Fuente: material de clase de la asignatura de Decisiones de Inversin (Universidad del Pacfico)

SESIN 02:
FLUJO DE CAJA
DECISIONES DE INVERSIN Prof. Miguel Bravo T.
2 Estado de Flujos de Efectivo
 Estado de Flujos de Efectivo
3

Concepto
Este estado financiero proporciona la informacin
sobre los flujos de efectivo habidos durante un periodo.
Con esta informacin, los usuarios de los estados
financieros pueden evaluar la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de
efectivo, as como las necesidades de la empresa para
utilizar esos flujos de efectivo.
 Estado de Flujos de Efectivo
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Ideas bsicas
Flujo de Caja
Presupuesto de caja
Implcito que es proyectado
La fuente de este reporte se encuentra en las variaciones de
las cuentas de los estados financieros.
Estado de Flujos de Efectivo
Estado
financiero.
Normado por la Norma Internacional de Contabilidad 7.
 Estado de Flujos de Efectivo
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Definiciones
Efectivo:
El efectivo comprende tanto la caja como los
depsitos bancarios a la vista. (NIC 7, par 6).

Equivalentes de efectivo: Los equivalentes al efectivo

son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmente convertibles en importes determinados de
efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo
de cambios en su valor. (NIC 7, par 6).
 Estado de Flujos de Efectivo
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Definiciones
Fuente:Toda transaccin que
genera ingreso de efectivo para
la empresa.
Ejemplos:
Aporte de capital.
Cobro a clientes.
Obtencin de un prstamo.
 Estado de Flujos de Efectivo
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Definiciones
Uso: Transaccin que genera
asignacin o salida de dinero de
una empresa.
Ejemplos:
Pago de sueldos.
Compra al contado de mercadera.
Gasto de servicios pblicos.
 Estado de Flujos de Efectivo
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Definiciones
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Importancia
Mostrar que las ganancias estn siendo realizadas (por
ejemplo: que las cuentas por cobrar comerciales estn
siendo efectivamente cobradas).
Capacidad de la empresa para pagar dividendos a
los accionistas.
Capacidad para financiar prximas inversiones (las
cuales generarn ms efectivo).
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Beneficios
Brinda informacin que permite a los usuarios evaluar
los cambios en:
Activos netos;
Estructura financiera (incluyendo liquidez y solvencia);
Habilidad para adaptarse a las distintas circunstancias y
oportunidades que pudiesen presentarse.
til
para evaluar la habilidad de generar efectivo y
equivalentes de efectivo.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Beneficios
Los usuarios pueden crear modelos en orden de
analizar y comparar el valor presente de los valores
futuros de distintas empresas.
Mejora la comparacin del reporte del performance
operativo de distintas entidades para ver sus distintos
tratamientos.
La informacin del flujo de caja histrico nos puede dar
un indicador del monto, momento y la certeza de los
flujos de caja futuros.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
La empresa presenta sus flujos de efectivo por
actividades de operacin, inversin y financiamiento de
la manera ms apropiada para su negocio.
La clasificacin por actividades provee de informacin
que permite a los usuarios evaluar el efecto y
relaciones entre s de cada una de las actividades en
la situacin financiera de la empresa y el monto de
efectivo y equivalentes de efectivo involucrado.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
Actividades de Operacin:
Relacionado con el giro del negocio.
Ejemplos:
Compra y venta de mercadera.
Pago de planillas.
Pago de gastos generales.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
Actividades de Inversin:
Compra y venta de activo fijo e inversiones de largo plazo.
Ejemplos:
Compra y venta de inmueble, maquinaria y equipo.
Compra y venta de acciones.
Pago por inversin en intangibles.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
Actividades de Financiamiento:
Movimientos de pasivos ms patrimonio neto.
Aquellas cuentas ajenas al giro del negocio.
Ejemplos:
Sobregiro bancario.
Otras cuentas por pagar.
Bonos por pagar.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Relacin entre resultados y flujos de efectivo
Cuando son comparados perodo a perodo, los
ingresos y los gastos incluidos en el estado de
resultados integrales difieren de los montos reportados
como ingresos y desembolsos de efectivo.
Las diferencias surgen debido a:
La aplicacin del principio de devengado.
La empresa recibe dinero de otras fuentes que no se
relacionan directamente con operaciones, por ejemplo,
dinero recibido por un prstamo bancario.
 RELACION ENTRE RESULTADOS INTEGRALES Y EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
(Expresado en nuevos soles)

Estado de Estado de
Resultados Flujo de
Integrales efectivo
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Ingresos
Ventas 2,102,241 2,085,480) Cobros
Varios 136 136) Varios
2,102,377 2,085,616)

Gastos
Costo de ventas 1,571,308 1,769,372) Pagos a proveedores (mercadera)
Sueldos 87,328 59,895) Pago a empleados
Suministros 49,115 50,000) Pagos a proveedores (suministros)
100,000 100,594) Diversos pagos a proveedores y
servicios, incluyendo gastos
pagados por anticipado

Depreciacin 9,174 - -

Beneficios sociales 3,402 1,517) Liquidaciones

Gastos financieros 1,651 1,651) Pago de intereses
Impuesto a la renta 84,120 43,335) Pagos a cuenta de Impuestos
1,906,098 2,026,364)
Utilidad neta 196,279 59,252) Fondos provenientes de
operaciones
(2,719) Compra de inmuebles,
maquinaria y equipo
(2,719) Fondos aplicados a inversiones
(9,764) Amortizacin de prstamo
(1,280) Prstamos otorgados
(11,044) Fondos aplicados a financiacin
45,489) Aumento neto en el flujo de caja
 MERCADERES PACFICO S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
POR EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 20X1
(Expresado en nuevos soles)

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Operaciones:
Utilidad neta 196,279)
Ms (menos) partidas que no han generado efectivo:
Depreciacin 9,174)
Provisin de beneficios sociales 3,402)
Aumento de cuentas por pagar 132,257)
Aumento de tributos por pagar 40,785)
Aumento de remuneraciones por pagar 27,433)
Aumento de cuentas por pagar diversas 4,091)
Aumento de cuentas por cobrar ( 16,761)
Aumento de mercaderas ( 330,321)
Aumento de suministros ( 885)
65,454)
Aumento de gastos contratados por adelantado ( 4,685)
Pago de liquidaciones de beneficios sociales ( 1,517)
59,252)
Inversiones:
Compra de maquinarias y equipo ( 2,719)
( 2,719)
Financiacin:
Aumento de otras cuentas por cobrar ( 1,280)
Amortizacin de prstamos de terceros ( 9,764)
( 11,044)
Aumento neto en efectivo y equivalente de efectivo 45,489
Saldo Inicial de efectivo y equivalente de efectivo) 15,511
Saldo Final de efectivo y equivalente de efectivo 61,000
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Utilidad de la informacin proporcionada por el
Estado de Flujos de Efectivo
Determinar el impacto de las operaciones de la
empresa sobre la liquidez de la misma.
Determinar las relaciones entre los flujos de efectivo
provenientes de operaciones, inversiones y financiacin.
 Estado de Flujos de
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Efectivo
Utilidad de la informacin proporcionada por el
Estado de Flujos de Efectivo
Ejemplo:

Caja proveniente de: A B C D

Operaciones (3) 7 15 8
Inversiones (15) (12) (8) (2)
Financiacin 18 5 (7) (3)
0 0 0 3
21 Flujo de Caja
 Qu es el flujo de caja?
22

El flujo de caja es un componente crucial para

estimar el valor de un activo.
El flujo de caja constituye una real entrada o
salida de dinero en efectivo.
Valorizar un proyecto o valorizar una empresa
Si se trata de un proyecto lo que interesa son las
entradas y salidas de efectivo generadas por l.
 Qu es el flujo de caja?
23

Flujo de caja de la empresa :

Generado por las operaciones de la empresa
Flujo de caja de un proyecto:
Generado por la implementacin y operacin de un
proyecto.
Interesa el flujo de caja neto generado por el proyecto
a la empresa: Flujo de caja de la empresa con el
proyecto menos flujo de caja de la empresa sin el
proyecto.
Entradas y salidas de efectivo del proyecto.
 Tipos de flujo de caja
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Flujo de caja libre de la empresa:

Flujode caja de operaciones de la empresa que
queda despus de haber realizado todas las
reinversiones (inversiones) necesarias para mantener
la capacidad operativa de la compaa, o para
mantener una tasa de crecimiento deseada.
Tienen derecho a este flujo todos los inversionistas
(acreedores y accionistas) de la empresa.
No considera el efecto del endeudamiento.
 Tipos de flujo de caja
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Flujo de caja libre para el accionista:

Flujode caja que queda despus de restar del flujo
de caja de la empresa lo que le corresponde a los
acreedores (principal e intereses).
Pertenece a los accionistas.
 Conceptos importantes
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EBIT: Utilidad antes de intereses e impuestos.

EBITDA = Utilidad antes de intereses, impuestos,
depreciacin y amortizacin.
EBIT = EBITDA + Depreciacin y amortizacin
NOPAT = EBIT(1-T).. sin considerar el efecto del
endeudamiento.
Utilidad Neta = EBIT(1-T). considerando efecto
del endeudamiento.