ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

FINANCIAMIENTO: Consiste en la obtencin de fondos para la puesta en

marcha, mantenimiento o ampliacin de una empresa, o para la introduccin
de nuevos proyectos, es decir, tal como lo refiere Brealey (2007) se trata de
adquirir el dinero que la empresa necesita para acometer inversiones y
realizar sus operaciones. Tales fondos se pueden conseguir a travs de
recursos propios, que incluyen la autofinanciacin con fondos que han sido
generados en el transcurso de la operacin de la empresa, y las
aportaciones de los socios (emisin de acciones), o a travs de la
financiacin ajena, captacin de recursos externos, conseguidos de la
generacin de una obligacin (deuda) que deber cancelarse en un
determinado plazo, el cual puede ser corto, mediano o largo plazo.

La funcin de financiamiento consiste en:

Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como

prstamos, crditos, emisin de ttulos valores, de acciones, etc.
Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de
adquirir un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores
facilidades de pago, cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y,
a la vez, evaluar nuestra capacidad para hacer frente a la adquisicin de la
deuda.
Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio.

La bsqueda de financiamiento se da cuando:

Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del
negocio.
 Cuando se quiere hacer crecer el negocio, por ejemplo, adquirir nueva
maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos
con capital propio suficiente para hacer frente a la inversin.

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO: Estn relacionadas con la definicin de

objetivos y alternativas de accin asociadas con la obtencin de recursos
que cubran las necesidades de efectivo de la organizacin, es decir, que
financien sus operaciones en el corto y largo plazo. El objetivo perseguido
por esta estrategia se deriva del objetivo general del plan estratgico del
negocio, pero con frecuencia estar ligado al logro de una estructura de
capital meta o a la obtencin de un costo de capital ptimo.
Ademas, una estrategia de financiamiento debe analizar variables como:
fuentes (oferentes) implica el origen de los recursos (interno o externo, si
proviene de una institucin pblica o privada, as como la identificacin de
sta), plazo (corto o largo), instrumentos, costo (tasa de inters ms
comisiones) y garantas, lo cual pudiera constituir una mezcla de
financiamiento Boscn y Sandrea, (2006).

TIPOS DE ESTRATEGIAS

Estrategias a corto plazo: Se disean para financiar necesidades de fondos

estacinales y temporales (capital de trabajo), las mismas incluyen pasivos
que originalmente se programan para liquidarse durante un periodo inferior a
un ao; en este tipo de estrategia se puede recurrir a fondos de origen
privado o pblico.

Origen privado: se refiere a que los recursos pertenecen a

particulares, es decir, individuos, sociedades y corporaciones, siendo
stas ltimas la principal fuerza financiera del sector privado.
 Utilizando instrumentos internos o externos a la empresa como: Los
pasivos acumulados, las cuentas por pagar (crdito comercial), los
prstamos bancarios y el papel comercial.

Origen pblico: Los emisores o prestamistas pblicos pueden ser

distintas instituciones gubernamentales, por cuanto sus recursos
provienen del Gobierno Nacional. Son empresas o instituciones que
dependen del Estado en una economa nacional Boscn (2005). Los
instrumentos de las instituciones pblicas varan de acuerdo con la
poltica gubernamental, sin embargo generalmente incluyen
programas especiales de financiamiento a la micro, pequea y
mediana empresa (fondo de fomento productivo: Prestamos con y sin
garantas), programas de ayuda financiera (alivio de deuda).

Este tipo de estrategia, consiste en obligaciones adquiridas que son

necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa,
como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Toda empresa necesita una
utilizacin adecuada de las fuentes de financiamiento a corto plazo para una
administracin financiera eficiente.
El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para
ser reembolsada dentro de un ao ya que generalmente es mejor pedir
prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilizacin
de los prstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez
representan un respaldo para recuperar
Las Fuentes de Financiamiento a corto plazo sin garantas especficas
consisten en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos
especficos como garanta, entre ellas estn las siguientes:

Cuentas por Pagar:

Pagar Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen
los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra
de materia prima, es una fuente de financiamiento comn a casi todas las
empresas, esta incluye todas las transacciones en las cuales se compra
mercancas pero no se firma un documento formal, no se exige a la mayora
de los compradores que pague por la mercanca a la entrega, sino que
permite un perodo de espera antes del pago.

Pasivos Acumulados:
Acumulados Son obligaciones que se crean por servicios
recibidos que an no han sido pagados, los renglones ms importantes que
acumula una empresa son impuestos y salarios, como los impuestos son
pagos al gobierno, la empresa no puede manipular su acumulacin, sin
embargo puede manipular de cierta forma la acumulacin de los salarios.

Lnea de crdito: Es un acuerdo que se realiza entre un banco y un

prestatario en el que se indica el crdito mximo que el banco extender al
prestatario durante un perodo definido.

Convenio de crdito revolvente: Consiste en una lnea formal de crdito

que es usada a menudo por grandes empresas y es muy similar a una lnea
de crdito regular. Sin embargo, incluye una caracterstica importante
distintiva; el banco tiene la obligacin legal de cumplir con un contrato de
crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso.

Documentos negociables: El documento negociable consiste en una

fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten empresas de alta
reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable
solidez financiera pueden emitir documentos negociables.

Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad

o parte de la mercanca que tiene intencin de comprar.
 Prstamos privados: Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto
plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados
pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante
de una crisis.

Las Fuentes de Financiamiento con garantas especificas consiste en que

el prestamista exige una garanta colateral que muy comnmente tiene la
forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario, entre
ellas se tienen las siguientes:

Pignoracin de cuentas por cobrar: La cesin de la cuentas por cobrar en

garanta se caracteriza por el hecho de que el prestamista no solamente
tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que tambin tiene recurso
legal hacia el prestatario.

Factorizacin de cuentas por cobrar (Factoring

Factoring): El Factoring es una
variante de financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de venta de
las cuentas por cobrar. Es una operacin consistente en el adelanto de
efectivo contra facturas originadas por operaciones comerciales, e incluye la
cesin al factor de los derechos de cobro para que ste realice la cobranza a
cuenta y representacin del cliente. Las operaciones de este pueden ser
realizadas por entidades de financiacin o por entidades de crdito: bancos,
cajas de ahorros y cooperativas de crdito.

Gravamen abierto: Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen

contra los inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendr la
libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garanta
colateral podr verse reducido por debajo del nivel que exista cuando se
concedi el prstamo.
 Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que reconoce que los bienes
se mantienen en fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un
recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en un
almacn pblico o mantenerse en las instalaciones del prestatario.

Recibos de almacenamiento: Representa otra forma de usar el inventario

como garanta colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el
prestamista emplea una tercera parte para que ejerza el control sobre el
inventario del prestatario y para que acte como agente del prestamista.

Garanta de acciones y bonos: Las acciones y ciertos tipos de bonos que

se emiten al portador se pueden ceder como garanta para un prstamo,
adems es natural que el prestamista est interesado en aceptar como
garanta las acciones y bonos que tengan un mercado fcil y un precio
estable en el mercado.

Prstamos con codeudor: Los prstamos con fiadores se originan cuando

un tercero firma como fiador para garantizar el prstamo donde si el
prestatario no cumple, el fiador es responsable por el prstamo y debe
garantizar una adecuada solidez financiera.
Seguros de vida: Es la cobertura que estipula el pago de una suma
asegurada al momento de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o
accidental, durante la vigencia de la misma. Los principales tipos de seguros
de vida son: accidente e invalidez, vida entera, renta, beneficio de muerte
adelantada, entre otros.

ESTRATEGIAS A LARGO PLAZO: Se disean para llevar a cabo los planes de

crecimiento del negocio, incluyendo los proyectos de ampliacin de
infraestructura, introduccin de innovaciones tecnolgicas, adquisicin de
maquinarias y equipos, capacitacin del recurso humano, entre otros.
Generalmente para materializar estos fines, los recursos internos de las
empresas no son suficientes, por lo que se ven obligadas a recurrir a la
deuda a largo plazo, la cual segn Brealey (2007) se define como aquella
que es reembolsable en un plazo superior a un ao desde el momento de la
emisin. Este tipo de estrategia puede utilizar fuentes pblicas y privadas e
incluir instrumentos internos o externos tales como: el capital social, el
arrendamiento (comercial y financiero), los instrumentos financieros
burstiles, y prstamos con y sin garanta hipotecaria.
Por otra parte, cuando se hace mencin al largo plazo se refiere a fuentes
de financiamiento (deuda o patrimonio) que aportan recursos a la empresa
para que stos sean devueltos o pagados en un perodo de tiempo medio o
largo (generalmente, perodos mayores al ciclo de operaciones de negocios
de la empresa, que suele ser de 1 ao), o en algunos casos, sin esperar que
estos recursos sean devueltos a sus fuentes originarias.
Finalmente, una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal
para proveer fondos por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora
que beneficiar a la compaa y aumentar las ganancias. Los prstamos a
largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe
seguirse en las decisiones de crdito para este tipo de financiamiento,
implica basarse en el anlisis y evaluacin de las condiciones econmicas de
los diferentes mercados, lo que permitir definir la viabilidad econmica y
financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo
debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo carcter.
Entre las fuentes de financiamiento a largo plazo se tienen:

Crdito de Habilitacin o Avio:

Avio Es un contrato en el cual el acreditado
queda obligado a invertir el importe del crdito, precisamente en la
adquisicin de materias primas y materiales, en el pago de los jornales,
salarios y gastos directos de explotacin indispensablemente para los fines
de su empresa.

Crdito Refaccionario: Es una operacin de crdito por medio de la cual

una institucin facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una
persona dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer o
acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar o mejorar la
produccin.

Crdito Hipotecario:
Hipotecario Son pasivos contratados con instituciones de crdito,
para ser aplicados en proyectos de inversin en los que involucra el
crecimiento, la expansin de capacidad productiva, reubicaciones
modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos.

Fideicomisos: El fideicomiso es un acto jurdico que debe constar por

escrito, y por el cual una persona denominada fideicomitente destina uno o
varios bienes, a un fin lcito determinado, en beneficio de otra persona
llamada fideicomisario encomendando su realizacin a una institucin
bancaria llamada fiduciaria, recibiendo sta la titularidad de los bienes,
nicamente con las limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad
a la constitucin del mismo fideicomiso por las partes o por terceros, y con
las que expresamente se reserve el fideicomitente y las que para l se
deriven el propio fideicomiso.

Arrendamiento Financiero: Es una fuente externa de financiamiento de las

empresas. Un arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se
obligan recprocamente, una a conceder el uso o goce temporal de una cosa,
y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Este tipo de arrendamiento es
de naturaleza fija, que se extiende por un perodo largo de tiempo. Al vencer
el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo pagando una
renta menor o que la arrendadora venda el bien y le d participacin de los
beneficios.

Arrendamiento Operativo:
Operativo Es un contrato contractual por medio del cual el
arrendatario conviene en hacer pagos peridicos al arrendador durante 5
aos o menos por los servicios de un activo. Generalmente tales
arrendamientos son cancelables a opcin del arrendatario a quien se le
puede exigir que pague una sancin predeterminada por la cancelacin. Los
contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, an cuando
no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni
como pasivos, pueden ser considerados como fuentes alternativas de
financiamiento, por la siguiente razn: si la empresa no arrienda esos
activos, debe comprarlos y financiarlos para cumplir sus operaciones de
negocio.

Capital:
Capital es el inventario de todas las existencias o bienes de valor
econmico en poder de una persona fsica o moral. Comprende todos los
bienes que sean tanto de consumo, como de produccin. El capital incluye
los fondos que posee una empresa el cual se puede dividir en los que son
aportados por los socios y los que se obtienen de los prstamos de terceros,
teniendo en cuenta que los primeros siempre estarn relacionados con la
cantidad de tiempo en que los recursos estn en poder de la entidad, sobre
los ingresos y activos empresariales, mientras permanezca en
funcionamiento y la participacin en la toma de decisiones.

Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que

suministran los dueos a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de
obtencin de recursos: las acciones preferentes las acciones comunes[6]y
las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada
una de ellas.
 Capital social comn: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y
por los que puede intervenir en el manejo de la compaa. Participa el mismo
y tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya
sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas
generales de accionistas, por si mismo o por medio de representantes
individuales o colectivos.

Capital social preferente:

preferente Es aportado por aquellos accionistas que no se
desea que participen en la administracin y decisiones de la empresa, si se
les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el
flujo de efectivo en el corto plazo.