In5204 Informacion Asimetrica

IN 5204 - Organizacin Industrial
Repaso curso Estrategia y Teora de Juegos

Ramiro de Elejalde
(Slides de Ronald Fischer)
CEA, Universidad de Chile
de Elejalde (Slides de R. Fischer)
Estrategia y Teora de Juegos
10 de abril de 2012
1 / 58
Contenidos esta parte del curso

1
Repaso riesgo moral

Definiciones
Repaso microeconoma
Problemas de financiamiento
Resultados en riesgo moral
Repaso seleccin adversa

El problema de los limones
Un modelo de seleccin adversa
Seguros
10 de abril de 2012
2 / 58
Repaso riesgo moral
Definiciones
Introduccin
Qu ocurre cuando dos partes en una relacin tienen distinta
informacin?
10 de abril de 2012
3 / 58
Repaso riesgo moral
Definiciones
Introduccin
informacin?
Ejemplos: Mdico-paciente, patrn-empleado, empresa de
seguros-comprador de seguros, Bancos-deudores, Comprador y
vendedor de auto usado, Propietarios y managers,
Regulador-empresa.
10 de abril de 2012
3 / 58
Repaso riesgo moral
Definiciones
Introduccin
informacin?
Regulador-empresa.
Riesgo moral: Una parte no puede observar el comportamiento
de la otra parte.
10 de abril de 2012
3 / 58
Repaso riesgo moral
Definiciones
Introduccin
informacin?
Regulador-empresa.
Riesgo moral: Una parte no puede observar el comportamiento
de la otra parte.
Seleccin adversa: Una parte no conoce las caractersticas de la
otra parte.
10 de abril de 2012
3 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Intercambio bajo informacin perfecta

2 consumidores: i {1, 2}.
2 bienes con dotacin x1 , x2 .
Preferencias: v i (w1i , w2i ) con v i (.) estrictamente creciente en sus
argumentos y cncava.
Problema:
1
El jugador 1 ofrece un contrato que establece una asignacin de la

dotacin (w1 , w2 ) al jugador 2.
El jugador 2 puede aceptar el contrato o rechazar y obtener una
utilidad alternativa (u2 ).
Supuesto implcito: El jugador 1 tiene todo el poder de negociacin.
Max v 1 (x1 w1 , x2 w2 )
w1 ,w2
sujeto a v 2 (w1 , w2 ) u2
Solucin:
T M S1 =
v 2 /w12
v 1 /w11
=
= T M S 1 y v 2 (w1 , w2 ) = u2
v 1 /w21
v 2 /w22
10 de abril de 2012
4 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Intercambio bajo informacin perfecta

Problema:
1
El jugador 1 ofrece un contrato que establece una asignacin de la

dotacin (w1 , w2 ) al jugador 2.
El jugador 2 puede aceptar el contrato o rechazar y obtener una
utilidad alternativa (u2 ).
Supuesto implcito: El jugador 1 tiene todo el poder de negociacin.
Max v 1 (x1 w1 , x2 w2 )
w1 ,w2
sujeto a v 2 (w1 , w2 ) u2
Solucin:
T M S1 =
v 1 /w11
v 2 /w12
=
= T M S 1 y v 2 (w1 , w2 ) = u2
v 1 /w21
v 2 /w22
Eficiencia. Interpretacin y grfico.

10 de abril de 2012
5 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Intercambio bajo incertidumbre

Arrow(1964) y Debreu(1959): estados de la naturaleza y bienes
contingentes al estado.
Utilidad esperada de von Neumann-Morgensten.
v(w1 , w2 ) = p1 u(w1 ) + p2 u(w2 )
Interpretacin: utilidad ex-ante (v(.)) y utilidad ex-post (u(.)).
Aversin al riesgo y concavidad de u(.)
u(p1 w1 + (1 p1 )w2 ) p1 u(w1 ) + (1 p1 )u(w2 )
Grfico e intuicin.
10 de abril de 2012
6 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Informacin simtrica: definiciones

Partes en la relacin: agente y principal.
10 de abril de 2012
7 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

Resultados del agente dependen de su esfuerzo y un factor
aleatorio.
10 de abril de 2012
7 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

aleatorio.
Pr(x = xi |e) = pi (e), i = 1, . . . , n es la probabilidad del resultado
xi cuando el esfuerzo es e.
10 de abril de 2012
7 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

aleatorio.
Pr(x = xi |e) = pi (e), i = 1, . . . , n es la probabilidad del resultado
xi cuando el esfuerzo es e.
Pn
i pi = 1 y que pi > 0, i.
10 de abril de 2012
7 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Ms definiciones
Utilidad del principal: B(x w), B 0 > 0, B 00 0.
10 de abril de 2012
8 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Ms definiciones
Utilidad del agente: U (w, e) = u(w) v(e),
u0 , v 0 > 0, u00 0, v 00 0.
10 de abril de 2012
8 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Ms definiciones
u0 , v 0 > 0, u00 0, v 00 0.
En el caso simtrico, el esfuerzo (y los resultados) son
verificables, y no solo observables.
10 de abril de 2012
8 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Ms definiciones
u0 , v 0 > 0, u00 0, v 00 0.
En el caso simtrico, el esfuerzo (y los resultados) son
verificables, y no solo observables.
Es posible contratar un nivel de esfuerzo.
10 de abril de 2012
8 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
El problema del principal

El contrato del principal debe ser eficiente: debe maximizar su
utilidad
Maxn
{e,(w(xi ))i=1 }
n
X
pi (e)B(xi w(xi ))
i=1
10 de abril de 2012
9 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
El problema del principal

El contrato del principal debe ser eficiente: debe maximizar su
utilidad entre aquellos que el agente est dispuesto a aceptar.
Maxn
{e,(w(xi ))i=1 }
s.t.
n
X
pi (e)B(xi w(xi ))
i=1
pi (e)u(w(xi )) v(e) U
(RP )
10 de abril de 2012
9 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Solucin
Dado un nivel de esfuerzo ptimo eo , los salarios ptimos {wio (xi )}ni=1
satisfacen K-T:
10 de abril de 2012
10 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Solucin
satisfacen K-T:
L
(w0 , e0 , 0 ) = pi (e0 )B 0 (xi w0 (xi )) + 0 pi (e0 )u0 (w0 (xi )) = 0
w(xi )
10 de abril de 2012
10 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Solucin
satisfacen K-T:
L
w(xi )
0 =
B 0 (xi w0 (xi ))
,
u0 (w0 (xi ))
i = 1 . . . , n.
10 de abril de 2012
10 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Solucin
satisfacen K-T:
L
w(xi )
0 =
B 0 (xi w0 (xi ))
,
u0 (w0 (xi ))
i = 1 . . . , n.
Como 0 > 0, se tiene que i la razn B 0 /u0 es constante.
10 de abril de 2012
10 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Grficamente: 2 estados
OP
UA
x1
OA
x2
Figura: Agente-principal con informacin completa

10 de abril de 2012
11 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
OP
UA
x1
UP
OA
x2

10 de abril de 2012
11 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
x2 w 2
OP
UA
x1
w1
x1 w1
UP
OA
w2
x2

10 de abril de 2012
11 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Casos
1
Si el principal es neutral al riesgo, B 0 = cte u0 (wi ) = cte

wi = cte, i.
Es eficiente que el principal asuma todo el riesgo, i.e. salario fijo.
10 de abril de 2012
12 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Casos
1

wi = cte, i.
Si el agente es neutral al riesgo, u0 = cte B 0 (xi wi ) = cte
xi wi = cte, i.
Es eficiente que el agente asuma todo el riesgo, i.e. franquicia.
10 de abril de 2012
12 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Casos
1

wi = cte, i.
xi wi = cte, i.
Si ambos son adversos al riesgo es eficiente que ambos asuman
parte del riesgo.
10 de abril de 2012
12 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Casos
1

wi = cte, i.
xi wi = cte, i.
Si ambos son adversos al riesgo es eficiente que ambos asuman
parte del riesgo.
Derivando la expresin para 0 ,

dw0
dw0
0
(B/B ) 1
+ (u00 /u0 )
=0
dxi
dxi
dw0
rP
=
dxi
rP + rA
Con rP B 00 /B 0 y rA u00 /u0 .
10 de abril de 2012
12 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Riesgo moral
Si el esfuerzo no es verificable, no se puede contratar esfuerzo.
10 de abril de 2012
13 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Riesgo moral
Si el salario es constante, agente no se esfuerza, emin .
10 de abril de 2012
13 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Riesgo moral
El principal le paga wmin que satisface RP:
wmin = u1 (U + v(emin ))
10 de abril de 2012
13 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Riesgo moral
Si se requiere ms esfuerzo, salarios deben ser variables.
10 de abril de 2012
13 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Riesgo moral
Si se requiere ms esfuerzo, salarios deben ser variables.
Cmo combinar eficientemente incentivos al esfuerzo y costo
debido al riesgo?
10 de abril de 2012
13 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cmo resolver el problema?

Principal debe ofrecer un contrato tal que si el agente lo acepta,
est en su inters esforzarse.
Principal
ofrece
contrato
Agente
acepta o no
Naturaleza
determina
resultados
Principal paga
de acuerdo al
contrato
10 de abril de 2012
14 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cmo resolver el problema?

Principal debe ofrecer un contrato tal que si el agente lo acepta,
est en su inters esforzarse.
Principal
ofrece
contrato
Agente
acepta o no
Naturaleza
determina
resultados
Principal paga
de acuerdo al
contrato
El esfuerzo debe cumplir compatibilidad de incentivos (CI):

( n
)
X
e arg Max
pi (
e)u(w(xi )) v(
e)
{
e}
i=1
10 de abril de 2012
14 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
El contrato eficiente resuelve:
Max
{e,{w(xi )}n
i=1 }
n
X
pi (e)B(xi w(xi ))
i=1
10 de abril de 2012
15 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

n
X
Max
{e,{w(xi )}n
i=1 }
s.t.
pi (e)B(xi w(xi ))
i=1
pi (e)u(w(xi )) v(e) U
(RP )
10 de abril de 2012
15 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

n
X
Max
{e,{w(xi )}n
i=1 }
s.t.
pi (e)B(xi w(xi ))
i=1
pi (e)u(w(xi )) v(e) U (RP )

( n
)
X
e arg Max
pi (
e)u(w(xi )) v(
e)
{
e}
(CI)
i=1
10 de abril de 2012
15 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
El caso de dos niveles de esfuerzo: eH , eL

Suponemos v(eL ) < v(eH ) y P es neutral al riesgo.
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

Orden de resultados: x1 < x2 < ... < xn
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

H
pH
i : prob. resultado xi con e .
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

H
pH
Suponemos dominancia estocstica de 1er orden:

k
X
i=1
pH
i <
k
X
pL
i , k = 1 . . . n 1
i=1
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

H
pH

k
X
pH
i <
i=1
k
X
pL
i , k = 1 . . . n 1
i=1
(CI) se transforma en:

n
X

L
H
L
pH
i pi u(w(xi )) v(e ) v(e )
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma

H
pH

k
X
pH
i <
i=1
k
X
pL
i , k = 1 . . . n 1
i=1
(CI) se transforma en:

n
X

L
H
L
pH
Suponemos que el principal demanda eH .
10 de abril de 2012
16 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
El problema con un principal neutral al riesgo
Max
{w(xi )}
n
X
pH
i (xi w(xi ))
10 de abril de 2012
17 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Max
{w(xi )}
s.t.
n
X
pH
i (xi w(xi ))
1
n
X
H
pH
i u(w(xi )) v(e ) U
(RP )
10 de abril de 2012
17 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Max
{w(xi )}
s.t.
n
X
pH
i (xi w(xi ))
1
n
X
1
n
X
H
pH
i u(w(xi )) v(e ) U
(RP )

L
H
L
pH
(CI)
10 de abril de 2012
17 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Usando K-T
Derivando el lagrangiano:
0
H 0
H
L
pH
i + pi u (w(xi )) + pi pi u (w(xi )) = 0
10 de abril de 2012
18 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Usando K-T
0
H 0
H
L
pH
Que se puede reescribir

1
pL
i
=+ 1 H
u0 (w(xi ))
pi
10 de abril de 2012
18 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Usando K-T
0
H 0
H
L
pH

1
pL
i
=+ 1 H
u0 (w(xi ))
pi
> 0, > 0 : ambas restricciones son activas.
10 de abril de 2012
18 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Usando K-T
0
H 0
H
L
pH

1
pL
i
=+ 1 H
u0 (w(xi ))
pi
> 0, > 0 : ambas restricciones son activas.
H
La razn de verosimilitud pL
i /pi indica la precisin que un resultado xi
H
seala que el esfuerzo fue e .
H
Si pL
i /pi es decreciente en i, mejores resultados mejores salarios.
10 de abril de 2012
18 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Comentarios
Problema de riesgo moral:
1
P debe buscar un equilibrio entre los beneficios de asegurar a A y

proveer los incentivos correctos.
Para disear el mejor contrato, P utiliza toda la informacin
verificable: los resultados.
El beneficio de utilizar los resultados en el contrato es la
informacin que provee sobre el esfuerzo realizado por A.
P puede preferir no dar incentivos y obtener un esfuerzo mnimo de
A.
Asimetra de informacin y eficiencia.
10 de abril de 2012
19 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Comentarios
Problema de riesgo moral:
1
P debe buscar un equilibrio entre los beneficios de asegurar a A y

proveer los incentivos correctos.
Para disear el mejor contrato, P utiliza toda la informacin
verificable: los resultados.
El beneficio de utilizar los resultados en el contrato es la
informacin que provee sobre el esfuerzo realizado por A.
P puede preferir no dar incentivos y obtener un esfuerzo mnimo de
A.
Asimetra de informacin y eficiencia.
Extensiones
1
2
Valor de la informacin: Mltiples agentes y actividades de control.

Castigos severos y seales perfectas.
10 de abril de 2012
19 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Un ejemplo (Holmstrom-Milgrom, 1987)

x = e + ,
N (0, 2 )
Principal elige contratos lineales (supuesto): w(x) = a + bx.

Principal neutral al riesgo:
B(w x) = w x
Utilidad del agente: CARA
u(w, e) = er[wv(e)] = er(we
2
2 /2)
u/w
y salario alternativo w = 0
donde r = u/w
10 de abril de 2012
20 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Problema del principal

Max E[x w(x)]
{a,b,e}
s.a. E[u(w(x), e)] u(w, 0)

e arg m
ax E[u(w(x), e)]
e
10 de abril de 2012
21 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Compatibilidad de Incentivos
2 /2)
E[u(w(x), e)] = E[er(w(x)e
= E[e
r(a+b xe2 /2)
= E[e
r(a+b e+b e2 /2)
= e
r(a+b ee2 /2)

2 /2)
= er(a+b ee
]
]
E[erb ]
er
usando E[ek ] = ek
2 b2 2 /2
2 2 /2
para N (0, 2 )
2 /2rb2 2 /2)
= er(a+b ee
Reescribimos la CI como
e arg Max a + b e e2 /2 rb2 2 /2

e
e = b y we = a +
b2
(1 r 2 ) w
2
10 de abril de 2012
22 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Utilidad del Principal

E[x w(x)] = E[x (a + b x)]
= E[(1 b)x a]
= (1 b)e a
10 de abril de 2012
23 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Problema del principal

Max E[x w(x)]
{a,b,e}
s.a. E[u(w(x), e)] u(w, 0)

e arg m
ax E[u(w(x), e)]
e
10 de abril de 2012
24 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cont. . .
El problema del principal es:
Max (1 b)e a
{a,b,e}
s.a. e = b
a+
b2
(1 r 2 ) = 0
2
Max(1 b)b +
b
b2
1
(1 r 2 ) b =
2
1 + r 2
10 de abril de 2012
25 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cont. . .
El problema del principal es:
Max (1 b)e a
{a,b,e}
s.a. e = b
a+
b2
(1 r 2 ) = 0
2
Max(1 b)b +
b
b2
1
(1 r 2 ) b =
2
1 + r 2
Si 2 aumenta, b cae, as como el esfuerzo.

Si r sube (mayor adversin al riesgo), sucede lo mismo.
10 de abril de 2012
25 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Objetivos mltiples
Suponemos mltiples objetivos: calidad y cantidad.
Vector de esfuerzo e = (e1 , e2 ).
Desutilidad es v(e) = e0 V e/2 con

1 V12
V =
.
V12 1
2 > 0 (convexidad).
y 1 V12
Vector de resultados: xj = ej + j , (1 , 2 ) N M (0, ), con
2

1 12
=
,
12 22
Utilidad A: u(w, e) = exp[r(w v(e))]

Utilidad P: B(x, w) = x1 + x2 w
Contratos lineales: w(x1 , x2 ) = a + b1 x1 + b2 x2
10 de abril de 2012
26 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cont...
Su suponemos que las seales son independientes 12 = 0 se obtiene
(si los esfuerzos son sustitutos imperfectos):
1 + r22 (1 V12 )
2)
1 + r(12 + 22 ) + r2 12 22 (1 V12
1 + r12 (1 V12 )
b2 =
2)
1 + r(12 + 22 ) + r2 12 22 (1 V12
b1 =
En el caso de tareas independientes V12 = 0 y estamos en el modelo

anterior.
En el caso particular que la segunda seal no es informativa 22 = :
b1 =
1 V12
2)
1 + r12 (1 V12
b2 = 0.
10 de abril de 2012
27 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Cont...
En el caso particular que la segunda seal no es informativa 22 = :
b1 =
1 V12
2)
1 + r12 (1 V12
b2 = 0.
Tareas son complementarias V12 < 0: b1 es mayor.
Tareas son sustitutas V12 > 0: b1 es menor.
Tareas son sustitutas perfectas V12 = 1: b1 = 0. P no ofrece

incentivos al esfuerzo!
10 de abril de 2012
28 / 58
Repaso riesgo moral
Repaso microeconoma
Problemas del anlisis

El problema de los objetivos mltiples: distintos costos.
El problema de objetivos mltiples y distinta observabilidad:
Colegios: Simce versus otras variables de calidad.
Pago por atencin en hospitales.
Bancos y ejecutivos de crdito (Barings).
Motivaciones no pecuniarias del agente.
10 de abril de 2012
29 / 58
Repaso riesgo moral
El problema de los prstamos

Empresarios pueden elegir entre proyectos de inversin a y b.
Requieren crdito de monto I, y deben devolver R.
Resultados de los proyectos:
(
xi > 0 con probabilidad pi
x
p =
0
con probabilidad1 pi
Proyecto a tiene mayor v.e., pero retorna menos al empresario:
pa xa > pb xb > I, xb > xa , 1 > pa > pb > 0
Si el proyecto fracasa, la firma quiebra y no paga el prstamo.
10 de abril de 2012
30 / 58
Repaso riesgo moral
El conflicto principal-agente
El banco siempre prefiere proyecto a porque su retorno es
iB (R, I) = pi R I.
El empresario recibe un retorno es Ui (R, I) = pi (xi R).
Hay un conflicto (empresario prefiere b) cuando
pb (xb R) > pa (xa R) R
p a xa p b xb
pa pb
es el lmite, entonces el banco recibe:

Si R
(
pa R I si 0 R R
i
B =
< R xb
pb R I si R
10 de abril de 2012
31 / 58
Repaso riesgo moral
El problema del banco monoplico

Con informacin verificable,
banco exige R = xa
siempre (sin racionamiento
de crdito).
pb
pa
R
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
Si no es verificable:
pb
pa
R
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
> pb xb , banco
Si pa R
exige R = R.
pb
pa
R
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
> pb xb , banco
Si pa R
exige R = R.
Si pa R < pb xb , banco
exige R = xb .
pb
pa
R
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
> pb xb , banco
Si pa R
exige R = R.
exige R = xb .
pb
En el primer caso,
empresarios reciben renta.
pa
R
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
> pb xb , banco
Si pa R
exige R = R.
exige R = xb .
pb
En el primer caso,
pa
R
Todas las firmas desean

un crdito.
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

banco exige R = xa
de crdito).
> pb xb , banco
Si pa R
exige R = R.
exige R = xb .
pb
En el primer caso,
pa
R
Todas las firmas desean

un crdito.
Si N I > L, Racionamiento
de crdito!
10 de abril de 2012
32 / 58
Repaso riesgo moral

1
2
El esfuerzo requiere incentivos.

Si hay ms de una variable importante, el esfuerzo se concentra
en la ms fcilmente observable:
1
2
Conocimientos versus valores en la escuela.

Cantidad versus calidad de la investigacin.
A veces, el costo de los incentivos es demasiado elevado o no se

puede observar el efecto de las acciones sobre el resultado: no se
dan incentivos.
10 de abril de 2012
33 / 58
Problemas de seleccin adversa: introduccin

Estos problemas ocurren cuando el principal no conoce el tipo del
agente.
10 de abril de 2012
34 / 58

agente.
Ejemplo
Una persona que se acerca a una Isapre conoce mejor que sta si
tiene algn problema serio de salud.
10 de abril de 2012
34 / 58

agente.
Ejemplo
Una persona que se acerca a una Isapre conoce mejor que sta si
tiene algn problema serio de salud.
La asimetra en la informacin produce ineficiencia en los mercados.
10 de abril de 2012
34 / 58
El problema de los limones (Akerlof)

El mercado de los vehculos usados
10 de abril de 2012
35 / 58

Compradores no informados: la calidad de un auto usado es una
v.a. uniforme k [0, 1].
10 de abril de 2012
35 / 58

Vendedores conocen la calidad k de su auto.
10 de abril de 2012
35 / 58

Utilidad comprador: U c = p1 k, utilidad vendedor: U v = p0 k, con
p1 = 3p0 /2.
10 de abril de 2012
35 / 58

p1 = 3p0 /2.
Compradores neutrales al riesgo, maximizan utilidad esperada.
10 de abril de 2012
35 / 58

p1 = 3p0 /2.
Compradores neutrales al riesgo, maximizan utilidad esperada.
Con informacin simtrica, p [p0 K, 3p0 k/2]
10 de abril de 2012
35 / 58
El problema
Supongamos que el precio de mercado es p.
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema
Vendedores solo venden autos con calidad p0 k < p.
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema
Calidad esperada es k = p/(2p0 ):
p/2p0 p/p0
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema
p/2p0 p/p0
0
Comprador recibe U = p1 k = p1 p/(2p0 ) < p.
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema
p/2p0 p/p0
0
Comprador solo compra al precio p = 0, es decir un limn.
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema
p/2p0 p/p0
0
Comprador solo compra al precio p = 0, es decir un limn.

Mercado desaparece!
10 de abril de 2012
36 / 58
El problema de las Isapres

No saben si un potencial cliente es un limn (o sea tiene mayor
riesgo que el promedio).
10 de abril de 2012
37 / 58

Por lo tanto, no disean planes para enfermedades catastrficas,
ya que los ms interesados en afiliarse a ellos seran los ms
enfermos.
10 de abril de 2012
37 / 58

enfermos.
Como no pueden usar el estado de salud como filtro, prefieren no
hacer esos planes.
10 de abril de 2012
37 / 58

enfermos.
hacer esos planes.
Solo pueden hacer estos planes si se coordinan y es obligatorio
afiliarse.
10 de abril de 2012
37 / 58

enfermos.
hacer esos planes.
Solo pueden hacer estos planes si se coordinan y es obligatorio
afiliarse.
Si no, tienen incentivos a robarse los clientes ms sanos:
descremar.
10 de abril de 2012
37 / 58

Un principal que desea contratar un agente y puede verificar su
esfuerzo e.
10 de abril de 2012
38 / 58

esfuerzo e.
P
Un esfuerzo e da un beneficio (e) = n1 pi (e)xi al principal, con
00
0 > 0, < 0.
10 de abril de 2012
38 / 58

esfuerzo e.
P
00
0 > 0, < 0.
Agente puede ser de dos tipos, indistinguibles al principal.
10 de abril de 2012
38 / 58

esfuerzo e.
P
00
0 > 0, < 0.
La diferencia es la desutilidad del esfuerzo (tipo 2 es flojo).
10 de abril de 2012
38 / 58

esfuerzo e.
P
00
0 > 0, < 0.
La diferencia es la desutilidad del esfuerzo (tipo 2 es flojo).
Utilidades de los agentes:
U 1 (w, e) = u(w) v(e), U 2 (w, e) = u(w) kv(e), k > 1.
10 de abril de 2012
38 / 58
Estructura temporal del juego de seleccin adversa
Naturaleza
elige tipo A
P dise
na
contrato
A acepta
o rechaza
A realiza
esfuerzo
Naturaleza Resultados
juega
10 de abril de 2012
39 / 58
Naturaleza
elige tipo A
P dise
na
contrato
A acepta
o rechaza
A realiza
esfuerzo
juega
Si no existieran problemas de informacin el problema es:

Max (e) w
{e,w}
s.t.
u(w) v(e) U
10 de abril de 2012
39 / 58
Naturaleza
elige tipo A
P dise
na
contrato
A acepta
o rechaza
A realiza
esfuerzo
juega

Max (e) w
{e,w}
s.t.
u(w) v(e) U
Con contrato ptimo para 1:

u(w1 ) v(e1 ) = U , y 0 (e1 ) = v 0 (e1 )/u0 (w1 ).
10 de abril de 2012
39 / 58
Naturaleza
elige tipo A
P dise
na
contrato
A acepta
o rechaza
A realiza
esfuerzo
juega

Max (e) w
{e,w}
s.t.
u(w) v(e) U

u(w1 ) v(e1 ) = U , y 0 (e1 ) = v 0 (e1 )/u0 (w1 ).
u(w2 ) k v(e2 ) = U , y 0 (e2 ) = k v 0 (e2 )/u0 (w2 ).
10 de abril de 2012
39 / 58
Naturaleza
elige tipo A
P dise
na
contrato
A acepta
o rechaza
A realiza
esfuerzo
juega

Max (e) w
{e,w}
s.t.
u(w) v(e) U

u(w1 ) v(e1 ) = U , y 0 (e1 ) = v 0 (e1 )/u0 (w1 ).
u(w2 ) k v(e2 ) = U , y 0 (e2 ) = k v 0 (e2 )/u0 (w2 ).
Contratos: e1 > e2 y w1 w2
10 de abril de 2012
39 / 58
Equilibrio con info. simtrica en forma grfica

e
u(w) v(e) = U.
10 de abril de 2012
40 / 58

e
u(w) v(e) = U.
u(w) kv(e) = U.
10 de abril de 2012
40 / 58

e
(e) w = cte
10 de abril de 2012
40 / 58

e
(e) w = cte
(e) w = cte
u(w) v(e) = U.
(w1 , e1 )
u(w) kv(e) = U.
(w2 , e2 ).
10 de abril de 2012
40 / 58
En el caso de informacin asimtrica

En la solucin simtrica, ambos agentes reciben U .
10 de abril de 2012
41 / 58

Bajo informacin asimtrica, al tipo 1 le conviene hacerse pasar
por tipo 2.
10 de abril de 2012
41 / 58

por tipo 2.
Es vital para el principal que el tipo 1 no se haga pasar por el tipo
2.
10 de abril de 2012
41 / 58

por tipo 2.
Es vital para el principal que el tipo 1 no se haga pasar por el tipo
2.
Esto requiere la condicin (CI):
u(w1 ) v(e1 ) u(w2 ) v(e2 )
10 de abril de 2012
41 / 58
La formulacin del problema con informacin

asimtrica
Max

q (e1 ) w1 + (1 q) (e2 ) w2
{(e1 ,w1 ),(e2 ,w2 )}
s.t.
u(w1 ) v(e1 ) U
2
(RP1 )
u(w ) kv(e ) U
1
(RP2 )
u(w ) v(e ) u(w ) v(e2 )

2
(CI1 )
1
u(w ) kv(e ) u(w ) kv(e )
(CI2 )
10 de abril de 2012
42 / 58
La formulacin del problema con informacin

asimtrica
Max

q (e1 ) w1 + (1 q) (e2 ) w2
{(e1 ,w1 ),(e2 ,w2 )}
s.t.
u(w1 ) v(e1 ) U
2
(RP1 )
u(w ) kv(e ) U
1
(RP2 )
u(w ) v(e ) u(w ) v(e2 )

2
(CI1 )
1
u(w ) kv(e ) u(w ) kv(e )
(CI2 )
Notas: i) RP1 es redundante. ii) e1 e2 (usando CI1 y CI2 ).
10 de abril de 2012
42 / 58
Contratos ptimos
u(w1 ) v(e1 ) = U + (k 1)v(e2 ) Renta informacional para 1
u(w2 ) k v(e2 ) = U
v 0 (e1 )
Asignacin eficiente para 1
u0 (w1 )
k v 0 (e2 ) q(k 1) v 0 (e2 )
0 (e2 ) = 0 2 +
u (w )
1 q u0 (w2 )
Distorsin en la asignacin de 2 (disminuye e2 y w2 )
0 (e1 ) =
10 de abril de 2012
43 / 58
La solucin en forma grfica

e
(e) w = cte
(e) w = cte
u(w) v(e) = U.
(w1 , e1 )
u(w) kv(e) = U.
(w2 , e2 ).
10 de abril de 2012
44 / 58
La solucin en forma grfica

e
(e) w = cte
(e) w = cte
u(w) v(e) = U.
(w1 , e1 )
u(w) kv(e) = U.
(w2 , e2 )
10 de abril de 2012
44 / 58
Algunas conclusiones
Al agente de tipo 1 obtiene una renta informacional, pero el tipo 2
recibe U .
10 de abril de 2012
45 / 58
recibe U .
El agente tipo 1 est en un punto eficiente, pero el del tipo 2 est
distorsionado.
10 de abril de 2012
45 / 58
recibe U .
distorsionado.
Mientras menos tipo 2 haya, ms distorsionado su contrato,
menos renta al tipo 1.
10 de abril de 2012
45 / 58
recibe U .
distorsionado.
Mientras menos tipo 2 haya, ms distorsionado su contrato,
menos renta al tipo 1.
Si hay muy pocos tipo 2, el principal puede preferir ofrecer un solo
contrato, que el tipo 2 no acepta y que al tipo 1 le extrae su renta.
10 de abril de 2012
45 / 58
Seguros
Aplicacin: El mercado de seguros (Einav y

Finkelstein 2011)
Precio
B
Agentes con distinta prob.

siniestro, conocida solo por ellos.
Agentes con mayor riesgo
dispuestos a pagar ms.
Curva de costo marginal es
decreciente.
Demanda
Costo marginal
Cantidad
Q max
Figura: Demanda y costo por seguros
10 de abril de 2012
46 / 58
Seguros
Aplicacin: El mercado de seguros (Einav y

Finkelstein 2011)
Precio
B
Agentes con distinta prob.

siniestro, conocida solo por ellos.
Demanda
Agentes con mayor riesgo

dispuestos a pagar ms.
Costo medio
PE q
C
G
Costo marginal
Curva de costo marginal es

decreciente.
E
D
Equilibrio ineficiente por seleccin

adversa.
Cantidad
Q eq
Q max
Figura: Equilibrio en mercado de

seguros
10 de abril de 2012
46 / 58
Seguros
Pero la seleccin adversa no siempre da resultados

ineficientes
Precio
B
Demanda
En la figura, el equilibrio es
eficiente.
A
Costo medio
Ocurre si las diferencias de riesgo

no son muchas entre individuos o
si son muy adversos al riesgo.
PE q
G
Costo marginal
E
F
Cantidad
Q max
Figura: Equilibrio eficiente con

seleccin adversa
10 de abril de 2012
47 / 58
Seguros
Seleccin adversa y desaparicin del mercado

Precio
B
En la figura, no hay equilibrio.

El mercado de seguros
desaparece.
A
Demanda
Costo medio
Ocurre, por ejemplo, si empresas

ajustan el precio del seguro al
costo promedio del perodo
anterior.
Costo marginal
E
F
Cantidad
Q max
Figura: Mercado desaparece con

seleccin adversa
10 de abril de 2012
48 / 58
Seguros
Politicas para aumentar la eficiencia en el mercado de

seguros
Obligacin de contratar seguro.X
Subsidio a la contratacin del seguro.X
Uniformidad de precios en variables observables (gnero, edad)
puede tener efectos positivos o negativos sobre la cobertura.
10 de abril de 2012
49 / 58
Seguros
Seguros y seleccin adversa

Muchas compaas de seguro competitivas.
Agentes con probabilidad de accidente 1 y 2 con 1 < 2 .
Agentes con riqueza W , con accidente, W L.
Agentes adversos al riesgo, firmas neutrales al riesgo (LGN).
Precio del seguro: p, si se paga pz, se recibe z en caso de siniestro.
10 de abril de 2012
50 / 58
Seguros
Problema del agente

Agente tipo i:
Max i u(W L pz + z) + (1 i )u(W pz))
z
CPO respecto a z:
(1 i )p
u0 (W L pz i + z i )
=
u0 (W pz i )
i (1 p)
Informacin simtrica: Si pi = i cada agente se asegura completamente.
Seleccin adversa:
1 < 2
1 2
1 1
>
z1 < z2
1
2
Si 1 < p < 2 , agente 1 se subasegura y agente 2 se sobreasegura.

Aseguradora obtiene prdidas Fija p = 2 y asegura solamente a
los agentes de mayor riesgo.
10 de abril de 2012
51 / 58
Seguros
Grficamente
1 1
i
Siniestro
1p
p
1 2
2
W L
O
Sin siniestro
10 de abril de 2012
52 / 58
Seguros
Cont . . .
1
Para la empresa, es ms caro ofrecer seguro a agentes con

menos accidentes.
Si pudiera distinguirlos, ofrecera seguro que elimina riesgo a

cada uno.
Si ofrece dos precios, los de alto riesgo se hacen pasar por bajo
riesgo.
Si ofrece un precio, hay sobreaseguramiento de agentes de alto

riesgo y subaseguramiento de agentes de bajo riesgo.
10 de abril de 2012
53 / 58
Seguros
Seguros con cobertura y precios

A menudo, seguros ofrecen paquetes de cobertura y precios (p, z).
Firmas en competencia ofrecen dos tipos de contratos: Pooling (igual
para todos) y Separantes (uno para cada tipo).
10 de abril de 2012
54 / 58
Seguros
Contratos pooling
1
2
3
Contratos de tipo pooling no son viables: Enfrentan el problema

del descreme de clientes.
Competencia implica utilidades nulas: precio = q 1 + (1 q) 2
En la figura, el contrato D descrema a los agentes tipo 1 del
contrato C incompatible con competencia.
10 de abril de 2012
55 / 58
Seguros
Descreme de clientes en seguros de tipo Pooling

1 1
i
Siniestro
1p
p
C
D
W L
O
Sin siniestro
10 de abril de 2012
56 / 58
Seguros
Contratos separantes
El seguro separante debe satisfacer:
1
A cada agente se le cobra de acuerdo al riesgo utilidades

nulas.
Agentes de tipo 2 no quieren hacerse pasar por tipo 1. CI2 est

activa: Si no lo est la competencia podra ofrecer un contrato
mejor a los agentes 1 y obtener utilidades.
Agentes tipo 2 tienen seguro completo.
Agentes tipo 1 con seguro parcial.
Pero es posible que no exista un equilibrio (cuando agentes de tipo

2 son muchos, una aseguradora puede ofrecer un contrato pooling y
obtener beneficios positivos).
En tal caso, slo seguro para tipo 2 de agentes.
10 de abril de 2012
57 / 58
Seguros
Equilibrio separante en seguros

1 1
i
Siniestro
1 2
2
C1
C2
W L
O
Sin siniestro
10 de abril de 2012
58 / 58

In5204 Informacion Asimetrica

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

In5204 Informacion Asimetrica

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

IN 5204 - Organizacin Industrial

Repaso curso Estrategia y Teora de Juegos

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Contenidos esta parte del curso

Repaso riesgo moral

Repaso seleccin adversa

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Intercambio bajo informacin perfecta

El jugador 1 ofrece un contrato que establece una asignacin de la

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Intercambio bajo informacin perfecta

El jugador 1 ofrece un contrato que establece una asignacin de la

Eficiencia. Interpretacin y grfico.

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Intercambio bajo incertidumbre

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Informacin simtrica: definiciones

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Informacin simtrica: definiciones

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Informacin simtrica: definiciones

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

Informacin simtrica: definiciones

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral

de Elejalde (Slides de R. Fischer)

Estrategia y Teora de Juegos

Repaso riesgo moral