UNIVERSIDAD HISPANOAMERICANA

CAMPUS VIRGEN DE LA ASUNCIÓN

SUB SEDE GRANADA
UHISPAM

GUÍA DE ESTUDIOS Nº 3

DATOS GENERALES:
Nombre de la Asignatura: FINANZAS I
Área de Formación: Específica
Horas Semanales: 3 Horas
Código: CON - 02
Catedrático: Lic. José Dolores Gutiérrez Martínez

CONTENIDO TEMÁTICO DE LA ASIGNATURA:

UNIDAD III: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS.

 INTRODUCCIÓN A LA IMPORTANCIA DE LOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

 TOPICOS MÁS IMPORTANTES CUBIERTOS POR EL ANÁLISIS.
 ANÁLISIS ESTÁTICO O VERTICAL.
UNIDAD III: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de
tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar
referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dónde obtener los
recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las empresas cuándo y cómo se le debe pagar a
las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

Por interpretación debemos entender la "Apreciación Relativa de conceptos y cifras del contenido de los Estados
Financieros, basado en el análisis y la comparación".
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados financieros, basados en el análisis y
en la comparación.
Es la emisión de un juicio criterio u opinión de la información contable de una empresa, por medio de técnicas o
métodos de análisis que hacen más fácil su comprensión y presentación.
Es una función administrativa y financiera que se encarga de emitir los suficientes elementos de juicio para apoyar o
rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a situación financiera que presenta una
empresa.
Luego de la presentación y análisis de los anteriores conceptos relativos al término de la Interpretación de Datos
Financieros, se puede concluir que consiste en la determinación y emisión de un juicio conjunto de criterios
personales relativos a los conceptos, cifras, y demás información presentada en los estados financieros de una
empresa específica, dichos criterios se logran formar por medio del análisis cuantitativo de diferentes parámetros de
comparación basados en técnicas o métodos ya establecidos.

I. INTRODUCCIÓN A LA IMPORTANCIA DE LOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

El análisis financiero es un proceso mediante el cual se aplican diversos métodos a los estados financieros e
información complementaria para hacer una medición adecuada de los resultados obtenidos por la administración
y tener una base apropiada para emitir una opinión correcta acerca de las condiciones financieras de la empresa y
sobre la eficiencia de su administración; así como para el descubrimiento de hechos económicos referentes a la
misma y la detección de deficiencias que deban ser corregidas mediante recomendaciones.

NATURALEZA DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Existen dos tipos de análisis: a) Análisis Interno: se realiza dentro de la propia empresa y, b) Análisis Externo: es
llevado a cabo fuera de la empresa, bien sea por un analista de crédito, asesores de inversión o cualquier persona
interesada.

Las técnicas de análisis financiero contribuyen a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial
de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan
realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como:

Supervivencia
Evitar riesgos de pérdida o insolvencia
Competir eficientemente
Maximizar la participación en el mercado
Minimizar los costos
 Maximizar las utilidades
Agregar valor a la empresa
Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones

La información contable que se genera en una empresa suele ser extensa; sin embargo, no toda requiere darse a
conocer a los interesados ya que la mayor parte se elabora como herramienta administrativa. Es responsabilidad
de la administración de cualquier negocio reflejar en los estados financieros la información esencial que satisfaga
los requerimientos del usuario. En el análisis se trata de aislar lo relevante o significativo. Al realizar la
interpretación, se tratará de detectar los puntos fuertes y débiles de la compañía cuyos estados se están
analizando e interpretando. Así se podrán tomar decisiones bien fundamentadas.

IMPORTANCIA:
Los directivos de cualquier empresa deben enjuiciar periódicamente los resultados de su gestión, punto de partida
para tomar numerosas decisiones en el proceso de administrar los eventos de la entidad, de manera que sean
consecuentes con las tendencias de comportamiento en el futuro y que puedan predecir su situación económica y
financiera (capacidad de obtener utilidades y capacidad de pago).
La contabilidad es una ciencia, ya que se basa en un conjunto de principiosmétodos y procedimientos. Es un
proceso que identifica, registra, clasifica y resume todas las operaciones desarrolladas por la empresa, lo que
permite medir e informar los resultados económico-financieros con vistas a la toma de decisiones.
La información contable es, por tanto, un instrumento poderoso de la administración. El uso inteligente de esta
información probablemente solo pueda lograse si los encargados de tomar decisiones en el negocio comprenden
los aspectos esenciales del proceso contable, que termina con un producto final, los estados financieros y el
análisis de dichos estados, que permite conocer la realidad que subyace tras esa información.
De lo expresado se deduce que la elaboración de los estados financieros básicos, estados de situación (balance
general) y de resultados, no constituyen un fin en si mismos; todo lo contrario, marca el comienzo de la etapa
analítica.
Para analizar los estados financieros es necesario conocer y aplicar un conjunto de técnicas. Estas técnicas deben
ser dominadas no solo por contadores y financistas, sino también por los demás directivos, principalmente los
gerentes generales, administradores o directores, estos no tienen que saber construir la contabilidad, si lo sabe
mejor; pero sí como analizarla.
Es imprescindible establecer el origen de los orígenes; de lo contrario, no se podría revertir un efecto indeseado.
Es conocido que atacando los efectos solo se puede detener el avance de un problema. Solamente atacando la
causa original se erradica. De esta forma y partiendo de los estados financieros, aplicando técnicas y a través de
una secuencia lógica de pensamiento, mediante la relación causa – efecto se logra detectar la causa de las causas
y construir la descripción de la realidad actual de una organización empresarial.

Concepto de análisis.
Analizar significa estudiar, examinar, observar el comportamiento de un suceso. Para lograrlo con veracidad y
exactitud es necesario ser profundos, lo que implica no limitar el análisis al todo, ya que además de ser superficial,
puede conducir al analista a conclusiones erróneas. Es necesario comprender que el todo puede ser engañoso; de
ahí la necesidad de descomponerlo en sus partes para su análisis riguroso.

II. TÓPICOS MÁS IMPORTANTES CUBIERTO POR EL ANÁLISIS.

Existen términos cuyo significado deben conocerse antes de realizar un análisis financiero. Estos términos son:
Rentabilidad (rendimiento que generan los activos puestos en operación), liquidez (capacidad que tiene una
empresa para pagar sus deudas oportunamente) y tasa de rendimiento (porcentaje de utilidad en un periodo
determinado).
Los tópicos más importantes cubiertos por el análisis son:
1. Posición de liquides y flujo de efectivo
2. Nivel y efecto de endeudamiento
3. Obtención y utilización de fondos
4. Rendimiento de inversiones de capitales
5. Manejo de inversiones en el activo circulante
6. Márgenes de utilidad y su composición
7. Rentabilidad de capitales propios
8. Cumplimiento de planes presupuestos y estándares
9. Solidez de la estructura del balance y su posición financiera.

De igual forma se hace necesario conocer los estados financieros básicos de los cuales proviene la información
necesaria para realizar el análisis financiero de una empresa. Los estados financieros básicos son:
 Balance general o Estado de situación financiera.
 Estado de resultados
 Estado de Costo de Producción y Venta
 Estado de Origen y Aplicación de Recursos
 Estado de variaciones en el capital contable

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de
evaluación:
1. Método Vertical: Se utilizan los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados
2. Método Horizontal: Con éste método se comparan estados financieros homogéneos de dos o más periodos.

Uno de los instrumentos más utilizados para realizar análisis financieros de empresas son las conocidas RAZONES
o RATIOS FINANCIEROS. Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es
solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.

Las razones financieras pueden ser:

 Razones de liquidez (capital de trabajo, solvencia, prueba del ácido, rotación de inventario, plazo promedio de
inventario, rotación de cuentas por cobrar, plazo promedio de cuentas por cobrar, rotación de cuentas por
pagar y plazo promedio de cuentas por pagar)
 Razones de endeudamiento (razón de endeudamiento, razón pasivo-capital y razón pasivo a capitalización
total)
 Razones de rentabilidad (margen bruto de utilidades, margen de utilidades operacionales, margen neto de
utilidades, rotación de activo total, rendimiento de la inversión, rendimiento del capital común, utilidades por
acción y dividendos por acción)
 Razones de cobertura (veces que se ha ganado el interés, cobertura total del pasivo y razón de cobertura

PASOS PARA UN ANÁLISIS FINANCIERO EFECTIVO

Los indicadores financieros son un instrumento muy útil para la dirección de las empresas, sin embargo tienen sus
limitaciones y por lo tanto no deben ser el único ni el medio más importante para dirigirlo.

La principal limitante de los estados financieros es la extemporaneidad. Otra limitante es la falta de conexión
directa entre las cifras y lo que está ocurriendo en la operación. Una más es la imposibilidad con solo los estados
financieros, de tomar acciones específicas. La presentación es otro problema pues al no poder medir directamente
cosas como la rentabilidad, la liquidez, la rotación de capital de trabajo, etc., la evaluación de los estados
financieros se vuelve inconsistente desperdiciando el potencial de dicha información.
 Existen unas reglas básicas que deben considerarse para contar con un análisis financiero completo y consistente.
Estas reglas son:
1. Selección de Indicadores.
2. Describir que significa cada indicador
3. Diseñar un formato para presentación de indicadores financieros.
4. Implementar el reporte
5. Tener una junta mensual con el director y los responsables de las distintas áreas del negocio.

III. EL ANÁLISIS ESTÁTICO O VERTICAL.

1. Concepto y características.
El análisis estático o vertical, se basa en la comparación entre sí de las cifras obtenidas al fin de un periodo de
operaciones, tanto en las cuentas de balance general como en el de pérdidas y ganancias. Es decir, el análisis
vertical establece la relación porcentual que guarda cada componente de los estados financieros con
respecto a la cifra total o principal. Con esta técnica identificamos la importancia e incidencia relativa de cada
partida y permite una mejor comprensión tanto de la estructura como de la composición de los estados
financieros. Es importante indicar que el análisis vertical se aplica el estado financiero de cada período
individual.

2. Estructura más usuales de los análisis estáticos.

a. Estructura Porcentual de las cuentas de activo.
b. Estructura Porcentual de las cuentas de pasivos.
 Fórmulas para el análisis vertical.
c. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias.
d. Comparación de valores absolutos entre diversas cuentas respecto a la comparación de valores absolutos
de algunas cuentas de activo y pasivo.

a. Estructura Porcentual de las cuentas de activo.

Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo obtendremos la información respecto a la
forma en que están distribuidos los fondos.

b. Estructura Porcentual de las cuentas de pasivos.

La estructura porcentual de las cuentas de pasivo, nos permitirá apreciar la participación que tienen
dentro de la empresa las obligaciones exigibles tanto de corto como de largo plazo, y la responsabilidad de
los empresarios para con esas obligaciones a través del capital y reservas.

Fórmula del análisis vertical en relación al balance general

Valor de cada cuenta de activo

1) = %
Total del Activo

Valor de cada cuenta de clasificación de activo

2) = %
Total de clasificación del activo

Valor de cada cuenta de pasivo y capital

3) = %
Total de pasivo y capital
 Valor de cada cuenta de pasivo
4) = %
Total de pasivo

Valor de cada cuenta de clasificación de pasivo

5) = %
Total de clasificación de pasivo

Valor de cada cuenta de capital

6) = %
Total de capital

Contamos con seis fórmulas de análisis vertical para el balance general, con ello podemos crear
los cuadros estadísticos necesarios para nuestro análisis.
c. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias.
La estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias o de resultado nos da la información de
los fondos utilizados o absorbidos por los egresos y la magnitud de las utilidades en sus diferentes etapas.

Para elaborar la estructura porcentual se toma como base las ventas netas o sea éstas serían el 100%,
debido a que las ventas son las que implican la mayor parte de ingresos, representando con ello el
impacto que tienen los costos y gastos.

Fórmula:Cada una de las cuentas

Base de las ventas netas

d. Comparación de valores absolutos entre diversas cuentas respecto a la comparación de valores

absolutos de algunas cuentas de activo y pasivo.
1. El total del activo circulante constituye lo que se denomina el capital de trabajo bruto o fondo de
rotación.
2. El capital de trabajo neto se obtiene restando al activo circulante el pasivo circulante.
3. El capital de trabajo neto se puede obtener también restándole a otros valores de la capitalización, la
suma del activo fijo más otros activos.
4. El capital tangible neto es la suma del activo circulante, más el activo fijo, menos el pasivo exigible. Es
lo mismo si al capital y reservas se le restan los otros activos o bien si al capital de trabajo neto se le
suman los activos fijos.

El capital tangible neto son los fondos de capital y reservas que se encuentran en las cuentas del activo. Dichos
valores son recuperables.
Por lo tanto, si se ve la estructura porcentual del capital de trabajo bruto (activo circulante). Podemos deducir
que el financiamiento a corto plazo que se emplea para su marcha, tiene un efecto significativo en la actividad
de una empresa.
Esto significa que una empresa con un capital bruto, no financiado en un 100% por el pasivo circulante corre
menos riesgos de paralizar sus actividades, que una empresa que si es financiada. Esta última, es más
vulnerables.
CÓMO HACER EL ANÁLISIS VERTICAL
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total
del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a
multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 =
10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.

Ejemplo análisis vertical

Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo está
compuesto.

Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha
información.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas
que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación
puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es
rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está
generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente
necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben
conservar importantes recursos en efectivo.

Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen
una proporción importante de los activos.

Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes
o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no
reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las
ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un
problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que
naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera
adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible,
igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza
prácticamente no tienen inventarios.

Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos,
edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las
empresas de servicios.

Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente
deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve
comprometido.

Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del
pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o
patrimonio.

Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene
con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios
o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante
separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones
que ésta tiene.