Diana Correa Miño

[MERCADO INTERNACIONAL DEL MOLIBDENO] 19.008.101-K

En el periodo Enero-Noviembre del año 2017, el precio promedio del óxido de

molibdeno alcanzó US$ 8.02 la libra registrando un alza respecto al mismo periodo
del año anterior, esta alza está impulsada por la creciente producción de aceros a
nivel mundial, en especial en China. Sin embargo este promedio proyectado se
encuentra bajo debajo del promedio nominal de los últimos 42 años. A nivel global
esta producción presenta riesgos estructurales derivados principalmente del exceso
de capacidad de producción en China y que induce a su baja. Si no se hace un
ajuste a la baja en la producción los precios retomarían la tendencia a la baja de
años previos.

Según la USGS las reservas bases en el periodo 2000-2016 se multiplicaron 2.5

veces, siendo China el país que más creció en cuanto a sus reservas. Las reservas
de molibdeno se concentran en cuatro países: China, EE.UU, Chile y Perú, los que
en conjunto representan el 71%. En nuestro país también se presenta un aumento
debido a las reservas de los proyectos Caserones, Quebrada Blanca Fase II y Sierra
Gorda, aunque con una baja en su peso relativo a nivel mundial esto producto del
aumento de las reservas en China debido al incentivo en la exploración y
explotación en ese país, reflejado en reducción de impuestos, financiamiento
subsidiado, incentivos a la exportación y fijación de cuotas de producción.

Cuando hablamos de la oferta, se proyecta un aumento en la producción mundial de

molibdeno para el 2017, todos los países considerados principales productores
aumentan su producción. La producción secundaria, proveniente de sub-productos
iría al alza, al igual que la producción primaria. En una perspectiva a largo plazo la
producción ha permanecido deprimida por el bajo precio, debido al alto costo de
producción ya que se presenta un menor cash-cost cuando hablamos de producción
secundaria ubicándose bajo el precio del molibdeno, caso contrario es el cash-cost
en producción primaria esto se traduce en una baja en las operaciones de alto
costo.

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Para el año 2017 se proyecta un crecimiento de la demanda, al igual que la oferta

que presentaría un alza significativa debido al crecimiento en la producción de
concentrados de molibdeno en Chile, Estados Unidos y Perú. En este año China
presentaría el 33% de la demanda y el 45% de la oferta de molibdeno, debido a que
es el principal productor y consumidor de aceros.

En el año 2017 se produce un punto de inflexión en el crecimiento de la demanda

mundial de molibdeno, esto producto de la recuperación de los principales países
consumidores lo que es inducido por el aumento de consumo de acero. Si se habla
del consumo de molibdeno este depende de algunas industrias relevantes como la
petrolera y gas, química-petroquímica, automotriz, construcción, energía en industria

Economía Minera Página 1

electrónica. El principal demandante de molibdeno es la industria metalúrgica que
genera del orden del 90% de demanda, el principal uso es en aleaciones con otros
metales con el fin de mejorar ciertas características de estos, y el resto es de la
industria química.

La proyección de COCHILCO para el 2017 indica que la demanda mundial de

molibdeno iría en alza, siendo China, Europa y Estados Unidos los países con
mayores avances. Estos avances se deben a la industria del petróleo y gas las
cuales estuvieron marcadas por la creciente extracción y normas más estrictas para
la emisión de azufre. Otros de los sectores relevantes en el consumo es el
automotriz a través del consumo de aceros de baja aleación de Molibdeno.

Entre el 2017 y 2020 la demanda de molibdeno se expandirá, resultando en un

crecimiento anual del 3.7%, siendo China el principal impulsor por ser el mayor
consumidor de Molibdeno a nivel global. Debido al cierre de una importante
capacidad de producción en este país, se generó un alza de precios y una
reducción en los inventarios. Otro país importante a analizar es Estados Unidos, el
cual cual presentaría un crecimiento en 2017 y también para el año 2020,
principalmente por la inducción de la demanda del sector de la construcción
residencial y el sector del petróleo y gas. Finalmente en la Eurozona, COCHILCO
proyecta que en 2017 el consumo aumente esto fuertemente relacionado con el
aumento de la producción de acero bruto.

Sobre la base de las proyecciones de oferta y demanda, desde el 2017 hasta el año
2018 se presentaría una condición de superávit, mientras que para los años 2019-
2020 habría déficit. En el escenario anterior, COCHILCO proyecta una tendencia al
alza del óxido de molibdeno, desde US$ 8.2 por libra el 2017 hasta alcanzar los US$
9.2 por libra en el año 2020.Sin embargo, se trabaja en base a supuestos los cuales
presentan un riesgo potencial para esta estimación. Estos supuestos se
fundamentan en la mantención del precio de barril de petróleo por sobre US$ 50,
este nivel incentivaría la apertura de nuevas plataformas para la extracción y bajo
este precio la demanda de molibdeno generada por esta industria decaería.
También se asume que el ocurrirá un crecimiento del 2% del PIB de Estados unidos
en el periodo 2017-2020, y además se espera que el PIB de China converja a 5.5%
en 2020 y se logre un control efectivo del apalancamiento de empresas estatales y
gobiernos locales así como el posible debilitamiento acelerado del mercado de
viviendas.

Por otra parte, la producción chilena de Molibdeno se basa en 7 operaciones las

cuales producen únicamente el metal como sub-producto; Codelco se ha situado
históricamente como el principal productor, sin embargo durante el 2017 presentó
una caída disminuyendo su participación, lo mismo sucedió con Caserones, Anglo
American y Collahuasi. Sin embargo, se tiene que la puesta en marcha del proyecto
Sierra Gorda en el año 2015 posibilitó el aumento de la producción y la
compensación de la caída que tuvieron las otras empresas.
Finalmente, si nos situamos en la proyección chilena esta tendría un aumento en el
2017 con respecto al 2016 mientras la proyección 2017-2020 mostraría un
importante grado de estabilización, con un peak de producción para el año 2018.

Glosario

1. Riesgos estructurales

Se define como la probabilidad de que se generen pérdidas derivadas de una

evolución adversa en los tipos de interés de mercado. Los cambios en los tipos
afectan tanto al margen de intereses como al valor patrimonial.

2. Macquarie Research

Es una firma de investigación que ofrece acciones, economía, productos básicos,

mercados de deuda, divisas, futuros e investigación cuantitativa. También cubre
acciones en la región de Asia Pacífico y Sudáfrica con mercados verticales
especializados en Estados Unidos, Canadá y Europa. La firma cubre todos los
principales mercados financieros, extendiéndose a través de Australia, Nueva
Zelanda, Asia, Sudáfrica y Europa.

3. USGS

El Servicio Geológico de los Estados Unidos es una agencia científica del gobierno
federal de los Estados Unidos. Los científicos de la USGS estudian el terreno, los
recursos naturales, y los peligros naturales que los amenazan. La agencia se divide
en 4 disciplinas científicas mayores: biología, geografía, geología e hidrología, su
lema es Ciencia para un mundo cambiante. La USGS es una organización
investigadora sin responsabilidades reguladoras.

4. World Boreau Metal Statistics (WBMS)

A través de publicaciones periódicas, disponibles por suscripción en formato

impreso y electrónico, WBMS mantiene a las empresas y organizaciones de todo el
mundo al tanto de la producción, el consumo y el comercio de los principales
metales no ferrosos. Como el principal proveedor independiente de información
estadística para la industria global de metales.

5. Cash-Cost

Son todos aquellos costos que se incurren en efectivo, cuando la producción se está
llevando a cabo, menos los ingresos por la venta de subproductos. El total “Cash
Cost” es la suma de los costos directos e indirectos y cargos por intereses.