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INDICES FINANCIEROS: CONCEPTO - CASOS PRÁCTICOS

Los Índices Financieros llamados también coeficientes financieros, lo podemos definir como la relación que existe entre las cuentas del
Balance General y del Estada de Ganancias y Pérdidas, A su vez según el libro Indicadores Financieros Empresariales, edición 1997,
editado por CONASEV los clasifico en:

Índices de Liquidez Índices de Rentabilidad


Índices de Eficiencia Solvencia Financiera.

Según el libro Indicadores Financieros Empresariales, Edición 1997, indica que este documento fue elaborado por la Gerencia de
Investigación, Promoción y Relaciones Internacionales (Sub Gerencia de Investigación y Desarrollo) de CONASEV.

A su vez estos Indicadores elaborados y comentados por CONASEV, son:

A. INDICES DE LIQUIDEZ
Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la empresa, en función a la capacidad que llene para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo de producción. Para dicho propósito, se han considerado dos Indicadores que miden
en distinto grado la capacidad de pago corriente de la empresa.

Razón de Liquidez General o Indica el grado de cobertura que


Corriente tienen los activos de mayor liquidez
Una Razón de Liquidez General 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 sobre las obligaciones de menor
mayor a 1, indica que parte de = 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 vencimiento o mayor exigibilidad.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
los activos circulantes de la Cuanto más elevado sea el coeficiente
empresa están siendo veces > 1; solvente alcanzado, mayor será la capacidad de
financiados con capitales de veces < 1; no solvente la empresa para satisfacer las deudas
largo plazo. que vencen a corto plazo.
Representa una medida más directa de
la solvencia financiera de corto plazo
de la empresa.
Es una medida más apropiada para
medir la liquidez, porque descarta a
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 − 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑎𝑔. 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝.
las existencias y a los gastos pagados
Prueba Acida o liquidez severa
por adelantado en razón que son
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 desembolsos ya realizados.
Se calcula como la relación entre los
activos corriente de mayor grado de
convertibilidad en efectivo, y las
obligaciones de corto plazo.
Con respecto a los activos solo
considera a caja y banco y los valores
negociables, este índice nos indica el
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒 𝑒𝑛 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜 + 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
periodo durante el cual la empresa
Liquidez inmediata o absoluta
puede operar con sus activos
o prueba defensiva 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 disponibles, sin recurrir a sus flujos de
venta.
Permite medir la capacidad efectiva de
la empresa en el corto plazo
Nos muestra el exceso de activo
corriente que posee la empresa, para
afrontar sus obligaciones corrientes.
Capital de trabajo neto Activo corriente – Pasivo corriente Es el dinero que le queda a le empresa
después de pagar sus deudas
inmediatas de corto plazo, para poder
operar en el día a día.
B. INDICES DE GESTION O ACTIVIDAD
Permiten avaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del
cálculo del número de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el año, de la estructura de las Inversiones, y del peso
relativo de los diversos componentes del gasto, sobre los ingresos que genera la empresa a través de las ventas.

Finalmente es importante mencionar, que una gestión más eficaz, reflejo del resultado de las políticas de inversión, ventas y cobranzas
aplicadas, incidirá en la obtención de mejores niveles de rentabilidad para la empresa.

Rotación de Existencias
Cuanto mayor sea el número Determina el número de veces que
de rotaciones, mayor será la 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 rotan los inventarios durante el año,
= Veces al año
eficacia con que se 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 indicando la velocidad con que éstos
administran los inventarios de se renuevan mediante la venta.
la empresa.
Plazo Promedio de 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠∗360𝑑í𝑎𝑠 Indica el número de días que en
= Veces en días
inmovilización de Existencias 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 promedio, los productos terminados
Un menor número de días permanecen dentro de los inventarios
implica un mayor nivel de que mantiene la empresa.
actividad y por tanto un mayor
nivel de liquidez para las
existencias, porte Integrante
de los activos circulantes que
sirven de respaldo a las
obligaciones de corto plazo.
Se calcula dividiendo el nivel de ventas
netas entre el monto de inversión en
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
= veces bienes de capital, y por tanto, mide la
Rotación de Inmuebles, 𝐼𝑛𝑚𝑢𝑒𝑏𝑙𝑒𝑠, 𝑀𝑎𝑞. 𝑦 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑝.(𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛) eficiencia relativa con la cual la
Maquinaria y Equipo.
empresa ha utilizado los bienes de
capital para generar ingresos a través
de las ventas.
Mide la eficiencia en el empleo de
todos los activos de la empresa para la
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠 generación de ingresos, y resulta
Rotación del Activo Total = veces
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 asociando el monto de inversión en
activos con el nivel de ventas que
estos generan.
Indica la velocidad en que se
recuperan los créditos concedidos, en
Rotación de Cuentas por 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
= veces al año consecuencia se constituye en un
Cobrar Comerciales 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠 indicador de la eficiencia de las
políticas de crédito y cobranza
aplicadas por la empresa.
Determina el número de días que en
promedio transcurren entre el
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠∗360𝑑𝑖𝑎𝑠
Plazo Promedio de Cobro 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
=veces en días momento en que se realiza la venta y
el momento en que se hace electivo el
cobro.
Muestra el número de veces que la
Rotación de Cuentas por Pagar 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠
= veces al año empresa debe cumplir con pagar sus
Comerciales 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠
deudas en el año.
Mide específicamente el número de
días que tarda la empresa en a ser
efectivo los créditos que los
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠∗360𝑑𝑖𝑎𝑠
Plazo Promedio de Pago 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠
=veces en días proveedores le han otorgado.
Una práctica usual que busca la
empresa es que el número de días de
pago sea mayor.
Indica sobre la magnitud de caja y
bancos para cubrir días de venta. Es
𝐶𝑎𝑗𝑎 𝑦 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜∗360𝑑𝑖𝑎𝑠
Rotación de caja y banco 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙
=días decir , indica exactamente cuántos
días de venta, se puede cubrir con la
liquidez disponible con que se cuenta
Mide el porcentaje del activo total que
ha sido invertido en bienes de capital.
𝐼𝑛𝑚𝑢𝑒𝑏𝑙𝑒𝑠, 𝑀𝑎𝑞. 𝑦 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑝. (𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛)
El valor de este indicador dependerá
Grado de Intensidad en Capital
en gran medida de la naturaleza de la
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 actividad productiva que desempeñe
la empresa.
Mide el porcentaje en que se
encuentran depreciados los bienes de
capital de la empresa. Cuanto mayor
Grado de Depreciación 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎 sea el grado de depreciación, mayor
𝐼𝑛𝑚𝑢𝑒𝑏𝑙𝑒𝑠, 𝑀𝑎𝑞𝑢𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 𝑦 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑝𝑜 será el requerimiento futuro de
inversión en bienes de capital para la
empresa.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
Este índice nos muestra la razón de las
Rotación del patrimonio neto ventas con respecto al patrimonio de
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 la empresa
Indica la proporción en que los
ingresos generados por la empresa
Costo de Ventas mediante las ventas, han sido
Costo de Ventas/ Ventas
Ventas absorbidos por los costos aplicados en
la producción de los productos
terminados.
Determina la proporción en que los
Gastos Operacionales
Gastos Operacionales/ Ventas ingresos generados por la empresa
Ventas
mediante las ventas, han sido
absorbidos por los gastos derivados de
la producción y comercialización de
los productos terminados. Indicando
el peso relativo de este componente
del gasto.
Muestra la proporción en que los
ingresos generados por la empresa
mediante las ventas, han sido
Gastos Financieros
Gastos financieros/Ventas absorbidos por el pago de las
Ventas
obligaciones con terceros, indicando
el peso relativo de este componente
del gasto.
C. INDICES DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
Son indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus
obligaciones con regularidad. La solvencia de la empresa dependerá de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperación de
las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙∗100 Nos muestra la proporción de


=%
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 participación del capital propio y de
Estructura del capital o
terceros en la formación de los
solvencia patrimonial Si % es > a 100%; desfavorable recursos que ha de utilizar la empresa
Si % es< a 100%; favorable para el desarrollo de sus operaciones.
Razón do Endeudamiento Total
o apalancamiento financiero
Un mayor apalancamiento
Se constituye en un indicador o
financiero Implica un mayor) 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 ∗100
=% medida del riesgo financiero de la
financiamiento a través de 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
empresa, y depende de la política
deuda con terceros, y por
financiera que aplica la empresa.
tanto, un mayor riesgo
financiero y una menor
solvencia para la empresa.
Mide el endeudamiento del
patrimonio con la deudas a largo
Solvencia patrimonial a largo 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜∗100 plazo, indica el respaldo de estas
=%
plazo 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑚𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 cuentas que tienen con el patrimonio,
indicando la proporción que está
comprometida por las deudas.
Cuanto mayor sea el exceso de este
ratio sobre la unidad, una mayor
proporción de los activos circulantes
Razón de Cobertura del Activo Deuda a Largo Plazo + Patrimonio
de la empresa estará financiada con
fijo Activo Fijo Neto
capitales permanentes o de largo
plazo, contando la empresa con una
mayor solvencia financiera.
Mide el número de veces en que las
Utilidad antes de intereses y de Impuestos
utilidades operativas de la empresa
Razón de Cobertura de Intereses o gastos financieros
cubren el pago de intereses
intereses
provenientes de las obligaciones con
Si es > 1; menor riesgo
sus acreedores.
Si es < 1; mayor riesgo
D. INDICES DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa.

Conocida también como rentabilidad


Rentabilidad sobre la Inversión económica o del negocio, mide la
o rentabilidad del activo (ROA) 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100 eficacia con que han sido utilizados los
=%
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 activos totales de la empresa sin
(índice DUPONT) considerar los efectos del
financiamiento.
Rentabilidad sobre el capital
contable o patrimonio neto
(ROE) (índice DUPONT)
Es importante mencionar que
en la medida en que el costo de Conocido también como rentabilidad
la deuda sea inferior al 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100 financiera, considera los efectos
=%
rendimiento económico de los 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑜 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 del apalancamiento financiero sobre la
activos mayor será la rentabilidad de los accionistas.
rentabilidad obtenida por
encima del rendimiento del
negocio para los propietarios
de la empresa.
Estima el rendimiento obtenido con la
inversión de los propietarios en la
Rendimiento sobre el capital 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100 empresa.
=%
social o capital aportado. 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 Mide el rendimiento del aporte de los
socios o accionistas en función del
capital aportado
Determina la rentabilidad sobre las
(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠−𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)∗100
Margen Comercial 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
=% ventas de la empresa considerando
sólo los costos de producción.
Es una medida más exacta de la
rentabilidad neta sobre las ventas, ya
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 ∗100
Rentabilidad Neta sobre Ventas 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎
=% que considera además los gastos
operacionales y financieros de la
empresa.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100 Determina la utilidad neta por cada
Utilidad por acción =%
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 acción común
E. OTROS INDICES
Valor contable / Valor Nominal
Cuando el valor de este
indicador es superior a la
unidad, quiere decir que la
empresa ha sido capaz de
generar a partir de la
utilización de sus recursos un
excedente sobre el aporte
Se calcula dividiendo el patrimonio de
inicial de los accionistas;
la empresa y las cuentas del capital
mientras que si resulta Inferior Patrimonio
social y participación patrimonial del
indica que la empresa ha Capital Social + Participación Patrimonial del trabajo.
trabajo
tenido resultados acumulados
negativos que han superado a
otros rubros del patrimonio
como reservas y excedentes de
revaluación, producto de la
obtención de utilidades
negativas durante el ejercicio,
o ejercicios anteriores.

ANALISIS DUPONT
El análisis DUPONT, estudia exclusivamente si la empresa se financia con acciones comunes.
El rendimiento sobre el capital equivaldría al de la inversión.

𝑹𝑶𝑬 = 𝑹𝑶𝑨
𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 = 𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊𝒐𝒏

Componentes de una ROA:


𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
a).- Rotación del activo total = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
b).- Margen de utilidad neta = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠

Formula ROA = (Margen de utilidad neta ) x (Rotación del activo total )


𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
Reemplazando: ROA = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
x 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
ROA = 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

Formula ROE = [(𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 )𝑥 (𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 )] 𝑥 𝑀𝑢𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
ROE = ROA x 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍


ROE = 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
x 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
ROE = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑜 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
Indica el rendimiento
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100
ROA = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
=% obtenido sobre los activos
totales.
Indica el rendimiento
ROE 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎∗100
= 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑜 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
=% obtenido sobre el capital
contable.