Financiamiento y Capital de Trabajo

Ao del Buen Servicio al Ciudadano
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
FINANCIAMIENTO Y CAPITAL DE TRABAJO
PROFESOR: HUERTAS NIQUEN WALTER VICTOR

CURSO: FINANZAS DE EMPRESAS I
INTEGRANTES
Falcn Ramos, Franklin
Galarreta Coronado, Guillermo Antonio
Gonzales Prncipe, Mara ngela
CALLAO PERU
2017
FINANCIAMIENTO
La financiacin, o financiamiento, es el acto de dotar de dinero y de crdito a una

empresa, organizacin o individuo, es decir, esta es la contribucin de dinero que se
requiere para comenzar o concretar un proyecto, negocio o actividad. Por ejemplo, para
ser el desarrollador de tu propio negocio probablemente necesitaras de algn banco,
organizacin o prestamista que financie tu proyecto. Generalmente las maneras ms
comunes de obtener la financiacin son a travs de prstamos o de crditos.
Las empresas necesitan financiamiento para llevar a cabo sus estrategias de operacin,
inversin y financiamiento, dichas estrategias permiten abrir ms mercado en otros
lugares geogrficos, aumentar el volumen de productos o servicios, construir o adquirir
nuevas plantas, hacer alguna otra inversin que la empresa vea benfica para s misma o
aprovechar alguna oportunidad que presente el mercado.
La forma en que las empresas realizan el financiamiento es a travs de instrumentos de

deuda o va capital, que tambin es utilizable para reducir pasivos con vencimiento de
corto plazo y los de largo plazo que llegan al final de su tiempo de gracia. Este modo de
operar lo podemos observar en cualquier lugar ya sea en economas muy industrializadas
o emergentes.
Razones para un financiamiento
Esta bsqueda de financiamiento bsicamente se da por dos motivos:
Cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a las
operaciones diarias, por ejemplo, cuando se necesita pagar deudas u obligaciones,
comprar insumos, mantener el inventario, pagar sueldos, pagar el alquiler del local,
etc.
Cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio

suficiente como para hacer frente a la inversin, por ejemplo, cuando se quiere
adquirir nueva maquinaria, contar con ms equipos, obtener una mayor
mercadera o materia prima que permita aumentar el volumen de produccin,
incursionar en nuevos mercados, desarrollar o lanzar un nuevo producto, ampliar
el local, abrir nuevas sucursales, etc.
Fuentes de Financiamiento
1
Existen varias fuentes de financiacin en las empresas. Se pueden categorizar de la
siguiente forma:
Segn su plazo de vencimiento:
Financiacin a corto plazo: Es aquella cuyo vencimiento o el plazo de devolucin es inferior

a un ao. Algunos ejemplos son el crdito bancario, el Lnea de descuento, financiacin
espontnea, etc.
Financiacin a largo plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo de devolucin) es

superior a un ao, o no existe obligacin de devolucin, por ejemplo cuando la
financiacin se llev a cabo a partir de fondos propios o de algn amigo, pariente que no
lo solicita. (Fondos propios). Algunos ejemplos son las ampliaciones de capital,
autofinanciacin, fondos de amortizacin, prstamos bancarios, emisin de obligaciones,
etc...
Segn su procedencia:
Financiacin interna: se logra a partir de los propios medios econmicos que dispone la
empresa, es decir, de los fondos que la empresa produce a travs de su actividad
(beneficios reinvertidos en la propia empresa); reservas, amortizaciones, etc.
Financiacin externa: proceder de inversionistas que no forman parte de la empresa.

Como por ejemplo: financiacin bancaria, emisin de obligaciones, ampliaciones de
capital, etc.
Segn los propietarios:
Medios de financiacin ajenos: crditos, emisin de obligaciones, etc. Forman parte del
pasivo exigible, porque en algn momento deben devolverse (tienen vencimiento).
Medios de financiacin propia: no tienen vencimiento a corto plazo.
Principios
Hay tres principios bsicos del financiamiento de las empresas:
Ms efectivo es preferible a menos efectivo.

Efectivo ms temprano es preferible a ms tarde.
Efectivo de menor riesgo es preferible a efectivo de mayor riesgo
Aun cuando estos principios parecen suficientemente simples, los empresarios, gerentes
generales y gerentes de divisin muchas veces los ignoran. Para ellos, el anlisis financiero
parece intimidarles, independientemente del tamao de la compaa. Es posible que el
2
equipo gerencial, cmodo con los aspectos financieros, no puedan ser capaces de enlazar
las decisiones estratgicas y financieras a los desafos y alternativas de sus empresas.
Son muchos los casos en que los mismos especialistas en finanzas, se encuentran
inseguros con respecto a sus habilidades para relacionar gerencia, estrategia y anlisis
financiero. Esto se presenta mucho ms en el caso de empresarios y gerentes no
financieros.
Es difcil imaginar un empresario que no desee respuestas rpidas a muchas preguntas de

seguimiento financiero. Hasta hoy, sin embargo, es raro poder responder a estas
preguntas. Generalmente no existe la capacidad e informacin como para hacerlo, y si las
hay, puede tomar varias semanas obtener una respuesta. En esta era de tablas y hojas de
clculos, generalmente las respuestas se presentan en forma de un reporte largo, con
innumerables escenarios, pginas con nmeros, anexos y hasta una presentacin de quien
est encargado de llevar las finanzas.
Pero toda esta cantidad de clculos tiene poca utilidad. Qu falta? Las hojas de clculo
tradicionales solo reportan, no explican datos. Los nmeros pueden estar all, las
tendencias pueden ser identificadas, pero las conexiones e interdependencias entre la
estructura financiera y las decisiones de la empresa inherentes a las preguntas claves
financieras pueden no estar all. Como resultado, el logro de una visin verdadera, as
como de alternativas creativas y nuevas soluciones puede resultar demasiado lento, si no
interminables. Las hojas de clculo por s solas, no pueden modelar las complejas
interrelaciones entre finanzas y estrategias que necesita manejar el empresario. Por otra
parte, para los miembros del directorio, no contar con esta informacin puede ser fatal
cada retraso puede significar demasiado poco o demasiado tarde. Estas debilidades en
el know-how financiero pueden costarle la vida a la empresa o colocarla en situaciones de
altsimo riesgo, como se sealaba en los ejemplos.
Tambin es posible observar que existen empresarios que pueden llevar una compaa
promedio o comn hacia una situacin privilegiada. Lo que muchos empresarios dejan de
considerar es que existen personas con mayores habilidades financieras y que pueden
estar trabajando en la competencia.
Financiamiento a Corto Plazo
1.1.- Crdito Comercial.
3
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo
acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de
inventario como fuentes de recursos.
Importancia.
El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a

corto plazo de la empresa a la obtencin de recursos de la manera menos costosa posible.
Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito comercial. Son los
crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos
especficos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual permite a la empresa
tomar posesin de la mercanca y pagar por ellas en un plazo corto determinado, las
Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el
futuro, los Pagars que es un reconocimiento formal del crdito recibido, la Consignacin
en la cual no se otorga crdito alguno y la propiedad de las mercancas no pasa nunca al
acreedor a la empresa. Ms bien, la mercanca se remite a la empresa en el entendido de
que sta la vender a beneficio del proveedor retirando nicamente una pequea
comisin por concepto de la utilidad.
Ventajas.
Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos.

Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas
Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como
consecuencia una posible intervencin legal.
Si la negociacin se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilizacin.
Cundo y cmo surge el Crdito Comercial? Los ejecutivos de finanzas deben saber bien
la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crdito. Tradicionalmente, el
crdito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Por ejemplo, cuando la
empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuar ms adelante o
acumula sus adeudos con sus proveedores, est obteniendo de ellos un crdito temporal.
Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que
se les page cuando otorgan el crdito. Las condiciones de pago clsicas pueden ser desde
el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos ms liberales, dependiendo de cul
sea la costumbre de la empresa y de la opinin que el proveedor tenga de capacidad de
pago de la empresa
4
Una cuenta de Crdito Comercial nicamente debe aparecer en los registros cuando ste
crdito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras
propiedades del comprador. El crdito comercial no puede ser comprado
independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir
ese valor intangible que lo acompaa.
1.2.- Crdito Bancario.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los
bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas hoy en
da de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la
empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones
bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayora de los servicios que la
empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de
recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular merece un examen cuidadoso. La
empresa debe estar segura de que el banco podr auxiliar a la empresa a satisfacer las
necesidades de efectivo a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas.
Si el banco es flexible en sus condiciones, habr ms probabilidades de negociar un

prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la

facilidad de operacin y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar
espordicamente al banco por concepto de intereses.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prstamos del banco, debe ser
capaz de negociar. Debe dar la impresin de que es competente.
5
Si se va en busca de un prstamo, habr que presentarse con el funcionario
correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del prstamo.

b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y
lograr una situacin que le permita pagar el prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer,
si las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos. Es preciso que la
empresa sepa siempre cmo el banco calcula el inters real por el prstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el crdito.
1.3.- Pagar.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida

de una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, comprometindose a pagar a
su presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de
dinero en unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la

conversin de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual
se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos
negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible
cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn obstculo que requiera
accin legal.
Ventajas.
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial.
Desventajas.
Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.
6
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos
de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar firmado por el
girador; Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo
establecindose tambin la cuota de inters que se carga por la extensin del crdito por
cierto tiempo. El inters para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se
calculan, por lo general, en base a 360 das por ao; Debe ser pagadero a favor de una
persona designado puede estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su presentacin o
en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo

debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados
por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario
pblico una cuota por la preparacin de los documentos del protesto; el tenedor puede
cobrarle estos gastos al girador, quien est obligado a reembolsarlos. El notario pblico
aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los
intereses acumulados al monto del pagar, firmndolo y estampando su propio sello
notarial.
1.4.- Lnea de Crdito.
La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un perodo

convenido de antemano.
Importancia.
Es importante ya que el banco est de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad
mxima, y dentro de cierto perodo, en el momento que lo solicite. Aunque por lo general
no constituye una obligacin legal entre las dos partes, la lnea de crdito es casi siempre
respetada por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo cada vez que la
empresa necesita disponer de recursos.
Ventajas.
Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez que la lnea de crdito es utilizada.
Este tipo de financiamiento, est reservado para los clientes ms solventes del
banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garanta colateral
antes de extender la lnea de crdito.
7
Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de crdito "Limpia", pagando todas
las disposiciones que se hayan hecho.
El banco presta a la empresa una cantidad mxima de dinero por un perodo determinado.
Una vez que se efecta la negociacin, la empresa no tiene ms que informar al banco de
su deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento que indica que la empresa
dispondr de esa suma, y el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta de
cheques.
El Costo de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la negociacin original,

aunque normalmente flucta con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una
parte de la lnea de crdito paga el inters convenido.
Al finalizar el plazo negociado originalmente, la lnea deja de existir y las partes tendrn
que negociar otra si as lo desean.
1.5.- Papeles Comerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagars no

garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compaas
de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir
acorto plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial como fuente de
recursos a corto plazo no slo porque es menos costoso que el crdito bancario sino
tambin porque constituye un complemento de los prstamos bancarios usuales. El
empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos
no pueden proporcionarlos en los perodos de dinero apretado cuando las necesidades
exceden los lmites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre que el
papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como
es el capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.
Ventajas.
El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito

Bancario.
Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
8
Las emisiones de Papel Comercial no estn garantizadas.
Deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta de crdito en
dificultades de pago.
La negociacin acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a travs de los cuales se vende,
con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a travs
de un agente, se dice que est colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus
clientes a un precio ms alto. Por lo general retira una comisin de 1/8 % del importe total
por manejar la operacin.
Por ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. El de
primera calidad es el emitido por el ms confiable de todos los clientes confiables,
mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes slo un poco menos
confiables. Esto encierra para la empresa una investigacin cuidadosa.
El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente % debajo de la tasa prima

porque, sea que se venda directamente o a travs del agente, se eliminan la utilidad y los
costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en algunas
ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un ao. No se requiere un saldo
mnimo
En algunos casos, la emisin va acompaada por una lnea de crdito o por una carta de
crdito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores que, en caso de
dificultades con el pago, podr respaldar el papel mediante un convenio de prstamo con
el banco. Esto se exige algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden
papel, y aumentan la tasa de inters real.
1.6.- Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.
Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo
recursos para invertirlos en ella.
Importancia.
Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de

incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa
ahorra al no manejar sus propias operaciones de crdito. No hay costos de cobranza,
9
puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del
departamento de crdito, como contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo
de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque esto por lo
general ms costoso, y puede obtener recursos con rapidez y prcticamente sin ningn
retraso costo.
Ventajas.
Es menos costoso para la empresa.

Disminuye el riesgo de incumplimiento.
No hay costo de cobranza.
Desventajas.
Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.

Existe la posibilidad de una intervencin legal por incumplimiento del contrato.
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o
comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Por lo
regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al
agente o factor, quien acta como departamento de crdito de la empresa. Cuando recibe
el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un
porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa. La mayora de las
cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el
agente no logra cobrar, la empresa tendr que rembolsar el importe ya sea mediante el
pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra ms viable.
1.7.- Financiamiento por medio de los Inventarios.
Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un prstamo en que se confiere

al acreedor el derecho de tomar posesin garanta en caso de que la empresa deje de
cumplir
Importancia.
Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la

empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es posible
obtener recursos de acuerdo con las formas especficas de financiamiento usuales, en
estos casos, como son el Depsito en Almacn Pblico, el Almacenamiento en la Fbrica, el
Recibo en Custodia, la Garanta Flotante y la Hipoteca.
10
Ventajas.
Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de

Mercanca
Brinda oportunidad a la organizacin de hacer ms dinmica sus actividades.
Desventajas.
Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.

El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garanta en caso de no
poder cancelar el contrato.
Por lo general al momento de hacerse la negociacin, se exige que los artculos sean
duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el
Mercado. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artculos, de manera que si se
hace necesario tomar posesin de ellos el acto no sea materia de controversia.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna

clase de convenio que pruebe la existencia del colateral. El que se celebra con el banco
especfico no slo la garanta sino tambin los derechos del banco y las obligaciones del
beneficiario, entre otras cosas. Los directores firmarn esta clase de convenios en nombre
de su empresa cuando se den garantas tales como el inventaro.
Adems del convenio de garanta, se podrn encontrar otros documentos probatorios

entre los cuales se pueden citar el Recibo en Custodia y el Almacenamiento. Ahora bien,
cualquiera que sea el tipo de convenio que se celebre, para le empresa se generar un
Costo de Financiamiento que comprende algo ms que los intereses por el prstamo,
aunque ste es el gasto principal. A la empresa le toca absorber los cargos por servicio de
mantenimiento del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspeccin por parte
de los representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la obligacin de
la empresa de conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como
garanta. Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra prdida por incendio o
robo.
Financiamiento a Largo Plazo
2.1.- Hipoteca.
11
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al
prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del prstamo.
Importancia.
Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar ya que el deudor es
el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no
cancele dicha hipoteca, la misma le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algn
activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de
dicha hipoteca as como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese
generados.
Ventajas.
Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por

medio de los intereses generados de dicha operacin.
Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el prstamo.
El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien
Desventajas.
Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.

Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.
La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor tendr acudir al

tribunal y lograr que la mercanca se venda por orden de ste para Es decir, que el bien no
pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de
financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.
2.2.- Acciones.
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista dentro

de la organizacin a la que pertenece.
Importancia.
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le corresponde

a un accionista por parte de la organizacin a la que representa, bien sea por concepto de
dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.
12
Ventajas.
Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.

Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones de
fusin y adquisicin de empresas.
Desventajas
El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

El costo de emisin de acciones es alto.
Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del
capital contable de la empresa y su posesin da derecho a las utilidades despus de
impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la misma. Tambin hasta
cierta cantidad, en caso de liquidacin; Y por otro lado se encuentran las Acciones
Comunes que representan la participacin residual que confiere al tenedor un derecho
sobre las utilidades y los activos de la empresa, despus de haberse satisfecho las
reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por esta razn se
entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones
comunes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se puede
omitir, en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen
fecha de vencimiento.
Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes o en

su defecto Comunes?
Se debe tomar aquella que sea la ms apropiada como fuente de recurso a largo plazo
para el inversionista.
Cmo vender las Acciones?
Las emisiones ms recientes se venden a travs de un suscriptor, el mtodo utilizado para

vender las nuevas emisiones de acciones es el derecho de suscripcin el cual se hace por
medio de un corredor de inversiones.
Despus de haber vendido las acciones, la empresa tendr que cuidar su valor y considerar
operaciones tales como el aumento del nmero de acciones, la disminucin del nmero de
acciones, el listado y la recompra.
2.3.-Bonos.
13
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual
el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en
unin a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.
Importancia.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve
en el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones adicionales del capital o de
obtener prstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisin de
bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad
y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva
de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la

mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la
empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor proteccin a su
inversin, el tipo de inters que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a la
tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
Ventajas.
Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.
El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
Mejoran la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas.
La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado
Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de
Fideicomiso".
El tenedor del bono recibe una reclamacin o gravamen en contra de la propiedad que ha
sido ofrecida como seguridad para el prstamo. Si el prstamo no es cubierto por el
prestatario, la organizacin que el fideicomiso puede iniciar accin legal a fin de que se
saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al
pago del a deudo
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la empresa prestataria no

conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos debido a que stos sern
emitidos por medio de un banco y pueden ser transferidos, ms adelante, de mano en
mano. En consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a
14
los acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas.
La empresa prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a
un banco o una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la propiedad

hipotecada al fideicomisario
Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el prestatario que
deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar una posible cancelacin
anticipada del prstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas
especificadas en los contratos; los dividendos sobre acciones se declaran a discrecin del
consejo directivo de la empresa. Por lo tanto, cuando una empresa expide bonos debe
estar bien segura de que el uso del dinero tomado en prstamo resultar en una en una
utilidad neta que sea superior al costo de los intereses del propio prstamo.
2.4.- Arrendamiento Financiero.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa

(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo
determinado y mediante el pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar
segn la situacin y las necesidades de cada una de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no

se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender
una accin no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a
los cambios que ocurran en el medio de la operacin.
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa

recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de
operacin, por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal cuando toma el
arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar
la adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y
ste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la
empresa. Esto facilita considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Ventajas.
15
Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las
oportunidades que ofrece.
Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no
pertenece a ella.
Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de
quiebra.
Desventajas.
Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las
restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.
Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.
La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso que la
compra de activo.
Forma de Utilizacin.
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que se efectan en
el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida estimada
del activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de
rescate del activo (que conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la empresa est
obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando abandone el activo por no
necesitarlo ms. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la
empresa como los pagos de los intereses que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario)

conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al
arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al precio original
de compra, porque la renta no slo debe restituir el desembolso original del arrendador,
sino tambin producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del
activo.
CAPITAL DE TRABAJO
16
Es la inversin en una empresa en activos a corto plazo efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar, inventarios, es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una
relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en
trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma
despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes
menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el
da a da.
Se define como la diferencia aritmtica entre el activo circulante y el pasivo circulante.

Desde el punto de vista prctico, est representado por el capital necesario para iniciar
operaciones, antes de recibir ingresos, luego entonces este capital deber ser suficiente
para: comprar materia prima, pagar sueldos y salarios, otorgar financiamiento a los
clientes, cubrir gastos diarios, etc.
Pero as como hay que invertir en ciertos rubros, tambin se puede obtener crdito a corto
plazo proveniente de: proveedores, acreedores, impuestos (IVA), entre otros, los cuales
representan el pasivo circulante. De aqu que se le conozca como capital de trabajo, es
decir, el capital con que hay que contar para empezar a trabajar.
Cuando el activo circulante excede al pasivo a corto plazo, la empresa dispone de capital
neto de trabajo positivo. Cuando el activo circulante es inferior al pasivo a corto plazo, la
empresa padece de un capital neto de trabajo negativo.
En general, cuanto mayor sea el margen por medio del cual el activo circulante de una
empresa cubra sus obligaciones a corto plazo (pasivo a corto plazo), sta estar en mejores
condiciones de pagar sus deudas a su vencimiento. Esta relacin resulta del hecho de que
la conversin del activo circulante, del inventario a cuentas por cobrar y a efectivo,
constituye la fuente de efectivo necesario para pagar el pasivo a corto plazo, lo que
representa uno de los usos del efectivo. Los desembolsos de efectivo destinados al pasivo
a corto plazo son relativamente predecibles. Cuando se incurre en una obligacin, es
comn que la empresa sea enterada del momento en que habr de pagar la
correspondiente factura. Por ejemplo, cuando ciertas mercancas son compradas a crdito,
las condiciones establecidas por el vendedor exigen el pago en una fecha determinada.
Las entradas de efectivo son difciles de predecir, es decir, no es fcil predecir la conversin
de los activos circulantes en activos circulantes ms lquidos (con mayor disponibilidad).
Cuando ms predecibles sean sus entradas de efectivo, menores sern las necesidades de
capital neto de trabajo de una empresa Debido a que la mayora de las empresas les
resulta imposible igualar sus entradas y salidas de efectivo con certidumbre, necesitan
recurrir a ms activos circulantes que cubran sus salidas de efectivo destinadas al pago de
17
sus pasivos a corto plazo. En otras palabras, cierta porcin del activo circulante es muy
comn que se financie con fondos a largo plazo.
Ejemplo:
$2700.00 - $1600.00 = $1100.00 (Es lo que se tiene en exceso para afrontar obligaciones
corrientes)
Objetivo de la Administracin del capital de trabajo
18
El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de
los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel
aceptable de este.
El objetivo de esta gestin radica en emplear cada una de las cuentas involucradas de
manera que se alcance un aceptable capital de trabajo neto, lo que implica mantener un
margen de activos corrientes que deben utilizarse eficientemente para conservar la
liquidez de la empresa.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son la caja, los
valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los
que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto
nmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son
cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las
fuentes de financiamiento de corto plazo.
Origen y Necesidad del Capital de Trabajo
El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de
caja de la empresa que pueden ser predecibles, tambin se fundamentan en el
conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito
con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las
entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios
son rubros que en el corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en
evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital
de trabajo que necesita la empresa.
Para qu sirve el capital de trabajo?
Nos sirve para saber con cuanto de dinero estamos operando nuestra empresa
Su clculo puede ayudar a garantizar la supervivencia de una empresa y aumentar la

rentabilidad de la misma.
Entre ms grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos ser
el riesgo de que esta sea insolvente, esto tiene fundamento en que la relacin que se
presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o
el segundo el tercero disminuye en una proporcin equivalente.
Importancia del Capital de Trabajo
19
El Capital de Trabajo es importante pues le permite al Gerente Financiero y la
empresa en general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones financieras
significativas, posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones emergentes sin
peligro de un desequilibrio financiero. Adems le permite a la empresa cumplir con
el pago oportuno de las deudas u obligaciones contradas, asegurando de esta
manera el crdito de la empresa.
El capital de trabajo es un elemento esencial, ya que refleja la capacidad financiera
de la empresa para la realizacin de sus actividades, mostrando as la solvencia y
credibilidad frente a clientes, proveedores, entidades financieras y todos aquellos
que se relacionen con la empresa.
El mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo implica que el activo
circulante debe ser suficiente para cubrir las obligaciones a corto plazo, en las
fechas de vencimiento con el fin de conservar un margen razonable de seguridad
Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y valores
negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, ya
que no han sido utilizados productivamente.
Especficamente un Capital de Trabajo adecuado permite:
a) Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconmicos como la inflacin y

devaluacin de la moneda que puede traer como consecuencia una disminucin de
los valores del Activo Corriente, ya que la moneda pierde valor adquisitivo.
b) Mantener una relacin slida con sus proveedores, permitindole el
mantenimiento del crdito, que en situaciones emergentes podrn ayudar a la
empresa a sobrellevar este tipo de desastres.
c) Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio poder
cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes oportunamente.
d) Ofrecer a sus clientes condiciones de crdito favorables, de acuerdo a la poltica
que haya adoptado la empresa.
El monto o nivel de Capital de Trabajo est determinado por la inversin de la empresa en

activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido tomar decisiones entorno
a los requerimientos de liquidez de la empresa y a los plazos de vencimiento o pago de las
deudas a corto plazo. Entonces un Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:
a) Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el descuido.

b) Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.
c) Dificultar el control administrativo en la adquisicin de suministros, activos fijos,
etc.
Para que exista un Capital de Trabajo neto los activos deben exceder a los pasivos, su
frmula contable es la siguiente:
20
Grficamente la frmula se muestra:
Segn esta frmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se pueden presentar
tres tipos de situaciones:
AC > PCCapital de Trabajo Positivo
AC = PCCapital de Trabajo Nulo
AC < PCCapital de Trabajo Negativo
Al presentarse los dos ltimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo o negativo
respectivamente, como es de comprenderse la situacin de la empresa seria alarmante
puesto que se encontrara en una situacin de insolvencia lo cual dificultara a la empresa
la capacidad de la empresa de cumplir con el pago de sus obligaciones a medida que van
venciendo esto podra conllevar a que el negocio pudiera pasar a mano de terceros, aqu
radica la importancia del Capital de Trabajo puesto que en estos casos se puede utilizar
como medida de riesgo a la insolvencia tcnica de la empresa.
Cuentas que Componen el capital de Trabajo
Tomando en cuenta la definicin ms generalizada de Capital de Trabajo se deduce que los

componentes que lo conforman son: Activo Corriente (Circulante) y Pasivo Corriente
(Circulante)
ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente o tambin conocido como activo circulante forma parte del activo total
de una empresa y est compuesto por los activos ms lquidos de la empresa, incluyendo a
aquellas cuentas que representan los bienes y derechos que se convertirn en dinero un
perodo de tiempo no mayor de un ao; es decir son aquellos activos que se espera ser
convertirn en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso del ao o durante un
ciclo de operacin. Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los distintos
grados de fluidez cuya clasificacin es la siguiente:
Disponible
Exigible
21
Realizable
Otros conceptos
A. DISPONIBLE
Est constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que pueden ser
utilizados para pagar las deudas a su vencimiento.
Las cuentas que lo representan son el efectivo en caja, efectivo en cuentas bancarias e
inversiones a corto plazo.
EFECTIVO Y EQUIVALENTE (cuenta 10)
Representan el dinero lquido, integrado por el efectivo, cheques, depsitos en cuentas

bancarias, giros, transferencias, rdenes de pago y otros valores aceptados como medio de
pago; permite cancelar deudas, realizar transacciones, intercambios comerciales. Una
empresa puede tener dinero disponible en caja y otra depositado en bancos.
B. EXIGIBLE
Se consideran dentro de esta clasificacin a todos aquellos derechos o ttulos que posee la
empresa, representado por los valores por cobrar a terceros en el corto plazo; es decir,
aqu se agrupan las cuentas divisionarias que son generadas por las ventas de bienes y
servicios realizados por la empresa en el desarrollo normal de su actividad econmica y
por prstamos al personal y accionistas.
Dentro de clasificacin se ubican las siguientes cuentas:
CLIENTES.- (cuenta 12)
Se agrupan las cuentas que representan acreencias que son originadas por la realizacin
de las operaciones comerciales de la empresa; es decir, por la venta de bienes o la
prestacin de servicios que realiza la empresa en razn de su actividad. A este tipo de
cuentas se le denomina tambin Cuentas por Cobrar Comerciales.
CUENTAS POR COBRAR A ACCIONISTAS Y PERSONAL.- (cuenta 14)
Representan aquellas sumas adeudadas por los propietarios y personas que pertenecen a
la empresa.
Los socios tienen compromisos pendientes con la empresa generadas por los aportes y
suscripciones de capital pendientes de cancelacin. Tambin se consideran en este rubro
22
los adelantos, anticipos recibidos de parte del negocio, bajo la forma de participaciones,
comisiones, remuneraciones.
En cuanto a los prstamos de los trabajadores, se tiene aquellos importes que en calidad
de adelantos de remuneraciones se ha otorgado tanto al personal obrero como empleado
y que han de ser descontados por medio de la planilla de pago.
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS.- (cuenta 16)
Agrupan aquellas cuentas que representan acreencias a favor de la empresa, que se

originan por la realizacin de operaciones conexas distintas a las operaciones distintas del
giro principal de su actividad. Son compromisos de cobranza, como prestamos de dinero,
pagar de clientes, etc.
C. REALIZABLE
Conformado por los inventarios de las mercaderas en las empresas comerciales

destinados a las ventas, de inventarios o existencias de materias primas, de artculos
terminados y productos en proceso en el caso de las empresas industriales.
EXISTENCIAS.- (cuenta 20)
En cuenta comprende las partidas que se tienen como disponibles por la empresa para
realizar sus operaciones de explotacin, produccin y la mercanca o produccin
terminada que tiene lista para la venta, lo que se entiende como inventario de existencias.
A esta cuenta se le debe realizar inventarios fsicos peridicos y permanentes para poder
lograrla composicin e integracin de las mismas.
PASIVO CORRIENTE
Se incluyen dentro de esta clasificacin todas aquellas partidas que representen

obligaciones de la empresa cuyo pago debe efectuarse durante su ciclo operacional (corto
plazo).
Las empresas desde el momento en que hacen uso del crdito crean una obligacin por tal
razn cuando las mercaderas, materiales, insumos y servicios se adquieren al crdito el
pasivo se incrementa y permanece mientras no se pague o amortice la obligacin.
Constituyen una de las fuentes de financiamiento.
La clasificacin del pasivo corriente se realiza atendiendo al mayor y menor grado de

exigibilidad que muestran los adeudos y obligaciones de la empresa.
23
El pasivo corriente admite una sola sub-clasificacin:
A. PASIVO EXIGIBLE
Agrupa las cuentas de acreedores, facturas por pagar, obligaciones por pagar, las cuentas
de las instituciones bancarias cuyos saldos acreedores corresponden a contratos de avance
en cuenta corriente, o sobregiros ocasionales, proveedores y cualquier otra cuenta que no
exceda el lmite del corto plazo (un ao).
Entre las cuentas conformantes tenemos:
SOBREGIROS BANCARIOS
Son los compromisos originados por la prestacin de dinero concedidos por las
Instituciones Bancarias. El banco previa autorizacin mediante un sobregiro faculta al
empresario a girar cheques hasta un monto autorizado que pertenece al banco y por el
cual se conviene el pago de un inters.
Los prstamos otorgados por las instituciones bancarias, sern presentados de acuerdo, a
la fecha de su vencimiento, en cuentas por pagar diversas.
TRIBUTOS POR PAGAR.- (Cuenta 40)
Representa las obligaciones a corto plazo de la empresa con el Estado o instituciones

encargadas de su regulacin y administracin, por concepto de impuestos, tributos,
contribuciones o aportaciones como sujeto de hecho y de derecho.
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR.- (Cuenta 41)
Son todos aquellos pagos pendientes que por concepto de sueldos, salarios, vacaciones,
gratificaciones y participaciones tiene la empresa con el personal que labora en ella, as
como con las remuneraciones y dietas al directorio y su participacin en las utilidades.
PROVEEDORES.- (Cuenta 42)
Son las obligaciones contradas con los proveedores y que son el fruto de las operaciones
normales del negocio (deudas a corto plazo), originadas de la compra de bienes y servicios
y aquellos gastos que se realizan en funcin de la actividad principal del negocio.
DIVIDENDOS POR PAGAR.- (Cuenta45)
24
Esta cuenta consolida las utilidades generadas por la empresa que, habindose acordado
distribuir entre sus socios o accionistas, se encuentran a la fecha del Balance an
pendientes de pago.
CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS.- (Cuenta 46)
Una cuenta por pagar diversa es una obligacin generada de transacciones no comerciales.
Estas deudas pueden ser contradas con terceros o con los socios por prstamos
otorgados.
PROVISIONES DIVERSAS
Agrupa las cuentas divisionarias que representan las obligaciones que, razonablemente
puedan comprometer en el prximo ejercicio recursos del Capital de Trabajo de la
empresa.
Supuestos en el Capital de Trabajo
Al calcular el capital de trabajo o fondo de maniobra, podemos encontrar tres supuestos:
Que sea igual a cero: es una situacin de riesgo, pues el activo corriente se
financia totalmente con prstamos a corto plazo y si hay un retraso en el cobro
de alguna partida, la empresa no ser capaz de hacer frente a sus compromisos
de pago.
Que sea negativo: por otra parte si resulta negativo, es un indicador de la

necesidad urgente de aumentar el activo circulante para poder devolver las
deudas a corto plazo.
Que sea positivo: los activos corrientes estn financiados con recursos a largo
plazo, de esta forma la empresa ser capaz de atender sus compromisos de
pago en el corto plazo.
Correcta Administracin de Capital de Trabajo
Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para
reflexionar sobre una correcta administracin del capital de trabajo frente a la
maximizacin de la utilidad y la minimizacin del riesgo.
Naturaleza de la empresa
25
Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, ya que el
desarrollo de la administracin financiera en cada una es de diferente tratamiento.
Capacidad de los activos
Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus activos fijos en mayor
proporcin que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que los primeros son los
que en realidad generan ganancias operativas.
Costos de financiacin
Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y los fondos de largo
plazo, en donde los primeros son ms econmicos que los segundos.
En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran

importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rpida pero concisa , cada
una de ellas son un punto clave para la administracin que realizan los gerentes ,
directores y encargados de la gestin financiera, es recurrente entonces tomar todas las
medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los
pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la
determinacin de un financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar
social.
Factores que inciden en la cantidad del capital de trabajo

Las partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones
temporales de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos
factores variando en su monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en
particular dependen de lo siguiente:
a. Actividad del Negocio

El giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de Trabajo, pues no todas
las empresas necesitaran la misma proporcin de capital de trabajo, por ejemplo una
empresas industriales requerirn de mayor cantidad de capital de trabajo que una
empresa de servicios puesto que la industrial necesitara una mayor inversin en materias
primas, produccin en proceso y artculos determinados.
b. Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y su costo unitario
26
Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercadera o para la
obtencin de las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerir y esta variar
dependiendo del costo unitario de la mercadera vendida.
c. Volumen de Ventas
Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capital de
Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y cuentas por
cobrar. Es lgico que a medida que se ampla el volumen de las operaciones, la cantidad de
Capital de Trabajo requerido ser mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta
al crecimiento.
d. Condiciones de Compra
Las condiciones de compra de las mercaderas determinan que los requerimientos de
Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras ms favorables sean las condiciones
de crdito en que se realizan las compras, menor ser la cantidad de efectivo que se
invierta en el inventario.
e. La Rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar

Cuanto mayor sea el nmero de veces que los inventarios son vendidos y repuestos,
menor ser la cantidad de Capital de Trabajo que har falta, la rotacin elevada de
inventarios debe estar acompaada de una elevada rotacin de cuentas por cobrar para
que el Capital de Trabajo no est inmovilizado y de esta manera est disponible para
usarse en el ciclo de las operaciones.
f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante

Una baja o disminucin en el valor real en comparacin con el valor de libros de los valores
negociables, los inventarios y las cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de
Trabajo disminuido; entonces, mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan
mayor ser el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de mantener
el crdito de la empresa.
27
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
Dependiendo del tipo de negocio, se puede tener necesidad de financiamiento de capital

de trabajo coyuntural y/o estructural.
Capital de trabajo coyuntural

La necesidad de financiamiento coyuntural responde al requerimiento temporal de
efectivo para la compra de mercaderas, en el caso de comercios; o de materias primas,
insumos, mano de obra o servicios, en el caso de produccin. Ello, con la finalidad de
incrementar la operatividad del negocio, producto del incremento de la demanda por
estacionalidad (campaa escolar, navidad, festividades regionales, etc.) u oportunidad de
negocio (pedidos extraordinarios, etc.).
El plazo de pago de ste tipo de financiamiento debe ser acorde con el ciclo de negocio.
Por ejemplo, en el caso de campaa de navidad, su pago no debera exceder el mes de
enero; y en el caso de campaa escolar, su reembolso no debera superar el mes de abril.
De lo contrario, se podra suscitar el desvo de fondos haca otras actividades.
Tema aparte merece el monto mximo de financiamiento por estacionalidad, que deber
guardar relacin con el crecimiento de ventas esperado del negocio, medido como
porcentaje del activo corriente.
Por ejemplo, si el activo corriente del negocio asciende a S/.15, 000 y se espera que las
ventas por estacionalidad aumenten en 50%. El monto mximo a otorgar no debera
superar el 50% del activo corriente, esto es, S/.7, 500.
Capital de trabajo estructural

Respecto a la necesidad de financiamiento de capital de trabajo estructural, de lo que se
trata es de financiar el capital de trabajo neto (activo corriente pasivo corriente); es
decir, el activo corriente (por ejemplo: mercaderas y cuentas por cobrar comerciales) que
no ha sido financiado ni por bancos, ni proveedores.
28
Por ser una necesidad estructural (a menos que se contraiga el negocio), su financiamiento
no debera ser de corto plazo. Sin embargo, no existe consenso respecto al plazo mximo a
otorgar. Por lo que, algunas entidades financieras suelen otorgar como plazo mximo 2
aos, luego del cual se vuelve a evaluar el negocio.
La pregunta, sin embargo es: Deberamos financiar el 100% del capital de trabajo neto?
La respuesta es: Depende!
Si se tratara de un negocio con Capital de Trabajo Neto = Capital de Trabajo = Activo
Corriente, sera recomendable que el cliente asumir una parte de dicho financiamiento.
Otras necesidades de financiamiento de capital de trabajo estructural son aquellas que
provienen de:
a) La necesidad de crecimiento, por la demanda insatisfecha de los productos
ofertados,
b) El requerimiento de mayor capital por el ingreso en nuevos mercados, y
c) La diversificacin de productos.
Ello debido a que la inversin en stos activos corrientes ser de manera permanente, por
lo menos, mientras se mantenga la causa que origin la aplicacin de dichos fondos.
En este punto, la pregunta es: Hasta cuanto debemos financiar de capital de trabajo?
La respuesta es nuevamente: Depende!
Por ejemplo, si un negocio comercial tiene Activos Corrientes por S/.18,700, conformados
por: Caja y Bancos (S/.5,000), Inventarios (S/.12,500) y Cuentas por Cobrar (S/.1,200); y
registra Pasivos Corrientes por S/.5,000: Se podra financiar el 100% del capital de trabajo
neto. Esto S/.13, 700?
La respuesta es, No!, puesto que estaramos financiando un 73% (S/.13,700/S/.18,700)
del negocio, lo cual es poco razonable, puesto que estaramos asumiendo que el negocio
podra crecer 73%. Algo que, por lo menos, en la actual coyuntura econmica, es ilgico.
29
Conclusiones
Al tomar la decisin de formar una empresa, hay que tener en cuentas cada
uno de los factores como capital de trabajo, analizar el punto de equilibrio de
la actividad que se desarrolle, finalmente un estudio del mercado en ventas
que se reflejen en un estado de resultado donde podemos ver la rentabilidad
Podemos concluir sealando la importancia que tienen tanto los

financiamientos a Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas
organizaciones, brindndole la posibilidad a dichas instituciones de mantener
una economa y una continuidad de sus actividades comerciales estable y
eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector econmico al
cual participan.
Como se podr apreciar, los plazos de financiamiento de los crditos para

capital de trabajo dependern de s trata de necesidades coyunturales o
estructurales; y los montos a otorgar, debern estar en funcin de la capacidad
del negocio para absorber el crecimiento esperado.
Finalmente, no se debe pasar por alto la revisin de las partidas del Activo
Corriente, a efecto de que verificar si se tratan de activos rentables (que
generarn ingresos en el futuro), de lo contrario se estara viciando el anlisis
hecho.
30
Fuentes de Informacin
LIBRO: Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros

Autor: CP. Jaime Flores Sora (2014) pg. 190
http://www.monografias.com/trabajos81/capital-trabajo/capital-
trabajo2.shtml#ixzz4jTlehBqC
http://finanzasbrv.blogspot.pe/p/el-capital-de-trabajo.html
http://www.crecenegocios.com/fuentes-de-financiamiento-para-una-empresa/
https://www.gestiopolis.com/administracion-capital-trabajo/
https://www.gestiopolis.com/fuentes-de-financiamiento-para-las-empresas/
http://www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamiento.shtml
https://es.wikipedia.org/wiki/Financiaci%C3%B3n
http://www.rey-guines.cl/holistica/estrategia-de-financiamiento/
https://www.gestiopolis.com/financiamiento-del-capital-de-trabajo-para-
empresas/
31
32

Financiamiento y Capital de Trabajo

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Financiamiento y Capital de Trabajo

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Ao del Buen Servicio al Ciudadano

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FINANCIAMIENTO Y CAPITAL DE TRABAJO

PROFESOR: HUERTAS NIQUEN WALTER VICTOR

La financiacin, o financiamiento, es el acto de dotar de dinero y de crdito a una

La forma en que las empresas realizan el financiamiento es a travs de instrumentos de

Razones para un financiamiento

Esta bsqueda de financiamiento bsicamente se da por dos motivos:

Cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio

Segn su plazo de vencimiento:

Financiacin a corto plazo: Es aquella cuyo vencimiento o el plazo de devolucin es inferior

Financiacin a largo plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo de devolucin) es

Financiacin externa: proceder de inversionistas que no forman parte de la empresa.

Segn los propietarios:

Medios de financiacin propia: no tienen vencimiento a corto plazo.

Hay tres principios bsicos del financiamiento de las empresas:

Ms efectivo es preferible a menos efectivo.

Es difcil imaginar un empresario que no desee respuestas rpidas a muchas preguntas de

Financiamiento a Corto Plazo

1.1.- Crdito Comercial.

El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a

Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos.

1.2.- Crdito Bancario.

Si el banco es flexible en sus condiciones, habr ms probabilidades de negociar un

Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la

a) La finalidad del prstamo.

Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida

Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la

Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.

Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo

1.4.- Lnea de Crdito.

La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un perodo

Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.

El Costo de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la negociacin original,

1.5.- Papeles Comerciales.

Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagars no

El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito

El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente % debajo de la tasa prima

1.6.- Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.

Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de

Es menos costoso para la empresa.

Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.

1.7.- Financiamiento por medio de los Inventarios.

Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un prstamo en que se confiere

Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la

Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de

Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.

El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna

Adems del convenio de garanta, se podrn encontrar otros documentos probatorios

Financiamiento a Largo Plazo

Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por

Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.

La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor tendr acudir al

Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista dentro

Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le corresponde

Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.

El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes o en

Cmo vender las Acciones?

Las emisiones ms recientes se venden a travs de un suscriptor, el mtodo utilizado para

El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la

La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado

Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la empresa prestataria no