Fondos comunes de inversin frente a
Ingresos Brutos
Escribe: Martn R. Caranta
De acuerdo a la Ley 24.083 (B.O. 18/6/1992), un fondo comn de inversin (FCI) es un patrimonio integrado por
distintos tipos de activos, perteneciente a diversas personas a quienes se les reconocen derechos de
copropiedad indivisa, representados por cuotapartes cartulares o escriturales. La operatoria de los mismos es
llevada a cabo por una sociedad gerente, de acuerdo a un reglamento de gestin. A su vez, los bienes integrantes
del fondo o sus ttulos representativos sern custodiados por una o ms sociedades depositarias. Los fondos no
constituyen sociedades ycarecen de personera jurdica.
Los fondos cuyo patrimonio est integrado por valores mobiliarios con oferta pblica, metales preciosos, divisas,
derechos y obligaciones derivados de operaciones de futuro y opciones, instrumentos emitidos por entidades
financieras autorizadas por el Banco Central de la Repblica Argentina y dinero, y no tengan un nmero mximo
de cuotapartistas son los usualmente denominados abiertos. En los mismos, la posibilidad de efectuar nuevas
suscripciones y rescates es ilimitada; el patrimonio del fondo aumenta o disminuye de acuerdo a la cantidad de
cuotapartes.
Por otro lado, estn los FCI cerrados, que se constituyen con una cantidad mxima de cuotapartes. Una vez
efectuada la colocacin, no podrn efectuarse recates anticipados, tampoco nuevas emisiones. El patrimonio de
estos fondos puede integrarse con una mayor variedad de activos que los abiertos. El segundo prrafo del art. 1
de la Ley 24.083 (LFCI) dispone que los mismos ...podrn tener objetos especiales de inversin e integrar su
patrimonio con conjuntos homogneos o anlogos de bienes, reales o personales, o derechos creditorios con
garanta reales o sin ella.... Los fondos inmobiliarios o agropecuarios constituyen ejemplos de este tipo de
inversiones.
En lo que respecta al tratamiento tributario de los tenedores de las cuotapartes, la cuestin se encuentra bastante
clara en materia de los impuestos a las ganancias y al valor agregado (IVA), a partir de lo que dispone la propia
LFCI y su reglamentacin. Sin embargo, la situacin frente al impuesto sobre los ingresos brutos es muy diferente,
por cuanto los cdigos fiscales de las distintas provincias y de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires nada
establecen con relacin a los ingresos derivados de las cuotapartes de los FCI. Ante dicha carencia normativa,
consideramos necesario tomar como punto de partida el derecho de copropiedad indivisa que corresponde a los
distintos cuotapartistas con relacin a los bienes que conforman el patrimonio del fondo.
As, quienes posean cuotapartes de un fondo integrado por acciones, no tendrn otra cosa que la titularidad en
comn con varias personas de dichas acciones y que corresponde a cada una por una parte indivisa. Lo mismo
suceder cuando el activo del fondo est integrado por ttulos pblicos nacionales, provinciales, certificados de
depsitos a plazo fijo, etc.
En resumidas cuentas, entendemos que el tratamiento a otorgarle a las cuotapartes de un FCI frente al impuesto
sobre los ingresos brutos ser el que corresponda a los bienes que componen el activo del fondo. Ello tiene pleno
correlato con la funcin de los FCI: quien resulta cuotapartista en realidad ha tenido por fin adquirir un portafolio de
activos orientado a determinado perfil de riesgo (ttulos pblicos, acciones argentinas, del Mercosur o globales,
derivados, etc.), cuyo manejo est en manos de profesionales del mercado financiero (la sociedad gerente).
Luego de lo anterior, la primera cuestin a considerar para desentraar el tratamiento tributario de los ingresos
obtenidos por las inversiones como cuotapartista es el objeto del tributo, que alcanza al ejercicio de la actividad
habitual y a ttulo oneroso en una provincia y/o en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. A grandes rasgos,
podramos decir que la habitualidad para personas fsicas o humanas estar dada por las actividades que
correspondan a su profesin u oficio y para las personas jurdicas por las que estn incluidas en su objeto social.
Sin embargo, en ocasiones, la frecuencia de las operaciones o la magnitud de las mismas es tomada por las
administraciones tributarias como parmetro para justificar la existencia de habitualidad.
Sin perjuicio de lo anterior, y suponiendo que un sujeto sea caracterizado como habitualista en la actividad
financiera, y por consiguiente se pretendieran gravar los ingresos obtenidos por la operatoria con fondos de
inversin, reiteramos que las cuotapartes representan una participacin indivisa en los activos que
componen el patrimonio del FCI. Ante ello, el tratamiento que corresponder dispensar a los ingresos
resultantes ser el que los cdigos fiscales les asignen a las operaciones con tales activos.
En lneas generales, los ingresos que se detallan a continuacin resultan exentos en el impuesto sobre los
ingresos brutos:
* Operaciones sobre ttulos, letras, bonos, obligaciones y dems papeles emitidos por la Nacin, las provincias, la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires y las municipalidades, como as tambin las rentas producidas por los mismos
y/o los ajustes de estabilizacin o correccin monetaria.
* Operaciones sobre acciones y la percepcin de dividendos (segn el cdigo fiscal de la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires).
* Operaciones sobre obligaciones negociables emitidas de conformidad a lo dispuesto por las Leyes 23.576 y
23.962, y sus modificatorias, la percepcin de intereses y actualizacin devengados y el valor de venta en caso de
transferencia, mientras le sea de aplicacin la exencin respecto del Impuesto a las Ganancias.
* Los intereses de depsitos a plazo fijo (nota: en la CABA no estn exentos los intereses obtenidos por
sociedades de la Ley 19.550).
Cabe destacar que los ingresos provenientes de algunos activos no tienen regulacin especfica dentro de los
cdigos fiscales (p.e.: los instrumentos financieros derivados, LEBAC, NOBAC, entre otros).
De considerarse gravados los ingresos obtenidos, y en caso de no aplicar ninguna exencin, si bien la operatoria
es financiera -dado que involucra las finanzas de una compaa-, cuando es realizada por entes con objeto
comercial o de servicios con el fin de evitar el costo de oportunidad de fondos ociosos o para morigerar la prdida
del poder adquisitivo de la moneda nacional, resulta cuestionable la aplicacin de las alcuotas vinculadas con los
Servicios de financiacin y actividades financieras n.c.p. (cdigo 659990, segn el CUACM), por cuanto no ha sido
prestado ningn servicio a favor de un tercero. Sin embargo, corresponde destacar que el nomenclador de
actividades para el Convenio Multilateral (CUACM) indica que bajo dicha tabulacin se incluyen las actividades de
inversin en acciones, ttulos, fondos comunes de inversin, la actividad de corredores de bolsa, las sociedades
de inversin inmobiliarias y sociedades de cartera, arrendamiento financiero o leasing, securitizacin, etc.
Entonces, de no aplicar ninguna exencin en funcin de lo expuesto precedentemente, los ingresos atrapados
bajo dicha codificacin estarn sometidos a una alcuota diferencial que resulta superior a la general. Habr que
indagar en la ley impositiva de cada jurisdiccin, pero usualmente se fija entre el 6% y el 7%.
Tratndose de fondos de inversin cerrados y de objeto especfico, incluso en aquellos que nada tienen que ver
con activos financieros (v.gr. agropecuarios, tpicos en los pool de siembra), entendemos que tambin se estar
ante una actividad financiera, sometida a la imposicin diferencial comentada precedentemente.
A modo de conclusin, y ms all de nuestra interpretacin que hemos compartido en esta colaboracin,
consideramos que sera conveniente clarificar el tratamiento fiscal de este tipo de inversiones, ya sea a travs de
un acto legislativo de las distintas jurisdicciones, como tambin a travs de alguna resolucin de tipo
interpretativa.
Adicionalmente, y siendo que los fondos cerrados de objeto especfico en la mayora de los casos se orientan al
desarrollo de economas regionales o PyMEs, sera conveniente que se atene el nivel de imposicin,
reducindose la alcuota aplicable en el impuesto sobre los ingresos brutos, de forma tal de incentivar el desarrollo
econmico -en general y en particular-. A fin de cuentas, incentivar el flujo financiero es sentar las bases para el
crecimiento econmico.
(*) Asociado del estudio Lisicki, Litvin y Asoc.
