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Capitulo 2 y 5 Kozikowsky
Capitulo 2 y 5 Kozikowsky
Regímenes cambiarios
1.- ¿Por qué un sistema monetario internacional eficiente y equitativo es tan importante para la
economía mundial?
El sistema monetario internacional es el marco institucional establecido para efectuar pagos
internacionales, acomodar los flujos internacionales de capital y determinar los tipos de cambio
entre las diferentes monedas. Es un conjunto de acuerdos internacionales, instituciones,
mecanismos, reglas y políticas necesarios para que funcione la economía global.
La historia enseña que la cooperación favorece a todos los participantes, mientras que la búsqueda
de un interés nacional egoísta los perjudica.
3.- Explique en qué circunstancias se usa el concepto devaluación y cuando aplica el concepto
depreciación
En un régimen de tipo de cambio fijo el incremento del precio del dólar (u otra moneda extranjera)
en términos de la moneda local se llama devaluación.
En un régimen de libre flotación el debilitamiento de la moneda se le llama depreciación.
La devaluación y depreciación tienen el mismo significado económico.
4.- El valor del dólar bajó de 13.5 a 12.75 pesos por dólar. Calcule la depreciación del dólar y la
apreciación del peso en términos porcentuales.
Depreciación del dólar = (12.75/13.5 – 1 ) x 100 = -.055 = -5.56%
Apreciación del peso = (13.5 / 12.75 – 1 ) x 100 = .058 = 5.88%
5.- ¿Por qué los objetivos de equilibrio interno y externo con frecuencia entran en conflicto?
El equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un país coexiste con la
estabilidad de precios (pleno empleo y baja inflación).
El equilibrio externo significa una posición sostenible de la cuenta corriente. El equilibrio externo
puede darse en condiciones tanto de equilibrio de la cuenta corriente como de un déficit o un
superávit en ella. Un déficit debe ser fácilmente financiable con un superávit correspondiente en la
cuenta de capital. Un superávit no debe resultar en posición insostenible de los socios comerciales.
6.-En un país en vías de desarrollo, con una economía abierta (como México) ¿qué tipo de
desequilibrio recibe la atención prioritaria de las autoridades: el interno o el externo?
Ambas*
8.- ¿Por qué la acumulación del oro no aumenta la riqueza del país?
Entrada de oro, aumento de la base monetaria, aumento de los precios internos, reducción de las
tasas de interés.
Según David Hume la riqueza de un país no dependía de la acumulación, como erróneamente
sostenían los mercantilistas, sino de la capacidad de producción de bienes y servicios que sirven
para satisfacer las necesidades de la población.
10.- Suponga que, durante una semana, entran a México 10 mmd de inversión extranjera en cartera.
a) ¿Qué sucedería con la oferta monetaria si el Banco de México no hiciera nada?
Aumenta la base monetaria y la cantidad de dinero en la economía.
b) ¿Cómo puede el Banco de México esterilizar esta entrada de Capital?
EL banco central vende bonos en el mercado abierto, recogiendo así el exceso de liquidez
12.- ¿Por qué durante una guerra no puede mantenerse el patrón oro?
La emisión del papel moneda para financiar las actividades bélicas. La emisión excesiva de billetes,
aunada a la reducción de la capacidad productiva en los principales países, contribuyó a brotes
inflacionarios e incluso a la introducción de la “economía de guerra” en las potencias centrales.
13.- ¿Por qué una devaluación competitiva no es un buen instrumento para promover las
exportaciones?
Porque provocan represalias por parte de los países afectados.
14.- Explique cómo las políticas de empobrecimiento del vecino empobrecen a todos.
Surgen “guerras comerciales” que efectivamente empobrecen a todos los participantes.
15.- ¿Por qué se llegó al acuerdo de Bretton Woods con una relativa facilidad?
Las potencias ganadoras de la Segunda Guerra Mundial tomaron la decisión de establecer un nuevo
orden económico mundial.
19.- Explique por qué, bajo el sistema de Bretton Woods, una país con políticas monetarias
prudentes se veía obligado a “importar” la inflación de Estados Unidos
Si Estados Unidos tiene un déficit en la Balanza de Pagos, esto significa que sus socios comerciales
tienen un superávit. Las reservas internacionales de un país superavitario aumentan, lo que, ceteris
paribus, aumenta su base monetaria y la cantidad del dinero en circulación. Si los superávits son
altos y persistentes, su esterilización mediante la venta de bonos resulta cada vez más difícil. Así, al
crecer la oferta monetaria a un ritmo mayor que la producción, los precios suben. El país
superavitario “importa” la inflación del país deficitario (Estados Unidos).
20.- Explique las causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods
Por la incapacidad que Estados Unidos desmostraba para reducir sus déficits y el hecho de que los
extranjeros tenían más dólares de los que deseaban, se perdió la confianza en esa moneda y el
sistema se derrumbó.
Cuando algunos bancos centrales europeos intentaron convertir sus reservas de dólares a oro,
Estados Unidos, suspendió la convertibilidad del dólar a oro e impuso una sobretasa de 10% a las
importaciones.
22.- Resuma brevemente las experiencias de México con el tipo de cambio fijo y el tipo de cambio
flexible
La experiencia de México con los tipos de cambio fijos no fue muy alentadora. Hubo tres
devaluaciones catastróficas (1976, 1982, 1994) y muchas devaluaciones menos graves duarnate
toda la década de los ochenta. Después de establecer la libre flotación en Diciembre de 1994, el
peso mexicano vivió un periodo de gran volatilidad. Una vez superada la inestabilidad económica,
sus fluctuaciones diarias son moderadas. Recientemente la volatilidad del peso es menor que la del
euro o el yen.
23.- ¿Qué condiciones tienen que cumplirse para que sea posible una unión monetaria en América
del Norte?
Se deben coordinar las políticas fiscales y monetarias. Mantener cierto nivel de deuda pública.
Lograr baja inflación. Mantener el tipo de cambio dentro de un rango establecido. Se debe renunciar
a la soberanía monetaria aunque se puede mantener la fiscal.
Capítulo 5 Mercado de Divisas
1.- ¿Por qué se considera que el dólar estadounidense es una moneda vehicular?
El hecho de que el dólar esté en medio de 85% de las transacciones en monedas extranjeras implica
que desempeña el papel de moneda vehicular.
2.- ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es
profundo (líquido)?
EL mercado es profundo si el volumen (valor) de transacciones es grande. El mercado es líquido si
el número de transacciones es grande. Cuando el mercado es profundo y líquido los precios son muy
representativos.
Cuando el mercado es profundo, una sola transacción, aunque sea muy importante, no afecta el
precio.
5.- El tipo de cambio del dólar contra el peso es de 12.73 a la compra y de 12.75 a la venta.
Calcule el diferencial cambiario en términos porcentuales.
12.75 / 12.73 -1 = 0.16%
6.- ¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en el mercado
interbancario?
Porque el monto de una transacción en ventanilla es pequeño (unos cientos de dólares); la ganancia
de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario (diferencia entre precio a
la venta y precio a la compra)
En el mercado interbancario el monto de una transacción rebasa 1 millón de dólares.
10.- Explique el papel de los corredores (brokers) en la preparación de las transacciones en divisas.
Preparan las transacciones como promotores, facilitándolas sin participar directamente en ellas. Los
corredores no hacen el mercado; no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones. Actúan
en el nombre de terceros. Cobran una pequeña participación tanto a vendedores como a
compradores. Su función consiste en acoplar (match) las órdenes de venta con las órdenes de
compra.
11.- ¿En qué circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede
calificarse como intervención?
Pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo explícito de afectar el tipo de cambio. La
intervención del banco central en el mercado cambiario significa la compra y/o venta de divisas con
el objetivo de afectar el tipo de cambio.
13.- Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios.
Ventajas: crecimiento de transacciones transfronterizas, aminora el riesgo sistémico sin reducir
excesivamente la liquidez del sistema financiero internacional, aumenta la disciplina de mercado.
Desventaja: en ausencia del riesgo sistémico el banco central puede permitir la quiebra incluso de
los bancos más grandes, no es verdaderamente mundial.
c) Si tiene 10 mil pesos ¿cómo y cuánto puede ganar utilizando el arbitraje de tres puntos?
Comprando euros en Francfort, después comprando dólares en Nueva York y finalmente
comprando pesos en México
10000p / 14.15 p/e= 707 e / .7676 e/d = 921 d x 11.25 p/d= 10356.35 pesos
Una ganancia de 3.56%
15.- ¿Qué significa la expresión: “los tipos de cambio en diferentes centros financieros están en
línea”?
Los precios están alineados si las diferencias en los precios son menores que los costos de
transacción.
16.- Explique cómo el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes
instituciones y plazas del mercado de divisas.
Al buscar su ganancia, los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca
19.- El tipo de cambio del dólar es de 11.25 pesos/dólar. Un especulador que tiene un millón de
dólares espera que en tres meses el tipo de cambio se mantendrá sin cambio. La tasa de interés en
Estados Unidos es de 2.5% (T-bills) y en México de 8.5% (Cetes).
a) Utilizando el mercado spot y los mercados de dinero en los dos países, ¿cómo puede apostar
el especulador sobre su expectativa?
Comprando pesos e invirtiendo a una tasa cete *
b) Suponiendo que su expectativa se cumple, calcule la ganancia del especulador
Compra pesos y los invierte a tasa cete (.085 / 4 por ser tres meses)
Gana 21,250 dólares, es decir, 2.1%