básico, el estado de flujo

de efectivo entró en vigor en 2008, según lo establecido en la Norma de
Información Financiera NIF B-2, y su objetivo es presentar a los usuarios
interesados las entradas y salidas de efectivo originadas por las actividades
de operación, inversión y financiamiento.

Las actividades que conforman la estructura de dicho estado financiero son:

 Actividades de operación: Son aquellas actividades de la operación

relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa o
entidad, es decir, con la producción o comercialización de sus bienes,
o la prestación de sus servicios.
 Actividades de inversión: Son las que hacen referencia a las
inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones
en otras empresas, títulos, valores, etc.
 Actividades de financiación: Son aquellas que hacen referencia a la
adquisición de recursos para la empresa, que van desde las fuentes
externas de financiamiento hasta los propios socios de la empresa o
entidad.

Tal como se observa, la estructura de este estado financiero pretende

detectar a la brevedad posible el origen de todo el dinero que ingresa a la
empresa o entidad, así como programar todo lo que se debe pagar; no le
corresponde juzgar las compras, sino determinar la jerarquía de los pagos
pendientes.

¿En dónde radica la importancia de este estado financiero?

La importancia del flujo de efectivo reside en que permite a la entidad

económica y al responsable de la información financiera conocer cómo se
genera y utiliza el dinero y sus equivalentes en la administración del
negocio. Todas las empresas necesitan efectivo para realizar sus
operaciones, pagar sus obligaciones y determinar si su operación les genera
los recursos suficientes o requerirán financiamiento, por lo que se convierte
en un insumo importante para el análisis y la planeación financiera.
Por lo tanto, de manera general, el estado de flujo de efectivo expone lo
siguiente:

Muestra las entradas y salidas que representan el origen y la aplicación de

los recursos en cierto periodo.

En un entorno inflacionario, elimina los efectos de la inflación reconocidos

en los estados financieros.

Se expresa en valores nominales.

En la presentación del estado financiero, muestra la generación o

utilización de efectivo en actividades de operación, inversión y
financiamiento. Para formular el estado financiero se puede utilizar el
método directo o indirecto, pero ambos consideran las entradas y salidas de
efectivo en el periodo.

OBJETIVOS

o Conocer la elaboración de los flujos de efectivos para actividades de

operación, inversión y financiación dentro de la empresa.
o Identificar las funciones del Flujo de Efectivo dentro de la Empresa
o Conocer los principios básicos para la administración de efectivo
o Reforzar el aprendizaje por medio de la elaboración de Casos Prácticos.

15.1 Método Directo

Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método

directo, el cual básicamente consiste en rehacer el estado de resultados
utilizando el sistema de caja, principalmente para determinar el flujo de
efectivo en las actividades de operación.
Antes de intentar comprender este método, es importante que consulte los
aspectos generales del estado de flujo de efectivo. Puede consultar también
el flujo de efectivo por el método indirecto.

En el documento de consulta sugerido, observamos que el estado de flujo

de efectivo está conformado por tres elementos: Actividades de Operación,
Inversión y Financiación y que además necesitamos el balance general de
los dos últimos años y el último estado de resultados.

Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en su

forma más elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el
procedimiento a seguir.

15.2 Método indirecto

El Método Indirecto, parte de la utilidad o pérdida neta y se ajusta por los

efectos de las transacciones que no son de efectivo. Los requerimientos
mínimos de exposición e información son los siguientes:

 Conciliación del resultado neto con el flujo de fondos neto de las

actividades de operación, que informa por separado las siguientes
partidas de conciliación:
 Variación de los créditos pertenecientes a las actividades operativas
durante el periodo.
 Variaciones del inventario durante el periodo.
 Variación de las cuentas por pagar pertenecientes a las actividades
operativas del periodo.
 Ingresos y egresos de fondos por inversiones, por actividades
financieras y operaciones ajenas a los fondos (exposición
suplementaria).
16.- FLUJOS DE CAJA O CASH FLOW

Los flujos de caja son las variaciones de entradas y salidas de caja o

efectivo, en un período dado para una empresa.

El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo

determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la
liquidez de una empresa. El flujo de caja se analiza a través del Estado de
Flujo de Caja.

El objetivo del estado de flujo de caja es proveer información relevante

sobre los ingresos y egresos de efectivo de una empresa durante un período
de tiempo. Es un estado financiero dinámico y acumulativo.

La información que contiene un flujo de caja, ayuda a los inversionistas,

administradores, acreedores y otros a:

Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo

positivos

Evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones

contraídas y repartir utilidades en efectivo

Facilitar la determinación de las necesidades de financiamiento Identificar

aquellas partidas que explican la diferencia entre el resultado neto contable
y el flujo de efectivo relacionado con actividades operacionales.

Conocer los efectos que producen, en la posición financiera de la empresa,

las actividades de financiamiento e inversión que involucran efectivo y de
aquellas que no lo involucran Facilitar la gestión interna de la medición y
control presupuestario del efectivo de la empresa.
 CONCLUSION

Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos y

funcionamiento de las empresas, toda la información que en ellos se
muestra debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital,
gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se presentaran en ellos a
cabo del ejercicio económico, también para apoyar la planeación y
dirección del negocio, la toma de decisiones, el análisis y la evaluación de
los encargados de la gestión, ejercer control sobre los rubros económicos
internos y para contribuir a la evaluación del impacto que ésta tiene sobre
los factores sociales externos.

Estos deben ser útiles para tomar decisiones de inversión y de crédito, medir
la solvencia y liquidez de la compañía así como su capacidad para generar
recursos y evaluar el origen y características de los recursos financieros, así
como su rendimiento.
 RECOMENDACIONES

PRIMERA.- Para tener una rotación adecuada del Capital de Trabajo se debe usar
el dinero de los proveedores, pero sin quedar mal con ellos, y saber
que solo es bueno endeudarse siempre y cuando se confíe mantener
la rentabilidad de la empresa por encima de la tasa de interés
promedio que se paga por los recursos ajenos. Usando mas el
financiamiento ajeno gratuito de las cuentas por pagar (sin afectar su
buena imagen por incumplimiento de los plazos de los pagos
acordados) sin encarecer el costo.

SEGUNDA.- El objetivo final de toda entidad deberá estar dirigido a elevar su

rentabilidad financiera como indicador máximo en el cual se
materializan los efectos de una buena gestión empresarial. Pero para
ello se requiere trabajar desde la base, vigilando el comportamiento
de las razones, de tal forma que permitan potenciar sus fortalezas y
se alcancen los resultados permisibles. Esto solo se puede alcanzar
realizando una labor de dirección con vista a incrementar el volumen
de ventas o de ingresos como elemento primario.

TERCERA.- El sistema de cobros y pagos tiene entre sus objetivos fundamentales

el de fortalecer la disciplina financiera de las entidades económicas
del país, y lograr la mayor celeridad posible en la rotación del dinero
y en la transferencia de los recursos monetarios. Es por ello que las
normas y regulaciones sobre la materia deben ser examinadas
periódicamente para evaluar el grado de cumplimiento y la eficiencia
de las mismas, e introducir las modificaciones y disposiciones
complementarias que fueran necesarias, en función de la
consecución de los objetivos anteriores.
CUARTA.- Un aspecto imprescindible son los gastos, no se resuelve nada
incrementando las ventas, si no hay una política de ahorro que se
materialice en una alta rentabilidad. Vigilar los costos para que el
resultado final permita alcanzar un nivel de utilidad que satisfaga los
objetivos de la empresa.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

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Fondo Editorial

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http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/Liquidez_y_R

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Amat Salas Oriol. Análisis de Estados Financieros. Fundamentos y

Aplicaciones. Ediciones Gestión 2000.

Colectivo de Autores. Análisis e Interpretación de Estados

Financieros. Programa de Preparación Económica para Cuadros.

Normas Internacionales de Contabilidad (NIC 1 Presentacion de

Estados Financieros)