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CONSIDERACIONES
Fijar el momento en que se producen los flujos.
Si los proyectos son independientes, evaluarlos por separado. Si
evala dos proyectos independientes como uno, puede llegar a
conclusiones errneas.
Determine de acuerdo al proyecto, el horizonte de evaluacin. No
evale todos los proyectos al mismo horizonte.
Si evala un proyecto a t1, menor que la duracin de los activos que
se emplean en el proyecto, debe considerar al final del proyecto el
valor econmico de la inversin.
MII. MARIO E. RUIZ LOYOLA
CONSIDERACIONES
El Flujo de Caja del perodo, considera la suma de los ingresos y egresos de
caja que ocurrirn dentro del perodo. Esta funcin continua (flujo), se
aproxima por un flujo discreto al final de cada perodo.
El momento cero (t=0) de un proyecto, es el momento en que ocurre la
inversin.
Los flujos de caja deben ser consistentes en cuanto a las unidades
monetarias empleadas.
Si al evaluar un proyecto se est expuesto a variaciones de precios (US$,
$), se deben considerar estas variaciones.
Ingresos y egresos deben ser netos.
MII. MARIO E. RUIZ LOYOLA
ESTRUCTURA
Ingresos y egresos afectos a impuesto
Gastos no desembolsables
Clculo de impuesto
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos y beneficios no afectos a impuesto
= Flujo de Caja
Evaluacin Econmica
ESTRUCTURA
La estructura de un flujo de caja para medir la rentabilidad de un
proyecto es relativamente estndar.
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO PURO: Aquel que considera que el
proyecto es financiado en un 100% con capital propio (aportes del
dueo, de los socios o accionistas).
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO CON DEUDA: Aquel que considera
que una fraccin de la inversin se financia con deuda.
FLUJOS INCREMENTALES: Slo interesan los ingresos y egresos
marginales o incrementales F.C. del proyecto = F.C. con proyecto - F.C.
sin proyecto.
ITEM
ENTRADAS DE CAJA
+ Ingresos por Venta
+ Intereses por Deposito
+ Otros Ingresos
(+/-) Ganancias/Prdidas de Capital
SALIDAS DE CAJA
- Costos Fijos
- Costos Variables
- Pago Intereses por crditos
- Depreciaciones Legales
- Prdidas del ejercicio anterior
= Utilidad Antes de Impuestos (UAI)
- Utilidades de Primera Categora (20%)
= Utilidad Despus de Impuesto
+ Depreciaciones Legales
+ Perdidas del ejercicio anterior
(+/-) Ganancias/Prdidas de Capital
= Flujo de Caja Operacional
- Inversin Fija
+ Valor Residual de Activos
- Capital de Trabajo
+ Recuperacin del Capital de Trabajo
+ Prstamos
- Amortizaciones
= Flujo de Caja de Capitales
PERIODO 0
PERIODO 1
PERIODO 2
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COSTOS DE FABRICACIN
El costo total de fabricacin es la suma de todos los factores
de produccin, para un perodo de un ao.
Materias Primas Directa
Mano de Obra Directa
Costos Indirectos de Fabricacin
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GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Son los gastos que para fines tributarios son deducibles, pero
que no ocasionan salidas de caja.
Depreciacin
Amortizacin de Activos Intangibles
Prdida del Ejercicio Anterior
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DEPRECIACIN
Distribucin del costo del activo como gasto en los perodos en que
presta sus servicios.
La depreciacin es consecuencia del deterioro u obsolescencia del
activo. Los terrenos no se deprecian.
La depreciacin no es un flujo de efectivo
Existen varios mtodos de depreciacin. Nosotros estudiaremos dos:
Depreciacin lineal
Depreciacin lineal acelerada (tributario)
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DEPRECIACIN
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DEPRECIACIN ACELERADA
Consiste en depreciar el activo linealmente, considerando
una vida til igual a [1/3] de la vida til normal.
Es un mtodo aceptado por el SII
Tiene como objetivo incentivar la inversin en activo fijo, a
travs de la postergacin del impuesto a la renta
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ACTIVOS NOMINALES
Legales y Municipales
Organizacin
Capacitacin
Puesta en marcha
Estudios y proyectos
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INVERSIONES
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Activos Nominales (Intangibles)
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CAPITAL DE TRABAJO
La inversin en capital de trabajo son los recursos monetarios
necesarios para poder completar un ciclo productivo sin
sobresaltos.
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