Trabajomonografico Ing - Economica Grupo10

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO UNAC FIEE
OPORTUNIDADES DE INVERSION Y SU EVALUACION

ECONOMICA
INTRODUCCION
El presente trabajo monogrfico, se desarrolla en base al captulo 7 del libro FUNDAMENTO DE

INGENIERIA ECONOMICA GABRIEL BACA URBINA, con ttulo OPORTUNIDADES DE
INVERSION Y SU EVALUACION ECONOMICA. En el curso de esta monografa el tema principal
ser LA INVERSION y responder a las siguientes preguntas; DONDE INVIERTO MI DINERO?;
CON QUIEN INVIERTO MI DINERO?; QUE ALTERNATIVAS TENGO? Entre otras que se irn
planteando a los largo del trabajo monogrfico. Para lo cual disponemos de instrumentos
mecanismos opciones que nos permiten evaluar si una inversin se aceptable o es
rechazada.
Segn referencias toda inversin de por si va tener un riesgo, el cual se puede definir como la
verdadera ganancia o como el crecimiento real del dinero. Conceptos como el riesgo,
rendimiento u otros son de gran importancia para tener una base slida, en el momento que
se tenga que realizar una DECISION DE INVERSION.
Es importante mencionar el lugar donde desarrollo el autor (GABRIEL BACA URBINA), el libro
mencionado; MEXICO. Para los cual hemos captados aspectos generales que el autor presenta,
en sus ejemplos.
Si bien nuestro capitulo base; para el desarrollo del presente trabajo; es el captulo 7. Se
entendi que era necesario, explorar el contenido de captulos anteriores. Captulos necesarios
y altamente relacionados con el captulo 7; tales captulos son: captulo 1 (GENERALIDADES DE
LA INGENIERA ECONMICA), capitulo 2 (CONCEPTOS BSICOS Y EQUIVALENCIA DEL DINERO
A TRAVS DEL TIEMPO), capitulo 3 (TMAR, VPN Y TIR) y capitulo 4 (Costo anual uniforme
equivalente - CAUE y anlisis incremental).
10 de noviembre de 2014
REFERENCIA DEL AUTOR
De GRABRIEL BACA URBINA; el autor; poco sabemos. Ya que hemos realizado una bsqueda
intensiva en la red, y es poco o nada lo que hemos encontrado. Lo que podemos afirmar y
mencionar son dos obras del autor muy solicitadas:
FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONOMICA
EVALUCION DE PROYECTOS
MARCO CONCEPTUAL
El autor inicia, el captulo explicando y redactando breve historia

sobre cmo se organiz el proceso de intercambio de mercancas; denominado TRUEQUE.
En la grfica perecibles. El autor menciona el ganado

podemos observar como fuente de riqueza ya que este
dos hombres, uno reproduce en forma natural. Pero a la vez
necesita lo que el menciona algo muy importante que es una
otro tiene y riqueza muy frgil.
viceversa. Por lo
Cuando surge la propiedad privada
que un bien era tan
valioso en la es cuando se empieza a definir a la
gente rica y gente pobre, en base a
medida que la
contraparte lo quien posea ms tierra o ms
ganado.
solicitaba con urgencia o cuando la
mercanca era de un solo proveedor. La moneda surge, con la necesidad
de tener algo equivalente a las
Por lo que hasta el momento no se puede
hablar de gente rica, ya que no se poda mercancas y que tenga valor para
todos, algo que se pueda almacenar
acumular riqueza alguna por el simple
motivo de que los alimentos eran y no se deteriore. Fue as que nacen
las monedas de oro.
Como segundo apunte el autor hace comentario sobre la banca - BANCOS.
Defien la banca como la palabra latn que fueron

significa lugar donde se sentaban las desplazados por
personas a contar pesar los granos de la los orfebres ya
cosecha. Actividad que se inicia en que estos
Mesopotamia donde los templos eran los manejaban ya
lugares donde se almacenaba las cosechas una buena
y elementos valiosos. cantidad de metales preciosos. Y se puede
decir que estos fueron los primeros
La banca moderna se inicia en Inglaterra banqueros. En esta poca empieza el
siglo XVI donde los reyes guardaban sus procesos de emisin de comprobantes -
riquezas en los monasterios, los cuales billete.
Como tercer apunte el autor hace mencin a la creacin del dinero, para lo cual queremos
ejemplificar lo dicho por el autor, de la siguiente manera:
Ejemplificaremos en tres casos lo que se la creacin del dinero y su efecto en la

entendi de la explicacin del autor. Sobre economa de una comunidad.
Imaginar a dos individuos uno

que produce queso y uno que produce pan.
En un primer momento cada uno produce
una unidad y que cada uno posee un vale
de compra.
En este momento no hay problema porque

un individuo compra lo que el otro produce Ahora imaginar un ltimo caso, donde cada
y el que produce vende todo lo que uno produce 2 unidades de producto, pero
produce, disculpar la redundancia. ahora cada uno posee 1 vale de compra.
Por lo que ahora sucede lo contrario
1 VALE
ninguno de los individuos posee la
1 PAN COMPRA C/U 1
capacidad de comprar la produccin total
QUESO del otro individuo. Por lo que ahora
deciden que 1 vale de compra equivale 2
unidades de producto con la finalidad de
quedarse con nada.
1 VALE
Ahora imaginar un segundo caso, donde 2 PAN COMPRA C/U 2
cada uno sigue produciendo 1 unidad. Pero
QUESO
ahora el individuo que produce pan posee
2 vales de compra, y solicita al otro
individuo queso. Cantidad que este
individuo no poseen por lo que decide
elevar el precio de del queso para limitar el
poder adquisitivo del primer individuo. Por Segunda conclusin: En una economa
lo que ahora 1 unidad de queso equivale a deber existir tantos vales de compra como
2 vales de compra. cantidad de mercanca producida exista en
dicha economa.
Primera conclusin: SE ELEVO EL PRECIO DEL
PRODUCTO PORQUE SE EMITIO MAS VALES DE
COMPRA SIN, VALES QUE NO ESTABAN
RESPALDADOS POR LA PRODUCCION DE LA
MERCANCIA.
2 VALE
1 PAN COMPRA C/U 1
En base a la explicacin anterior podemos trasladar dichos efectos, a la moneda en forma de
QUESO
billete actual. Y quiza pueda ser una conclusin final:
VALOR DEL DINERO Inve.Prop CANTIDAD EN CIRCULACION
EXCESIVA CIRCULACION AUMENTO PRECIO DE DEVALUA EL VALOR DE

DE BILLETE MERCANCIAS. LA MONEDA
Lo que el autor finalmente nos quiere dar a entender, es que crear

dinero NO SIGNIFICA CREAR MAS BILLETE O FUNIDR MAS MONEDA.
Si se emite ms billete del necesario:
Aumenta el poder adquisitivo del individuo.
Aumenta el precio de los bienes con la finalidad de compensar el poder adquisitivo

que el individuo posee en forma de dinero y la falta de producto disponible en el
mercado.
Una mencin que hace el autor y creemos que es importante es el siguiente:
EL DINERO SE CREA PARA REPRESENTAR LA RIQUEZA QUE TIENE UN PAIS, ES DECIR SI SE PRODUCE
MERCANCIAS EN EXCESO SE DEBE HACER CIRCULAR MAS BILLETE PARA HACER FACIL LA CIRCULACION
DE TALES MERCANCIAS.
NO SE PUEDE EMITIR BILLETE SIN RESPALDO
Luego de hacer hincapi en algunos puntos establecidos por el autor en el CAPITULO 7, puntos
que consideramos importantes. Ahora nos centraremos netamente al tema INVERSION.
El autor al igual que otros. Establece que la inversin debe proporcionar

mayor consumo satisfaccin en el futuro en comparacin al que podra
realizarse con el mismo dinero en el presente.
Cuando una inversionista potencial con dinero y con ganas de invertir

siempre se pregunta:
CUAL ES LA MEJOR ALTERNATIVA DE INVERSION?
Para poder responder esta cuestin primero definiremos dos trminos importantes INVERSION
ALTERNATIVA:
ALTERNATIVA:
Es una posibilidad de inversin sobre la cual se determinan todos los flujos de efectivo
implicados, durante el tiempo en que la inversin le resulte til y productiva al inversionista.
Las alternativas son consideradas como tal, si se proyectan a las

expectativas del inversionista; alguna o varias alternativas pueden
excederlas, pero si no cumplen en el mnimo con dichas expectativas,
entonces no pueden ser consideradas como alternativas.
Al entender esto hemos planteado, una semejanza coloquial, la cual es:
Si necesito pan; como mis alternativas deben estar relacionadas con mi
necesidad; entonces mis alternativas puede que sean, Pan francs, Pan
integral o pan manteca. Ahora si vienen y me ofrecen papa, yo no la puedo considerar como
una alternativa de inversin ya que difiere de lo que necesito, o de lo que dispongo para la
inversin.
Salindonos del ejemplo, tendramos principales generales las

cuales son establecidas por el autor.
la primera opcin es gastarlo, La tercera opcin es invertir en la
consumiendo cualquier bien o instalacin o adquisicin de una
servicio. empresa productora de algn
La segunda opcin es invertirlo artculo.
para especular, tal como comprar Una cuarta alternativa y la ms
oro, adquirir acciones en la bolsa sencilla es no hacer nada, es decir,
de valores, etc. no invertir.
INVERSION:
Una inversin es slo una forma de colocar algn dinero extra en alguna alternativa o lugar
para obtener rendimientos monetarios.
Un consejo que el autor brinda a un inversionista potencial. Es que primero debe saber y tener
bien claro que EL DINERO NO SE CREA DE LA NADA.
Observar a quien o que institucin Considerar el riesgo que corre el
le va a dar su dinero para que lo inversionista y su dinero de que no
administre. gane lo que le prometieron.
A continuacin presentaremos algunos prrafos extrados del captulo de estudio, y que

consideramos que son importantes:
Cuando la gente no gasta su dinero consumiente,

disminuye la inflacin debido a que disminuye la
demanda de bienes y servicios.
La gente comn como nosotros prefiere no gastar
su dinero e invertirlo siempre y cuando se le
ofrece una buena OPORTUNIDAD DE INVERSION,
es decir buenos rendimientos.
El dinero del extranjero solo debe invertirse en
proyectos productivos y no en inversiones especulativas.
Se denomina TASA POSITIVA cuando la tasa de rendimiento es superior al ndice de
inflacin en dicho momento.
HIPERINFLACION cuando el ndice de inflacin es 200% a ms - 250% o ms.
La TASA DE INTERES obedece a la LEY OFERTA Y DEMANDA.
Como consejo general que se puede entender del texto:
ESTAR BIEN IMFORMADO ANTES DE ARRIESGAR EL DINERO EN CUALQUIER TIPO DE

INVERSION
TIPOS DE INVERSIONISTAS
LAS EMPRESAS: PERSONAS FISICAS: ORGANISMOS PUBLICOS:
Entes de Personas que invierten porque

razn natural tienen un dinero extra.
Que invierten como una forma

de obtener ingresos para
mantenerse (PENSIONADOS -
VIUDOS)
FACTORES QUE AFECTAN UNA INVERSION
El autor considera que son 4 los factores que afectan de una u otra manera una inversin.
Rendimiento. ndice Inflacionario.
Riesgo. Vencimiento de la Inversin.
RENDIMIENTO vs RIESGO
El autor hace una observacin, donde expresa que el inversionista debe tener en cuenta que a
mayor ganancia existe un mayor riesgo. Por lo que a la hora de querer invertir es necesario
identificar los siguientes dos puntos:
Buscar el lugar de mayor rendimiento.
Identificar el riesgo que corre el dinero invertido.
NO SE TRATA SLO DE INVERTIR DONDE SE OFREZCAN LOS MAYORES

RENDIMIENTOS
Para entender mejor estos conceptos es necesario definir el trmino RIESGO - RENDIMIENTO:
RENDIMIENTO:
Crecimiento del dinero poder adquisitivo que uno desea obtener en una inversin.
RIESGO:
Posibilidad de que la institucin no cumpla con el pago de los intereses o con la devolucin del
capital en el tiempo pactado, o en el peor de los casos no cumpla con ambas.
Todo inversionista tiene que considerar4 tipos de riesgo [Pago 364 F.I.E].
RIESGO DE LA TASA DE INTERES
Se da cuando el valor de un bien cambia inmediatamente despus de la compra debido a un

cambio en las tasas de inters del mercado, y es el riesgo ms importante para los
inversionistas por ejemplo en TTULOS DE INGRESO FIJO. Este riesgo

puede minimizarse si se compran bienes -instrumentos de vencimiento corto, de esa forma
habr menos probabilidad de que cambie el inters del mercado en el corto plazo, en tanto
que si se invierte a largo plazo, el inters del mercado seguro cambiar y el inversionista habr
comprometido su dinero.
RIESGO DE FALLAS DE PAGO
Se da cuando la entidad donde se confa la inversin, no cumple con las obligaciones

financieras como el pago de inters o la devolucin del capital.
MAYOR RENDIMIENTO ------ MAYOR RIESGO DE FALLA
RIESGO DE PERDIDA DE PODER DE COMPRA
Se define como la perdida de otras oportunidades de inversin compra de algn bien o

servicio con mejores rendimientos. Mientras el dinero ya ha sido invertido en algn proyecto.
DINERO INVERTIDO PIERDE PODER ADQUISITIVO SI LA TASA DE INERSION ES MENOR AL

INDICE DE LA INFLACION
INDICE INFLACIONARIO
A la hora de decidir sobre una inversin es necesario conocer el ndice inflacionario vigente y
pronosticado en la economa en la cual se realice la inversin. Este factor lo vamos a explicar de
una manera grfica, como sigue:
AL
AL FINALIZAR
FINALIZAR ELEL AO
AO EL EL
INDIVIDUO TIENE MAS EFECTIVO
INDIVIDUO TIENE MAS EFECTIVO
INFLACION: 12% NOMINAL
NOMINAL PEROPERO SUSU PODER
PODER
ADQISITIVO A DISMINUIDO
ADQISITIVO A DISMINUIDO
DEBIDO
DEBIDO AA QUE
QUE EL
EL
RENDIMIENTO:
6% INDICE INFLACIONARIO >
RENDIMIENTO
VENCIMIENTO DE LA INVERSION
Es el tiempo en el cual la institucin a la que le ha confiado su dinero, le

regresar el mismo de manera ntegra.
El autor hace referencia a que la teora de la macroeconoma establece la
siguiente relacin en una economa estable.
INTERES A LARGO PLAZO > INTERES A CORTO PLAZO
Como ltimo apunte de esta parte del captulo el autor menciona que; NINGUNA INVERSIN
ES TOTALMENTE SEGURA, por lo cual, ningn consejo para invertir es completamente seguro.
Si as fuera, todos los expertos sobre el tema en las casas de bolsa seran millonarios, sin
excepcin. La realidad es que pocos de ellos se han hecho ricos; los que lo han logrado lo
deben a su conocimiento del mercado o a la suerte, pero sin duda, en su mayor parte a un
arduo trabajo [Pag343 F.I.E ].
Podemos extraer como conclusin, nunca va existir:
MAYOR RENDIMIENTO MENOR RIESGO CORTO TIEMPO
Escapando hacia otra pregunta, EN QUE MONEDA ES RECOMENDABLE INVERTIR? Del

captulo el autor menciona el termino MONEDA FUERTE; son estas la monedas preferidas para
invertir, porque? Por el hecho de que son fuertes. El autor redacta en el captulo el cmo se
han ido fortaleciendo ciertas.
REGION MONEDA FUERTE PARA INVERSION
AMERICA LATINA DOLAR
ASIA YEN JAPONES
INGLATERRA LIBRA ESTERLINA

EUROPA
ALEMANIA MARCO ALEMAN - EURO
Mencionaremos los 5 factores que el autor considera que generan un efecto sobre la fortaleza
o estabilidad de una moneda [Pag343 F.I.E].
DEFICIT.
INFLACION.
TIPODE INVERSION EXTRANJERA.
RESERVAS DE DOLARES.
CONFIANZA.
Hasta este punto del trabajo todo est relacionado con el CAPITULO 7. Hemos entendido que
es una inversin que criterios factores considerar a la hora de evaluar una inversin. En
ahora adelante explicaremos mtodos de ingeniera econmica para tomar decisiones de
inversin. Explicacin que se basa en el CAPITULO 3 - CAPITULO 4 libro fuente
FUNDAMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA GABRIEL BACA URBINA y PARTE 1 PARTE 5
libro fuente EVALUACION DE PROYECTOS.
PROYECTO [Pag 23 EV.PR]: Bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema

tendente a resolver, como la necesidad humana. Y aun proyecto de inversin lo podemos
describir como un plan, que si se le asigna un determinado capital y s ele proporciona insumos
de varios tipos podr producir un bien o un servicio til para una comunidad.
En base a nuestro segundo libro de referencia. Surge otra pregunta:
PORQUE SE INVIERTE Y PORQUE SON NECESARIOS LOS PROYECTOS?
Siempre que exista una necesidad humana de un bien o un servicio habr necesidad de invertir.
Pues es la nica forma de producir un bien o servicio. Es claro que las inversiones no solo se
hacen porque alguien desea producir algn bien y desee ganar dinero. Actualmente una
inversin inteligente requiere una base que lo justifique. Dicha base

es un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta que debe seguir.
Para decidir sobre un proyecto de inversin se necesita un anlisis multidisciplinario de

diferentes especialistas. Una decisin de este tipo no puede ser tomada por una sola persona y
desde un solo punto de vista. Una decisin debe estar basada en un anlisis de sin nmeros de
antecedentes y con una metodologa que abarque todos los factores que participan o afectan
un proyecto.
El autor menciona y entendemos su fundamento, que as se haga un completo anlisis del

proyecto. No implica que el dinero invertido est libre de riesgo, ya que el futuro es incierto.
Por lo que el autor menciona unos eventos que pueden afectar a una inversin en el futuro.
Eventos fortuitos tal como Huelgas, Incendios, etc.
Eventos econmicos poltico tal como una devaluacin monetaria drstica, golpes de
estado, etc.
ACTIVIDAD ENCAMINADA A LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSION SOBRE UN PROYECTO

DE DENOMINA EVALUACION DE PROYECTOS
El siguiente cuadro muestra cmo se realiza este proceso:
El presente trabajo se centra en el subproceso de EVALUACION ECONOMICA (cuadro verde).

Mtodos actuales de evaluacin que toma en cuenta el valor del dinero a travs de tiempo
como:
Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento. (TMAR)
Valor Actual - Presente Neto. (VAN - VPN)
Tasa Interna de Rendimiento. (TIR)
Costo anual uniforme equivalente (CAUE)y anlisis incremental
En este subproceso del proceso de EVALUACION DE PROYECTOS. Es

la base fundamental para la DECISION DE INVERSION.
Aqu surge la siguiente pregunta:
QUE METODO DE ANALISIS SE UTILIZARA PAAR COMPROBAR LA

RENTABILIDAD DE UN PROYECTO INVERSION?
TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR)
Segn el autor (FUENTE F.I.E); El objetivo de obtener un beneficio por el desembolso que va a
realizar a la hora de una inversin. Por lo que se deber tener una tasa de referencia sobre la
cual basarse para el clculo de las evaluaciones econmicas.
Recordando el objetivo inicial, todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos
reales. Crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento superior a la inflacin, hay que
mencionar que en todo pas hay inflacin, aunque su valor sea pequeo (PAISES
DESARROLLADOS).
TMAR = Tasa. Inflacin + Premio al Riesgo
Premio al riesgo: Verdadero crecimiento del dinero (VALOR QUE SE PUEDE CALCULAR
- ESTABLECER)
El autor especifica que la definicin de la inflacin est fuera del cualquier analista. Y
lo ms que se puede es pronosticar
TMAR > INFLACION POD.ADQUISITIVO AUMENTA
TMAR = INFLACION PODER ADQUISITIVO SE MANTIENE
TMAR < INFLACION PODER ADQUISITIVO SE DISMINUYE
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
VAN = -Inversin + FND
(Compara las ganancias esperadas contra los desembolsos necesarios para producir dichas
ganancias)
FND: Flujos netos descontados
Nota:
Tasa Inters ------- PRESENTE FUTURO ---------- TASA DE INTERES CREC. DE DINERO.
Tasa Inters ------- FUTURO PRESENTE ---------- TASA DE DESCUENTO.
Para la evaluacin de VAN es necesario conocer el INDICE DE INFLACION y TMAR (TASA DE

DESCUENTO O COSTO DE CAPITAL):
VAN ---- > 0 ---- TMAR > INFLACION Ganancia mayor a lo esperado.
VAN ---- = 0 ---- TMAR > INFLACION Ganancia igual a lo esperado.
VAN ---- < 0 ---- TMAR > INFLACION Ganancia inferior a lo esperado
VAN ---- = 0 ---- TMAR = INFLACION No hay ganancia, se mantiene el poder

adquisitivo al inicio de la inversin.

VAN ---- = 0 ---- TMAR < INFLACION No hay ganancia, disminuye el poder
adquisitivo al inicio de la inversin.
Se concluye que es de vital importancia una buena eleccin del TMAR (valor determinado por
el evaluador).
VAN ---- > 0 ---- TMAR > INFLACION PROYECTO ACEPTADO
VAN ---- = 0 ---- TMAR > INFLACION PROYECTO INDIFERENTE
VAN ---- < 0 ---- TMAR > INFLACION PROYECTO RECHAZADO
Una conclusin que podemos extraer del autor, es que al final todo gana lo mismo ya que los
flujos de efectivo no cambian en los casos que solo permute el TMAR. Su nica suposicin falsa
sobre el VAN es que se reinvierten todas las ganancias. Pero siempre utiliza una sola tasa de
descuento [Pag.108 - F.I.E].
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)
Es otra forma de expresar la ganancia anual de cada inversionista, por lo que el TIR se define
como la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la
inversin inicial. Y nos permite conocer el rendimiento real de esa inversin.
FND =Inversion (Cuando VPN = 0)
P: Inversin.
La suposicin implcita de la TIR es que todas las ganancias se pueden reinvertir al valor de la
TIR, ya que todos los flujos de efectivo del proyecto se descuentan a esa tasa. Y adems supone

el rendimiento del dinero en promedio de cada ao, a lo largo de

todo el horizonte de anlisis.
TIR > TMAR ACEPTAR PROYECTO DEINVERSION
TIR < TMAR RECHAZAR PROYECTO DEINVERSION
Cuando existen FLUJO NETOS EFECTIVOS, diferentes (PERDIDAS) en cada ao. Existe ms de
una solucin para la educacin FND =Inversin, por lo que obtendramos ms de un TIR
(TIR MULTIPLE), lo cual econmicamente no tiene significado. De lo anterior es recomendable
que cuando en una empresa que en vez de obtener ganancias hay prdidas o una inversin
adicional que hace que los costos superen a las ganancias, se producir un segundo signo
negativo. En esta situacin se recomienda no usar TIR como mtodo de evaluacin y en cambio
usar le VPN, ya que no presenta la siguiente desventaja mencionada en el prrafo anterior.
Dando una respuesta parcial a la pregunta establecida; 2 paginas atrs; QUE METODO DE
ANALISI SE UTILIZARA PAAR COMPROBAR LA RENTABILIDAD DE UN PROYECTO
INVERSION?:
Al decidir la inversin en un SOLO PROYECTO, los mtodos de VPN y TIR siempre arrojan el
mismo resultado. Pero cuando se comparan DOS O MS PROYECTOS pueden resultar
decisiones contrarias. En estos casos es preferible utilizar el VAN para tomar la decisin, debido
a la desventaja que presenta la TIR [Pag.106 F.I.E].
El autor da una observacin acerca del TIR [Pag.109 F.I.E]:
El valor del TIR calculado en la etapa de planeacin, nunca se dar en forma constante a lo
largo del periodo considerado. Para ello es suficiente que, al menos en un ao, se reparta un
pequeo porcentaje de dividendos y la TIR calculada disminuir, aunque en el resto de los aos
se reinvierta la totalidad de las ganancias.
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
En este caso se analizan alternativas desde el punto de vista econmico, pero no existen
ingresos en el anlisis. Por lo que el autor [F.I.E], nos muestra tcnicas utilizadas para tomar
decisiones cuando slo existen datos de costos en el anlisis, o cuando es preciso tomar
decisiones para reemplazar equipos o sistemas actuales por otros nuevos, desde luego, con
una INVERSIN EXTRA.
Acontinuacion mencionaremos tres casos establecidos por el autor [Pag. 146 F.I.E].
Elegir entre dos o ms alternativas de equipos para reemplazar un equipo que elabora
parte del producto; las alternativas no elaboran producto final.
Seleccionar entre dos procesos alternativos para un tratamiento de residuos
contaminantes. Cabe mencionar que esta inversin no genera ingresos pero si evita
egresos como multas.
Inversiones de actualizacin, equipos que no producirn ingresos. Pero si son
necesarios para la industria para generar algn tipo de ahorro.
Ahora surgen preguntas como
CUL DE LAS ALTERNATIVAS DISPONIBLES TIENE UN COSTO MENOR?
SE OBTIENE ALGUNA GANANCIA MONETARIA POR REEMPLAZAR

EL EQUIPO (O SISTEMA) ACTUAL DE PRODUCCIN DE ALGN BIEN (O SERVICIO), DADO
QUE EL REEMPLAZO IMPLICA UNA INVERSIN ADICIONAL?
ACUERDOS DE SIGNOS SEGUN EL AUTOR:

INGRESOS -------------------> NEGATIVO. (Valor de Salvamento)
COSTOS ---------------------> POSITIVO.
PROCESO PARA EL CLCULO DEL CAEU.

Calcular VAN.
Anualizar el VAN.
Se utiliza la misma tasa que se us para el clculo del VAN.
Se elige la alternativa que tiene menor COSTO ANUAL.
ANALISIS INCREMENTAL
El mtodo de anlisis incremental, nos permite evaluar otros tipos diferentes a los ya
mencionados. El autor nos da una lista donde se indica que pasos tenemos que seguir para
evaluar las alternativas con el mtodo ANALISIS INCREMENTAL.
Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin.
Aplquese el criterio de seleccin por VAN a la alternativa de menor inversin.
Si el criterio de seleccin es favorable (VAN 0), ir al paso 4. Si el criterio de seleccin es
desfavorable (VAN < 0), continuar aplicando el mismo criterio a la(s) siguiente(s)
alternativa(s) en orden creciente de inversin, hasta encontrar una con VAN 0. Si
ninguna cumple con el criterio de seleccin de VAN se deben rechazar todas las
alternativas. Al encontrar una, es preciso ir al paso 4.
Al encontrar entrea las alternativa la primera que cumpla con criterio de VAN favorable,
tomarla como punto de comparacin para analizar los incrementos de inversin y
beneficios con la alternativa que le sigue en inversin.
Acptar la inversin si al verificar el incremento de inversin resulta VAN 0.
Tmese como base para el siguiente anlisis de incremento de inversin la alternativa
con mayor inversin cuyo VAN 0.
Si VAN < 0 rechcese el incremento de inversin. Repetir los pasos 5 y 6.
Acptese invertir en la alternativa de mayor inversin que haya presentado un VAN 0.
A continuacin presentaremos un cuadro resumen de las diferentes tcnicas que hemos

analizado en el presente texto. El criterio de dividir a los proyectos en A B C es criterio del
grupo.
CUADRO RESUMEN
PROYECTOS - A PROYECTOS - B PROYECTOS - C
Ingresos Costos/Beneficio Inversin/N Alternativas
VAN CAEU
ANALISIS INCREMENTAL
TIR BAUE
PROYECTOS CON VARIADA
INDUSTRIA /BIENES PROY.REEMPLAZO
CANTIDAD DE ALTERNATIVAS
GABRIEL BACA URBINA VS OTROS AUTORES
Nassir Sapag Chain VS Gabriel Baca Urbina
Ambos autores presentan dos esquemas diferentes sobre ETAPAS DE UN PROYECTO. Podemos
deducir que el esquema utilizado por Gabriel Baca Urbina, es un esquemas ms completo y
analtico, quiz por el elemento que tiene Gabriel.B.U; la RETROALIEMENTACION.
Lo que podemos entender cmo, una actualizacin del proceso cuando un factor elemento
(INGRESO EGRESO COSTOS) vari durante el desarrollo de proyecto.
Nassir Sapag Chain, responde a la pregunta PORQUE SE TIENE QUE INVERTIR?:

Las inversiones se producen tanto por la necesidad de reemplazo de algunos activos
como por tener que enfrentar el crecimiento o ampliacin de los niveles de operacin.
Gabriel Baca Urbina, responde a la pregunta PORQUE SE TIENE QUE INVERTIR?:
l nos dice en cambio que se invierte para suplir una necesidad humana.
De los conceptos dados, creemos que ambos conceptos son vlidos. Y se complementan por el
hecho de que el primer autor le da una definicin especfica, mientras que el segundo autor lo
generaliza.
Si es algo que no especifica el Gabriel Baca Urbina en su libro FUNDAMENTO DE INGENIERIA

ECONOMICA. Son lo diferentes tipos de proyectos que se pueden desarrollar. Algo que Nassir
Sapag Chain si lo muestra [Pag.21 PROYECTOS DE INVERSION Formulacin - Evaluacin].
Ambos autores estn de acuerdo con el siguiente concepto.

El trmino ANUAL, en realidad sirve para calcular una serie equivalente uniforme, cualquiera
que sea la unidad de tiempo de que se trate, siempre que todas las variables (tasa de
descuento, la misma ANUALIDAD y el factor N de la ecuacin sobre la que se calcular)
estn expresadas en esa misma unidad de tiempo.
Nassir Sapag Chain y Gabriel Baca Urbina; muestran en sus libros las desventajas del TIR, pero
es Nassir Sapag Chain [Pag.21 PROYECTOS DE INVERSION Formulacin - Evaluacin]; quien muestra de manera
ms explicada porque nos es conveniente el usar el TIR, segn nuestra comprensin a la hora
de revisar ambas referencias bibliogrficas.
Segn Nassir Sapag Chain.
La TIR tiene cada vez menos aceptacin como criterio de evaluacin, por cuatro razones
principales:
Entrega un resultado que conduce a la misma regla de decisin que la obtenida con el VAN
No sirve para comparar proyectos, por cuanto una TIR mayor no es mejor que una menor,
ya que la conveniencia se mide en funcin de la cuanta de la inversin realizada.
Cuando hay cambios de signos en el lujo de caja, por ejemplo, por una alta inversin
durante la operacin, pueden encontrarse tantas TIR como cambios de signo se observen
en el lujo de caja.
No sirve en los proyectos de desinversin, ya que la TIR muestra la tasa que hace
equivalentes los flujos actualizados negativos con los positivos, sin discriminar cul es de
costo y cul es de beneficio para el inversionista, por lo que siempre es positiva.
El siguiente cuadro lo encontramos en el libro de Nassir Sapag Chain [Pag.306 PROYECTOS DE INVERSION
Formulacin - Evaluacin]
. El cual se basa en la misma teora que Gabriel Baca Urbina.
Nassir Sapag Chain [Pag.309 PROYECTOS DE INVERSION Formulacin - Evaluacin] . Al igual que Gabriel Baca
Urbina; estn de acuerdo con la siguiente definicin sobre el VAN.
El valor actual neto es el mtodo ms conocido, mejor y ms generalmente aceptado por los
evaluadores de proyectos. Mide el excedente resultante despus de obtener la rentabilidad
deseada o exigida y despus de recuperar toda la inversin.
Hay una aclaracin que nos hace Nassir Sapag Chain y que no encontramos en Gabriel Baca
Urbina, y es la siguiente el VAN negativo puede incluso indicar que:
NO SE OBTIENE RENTABILIDAD.
PARTE O TODA LA INVERSIN NO SE RECUPERA.
Otra comparacin que podemos realizar entre estos dos autores es que Gabriel Baca Urbina
utiliza los diagramas de flujo conocidos por nosotros:
En cambio Nassir Sapag Chain utiliza tablas

en su totalidad.
Ingeniera Econmica DE DeGARMO vs Gabriel Baca Urbina
El texto Ingeniera Economica DE DeGARMO le da el siguiente significado al TREMA; como la

tasa por superar. Se puede decir que es similar al concepto que le da Gabriel Baca Urbina con
otras siglas, TMAR.
Ingeniera Econmica DE DeGARMO vs Gabriel Baca Urbina
El texto Ingeniera Economica DE DeGARMO menciona en s

mismos que otros nombres se le da al TIR, aspecto que no observamos en el libro
FUNDAMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA de Gabriel Baca Urbina.
METODO DEL INVERSIONISTA.
METODO FLUJO EFECTIVO DESCONTADO.
INDICE DE RENTABILIDAD.
Este texto nos hace una aclaracin sobre el TIR; que la diferencia entre el TIR de un proyecto y
el rendimiento que se desea TMAR, se define como una medida de seguridad de la inversin.
Por lo que una diferencia grande indica un margen de seguridad mayor.
A continuacin presentaremos un cuadro comparativo que se realiz en el curso del trabajo,

entre estos tres autores:
BACA URBINA NASSIR SAPAG FEDERICO VILLAREAL

Este libro detalla ms en cuanto Este libro detalla ms en cuanto al Este libro nos detalla ms en
a los elementos o variables anlisis de riesgo, la tolerancia al cuanto a su objetivo primordial es
macroeconmicas en referencia riesgo, la posicin financiera de la la creacin del valor desde un
evaluacin de inversin como empresa, la diversificacin de sus punto econmico y racional. Nos
por ejemplo: PIB, la balanza otras inversiones y el plazo de detalla con claridad que hay
comercial, los factores que recuperacin de la inversin. maneras diversas en seleccin de
influyen la paridad de la alternativas de inversin con
moneda, etc. Con objeto de Este libro precisa, que existen indicadores denominados en su
enfatizar que el invertir en un diferencias en cuanto a riesgos e conjunto como IBE y que son:
proyecto con lleva un riesgo incertidumbre. VPN, TIR, B/C, VAE, periodo de
inmediato. pago.
Este libro detalla que la manera
Muestra instrumentos de ms acertada de contemplar el El autor nos menciona que para
inversin ms comunes en la riesgo de la inversin es, usando un cada alternativa hay IBE que
bolsa de valores y que estos mtodo de probabilidades en mejor se ajustan a la alternativa
cambian en la medida de cada cuanto al rendimiento anual de la adems nos detalla que los
pas y su gobierno. inversin en su tiempo de vida. valores obtenidos son el
resultado de un escenario en
especial pero que existen muchos
otros ms.
Gabriel Baca Urbina - Nassir Sapag Chain

Segn el cuadro mostrado las diferencias ms marcadas son que el primero se centra
ms en un nivel macroeconmico y te da los conceptos necesarios para una inversin
en la bolsa de valores.
Gabriel Baca Urbina Federico Villareal
Segn el cuadro mostrado las diferencias ms marcadas son

que el primero se centra ms en un nivel macroeconmico y te da los conceptos
necesarios para una inversin en la bolsa de valores.
Mientras que el segundo nos detalla ms las inversiones a un nivel media y pequeo
econmicamente hablando, y adems nos da los mtodos de eleccin de alternativas
en un escenario definido.
CONCLUSIONES
Concluimos que una inversin sea la que sea siempre va a poseer un riesgo, a pesar de
que entre los principios de todo inversionista es captar el menor porcentaje de riesgo
posible, sin embargo los riesgos son debido a mltiples factores que alteran la toma de
decisiones. Los cuales pueden ser eventos fortuitos como se mencion en el marco
conceptual.
concluimos de lectura, que el mtodo de evaluacin econmica ms utilizado en un
proceso de evaluacin de proyectos es el VAN / VPN. Los motivos explicados en el
curso de este trabajo.
Concluimos en base a la teora que cuando se tienen diferentes alternativas de
inversin, es necesario evaluar las condiciones ms importantes de cada alternativa,
para hacer una eleccin de inversin correcta - o ms beneficiosa.
concluimos que el estudiante o lector en su defecto podr realizar la evaluacin
econmica de cada inversin, conociendo los diferentes mtodos estudiados en el
presente trabajo. Ya que en el proceso de EVALUACION DE PROYECTO, la etapa de
EVALUACION ECONOMICA es la base para decidir y PROYECTO DE INVERSION se da o
no.
Concluimos de lectura, que si poseemos una cantidad fuerte de dinero es
recomendable no invertir en BANCOS COMERCIALES, ya que el rendimiento es muy
bajo (Inferior a la Inflacin). Aunque el beneficio es que puedo disponer de mi dinero
en cualquier momento.
Concluimos que crecer en trminos reales, significa ganar en trminos superiores a al

de la inflacin. Esta afirmacin se basa en la lectura de los ejemplos que el autor:
GABRIEL BACA URBINA plantea.
Concluimos que para aceptar o rechazar un PROYECTO DE INVERSION, es necesario

conocer las reglas del juego.
Nuestra conclusin final pueden ser varias, pero la que consideramos es las siguiente:
NINGUNA INVERSION ES SEGURA
BIBLIOGRAFIA
Referencia - TEXTOS
FUNDAMENTO DE INGENIERIA ECONOMICA Cuarta

Edicin Mxico. Autor: BACA URBINA, GABRIEL.
EVALUACION DE PROYECTOS Cuarta Edicin Mxico 2001. Autor: BACA URBINA,

GABRIEL.
INGENIERIA ECONOMICA DE DEGARMO - Duodcima Edicin Mxico 2004.Autores:

WILLIAM G.SULLIVAN ELIN M.WICKS JAMES T.LUXHOJ.
EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN EN LA EMPRESA Primera Edicin

Chile 2001. Autor: NASSIR SAPAG CHAIN [Pag. 15].
PROYECTOS DE INVERSION Formulacin y Evaluacin Segunda Edicin Chile

2011. Autor: NASSIR SAPAG CHAIN.
PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS Quinta edicin - 2008. Autor: Nassir

Chapa Chain.
INGENIERIA ECONOMICA Primera edicin 2013 Julio Villareal.
Referencias - WEB
http://www.davidwongcam.com/libros/finanzascorp/capitulo3.pdf
http://www.academia.edu/5276345/Proyectos_de_Inversi%C3%B3n_-
_Nassir_Sapag_Cha%C3%ADn_-_2_Edicion?
login=&email_was_taken=true&login=&email_was_taken=true&login=&email_was_ta
ken=true (LIBRO: NASSIR SAPAG CHAIN)
http://www.vet.unicen.edu.ar/html/Areas/Economia%20y%20Admin
%20Rural/Material/2009/Economia/Conceptos%20basicos%20de%20Proyectos
%20%20VAN%20y%20TIR.pdf
http://www.dhl.hegoa.ehu.es/iedl/Materiales/19_Evaluacion_economica.pdf

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO UNAC FIEE

OPORTUNIDADES DE INVERSION Y SU EVALUACION

El presente trabajo monogrfico, se desarrolla en base al captulo 7 del libro FUNDAMENTO DE

REFERENCIA DEL AUTOR

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONOMICA

El autor inicia, el captulo explicando y redactando breve historia

En la grfica perecibles. El autor menciona el ganado

Como segundo apunte el autor hace comentario sobre la banca - BANCOS.

Defien la banca como la palabra latn que fueron

Ejemplificaremos en tres casos lo que se la creacin del dinero y su efecto en la

Imaginar a dos individuos uno

En este momento no hay problema porque

VALOR DEL DINERO Inve.Prop CANTIDAD EN CIRCULACION

EXCESIVA CIRCULACION AUMENTO PRECIO DE DEVALUA EL VALOR DE

Lo que el autor finalmente nos quiere dar a entender, es que crear

Si se emite ms billete del necesario:

Aumenta el poder adquisitivo del individuo.

Aumenta el precio de los bienes con la finalidad de compensar el poder adquisitivo

Una mencin que hace el autor y creemos que es importante es el siguiente:

NO SE PUEDE EMITIR BILLETE SIN RESPALDO

El autor al igual que otros. Establece que la inversin debe proporcionar

Cuando una inversionista potencial con dinero y con ganas de invertir

CUAL ES LA MEJOR ALTERNATIVA DE INVERSION?

Las alternativas son consideradas como tal, si se proyectan a las

Salindonos del ejemplo, tendramos principales generales las

A continuacin presentaremos algunos prrafos extrados del captulo de estudio, y que

Cuando la gente no gasta su dinero consumiente,

Como consejo general que se puede entender del texto:

ESTAR BIEN IMFORMADO ANTES DE ARRIESGAR EL DINERO EN CUALQUIER TIPO DE

LAS EMPRESAS: PERSONAS FISICAS: ORGANISMOS PUBLICOS:

Entes de Personas que invierten porque

Que invierten como una forma

FACTORES QUE AFECTAN UNA INVERSION

Rendimiento. ndice Inflacionario.

Riesgo. Vencimiento de la Inversin.

Buscar el lugar de mayor rendimiento.

Identificar el riesgo que corre el dinero invertido.

NO SE TRATA SLO DE INVERTIR DONDE SE OFREZCAN LOS MAYORES

RIESGO DE LA TASA DE INTERES

Se da cuando el valor de un bien cambia inmediatamente despus de la compra debido a un

inversionistas por ejemplo en TTULOS DE INGRESO FIJO. Este riesgo

Se da cuando la entidad donde se confa la inversin, no cumple con las obligaciones

MAYOR RENDIMIENTO ------ MAYOR RIESGO DE FALLA

RIESGO DE PERDIDA DE PODER DE COMPRA

Se define como la perdida de otras oportunidades de inversin compra de algn bien o

DINERO INVERTIDO PIERDE PODER ADQUISITIVO SI LA TASA DE INERSION ES MENOR AL

Es el tiempo en el cual la institucin a la que le ha confiado su dinero, le

Podemos extraer como conclusin, nunca va existir:

MAYOR RENDIMIENTO MENOR RIESGO CORTO TIEMPO

Escapando hacia otra pregunta, EN QUE MONEDA ES RECOMENDABLE INVERTIR? Del

REGION MONEDA FUERTE PARA INVERSION

AMERICA LATINA DOLAR

ASIA YEN JAPONES

INGLATERRA LIBRA ESTERLINA

TIPODE INVERSION EXTRANJERA.

PROYECTO [Pag 23 EV.PR]: Bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema

En base a nuestro segundo libro de referencia. Surge otra pregunta:

PORQUE SE INVIERTE Y PORQUE SON NECESARIOS LOS PROYECTOS?

inversin inteligente requiere una base que lo justifique. Dicha base

Para decidir sobre un proyecto de inversin se necesita un anlisis multidisciplinario de

El autor menciona y entendemos su fundamento, que as se haga un completo anlisis del

Eventos fortuitos tal como Huelgas, Incendios, etc.

ACTIVIDAD ENCAMINADA A LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSION SOBRE UN PROYECTO