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7.2
7.2.1
Determinacin y clculo de los metrados segn las unidades propias de medicin para
cada partida especfica, en base a los diseos plasmados en los planos.
Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido
posible, los rendimientos para el equipo mecnico nuevo segn las condiciones de
emplazamiento de la obra y de los tabulados en la tabla de rendimientos de equipo
mecnico del MTC.
Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos
mecnico vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, segn publicaciones
especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posicin mas costos
de operacin.
Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los
salarios bsicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de
las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.
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Las inversiones que se adiciona despus del costo directo como son los Gastos Generales
y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los
diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los
porcentajes de incidencia de las inversiones como Ingeniera, supervisin administracin y
Fiscalizacin; contingencias han sido de 4% para cada uno de las inversiones.
El presupuesto detallado se presenta en el Cuadro N 7.2.1
7.2.2
Determinacin y clculo de los metrados segn las unidades propias de medicin para
cada partida especfica, en base a los diseos plasmados en los planos.
Para los rendimientos del equipo temporal se ha utilizado, siempre que ha sido
posible, los rendimientos para el equipo mecnico nuevo segn las condiciones de
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Los costos utilizados corresponden a los costos de alquiler horario de los equipos
mecnicos vigentes a Junio del 2006 en el mercado nacional, segn publicaciones
especializadas en el rubro. Estos costos de alquiler son costos de posicin mas costos
de operacin.
Los costos de la mano de obra han sido calculados directamente a partir de los
salarios bsicos del sector para operarios y oficiales, integrados con la incidencia de
las leyes sociales y otros beneficios aplicables a las distintas modalidades de trabajo.
Las inversiones que se adiciona despus del costo directo como son los Gastos Generales
y Utilidades que se ha estimado en 10% y 8%, respectivamente. Por otro lado de los
diversos trabajos realizados por CESEL para proyectos de esta envergadura los
porcentajes de incidencia en el presupuesto de gastos en Ingeniera, supervisin,
administracin y fiscalizacin; nos permiten considerar razonablemente los siguientes
porcentajes respecto a los costos directos:
Gastos en ingeniera:
Gastos en supervisin, administracin y fiscalizacin:
7.2.3
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CUADRO N 7.2.4
Resumen de Prespuesto
CIERRE PROGRESIVO
(US $)
DESCRIPCIN
COSTO DIRECTO
CIERRE FINAL
(US$)
MANTENIMIENTO Y
MONITOREO POST CIERRE
(US$)
TOTAL (US$)
2,096,008.94
5,256,476.06
157,700.00
7,510,185.01
18%
377,281.61
946,165.69
28,386.00
1,351,833.30
INGENIERA
4%
83,840.36
210,259.04
0.00
294,099.40
4%
83,840.36
210,259.04
0.00
294,099.40
CONTINGENCIAS
4%
83,840.36
210,259.04
6,308.00
300,407.40
2,724,811.63
6,833,418.88
192,394.00
9,750,624.51
TOTAL
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7.2.4
Cronograma Valorizado
En los cuadros N 7.2.5, N 7.2.6, N 7.2.7 se muestran los cronogramas valorizados
para el cierre progresivo, cierre final y el mantenimiento y monitoreo post cierre.
7.3
GARANTIAS
7.3.1
Introduccin
Los instrumentos de garanta financiera (IGF), en tanto stos se refieren a un
activo (s) subyacente (s) de propiedad de la empresa titular de concesin minera
sujeta a la obligacin de cierre de minas, adoptan las caractersticas de estos
ltimos. En este sentido, todo activo presenta tres caractersticas bsicas:
liquidez, rentabilidad y riesgo.
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deber suscribir una garanta del tipo a), b) y/o c) con una entidad del sistema
financiero, en representacin del titular de la obligacin.
De acuerdo al artculo 54, los IGF antes especificados deben ser emitidos y/o como
administrados, para el caso fianzas bancarias o plizas de caucin y de los
fideicomisos, respectivamente, por una entidad financiera supervisada por la SBS
(bancos, financieras y/o empresas de seguros).
Tal como se observa, la finalidad de los IGF es trasladar la responsabilidad de la
trasferencia de los fondos de las labores de Cierre Final y el mantenimiento y monitoreo
Post Cierre a un tercero, en caso de que el titular de la obligacin incumpla o quiebre.
Para el caso de las Fianzas Bancarias; este proceso implica que la entidad financiera
emisora realiza una evaluacin de riesgo y de crdito al suscriptor de la fianza bancaria
(la empresa titular de la concesin minera sujeta a cierre y/o el tercero solidariamente
responsable). Esta evaluacin de riesgo implica dos aspectos:
Las fianzas son de naturaleza esttica, es decir son vlidos generalmente por
plazos de, a lo sumo un ao, por lo que es necesaria la renovacin de stos por
parte de la entidad financiera, proceso que puede implicar ajustes en la valuacin
de los activos subyacentes, especialmente en la percepcin del riesgo por parte de
la entidad financiera suscriptora conforme se acerque la fecha de cierre final y por
ende complicarse el proceso de suscripcin de garantas, en el sentido de exigir la
presentacin de avales adicionales y/o la adquisicin de algn activo adicional (que
pueden ser depsitos en efectivo) por el derecho de suscribir el IGF, cuando ya no
se dispone de flujos operativos (ingresos de ejercicio). El riesgo de precio implcito
en dichos activos tambin incide en el costo de la comisin.
El costo de suscripcin de estos IGF es generalmente una tasa prefijada por la entidad
financiera (en algunos casos vara con la percepcin de riesgo del solicitante y con la
denominacin de la moneda, extranjera o local). Este gasto es deducible de impuesto a
la renta, pues se considera gasto de ejercicio.
Para el caso de las Plizas de Caucin, el gasto de suscripcin de la pliza se
materializa en el pago de primas (por lo general anuales), por medio de la cual se
transfiere el riesgo a la empresa aseguradora. El proceso de suscripcin de la pliza es
similar al de las fianzas bancarias, salvo que la comisin pagada en este caso
generalmente es mayor a la que se paga para el caso de las fianzas bancarias, en
INFORME FINAL REV. 0
C:\Documents and Settings\wrucoba\Escritorio\051300\7- Cronograma Financiero\VII.2Presupuesto y Garantias_Rev0.doc
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7.3.2
Tipos de Garantas
En esta seccin describimos un subconjunto de IGF que la experiencia internacional
recomienda usar dentro de los procesos de suscripcin de garantas financieras:
I.
Fianzas Bancarias
Descripcin
Una Fianza Bancaria es un contrato entre una institucin financiera y el titular de la
concesin minera por medio del cual la institucin financiera emisora se compromete a
proporcionar fondos a un tercero (el beneficiario de la carta de crdito) bajo ciertas
condiciones especficas, contenidas en la carta de crdito. Para los dines del Plan de
Cierre de Minas, el beneficiario sera el Ministerio de Energa y Minas (MEM). Las
formas ms comunes de las fianzas bancarias son la Carta Fianza y la Carta de
Crdito. La diferencia entre ambas estriba en que, por lo general, la Carta de Crdito es
emitida por un Banco Exterior mientras que la Carta Fianza es emitida por un Banco
Local.
Desde que la Fianza Bancaria tiene el carcter de irrevocable, la institucin financiera
emisora debe honrar toda demanda de ejecucin de la carta que sea legtima, es decir
aquellas demandas en cumplimiento con los trminos contractuales de la fianza
bancaria que sean presentadas por el MEM.
Cualquier cambio en los trminos contractuales de una carta de crdito debe ser
acordado entre las tres partes involucradas en la transaccin. Tradicionalmente, el
plazo de vigencia de las fianzas bancarias es de un ao, aunque en ciertos casos
pueden acordarse plazos ms largos.
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la concesin especfica sujeta a cierre. La fianza bancaria tambin deber incluir las
condiciones especficas bajo las cuales la fianza ser ejecutada (y en consecuencia la
disposicin de los fondos por parte del beneficiario). El retiro de fondos est
condicionado, por ejemplo, a fallas en el cumplimiento de determinadas tareas de cierre
respecto a como fueron definidas en el Plan de Cierre, fallos en satisfacer
determinados estndares de calidad, o fallos para extender el plazo de la carta de
crdito.
Ventajas
El costo inicial es reducido. Generalmente los pagos son negociables y estn en
funcin del riesgo crediticio de la empresa minera concesionaria. En particular, hemos
considerado que el costo anual sera una comisin que asciende al 3.5% del valor
nominal de la fianza bancaria (emitida en USA), es decir el tamao del depsito que se
exigira a un operador con un buen nivel de riesgo crediticio.
Sin embargo, las fianzas bancarias han de ser respaldadas por una garanta (s)
colateral (es) de parte del titular de la concesin minera, cuyo establecimiento podra
generarle costo adicional. Los costos asociados con la obtencin de una fianza
bancaria son considerados como un tem deducible de impuestos. Una vez obtenida la
fianza bancaria, slo se requiere un nivel mnimo de supervisin de parte del MEM.
Desventajas
La disponibilidad de una fianza bancaria para el titular de una concesin minera puede
verse restringida de acuerdo a su clasificacin crediticia. En el peor de los casos (una
baja clasificacin), la institucin financiera puede exigir como requisito para la
suscripcin de una fianza bancaria depositar el monto total del valor nominal de la
fianza, con el objeto de asegurar que existan fondos disponibles en caso la fianza sea
demandada por el beneficiario, y en consecuencia se retiren los fondos. An si la
clasificacin de riesgo crediticio del titular de una concesin minera es la adecuada
para obtener la fianza bancaria, el poder de negociacin de la empresa minera titular
de la concesin puede verse seriamente reducido.
Desde una perspectiva individual, una empresa minera titular de una concesin que se
encuentra en pleno proceso de cierre de sus operaciones podra no ser capaz de
obtener una fianza bancaria, a menos que:
II.
Pliza de Caucin
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Descripcin
Una Pliza de Caucin es una forma especial de fianza bancaria, aunque por lo general
es emitida por una compaa de seguros (Surety Bond), exhibiendo todos los atributos
de una carta fianza.
Bajo una contrato de Pliza de Caucin, la compaa de seguros acuerda actuar como
garante del titular de una concesin minera y hace un compromiso de ser responsable
financieramente por todas las demandas y gastos que surjan fuera del Plan de Cierre,
hasta un cierto nivel de cobertura. El Ministerio de Energa y Minas (MEM) sera el
beneficiario de la Pliza de Caucin y cualquier cambio en los trminos de la misma
tendra que ser acordado entre los tres miembros que intervienen en la transaccin.
Ventajas
El costo inicial de conseguir una Pliza de Caucin es relativamente bajo, aunque por
lo general, las Pliza de Caucin con ms caras que las fianzas bancarias. Los costos
asociados a la adquisicin de una Pliza de Caucin como garanta son considerados
como un tem deducible de impuestos. Una vez que la Pliza de Caucin es
establecida, slo se requiere un nivel mnimo de supervisin.
Desventajas
La disponibilidad de una Fianza de cumplimiento para el titular de una concesin
minera puede verse restringida por la clasificacin crediticia de la empresa
concesionaria. Bajo esta circunstancia, la compaa de seguros puede exigir al titular
de la concesin minera depositar el monto total del valor nominal de la Fianza de
cumplimiento para asegurar que estos fondos estn disponibles en caso sean retirados
por el beneficiario.
Desde una perspectiva individual, el titular de una concesin minera que se encuentra
en pleno proceso de cierre de sus operaciones podra no ser capaz de calificar en el
proceso de suscripcin de una pliza de caucin, a menos que:
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III.
Descripcin
Un Fondo Fiduciario es un fondo de inversin (activo) administrado por un tercero
establecido mediante aportaciones anuales efectuadas por el titular de una concesin
minera sujeta a cierre en cantidad suficiente para cubrir los costos de las actividades de
cierre y recuperacin contenidas en el Plan de Cierre correspondiente a dicha
concesin. Las contribuciones anuales al Fondo estarn en funcin del Costo Esperado
del Cierre Final, el Costo Esperado del Mantenimiento y Monitoreo Post Cierre, la vida
til restante de la concesin, la poltica de inversin de la empresa (cronograma
financiero de cierre final y de post cierre) y las tasa real de retorno del Fondo de
Garanta. Instrumento que enajena el dominio y la gestin del activo subyacente, el
mismo que se mantiene bajo la propiedad del titular de la obligacin en garanta
(figurando en el balance de la empresa), a favor de un tercero hasta que el titular
cancele su obligacin.
Operacin
El Fondo operara de una manera similar a un fondo de pensiones, es decir el
patrimonio del fondo debera estar bajo el control de una tercera parte (fiduciario), el
cual sera responsable de la administracin de los fondos en concordancia con una
poltica de inversin previamente definida. Normalmente, las contribuciones al Fondo
seran estructuradas a travs de una serie de pagos sobre un periodo de tiempo
especfico para cada concesin. Los retiros del Fondo slo podran ser autorizados
para cubrir los costos de las actividades de cierre trazadas en el Plan de Cierre. La
operacin del Fondo estara sujeta a revisiones peridicas dentro de un proceso de
auditoria continua. Luego de las revisiones peridicas y de concluir satisfactoriamente
el Plan de Cierre, cualquier fondo excedente sera devuelto a la empresa minera titular
de la concesin.
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Ventajas
La empresa titular de una concesin minera no otorga el control total sobre sus fondos,
desde que cualquier excedente creado en el Fondo por medio de sobrecontribuciones o
ganancias excepcionales deberan ser devueltas a la empresa concesionaria luego de
uno de los periodos de revisin o despus de la conclusin satisfactoria del Plan de
Cierre.
Adems, la empresa concesionaria tendr incentivos para asegurar la administracin
adecuada del Fondo.
El MEM pueden sentirse ms confiado que los fondos estarn disponibles para cubrir
los costos esperados de recuperacin y cierre, desde que los fondos fiduciarios en
efectivo son ms visibles y a menudo mejor comprendidos que otras alternativas.
Desventajas
En vista del contexto de largo plazo que suponen las obligaciones de cierre de
concesiones mineras, mayor es la incertidumbre que existe sobre los valores asignados
a los parmetros que determinarn el tamao de los fondos de efectivo, aunque el
mismo problema tambin debe ser enfrentado por los otros instrumentos de garanta.
Si se requiere una gran cantidad de efectivo para establecer un fondo, ser necesario
autorizar un periodo de transicin de tal forma que el titular de una concesin minera
tenga tiempo para constituir la garanta financiera exigida.
IV.
Plizas de Seguro
Salvo en USA, no se dispone de empresas que ofrezcan con facilidad de plizas de
seguro para cubrir los costos de las actividades de cierre de minas. Sin embargo, las
compaas de seguros han mostrado inters en esta rea y parecen estar dispuestos a
considerar el diseo de instrumentos financieros a la medida de los criterios necesarios
para satisfacer a las autoridades de gobierno.
7.3.3
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VALOR (US$)
2 724,812
6 833,419
192,394
9 750,624
7 025,813
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la vida til proyectada. En este caso, dado a que el IGF obtiene rendimientos, la
garanta en el ao 0 ascendera a US$ 3 043,697 mientras que el VAN del costo de
cierre a la etapa de cierre sera 13 918,465. Mayores detalles se presentan en el
cuadro 7.3-2.
En caso de utilizarse Plizas de Caucin, el monto a garantizar es similar al de la fianza
bancaria, asumindose que el costo de la prima asciende al 3.5% del valor nominal de
la garanta anual, en razn al mayor riesgo tomado por la aseguradora. De esta
manera, el monto a garantizar ascendera a US$ 7 025,813 y el monto de la garanta
anual sera US$ 3 512,906, igual que en el caso anterior, salvo que el VAN del costo
de cierre es mayor (US$ 8 570,894). Para mayores detalles ver el Cuadro 7.3-3.
Para todos los clculos la tasa de descuento pertinente para el clculo del VAN del
costo total de cierre es la tasa de retorno exigida por los inversionistas del sector
minero a sus recursos propios. Se ha considerado una tasa de descuento del 10%.
Ntese qu esta tasa es distinta de la tasa del fondo de garantas, esta ltima pertinente
para el clculo del valor presente del costo de cierre y de las garantas anuales.
De todos lo IGF evaluados, el que proporciona el menor costo financiero de cierre son
las fianzas bancarias, dado que este tipo de IGF no representan la adquisicin de un
activo adicional. Sin embargo, el flujo presentado no contabiliza los costes indirectos
que representara la prdida en la capacidad financiera o de negociacin por el efecto
en el Balance que tendra la formacin de provisiones que avalen la renovacin de las
fianzas bancarias conforme se acerque el fin de la vida til de la mina. Este ltimo caso
puede aproximarse como un fondo de garantas, similar al fondo fiduciario, slo que
administrado internamente por la empresa, el mismo que a su vez sera presentado
como aval a una entidad financiera para extender la fianza bancaria por el valor
nominal del aporte anual al fondo. As una entidad financiera podra emitir una carta
fianza por US$ 3 512,906.
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