Usufructo de acciones

El usufructo de acciones es un tipo especial de usufructo. El nudo propietario

tendrá la cualidad de socio, mientras que el usufructuario tendrá derecho a
percibir los dividendos.

En el Perú esta regulado el artículo 107 de la Ley general de sociedades con lo

siguiente:

Art. 107 usufructo de acciones

En el usufructo de acciones, salvo pacto en contrario, corresponden al

propietario los derechos de accionista y al usufructuario el derecho a los
dividendos en dinero o en especie acordados por la sociedad durante el
plazo del usufructo. Puede pactarse que también correspondan al
usufructuario los dividendos pagados en acciones de propia emisión que
toquen al propietario durante el plazo del usufructo.

En España, regulado en el artículo 67 de la ley de sociedades anónimas:

ARTÍCULO 67 Usufructo de acciones.

1.En el caso de usufructo de acciones la cualidad de socio reside en el

nudo propietario, pero el usufructuario tendrá derecho en todo caso a los
dividendos acordados por la sociedad durante el usufructo. El ejercicio de
los demás derechos de socio corresponde, salvo disposición contraria de
los estatutos, al nudo propietario.

El usufructuario queda obligado a facilitar al nudo propietario el ejercicio

de estos derechos.

2.En las relaciones entre el usufructuario y el nudo propietario regirá lo

que determine el título constitutivo del usufructo; en su defecto, lo previsto
en la presente Ley y, supletoriamente, el Código Civil.

En Colombia, regulado en el artículo 412 del Código de comercio de Colombia:

ARTICULO 412. <DERECHOS DEL USUFRUCTUARIO-RESERVA DEL

NUDO PROPIETARIO>. Salvo estipulación expresa en contrario, el
usufructo conferirá todos los derechos inherentes a la calidad de
 accionista, excepto el de enajenarlas o gravarlas y el de su reembolso al
tiempo de la liquidación.

Para el ejercicio de los derechos que se reserve el nudo propietario

bastará el escrito o documento en que se hagan tales reservas, conforme
a lo previsto en el artículo anterior.

Una de las claras diferencia que podemos ver es que, en la regulación del
usufructo de acciones en España, en el mismo artículo estipula que se aplicara
de manera supletoria el código civil, en cambio, en Perú ese dato se omite ya
que en el código civil peruano en el título preliminar artículo IX faculta a este a
ser aplicado supletoriamente siempre y cuanto no sean incompatibles con su
naturaleza.

Se podría hablar también de los derechos que adquiere el usufructuario en todos

los casos estos adquieren el derecho de participar en el reparto de utilidades de
la sociedad recibiendo estos los dividendos que, normalmente, serían destinados
al socio nominal o, si queremos hablar en términos civiles, al nudo propietario.

El nudo propietario o socio nominal o primigenio seguirá teniendo todos los

derechos sobre la acción con la excepción de percibir utilidades

Por otro lado, para que el usufructo tenga efecto, existen formalidades que la
misma ley general de sociedades regula como por el ejemplo la anotación del
usufructo en la matrícula de acciones de la sociedad

Artículo 92.- Matrícula de acciones

(…) En la matrícula se anotan también las transferencias, los canjes y

desdoblamientos de acciones, la constitución de derechos y gravámenes
sobre las mismas, las limitaciones a la transferencia de las acciones y los
convenios entre accionistas o de accionistas con terceros que versen
sobre las acciones o que tengan por objeto el ejercicio de los derechos
inherentes a ellas. (…)
El legislador también prevé el caso en el que se den en usufructo acciones que
no han sido pagadas en su totalidad, dando responsabilidad principal al socio
nominal se cumplir con el íntegro del pago salvo pago en contrario, sin embargo,
si este no paga el usufructuario podrá realizar el pago pudiendo solicitar el dinero
al socio nominal.

Artículo 108.- Usufructo de acciones no pagadas totalmente

En el usufructo de acciones no pagadas totalmente el propietario es el

obligado al pago de los dividendos pasivos, salvo pacto en contrario. Si el
propietario no hubiere cumplido con su obligación dentro del plazo fijado
para realizar el pago, el usufructuario podrá hacerlo dentro de los cinco
días siguientes sin perjuicio de repetir contra el propietario.

En España la cosa cambia un poco ya que una vez que se realiza el pago del
íntegro del aporte el socio nominal o nudo propietario podrá exigir el usufructuario
el pago del interés legal de la cantidad invertida

ARTÍCULO 69 Usufructo de acciones no liberadas.

1. Cuando el usufructo recayere sobre acciones no liberadas totalmente,

el nudo propietario será el obligado frente a la sociedad a efectuar el
pago de los dividendos pasivos. Efectuado el pago, tendrá derecho a
exigir del usufructuario, hasta el importe de los frutos, el interés legal
de la cantidad invertida.

2. Si no hubiere cumplido esa obligación cinco días antes del vencimiento

del plazo fijado para realizar el pago, podrá hacerlo el usufructuario,
sin perjuicio de repetir contra el nudo propietario al terminar el
usufructo
ANÁLISIS DEL ARTICULO 88 DE LA LGS

Según la Ley General de Sociedades de 1998 en su artículo 82, sobre la

definición de acciones nos señala lo siguiente: “Las acciones representan partes
alícuotas del capital, todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un
voto, con la excepción prevista en el artículo 164 y las demás contempladas en
la presente Ley”. Es necesario identificar qué es lo que señala nuestra ley sobre
las acciones, para poder hacer un análisis correcto sobre las clases o tipos de
acciones que existen.

Para poder entender un poco más sobre qué son las acciones el reconocido
jurista y abogado Broseta Pont (1983), describía lo siguiente sobre las acciones:

En síntesis, la acción realiza varias funciones básicas en la sociedad

anónima: es instrumento para reunir capital con el fin de realizar por medio
de la sociedad emisora una actividad económica concreta; para ejercitar
los derechos sociales; para transmitir de modo fácil, rápido y segura la
participación económica de un sujeto en una sociedad anónima
determinada; y representa indirectamente, en su valor, la situación
económica de la sociedad a la que pertenece. Estas funciones de la
acción ofrecen una especial atracción para los inversores de capital. (Pág.
218)

Siguiendo esa línea de interpretación sobre las acciones de una sociedad

Martínez Val (1979), hace una interpretación interesante señalando lo siguiente:

Las acciones son títulos transmisibles que representan las partes o

fracciones en que está divido el capital social y que confiere a sus
poseedores iguales derechos sobre sus beneficios sociales, respondiendo
con su valor, de las obligaciones contraídas por la compañía que las
emite. (Pág. 160)

Por lo tanto, se denomina acciones a las distintas partes en las que se divide el
capital de una sociedad anónima. Por lo que cualquier persona que tenga
acciones de una empresa puede ser considerarse como uno de sus propietarios.
Entonces cada sociedad anónima puede darles a sus accionistas distintos tipos
de acciones, los cuales les van a otorgar distintos derechos y obligaciones de
acuerdo al tipo de acciones que se les dé.

Sobre los tipos o clases de acciones en nuestra Ley General de Sociedades de

1998 en su artículo 88, sobre las clases o tipos de acciones señala lo siguiente:
“Pueden existir diversas clases de acciones. La diferencia puede consistir en los
derechos que corresponden a sus titulares, en las obligaciones a su cargo o en
ambas cosas a la vez. Todas las acciones de una clase gozarán de los mismos
derechos y tendrán a su cargo las mismas obligaciones. La creación de clases
de acciones puede darse en el pacto social o por acuerdo de la junta general. La
eliminación de cualquier clase de acciones y la modificación de los derechos u
obligaciones de las acciones de cualquier clase se acuerda con los requisitos
exigidos para la modificación del estatuto, sin perjuicio de requerirse la
aprobación previa por junta especial de los titulares de acciones de la clase que
se elimine o cuyos derechos u obligaciones se modifiquen. Cuando la eliminación
de la clase de acciones o la modificación de los términos y condiciones con las
que fueron creadas implique la modificación o eliminación de las obligaciones
que sus titulares pudieran haber asumido frente a la sociedad, a los otros
accionistas o a terceros, se requerirá de la aprobación de quienes se vean
afectados con la eliminación de la clase de acciones o con la variación de las
obligaciones a su cargo. El estatuto puede establecer supuestos para la
conversión de acciones de una clase en acciones de otra, sin que se requiera de
acuerdo de la junta general, ni de juntas especiales ni de la modificación del
estatuto. Sólo será necesaria la modificación del estatuto si como consecuencia
de ello desaparece una clase de acciones”. Es necesario poder identificar qué
es lo que señala nuestro ordenamiento sobre las clases de acciones, como se
lee en el artículo 88 de la Ley General de Sociedades no hay una clasificación a
cerca de las clases o tipos de acciones dentro de una sociedad anónima.

Es así que para saber la clasificación de los tipos de acciones que existen, es la
siguiente:

 Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente

dichas.
  Acciones preferentes: Título que representa un valor patrimonial que
tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de
dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o
variable y se fija en el momento en el que se emiten.
 Acciones de voto limitado: Son aquellas que sólo confieren el
derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el
contrato de suscripción de acciones correspondiente, no son más que
una variante de las acciones preferentes.
 Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de
convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que
los bonos sean convertidos en acciones.
 Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas
sea realizado en la forma de un servicio o trabajo.
 Acciones liberadas de pago o crías: Son aquellas que son emitidas
sin obligación de ser pagadas por el accionista, esto se debe a que
fueron pagadas con cargo a las utilidades que debió percibir éste.
 Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar
numéricamente el valor del aporte.
 Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto
del aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan
en el capital social. (Tipos de acciones, 2012)
De acuerdo a esta clasificación, va a depender de qué tipo de acciones tenga un
socio y de acuerdo a ese tipo de acción es que va a otorgar obligaciones y
derechos.
Haciendo una comparación con otra legislación en este caso la Española Ana
Pérez Sánchez, al referirse a este tema señala que pueden existir múltiples
clasificaciones las cuales atienden a diferentes criterios, como, por ejemplo, lo
cíclico que es un sector. O, por otro lado, acciones que no se vean afectadas por
un factor concreto. Todo dependerá del criterio elegido. Siguiendo esa línea
Pérez Sánchez hace la siguiente clasificación:

 Acción liberada (en inglés Bonus Share): en algunos aumentos del

capital social, la sociedad emite las acciones en compensación con las
 reservas acumuladas, en consecuencia, los accionistas no deberán
desembolsar ningún monto dinerario para satisfacer el aumento. Pero,
en ciertas ocasiones, una parte del aumento debe ser aportado por el
accionista (cuando las reservas no son suficientes para satisfacer el
aumento de capital); en estos casos, las acciones se denominan
“liberadas”.
 Acción de oro (en inglés Golden Share): Son aquellas que otorgan
ciertos privilegios a la hora de la toma de decisiones en las Asambleas,
es decir, derechos especiales de voto. Por ende, su propietario podrá
ejercer mayor control sobre la vida societaria que los otros accionistas.

El Tribunal de Justicia de la Unión Europea considera que: “sólo cabría

utilizar la acción de oro de manera excepcional, por causas de interés
general, y según criterios conocidos de antemano por las empresas”.

 Acción privilegiada o acción preferente (en inglés Preferred

Shares): es aquella que otorga al accionista algún privilegio
económico adicional al de las acciones ordinarias (generalmente, se
trata de un mayor porcentaje de participación en los dividendos). Se
debe considerar que este tipo de acciones es poco habitual en el
mercado español. No debemos confundirla con las participaciones
preferentes que son activos financieros que reúnen las características
de renta fija y de renta variable.
 Acción nueva (en inglés New Share): Surgen con las ampliaciones
de capital que se realizan posteriormente al inicio del ejercicio
económico; lógicamente, sin modificación de las reservas acumuladas.
No obstante, puede no tener derecho a todo el dividendo del ejercicio.
 Acción sin voto (en inglés Non Voting Stock): estas acciones, si
bien poseen los mismos derechos que las acciones ordinarias,
carecen de voto en las Asambleas de Accionistas. A contraprestación,
se otorga al tenedor, el derecho a un dividendo mínimo, fijo o variable,
adicional al distribuido al cierre del ejercicio (aunque el ejercicio haya
cerrado sin utilidades). Este dividendo mínimo garantizado es
preferente (se paga con anterioridad que el dividendo ordinario) y
 acumulativo (si no se pudiera pagar ese año, se pagaría dentro de los
cinco siguientes).
 Acción rescatable (en inglés Redeemable Shares): son acciones
que pueden ser amortizadas por la sociedad emisora a iniciativa de los
accionistas. Al momento de realizar el acuerdo de emisión, se deben
fijar las condiciones de rescate de las mismas. Las acciones
rescatables deberán ser desembolsadas por completo en el momento
de su suscripción, es decir, no existirá mora en los aportes.

Por lo tanto, se puede concluir que es importante conocer los tipos o clases de
acciones dentro de una sociedad ya que de eso va a depender cuales van a ser
los derechos y obligaciones que van a surgir y que van a tener que ser cumplidos
por los socios.

BIBLIOGRAFÍA

- Broseta Pont, M. (1983). Manual de Derecho Mercantil. Madrid,

España: Editorial Tecnos.
- Martínez Val, J.M. (1979). Derecho Mercantil. Barcelona, España:
Editorial Bosch.
- Ramos Padilla, C. E. Derechos corporativos individuales del
accionista y el financiamiento del objeto social de la sociedad
anónima. Recuperado de
http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtualdata/Tesis/Human/ramos_pc/
Cap3.pdf
- Finanzas y economía (10 de febrero de 2016). ¿Qué tipos de
acciones hay? Recuperado de http://www.finanzzas.com/tipos-de-
acciones
- Bolsa de Lima (23 de noviembre de 2012). Tipos de acciones.
Recuperado de http://bolsadelima.pe/tipos-de-acciones.html
INTEGRANTES:

Arana yance, Brichman

Jimenez, Vicente