BALANC

RE

ACTIVO Barcelona Girona

Inmovilizado Material 2,000,000 4,000,000
Amortización Inm. Material - 1,600,000 - 1,200,000
Gastos I&D
Fondo de comercio 800,000
Amortiz. Fondo Comercio - 480,000
TOTAL ACTIVO FIJO 720,000 2,800,000
Existencias 200,000 400,000
Cuentas a cobrar (clientes) 400,000 240,000
Tesorería 68,000 50,000
TOTAL ACT. CIRCULANTE 668,000 690,000
TOTAL ACTIVO 1,388,000 3,490,000

PASIVO Barcelona Girona

Capital
Reservas
Beneficio Ejercicio 193,200 - 84,700
TOTAL FONDOS PROPIOS 193,200 - 84,700
Créditos bancarios a largo
EXIGIBLE A LARGO PLAZO
Créditos bancarios a corto 200,000 300,000
Cuentas a pagar (proveedores) 250,000 200,000
Impuestos diferidos 150,000 50,000
EXIGIBLE A CORTO PLAZO 600,000 550,000
TOTAL PASIVO 793,200 465,300

CTA DE RESULTADOS Barcelona Girona

VENTAS 3,000,000 3,000,000

Gastos comerciales variables - 150,000 - 150,000
Coste de Ventas - 1,500,000 - 1,800,000
 MARGEN CONTRIBUCIÓN 1,350,000 1,050,000
45.0% 35.0%
Gastos fijos de soporte - 700,000 - 350,000
Gastos I&D - - 250,000
Amortización Inmov. Material - 200,000 - 400,000
Amortización Fondo Comercio - 160,000 -
BENEFICIO OPERATIVO 290,000 50,000
Gastos Financieros - 14,000 - 21,000
Beneficios Extraordinarios - - 150,000
EXIGIBLE A CORTO PLAZO 276,000 - 121,000
Impuestos Sociedades (30%) - 82,800 36,300
BENEF. DESPUES IMPUESTOS 193,200 - 84,700

Barcelona Girona

Beneficio antes impuestos 276,000 - 121,000

Act. Fijo Neto + Cap. Circ 1,138,000 3,290,000
ROI Retorno sobre Inversion 24.25% -3.68%

BR 14% 116,680 - 581,600

Beneficio despues impuestos

Capitales propios
ROE Rentabilidad fondos propios
BALANCE Y CUENTA DE
RESULTADOS
(2012)
Tarragona Común TOTAL
6,000,000 - 12,000,000
- 1,200,000 - - 4,000,000
-
800,000.00
- 480,000.00
4,800,000 - 8,320,000
800,000 1,400,000
700,000 - 1,340,000
122,500 240,500
1,622,500 2,980,500
6,422,500 - 11,300,500

Tarragona Común TOTAL

2,000,000 2,000,000
2,150,000 2,150,000
847,000 - 455,000 500,500
847,000 3,695,000 4,650,500
3,000,000 3,000,000
3,000,000 3,000,000
2,000,000 2,500,000
400,000 - 850,000
100,000 300,000
2,500,000 3,650,000
3,347,000 6,695,000 11,300,500

Tarragona Común TOTAL

7,000,000 - 13,000,000
- 350,000 - - 650,000
- 3,500,000 - - 6,800,000
 3,150,000 - 5,550,000
45.0% 42.7%
- 1,300,000 - 500,000 - 2,850,000
- 300,000 - - 550,000
- 600,000 - - 1,200,000
- - - 160,000
950,000 - 500,000 790,000
- 140,000 - 150,000 - 325,000
400,000 - 250,000
1,210,000 - 650,000 715,000
- 363,000 195,000 - 214,500
847,000 - 455,000 500,500

Tarragona Común TOTAL

1,210,000 - 650,000 715,000

6,022,500 - 10,450,500
20.09% 6.84%

366,850 - 650,000 - 748,070

500,500
4,650,500
10.76%
1. Siguiendo la metodología del EVA y utilizando un 14% como rentabilidad de los fondos propios esperada por los accion

a) El beneficio Ajustado y el Capital Empleado

Cuentas Contables Barcelona Girona Tarragona Comun Total

Ventas 3,000,000 3,000,000 7,000,000 - 13,000,000
Gastos Comerciales - 150,000 - 150,000 - 350,000 - - 650,000
Coste de Ventas - 1,500,000 - 1,800,000 - 3,500,000 - - 6,800,000
Margen de Contribucion 1,350,000 1,050,000 3,150,000 - 5,550,000
Gastos Fijos de Soporte - 700,000 - 350,000 - 1,300,000 - 500,000 - 2,850,000
Impuestos - 82,800 36,300 - 363,000 195,000 - 214,500
Beneficio Ajustado 567,200 736,300 1,487,000 - 305,000 2,485,500

Capital Empleado 393,200 215,300 2,847,000 3,695,000 7,150,500

Fondos Propios 193,200 - 84,700 847,000 3,695,000 4,650,500
Creditos a Corto Plazo 200,000 300,000 2,000,000 - 2,500,000

b) El Coste Medio de los Capitales Empleados

Estructura de Financ. Barcelona Girona Tarragona Comun Total

Fondos Propios 49.14% -39.34% 29.75% 100.00% 65.04%
Creditos a Corto Plazo 50.86% 139.34% 70.25% 0.00% 34.96%

Todos los Centros de Produccion

Costo de Fondos Propios 14%
Costo de la Deuda 9%
Tasa de Impuestos 30%

Coste de Capitales Barcelona Girona Tarragona Comun Total

WACC 10.08% 3.27% 8.59% 14.00% 11.31%

c) El Valor Economico Agregado

Valor Economico Agregado Barcelona Girona Tarragona Comun Total

Beneficio Ajustado 567,200 736,300 1,487,000 - 305,000 2,485,500
Capital Empleado 393,200 215,300 2,847,000 3,695,000 7,150,500
Costo De los Capitales 10.08% 3.27% 8.59% 14.00% 11.31%
EVA 527,552 729,258 1,242,420 - 822,300 1,676,930

2. Compare los resultados con los presentados por la directora financiera en base al ROI

Analisis Comparativo Barcelona Girona Tarragona Comun Total

ROI 24.25% -3.68% 20.09% 0.00% 6.84%
 EVA 527,552 729,258 1,242,420 - 822,300 1,676,930

Comentario: De los resultados presentados por la directora financiera, se aprecia que la planta de fabricacion mas rentab
Tarragona y por ultimo la planta Girona que registra un ROI negativo.

Sin embargo al obtener el EVA (Valor Economico Agregado), se observa que la planta que genera un mayor valor para el accion
a que el beneficio obtenido, producto de la gestion del gerente, ha sido mayor a la de los capitales empleados en el periodo ev

Cabe indicar que la planta Girona, ha generado un EVA de S/. 729 mil, encontrandose en segundo lugar entre las 03 plantas de
Mientras que en ultimo lugar se encuentra la Planta Barcelona con un EVA de S/. 528 mil, registrando una tendencia to
realizada con el ROI.

3. Exponga sus propias conclusiones sobre la evaluacion de los 3 responsables de la planta

- Posteriormente de haber realizado el analisis, se concluye en que la planta de Fabricacion "Tarragona" es la que genera
accionistas de la empresa, sin embargo, puede mejorar aun mas sus resultados ya que los gastos de soporte de la planta, rep
por ventas, mientras que la planta de Fabricacion "Girona" registra un menor indicador siendo de 11.67% al cierre del 20
registra una mayor participacion en el financiamiento a corto plazo en su estructura de capitales empleados, ya que el capit
minima de 29.75%. mientras que el de la empresa en general es de 65.04%, recomendandose evaluar los demas
Apalancamiento) de tal forma de mejorar los resultados de la planta.

- En segundo lugar se encuentra la Planta Girona, cuyo ROI genera resultados negativos debido principalmente por la cue
Material" registrando un gasto contable de S/. 400 mil, el cual no se encuentra dentro de la gestion operativa del gerente de la
el EVA (Valor Economico Agregado) registra un monto de S/. 729 mil mostrando un resultado totalmente diferente al que se
analizar el indicador (Gastos comerciales y Costo de Ventas / Ventas), registra un ratio de 65%, siendo mayor al registr
recomendandose mayor poder de negociacion con los proveedores para disminuir el costo de ventas, y/o controlar los gas
mejorar los resultados financieros.

- En ultimo lugar se encuentra la Planta Barcelona, la cual si bien es cierto fue la primera planta en inaugurar y presenta 09 añ
la que registra un EVA de S/. 528 mil encontrandose por debajo de las 02 plantas que fueron aperturadas en los periodos 201
principalmente a los elevados gastos de soporte que representan el 23.33% de los ingresos por ventas, mientras que las dem
11.67% y 18.57%. Cabe indicar que el costo promedio ponderado del capital empleado es de 10.08%, debido principalmente
financiamiento de 49% en los fondos propios, siendo este el recurso de mayor costo.

4. Para este caso en concreto, y a la vista de sus conclusiones, ¿Qué metodo le parece mejor, el ROI o el EVA?

Luego de realizar el analisis comparativo de indicadores, y el analisis vertical de los estados financieros de las 03 plantas de pro
es el indicador mas adecuado para la medicion de las gestiones de una empresa (En este caso de cada planta de fabrica
obtenido luego de haber cubierto todos los costos y gastos operativos, y de haber satisfecho la rentabilidad minima esperada
ROI, mide la rentabilidad de los activos invertidos, sin embargo esta considera gastos que no involucran una salidad de diner
positivo, pero sin embargo el beneficio generado pudo no haber cubierto la rentabilidad minima esperada por el accionista.
pios esperada por los accionista, calcule para cada planta productiva.
a de fabricacion mas rentable es la de Barcelona, seguido de

un mayor valor para el accionista, es la planta Tarragona, debido

empleados en el periodo evaluado.

lugar entre las 03 plantas de fabricacion.

gistrando una tendencia totalmente diferente a la evaluacion

Tarragona" es la que genera un mayor valor agregado para los

de soporte de la planta, representan el 18.57% de los ingresos
o de 11.67% al cierre del 2012. Cabe indicar que dicha planta
empleados, ya que el capital propio registra una participacion
andose evaluar los demas indicadores (Liquidez, Solvencia,

o principalmente por la cuenta contable "Amortizacion Inmov,

n operativa del gerente de la planta, cabe indicar que al obtener
talmente diferente al que se analizo con el ROI. Sin embargo al
%, siendo mayor al registrado por las demas plantas (55%),
ventas, y/o controlar los gastos comerciales con el objetivo de

n inaugurar y presenta 09 años de antiguedad en la empresa, es

erturadas en los periodos 2010 y 2011. Dicho resultado se debe
entas, mientras que las demas plantas registran indicadores de
.08%, debido principalmente a que presenta una estructura de

ROI o el EVA?

eros de las 03 plantas de produccion, concluimos en que el EVA

o de cada planta de fabricacion), ya que muestra el resultado
entabilidad minima esperada por el accionista. Mientras que el
olucran una salidad de dinero, asi mismo el ROI puede resultar
sperada por el accionista.
 ANEXO1 (Balance y Cuentas de Resultados año 2012)

TEISO S.A.
ACTIVO Barcelona Girona Tarragona Común
Inmovilizado Material 6,000,000 6,000,000 6,000,000 0
- Amortización Inm. Material -1,600,000 -1,200,000 -1,200,000
Gastos de I&D
Fondo de Comercio 800,000
- Amortiz Fondo Comercio -480,000
TOTAL ACTIVO FIJO 4,720,000 4,800,000 4,800,000 0

Existencia 200,000 400,000 800,000

Cuentas por Cobrar (clientes) 400,000 240,000 700,000 0
Tesoreria 68,000 50,000 122,500
TOTAL ACT. CIRCULANTE 668,000 690,000 1,622,500 0
TOTAL ACTIVO 5,388,000 5,490,000 6,422,500 0

PASIVO Barcelona Girona Tarragona Común

Capital 2,000,000
Reservas 2,150,000
Excedente de revaluación 4,000,000 2,000,000
Beneficios Ejercicio 193,200 -84,700 847,000 -455,000
TOTAL FONDOS PROPIOS 4,193,200 1,915,300 847,000 3,695,000
Crédito bancarios a largo 3,000,000
EXIGIBLE A LARGO PLAZO 0 0 0 3,000,000
Crédito bancarios a corto 200,000 300,000 2,000,000 0
Cuentas a pagar (proveedores) 250,000 200,000 400,000 0
Impuestos diferidos 150,000 50,000 100,000 0
EXIGIBLE A CORTO PLAZO 600,000 550,000 2,500,000 0
TOTAL PASIVO 4,793,200 2,465,300 3,347,000 6,695,000

CTA DE RESULTADOS Barcelona Girona Tarragona Común

VENTAS 3,000,000 3,000,000 7,000,000 0
Gastos comerciales variales -150,000 -150,000 -350,000
Costo de ventas -1,500,000 -1,800,000 -3,500,000
MARGEN CONTRIBUCIÓN 1,350,000 1,050,000 3,150,000 0
45.0% 35.0% 45.0%
Gastos fijos de soporte -700,000 -350,000 -1,300,000 -500,000
Gastos I &D 0 -250,000 -300,000 0
Amortización Inmov. Material -200,000 -400,000 -600,000 0
Amortización Fondo Comercio -160,000 0 0 0
BENEFICIO OPERATIVO 290,000 50,000 950,000 -500,000
Gastos Financieros -14,000 -21,000 -140,000 -150,000
Beneficios Extraordinarios 0 -150,000 400,000 0
BENEF. ANTES IMPTOS 276,000 -121,000 1,210,000 -650,000
Impuestos sociales (30%) -82,800 36,300 -363,000 195,000
BENEF. DESPUES IMPTOS 193,200 -84,700 847,000 -455,000

ANEXO 3 (Información adicional económico-financiera)

Punto 1, los resultados extraordinarios se muestran en los EEFF

Punto2, Asientos de ajustes

ASIENTOS DE AJUSTES

INMOVILIZADO MATERIAL 4,000,000

EXCEDENTE DE REVALUACION 4,000,000
Plusvalia de Barcelona-no contabilizado
---------------- xxx --------------

INMOVILIZADO MATERIAL 2,000,000

EXCEDENTE DE REVALUACION 2,000,000
Plusvalia de Girona-no contabilizado
---------------- xxx --------------

Punto 3, ya esta cargado en resultados I&D, 250000 (GIRONA) Y 300,000 (TARRAGONA).

Punto 4, no hay ajustes por fluctuación y/o variación.

Punto 5, la empresa cambio el metodo de valuación, por tanto ya no seria materia de ajuste.

Punto 6, los montos de provision de insolvencia, no se mencionaria si solo se gereno en 2012 y es acumulado,
por tanto no se tiene la certeza para ajustar estas diferencias.

Provision por insolvencia-Barcelona 50,000

Provision por insolvencia-Girona 30,000
Provision por insolvencia-Tarragona 100,000
Provision para incobrables 180,000

Punto 7, la empresa sigue el metodo lineal para su depreciación, de modo que si no cambio no hay ajustes.

Punto 8, la tasa del 30% del Impuesto a la Renta, ya esta contemplado en los estados financieros.
 ANEXO2 (ROI y ROE año 2012)

TEISO S.A.
TOTAL Barcelona Girona Tarragona Común
18,000,000 Beneficios antes imptos 276,000 -121,000 1,210,000 -650,000
-4,000,000 Act. Fijo Neto + Cap. Cir 1,138,000 3,290,000 6,022,500 0
0 ROI (Retorno sobre inversión) 24.3% -3.7% 20.1%
800,000
-480,000 BR (14%) 116,680 -581,600 366,850 -650,000
14,320,000
Beneficios después impuestos
1,400,000 Capitales propios
1,340,000 ROE (Rentabilidad fondos propios)
240,500
2,980,500
17,300,500

TOTAL
2,000,000
2,150,000
6,000,000
500,500
10,650,500
3,000,000
3,000,000
2,500,000
850,000
300,000
3,650,000
17,300,500

TOTAL
13,000,000
-650,000
-6,800,000
5,550,000
42.7%
-2,850,000
-550,000
-1,200,000
-160,000
 790,000
-325,000
250,000
715,000
-214,500
500,500

en 2012 y es acumulado,

cambio no hay ajustes.

financieros.
 TOTAL
715,000
10,450,500
6.8%

500,500
4,650,500
10.8%