EL FLUJO DE CAJA

ES EL REY
jairoa@une.net.co
OBJETIVO GENERAL

Comprender la importancia de
gestionar los flujos de caja, para
prever y pronosticar los niveles de
liquidez, que garanticen en el tiempo
el cumplimiento de los objetivos
básicos de la empresa
AGENDA

1. Visión gerencial y contable sobre

el flujo de caja.

2. Una mirada a los los indicadores

financieros directamente asociados
al flujo de caja
3. El flujo de caja es el REY
TRILOGIA FINANCIERA

INFORMACIÓN FINANCIERA

ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO
FINANCIERO

PLANEACIÓN FINANCIERA
OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES
RENTABILIDAD

SUPERVIVENCIA CRECIMIENTO

DESARROLLO
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Maximización de la
RIQUEZA de la
Implica sacrificio de empresa en el
UTILIDADES en el largo plazo
corto plazo
 OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

Incremento del patrimonio de los accionistas

En armonía con los objetivos asociados con
clientes, trabajadores, proveedores, estado,
acreedores, el medio ambiente y demás
grupos de interés.
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA

IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL

 Costos / Proveedores

VENTAS Gastos Operacionales

NETAS Impuestos
Gastos Financieros
Expectativas Socios
EVA
 PRIORIDADES FINANCIERAS
Impacto de las áreas básicas
EFICIENCIA EN GENERACIÓN
Garantizar cumplimiento
EL USO DE LOS DE INGRESOS
OBJETIVOS BÁSICOS
RECURSOS Análisis de
OBO y OBF
Análisis de liquidez - flujo
Rentabilidad de caja
MEJORAR LA
PRODUCTIVIDAD
Relación costos y gastos
con el volumen de
producción
Desempeño operativo
 Estructura Operativa Riesgo financiero

Ventas
Activos Costos de ventas
Gastos operativos Pasivos
corrientes
UAII
Gastos financieros
Activos Patrimonio
fijos Impuesto de renta

Utilidad Neta

Riesgo operativo Estructura Financiera

 DECISIONES DE OPERACION
FIJACION ESTRATEGICA DE PRECIOS

Decisiones Decisiones
relacionadas relacionadas
con la rotación con la margen

ROTACION MARGEN
FLUJO DE CAJA
CICLO COMERCIAL
MERCADEO

CARTERA COMPRAS
$$$$$
SERVICIO
INVENTARIO
POST VENTA
GESTION
ESTRUCTURA
DE VENTAS LOGISTICA
 MEDIR
“Medir es la clave,
si se puede medir,
se puede controlar,
si se puede controlar,
se puede gerenciar,
si se puede gerenciar,
se puede mejorar”.
 Indicadores financieros
asociados directamente al
FLUJO DE CAJA.
 EBITDA =
VENTAS - COSTOS Y GASTOS
Que implican salida de efectivo

Depreciaciones, amortizaciones, provisiones

EBITDA =
UAII + depreciaciones + amortizaciones + provisiones

MARGEN EBITDA = EBITDA / VENTAS

 KTNO
Capital de Trabajo Neto Operativo
CAPITAL DE TRABAJO
Recursos que una empresa requiere para llevar a cabo
sus operaciones.
KTNO = CARTERA + INVENTARIOS – C X P BIENES Y SERVICIOS
DIAS DE ROTACION
Cartera
inventarios
Proveedores bienes y servicios
CICLO OPERATIVO

¿Cómo varían las cuentas del KTNO en relación con

la variación de las ventas?
 PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO
VENTAS NETAS
Pesos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas

PRODUCTIVIDAD KTNO
 EBITDA VS. KTNO
EBITDA VS. KTNO
Generación de Demanda de
recursos recursos

MARGEN EBITDA
EBITDA / VENTAS > PRODUCTIVIDAD KTNO
KTNO / VENTAS
Lo ideal es que el Margen EBITDA sea mayor que la PKT.
El crecimiento de las VENTAS es favorable para la empresa, cuando se
genera caja internamente (EBITDA) en vez de demandarla (KTNO).
INVERSIONES EN BIENES DE CAPITAL

CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE)

Inversiones o mejoras en activos ligados a la
actividad principal de la empresa.

Inversión que se realiza

para mantener o aumentar los
ingresos
 EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS
Relación directa de las ventas con la inversión en
activos operativos
ACTIVOS CORRIENTES
+ ACTIVOS FIJOS

ACTIVOS OPERATIVOS

EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS

=
VENTAS NETAS
ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO
 EL RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
Medir en que grado y forma participan los
acreedores en la financiación.
MEDICIÓN DEL RIESGO
1. El pasivo frente a los activos, las ventas y el
EBITDA
2. Impacto gastos financieros sobre las utilidades.
3. Políticas de apalancamiento de los socios.
 SERVICIO A LA DEUDA
AMORTIZACION CREDITOS (Plazos)
+
INTERESES (Tasas)
%ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS

MULTIPLOS DE DEUDA FINANCIERA = DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA

% CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS

GASTOS FINANCIEROS A EBITDA = GASTOS FINANCIEROS/EBITDA

 POLITICA DE DIVIDENDOS

Valorar el impacto sobre el flujo de caja por el

retiro periódico de los socios.

Validación del costo de oportunidad de

los socios
TMRR
Política de retiro de dividendos
MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA
INDICADORES

E FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD

B 1. Pago impuesto de renta
2. Reposición del capital de trabajo
I 3. Reposición activos fijos
T 4. Atención del servicio de deuda
5. Disponible para reparto de utilidades
D
A Compromisos de la CAJA OPERATIVA
 FLUJO DE CAJA
INDICADOR FORMULA
EBITDA UAII + Depreciación +Amortización + provisiones
EBITDA – Impuesto a la renta + Otros Ingresos no
= FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB) operacionales - Otros Egresos no operacionales
KTNO Cartera + Inventarios – Proveedores bienes y serv.

= EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIÓN (EGO) FCB - (KTNO2 – KTNO1)

BIENES DE CAPITAL (CAPEX) Variación activos fijos

= FLUJO CAJA LIBRE (FCL) EGO - (Variación CAPEX) ó (Como % VENTAS)

Nuevos créditos – (Amortización Créditos +
NUEVOS CREDITOS / SERVICIO A LA DEUDA
Gastos Financieros)
= FLUJO DE CAJA ACCIONISTA (FCA) FCL + Nuevos créditos – Servicio deuda

VARIACION PATRIMONIO Aportes de capital

= FLUJO DE CAJA DISPONIBLE (FCD) FCA+ (aportes de capital)- dividendos

 FLUJO DE TESORERIA
SALDO INICIAL CAJA
+ INGRESOS OPERACIONALES (Recaudo cartera, ventas contado)
- EGRESOS OPERACIONALES (pago proveedores, costos, gastos , tributarios)
. = FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
.+/- DECISIONES DE INVERSION (compra o venta de activos)
. = FLUJO DE CAJA ANTES DE DECISIONES DE FINANCIACION
+ DESEMBOLSOS NUEVOS CREDITOS
- SERVICIO A LA DEUDA ( pago intereses y amortización pasivos)
+/- APORTES / RETIROS SOCIOS
. = SALDO FINAL CAJA
¿Qué prefiere?
Utilidades???
Flujo de caja???
Recuerde que…
EL FLUJO DE CAJA…
…ES EL REY
¡MUCHAS
GRACIAS!