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Aulafácil - Curso de Bolsa PDF
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Palabras:
Curso de Bolsa
TEMARIO
Regular
1 CLASE
Compra / venta de una
accin
2 CLASE
Valor de la accin
3 CLASE
Rentabilidad de una accin
INTRODUCCION
CLASE 1. Compra / venta de acciones
CLASE 2. Valor de la accin
CLASE 3. Rentabilidad de una accin
4 CLASE
Ratios burstiles (I)
CURSO DE FRANCES
Este curso est diseado
para de una manera fcil.
conseguir un base slida de
la gramtica francesa
CURSO DE ALEMAN
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ms importante de la
gramtica alemana
ANALISIS TCNICO
CLASE 16. Introduccin
CLASE 17. Tendencias
CLASE 18. Soportes y resistencias
CLASE 19. Lneas de tendencia
ANALISIS FUNDAMENTAL
CLASE 32. Anlisis fundamental: Introduccin
CLASE 33. Ratios (I)
CLASE 34. Ratios (II)
CLASE 35. Ejercicio
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14 de Enero 2004
Palabras:
LECCION 1
Compra / venta de acciones
Regular
Las operaciones burstiles se realizan a travs de un intermediario financiero: bien un banco o una
casa de bolsa.
Estas operaciones de compra / venta de acciones cabe realizarlas de dos maneras posibles:
2 CLASE
Valor de una accin
3 CLASE
Rentabilidad de una accin
4 CLASE
Ratios burstiles (I)
5 CLASE
Ratios burstiles (II)
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Ordenes "Al harn": se acuerda con el intermediario en que el precio al que se realice la
operacin sea el cambio medio del da en que se ejecuta la orden.
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14 de Enero 2004
Palabras:
LECCION 2
Valor de una accin
Regular
Cuando se va a comprar o vender una accin interesa conocer cul es su valor, para ver en que
rangos de precio conviene moverse (tratando de evitar comprar caro o vender barato).
La respuesta a esta pregunta es muy compleja y slo la evolucin futura de la cotizacin nos dir
si compramos o vendimos a un buen precio.
3 CLASE
Rentabilidad de una accin
4 CLASE
Ratios burstiles (I)
5 CLASE
Ratios burstiles (II)
6 CLASE
Operaciones a plazo
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De todos modos, se puede hablar de diferentes valores de la accin, que hacen referencia a distintos
conceptos y que pueden ser ms o menos tiles como referencias:
Valor nominal de la accin: como ttulo representativo del capital de una empresa, la
accin se emite con un valor nominal que indica la parte del capital que representa.
Este valor nominal en ningn modo determina el valor real de la accin. Tan slo en el
momento de constitucin de la sociedad servira como aproximacin al valor real de la
accin.
De todos modos, el valor nominal s tiene importancia ya que el porcentaje que represente
del capital de la empresa determina los derechos de voto de cada accin, as como el
porcentaje de los dividendos que le corresponden.
Valor contable de la accin: se calcula a partir del patrimonio neto de la empresa (activo
de la sociedad menos pasivo exigible) dividido por el nmero de acciones en circulacin.
Tampoco este valor es una buena aproximacin al valor real de la accin, ya que los
activos de la sociedad figuran registrados a sus precios de adquisicin, que pueden estar
muy alejados de sus precios reales.
Ejemplo: una empresa compr hace aos unos terrenos que figuran en sus libros
contables al precio de adquisicin, cuando el valor actual de esos terrenos puede
ser muy superior.
Valor econmico de la accin: este valor si sera un buen indicador del valor real de la
accin. Se calcula a partir del valor estimado de la empresa dividido por el nmero de
acciones.
No obstante, tambin tiene serias limitaciones:
En primer lugar, no siempre vamos a conocer en cuanto se valora una
empresa.
En segundo lugar, y lo que es ms grave, para valorar una empresa el
analista tiene que realizar numerosas hiptesis (crecimiento del sector,
evolucin de su cuota de mercado, comportamiento de los tipos de inters,
proyeccin de beneficios a 5 o ms aos vistas, etc.), lo que hace que las
valoraciones terminen siendo muy subjetivas.
Dificilmente dos analistas financieras coincidirn en el valor estimado de una
empresa. Lo ms probable es que sus estimaciones sean muy diferentes.
Valor de mercado de una accin: es el precio al que cotiza la accin en bolsa y es la
mejor indicacin de a que precio se debe comprar o vender.
Pero tambin hay que tener en cuenta que la accin puede estar sobrevalorada o
infravalorada en bolsa.Si el valor de mercado estuviera muy por encima de su valor
Por lo tanto, los diversos valores sealados pueden servir de referencias, pero poco ms. Es
importante buscar informacin complementaria: opinin de los analistas, evolucin histrica de la
accin, ratios burstiles a los que cotiza, etc.
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LECCION 3
Rentabilidad de una accin
Palabras:
La compra de una accin puede reportar rentabilidad al inversor a travs de tres vas:
Regular
4 CLASE
Ratios burstiles (I)
5 CLASE
Ratios burstiles (II)
6 CLASE
Operaciones a plazo
En esta leccin vamos a calcular la rentabilidad obtenida a partir de los dos primeros conceptos y vamos a
distinguir:.
7 CLASE
Operaciones a crdito
a) Operaciones a menos de 1 ao
b) Operaciones a ms de 1 ao.
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a) Operaciones a menos de 1 ao
Para el clculo de la rentabilidad obtenida se aplica la siguiente frmula:
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Donde:
" r " es la rentabilidad de la operacin (calculada en tasa anual)
" Pv " es el precio de venta de la accin
" Pc " es el precio de compra de la accin
" D " son los dividendos percibidos
" d " es el nmero de das que mantiene la propiedad de la accin
Ejemplo: Un inversor compra una accin de Telefnica por 3.000 ptas. y la vende a los 6 meses por 3.800
ptas. Durante este periodo recibe dividendos por importe de 200 ptas. Calcular la rentabilidad de la
operacin.
Aplicamos la frmula:
b) Operaciones a ms de 1 ao
Para calcular la rentabilidad anual obtenida en estas operaciones se aplica la Ley de Equivalencia
Financiera. Esta Ley permite calcular la tasa de rentabilidad que iguala en el momento cero la prestacin
(precio de compra) y la contraprestacin (precio de venta y dividendos recibidos).
Para ello se aplica la siguiente frmula:
Ejemplo: Se adquiere una accin de Telefnica por 3.000 ptas. y se vende 3 aos ms tarde por 3.600
ptas. Durante este periodo se reciben los siguientes dividendos:
1 ao: 200 ptas
2 ao: 250 ptas.
3 ao: 300 ptas.
Calcular la rentabilidad anual de esta operacin.
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LECCION 4
Ratios burstiles (I)
Palabras:
Regular
En Bolsa se utilizan una serie de ratios burstiles que permiten valorar si la cotizacin de la accin se
encuentra alta, en un nivel medio o baja. A continuacin vamos a ver aquellos ratios ms utilizados:
Beneficio por accin
5 CLASE
Ratios burstiles (II)
El beneficio por accin (BPA) calcula el beneficio que corresponde a cada accin:
BPA = Beneficio de la empresa / n acciones
6 CLASE
Operaciones a plazo
7 CLASE
Operaciones a crdito
8 CLASE
Obligaciones convertibles
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Yield
Es un ratio burstil que mide la rentabilidad que obtiene el accionista por los dividendos recibidos:
Yield = Dividendos por accin / cotizacin de la accin
Por facilidad de clculo se suele tomar la cotizacin de cierre de ejercicio, aunque sera ms correcto
tomar la cotizacin media del periodo.
Este ratio mide la rentabilidad que obtiene el accionista, sin considerar lo que pueda ganar (o perder) por el
comportamiento de la cotizacin.
El yield se podra considerar como una renta fija que obtiene el inversor, ya que las empresas suelen
mantener una poltica de dividendos ms o menos estable de un ejercicio a otro.
Algunas empresas (por ejemplo, ciertas elctricas) dan una rentabilidad por dividendo similar a la que se
podra obtener en ttulos de renta fija y, aparte, el inversor puede obtener un beneficio adicional por la
revalorizacin de la accin.
Segn el perfil del accionista le convendra invertir en ttulos con mayor o menor yield:
Inversor conservador: debera seleccionar ttulos con elevado yield, aunque la
revalorizacin esperada de la cotizacin no sea muy alta.
Inversos agresivo: debera elegir ttulos con elevadas expectativas de repreciacin,
aunque su yield no sea muy elevado.
En teora hay una relacin inversa entre yield y revalorizacin del ttulo (aunque con matizaciones):
Un yiel elevado significa que la empresa reparte un porcentaje elevado de sus beneficios en
forma de dividendo, por lo que retiene poco beneficio para invertir y crecer.
Un yield bajo significa que la empresa apenas reparte dividendos y retiene gran parte de su
beneficio para poder invertir en nuevos proyectos, por lo que su potencial de crecimiento
suele ser mayor.
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LECCION 5
Ratios burstiles (II)
Palabras:
PER
Regular
El PER es el n de veces que el precio de la accin es mayor que el beneficio por accin. Tambin se
puede interpretar como el nmero de aos necesarios para que el beneficios acumulado sea igual al precio
de la accin.
En principio, el PER tiene la siguiente lectura:
PER alto: el precio de la accin est caro.
PER bajo: el precio de la accin est barato.
Por tanto:
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El inversionista debera comprar cuando el PER sea bajo y vender cuando el PER
sea alto.
Esta afirmacin la matizaremos ms adelante.
Pero, cundo se puede considerar que el PER es bajo y cundo es alto?
Un mismo nivel de PER puede ser bajo para una accin y alto para otra. No
obstante, se pueden utilizar algunas referencias para valorar el nivel del PER:
a) Comparar con el PER histrico de la accin: si una accin ha presentado
histricamente un PER entorno a 10 y su PER actual es de 20, quiere decir que la
accin est cara.
Si, por el contrario, esta accin se ha movido histricamente con un PER de 30 y
actualmente su PER es de 20, entonces la accin est barata.
b) Comparar con el PER medio del sector: si, por ejemplo, las empresas
constructoras presentan un PER medio de 15, y una de ellas cotiza con un PER de
25, quiere decir que comparativamente esta accin est cara.
Otra comparacin del PER es con el tipo de inters del mercado:
El inverso del PER (es decir, beneficios por accin / cotizacin) equivale a la
rentabilidad terica que ofrece la accin (decimos terica, porque la rentabilidad real
depender de como se comporte el precio de la accin).
Ejemplo: un PER de 20 equivale a una rentabilidad implicita de 5% (= 1
/ 20). Podramos comparar este 5% con el tipo de inters de la Deuda
Pblica (renta fija).
La renta variable, al implicar un mayor riesgo que la renta fija, debe ofrecer, en
principio, un tipo de inters superior. El inversor debe evaluar si la diferencia que
presenta sobre el rendimiento de la renta fija es lgica (la accin est bien valorada),
es pequea (la accin est barata), o es excesiva (la accin est cara).
Ejemplo: Supongamos que el tipo de inters de la Deuda Pblica es actualmente del
4%. Si una accin cotiza con:
Un PER de 10: implica una rentabilidad implicita del 10% (= 1 / 10)
Un PER de 20: implica una rentabilidad implicita del 5% (= 1 / 20)
Un PER de 40: implica una rentabilidad implicita del 2,5% (= 1 / 40)
Para evaluar si estos niveles de rentabilidad implcita son lgicos en relacin con el
tipo de la Deuda Pblica, el inversor podra analizar cual ha sido histricamente la
diferencia de rentabilidad que ha venido ofreciendo la accin frente al tipo de inters
de la Deuda Pblica en cada momento.
No obstante, el PER tiene otra lectura:
PER alto: significa que los accionistas estn dispuestos a pagar mucho por la accin
porque esperan que los beneficios de la empresa crezcan sustancialmente en el
futuro.
PER bajo: los accionistas pagan poco por la accin porque no esperan que los
beneficios de la empresa crezcan demasiado.
Veamos un ejemplo:
La cotizacin de una accin es de 1.000 ptas. y el BPA es de 20 ptas., por lo que su
PER es de 50 (= 1.000 / 20). Este PER es muy elevado, pero si el BPA estimado
para el prximo ao es de 40 ptas., el PER de esta inversin se reducir (1.000 / 40
= 25).
En definitiva, se compra a un PER elevado, anticipando un fuerte crecimiento en beneficios
que rebaje el PER futuro de la inversin.
Y por qu no esperar a comprar al prximo ao cuando el PER se haya reducido? Porque,
probablemente, si los beneficios siguen creciendo, la cotizacin de la accin ya no sea de 1.000
ptas., sino sustancialmente ms elevada.
Por tanto, un PER alto es tpico de empresas con fuertes crecimientos de beneficios, mientras que
un PER bajo es tpico de empresas con beneficios estancados.
Ejemplo: hay una empresa que cotiza en la Bolsa de Madrid, Zeltia, que experiment
una fuerte subida, llegando a cotizar con un PER de 50, el ms alto de todo el
mercado.
Si se hubiera seguido el principio de que un PER alto indica que la accin est cara
y que, por lo tanto, hay que vender, se debera haber vendido esta accin.
Resulta que el PER era muy alto porque el mercado prevea un fuerte crecimiento de
sus beneficios. De hecho, esta accin continu subiendo, llegando a revalorizarse un
200% adicional.
Los distintos ratios son siempre coincidentes en sealar si la accin est cara o barata ?
No necesariamente, de hecho puede ocurrir, por ejemplo, que el PER sea elevado, mientras que
el Precio / Valor contable sea bajo, o que el PER suba mientras que el BPA baje.
Cmo actuar en estas circunstancias? El ratio ms representativo y al que hay que darle
mayor relevancia es al PER.
De todos modos, la informacin que facilitan los ratios burstiles hay que tomarla a ttulo
indicativo (no son leyes matemticas: un PER alto no necesariamente indica que la accin est
cara).
Hay que tratar de conocer el por qu de los valores de estos ratios, a qu responden: est la
empresa en fase de expansin?, ha experimentado la accin una fuerte subida porque se est
especulando?, hay algn inversor que est acumulando ttulos con vistas a una posible fusin?,
etc.
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LECCION 7
Operaciones a crdito
Palabras:
La diferencia radica en que una de las partes realiza su contraprestacin gracias al crdito que
recibe de la entidad financiera que intermedia la operacin:
Compras a crdito: el comprador recibe un crdito de la entidad intermediadora con
el que paga la compra de las acciones.
Ventas a crdito: el vendedor recibe prestado de la entidad intermediadora las
acciones que entrega al comprador.
En estas operaciones, al igual que en las operaciones a plazo, el inversor tiene que entregar una
garanta que puede oscilar entre el 10% y el 50% del importe de la operacin. Adems:
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En las compras a crdito, las acciones compradas quedan garantizando el buen fin
de la operacin.
En las ventas a crdito, el importe recibido queda garantizando el buen fin de la
operacin.
Estas garantas constituidas puede que haya que ir incrementndolas:
En las compras a crdito hemos visto que las acciones garantizan la operacin, por
lo que si su cotizacin baja el comprador tendr que aportar garantas dinerarias
adicionales.
En las ventas a crdito, el dinero recibido garantiza la compra futura de las
acciones que hay que devolver, por lo que si el precio de la accin sube el vendedor
tendr que aportar dinero adicional para recomponer su garanta.
Ventajas de la operacin:
El inversor multiplica el volumen de la operacin que puede realizar:
Ejemplo: si un inversor tiene un millon de pesetas y quiere comprar ttulos de Fiat
que cuestan 1.000 ptas., podr comprar al contado 1.000 ttulos.
Si realiza esta operacin a crdito y tiene que constituir una garanta del 50%, podra
entrar en un operacin de 2.000.000 ptas., comprando 2.000 acciones.
De esta manera, el inversor multiplicara por 2 el posible beneficio (aunque tambin
multiplicara por 2 la posible prdida).
Si la garanta que tuviera que constituir fuera del 25%, podra realizar una operacin
de 4.000.000 ptas. (compra de 4.000 acciones), multiplicando por 4 el posible
beneficio, as como la posible prdida.
Otras consideraciones:
Las operaciones a crdito no se pueden realizar con cualquier accin, sino slo
con aquellas que autoriza el organismo recto de la bolsa (que sern los ttulos ms
lquidos del mercado).
Las operaciones a crditos se suelen realizar por un plazo de 1 a 3 meses, aunque
podran ser a mayor plazo.
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Palabras:
LECCION 8
Obligaciones convertibles
Ttulos de renta fija que ofrecen al inversor una rentabilidad determinada hasta su
vencimiento.
9 CLASE
Obligaciones con warrants
10 CLASE
Opciones
11 CLASE
Futuros
12 CLASE
Ampliacin de capital
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LECCION 9
Obligaciones con warrants
Regular
Son obligaciones normales que llevan incorporadas un ttulo adicional que se denomina
"warrant".
El warrant es un derecho a comprar en un momento futuro un nmero determinado de
acciones a un precio fijado.
10 CLASE
Opciones
11 CLASE
Futuros
12 CLASE
Ampliacin de capital
13 CLASE
Cotizaciones y tipos de
inters
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Es un derecho y no una obligacin: el inversor podr optar por ejercitar dicho warrant (y
comprar las acciones) o por no ejercitarlo, dejndolo vencer.
La obligacin y el warrant, aunque se emiten juntos, son dos ttulos independientes: el obligacionista
podr mantener los dos, vender uno de ellos, o vender los dos. Ambos ttulos cotizan en la bolsa.
La obligacin con warrant tiene cierto parecido con la obligacin convertible, pero hay algunas
diferencias importantes:
En la obligacin convertible no se conoce en el momento de su emisin el precio al que se
valorarn las acciones. En el warrant este precio s est determinado (por ej. 1.500 ptas.).
La obligacin convertible es un nico ttulo (si el inversor acude a la conversin deja de ser
obligacionista y se convierte en accionista). En las obligaciones con warrants, si el inversor
ejercita el warrant ser al mismo tiempo obligacionista y accionista.
En las obligaciones convertibles el inversor podr tan slo en fechas muy determinadas
optar por la conversin (por ej. al ao de la emisin, a los 2 y a los 3 aos). El warrant se
puede ejercitar durante un periodo ms o menos extenso (por ejemplo, durante todo el 2
ao de vida de la obligacin).
Cundo se ejercitar el warrant? cuando el precio al que permita comprar las acciones sea inferior a su
precio de mercado
Ejemplo: Una obligacin de Volkswagen lleva un warrant que permite comprar 5 acciones
de esta sociedad a 20 euros cada una. Este warrant se puede ejercitar durante el 3 ao de
vida de la obligacin.
Si durante ese ao en algn momento las acciones de esta empresa cotizan por encima de
los 20 euros, interesa ejercitar el warrant, ya que permite comprar acciones a 20 euros y
acto seguido venderlas en el mercado ganando la difrencia.
Si, por el contario, durante todo ese ao estas acciones cotizan por debajo de 20 euros no
se ejercitar el warrant: para qu comprar acciones a 20 euros si se pueden comprar en el
mercado ms baratas.
Las obligaciones con warrants ofrecen, por tanto, un atractivo adicional frente a las obligaciones
normales, de ah que su tipo de inters sea inferior al de estas ltimas.
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14 de Enero 2004
LECCION 10
Opciones
Palabras:
Regular
11 CLASE
Futuros
12 CLASE
Ampliacin de capital
13 CLASE
Cotizaciones y tipos de
inters
14 CLASE
Cotizaciones e inflaccin
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En la bolsa se negocian opciones sobre acciones concretas o sobre ndices (por ejemplo
sobre el Ibex-35).
Cundo se ejercita la opcin?
Opcin de compra: se ejercita cuando el precio de ejercicio de la opcin es inferior
al precio de la accin en el mercado.
Ejemplo: se compra una opcin que permite comprar una accin de
BBVA el 31 de marzo del 2001 a 3.000 ptas. Si llegado este da la
accin de BBVA cotiza a un precio superior se ejercita la opcin: se
compra a 3.000 y se vende en el mercado a un precio superior,
ganando la diferencia.
Si la accin de BBVA cotiza ese da por debajo de 3.000 ptas. la
opcin no se ejercita y vence sin tener ningn valor (para que comprar
a 3.000 ptas si se puede comprar en el mercado a un precio inferior).
Opcin de venta: se ejercita cuando el precio de ejercicio de la opcin es superior al
precio de la accin en el mercado.
Ejemplo: se compra una opcin que permite vender una accin de
BBVA el 31 de marzo del 2001 a 3.000 ptas. Si llegado este da la
accin de BBVA cotiza a un precio inferior se ejercita la opcin: se
compra la accin en el mercado y se vende a 3.000, ganando la
diferencia.
Si la accin de BBVA cotiza ese da por encima de 3.000 ptas. la
opcin no se ejercita (para que vender a 3.000 ptas si se puede vender
en el mercado a un precio superior).
Por qu se comercializan opciones?
Operaciones de cobertura: permite eliminar el riesgo de fluctuacin de las
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Palabras:
LECCION 11
Futuros
Regular
12 CLASE
Ampliacin de capital
13 CLASE
Cotizaciones y tipos de
inters
14 CLASE
Cotizaciones e inflaccin
15 CLASE
Volatilidad de la accin
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El futuro es un contrato por el que se acuerda comprar o vender una accin a un precio
fijado, en una fecha futura determinada.
La diferencia con la opcin es que mientras sta representa un derecho, que se
podr ejercitar o no, el futuro es una obligacin, es decir, llegada la fecha de
vencimiento del contrato hay que comprar (o vender) la accin.
El inversor puede contratar un futuro como comprador o como vendedor.
En los mercados se negocian futuros sobre determinadas acciones (las de mayor contratacin)
y sobre ndices.
Son contratos estndares: por ejemplo, en el mercado de futuros de Espaa
(MEFF) se negocian futuros sobre determinadas acciones y, en cada momento, para
4 vencimientos distintos (el 3 viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y
diciembre).
Aunque los futuros tengan un vencimiento determinado, el inversor puede deshacer su posicin
en cualquier momento, realizando la operacin contraria:
Ejemplo, compro a principios de enero un futuro sobre Telefnica con vencimiento
21 de junio. Si en febrero quiero deshacer esta posicin slo tengo que vender un
futuro sobre Telefnica con el mismo vencimiento y las dos operaciones se anulan.
Cuando se contrata un futuro no hay que pagar nada, nicamente entregar una garanta que
viene a oscilar entre el 15% y el 20% del precio del futuro.
El precio del futuro se mueve en paralelo con el de la accin y responde a la siguiente frmula:
Precio del futuro = precio de la accin + intereses por ese importe hasta la fecha de
vencimiento - dividendos estimados que vaya a pagar la accin durante ese periodo.
Los futuros se utilizan, al igual que las opciones, para:
Operaciones de cobertura, eliminando el riesgo de fluctuacin de la cotizacin.
Especular, ya que, cmo slo exige entregar en garanta un porcenaje de su precio,
permite multiplicar el volumen de la posicin y, por tanto, el posible beneficio o la
posible prdida.
Ejemplo: una accin de Telefnica vale 1.000 ptas. y la compra de un
futuro sobre esta accin exige una garanta del 20% de su valor (que
suponemos que en ese momento tambin es de 1.000 ptas.). Si tengo
un presupuesto de 1.000 ptas. puedo comprar una accin o 5 futuros.
Si llegado el vencimiento del futuro la accin vale 1.500 ptas. entonces
si hubiera comprado 1 accin habra ganado 500 ptas. pero si hubiera
comprado 5 futuros habra ganado 2.500 ptas.
Si, por el contrario, en dicho vencimiento la accin valiera 500 ptas,
entonces si hubiera comprado 1 accin habra perdido 500 ptas y si
hubiera comprado 5 futuros mi prdidas seran de 2.500 ptas.
Por tanto, operar con futuros exige mucha precaucin, por lo que slo se recomienda a
inversores expertos.
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Palabras:
LECCION 12
Ampliacin de capital
13 CLASE
Cotizaciones y tipos de
inters
14 CLASE
Cotizaciones e inflaccin
15 CLASE
Volatillidad de la accin
16 CLASE
Anlisis tcnico:
Introduccin
Liberadas: el accionista no tiene que desembolsar nada, ya que se hacen con cargo
a las reservas de la empresa (hay un traspaso contable de reservas a capital); la
empresa emite nuevas acciones que entrega a los accionistas antiguos en
proporcin a su participacin.
A la par: Se emiten por su valor nominal (si las acciones tienen un valor nominal de
1.000 ptas. se emiten por dicho importe).
Con prima: se emiten por encima de su valor nominal (por ejemplo, acciones con
valor nominal de 1.000 ptas. se emiten por un precio de 1.500 ptas).
Cuando una empresa realiza una ampliacin de capital, los accionistas antiguos tienen derecho
de suscripcin preferente:
Pueden suscribir las nuevas acciones, con preferencia sobre terceros inversores, en
proporcin a su participacin.
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LECCION 13
Cotizaciones y tipos de inters
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Palabras:
LECCION 14
Cotizaciones e inflaccin
15 CLASE
Volatilidad de la accin
16 CLASE
Anlisis tcnico:
Introduccin
17 CLASE
Tendencias
18 CLASE
Sopores y resistencias
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LECCION 15
Volatilidad de la accin
Palabras:
La volatilidad de una accin hace referencia a las oscilaciones que presenta su cotizacin:
Regular
16 CLASE
Anlisis tcnico:
Introduccin
17 CLASE
Tendencias
18 CLASE
Soportes y resistencias
19 CLASE
Lneas de tendencia
El grado de oscilacin que presenta una accin se mide con un indicador denominado BETA:
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Donde:
Xi es la cotizacin de la accin en cada momento del periodo considerado
Xm es la media de la cotizacin de la accin en dicho periodo
Yi es el valor que toma el ndice del mercado en cada momento del periodo
Ym es la media de dicho ndice durante el periodo considerado
Cmo se calcula?
Se toma un periodo histrico relativamente amplio, por ejemplo 5 aos.
Se toma la cotizacin de la accin y el valor del ndice del mercado en cada da de
dicho periodo.
Se calculan sus valores medios y se aplica la frmula anterior.
La BETA puede tomar valores positivos y negativos:
BETA > 1: accin de elevada volatilidad, vara ms que el mercado
Ejemplo: una accin con una beta del 1,5 significa que histricamente
ha oscilado un 50% ms que el mercado, tanto en subidas como en
bajadas: si el mercado ha subido un 10%, esta accin ha subido un
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Palabras:
LECCION 16
Anlisis tcnico: Introduccin
Regular
17 CLASE
Tendencias
18 CLASE
Soportes y resistencias
19 CLASE
Lneas de tendencia
20 CLASE
Canal
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En el estudio del comportamiento de las acciones, con vistas a tratar de predecir su evolucin
futura, se utilizan dos tipos de anlisis:
Anlisis fundamental
Anlisis tcnico
a) Anlisis fundamental
Se basa en el estudio de toda la informacin econmica-financiera disponible sobre
la empresa (balance, cuenta de resultados, ratios financieros, etc.), as como de la
informacin del sector, de la coyuntura macroeconmica, etc.
En definitiva, se estudia cualquier informacin que pueda servir para
tratar de predecir el comportamiento futuro de la empresa.
Con este anlisis se determinan los puntos fuertes y dbiles de la empresa, por
ejemplo:
Solidez financiera (peso del patrimonio neto dentro del pasivo).
Liquidez (si la empresa dispone de los fondos suficientes con los que ir
atendiendo sus pagos).
Gastos (viendo si la empresa es cada vez ms eficiente y viene
reduciendo sus gastos o si, por el contrario, sus gastos estn
descontrolados).
Rentabilidad (sobre volumen de venta, sobre fondos propios, etc.)
El anlisis fundamental estudia cmo viene evolucionando la empresa en estos y
otros conceptos, y cmo compara con la media del sector.
A partir de ah, estima el comportamiento futuro de los beneficios, lo que
determinar la posible evolucin de la accin.
Si los beneficios van a crecer, incluso ms que la media del sector, lo
lgico es que la accin se vaya revalorizando, mientras que si los
beneficios estn estancados o disminuyen, la cotizacin ir cayendo.
b) Anlisis tcnico
Considera que el mercado proporciona la mejor informacin posible sobre el
comportamiento de la accin. Analiza como se ha comportando sta en el pasado
y trata de proyectar su evolucin futura.
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LECCION 17
Tendencias
Palabras:
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El Anlisis Tcnico trata de detectar cual es esta tendencia y busca anticiparse a los posibles
cambios de la misma.
La Teora Dow (desarrollada por el analista que lanz el ndice Dow-Jones) habla de tres tipos de
tendencias:
Tendencia principal: es la tendencia bsica, la que marca la evolucin del valor a
largo plazo y cuya duracin puede superar el ao. Para el Anlisis Tcnico esta
tendencia es la que tiene mayor importancia.
Tendencias menores: son movimientos a corto plazo, con una duracin entre un da y varias
semanas. Para el Anlisis Tcnico tienen menor importancia ya que son ms errticas y difciles
de predecir.
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Palabras:
LECCION 18
Soportes y resistencias
Regular
19 CLASE
Lneas de tendencia
20 CLASE
Canal
21 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: doble pico y
doble valle
22 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: cabeza y
hombros
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Mientras que si la tendencia es bajista los soportes y resistencias sern cada vez ms bajos.
Cuando los soportes y las resistencias son atravesados con cierta fuerza suelen cambiar de
papel: el soporte se convierte en resistencia y viceversa.
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Palabras:
LECCION 19
Lneas de tendencia
20 CLASE
Canal
21 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: doble pico y
doble valle
22 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: doble pico y
doble valle
23 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: cresta circular y
fondo redondeado
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Si es una tendencia bajista: deben existir dos mximos consecutivos, de tal manera
que el segundo mximo sea inferior al primero.
Esta lnea se confirma si se produce un tercer mximo que toca nuevamente la lnea
dibujada.
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LECCION 20
Canal
Palabras:
El canal son dos lneas paralelas en las que una acta como soporte y otra como resistencia.
Regular
Bajista
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Una estrategia que se puede utilizar si el canal es de suficiente amplitud es comprar cuando el
valor est cerca de la base y vender cuando est cerca del techo.
En un canal alcista, cuando la accin no toca su techo puede ser indicio de un futuro cambio de
tendencia.
Un principio que se cumple a menudo es que cuando una cotizacin sale de un canal por
cualquiera de sus lmites, dicha cotizacin avanza en la direccin de la ruptura en una cuanta
igual a la anchura del canal que acaba de perforar.
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Palabras:
LECCION 21
Seales de cambio de tendencia: doble pico y doble valle
Regular
22 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: doble pico y
doble valle
23 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: cresta circular y
fondo redondeado
Las figuras de Doble pico o Doble valle son dos de las figuras ms tpicas de cambio de
tendencia:
Doble pico: se produce cuando hay una tendencia alcista. En este caso los
mximos son cada vez ms altos, pero si en un momento dado un mximo no
supera el mximo anterior, esto es seal de que se puede producir un cambio de
tendencia.
Esta figura se confirma cuando la cotizacin cae por debajo del tltimo mnimo, es
decir, de aquel que se form entre los dos mximos anteriores.
24 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: tringulos
25 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: banderas
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Doble valle: se produce cuando hay una tendencia bajista. Los mnimos son cada
vez menores, pero si en un momento dado un mnimo no supera el mnimo anterior,
esto es seal de que se puede producir un cambio de tendencia.
Esta figura se confirma cuando la cotizacin supera el ltimo mximo, es decir, aquel
que se form entre los dos mnimos anteriores.
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Palabras:
LECCION 22
Seales de cambio de tendencia: cabeza y hombros
Regular
23 CLASE
Seales de cambio de
tendencia: cresta circular y
fondo redondeado
24 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: tringulos
25 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: banderas
26 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: cuas
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La bajada que se produce desde la lnea de cuello suele ser similar a la distancia que hay entre
esta lnea y el mximo de la cabeza.
La subida que anticipa es similar a la distancia que hay entre el mnimo de la cabeza
invertida y la lnea del cuello.
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Palabras:
LECCION 23
Seales de cambio de tendencia: cresta circular y fondo redondeado
Son figuras que se dan con poca frecuencia, especialmente la cresta circular.
24 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: tringulos
25 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: banderas
26 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: cuas
27 CLASE
Medias mviles
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Fondo redondeado
Los precios van describiendo una curva lenta, en forma de U, anticipando el paso de
una tendencia bajista a una tendencia alcista.
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Palabras:
LECCION 24
Seales de continuacin de tendencia: tringulos
Regular
Las figuras de continuacin de tendencia vienen a ser "descansos" que se toma la accin
dentro de una fase alcista o bajista.
Estas figuras se suelen formar en un periodo de tiempo menor que las de cambio de tendencia.
25 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: banderas
26 CLASE
Seales de continuacin de
tendencia: cuas
27 CLASE
Medias mviles
28 CLASE
Oscilador RSI
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Para que se forme un tringulo hace falta al menos cuatro puntos de rebote:
Dos en el lmite superior y dos en el inferior.
La lnea que une los dos rebotes superiores y la que une los dos rebotes inferiores tienen que
converger, formando el vrtice del tringulo.
Una vez que se termina de formar el tringulo, la cotizacin tender a serguir en la misma
direccin que traa antes de iniciarse la figura.
Despus de un tringulo simtrico la cotizacin puede seguir indistintamente una
direccin alcista o bajista, aunque con mayor probabilidad seguir aquella que traa.
El tringulo puede tardar varias semanas en completarse y mientras se forma el volumen de
contratacin suele descender notablemente, a medida que la cotizacin se va acercando al
vrtice del tringulo.
Sin embargo, la ruptura de esta figura vendr acompaada por un fuerte incremento
de dicho volumen de contratacin.
La zona prxima al vrtice del tringulo se denomina zona de congestin y mientras ms tiempo
permanezca ah la cotizacin, ms fuerte ser el salto que de en la ruptura de la figura.
La amplitud del movimiento alcista o bajista que sigue a la ruptura de esta figura suele coincidir
con la amplitud del tringulo al comienzo de su formacin.
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Palabras:
LECCION 25
Seales de continuacin de tendencia: banderas
Las banderas suelen aparecer tras periodos de subidas o bajadas muy rpidas.
27 CLASE
Medias mviles
28 CLASE
Oscilador RSI
29 CLASE
Oscilador de Williams
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El tiempo de formacin de esta figura varia entre algunos das y 3/4 semanas.
Mientras se forma la bandera suele disminuir el volumen de contratacin, que vuelve a repuntar
tras la ruptura de la figura.
La bandera se suele formar en un momento intermedio de una fase de subida o de bajada, lo
que permite estimar la amplitud del movimiento de la cotizacin que vendr a continuacin:
La amplitud de la subida o bajada que sigue a la ruptura de esta figura suele
coincidir con la distancia que hay desde el inicio de la fase alcista o bajista hasta la
formacin de la bandera.
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Palabras:
LECCION 26
Seales de continuacin de tendencia: cuas
Es una figura de continuacin de tendencia similar al tringulo, aunque con una diferencia:
Regular
En la cua las dos lneas que van delimitando esta figura tienen la misma direccin
(alcista o bajista) aunque con distinta pendiente.
27 CLASE
Medias mviles
28 CLASE
Oscilador RSI
29 CLASE
Oscilador de Williams
30 CLASE
Momento
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LECCION 27
Medias mviles
Palabras:
Regular
Las medias mviles son grficas formadas por los valores medios de una cotizacin durante un
periodo determinado.
Las medias mviles ayudan a determinar la tendencia de un valor, eliminando la
dificultad que plantea la erraticidad diaria de la cotizacin.
28 CLASE
Oscilador RSI
29 CLASE
Oscilador de Williams
30 CLASE
Momento
31 CLASE
Volmenes
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Hay una diferencia fundamental entre los grficos que hemos visto en las lecciones anteriores y
las medias mviles:
Los grficos permiten anticipar un futuro cambio de tendencia.
Las medias mviles no anticipan cambio de tendencia, simplemente la detectan una
vez que se ha producido.
Cmo se calculan?
Se suman las cotizaciones de todos los das del periodo considerado y se divide esta
suma por el nmero de das de dicho periodo.
Ejemplo: Media mvil de 10 sesiones: se suman las cotizaciones de los ltimos 10
dias y la suma se divide por 10.
Cada da se realiza este clculo y de esta manera se va obteniendo un valor diario
para esta media mvil.
Las medias mviles se pueden calcular utilizando distinta longitud de periodo:
Medias mviles a corto plazo: se calculan para periodos que van entre 5 y 20 das.
Medias mviles a medio plazo: se calculan para periodos que van entre 20 y 70
das.
Medias mviles a largo plazo: se calculan para periodos que van entre 70 y 200
das.
Mientras ms largo sea el periodo ms fiable es la informacin que facilita la media mvil
sobre la tendencia de la cotizacin, pero ms tarda en reflejar los cambios de tendencia,
pudiendo suceder que cuando recoja dicho cambio ya sea tarde para tomar decisiones.
Las medias mviles avisan de cambios de tendencia, que pueden interpretarse como seales de
compra o de venta:
Cuando la cotizacin corta una media mvil es un aviso de cambio de tendencia:
Si la cotizacin va por encima de la media y la corta hacia abajo es
indicio del inicio de una tendencia bajista (seal de venta).
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LECCION 28
Oscilador RSI
Palabras:
Regular
Los osciladores son unos ratios que se calculan a partir de la evolucin de las cotizaciones y que
nos indican si la accin est sobrevalorada (y habra que pensar en vender) o infravalorada (y
sera el momento de comprar).
Uno de los osciladores ms utilizados es el RSI (Relative Strenght Index).
29 CLASE
Oscilador de Williams
30 CLASE
Momento
31 CLASE
Volmenes
32 CLASE
Anlisis fundamnetal:
Introduccin
Donde:
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Ha habido 8 das en los que la accin ha cerrado con ganancias, siendo la subida
media del 0,95%, y 7 das en los que ha cerrado con prdidas, siendo la cada media
del -0,89%
Aplicamos la frmula:
Por lo tanto el valor del RSI se encontrara en una posicin media, lejos de la zona
de sobrevaloracin y de infravaloracin.
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LECCION 29
Oscilador de Williams
Palabras:
Regular
30 CLASE
Momento
Su frmula es la siguiente:
31 CLASE
Volmenes
32 CLASE
Anlisis fundamnetal:
Introduccin
Donde:
33 CLASE
Ratios (I)
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La cotizacin mxima ha sido 445, la cotizacin mnima 410 y la cotizacin de cierre 425. Con
estos datos aplicamos la frmula:
Por lo tanto el valor del RW se encuentra cerca de la media y, por tanto, alejado tanto de la zona
de sobrevaloracin como de infravaloracin.
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LECCION 30
Momento
Palabras:
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LECCION 31
Volmenes
Palabras:
Regular
32 CLASE
Anlisis fundamnetal:
Introduccin
33 CLASE
Ratios (I)
34 CLASE
Ratios (II)
35 CLASE
Ejercicio
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(*) En rojo se sealan aquellos das que la accin cierra a la baja y que, por tanto, el nmero de ttulos
negociados se resta del Balance de volumen.
En todo caso, los indicadores de volmenes hay que interpretralos conjuntamente con la
grfica de precios. Veamos el grfico del ejemplo anterior:
En este caso la tendencia bajista se va consolidando: bajan los precios y el balance de volumen
va disminuyendo cada vez ms.
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LECCION 32
Anlisis fundamental: Introduccin
Regular
33 CLASE
Ratios (I)
34 CLASE
Ratios (II)
35 CLASE
Ejercicio
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Hay innumerables ratios, los fundamentales son los que veremos a continuacin.
En algunos manuales de anlisis financieros se facilitan valores "ideales" para estos
ratios. No obstante:
Cada sector econmico tiene sus propias particuliaridades, por lo que
estos valores "ideales" varan significativamente de un sector a otro.
Lo relevante no es, por tanto, comparar los ratios de la empresa con
unos valores ideales, sino analizar la evolucin histrica que vienen
presentando, as como compararlos con los ratios medios de la
competencia.
Qu informacin se utiliza en este anlisis?
Informacin anual que est obligada a presentar las empresas: auditora de sus
cuentas (incluye balance y cuenta de resultados del ejercicio).
Informacin trimestral que toda empresa que cotiza tiene que presentar ante las
autoridades burstiles (en el caso de Espaa, ante la Comisin Nacional del
Mercado de Valores, informacin que es disponible en Internet).
Noticias en prensa de la empresa, de la competencia, del sector, de la situacin
econmica general (tanto de Espaa, como de otros pases donde la empresa tenga
actividad).
Hechos significativos (ampliaciones de capital, renovacin del equipo directivo,
cambio en la estructura accionarial, nuevos contratos firmados, lanzamiento de
nuevos productos..) y que la empresa est obligada a comunicar a las autoriaddes
burstiles (en Espaa, esta informacin es disponible en la web de la CNMV).
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Este es un producto de AulaFacil S.L. - Madrid, 13 de Julio 2000
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14 de Enero 2004
Palabras:
LECCION 33
Ratios (I)
Analizaremos aqu los ratios ms significativos:
Solvencia: fondos propios / total pasivo
Regular
Mientras mas elevado sea este ratio mayor es la solvencia de la empresa, por tanto,
ms preparada est para poder atravesar situaciones de dificultad sin comprometer
su viabilidad.
34 CLASE
Ratios (II)
35 CLASE
Ejercicio
CURSO DE FRANCES
Este curso est diseado
para de una manera fcil.
conseguir un base slida de
la gramtica francesa
CURSO DE ALEMAN
Este curso de alemn te
ofrece en 50 lecciones lo
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LECCION 34
Ratios (II)
Palabras:
Hay que comparar el valor obtenido en este ratio con el de aos anteriores para ver
si las ventas de la empresa se van acelerando o si, por el contrario, se van
ralentizando.
35 CLASE
Ejercicio
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LECCION 35
Ejercicio
Palabras:
Balance
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Cuenta de resultados
Si calculamos los ratios que hemos estudiado en las lecciones anteriores obtenemos los
siguientes valores:
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Palabras:
LECCION 6
Operaciones a plazo
Regular
En las operaciones a plazo, una de las partes realiza su contraprestacin en un momento futuro
determinado:
Compras a plazo (por ejemplo a 1 mes): el comprador recibe los ttulos adquiridos el da de
cierre de la operacin, pero no tiene que realizar el pago hasta dentro de 1 mes.
7 CLASE
Operaciones a crdito
8 CLASE
Obligaciones convertibles
9 CLASE
Obligaciones con warrants
10 CLASE
Opciones
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