REGIMEN CAMBIARIOS

El régimen cambiario es el conjunto de normas que regulan todas las transacciones de moneda extranjera, así
como la forma en que se realizan ciertas operaciones internacionales y los requisitos formales que deben cumplir
éstas. El tipo de cambio, es decir, el precio de una moneda con respecto a otra, representa una variable
económica fundamental para todas aquellas empresas vinculadas a las operaciones de comercio internacional.

Mercado cambiario

El mercado cambiario está constituido por la totalidad de las divisas que deben canalizarse obligatoriamente a
través de Intermediarios del Mercado Cambiario o de Cuentas de Compensación.

Operaciones del mercado cambiario

Mercado regulado y constituido por todas las operaciones de obligatoria canalización, a través del mercado
cambiario.

 Importación de bienes.
 Exportación de bienes.
 Operaciones de endeudamiento externo.
 Inversiones extranjeras en Colombia.

Operaciones del mercado libre

Mercado no regulado constituido por las operaciones, de no obligatoria canalización, a través del mercado
cambiario.

Donaciones --- Gastos Educativos --- Remesas Por Trabajadores --- Pagos Por Servicios --- Pagos Por
Seguro Social

Tips de experto

De acuerdo con los artículos 4 del Decreto 1735 de 1993 y 7 de la R.E.8/00 J.D (Artículo 4o. SANCIONES.
Quien incumpla cualquier obligación establecida en el régimen cambiario, se hará acreedor a las sanciones
previstas en las normas legales pertinentes, sin perjuicio de las sanciones tributarias, aduaneras y penales
aplicables. Y Artículo 7o. OPERACIONES. Las siguientes operaciones de cambio deberán canalizarse
obligatoriamente a través del mercado cambiario: 1. Importación y exportación de bienes. 2. Operaciones de
endeudamiento externo celebradas por residentes en el país, así como los costos financieros inherentes a las
mismas. 3. Inversiones de capital del exterior en el país, así como los rendimientos asociados a las mismas. 4.
Inversiones de capital colombiano en el exterior, así como los rendimientos asociados a las mismas. 5.
Inversiones financieras en títulos emitidos y en activos radicados en el exterior, así como los rendimientos
asociados a las mismas, salvo cuando las inversiones se efectúen con divisas provenientes de operaciones que
no deban canalizarse a través del mercado cambiario. 6. Avales y garantías en moneda extranjera. 7.
Operaciones de derivados.) Las operaciones con moneda extranjera se clasifican en:

 Importaciones y exportaciones de bienes.

 Operaciones de endeudamiento externo.
 Inversión de capital del exterior en el país.
 Inversión de capital colombiano en el exterior.
 Inversiones financieras en títulos emitidos y en activos radicados en el exterior, así como los
rendimientos asociados a las mismas.
¿SABÍAS QUÉ?

Son Intermediarios del Mercado Cambiario los bancos comerciales, las corporaciones financieras, las
compañías de financiamiento, la Financiera de Desarrollo Nacional S.A., el Banco de Comercio Exterior de
Colombia S.A. -BANCOLDEX-, las cooperativas financieras, las sociedades comisionistas de bolsa y las
empresas de intermediación cambiaria, por mencionar las más representativas.

Los intermediarios del mercado cambiario, de acuerdo a sus operaciones, se clasifican en:

Son Intermediarios de categoría Plena, los bancos comerciales, los bancos hipotecarios, las compañías de
financiamiento comercial y las cooperativas financieras. Superintendencia Financiera de Colombia, Documento
Conceptual de Gobierno Corporativo, Subdirección de Metodologías de Supervisión y Análisis de Riesgos,
Agosto 2010.

Son Intermediarios de categoría restringida, compañías de financiamiento comercial y cooperativas

financieras, sociedades comisionistas de bolsa y casas de cambio, que por su naturaleza y valor patrimonial, no
pueden negociar divisas correspondientes a endeudamiento externo, ni con el Banco de la República. Tampoco
pueden recibir depósitos ni otorgar créditos en moneda extranjera.

Responsabilidad de los declarantes y de los intermediarios del mercado cambiario:

El declarante será responsable de:

 Presentar correctamente la declaración de cambio por las operaciones de cambio que realice.
 La veracidad de la información consignada en ésta.
 Conservar en documento físico las declaraciones de cambio, debidamente suscritas por el término
previsto en el artículo 3° de la R.E. 8/2000 J.D. (período de caducidad o prescripción de la acción
sancionatoria por infracción al régimen cambiario), cuya información fue reportada al Banco de la
República por medios electrónicos.

Los intermediarios del mercado cambiario serán responsables de:

1. Conocer adecuadamente al cliente en ejercicio del control y prevención a las actividades delictivas, y
poder informar de manera oportuna en caso de ser requerido al estatuto orgánico del sistema
financiero, contemplado en los artículos 102 y 107, articulo 39 a 44 ley 190 del 1995, 9 y 11 ley 526
del 1999, entre otras.
2. Rechazar los formularios enmendados y/o tachados.
3. Asigna un número de identificación y no ser repite a nivel nacional en el mismo día, y darle copia del
mismo.
4. Verificar la identidad del declarante y la cantidad de las divisas que se declaren, debe ser igual a lo
que se adquieren o venden.
5. Exigir los documentos del régimen cambiario.
6. Sistematizar la información para fines estadísticos, el incumplimiento de la misma acarrea sanciones
previstas por el artículo 30 de la R.E 8/00 J.D.
7. Conservar los documentos físicos Artículo 3° de la R.E 8/00 J.D.

Cuentas de compensación

Las cuentas de compensación son cuentas bancarias en moneda extranjera, constituidas por personas naturales
o jurídicas residentes en Colombia, en entidades financieras del exterior, las cuales, una vez se realice una
operación internacional, adquieren su naturaleza de compensación y deben ser registradas en el Banco de la
República (artículo 56 de la R.E. 8/00 J.D), en los términos y condiciones previstos en el numeral 8.2., Capítulo
8 de la DCIN-83.
Mediante las cuentas de compensación se pueden pagar o recibir dineros de:

 Importaciones
 Exportaciones
 Inversión extrajera en Colombia
 Capitales e intereses
 Créditos externos
 Utilidades

Los residentes y los no residentes, que canalicen a través del mercado cambiario (intermediarios del mercado
cambiario o cuentas de compensación) cualquiera de las operaciones de cambio definidas en el artículo 1 del
Decreto 1735 de 1993, deberán presentar una declaración de cambio, utilizando los formularios de:

 Declaración de cambios por importación de bienes

 Declaración de cambio por exportación de bienes
 Declaración de cambio por endeudamiento externo
 Declaración de cambio por inversiones internacionales por servicios
 Transferencia y otros conceptos

Previstos por el Banco de la República, en la Circular Reglamentaria Externa DCIN-83.

¿Quién presenta la Declaración de Cambio, ante quién y cuándo?

La declaración de cambio se presenta ante los intermediarios del mercado cambiario, personalmente por quien
realiza la operación, su representante, apoderados generales o mandatarios especiales, aunque no sean
abogados, al momento de realizar la compra, venta o negociación de las divisas, o de manera electrónica, según
los términos de la Ley.

Riesgo cambiario

El riesgo cambiario es un riesgo financiero, asociado a la fluctuación en el tipo de cambio de una divisa
respecto a otra. Este riesgo es asumido por aquellos inversores y compañías cuyas inversiones y negocios
impliquen un intercambio entre divisas.

El riesgo cambiario puede resultar en un balance negativo o positivo (en pérdidas o en ganancias), dependiendo
de si el tipo de cambio varía a favor o en contra de los intereses del inversor o compañía.

¿Cuáles son los efectos de la volatilidad de la tasa de cambio?

Como se observa en el gráfico, si en un momento del tiempo la tasa de cambio es de $1.820/US$ y esta
disminuye a $1.750/US$, se presenta el fenómeno de revaluación, ya que se pagan menos pesos colombianos
por cada dólar o, en otras palabras, el peso colombiano gana valor frente al dólar. Si, por el contrario, la tasa de
cambio se mueve a $1950/US$, se presenta el fenómeno de la devaluación, lo que significa que se pagan más
pesos colombianos por cada dólar, es decir, el peso colombiano pierde valor frente al dólar. Por lo tanto, si la
empresa es exportadora, le favorecerá que la tasa de cambio aumente y, si es importadora, que disminuya

Cobertura cambiaria

Dados los riesgos que enfrentan los empresarios que realizan operaciones de comercio internacional, derivados
de las fluctuaciones de la tasa de cambio, las entidades financieras ofrecen diferentes modalidades de cobertura
cambiaria, como mecanismo para proteger las variaciones en los precios de la moneda.
Beneficios de la cobertura cambiaria

Elimina el riesgo cambiario;

 Permite realizar una planeación más real del flujo de caja.
 Garantiza la rentabilidad de las operaciones de comercio exterior.
 Facilita la planeación y elaboración de estados financieros.
 Permite una mejor gestión gerencial.
 Facilita el acceso a financiación, al manejar mejores flujos de caja.

Para el caso de las empresas que realizan operaciones de comercio internacional, el forward de monedas es el
contrato mediante el cual, una entidad financiera y un cliente (exportador o importador) adquieren el
compromiso de comprar o vender una cantidad determinada de divisas, en una fecha futura, pero a un precio
establecido en el presente.
Las condiciones que se establecen en un contrato forward son:
1. Plazo.
2. Monto.
3. Tasa de cambio de la negociación.
4. Precio Spot (Valor actual de la tasa de cambio).
5. Devaluación implícita.

EJEMPLO

Al realizar un exportador una negociación por un valor de US$500.000 y un plazo de 90 días, decide cubrir el
riesgo cambiario con un Forward. Para ello, contacta a la entidad financiera, la cual le informa que la Tasa
Spot es de $1.900 y que en 90 días la tasa Forward será de $1.920. Con esta negociación, el exportador
recibirá, cuando se cumpla el plazo pactado:
1.920 x 500.000 = 960.000.000

De otro lado, si en esa fecha la tasa de cambio fuera de $1.850 / US$ y el empresario no hubiese realizado un
contrato forward, entonces recibiría:
1.850 x 500.000 = 925.000.000

Estos resultados sacrifican rentabilidad o, incluso, generan pérdidas.

Las Opciones son de dos tipos:

 Si la opción es para vender divisas, se llama Put y es empleada por los exportadores.
 Si la opción es para comprar divisas, se llama Call y es empleada por los importadores.
EJEMPLO

Un importador realiza una negociación por un valor de US$200.000 y un plazo de 90 días, decidiendo cubrir
el riesgo con una Opción Call. Contacta a la entidad financiera, la cual le informa que la tasa Forward será de
$1.900 y que la prima a cobrar es de $30 por dólar. En este caso, el importador debe pagar la prima
anticipadamente, es decir pagará:

30 x 200.000 = 6.000.000

Si a los 90 días, la tasa de cambio fuera de $1.950/US$, el importador ejercería su derecho y entonces tendría
que pagar:

1.900x 200.000 = 380.000.000 Y no:

1.950 x 200.000 = 390.000.000

Por lo tanto, habría logrado ahorrar $4.000.000, lo que le debe beneficiar en sus márgenes de rentabilidad.

Futuro
Los futuros son contratos de Compra o Venta de activos subyacentes a un precio determinado, para entrega en
una fecha futura. En este caso, el activo subyacente es la tasa Representativa del Mercado (TRM) y para los
empresarios exportadores e importadores, los futuros se denominan TRM y TRS.
Los contratos de Futuros son:
 Contratos TRM equivalentes a US$ 50.000
 Contratos TRS equivalentes a US$ 5.000

Los medios de Pagos son:

1. Cartas de crédito (La carta de crédito es un contrato, en el cual un comprador en el exterior contacta
a un banco en el exterior para que realice el pago al exportador, por medio de una entidad financiera,
ubicada en el país de residencia del vendedor)

Las cartas de crédito se pueden clasificar de acuerdo con su forma de pago en:

 A la vista: La entidad bancaria paga cuando el exportador presenta los documentos requeridos,
bajo las condiciones establecidas.
 A plazo: El exportador otorga un plazo de financiación al comprador del exterior, amparado con
una letra de cambio.

También pueden clasificarse como:

 Avisada: Notificación al exportador colombiano por la entidad financiera, que no garantiza el

pago al presentar documentos.
 Confirmada: Notificación al exportador colombiano por la entidad financiera, que garantiza el
pago al presentar documentos.
2. Carta de crédito Stand By (es un instrumento flexible, que se utiliza para garantizar diferentes clases
de obligaciones, en el cual, si el solicitante no cumple con los compromisos adquiridos, el banco
garantiza el pago).

3. Aval bancario internacional (servicio mediante el cual, una entidad financiera del exterior afianza o
asegura mediante su firma, el pago de un título valor a favor de un exportador colombiano, emitido en
desarrollo de un contrato de compraventa internacional de mercancías).

4. Cobranzas documentarias (Medio de pago internacional a través del cual, el exportador colombiano
entrega a una entidad financiera colombiana documentos comerciales como: facturas, listas de
empaque, documentos de transporte, entre otros, y documentos financieros como letras de cambio, los
cuales soportan una exportación de mercancías, con instrucciones precisas para ser presentados a un
importador (comprador) de manera directa o a través de una entidad financiera del exterior para su
aceptación y entrega, únicamente contra pago o contra aceptación de una letra de cambio por parte del
importador).

5. Giro directo o transferencia cablegráfica internacional (Son los pagos en divisas, que recibe del
exterior el exportador colombiano, de parte de sus compradores a través del sistema financiero
colombiano, mediante mecanismos electrónicos de transferencias internacionales como Swift).