ADMINISTRACIN DEL ACTIVO FIJO

Las decisiones sobre las inversiones a largo plazo en activos fijos en las
empresas no se presentan con tanta frecuencia como las relacionadas con el
capital de trabajo o los presupuestos operativos. Las decisiones sobre activos
fijos, sin embargo, por su magnitud y alcance para la correcta articulacin de la
estrategia a largo plazo de la empresa son muy importantes.

En este captulo se estudian algunos de los principios relacionados con la

administracin de los activos fijos como es el caso de los flujos de efectivo
relevantes para la toma de decisiones. Para clarificar algunos conceptos
bsicos, al inicio del captulo se estudian algunas definiciones elementales
sobre los presupuestos de capital y sobre los flujos de efectivo y sus
componentes.

DEFINICIN E IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital es el proceso de planeacin y administracin de las
inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes
de la organizacin tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades
de inversin que pueden ser rentables para la compaa. Se puede decir, de
una forma muy general, que esta evaluacin se hace comprobando si los flujos
de efectivo que generar la inversin en un activo exceden a los flujos que se
requieren para llevar a cabo dicho proyecto.

Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy

graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital
efectuado de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Las inversiones
en activos fijos con fines de crecimiento o de renovacin de tecnologa por lo
regular implican desembolsos muy significativos, adems de que estos activos
se adquieren con la intencin de mantenerse por periodos de tiempo que, con
frecuencia, se extienden por cinco aos o ms. Una mala decisin al invertir en
estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durante
varios aos y una empresa con dificultades para sobrevivir.

Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisin de presupuestos de

capital sera considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de
decisiones son trascendentes porque determinar lo que la empresa ser en el
futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas
especialistas en el rea de finanzas, sino que es un compromiso de los
responsables de todas las reas funcionales de la empresa. El proceso del
presupuesto de capital empieza con la definicin de la estrategia y las metas de
la empresa para determinar en cul o cules reas de negocios participar,
posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversin, luego
se obtiene la informacin pertinente para la idea o ideas que se consideran
convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una
decisin. Si se decide realizar el proyecto, su implementacin regularmente
ocurre de modo programado y paulatino. Ya que el proyecto est en
funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones
correctivas que sean necesarias cuando los resultados reales difieren
desfavorablemente de los planeados.

En la evaluacin del proyecto no es suficiente considerar los flujos que

generar, ni el desembolso necesario para llevarlo a cabo. Tambin deben
considerarse la probabilidad de que ocurran los flujos de efectivo, as como el
perodo en el que se presentarn los flujos. En otras palabras, la evaluacin
financiera del proyecto debe considerar la magnitud, el momento y el riesgo de
todos los flujos de efectivo relevantes relacionados con el proyecto.

TIPOS DE PROYECTOS.
LOS DISTINTOS TIPOS DE PROYECTOS SOCIALES SON

Proyectos sociales
Son proyectos para lograr alguna obra que beneficie a la comunidad, pueden
ser:
Con pequea subvencin. El apoyo econmico es poco y proviene del mismo
equipo de investigacin, es manejado por la comunidad que aprenden unos de
otros el manejo de grupo, la ejecucin y supervisin de proyectos, se renen
para establecer reglas, ellos mismos administran sus fondos. Los funcionarios
ayudan a la comunidad en su proyecto.

Proyectos apoyados por pequeas subvenciones. Las ayudas econmicas

provienen del equipo de investigacin y el gobierno. Los funcionarios del
gobierno intervienen para que las actividades se cumplan y a si vez opinan
sobre cmo se debe administrar el proyecto. Se emplean algunos elementos
del proyecto central.
Proyectos apoyados exclusivamente por el gobierno. El apoyo econmico solo
proviene del estado pero incluye algunos elementos del proyecto central. La
comunidad igualmente presta ayuda en la ejecucin de las actividades.

Proyectos de inversin
Estn relacionadas con la empresa y la parte comercial los hay de varias
clases:
Inversin privada: consiste en crear un plan que permita obtener una
rentabilidad econmica a partir de la inversin de un capital.
Inversin pblica: El estado invierte recursos para lograr el bienestar social de
una comunidad a la vez que beneficio econmico.
Inversin social: Se busca invertir bienes en el desarrollo exclusivamente
social sin esperar remuneracin econmica, sino que los beneficios
permanezcan despus de acabado el proyecto.

Proyectos de infraestructura
Se invierte en obras civiles, se construye infraestructura que aporte beneficios
econmicos o sociales.
Proyectos sociales
Su nico fin es mejorar la calidad de vida de una comunidad en sus
necesidades bsicas como salud, educacin, empleo y vivienda. El proyecto
pronostica y orienta una serie de actividades para conseguir unos
determinados objetivos. Debe contener una descripcin de lo que quiere
conseguir, debe ser adaptado al entorno en que se piensa desarrollar, los
recursos necesarios para desarrollarlo y el cronograma en el que se establece
el plazo de su ejecucin.
Proyectos de desarrollo sostenible
Es un proyecto social y econmico de una comunidad que incluye ecologa o
del medio ambiente como un elemento importante tanto para mejorar la
economa como para ser protegido durante un largo periodo. Este tipo de
proyectos surgi en torno al deterioro en el medio ambiente y la intencin de
que la produccin humana no lo impacte de forma negativa. Tambin busca la
participacin equitativa de la sociedad en estos procesos.

Esquemas de flujo de efectivo.

Para representar los flujos de efectivo de un proyecto con frecuencia se usan
las lneas de tiempo. Estos esquemas son tiles sobre todo cuando los flujos
de efectivo son complejos, aunque tambin pueden resultar de utilidad cuando
los flujos de efectivo no son tan complicados para ilustrar ms claramente su
comportamiento a lo largo de la vida del proyecto.
La Figura 11 representa una serie de flujos de efectivo estndar para un
proyecto de inversin en activos fijos, en tanto que la Figura 12 representa
una serie de flujos de efectivo no estndar. Una serie de flujos estndar es
aquella en el que un flujo negativo que representa el desembolso requerido
como inversin inicial para arrancar el proyecto (Periodo 0) es seguido de una
serie de flujos de efectivo positivos (iguales o desiguales) al final de cada uno
de los aos que dura el proyecto. Por otra parte, una serie de flujos de efectivo
no estndar se presenta cuando el flujo de efectivo negativo (inversin inicial)
es seguido de una serie de flujos de efectivo tanto positivos como negativos
durante cada uno de los aos que dura el proyecto. Los proyectos con series
de flujos de efectivo no estndar presentan algunas dificultades para su
valuacin, como se estudiar en captulos posteriores.
Como se aprecia en las Figuras 11 y 12, los flujos positivos no van
precedidos de signo alguno, en tanto que los flujos de efectivo negativos van
precedidos de un signo . Tambin se puede hacer la representacin de los
flujos de efectivo en una lnea de tiempo por medio de flechas. Las flechas
hacia arriba () en la lnea de tiempo representaran flujos de efectivo positivos
y las flechas hacia abajo () representaran flujos de efectivo negativos.
INVERSIN INICIAL.
La inversin inicial indica la cuanta y la forma en que se estructura el capital
para la puesta en marcha de la empresa y el desarrollo de la actividad
empresarial hasta alcanzar el umbral de rentabilidad.

A lo largo del desarrollo del Plan de Empresa posiblemente se hayan

encontrado nuevas necesidades de inversin o desechado otras previstas
inicialmente. En el plan de Inversin es el momento de concretar que
inversiones son imprescindibles, cuales superfluas o susceptibles de
aplazamiento, siempre teniendo en cuenta que se debe alcanzar la masa
crtica o inversin mnima para que el negocio sea operativo.

Para ello es necesario considerar varios usos del capital de inversin:

Bienes tangibles o activo fijo: tal como maquinaria,

instalaciones, locales u oficinas, elementos de transporte,
equipamiento informtico, etc.

Bienes intangibles o activo intangible: como gastos de

constitucin y primer establecimiento, fianzas, patentes.
 Fondo de maniobra: capital necesario para el
desenvolvimiento del da a da del negocio, como sueldos,
impuestos, Seguridad Social, pago a proveedores, alquileres,
gastos de consumo (luz, agua, telefona y comunicaciones...),
etc.

TIPOS Y FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES

La determinacin de los flujos de efectivo relevantes de un proyecto comienza
con una pregunta: las entradas o salidas de dinero futuras para
la empresa cambian como consecuencia directa de la realizacin del proyecto?
Una respuesta afirmativa significa que el flujo es relevante, de lo contrario es
irrelevante. Puesto que los flujos de efectivo relevantes se relacionan con los
cambios en los flujos de efectivo para la empresa, a estos flujos se les conoce
tambin como flujos de efectivo incrementales. Dicho de otra forma: los flujos
de efectivo incrementales o relevantes son los que generan algn cambio en
los flujos de efectivo de la empresa. Por lo tanto, todas las entradas y salidas
de efectivo incrementales positivas y negativos deben tomarse en cuenta
como parte de los flujos de efectivo relacionados con el proyecto.

Para evaluar el proyecto se consideran los flujos de efectivo incrementales

solamente. No es necesario calcular los flujos de efectivo totales de la empresa
con el proyecto y sin l, sencillamente se toman en cuenta los flujos de efectivo
incrementales del proyecto de forma particular. A esta condicin se le conoce
como principio de individualidad. Lo que el principio de individualidad sugiere
es manejar al proyecto como si fuera un negocio aparte; con sus
propios ingresos, egresos, inversin inicial y flujos de efectivo; es decir, un
negocio independiente de la empresa que lo va a realizar.
MTODOS PARA LA TOMA DE DECISIONES SOBRE
PROYECTOS.
La presupuestacin de capital es el proceso de evaluar grandes proyectos de
inversin a largo plazo, estos proyectos se pueden asociar a recursos en
efectivo, tiempo, es por esto que hay que tomar decisiones acertadas ya que
de lo contrario se puede ver afectado el desempeo de la compaa durante los
aos venideros de la inversin. Los gerentes financieros aplican dos practicas
para la toma de estas decisiones de proyectos de presupuestaran de capital:
aceptacin/rechazo y la clasificacin, para la aceptacin se debe tener en
cuenta que beneficios le puede traer a la compaa la inversin o por el
contrario es un riesgo para la misma, para su clasificacin se toma la rapidez
con la cual se va a cubrir la inversin inicial ,el proyecto que con mayor rapidez
cubra la inversin ser clasificado en los primeros lugares y el proyecto que
compense la inversin con ms lentitud pues ira en segundo lugar.

Prala toma de decisiones de un proyecto se debe tener en cuenta que hay

dos tipos de proyectos, los proyectos independientes y los proyectos
excluyentes, los proyectos independientes son aquellos que no compiten entre
s, ,por ejemplo un proyecto de compra de un computador para el
departamento de diseo y una nueva mquina para el departamento de
produccin, ninguno de los dos tiene relacin y por lotanto ningn proyecto se
ve afectado; el proyecto excluyente que si compite entre s, para escoger el
ms acertado entre varios proyectos ,por ejemplo el mismo ejemplo anterior de
la compra de un computador para el departamento de diseo pero con la
diferencia que para este proyecto se toman dos marcas distintas de
computadores con las mismas caractersticas, en estos tipos de proyecto se
deben tener en cuenta varias variables para tomar la decisin.