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Estudio de Plan de Cierre de la Unidad Minera Santa Rosa

Compaa Minera ARUNTANI SAC

7.2

PRESUPUESTO Y CRONOGRAMA VALORIZADO

7.2.1

Presupuesto para el Cierre Progresivo


El presente Presupuesto constituye el elemento que refleja el costo de esta etapa de cierre
en estudio. Consta de varias secciones en funcin de los componentes de la unidad
minera los que a su vez estn conformados por actividades principales como son:
desmantelamiento, demolicin, estabilizacin fsica, estabilizacin hidrolgica, etc; stas a
su vez expresadas en actividades o partidas.
La estimacin de los costos se basa en precios unitarios de las actividades determinadas
segn procedimientos de cierre de minas y que CESEL S.A. ha acumulado en una base
de datos de proyectos similares. El Presupuesto se ha elaborado de acuerdo a las
siguientes consideraciones:

Determinacin de los componentes principales (tems principales) segn los cuales se


estructura el presupuesto.

Determinacin y clculo de los metrados segn las unidades propias de medicin para
cada partida especfica, en base a los diseos plasmados en los planos.

Para el desarrollo de los anlisis de precios unitarios se ha tenido en cuenta, los


procedimientos y rendimientos usuales de construccin de excavaciones, rellenos,
obras de contencin, obras de concreto y coberturas para revegetaciones entre otras,
aplicables al tipo de trabajo requerido para el cierre y las exigencias especiales
derivadas del clima propio de la altitud del sitio.

El costo de cada partida es el resultado de aplicar a los metrados fsicos de obra


terminados, el precio unitario respectivo.

En la de terminacin de los anlisis de precios unitarios se ha tenido los siguientes


criterios bsicos:

En ningn caso los precios de insumos (materiales y equipo temporal) se ha


considerado la incidencia del Impuesto General a las Ventas (I.G.V.).

Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido
posible, los rendimientos para el equipo mecnico nuevo segn las condiciones de
emplazamiento de la obra y de los tabulados en la tabla de rendimientos de equipo
mecnico del MTC.

Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos
mecnico vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, segn publicaciones
especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posicin mas costos
de operacin.

Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los
salarios bsicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de
las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.

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Los costos de campamentos e instalaciones temporales cuyo diseo es facultad del


Contratista, se ha estimado en base a la asignacin de reas por persona y categora
y con su costo unitario analtico por metro cuadrado.

Los costos de movilizacin y desmovilizacin, fueron estimados teniendo en cuenta los


pesos de cada uno de los equipos y el flete correspondiente para una distancia
determinada.

Las inversiones que se adiciona despus del costo directo como son los Gastos Generales
y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los
diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los
porcentajes de incidencia de las inversiones como Ingeniera, supervisin administracin y
Fiscalizacin; contingencias han sido de 4% para cada uno de las inversiones.
El presupuesto detallado se presenta en el Cuadro N 7.2.1
7.2.2

Presupuesto para el Cierre Final


El presente Presupuesto constituye el elemento que refleja el costo de esta etapa de cierre
en estudio. Consta de varias secciones en funcin de los componentes de la unidad
minera, los que a su vez estn conformados por actividades principales como son:
Desmantelamiento, demolicin, estabilizacin fsica, estabilizacin hidrolgica, etc. estas a
su vez contenidas por actividades o partidas. La estimacin de los costos se basa en
precios unitarios de las actividades determinadas segn procedimientos de cierre de
minas. El Presupuesto se ha elaborado de acuerdo a las siguientes consideraciones:

Determinacin de los componentes principales (tems principales) segn los cuales se


estructura el presupuesto.

Determinacin y clculo de los metrados segn las unidades propias de medicin para
cada partida especfica, en base a los diseos plasmados en los planos.

Para el desarrollo de los anlisis de precios unitarios se ha tenido en cuenta, los


procedimientos y rendimientos usuales de construccin de excavaciones, rellenos,
obras de contencin, obras de concreto y coberturas para revegetacion entre otras,
aplicables al tipo de trabajo requerido para el cierre y las exigencias especiales
derivadas del clima propio de la altitud del sitio. Para facilidad en la aplicacin, de los
costos unitarios, stos se han referido a unidades apropiadas, tales como m2 de
superficie, metros lineales, m3 de volumen, kg de peso, etc.

El costo de cada partida es el resultado de aplicar a los metrados fsicos de obra


terminados, el precio unitario respectivo.

En la de terminacin de los anlisis de precios unitarios se ha tenido los siguientes


criterios bsicos:

En ningn caso los precios de insumos (materiales y equipo temporal) se ha


considerado la incidencia del Impuesto General a las Ventas (I.G.V.).

Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido
posible, los rendimientos para el equipo mecnico nuevo segn las condiciones de

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emplazamiento de la obra y de los tabulados en la tabla de rendimientos de equipo


mecnico del MTC.

Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos
mecnicos vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, segn publicaciones
especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posicin mas costos
de operacin.

Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los
salarios bsicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de
las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.

Los costos de campamentos e instalaciones temporales cuyo diseo es facultad del


Contratista, ha sido estimado en base a asignacin de reas por persona y categora y
con su costo unitario analtico por metro cuadrado.

Los costos de movilizacin y desmovilizacin, fueron estimados teniendo en cuenta los


pesos de cada uno de los equipos y el flete correspondiente para una distancia
determinada.

Las inversiones que se adiciona despus del costo directo como son los Gastos Generales
y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los
diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los
porcentajes de incidencia en el presupuesto de gastos en Ingeniera, supervisin,
administracin y fiscalizacin; nos permiten considerar razonablemente los siguientes
porcentajes respecto a los costos directos:

Gastos en ingeniera:
Gastos en supervisin, administracin y fiscalizacin:

4% de los costos directos


4% de los costos directos

Adicionalmente se ha considerado como contingencias un margen de 4% de los costos


directos. El presupuesto del cierre final se presenta en el Cuadro N 7.2.2

7.2.3

Presupuesto para el Post-Cierre


El Presupuesto para el Post-Cierre se ha determinado de acuerdo al desarrollo del
Capitulo 6 en el que se detalla las frecuencias y tiempos para las diferentes actividades
que constituyen el mantenimiento y monitoreo para la etapa Post-Cierre. Con estos
tiempos se ha procedido a la estimacin de los costos. Para el caso del presupuesto postcierre solo se ha considerado como adicionales los Gastos Generales, Utilidades y
Contingencias y estn mostrados en el Cuadro N 7.2.3
Finalmente se presenta el Resumen del presupuesto total general: Cierre Final y PostCierre. Cuadro N 7.2.4

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CUADRO N 7.2.4
Resumen de Prespuesto

CIERRE PROGRESIVO
(US $)

DESCRIPCIN

COSTO DIRECTO

CIERRE FINAL
(US$)

MANTENIMIENTO Y
MONITOREO POST CIERRE
(US$)

TOTAL (US$)

2,096,008.94

5,256,476.06

157,700.00

7,510,185.01

GASTOS GENERALES, UTILIDADES

18%

377,281.61

946,165.69

28,386.00

1,351,833.30

INGENIERA

4%

83,840.36

210,259.04

0.00

294,099.40

SUPERVISIN, ADMINISTRACIN Y FISCALIZACIN

4%

83,840.36

210,259.04

0.00

294,099.40

CONTINGENCIAS

4%

83,840.36

210,259.04

6,308.00

300,407.40

2,724,811.63

6,833,418.88

192,394.00

9,750,624.51

TOTAL

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7.2.4

Cronograma Valorizado
En los cuadros N 7.2.5, N 7.2.6, N 7.2.7 se muestran los cronogramas valorizados
para el cierre progresivo, cierre final y el mantenimiento y monitoreo post cierre.

7.3

GARANTIAS

7.3.1

Introduccin
Los instrumentos de garanta financiera (IGF), en tanto stos se refieren a un
activo (s) subyacente (s) de propiedad de la empresa titular de concesin minera
sujeta a la obligacin de cierre de minas, adoptan las caractersticas de estos
ltimos. En este sentido, todo activo presenta tres caractersticas bsicas:
liquidez, rentabilidad y riesgo.

La liquidez es la facilidad que tiene un activo para convertirse rpidamente en


efectivo sin incurrir en costes adicionales, as los activos ms lquidos seran las
cuentas de depsitos en efectivo y los menos lquidos seran los activos fsicos
(bienes inmuebles pro ejemplo).

La rentabilidad es la capacidad que tiene un activo para generar un flujo de


ingresos futuros. As el valor de un activo en garanta vendra dado ser el valor
actual del flujo de ingresos descontado a la tasa de descuento del emisor de la
garanta.

El riesgo es la diferencia entre el valor esperado y el valor efectivo realizado de un


activo en el mercado, alternativamente se puede definir como la diferencia entre la
rentabilidad esperada y la real. Existen varios mtodos para incluir el riesgo en la
valuacin de activos, pero el ms utilizado es el ajuste (castigo) de la tasa de
descuento. De esta forma un activo considerado ms riesgoso tendr menos valor
(rentabilidad)

En este sentido el art. 55 del D.S. N 033-2005-EM Reglamento de Cierre de Minas


(RCM) especifica tres tipos de instrumentos de garanta:
a) Fianzas Bancarias (Carta Fianza, Cartas de Crdito y/o instrumentos equivalentes)
b) Plizas de Caucin y otros Seguros (Plizas de Seguro tradicionales), sin beneficio
de excusin.
c) Fideicomiso en Garanta, el cual puede recaer sobre los siguientes activos:
c.1)
c.2)
c.3)
c.4)

Recursos en efectivo (depsitos)


Administracin de flujo (warrants sobre insumos commodities)
Valores Negociables (activos financieros excepto los emitidos por el titular)
Bienes Muebles e Inmuebles (distintos a la concesin minera sujeta a cierre)

Adicionalmente, el art. 55 tambin incluye la figura de la Fianza Solidaria de Tercero,


la cual permite delegar la responsabilidad de conformar garantas a un tercero, quien
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deber suscribir una garanta del tipo a), b) y/o c) con una entidad del sistema
financiero, en representacin del titular de la obligacin.
De acuerdo al artculo 54, los IGF antes especificados deben ser emitidos y/o como
administrados, para el caso fianzas bancarias o plizas de caucin y de los
fideicomisos, respectivamente, por una entidad financiera supervisada por la SBS
(bancos, financieras y/o empresas de seguros).
Tal como se observa, la finalidad de los IGF es trasladar la responsabilidad de la
trasferencia de los fondos de las labores de Cierre Final y el mantenimiento y monitoreo
Post Cierre a un tercero, en caso de que el titular de la obligacin incumpla o quiebre.
Para el caso de las Fianzas Bancarias; este proceso implica que la entidad financiera
emisora realiza una evaluacin de riesgo y de crdito al suscriptor de la fianza bancaria
(la empresa titular de la concesin minera sujeta a cierre y/o el tercero solidariamente
responsable). Esta evaluacin de riesgo implica dos aspectos:

La evaluacin de los estados financieros del suscriptor de la fianza, implica la


presentacin de las provisiones contables y/o los respectivos avales por parte del
suscriptor que satisfagan la emisin del IGF por el monto considerado. Estos
avales son distintos tipos de activos que figuran en los balances del suscriptor de la
fianza, los cuales pueden ser activos fsicos (maquinaria, equipos, bienes
inmuebles), activos financieros (ttulos de valor de deuda pblica, valores
negociables) o activos corrientes (depsitos en efectivo). La valuacin de estos
activos subyacentes depende de las caractersticas antes mencionadas: liquidez,
rentabilidad y riesgo.

Las fianzas son de naturaleza esttica, es decir son vlidos generalmente por
plazos de, a lo sumo un ao, por lo que es necesaria la renovacin de stos por
parte de la entidad financiera, proceso que puede implicar ajustes en la valuacin
de los activos subyacentes, especialmente en la percepcin del riesgo por parte de
la entidad financiera suscriptora conforme se acerque la fecha de cierre final y por
ende complicarse el proceso de suscripcin de garantas, en el sentido de exigir la
presentacin de avales adicionales y/o la adquisicin de algn activo adicional (que
pueden ser depsitos en efectivo) por el derecho de suscribir el IGF, cuando ya no
se dispone de flujos operativos (ingresos de ejercicio). El riesgo de precio implcito
en dichos activos tambin incide en el costo de la comisin.

El costo de suscripcin de estos IGF es generalmente una tasa prefijada por la entidad
financiera (en algunos casos vara con la percepcin de riesgo del solicitante y con la
denominacin de la moneda, extranjera o local). Este gasto es deducible de impuesto a
la renta, pues se considera gasto de ejercicio.
Para el caso de las Plizas de Caucin, el gasto de suscripcin de la pliza se
materializa en el pago de primas (por lo general anuales), por medio de la cual se
transfiere el riesgo a la empresa aseguradora. El proceso de suscripcin de la pliza es
similar al de las fianzas bancarias, salvo que la comisin pagada en este caso
generalmente es mayor a la que se paga para el caso de las fianzas bancarias, en
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razn al mayor riesgo asumido por la aseguradora. El clculo de la prima refleja el


riesgo que la aseguradora le asigna a la empresa titular de la obligacin de incumplir
con su Plan de Cierre. Los seguros tradicionales (basados en un clculo actuarial y
estadsticas de cumplimiento de los planes de cierre) requeriran la conformacin y
madurez dentro del mercado de seguros del producto seguro de cierre de minas,
exigiendo el procesamiento de grandes cantidades de informacin, por lo que es poco
probable que se desarrolle en el corto plazo. Estos IGF tambin son deducibles del
pago de impuesto a la renta.
Para el caso de los Fideicomisos en Garanta; el proceso de valuacin de los activos es
similar a la valuacin de los activos que respaldan la emisin de los dos instrumentos
anteriores con la diferencia de que el fideicomitente (el titular de la concesin y/o el
tercero solidariamente responsable) entrega estos activos para que sean administrados
por un tercero. La valuacin de estos activos toma en cuenta los costos de liquidacin
de los activos, los eventuales costos de adquisicin de los mismos (en el caso de
compra de activos adicionales) y los costos por la gestin del fideicomiso. El tercero
que administra los activos - una empresa del sistema financiero en calidad de fiduciaria
valoriza los activos depositados por el fideicomitente de forma que se cumpla con el
monto obligado anualmente por el RCM. Como se menciono lneas arriba, estos activos
pueden ser recursos en efectivo, warrants, valores negociables y/o bienes muebles e
inmuebles. Ntese que el RCM indica que la nica forma de conformar directamente
garantas con activos de propiedad del titular en forma de depsitos de efectivo,
warrants, valores negociables y/o bienes muebles e inmuebles es a travs de la figura
del Fideicomiso en Garanta, e indirectamente como avales (activos subyacentes) de
las fianzas bancarias y/o plizas de caucin.
Algunos de estos activos presentan rendimientos positivos, por lo que pueden originar
una reduccin en el monto a garantizar en razn al menor valor presente de los costos
de cierre final y de post cierre respecto a otros activos que no obtienen rendimiento. En
este caso el fideicomiso se comporta como un fondo de amortizacin. Un aspecto
importante es que si se separan recursos de la empresa para conformar depsitos en
efectivo o para adquirir activos adicionales (valores negociables) para ser entregados
en fideicomiso, estos gastos no son deducibles del pago de impuesto a la renta, dado
que son considerados como inversiones en valores. Por otro lado, una vez que la
obligacin sea cancelada, los activos sern liberados junto con los excedentes
procedentes de aquellos activos que otorgan rendimientos. Ntese que los activos que
se adquieren o se cede como garanta son independientes de la provisin que se debe
hacer para el capital de trabajo necesario para la ejecucin del Plan de Cierre Final y
las tareas de post cierre.
An no se detalla si en caso que un tercero asuma la responsabilidad solidariamente
en lugar de la empresa titular de la obligacin de cierre de minas, ste pueda
pertenecer al mismo giro del negocio (la actividad minera), dado que las empresas del
sector financiero (bancos, aseguradoras, fiduciarias) pueden percibir una concentracin
de riesgos en la industria al estar sometidos a los mismos shocks operativos y
financieros, aunque podra aceptarse en el caso de minas con grandes reservas que
garanticen a minas con bajos niveles de reservas y/o minas con productos cuyos
precios estn correlacionados negativamente.
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7.3.2

Tipos de Garantas
En esta seccin describimos un subconjunto de IGF que la experiencia internacional
recomienda usar dentro de los procesos de suscripcin de garantas financieras:

I.

Fianzas Bancarias

Descripcin
Una Fianza Bancaria es un contrato entre una institucin financiera y el titular de la
concesin minera por medio del cual la institucin financiera emisora se compromete a
proporcionar fondos a un tercero (el beneficiario de la carta de crdito) bajo ciertas
condiciones especficas, contenidas en la carta de crdito. Para los dines del Plan de
Cierre de Minas, el beneficiario sera el Ministerio de Energa y Minas (MEM). Las
formas ms comunes de las fianzas bancarias son la Carta Fianza y la Carta de
Crdito. La diferencia entre ambas estriba en que, por lo general, la Carta de Crdito es
emitida por un Banco Exterior mientras que la Carta Fianza es emitida por un Banco
Local.
Desde que la Fianza Bancaria tiene el carcter de irrevocable, la institucin financiera
emisora debe honrar toda demanda de ejecucin de la carta que sea legtima, es decir
aquellas demandas en cumplimiento con los trminos contractuales de la fianza
bancaria que sean presentadas por el MEM.
Cualquier cambio en los trminos contractuales de una carta de crdito debe ser
acordado entre las tres partes involucradas en la transaccin. Tradicionalmente, el
plazo de vigencia de las fianzas bancarias es de un ao, aunque en ciertos casos
pueden acordarse plazos ms largos.

Operacin de la Fianza Bancaria


Desde que el financiamiento de las diversas actividades de cierre de una mina
constituye un compromiso a largo plazo, la prctica comn es emitir una carta de
crdito por el monto de los costos estimados de cierre, con un ao de plazo y renovable
automticamente cada ao, luego de que la institucin financiera haya revisado la
condicin financiera de la empresa minera concesionaria. Generalmente esta revisin
es realizada 60 das antes de la fecha de expiracin de la fianza bancaria.
Si la institucin financiera decide no extender la vigencia de una carta de crdito
significara que la empresa minera concesionaria no puede cumplir con las condiciones
de acceso a una carta de crdito. En este caso el beneficiario es notificado y tiene la
opcin de retirar el valor total de la fianza bancaria.

Caractersticas de la Fianza Bancaria


El contenido de la fianza bancaria reflejar los plazos y las condiciones de los acuerdos
entre la empresa titular de la concesin minera y el MEM respecto al Plan de Cierre de

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la concesin especfica sujeta a cierre. La fianza bancaria tambin deber incluir las
condiciones especficas bajo las cuales la fianza ser ejecutada (y en consecuencia la
disposicin de los fondos por parte del beneficiario). El retiro de fondos est
condicionado, por ejemplo, a fallas en el cumplimiento de determinadas tareas de cierre
respecto a como fueron definidas en el Plan de Cierre, fallos en satisfacer
determinados estndares de calidad, o fallos para extender el plazo de la carta de
crdito.

Ventajas
El costo inicial es reducido. Generalmente los pagos son negociables y estn en
funcin del riesgo crediticio de la empresa minera concesionaria. En particular, hemos
considerado que el costo anual sera una comisin que asciende al 3.5% del valor
nominal de la fianza bancaria (emitida en USA), es decir el tamao del depsito que se
exigira a un operador con un buen nivel de riesgo crediticio.
Sin embargo, las fianzas bancarias han de ser respaldadas por una garanta (s)
colateral (es) de parte del titular de la concesin minera, cuyo establecimiento podra
generarle costo adicional. Los costos asociados con la obtencin de una fianza
bancaria son considerados como un tem deducible de impuestos. Una vez obtenida la
fianza bancaria, slo se requiere un nivel mnimo de supervisin de parte del MEM.

Desventajas
La disponibilidad de una fianza bancaria para el titular de una concesin minera puede
verse restringida de acuerdo a su clasificacin crediticia. En el peor de los casos (una
baja clasificacin), la institucin financiera puede exigir como requisito para la
suscripcin de una fianza bancaria depositar el monto total del valor nominal de la
fianza, con el objeto de asegurar que existan fondos disponibles en caso la fianza sea
demandada por el beneficiario, y en consecuencia se retiren los fondos. An si la
clasificacin de riesgo crediticio del titular de una concesin minera es la adecuada
para obtener la fianza bancaria, el poder de negociacin de la empresa minera titular
de la concesin puede verse seriamente reducido.
Desde una perspectiva individual, una empresa minera titular de una concesin que se
encuentra en pleno proceso de cierre de sus operaciones podra no ser capaz de
obtener una fianza bancaria, a menos que:

II.

La empresa minera titular de una concesin sujeta a cierre sea subsidiaria o


integrante de un grupo corporativo mayor, en cuyo caso la compaa matriz podra
otorgar una garanta colateral aceptable por la entidad financiera para la
suscripcin de la fianza (Fianza Solidaria de Tercero).

La empresa minera titular de una concesin deposite en la institucin financiera


emisora de la fianza bancaria el total del valor nominal de la fianza.

Pliza de Caucin

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Descripcin
Una Pliza de Caucin es una forma especial de fianza bancaria, aunque por lo general
es emitida por una compaa de seguros (Surety Bond), exhibiendo todos los atributos
de una carta fianza.
Bajo una contrato de Pliza de Caucin, la compaa de seguros acuerda actuar como
garante del titular de una concesin minera y hace un compromiso de ser responsable
financieramente por todas las demandas y gastos que surjan fuera del Plan de Cierre,
hasta un cierto nivel de cobertura. El Ministerio de Energa y Minas (MEM) sera el
beneficiario de la Pliza de Caucin y cualquier cambio en los trminos de la misma
tendra que ser acordado entre los tres miembros que intervienen en la transaccin.

Operacin de la Pliza de Caucin


La operacin de una Pliza de Caucin es similar al comportamiento de una Fianza
Bancaria. La Pliza de Caucin es emitida por el valor nominal de los costos de los
trabajos de recuperacin y cierre para un periodo de tiempo especfico, de acuerdo al
Plan de Cierre. La Pliza de Caucin es renovable para periodos de tiempo sucesivos,
luego de que la empresa minera concesionaria sea sometida a una evaluacin
crediticia. Si la Pliza de Caucin no es renovada, entonces el MEM tiene la opcin de
retirar el monto total de la Pliza.

Caractersticas de la Pliza de Caucin


Las caractersticas son similares a aquellas que presenta una fianza bancaria.

Ventajas
El costo inicial de conseguir una Pliza de Caucin es relativamente bajo, aunque por
lo general, las Pliza de Caucin con ms caras que las fianzas bancarias. Los costos
asociados a la adquisicin de una Pliza de Caucin como garanta son considerados
como un tem deducible de impuestos. Una vez que la Pliza de Caucin es
establecida, slo se requiere un nivel mnimo de supervisin.

Desventajas
La disponibilidad de una Fianza de cumplimiento para el titular de una concesin
minera puede verse restringida por la clasificacin crediticia de la empresa
concesionaria. Bajo esta circunstancia, la compaa de seguros puede exigir al titular
de la concesin minera depositar el monto total del valor nominal de la Fianza de
cumplimiento para asegurar que estos fondos estn disponibles en caso sean retirados
por el beneficiario.
Desde una perspectiva individual, el titular de una concesin minera que se encuentra
en pleno proceso de cierre de sus operaciones podra no ser capaz de calificar en el
proceso de suscripcin de una pliza de caucin, a menos que:

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La empresa minera titular de la concesin sea subsidiaria o integrante de un grupo


corporativo mayor, en cuyo caso la compaa matriz podra otorgar una garanta
colateral aceptable por la compaa de seguros para la suscripcin de la pliza de
caucin.

El titular de la concesin minera deposite en la compaa de seguros el total del


valor nominal de la Pliza de Caucin.

III.

Fideicomiso sobre Recursos en Efectivo (Fondo Fiduciario)

Descripcin
Un Fondo Fiduciario es un fondo de inversin (activo) administrado por un tercero
establecido mediante aportaciones anuales efectuadas por el titular de una concesin
minera sujeta a cierre en cantidad suficiente para cubrir los costos de las actividades de
cierre y recuperacin contenidas en el Plan de Cierre correspondiente a dicha
concesin. Las contribuciones anuales al Fondo estarn en funcin del Costo Esperado
del Cierre Final, el Costo Esperado del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre, la vida
til restante de la concesin, la poltica de inversin de la empresa (cronograma
financiero de cierre final y de post cierre) y las tasa real de retorno del Fondo de
Garanta. Instrumento que enajena el dominio y la gestin del activo subyacente, el
mismo que se mantiene bajo la propiedad del titular de la obligacin en garanta
(figurando en el balance de la empresa), a favor de un tercero hasta que el titular
cancele su obligacin.

Operacin
El Fondo operara de una manera similar a un fondo de pensiones, es decir el
patrimonio del fondo debera estar bajo el control de una tercera parte (fiduciario), el
cual sera responsable de la administracin de los fondos en concordancia con una
poltica de inversin previamente definida. Normalmente, las contribuciones al Fondo
seran estructuradas a travs de una serie de pagos sobre un periodo de tiempo
especfico para cada concesin. Los retiros del Fondo slo podran ser autorizados
para cubrir los costos de las actividades de cierre trazadas en el Plan de Cierre. La
operacin del Fondo estara sujeta a revisiones peridicas dentro de un proceso de
auditoria continua. Luego de las revisiones peridicas y de concluir satisfactoriamente
el Plan de Cierre, cualquier fondo excedente sera devuelto a la empresa minera titular
de la concesin.

Caractersticas del Fondo Fiduciario


El Fondo debe ser estructurado de tal forma que se le otorgue al MEM una garanta
razonable de que estarn disponibles fondos suficientes para cubrir los costos
esperados de las actividades de Cierre Final y del Mantenimiento y Monitoreo Post
Cierre.
Los plazos y condiciones especficas que dirigen al Fondo de Garanta para el Cierre
de una concesin estarn contenidos en un contrato de fideicomiso administrado por
un fiduciario. Es altamente favorable que el ingreso ganado por el fondo este
exonerado del pago de impuestos hasta el instante en que sea retirado. Un Plan de

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Cierre aprobado por el MEM oficialmente sera la base para el establecimiento de un


Fondo de Garanta para el Cierre de Minas.

Ventajas
La empresa titular de una concesin minera no otorga el control total sobre sus fondos,
desde que cualquier excedente creado en el Fondo por medio de sobrecontribuciones o
ganancias excepcionales deberan ser devueltas a la empresa concesionaria luego de
uno de los periodos de revisin o despus de la conclusin satisfactoria del Plan de
Cierre.
Adems, la empresa concesionaria tendr incentivos para asegurar la administracin
adecuada del Fondo.
El MEM pueden sentirse ms confiado que los fondos estarn disponibles para cubrir
los costos esperados de recuperacin y cierre, desde que los fondos fiduciarios en
efectivo son ms visibles y a menudo mejor comprendidos que otras alternativas.

Desventajas
En vista del contexto de largo plazo que suponen las obligaciones de cierre de
concesiones mineras, mayor es la incertidumbre que existe sobre los valores asignados
a los parmetros que determinarn el tamao de los fondos de efectivo, aunque el
mismo problema tambin debe ser enfrentado por los otros instrumentos de garanta.
Si se requiere una gran cantidad de efectivo para establecer un fondo, ser necesario
autorizar un periodo de transicin de tal forma que el titular de una concesin minera
tenga tiempo para constituir la garanta financiera exigida.

IV.

Plizas de Seguro
Salvo en USA, no se dispone de empresas que ofrezcan con facilidad de plizas de
seguro para cubrir los costos de las actividades de cierre de minas. Sin embargo, las
compaas de seguros han mostrado inters en esta rea y parecen estar dispuestos a
considerar el diseo de instrumentos financieros a la medida de los criterios necesarios
para satisfacer a las autoridades de gobierno.

7.3.3

Monto de las Garantas Anuales


De acuerdo al artculo 51 del Reglamento de Cierre de Minas, el monto de la garanta
se calcula restando al valor presente del Plan de Cierre de Minas ala fecha de
conformacin de garantas, el importe de los montos correspondientes a Cierre
Progresivo, los montos de Cierre que se hubieren ejecutado, y el importe del monto de
la garanta que hubiere sido actualizado. El monto anual de la garanta resulta de dividir
el monto de la garanta entre el nmero de aos de la vida til que le restan a la unidad
minera. El cronograma valorizado que sirve de fuente al clculo de las garantas ha
sido elaborado considerando dlares constantes del 2006.

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El presupuesto y el monto a garantizar, considerando una tasa de descuento nula para


la constitucin de garantas, se muestra en la siguiente tabla:
ITEM
Presupuesto de Cierre Progresivo
Presupuesto de Cierre Final
Presupuesto de Monitoreo y Mantenimiento Post Cierre

Presupuesto Total Plan de Cierre


Monto a Garantizar en ao 0

VALOR (US$)
2 724,812
6 833,419
192,394
9 750,624
7 025,813

El monto de las garantas anuales depender de las caractersticas del IGF,


fundamentalmente de si el IGF otorga algn tipo de rendimiento, y de la vida til de la
mina. Estos factores impactan tanto en el costo total de cierre (gasto de ejecucin
proyectado + costo financiero de conformar garantas).
En caso de garantizarse el total de la obligacin con Fianzas Bancarias, para la
obtencin del monto de la garanta anual correspondiente a ARUNTANI S.A.C., se ha
considerado una comisin del 2% sobre el valor nominal del monto a garantizar. El
clculo supone que no se adquieren activos adicionales para respaldar la suscripcin
de la fianza bancaria y que la clasificacin de riesgo y de crdito es buena. Se supone
tambin que los activos de respaldo (que puede ser la provisin contable) no ganan
rendimientos por lo que la tasa de descuento pertinente para el clculo del monto a
garantizar es 0. En consecuencia, el monto a garantizar (el valor presente de los gastos
de ejecucin del Plan de Cierre Final ms el valor presente de la ejecucin del
mantenimiento y monitoreo Post Cierre) corresponde a la suma algebraica de los
gastos de ejecucin del Plan de Cierre Final y del Mantenimiento y Monitoreo Post
Cierre. De esta manera, el monto a garantizar ascendera a US$ 7 025,813 y el monto
de la garanta anual sera US$ 3512,906, mientras que el VAN del costo de cierre a la
etapa de cierre ascendera a US$ 8300,668. Para mayores detalles ver el Cuadro 7.31.
En caso de garantizarse el total de la obligacin con un Fideicomiso sobre un Fondo en
Efectivo, para la obtencin del monto de la garanta anual correspondiente a
ARUNTANI S.A., se ha considerado una tasa de rendimiento de 5.5% sobre el saldo
del Fondo de Garanta. El clculo supone que se separa capital de trabajo (recursos en
fectivo) del negocio para adquirir una cuenta en activo adicional entregada en
fideicomiso. Se ha asumido una comisin del 10% sobre la rentabilidad del Fondo por
concepto de pago a la administracin del fiduciario.
Asimismo, al obtener este IGF rendimientos tasa de descuento pertinente para el
clculo del monto a garantizar es la tasa de rendimiento del activo subyacente, en este
caso 5.5%. En consecuencia, el monto a garantizar ser el valor presente de los gastos
de ejecucin del Plan de Cierre Final ms el valor presente de la ejecucin del
Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre descontados a la tasa del 5.5%, de tal forma
que a la fecha de cierre el fondo sea capaz de reproducir el flujo de pagos del Cierre
Final y del Post Cierre. El valor presente de los gastos de cierre sujetos a garanta, a la
fecha de cierre, asciende a US$ 6 422,200 (el 91% de la suma de los gastos de cierre
final y post cierre), que es justamente el valor coberturado por el fondo el ltimo ao de
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la vida til proyectada. En este caso, dado a que el IGF obtiene rendimientos, la
garanta en el ao 0 ascendera a US$ 3 043,697 mientras que el VAN del costo de
cierre a la etapa de cierre sera 13 918,465. Mayores detalles se presentan en el
cuadro 7.3-2.
En caso de utilizarse Plizas de Caucin, el monto a garantizar es similar al de la fianza
bancaria, asumindose que el costo de la prima asciende al 3.5% del valor nominal de
la garanta anual, en razn al mayor riesgo tomado por la aseguradora. De esta
manera, el monto a garantizar ascendera a US$ 7 025,813 y el monto de la garanta
anual sera US$ 3 512,906, igual que en el caso anterior, salvo que el VAN del costo
de cierre es mayor (US$ 8 570,894). Para mayores detalles ver el Cuadro 7.3-3.
Para todos los clculos la tasa de descuento pertinente para el clculo del VAN del
costo total de cierre es la tasa de retorno exigida por los inversionistas del sector
minero a sus recursos propios. Se ha considerado una tasa de descuento del 10%.
Ntese qu esta tasa es distinta de la tasa del fondo de garantas, esta ltima pertinente
para el clculo del valor presente del costo de cierre y de las garantas anuales.
De todos lo IGF evaluados, el que proporciona el menor costo financiero de cierre son
las fianzas bancarias, dado que este tipo de IGF no representan la adquisicin de un
activo adicional. Sin embargo, el flujo presentado no contabiliza los costes indirectos
que representara la prdida en la capacidad financiera o de negociacin por el efecto
en el Balance que tendra la formacin de provisiones que avalen la renovacin de las
fianzas bancarias conforme se acerque el fin de la vida til de la mina. Este ltimo caso
puede aproximarse como un fondo de garantas, similar al fondo fiduciario, slo que
administrado internamente por la empresa, el mismo que a su vez sera presentado
como aval a una entidad financiera para extender la fianza bancaria por el valor
nominal del aporte anual al fondo. As una entidad financiera podra emitir una carta
fianza por US$ 3 512,906.

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