"Año de la lucha contra la corrupción e impunidad"

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

ANÁLISIS DE LAS
FACULTAD VARIABLES
DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES EN EL

CARRERA PROFESIONALPERÚ
DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE ACTIVOS

FINANCIEROS EN EL PERÚ, AMÉRICA LATINA Y
EL MUNDO

ASIGNATURA:

MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

DOCENTE:

MAG. ECON. PUCHOC CUESTAS, Esteban.

ESTUDIANTES:

 FASANANDO TORRES, Elvis

 MUÑOZ MALLMA, Alejandra Esther.
 LAUREANO CASTILLO JOSUE
 …

SEMESTRE ACADEMICO:

X – C1

HUANCAYO

2019 – I
 ii

AGRADECIMIENTO
Queremos agradecer a todos nuestros maestros ya que ellos
nos enseñaron a valorar los estudios y a superarme cada día,
también agradecemos a nuestros padres porque ellos
estuvieron en los días más difíciles de nuestras vidas como
estudiantes. Y agradecemos a Dios por darnos la salud que
tenemos.

LOS ALUMNOS
 iii

DEDICATORIA
Dedicamos esta monografía a todos aquellos que no creyeron
en nosotros, a aquellos que esperaban nuestro fracaso en cada
paso que dábamos hacia la culminación de esta investigación,
a aquellos que nunca esperaban que lográramos terminar la
carrera, a todos aquellos que apostaban a que nos rindiéramos
a medio camino, a todos los que supusieron que no lo
lograríamos, a todos ellos les dedicamos esta monografía.

LOS ALUMNOS
 iv

MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE ACTIVOS

FINANCIEROS EN EL PERÚ, AMÉRICA LATINA Y
EL MUNDO
 v

TABLA DE CONTENIDO

AGRADECIMIENTO ............................................................................................................ ii
DEDICATORIA .................................................................................................................... iii
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................. 7
I. GENERALIDADES........................................................................................................ 8
1.1. MECANISMO DE NEGOCIACIÓN ...................................................................... 8
1.1.1. RUEDA DE BOLSA ........................................................................................ 8
1.1.2. MESA DE NEGOCIACIÓN ............................................................................ 8
1.1.3. MESA DE PRODUCTOS ................................................................................ 9
II. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS EN EL PERÚ.
10
2.1. RUEDA DE BOLSA ............................................................................................. 10
2.1.1. ACCIONES: ................................................................................................... 10
2.1.2. CERTIFICADOS DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE: ............................... 11
2.1.3. OBLIGACIONES: ......................................................................................... 12
2.1.4. BONOS: ......................................................................................................... 12
2.2. MESA DE NEGOCIACIÓN ................................................................................. 12
2.2.1. BONOS: ......................................................................................................... 12
2.2.2. LETRAS HIPOTECARIAS: .......................................................................... 13
2.2.3. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA:
13
2.2.4. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO: ................................................................ 14
2.2.5. LETRAS DE CAMBIO: ................................................................................. 14
2.3. TIPO DE OPERACIONES .................................................................................... 14
2.3.1. OPERACIONES AL CONTADO .................................................................. 14
2.3.2. OPERACIONES A PLAZO ........................................................................... 14
2.3.3. OPERACIONES DE REPORTE: .................................................................. 14
2.3.4. OPERACIONES DOBLE CONTADO - PLAZO: ........................................ 15
2.4. COLOCACIÓN PRIMARIA DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA ............. 16
2.4.1. LA COLOCACIÓN ........................................................................................ 16
2.4.2. PROCEDIMIENTO ....................................................................................... 16
 vi

III. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS EN

AMÉRICA LATINA ............................................................................................................ 20
3.1. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN - BOLSA DE VALORES DE
GUAYAQUIL- ECUADOR ............................................................................................. 20
3.1.1. RUEDA DE VIVA VOZ EXTENDIDA ........................................................ 20
3.1.2. RUEDA ELECTRÓNICA.............................................................................. 20
3.1.3. SUBASTA DEL SECTOR PUBLICO ........................................................... 21
3.1.4. SUBASTAS UNIVERSALES ....................................................................... 26
3.1.5. SUBASTA DEL SECTOR PRIVADO .......................................................... 30
IV. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS EN EL
MUNDO ............................................................................................................................... 33
CONCLUSIONES. ............................................................................................................... 41
BIBLIOGRAFÍAS. ............................................................................................................... 42
 7

INTRODUCCIÓN
Durante las últimas dos décadas, la economía mundial ha venido atravesando por una serie
de importantes y profundas transformaciones, entre las cuales destaca el proceso de derrumbe
del comunismo como sistema económico -y la consecuente integración de los países ex
socialistas a la economía de mercado y el fenómeno de globalización de los mercados, el
mismo que ha permitido una mayor integración entre los países, así como la aparición y
desarrollo de nuevos y variados instrumentos de comercio y de negociación.

Como parte de esta oleada de cambios, el Perú ha venido experimentando un proceso de

transformaciones en su estructura económica y política, lo que ha traído como consecuencia
el redimensionamiento y reestructuración de sus diferentes sectores.

Uno de los primeros en sentir los efectos de este proceso de cambios fue el Sector Financiero,
destacando en su interior la performance de la Bolsa de Valores de Lima, la que pasó de ser
un mercado pequeño, compuesto fundamentalmente por inversionistas nacionales, a uno más

desarrollado, integrado al mercado internacional y con un mayor nivel de actividad tanto a

nivel de participantes como en diversidad de instrumentos de negociación.

Los altos rendimientos ofrecidos por el mercado bursátil, la incorporación de un mayor

número de empresas para cotizar sus acciones en Bolsa y el desarrollo, por parte del gobierno,
de procesos de privatización de empresas públicas y la implementación de mecanismos de
participación ciudadana para la difusión del accionariado de estas empresas, han incentivado
la participación de inversionistas anteriormente ajenos al mercado bursátil, los mismos que
requieren de contar con herramientas sencillas y efectivas que les permitan diseñar estrategias
de inversión acordes con el objetivo de maximizar el rendimiento de sus recursos monetarios.

Este aspecto resulta fundamental, pues el diseño de cualquier estrategia de inversión pasa

necesariamente por el empleo de una serie de técnicas y herramientas para el análisis

apropiado, tanto del comportamiento del mercado bursátil, como de las empresas y de la
economía en su conjunto, de manera tal de obtener la valoración apropiada de las acciones
cotizadas en Bolsa; todo esto con la finalidad de estructurar el portafolio de inversión
apropiado que permita maximizar los beneficios.
 8

I. GENERALIDADES
Dependiendo del tipo de instrumento financiero, las Bolsas establecen diferentes
mecanismos de negociación, siempre con el objetivo de establecer procedimientos de
transferencia organizadas, rápidas y seguras.

1.1. MECANISMO DE NEGOCIACIÓN

Para el caso particular de la Bolsa de Valores de Lima, existen tres mecanismos
centralizados de negociación denominados Rueda de Bolsa, Mesa de Negociación y Mesa
de Productos.

1.1.1. RUEDA DE BOLSA

Se denomina Rueda de Bolsa a la reunión diaria que se realiza en un local
especialmente acondicionado y en donde los intermediarios bursátiles (las
Sociedades Agentes de Bolsa) concertan operaciones de compra y venta de valores
bajo diversas modalidades.

Los valores susceptibles de ser negociados en este mercado son principalmente las
acciones de empresas, previamente inscritas en el Registro Público de Valores e
Intermediarios.

1.1.2. MESA DE NEGOCIACIÓN

Este mecanismo de negociación se estableció con la finalidad de organizar un
segmento del mercado extrabursátil, facilitando transacciones con valores no
 9

inscritos en Bolsa, dotándole de las ventajas propias de un mercado como el bursátil,

en especial, en lo referido a la formación de los precios en condiciones de seguridad,
transparencia y liquidez.

1.1.3. MESA DE PRODUCTOS

Constituye otro mecanismo de negociación extrabursátil que permite la negociación
con títulos valores representativos de los derechos sobre productos que se
comercializan en el país, principalmente productos agrícolas. Actualmente se
encuentra en pleno proceso de reglamentación e implementación.
 10

II. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE

ACTIVOS FINANCIEROS EN EL PERÚ.
2.1. RUEDA DE BOLSA
La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y
Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente
inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el
mecanismo tradicional de negociación de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos
los días laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme
de acciones a través del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX). A partir de las 9:30
y hasta las 13:30 horas, se da la negociación continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00
horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre. La negociación continua y las
operaciones al cierre se realizan través del Sistema de Negociación Electrónica - ELEX,
aunque en el caso de la negociación de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el
piso. Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o
representativa de deuda.

2.1.1. ACCIONES:
Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las
sociedades anónimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada
tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en
 11

acciones liberadas, como por la ganancia (o pérdida) lograda por el alza (o baja) en
la cotización de la acción en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

 ACCIONES COMUNES O DE CAPITAL:

Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Anónimas, y representan
una parte alícuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una
actividad económica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar
en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de
liquidación. Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio,
dándole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.
 ACCIONES DEL TRABAJO:
Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el
Régimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una
participación en el patrimonio de la empresa. En octubre de 1991, se publicó el
Decreto Ley Nº 677, el cual disolvió la Comunidad Laboral y modificó la
naturaleza de las acciones laborales. Se estableció la participación de los
trabajadores en el capital de la empresa.
Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del trabajo,
otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se
refiere a la distribución de utilidades así como, así como el derecho a suscribir
nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento del capital de la empresa.
Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes es
que las primeras no cuentan con representación en la Junta General de
Accionistas y además tienen prioridad en caso de liquidación frente a las
segundas.

2.1.2. CERTIFICADOS DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE:

Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en
Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en
efectivo. Si bien el derecho de suscripción se da tanto para los accionistas del capital
como del trabajo, sólo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo
y transferir ese derecho a terceras personas. El número de acciones que cada
 12

accionista tiene derecho a suscribir, se determina en función a la tenencia registrada

en la fecha de corte para los Certificados de Suscripción Preferente. Los Certificados
de Suscripción Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de
vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la
empresa.

2.1.3. OBLIGACIONES:
Son valores representativos de deuda que pagan un interés que se calcula usando un
procedimiento determinado desde la emisión del título.

2.1.4. BONOS:
Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente, el comprador
del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo
en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros
líquidos al momento de la colocación.

2.2. MESA DE NEGOCIACIÓN

Este mecanismo fue reglamentado a través de la Resolución CONASEV Nº 130-82 en
octubre de 1982. La Mesa de Negociación se estableció a fin de organizar un segmento
del mercado extra bursátil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de
Bolsa. Uno de los propósitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra
bursátil de las ventajas propias de un mercado como el bursátil, en especial en lo referido
a la formación de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad
y transparencia en la negociación. Cabe destacar que las operaciones en Mesa de
Negociación se realizan exclusivamente a través del Sistema de Negociación Electrónica
(ELEX).

2.2.1. BONOS:
Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:

 BONOS DE TESORERÍA.
Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Público, extendidos al
portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del
gobierno.
 13

 BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la única
finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero.
Tienen un plazo de redención no mayor de tres años.
 BONOS SUBORDINADOS.
Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser
incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente,
su vida útil no debe ser inferior a 5 años, deben ser emitidos por Oferta Pública,
no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por
sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para
capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dólares y en soles VAC.
 BONOS CORPORATIVOS.
Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan
financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la
mayoría de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento
determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un interés que puede ser
pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas.

2.2.2. LETRAS HIPOTECARIAS:

Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y
financieras, que cuenten con la respectiva autorización de la Superintendencia de
Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar créditos de largo plazo para
financiar la construcción o adquisición de viviendas, respaldados con la primera
hipoteca del bien adquirido.

2.2.3. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO DEL BANCO CENTRAL DE

RESERVA:
Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP) con fines de regulación monetaria. Es emitido al portador, se puede
negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que
normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocación es mediante subasta
pública en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros,
 14

las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema

financiero.

2.2.4. CERTIFICADOS DE DEPÓSITO:

Documento negociable que certifica un depósito de dinero en una institución
financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. No puede ser cobrado
hasta el vencimiento y es libremente negociable.

2.2.5. LETRAS DE CAMBIO:

Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el
girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado
en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de
ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.

2.3. TIPO DE OPERACIONES

Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes:

2.3.1. OPERACIONES AL CONTADO

Las operaciones al contado son aquellas donde se transan títulos valores a precios
de mercado, mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un
plazo máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operación. En el caso de
instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede ser T, T+1 y T+2, y esta se
pacta entre las partes.

2.3.2. OPERACIONES A PLAZO

Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan
una fecha futura y cierta para la liquidación de la operación, estando dispuestos a
pagar o recibir un sobreprecio con relación a la cotización del mercado de contado.
La fecha de liquidación debe ser posterior a T+3.

2.3.3. OPERACIONES DE REPORTE:

Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican
la realización de dos operaciones simultáneas: una al contado, en donde un ofertante
de dinero o reportante adquiere un título de un demandante de dinero o reportado, y
 15

una segunda operación a plazo, mediante la cual ambos participantes se

comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo título, en una fecha futura a
un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar
operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera
(dólares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operación de reporte
secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al
inversionista reportante, al permitírsele transferir su posición a un nuevo
participante antes del vencimiento de la operación, a cambio de una tasa pactada. La
Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa
para ser utilizados como principal o margen de garantía en operaciones de reporte.

2.3.4. OPERACIONES DOBLE CONTADO - PLAZO:

Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte,
diferenciándose con respecto a los títulos que se negocian, generalmente letras y
pagarés, y a los requerimientos de márgenes de garantía solicitados. 5 La Oferta
Pública de Adquisición (OPA): Según la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el
mecanismo por el cual tendrán que regirse las operaciones de compra de acciones
de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurídica, siempre
que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Según el
Reglamento de Oferta Pública de Adquisición (Resolución CONASEV Nº 280-94-
EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es
igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite
al oferente obtener de forma transparente los vínculos necesarios con los poseedores
de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento
igualitario; beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control.

Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para

la introducción de nuevos productos en el ámbito bursátil, entre los que destacan las
operaciones de futuros y de opciones.
 16

2.4. COLOCACIÓN PRIMARIA DE INSTRUMENTOS DE RENTA

FIJA
Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las características y
ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los
servicios de liquidación y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta,
brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicación de valores no es considerado una
operación en Rueda de Bolsa.

2.4.1. LA COLOCACIÓN
La colocación se realiza a través de una subasta descriminatoria, debiendo designar
el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto. Este
método de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las
propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicación se realiza a los precios
más altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Sé descrimina entre los
demandantes según los diferentes precios que éstos estén dispuestos a pagar.

2.4.2. PROCEDIMIENTO
El procedimiento a seguir para la colocación primaria de valores de renta fija a
través de la Bolsa sería el siguiente:

1. ANUNCIO DE LA SUBASTA:

La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionará a la

Bolsa, con una anticipación no menor a tres días hábiles de la fecha de la subasta, la
siguiente información: a.

AVISO

El aviso contendrá como mínimo:

Disposición que autorice la oferta pública respectiva, cuando corresponda.

 Identificación del agente colocador (dirección, teléfonos, funcionarios

encargados de la emisión), si fuese el caso.
 Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a través de la cual se realizará
la subasta.
 17

 Identificación del emisor.

 Cantidad a colocar, con indicación del porcentaje que esta representa del
total.
 Identificación del valor (denominación, clase, código ISIN, valor nominal,
serie, tasa de interés, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de
emisión y fecha de vencimiento).
 Categoría de calificación otorgada y cuando corresponda, la calificación de
la Comisión Clasificadora para la Inversión de las Administradoras de
Fondos de Pensiones.
 Fecha de subasta. b.

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

 Copia de las disposiciones antes referidas.

 Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares). El aviso es difundido a
través del Boletín Diario durante todos los días previos a la subasta. La
documentación complementaria es puesta a disposición del mercado a través
del Centro de Información y Documentación de la Bolsa. La información
deberá presentarse en original, a través del área de recepción de la Gerencia
de Desarrollo.

2. HORARIO

El horario de este mecanismo es el siguiente: De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de

propuestas De 13:30 a 14:00 horas Subasta

3. TASA DE INTERÉS MÁXIMA

Se podrá establecer una Tasa de Interés Máxima, la misma que será presentada por
la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al
Director de Subastas a más tardar a las 13:30 horas.

4. PROCEDIMIENTO

El procedimiento es el siguiente:
 18

Del ingreso de propuestas

 Durante la primera etapa, los intermediarios bursátiles podrán ingresar sus

propuestas a través del sistema ELEX. Estas propuestas no serán públicas y
podrán ser retiradas o modificadas durante dicho horario. De la adjudicación
 El Director de Mercados dará inicio a la subasta durante el horario
comprendido
 entre las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada al sistema, de ser el
caso la tasa de interés máxima establecido.
 El sistema ordenará las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer
lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de interés esperada entre las
ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de interés le siga en orden
ascendente y así sucesivamente.
 Si el colocador hubiera determinado una tasa de interés máxima para la
subasta, el sistema ELEX sólo considerará aquellas ofertas que no superen
dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa máxima comunicada, la
subasta será declarada desierta.
 La adjudicación será realizada en el orden señalado en el punto anterior.
 Cuando existan dos a más propuestas con la misma tasa de interés esperada
y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en
su caso, el saldo por adjudicar - el monto a adjudicar a cada una será asignado
en forma proporcional, efectuándose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo
al más cercano entero que sea múltiplo del valor nominal del instrumento
subastado.
 La proporcionalidad será la que resulte de dividir el monto de cada propuesta
entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de interés.
 El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito
en el punto anterior, será asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto
Nominal.
 Si dos o más propuestas tuviesen el más alto monto nominal propuesto, el
saldo será dividido en igual cuantía entre dichas propuestas si el valor
 19

nominal o sus múltiplos lo permiten. De existir aún un remanente

equivalente a uno o más valores nominales, éste será asignado en igual
cuantía según el criterio de Mejor Hora.
 En caso que el número de propuestas con el más alto monto nominal
propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor
nominal, éste será adjudicado en igual cuantía según el criterio de Mejor
Hora.
 En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedará inhabilitado de
operar en los diferentes mecanismos de negociación de la Bolsa.

5. RESULTADOS

Los resultados de la subasta se encuentran a disposición del mercado a través

del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletín Diario en su sección
"Colocación Primaria de Valores de Renta Fija".

 Retribución Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de

Bolsa seleccionada deberá cancelar US$ 500 como cuota de
mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes
deberán cancelar US$ 1.5 por operación.
 Liquidación La liquidación podrá efectuarse a través de CAVALI ICLV
S.A. o directamente entre las partes intervinientes. En el primer caso, se
observará el procedimiento vigente para la liquidación de operaciones
realizadas en la Rueda de Bolsa. En el segundo caso, la entrega de los
fondos por parte del intermediario comprador deberá realizarse antes de
las 13:00 horas de T+1. Con relación a la entrega de valores, ésta deberá
realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente
para valores representados por anotación en cuenta, o mediante la
entrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente
de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.
 20

III. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE

ACTIVOS FINANCIEROS EN AMÉRICA
LATINA

3.1. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN - BOLSA DE VALORES

DE GUAYAQUIL- ECUADOR
3.1.1. RUEDA DE VIVA VOZ EXTENDIDA
Con la finalidad de fomentar la integración y el desarrollo del mercado de valores,
el tercer jueves de cada mes se realiza la rueda de Viva Voz Extendida en el horario
de 15H30 hasta las 17H00.

El Director de Rueda, tendrá la facultad de reprogramar la fecha de ejecución de

esta rueda cuando las condiciones del mercado así lo requieran.

3.1.2. RUEDA ELECTRÓNICA

La Rueda Electrónica es un sistema electrónico de transacciones en el que las
posturas, las modificaciones, retiros, calces y cierres se efectúan a través de
terminales o microcomputadores conectados a la red de la Bolsa.
 21

La Bolsa de Valores de Guayaquil se convirtió en la primera Bolsa ecuatoriana en

brindar el servicio de un sistema electrónico de transacciones bursátiles, conforme
a las tendencias tecnológicas de los más avanzados mercados financieros del mundo.

Esta rueda de negociación se lleva a cabo todos los días hábiles. El horario en que
se desenvuelven las operaciones es de 9h30 a 15h30.

3.1.3. SUBASTA DEL SECTOR PUBLICO

Se establece en las Bolsas la subasta serializada e interconectada para las inversiones
y compraventa de activos financieros que realicen las instituciones del sector
público, como un sistema interconectado de negociación de valores alternativo a los
mecanismos vigentes de negociación bursátil.

Los valores a subastarse deberán estar previamente inscritos en el Registro del

Mercado de Valores y en Bolsa.

En esta Subasta Serializada e Interconectada podrán participar las Casas de Valores

miembros de las Bolsas de Valores, debidamente autorizadas a través de sus
operadores de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, así como
también las instituciones del Sector Público, a través del funcionario designado para
el efecto, el mismo que debe ser calificado por las Bolsas de Valores.

La subasta serializada e interconectada se efectuará a través del Sistema Electrónico

Bursátil - SEB destinado para el efecto, en forma remota desde los terminales
ubicados en las Casas de Valores y Entidades Públicas. Los avisos podrán ser
presentados, al menos con media hora antes del inicio de cada subasta, en el horario
fijado por las Bolsas de Valores.

SUBASTA SERIALIZADA DE OFERTAS

El módulo de “Subasta serializada de Ofertas del Sector Público” tiene como

finalidad permitir a las Instituciones del Estado ofertar sus títulos valores, sean éstos
 22

emitidos por el Sector Público o Privado; negociados a través de las Bolsas de

Valores del País en una Rueda Interconectada en la que intervienen las Casas de
Valores e Instituciones Públicas a través de sus propios terminales; en donde las
mejores posturas de demandas (rendimiento o precio) sean las adjudicadas.

El módulo de “Subasta serializada de Ofertas del Sector Público” está conformado

por cuatro fases, las cuales se detallan a continuación:

I. FASE DE AVISOS.- Es la primera fase del sistema de “Subasta serializada de Ofertas

del Sector Público”, la cual permite a las Instituciones Públicas, a través de este
sistema, comunicar al mercado acerca de los títulos valores que va a ofertar;
sustituyendo las publicaciones a través de la prensa que el Sector Público debía
efectuar.

II. FASE DE PRESENTACIÓN DE POSTURAS.- Permite convertir un aviso en

postura de oferta en firme, dando a conocer al mercado el “Precio de Resguardo”.

III. FASE DE INSCRIPCIÓN.- Facilita la visualización de las ofertas en las que el

Operador de Valores está interesado en demandar. Esta fase tiene vigencia durante todo
el proceso de subasta.

IV. FASE DE SUBASTA.- Es la última fase del sistema de “Subasta serializada de Ofertas
del Sector Público”, y es en donde los Operadores de Valores podrán ingresar sus
posturas de demandas si el domicilio principal de la Casa de Valores se encuentra
ubicado en la región donde se efectúa la subasta; y, visualizar cómo las mejores
posturas van siendo adjudicadas en línea durante el tiempo que dure la puja.

Las Bolsas establece el horario estimado para cada fase.

Una vez finalizado el proceso de subasta, automáticamente se efectúa la emisión de

las liquidaciones correspondientes a las operaciones adjudicadas.
 23

SUBASTA SERIALIZADA DE DEMANDAS

El módulo de “Subasta serializada de Demandas del Sector Público” tiene como

finalidad permitir a las Instituciones del Estado invertir sus recursos en títulos
valores, sean éstos emitidos por el Sector Público o Privado; negociados a través de
las Bolsas de Valores del País en una Rueda Interconectada en la que intervienen
las Casas de Valores e Instituciones Públicas a nivel Nacional desde sus terminales;
en donde las mejores posturas de ofertas (rendimiento o precio) sean las adjudicadas.

El módulo de “Subasta serializada de Demandas del Sector Público” está

conformado por cinco fases, las cuales se detallan a continuación:

I. Fase de Avisos.- Es la primera fase del sistema de “Subasta serializada de Demandas

del Sector Público”, la cual permite a las Instituciones Públicas comunicar al mercado
el monto disponible para demandar, así como también sus exigencias respecto a
 24

emisores, títulos valores y plazos; sustituyendo las publicaciones a través de la prensa

que el Sector Público debía efectuar.

II. Fase de Presentación de Posturas.- Permite convertir un aviso en postura de demanda

en firme.

III. Fase de Inscripción.- Permite al Operador de Valores inscribirse en aquellas posturas

en las que esté interesado en participar.

IV. Fase de Subasta.- Permite a los Operadores de Valores ingresar sus posturas de ofertas
si el domicilio principal de la Casa de Valores que representan se encuentra ubicado en
la región donde se efectúa la subasta; y al mismo tiempo visualizar las posturas de los
demás Operadores que intervienen en la Subasta, para poder competir.

V. Fase de Preferencias por plazo y Adjudicación.- Es la última fase del sistema, la cual
permite al Sector Público o Casa de Valores que lo representa, seleccionar la forma de
adjudicación, ascendente o descendente, de acuerdo al plazo; y, proceder a la
adjudicación automática de las ofertas, en función del mejor precio, tasa o rendimiento,
considerando la preferencia de plazos ingresada, así como los cupos por cada emisor.

El horario estimado para cada fase es establecido por las Bolsas de Valores.

Una vez finalizada la última fase de la subasta, automáticamente se efectúa la

emisión de las liquidaciones correspondientes a las operaciones adjudicadas.
 25

REVNI – RENTA VARIABLE

 26

El módulo de “REVNI Renta Variable” tiene como finalidad permitir la

desinversión de valores de renta variable no inscritos en el Registro del Mercado de
Valores de propiedad de las entidades y organismos del sector público. En este
mecanismo podrán participar las casas de valores miembros de las bolsas de valores
del país y las instituciones del sector público, a través de sus operadores de valores
y funcionarios públicos, respectivamente, debidamente calificados y autorizados,
conforme lo dispuesto en el reglamento para la Participación del Sector Público en
el Mercado de Valores.

La negociación de estos valores se realizará utilizando la metodología de subasta

serializada de oferta aprobada por la Superintendencia de Compañías, para las
instituciones del sector público, en donde las mejores posturas de demandas sean las
adjudicadas.

El módulo “REVNI Renta Variable” está conformado por cuatro fases como el
mecanismo de Subasta Serializada de Ofertas.

3.1.4. SUBASTAS UNIVERSALES

REPORTO BURSÁTIL

El módulo de “Subasta de Reporto Bursátil” tiene como finalidad permitir a las

Instituciones Públicas y a las Casas de Valores (por cuenta propia o de sus
comitentes) vender temporalmente valores de renta fija y de renta variable, inscritos
en el Registro de Mercado de Valores y en Bolsa, todos de la misma especie, emisor
y clase, con un pacto incondicional de recompra, a un precio predeterminado y al
vencimiento de un plazo preestablecido que no podrá superar los 180 días; en las
Bolsas de Valores del País a través de una Subasta Interconectada utilizando la
metodología de subasta parcial con puja y aplicando el mecanismo de la Subasta
Serializada de Oferta del Sector Público.

Este tipo de operaciones involucra dos partes:

 27

REPORTANTE O COMPRADOR INICIAL.- Es la institución pública que

actúa por cuenta propia o por cuenta de otra institución pública, o también la
casa de valores cuando actúe por cuenta propia o de un comitente para el cual
intermedia o administra portafolio de valores, previa la suscripción del respectivo
contrato de mandato, el mismo que reunirá los requisitos mínimos establecidos en
el artículo que hace referencia a la celebración obligatoria del contrato. Estas
instituciones suministrarán el dinero para la adquisición temporal de los valores, con
el compromiso de revenderlos a un valor y plazo establecidos, beneficiándose al
vencimiento de dicho plazo, del rendimiento generado por la diferencia de valor
entre la compra de contado y la recompra final.

REPORTADO O VENDEDOR INICIAL.- Es la entidad pública o la casa de

valores que actúa por cuenta propia o de un comitente, para el cual se administra
portafolio de valores previa la suscripción del respectivo contrato de mandato, el
mismo que reunirá los requisitos mínimos establecidos en el artículo que hace
referencia a la celebración obligatoria del contrato. Estas instituciones venderán los
valores materia del reporto, con el compromiso de recomprarlos a un valor y plazo
establecidos, beneficiándose de la liquidez que se origina por la venta temporal de
los valores.

El módulo de “Subasta de Reporto Bursátil” está conformado por cuatro fases, las
cuales se detallan a continuación:

I. FASE DE AVISOS.- Es la primera fase del sistema de “Subasta de Reporto Bursátil”,

la cual permite a las Instituciones Públicas o Casas de Valores comunicar al mercado
la disponibilidad de recursos para invertir en la adquisición temporal de títulos valores.

II. FASE DE PRESENTACIÓN DE POSTURAS.- Permite convertir un aviso en

postura en firme.
 28

III. FASE DE INSCRIPCIÓN.- Facilita la visualización y selección de las posturas en las

que el Operador de Valores o Funcionario de una entidad pública está interesado en
participar.

IV. FASE DE SUBASTA.- Es la última fase del sistema de “Subasta de Reporto Bursátil”,
donde los Operadores de Valores podrán ingresar sus posturas de venta temporal de
valores si el domicilio principal de la Casa de Valores a la que representan corresponde
a la región donde se efectúa la subasta; y, visualizar cómo las mejores posturas van
siendo adjudicadas en línea durante el tiempo que dure la puja.

El horario estimado para cada fase se encuentra establecido en la Resolución

conjunta expedida por los Directorios de las Bolsas de Valores del país.

Una vez finalizado el proceso de subasta, automáticamente se efectúa la emisión de

las liquidaciones de Bolsa correspondientes a las operaciones adjudicadas. En la
liquidación se mostrará el Valor de la Garantía Básica que el Reportado deberá
entregar en la fecha de contado, calculado de acuerdo a los márgenes establecidos
en el Reglamento y Resoluciones conjuntas para las Operaciones de Reporto.
 29

REVNI – RENTA FIJA

 30

El módulo de “REVNI Renta Fija” tiene como finalidad permitir a las Instituciones
del Estado ofertar títulos valores de renta fija no inscritos en bolsa y/o en el Registro
del Mercado de Valores. En este mecanismo podrán participar las casas de valores
miembros de las bolsas de valores del país y las instituciones del sector público,
debidamente autorizadas, a través de sus operadores de valores y funcionarios o
empleados públicos, calificados para el efecto por las bolsas de valores.

La negociación de estos valores se realizará utilizando la metodología de subasta

serializada de oferta aprobada por la Superintendencia de Compañías, para las
instituciones del sector público, en donde las mejores posturas de demandas sean las
adjudicadas.

El módulo de “Subasta REVNI – Renta Fija” está conformado por cuatro fases como
el mecanismo de Subasta Serializada de Ofertas.

3.1.5. SUBASTA DEL SECTOR PRIVADO

SERIALIZADA DE OFERTAS
El módulo de “Subasta serializada de Ofertas del Sector Privado” tiene como
finalidad permitir a las Casas de Valores ofertar sus títulos valores, sean éstos
emitidos por el Sector Público o Privado; negociados a través de las Bolsas de
Valores del País en una Rueda Interconectada; en donde las mejores posturas de
demandas (rendimiento o precio) sean las adjudicadas.

El módulo de “Subasta serializada de Ofertas del Sector Privado” está conformado

por cuatro fases, aviso, presentación de posturas, inscripción y subasta.

ACCIONES NO LÍQUIDAS DE OFERTAS

El módulo de “Subasta de Acciones No Líquidas de Ofertas” tiene como finalidad

permitir a las Casas de Valores ofertar acciones que no han sido negociadas en bolsa
o que no marcaron precio en los últimos 30 días calendarios; a través de sus propios
 31

terminales, en donde las mejores posturas de demandas (precio) sean las

adjudicadas.

El módulo de “Subasta de Acciones No Líquidas de Ofertas” comprende cuatro

fases: avisos, presentación de posturas, inscripción y subasta.

Una vez finalizado el proceso de subasta, automáticamente se efectúa la emisión de

las liquidaciones correspondientes a las operaciones adjudicadas.

ACCIONES NO LIQUIDAS DE DEMANDAS

 32

El módulo de “Subasta de Acciones No Líquidas de Demandas” tiene como

finalidad permitir a las Casas de Valores comprar acciones que no han sido
negociadas en bolsa o que no marcaron precio en los últimos 30 días calendarios; a
través de sus propios terminales, en donde las mejores posturas de ofertas (precio)
sean las adjudicadas.

El módulo de “Subasta de Acciones No Líquidas de Demandas” comprende las

siguientes fases: Aviso, Presentación de Posturas, Inscripción y Subasta.
 33

IV. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE

ACTIVOS FINANCIEROS EN EL MUNDO
4.1. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN - BOLSA DE VALORES
DE TOKIO

4.1.1.1. SUBASTA (TOSTNET-1 Y TOSTNET-2).- Estos dos mecanismos fueron

introducidos en 1997 y 1998 respectivamente y son básicamente sistemas
electrónicos de negociación tiene con fin facilitar el comercio de grandes
volúmenes de acciones. Este tipo de negociaciones existen tres sesiones diarias:
8:20-9:00am, 11:00-12:00 pm y de 15:00-16:30 pm
4.1.1.2. ZABARA.- Es el método de fijación de precios que se usa en la negociación
cotidiana de la sesiones. Es la ejecución habitual de las órdenes de oferta y
demanda tras la fijación del precio inicial. A medida que nuevas órdenes llegan al
libro registro, estas se agregan a las ya existentes y se ejecutan si procede, o se
almacenan en espera de ser ejecutadas.
4.1.1.3. ITAYASE.- Este sistema se utiliza para fijar precios de apertura y cierre de cada
una de las dos sesiones diarias para fijar el nuevo precio inicial tras una parada de
negociación (trading hault). El último caso en que se usa es para fijar un precio tras
una cotización especial (special quote). Bajo este sistema todas las órdenes que se
introducen en el libro registro de anotaciones se tratan como simultáneas, es decir
que se suprime la prioridad de tiempo. Como se calcula este precio de equilibrio, es
algo que viene determinado por el volumen agregado de órdenes de compra y venta
que existen. De hecho el precio que resulta de una negociación con el método
itayose será aquel que equilibre en mayor medida oferta y demanda, ejecutando las
órdenes de compra/venta con precios superiores /inferiores al de equilibrio.

4.2. PRINCIPALES INDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE

TOKIO

4.2.1. NKKEI.-Es el índice bursátil más popular del mercado japonés, lo componen los
225 valores más líquidos que cotizan en la Bolsa de Tokio.Desde 1971 la calcula
el periódico Nihon Keizai Shinbun(es el diario japonés de los negocios) este
pondera una precios y no por capitalización, aunque este cálculo difiere de una
 34

media simple ya que el divisor es ajustado. La lista de sus componentes es

revisada anualmente y los cambios se hacen efectivos a principios de octubre,
aunque pueden introducirse en casos excepcionales, cambios en otras fechas.
4.2.2. TOPIX.- También denominado Tokyo Stock Price Index comúnmente conocido
como TOPIX, junto con el índice Nikkei 225, es un importante índice bursátil de
la bolsa de Tokio en Japón, haciendo seguimiento de aquellas compañías de
cambio domesticas pertenecientes a la Primera Sección. El valor de mercado de
las empresas del índice el mismo día ascendía a 293.733 billones de yenes, con
un volumen de negocios de 212 millones de acciones. El cálculo del índice sufrió
una transición de un sistema donde el peso de una compañía se basaba en total de
acciones de la misma, a un sistema donde el peso está basado en el número de
acciones de la misma, a un sistema donde el peso está basado en el número de
acciones disponibles para ser negociadas.

4.3. INSTRUMENTOS BURSATILES

Son los instrumentos utilizados para realizar diferentes operaciones en la bolsa de valores. Tienen
características principales facilitar los tipos de inversiones que se realizan y ayudan con la venta de
documentos.

Para su fácil estudio se decidieron dividir en tres:

4.3.1. MERCADO DE CAPITALES:

Acciones (las empresas ponen parte de la empresa en títulos para que el público pueda adquirirlos y
así obtener financiamiento y el público que los adquieren tendrán los derechos de un socio en dicha
empresa9 y fibras (son utilizados para el financiamiento de bienes raíces. Dan pagos periódicos y la
posibilidad de tener ganancias de capital).

4.3.2. MERCADO DE CAPITAL DE DESARROLLO:

CKDES (son títulos fiduciarios que se utilizan para el financiamiento de proyectos, mediante la
adquisidora de empresas para las operaciones en general y desarrollo de tecnología).
 35

4.3.3. MERCADO DE DEUDA:

Esto se divide en tres (gubernamental que son acciones propuestas por el gobierno además de contar
con respaldo de la promoción de ganancias, instrumentos de deuda a mediano plazo estos son un
medio de intercambio para recibir ganancias a futuro e instrumentos de deuda a largo plazo estos
son prestamos que generan interés a media del tiempo transcurridos).

4.4. INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE

VALORES DE TOKIO
Esta bolsa tiene uno de los grandes puestos más grandes del mundo, la capitalización actual es de
33000 mil millones de dólares y este solo funciona entre las 9:00 am y 15:00 pm.
Lo más utilizado son las acciones estas dan un índice de liquidez de más de 225 empresas con un
mercado global usualmente da una penalización por terminación temprana de contratos y futuros
contratos, estos componentes se revisan en un índice de valores y no por la ponderación de su
capitalización, estos solo se revisan en el mes de octubre.

4.5. FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES DE

TOKIO
Es la segunda bolsa de valores más grande del mundo, junto con la Bolsa de Valores de Sao Paulo y
la Bolsa de Valores de Nueva York y estas destinada a la negociación en exclusiva de la acciones y
valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición de las acciones y valores convertibles o
que otorguen derecho de adquisición o suscripción.
Los participantes que negocian son los que conducen las transacciones en el mercado de TSE. Para
garantizar la seguridad de transacciones y satisface al máximo el propósito público del TSE se debe
mantener un alto nivel de calidad y un profundo sentido de confianza.
Para alcanzar esto se está introduciendo el intercambio, investigaciones para determinar el estado de
los negocios y de los activos de los participantes.

4.6. PRINCIPALES EMPRESAS QUE COTIZAN EN LA BOLSA

 MIZUHO FINANCIAL GROUP
 SOFTBANK
 UFJ HOLDINGS
 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP
 TOYOTA MOTOR
 MISTUBISHI TOKYO FINANCIAL GROUP
 NTT DOCOMO
 SONY
 CANON
 NOMURA HOLDINGS
 36

4.7. SISTEMA DE COMPESACION Y LIQUIDACION

Las labores de compensación y liquidación resultantes de las operaciones de mercado, son llevadas
a cabo por 2 empresas independientes. La compensación, o sea, el balanceo individual de cada
agente que determina la cantidad de acciones que al final de la jornada adquiere, vende y guarda, lo
efectúa la empresa JSCC o bien Japan Securities Clearing Corporation. Esta empresa es común a las
6 bolsas japonesas, puesto que las 6 están interconectadas. En consecuencia, su trabajo es
determinar los saldos y movimiento de acciones entre las distintas partes y agentes y trasmitir esa
información a los liquidadores. La liquidación es el traspaso efectivo, el cambio de manos, de unos
individuos, (vendedores) cara otros (los compradores). Las funciones propias de la liquidación son
llevadas a cabo por la compañía JASDEC o bien Japan Securities Depository Center. Inc.

5 MECANISMOS DE NEGOCIACION – BOLSA DE VALORES

DE ESTADOS UNIDOS (NUEVA YORK)

5.0. NAFTA
Las disposiciones iniciales del NAFTA establecen formalmente una zona de libre comercio entre
México, Canadá y Estados Unidos, de conformidad con el acuerdo general sobre Aranceles
Aduaneros y Comercio (GATT) que reconoce excepciones a la cláusula de la nación más
favorecida. Estas disposiciones proveen las reglas y los principios básicos que rigen el
funcionamiento del Tratado y los objetivos en que se funda la interpretación de sus disposiciones.
Este tratado fue firmado el 12 de agosto de 1992 y el compromiso de los países es promover el
desarrollo sostenible y proteger los derechos laborales para mejorar las condiciones de trabajo.

5.0.1. ALCA
"Área de Libre Comercio de las Américas" (ALCA) Las negociaciones para el establecimiento del
ALCA deberán finalizar antes del año 2005. El esfuerzo para crear el ALCA es un proceso
dinámico que involucra principalmente los siguientes tres niveles de decisión:
• Los Ministros de Comercio
• 9 Grupos de Trabajo
• Un Comité de Negociaciones Comerciales (CNC) a nivel de Viceministros. El CNC tendrá un
Presidente y un Vicepresidente. El CNC tendrá la responsabilidad de guiar el trabajo de los grupos
de negociación.
Tratado fue firmado en Santiago de Chile el 19 de abril de 1998 acordaron la iniciación de las
negociaciones para establecer una zona libre de comercio.
 37

5.0.2. OMC
ORGANIZACIÓN MUNDIA DE LIBRE COMERCIO, la OMC nuclea todos los esfuerzos para
reducir las barreras al comercio exterior y establecer reglas internacionales para lograr un comercio
justo. La participación y dirección de Estados Unidos en la OMC tiene muchísima importancia.

Tratado fue firmado en Nueva York el 1º de enero de 1995, pero su sistema de comercio tiene casi
medio siglo de existencia. Desde 1948, el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio
(GATT) ha establecido las reglas del sistema.

5.1. PRINCIPALES INDICES DE LA BOLSA DE VALORES

DE NUEVA YORK
5.1.1. NYSE
(New York Stock Exchange, NYSE, en inglés) es el mayor mercado de valores del mundo en
volumen monetario y el primero en número de empresas adscritas. Es el índice que incluye todos
los valores de la bolsa de Nueva York, aproximadamente 3.200 valores.
Al igual que existen otros, que son índices bursátiles de referencia, también existen el NYSE
composite. Este índice no es tan popular entre los inversores ya que no recoge valores
seleccionados, sino que recoge todos los valores que cotizan en la bolsa. A menudo, los inversores
buscan índices de referencia que les ofrezcan información sintetizada sobre los valores más
importantes. Y es por eso que no es tan popular. Sin embargo, es uno de los índices más
importantes y suele utilizarse en los indicadores de amplitud de mercado.

5.1.2. NASDAQ
El Nasdaq es el acrónimo de (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) y es
la bolsa de valores electrónica automatizada más grande de Estados Unidos. Con más de 3.800
compañías y corporaciones, tiene más volumen de intercambio por hora que cualquier otra bolsa de
valores en el mundo. Lista a más de 7.000 acciones de pequeña y mediana capitalización. Se
caracteriza por comprender las empresas de alta tecnología en electrónica, informática,
telecomunicaciones, biotecnología, etc.

5.2. INSTRUMENTOS BURSATILES

Los instrumentos bursátiles son aquellos instrumentos que nos sirven para operar de diversas
maneras dentro de una Bolsa de Valores. Estos instrumentos pueden facilitar nuestro tipo de
inversión y a su vez facilitar la venta de algún documento, por ejemplo: las acciones son un
instrumento bursátil muy utilizado, e incluso se podría decir que es el más utilizado.
Se dividen en 3 grupos según el tipo de inversión y el riesgo que implican. * Mercado de Capitales.
* Mercado de Capital de Desarrollo. * Mercado de Deuda.
A su vez cada grupo tiene distintos tipos de instrumentos: * Mercado de Capitales. * Acciones. *
Fibras.
 38

5.2.1 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es aquel en el que se negocian donde se negocian activos financieros con
vencimiento a medio y largo plazo, es decir, superior a 18 meses, y que implican un mayor riesgo
para los inversores. A diferencia del mercado monetario, aquí se negocian títulos representativos de
financiación a medio y largo plazo en préstamos o empréstitos, así como en la compraventa de
acciones y participaciones en sociedades mercantiles.

5.2.2 MERCADO DE CAPITAL DE DESARROLLO

El mercado de capital de desarrollo es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros.
Este mercado existe como una alternativa al financiamiento tradicional bancario, permitiendo a las
empresas reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos y a los inversionistas obtener
una mayor rentabilidad por sus fondos. Los principales emisores son por lo general el Estado y las
empresas privadas, especialmente las de mayor tamaño y con mejor perfil de riesgo. Los principales
inversionistas son los llamados inversionistas institucionales, que en nuestro país comprenden
principalmente a las administradoras de fondos privados de pensiones (AFP), los fondos mutuos de
inversión y las compañías de seguros.

5.2.3 MERCADO DE DEUDA

El mercado de deuda es el mercado donde se encuentran por una parte los países que necesitan
financiación y, por otra, los inversores que están dispuestos a proporcionarles esa financiación. Ya
sabemos que cuando un Estado tiene déficit (menores ingresos que gastos) necesita pedir prestado,
y una de las formas para hacerlo es emitiendo títulos de deuda. Esos títulos que emite son
comprados por inversores que lo que están haciendo en realidad es prestar ese dinero a cambio de
que en un plazo de tiempo determinado les devuelva ese dinero junto con un porcentaje de
intereses. Al porcentaje de intereses se le llama rentabilidad.

5.3. INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE

VALORES DE NUEVA YORK
 Wall Street
 Wall Street Wikipedia
 Bolsa de Nueva York
 Dow Jones
 S&P 500
 Nasdaq 100
Conocé los principales índices bursátiles sin contar con Wall Street, conocido como NYSE:
 NYSE
 FTSE 100
 Nikkei 225
 Dax
 Ibex
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5.4. FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES DE

NUEVA YORK
Es un mercado basado en las órdenes de los inversores, funciona con un sistema de subasta
continua. Para entender cómo funciona la bolsa de valores, debemos saber que la bolsa no controla
los precios de los valores, sino que su objetivo es asegurar a los inversores la existencia de un
mercado ordenado y justo.
Los índices que componen el NYSE son los siguientes:
 Nyse Composite Index New
 Nyse Us 100 Fund
 Dow Jones Industrials 30 Stock
 S&P 500 Index

5.5. PRINCIPALES EMPRESAS QUE COTIZAN EN LA

BOLSA DE NUEVA YORK
DOW JONES:
El índice bursátil Dow Jones es cualquiera de los 130.000 índices bursátiles elaborados por la
empresa Dow Jones Indexes, LLC, originalmente propiedad de la empresa Dow Jones & Company.
Por su importancia a veces se denomina índice bursátil Dow Jones al más importante de ellos, cuyo
nombre real es Promedio Industrial Dow Jones (DJIA); pero es una forma incorrecta de expresarlo,
ya que Dow Jones genera una diversidad de índices. Los índices Dow Jones fueron creados por dos
periodistas norteamericanos, Charles Dow y Edward Jones, los cuales fundaron en 1882 la empresa
Dow Jones & Company.
NASDAQ 100:
Nasdaq 100 Index (en español, Índice Nasdaq 100) es un índice bursátil de Estados Unidos que
recoge a los 100 valores de las compañías más importantes del sector de la industria de la
tecnología incluyendo empresas de hardware y de software, las telecomunicaciones, venta al por
menor/por mayor y biotecnología inscritos en la Bolsa de Nueva York (NYSE), listadas en el
Nasdaq Stock Market. En el índice pueden estar tanto empresas americanas como internacionales.
El principal indicador del Nasdaq 100 es el Nasdaq 100 Index. Este índice no incluye valores
financieros incluyendo las compañías de inversión lo que lo diferencia de otros índices como el
S&P 500. Nasdaq 100 se abrevia como NDX100. Sus correspondientes futuros se negocian en el
Mercado de Valores de Chicago (Chicago Board of Trade). Sus futuros, abreviados como ND, y su
versión mini, abreviado como NQ, unos de los futuros más negociados en el Mercado de Valores de
Chicago. No se debe confundir con el índice Nasdaq Composite que incluye todas las empresas del
mercado Nasdaq.
 40

S P 500:
500 (S&P 500) es un índice bursátil que aglutina a las 500 compañías cotizadas más importantes de
Estados Unidos. Este selectivo es una muestra del estado de la economía norteamericana, debido a
la multiplicidad de títulos y sectores que abarca el índice.
NASDAQ COMPOSITE:
Nasdaq Composite. El índice Nasdaq Composite es un índice bursátil de Estados Unidos que
incluye todos los valores (tanto nacionales como extranjeros) que cotizan en el mercado Nasdaq, un
total de más de 5000 empresas. El índice fue desarrollado con un nivel base de 100 a la fecha 5 de
febrero de 1971.

5.6. SISTEMA DE COMPESACION Y LIQUIDACION

En la Ciudad de Nueva York el 46% de la fuerza laboral la conforman los trabajadores inmigrantes.
En el 2016 hubo un total de 883 quejas ante la Comisión de Derechos Humanos de la Ciudad de
Nueva York, de las cuales 480 estuvieron relacionadas a asuntos laborales. Las autoridades de la
ciudad se encuentran promoviendo iniciativas y ejecutando proyectos para asegurar y mejorar las
buenas condiciones para los trabajadores de la ciudad, entre otras cosas para construir una nueva
generación de protecciones en los lugares de trabajo de la Ciudad de Nueva York, para lo cual el
Depto. de Asuntos del Consumidor (DCA), presidido por la Comisionada Lorelei Salas, realizó un
programa de audiencias públicas, a fin de conocer directamente de los trabajadores inmigrantes sus
experiencias personales en esta ciudad.

 INICIATIVAS DE APOYO

 DISCRIMINACIÓN ES ILEGAL

 TRABAJADORES INMIGRANTES

 DERECHOS DE LOS TRABAJADORES

 41

CONCLUSIONES.

Las empresas del sector empresarial emplean regularmente títulos valores no mobiliarios
como medios de pago a sus proveedores, especialmente letras de cambio, que en la mayoría
de casos son descontadas a través del sistema bancario. Según información de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), el monto promedio mensual de descuentos de
letras realizado a través del sistema financiero entre diciembre del 1999 y agosto del 2000,
ascendió a S/. 1 200 millones o US$ 4 000 millones anuales aproximadamente. Se consideran
los descuentos realizados por un total de 10 654 empresas.

Con la finalidad de permitir a las pequeñas y medianas empresas descontar sus títulos valores
de manera más competitiva y transparente, se ha creado el Mecanismo Centralizado de
Negociación de Valores objeto de Emisión no Masiva (MIENM – Resolución CONASEV
N° 045-2001-EF/94.11 del 30 de abril de 2001).

Conviene señalar que la Bolsa de Valores de Lima administró un mercado similar

denominado Mesa de Negociación hasta agosto 1999 (no tenía la condición de mecanismo
centralizado). En este mecanismo, empresas de diferentes sectores, proveedoras de grandes
y medianas empresas podían realizar el descuento de sus letras de cambio y pagarés. Sin
embargo, cabe señalar que a pesar de la importancia de los volúmenes registrados en la Mesa
durante la última mitad del decenio pasado, la participación de operaciones al contado con
letras de cambio y pagarés fue reducida.
 42

BIBLIOGRAFÍAS.
WEBGRAFÍA
 https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/servicios/basic.html
 https://www.bvl.com.pe/
 https://www.mef.gob.pe/
 https://www.eleconomista.es/mercados/Nueva-York
 https://impactolatino.com/derechos-de-los-trabajadores-en-la-ciudad-de-nueva-york/
